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HEARTH ETHICAL FUND
L ’ I N V E S T I ME N T O C H E F A B E N E
HEARTH
investire con
rispetto per LA
VITA
BILANCIATO
HEARTH
investire con ETICO
rispetto per
L’AMBIENTE
SOSTENIBILE
HEARTH
investire con
rispetto per IL
LAVORO
Fondo UCITS V di diritto Lussemburghese
N.A.V. e liquidità giornaliera
HEARTH
investire con Investimento diretto in azioni e obbligazioni, no trading
rispetto per LA Top 1% dei fondi bilanciati in sostenibilita’ per
FAMIGLIA
2
HEARTH ETHICAL FUND: UNIVERSO DI INVESTIMENTO
GIAPPONE & KOREA STATI UNITI UNIONE EUROPEA AUSTRALIA
SINGAPORE & HONG KONG CANADA REGNO UNITO NUOVA ZELANDA
AZIONARIO LIQUIDITA’
OBBLIGAZIONARIO
Fino al Fino al
70% 49% Fino al
0% 0% 70%
Securities Repurchase
0% Borrowing 100% Agreements 0% 15%
Securities Max High
lending 0%
Max
Leverage 0% CO.CO
Bonds 0% Yield Bonds
Buy/Sell Tot Return Convertible
Back Trans. 10% Swaps 0% Bonds B-
Max third MBS, CDO, Min Bond
Party UCITS CMBS Rating
3
HEARTH ETHICAL FUND: IN COSA CREDIAMO
In un’economia sempre più sostenibile
FINANZIAMO L’ECONOMIA ATTRAVERSO INVESTIMENTI NELL’AZIONARIATO E NEL
DEBITO DELLE AZIENDE PIU’ SOSTENIBILI E VIRTUOSE
Ottime aziende in un Ottimo portafoglio
SELEZIONIAMO LE SOCIETA’ BEST IN CLASS ATTRAVERSO UN’ATTENTA ANALISI PER POI INVESTIRE
IN TUTTI I SETTORI DELL’ECONOMIA, RAGGIUNGENDO UN ALTO LIVELLO DI DIVERSIFICAZIONE
Analisi finanziaria e quantitativa migliorano
l’allocazione del capitale
UTILIZZIAMO RISCHIOSITA’ E CORRELAZIONE A LIVELLO SETTORIALE E DI SOTTOSTANTE PER
DETERMINARNE IL PESO NEL PORTAFOGLIO, EVITANDO CONCENTRAZIONI DI RISCHIO
4
HEARTH ETHICAL FUND: GLI OBBIETTIVI DEL FONDO
1 2 3 4 100%
Strategia di Volatilità Diversificazione Ritorno economico Investire
investimento contenuta e elevata per mitigare in linea o superiore esclusivamente
di medio-lungo positivo indice di rischi finanziari ai fondi bilanciati in societa’ etiche
periodo Sharpe tradizionali e sostenibili
5
5
HEARTH ETHICAL FUND: ETHICAL SCREENING
N O N I N V E S TIA M O I N S E T T O R I C O N T R O V E R SI
Gioco d’Azzardo
Non investiamo nelle società che Tabacco
operano in questi settori
Adult entertainment
Armi ad uso civile
Non investiamo nelle società della
Armi a uso bellico
catena del valore di questi settori
Armi non convenzionali
Centrali Nucleari
Non investiamo nelle controllate o
controllanti di società che operano in Centrali a Carbone
questi settori
Prestiti Usurai
RIDUZIONE DEI RISCHI Organismi Geneticamente Modificati
Cellule staminali fetali
REGULATION SANZIONI REPUTAZIONE Test sugli animali per usi non farmaceutici
6
HEARTH ETHICAL FUND: ESG INTEGRATION
I N V E S T IA MO S O L O I N S O C IE TA ’ S O S T E N I BIL I
Integriamo i fattori Environment, Social e Corporate Governance nella nostra asset
allocation studiando le controversie generate, le corporate policies e la cultura aziendale
Non investiamo in società che hanno generato o sono a rischio di generare controversie..
