5 ottobre 2021 Investment Center - Private Banking
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5 ottobre 2021 Investment Center
IL QUADRO
La settimana dei mercati
I mercati hanno affrontato un’altra settimana di flessioni per le borse mondiali, a causa del timore degli
investitori per il materializzarsi di uno scenario caratterizzato da rallentamento della crescita e da inflazione
strutturalmente su livelli elevati. I tassi governativi nei primi giorni della settimana hanno continuato la corsa
al rialzo per poi ritracciare e assestarsi sui livelli di scorsa settimana, con il decennale USA poco sotto l’1,5%
e il Bund a 10 anni a -0,23%. Tra le obbligazioni soffrono maggiormente gli emergenti e gli high yield, mentre
gli altri comparti rimangono nell’intorno della parità. Il dollaro continua a rafforzarsi, con il cambio contro
euro in area 1,16. Continua ad avanzare l’indice delle materie prime, ancora una volta sostenuto dal comparto
energetico con il WTI che supera i 77 USD/bar (livello più alto dal 2014) dopo la decisione dell’OPEC+ di non
modificare il piano di aumento della produzione di 400 B/D al mese.
Perfopermance da inizio anno di una selezione di asset class
(dati al 4 ottobre) Andamento Indici Az. da inizio anno
Perf. Indici Azionari e Obbl.
18.0% 16.6%
-1w YTD da ultim o CO
16.0%
14.1%
MS CI World -3.2% 12.8% -4.2% 14.0% 12.4% 12.3%
MS CI E urope -2.5% 11.7% -3.4% 12.0%
MS CI US A -3.4% 15.0% -4.5% 10.0% 8.4%
8.0%
MS CI Italy -2.2% 12.0% -1.7%
6.0%
MS CI E M -2.0% -2.3% -4.0% 4.0%
MS CI P acifico -4.1% 8.1% -3.9% 2.0%
0.0%
E UR gov -0.1% -2.8% -1.1% -2.0%
-1.6%
-4.0%
E UR corp 0.0% -0.3% -0.5% MSCI USA MSCI World MSCI Italy MSCI Europe MSCI MSCI EM
E UR HY -0.4% 3.6% -0.4% Pacifico
US gov -0.1% -2.1% -0.9% Andamento Indici Obbl. da inizio anno
E M gov -0.6% -1.8% -1.9% 4.0% 3.6%
L iv ello tas s i Gov ernativ i e delta in bps 2.0%
la st -1w YTD da ultim o CO
10y bund -0.22 1 36 15 0.0%
-0.3%
10y treas ury 1.48 -1 56 18
10y btp 0.83 4 29 16 -2.0%
-1.7%
-2.0%
E URUS D 1.16 -0.7% -5.0% -1.8% -2.7%
E URJP Y 128.82 -0.8% 2.0% -0.7% -4.0%
EUR HY EUR corp EM gov US gov EUR gov
Oro 1769.12 1.0% -6.6% -1.4%
P etrolio 77.62 2.9% 60.0% 13.9%
Fonte: elaborazione BMPS – Investment Center su dati Bloomberg
Kishida nuovo leader del partito di maggioranza
Risultati del primo turno delle primarie del LDP in
Kishida è stato eletto presidente del partito
Giappone
conservatore (Ldp) di maggioranza, battendo a
sorpresa Taro Kono, il popolare ministro
responsabile della campagna vaccinale. Sarà quindi
sempre Kishida a guidare il partito alle elezioni del
prossimo novembre, diventando con ogni probabilità
il prossimo premier nipponico, il terzo in poco più di
un anno. Kishida ha annunciato politiche volte
a ridurre le disparità economiche e sociali che
l'emergenza sanitaria nell'ultimo anno e mezzo ha
aggravato. Un piano di stimolo economico potrebbe
essere varato entro la fine dell'anno per mitigare gli
effetti della pandemia sull’economia nipponica.
Fonte: ISPI
Europa accelera l’inflazione
L’inflazione nell’area euro nel mese di settembre Area Euro inflazione annua nel mese di settembre
balza al +3,4% ai massimi dal 2008. La variazione
tendenziale si attesta sopra la stima degli analisti al
+3,3% e avanza rispetto al +3% del mese precedente.
La componente energetica ha registrato la maggiore
crescita. La BCE continua a ribadire la transitorietà del
fenomeno con la Lagarde che ha affermato che il
rischio maggiore al momento sembra essere
rappresentato dai colli di bottiglia e dagli alti prezzi
dell'energia, mentre i problemi di inflazione sono
"temporanei" e dovrebbero risolversi entro il primo
trimestre 2022. Anche Powell, presidente della Fed, si
è detto "fiducioso" in merito alla riduzione
Fonte: Eurostat
dell'inflazione nel tempo
Cina e il peso della carenza energetica
PMI manifatturiero cinese
Il calo del PMI manifatturiero indica che la
produzione si sta contraendo segno dei colli di
bottiglia e delle carenze energetiche che si sono
diffuse nel Paese. Il rallentamento è stato impattato
dalle attività industriali nei settori ad alta intensità
energetica che sono diminuite e hanno pesato sulla
performance complessiva dell'area manifatturiera.