AMBIENTALE SOCIALE GOVERNANCE
..che hanno il potere di danneggiare gli azionisti, la società, l’ambiente o i lavoratori
emissioni tossiche e rifiuti lavoro minorile tassazione e contabilità
biodiversità e utilizzo del territorio relazioni con la comunità gestione della supply chain
gestione della supply chain gestione del lavoro etica di business
utilizzo risorse idriche impatto sociale dei prodotti proprietà intellettuale
utilizzo risorse elettriche violazione dei diritti umani e sanzioni lobbying e public policy
emissioni di gas serra strategie di marketing scorrette corruzione
impatto ambientale dei prodotti gestione della privacy e del personale remunerazione del personale
gestione dei rifiuti discriminazione separazione delle cariche in CDA
... ... ...
77
HEARTH ETHICAL FUND: BEST IN CLASS
S E L E Z I ON IA M O L E S O C I E TA C H E C O S T R U ISCO N O I L F U T U R O
Analizziamo i valori, le iniziative e le tecnicità produttive per individuare societa’ «best in
class» che permettono un avanzamento del sistema sociale in cui operano grazie a:
SOSTENIBILITA’ DEL POLITICHE DI CONTINUA
BUSINESS MODEL SUPPORTO ALLA INNOVAZIONE
SOCIETA’ TECNOLOGICA
Produzione sostenibile di prodotti Programmi per la salute fisica e Tecnologia all’avanguardia per la
cartacei e mantenimento delle mentale dei suoi impiegati produzione e il riciclo di batterie
foreste
Ethical sourcing, riduzione degli Tecnologia per lo sviluppo di
scarti e recycling nell’intero Iniziative per aiutare i non udenti nei
campi eolici e fotovoltaici in tutto
sistema produttivo paesi poveri e in via di sviluppo
il mondo
Ethical sourcing e prodotti a Programmi per combattere Ricerca di nuove terapie
sostenibilità certificata l’analfabetismo nei paesi poveri e in immunologiche contro il cancro
via di sviluppo
88
HEARTH ETHICAL FUND: ANALISI FINANZIARIA BOTTOM UP
I N V E S T IA MO N E L L E S O C I E TA ’ P I U P E R F O R M A N T I
Usiamo oltre 30 indicatori finanziari pesati settorialmente per individuare le società con
maggiore potenziale in termini di crescita e costo opportunità
T R E N D A T T U A LE
D E L LA S O C I E T A ’
Analisi dei dati di bilancio e
DEBT studio delle tendenze negli
anni
MARGIN P O S I Z I O N A M EN TO
% NEL PEER GROUP
Analisi dei competitors nei
mercati e nei settori di
riferimento
COSTO
O P P O R T U N I TA ’
Analisi sul costo
dell’investimento e del suo
possibile ritorno atteso
99
HEARTH ETHICAL FUND: PROCESSO DI SELEZIONE
SELEZIONE
DIVISE & PAESI PRINCIPI
ETICI
PRINCIPI DI
PAESI SVILUPPATI, SOSTENIBILITA’
INVESTIMENTI ANALISI
ESCLUSIONE
LIQUIDI
SETTORI NON
FINANZIARIA
ETICI ESG INTEGRATION
+
2300 società BEST IN CLASS ANALISI
1000 società FINANZIARIA
BOTTOM UP
500 società 100 AZIONI
Portafoglio di
investimento 50 BONDS
COMMISSIONE
ETICA SI RIUNISCE IL COMITATO DI
OGNI TRE MESI INVESTIMENTO SI
RIUNISCE
MENSILMENTE
1010HEARTH ETHICAL FUND: CASE STUDY
ATTIVITA’ PRATICHE BEST IN ANALISI
CONTROVERSE CLASS BEST PICK
CONTROVERSE FINANZIARIA
Kerry Kerry Kerry Kerry Kerry
Group Group Group Group Group
Hormel Hormel Hormel Hormel
Foods Foods Foods Foods
Non e il migliore dal
punto di vista finanziario
Ajinomoto Ajinomoto Ajinomoto
Non e’ Best in Class sotto il
profilo della sostenibilita’
Tyson Tyson
Kerry Group fa parte
Food Food
Ingiustizie sui lavoratori e del portafoglio di
politiche scorretto sui prezzi HEARTH da Maggio
2018
Danone
Test sugli animali per
prodotti non farmaceutici
11KERRY GROUP: PERCHE’ BEST IN CLASS
E
CO2
Tra le aziende più Applica politiche 100% dei suoi siti
impegnate nella aziendali destinate al industriali certificati
riduzione della CO2. mantenimento della ISO 14001 –
-25% dal 2013 biodiversità Envr Mgmt Sys
S Tutti i suoi fornitori
devono rispettare la
Universal Declaration
on Human Rights
Applica attivamente
politiche contro: discrimin.,
ore lavorate eccessive,
libera associazione..
Ha forti criteri di etica
di business, combatte
corruzione,
sfruttamento, lobbying
G 100% dei suoi siti ha
certificazione esterna
di rispetto dei Global
Food Safety Standards
Numero minimo di
incidenti sul lavoro.
Zero controversie
registrate dai lavoratori
Direttori indipendenti,
Remunerazione regolata,
Contabilità certificata a
tutti i livelli, trasparenza
12PERFORMANCE FINANZIARIA A CONFRONTO
Kerry
Group
BEST PICK
+77%
ANALISI FINANZIARIA
BEST IN CLASS
PRATICHE
CONTROVERSE
Tyson
Hormel
ATTIVITA’ Foods +29%
CONTROVERSE foods
Danone 100% +0.1%
-3%
-10%
Ajinomoto
01 Gen 2017 31 Dic 2017 31 Dic 2018 31 Dic 2019 31 Dic 2020
13HEARTH ETHICAL FUND: RISK MANAGEMENT
GESTIONE DEI RISCHI ATTRAVERSO ALLOCAZIONE COSTANTE CONTROLLO DEI PARAMETRI DI
QUANTITATIVA DEI PESI RISCHIO
CONCENTRAZIONE SU SINGOLI
NO NOMI, SETTORI, PAESI V.A.R.MENSILE
INTERVALLO DI
MAX
CONFIDENZA: 95% 5%
R R
I I
S S
C C
H H
I I
O O
CORRELAZIONE CORRELAZIONE
Ogni investimento in
obbligazioni è pesato
Ogni investimento in
azioni è pesato secondo
la sua contribuzione al
VOLATILITA’
OBBIETTIVO
4-6%
secondo la sua contribuzione
al rischio totale del rischio totale del
portafoglio obbligazionario. portafoglio azionario.
14I PIANI DI RECOVERY: EU €1,000 mld + USA $3,000 mld
GREEN TRANSITION IL POSITIONING DI HEARTH
Renovation wave sulle costruzioni e le
infrastrutture
Circular economy
Energie rinnovabili: eolico, solare, kick-start
idrogeno pulito 40% 30%
Mobilità più pulita
DIGITAL TRANSITION
Artificial intelligence 30%
Pharma Software Alternative transports
Cybersecurity Food Tech Components Sustainable packaging
Industrial machinery 5G Telecom Biotechnology
Cloud computing and virtual processing Financials Digital Platforms Sustainable buildings
Retail Digital Payment Alternative energy
Miglioramento connettività (5G) Automation Environmental control
Sustainable utilities
15HEARTH ETHICAL FUND: ALCUNE POSIZIONI
SCATEC SOLAR ASA CADENCE DESIGN
Sviluppa, costruisce e opera Solar Power Plants negli EM Leader nel design di sistemi elettronici e automation (EDA) Nuova
Raddoppiati i Gwh prodotti negli ultimi 12 mesi suit Clarity & Celsius per disegno 3D
Pipeline e committed project per 150% della capacita’ odierna Crescita sostenuta legata al segmento del cloud computing
4.43
3.05
Expected EPS Expected EPS
2.74
2.54
3.37
2.6
1.66
1.24
U L T I M I 12 M E S I 3 1 /1 2 /2 0 20 3 1 /1 2 /2 0 21 3 1 /1 2 /2 0 22 U L T I M I 12 M E S I 3 1 /1 2 /2 0 20 3 1 /1 2 /2 0 21 3 1 /1 2 /2 0 22
MAGNA INTERNATIONAL MURATA MANIFACTURING
Leader nell’elettronica per il settore dell’ automotive Costruisce sistemi per le telecomunicazioni 5G