Una crisi energetica cinese che pesa sull’attività
manifatturiera scendendo al livello più basso dallo
scoppio dell’epidemia di coronavirus. Un inverno
molto freddo potrebbe peggiorare la crisi energetica
ed esacerbare l'aumento della domanda di energia e
dei prezzi. Secondo i meteorologi, c'è una probabilità
dal 70% all'80% che arrivi un inverno più freddo del
solito. I prezzi del carbone sono aumentati del 40%
anche in Cina, mentre in Europa sono quasi triplicati Fonte: Datastream
dall'inizio dell'anno con consegne che sono in ritardo
dalle due alle quattro settimane.
FED tra inflazione e tapering Transitorietà inflazione FOMC 2021 L'inflazione è elevata e probabilmente rimarrà tale nei prossimi mesi prima di “moderarsi”, secondo quanto dichiarato da Powell al Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs del Senato USA. Potrebbe esserci la possibilità di un rallentamento nel 2022 dell’espansione dei bilanci delle banche centrali anche se ancora non sembra intravedersi un livello di picco delle politiche monetarie anti-Covid-19. La Federal Reserve USA potrebbe essere la prima tra le principali banche centrali ad annunciare la riduzione degli acquisti di asset a novembre mentre la Banca Centrale Europea sembra essere “flessibile” nel porre Fonte: Bloomberg fine alla linea accomodante con il rialzo dei tassi che sembra ancora essere un’ipotesi non troppo vicina. Per la BCE è stata decisa solo una modesta riduzione degli acquisti di obbligazioni nell’ambito del PEPP, il programma di acquisto di asset legato all’emergenza pandemica. Per ulteriori decisioni occorrerà aspettare fino a dicembre. Youth4Climate a Milano A Milano si è tenuta la Youth4Climate, la conferenza dei giovani sul clima organizzata dal governo italiano come evento introduttivo alla Pre-Cop26, riunione dei ministri dell'Ambiente in vista della Cop26, conferenza annuale dell'Onu in programma a Glasgow dal 31 ottobre al 12 novembre. Quattrocento giovani, due per ciascuno dei 197 paesi dell'Onu, hanno discusso con esperti su tutti gli aspetti della crisi climatica. Stop all’industria dei combustibili fossili entro il 2030, più inclusione nelle politiche decisionali e maggiori finanziamenti per le comunità vulnerabili, sono questi solo alcuni dei punti chiave della carta negoziale presentata dalla delegazione.
variazioni in %
INDICI AZIONARI 10/4/2021 1 sett 1 mese YTD
S&P500 4300.46 -3.2% -5.2% 14.5%
Euro Stoxx 448 -3.6% -4.8% 12.8%
FTSEMIB 25,461 -2.6% -2.3% 14.5%
Nikkei 28445 -5.9% -2.3% 3.6%
MSCI EM 1236.41 -2.4% -6.0% -4.2%
MSCI World 2993 -3.3% -5.4% 11.3%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 807 -0.1% -0.9% -2.8%
Italy Gov. 552 -0.2% -0.6% -1.4%
Euro Corporate 248 -0.0% -0.5% -0.3%
Euro High Yield 348 -0.4% -0.3% 3.6%
US Corporate 410 -0.4% -0.7% -0.9%
US High Yield 1,567 -0.3% -0.2% 4.7%
EM bonds in USD 460 -0.6% -2.0% -1.8%
EM bonds in val. loc. 149 -0.6% -2.1% -2.1%
variazioni in punti base
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
10/4/2021 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.21 1 15 36
Btp 10y 0.83 4 12 29
US Treasury 10y 1.48 -1 16 57
variazioni in %
FX 10/4/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.162 -0.7% -2.2% -5.0%
EURJPY 128.8 -0.8% -1.1% 2.0%
EURGBP 0.854 0.0% -0.4% -4.7%
Valute emergenti vs. USD* 55.5 -0.7% -3.0% -4.3%
USD vs valute avanzate 93.8 0.4% 1.9% 4.3%
* Un aumento del l 'i ndi ce rappres enta un apprezzamento
del l e val ute emergenti vs USD
Performance settimanali di una selezione di asset class al 4 ottobre
Fonte: Bloomberg
0.0%
0.0% -0.1%
-0.2% -0.3% -0.4% -0.4%
-1.0% -0.6% -0.6%
-2.0%
-3.0% -2.4% -2.6%
-3.2% -3.3%
-4.0% -3.6%
-5.0%
-6.0%
-5.9%
-7.0%
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