Top 5 manufacturer di semi-autonomous driving systems Max4 Major supplier delle piu grandi aziende tech del mondo MLCCs
ADAS per BMW Autonomous driving per il 2021 usati in 5G, artificial intelligence e self-driving tech
6.68
468
Expected EPS
400
Expected EPS
5.04
331
257
1.98
1.44
U L T I M I 12 M E S I 3 1 /1 2 /2 0 20 3 1 /1 2 /2 0 21 3 1 /1 2 /2 0 22
0 1 /0 1 /20 20 0 1 /0 1 /20 21 0 1 /0 1 /20 22 0 1 /0 1 /20 23
16HEARTH ETHICAL FUND: RISULTATI FINANZIARI (01/2021)
PERFORMANCE 12M (12/01/2021, 1578 fondi)
PORTFOLIO TURNOVER
20
38%
UBS BALANCED FUND HEARTH ETHICAL FUND
PERFORMANCE
15 (3.8% - 10.4%) (8.5% - 11.3%)
25%
10 22%
18%
SCHRODERS INT SEL GLOB
16% 15%
5 ETHNA AKTIV A (2.5% - 7.7%)
(1.15% - 6.4%)
10% 10%
5% 5% 5% 5%
0
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 2Q2018 3Q2018 4Q2018 1Q2019 2Q2019 3Q2019 4Q2019 1Q2020 2Q2020 3Q2020 4Q2020 1Q2021
STANDARD DEVIATION
VOLATILITY E SHARPE RATIO CORRELATION MATRIX
USA UK CANADA EUROPE SWITZERL AUSTRALIA HONG KONG
1 Month
USA
YTD UK 0.666
2020 CANADA 0.813 0.656
Downside risk 8.42 EUROPE 0.704 0.804 0.713
2019
Sharpe ratio 1.96 SWITZERL 0.679 0.839 0.755 0.859
2018 Sortino 1.99 AUSTRALIA 0.519 0.548 0.566 0.452 0.528
Max monthly gain 7.5%
HONG KONG 0.36 0.55 0.408 0.508 0.571 0.441
Since Inception Max monthly loss 10.1%
JAPAN 0.267 0.394 0.362 0.398 0.458 0.378 0.516
0% 5% 10% 15% 20%
17HEARTH ETHICAL FUND: STEWARDSHIP PRACTICES
ACTIVE OWNERSHIP ENGAGEMENT
VOTING
Salvaguardia della salute del business
Diversità nel board in relazione ai rischi ESG
Audit Indipendente
Equità nella remunerazione Promovimento di standards aziendali
Tutela azionisti minoritari o di settore best in class
….
Adesione ad iniziative internazionali
ACTIVE DIALOGUE che incoraggiano ad adottare
Rispetto delle biodiversità’ politiche responsabili in azienda
Integrazione degli SDGs
Adozione di pratiche di business
Trattamento dei lavoratori
rispettose dei diritti umani
Positive impact sulle comunità
…. ….
18SUSTAINABILITY REPORT 2020
CARBON POSTI MULTE
F O O T P R IN T DI LAVORO SOCIETARIE
Per ogni milione di EUR investito nel Hearth Ethical Fund attraverso la sua selezione L’analisi approfondita su etica e sostenibilità
portafoglio azionario di Hearth Ethical Fund «best in class» investe in società che creano porta a selezionare solamente le aziende
si verifica un risparmio di 41 tonnellate consistentemente un elevato numero di nuovi meno esposte a contenziosi e multe. In
all’anno di emissioni di CO2 rispetto posti di lavoro. Ben il 57% in più rispetto Hearth esse sono infatti ben il 92% in meno
all’indice MSCI World. all’indice azionario globale nel 2018. negli ultimi 5 anni rispetto all’indice di
133 tons riferimento (media per azienda).
1,443 posti
92 tons EUR 145.5 mio.
907 posti
EUR 12.1 mio.
INDICE AZIONARIO INDICE AZIONARIO INDICE AZIONARIO
GLOBALE GLOBALE GLOBALE
ACCORDO DI PARIGI OBIETTIVI DI SVILUPPO SOSTENIBILE DIFFUSIONE DELLE CONTROVERSIE
Oltre il 50% delle societa’ con piu’ elevata capitalizzazione al
Fornisce le linee guida per limitare l’incremento della ‘Lavoro dignitoso e crescita economica’ costituisce uno dei 17
mondo sono state coinvolte negli ultimi 10 anni in casi di
temperatura media globale sotto i 2°C e concentrare gli sforzi Obiettivi di Sviluppo Sostenibile approvati da 193 paesi
marketing ingannevole o in vertenze sulla qualità del
per contenerlo entro i 1.5°C, in quanto questo ridurrebbe in modo membri delle Nazioni Unite
19
prodotto che hanno generato multe significative
significativo l’impatto dei cambiamenti climatici
19HEARTH ETHICAL FUND: SHARE CLASS
CLASSI RETAIL
Sottoscrizione minima 1,000 EUR, 10% perf. fee
Morningstar nel 2016 ha pubblicato una nuova
metodologia di ranking mirata a classificare i fondi in EUR | 1.5% Mng fee | Accum. | LU1720014247
base alla loro sostenibilità. Vengono assegnati da 1 a
5 globi in base alla sostenibilità di ogni fondo: EUR | 1.5% Mng fee | Distrib. | LU1720014320
I migliori 10% di tutti i fondi analizzati EUR | 1.5% Mng fee | Borsa IT | LU1838949607
I seguenti 22.5%
I seguenti 33.5%
I seguenti 22.5%
I peggiori 10% di tutti i fondi analizzati CLASSI ISTITUZIONALI
Sottoscrizione minima 1,000,000 EUR, 10% perf. fee
CHF | 1% Mng fee | Accum. | LU1936204939
USD | 1% Mng fee | Accum. | LU1936207015
Morningstar attribuisce 5 globi a Hearth Ethical Fund EUR | 1% Mng fee | Accum. | LU1936207106
20
20HEARTH ETHICAL FUND: LA STRUTTURA DEL FONDO
Investment Manager Revisore
Valori Asset Management è un gestore regolato Tra i più grandi fornitori di servizi professionali in
dalla CSSF, con sedi in Lussemburgo, Regno Lussemburgo e il secondo a livello mondiale.
Unito, Svizzera e Italia. Nato nel 2014 gestisce Specializzata in revisione dei conti, Tax Advisory e
fondi UCITS e SIF di diritto lussemburghese. Regulation. Impiega 2000 professionisti nel Paese.
Sicav Custodian
Sicav UCITS V di diritto Lussemburghese nata UBS Luxembourg è una sussidiaria di UBS Zurigo,
nel 2012 su iniziativa di Pharus Management SA e presente nel paese dal 1973, offre servizi di Asset
regolata dalla CSSF. Management, Wealth Managmenet e Custody per
clienti istituzionali e retail.
MANCO ManCo Administrator
Pharus Group nasce nel 1998 in Svizzera come Fondata nel 1889, Norhern Trust è uno dei leader
management company e dal 2012 è in mondiali tra i provider di servizi di asset
Lussemburgo quale ManCo autorizzata dalla management e asset servicing.
CSSF ad amministrare UCITS e alternative funds.
21VALORI ASSET MANAGEMENT
FIRMATARIA
DI
IL TEAM HEARTH LA SOCIETA VALORI AM
GESTIONE, EXECUTION E RISK MANAGEMENT
Fabiola
Banfi
Giancarlo
Fragomeno
7 anni
di storia
Yannick
Behanzin
Stefano
Capone 23
collaboratori
Pietro
Misseri
Elisabetta
Volonterio ASSET
700 mio.
MANAGEMENT Asset Under Management
Matteo
Catillo
Carlo
Montedoro
4 sedi
Lussemburgo, Regno Unito,
Svizzera, Italia
22ALCUNI SUCCESSI DELL’ATTUALE MODELLO ECONOMICO
AUMENTO DELL’ASPETTATIVA DI VITA AUMENTO UGUAGLIANZA DI GENERE NELL’ACCESSO
ALL’EDUCAZIONE
100 120
Africa Paesi sviluppati
100
80 Americas
Asia e Pacifico
Asia
80
60 Est-Europa
60 Europa
Japan 40 America Latina e Caraibi
40
Oceania 20 Medio Oriente e
USA Nordafrica
20 0
Africa Sub-Sahariana
1890
1980
1870
1880
1900
1940
1950
1990
2000
1910
1920
1930
2010
1960
1970
World
1983
1988
1953
1958
1993
1998
2003
2008
2013
2018
1963
1968
1973
1978
1770
Aspettativa di vita globale e per aree mondiali dal 1770. Rapporto donna-uomo su media anni scolastici, in %
AUMENTO DEL TASSO DI ALFABETIZZAZIONE DIMINUZIONE DELLA POVERTA’ ESTREMA
100 100%
Popolazione Sotto $1.90 al giorno
80 analfabeta
80% Tra $1.90 e $3.20 al giorno
60 Popolazione Tra $3.20 e $5.50 al giorno
60%
alfabetizzata
40 Tra $5.50 e $10 al giorno
40%
Superiori a $10 al giorno
20
20%
0
0%
1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2017
Share analfabetismo nella popolazione mondiale con eta’ maggiore o ugale a 15 anni. Distribuzione della popolazione tra differenti livelli di poverta’.
SEBBENE MOLTO SIA STATO REALIZZATO, GLI EFFETTI COLLATERALI CAUSATI
DALL’ATTUALE MODELLO ECONOMICO NON POSSO ESSERE IGNORATI.
23
Fonti: WHO, Worldbank
23EFFETTI COLLATERALI SULL’AMBIENTE
Evidenze
CO 2
AUMENTO GAS RISCALDAMENTO RIDUZIONE GHIACCI AUMENTO LIVELLI DEL
SERRA GLOBALE POLARI MARE
CO2 atmosferica ai massimi da 18 dei 19 anni più caldi di Groenlandia -286 mia. Tons dal 1993 Più di 17.8 cm negli ultimi 100 anni.
800,000 anni sempre occorsi dal 2001, tra cui il 2016 Antartide – 127 mia. Tons dal 1993 Entro il 2100 ulteriore aumento previsto:
il più caldo in assoluto. +0.9°C dal 1900 30-122 cm
FONTI DI EMISSIONE DI GAS SERRA SETTORI ECONOMICI PRODUTTORI DI GAS SERRA
Cause
CITTA’ SOMMERSE INCENDI FENOMENI METEO ESTREMI
Ricadute
• US: costi per la costruzione di seawalls • Danno finanziario US: da $2.2bn nel 2008 • Danno finanziario globale medio annuo:
entro il 2040: $416bn a $24bn nel 2018 $167bn, di cui $69.6bn solo da
• Miami: +150-180cm entro il 2100, 800mila • Numero acri bruciati: media 10 anni 5,7 tempeste e uragani e $36.3bn da
abitanti a rischio evacuazione, $15-$23 mio. vs. 2018 7 mio. alluvioni
valore immobiliare • 4.5 mio. abitazioni US a rischio • Morti medie annue legate a fenomeni
• Globalmente da 470 a 760 mio. abitanti estremi: 67,572
coinvolti entro il 2100
Fonti: CRED, Intergovernmental Panel of Climate Change, IPCC, Insurance Information Institute, NASA, The Economist 24
24EFFETTI COLLATERALI SULLA SOCIETA’ CIVILE
Evidenze
LAVORO DISEGUAGLIANZA DISEGUAGLIANZA MIGRAZIONI DI
MINORILE DI GENERE SOCIALE MASSA
152 mio. bambini sono vittime del Globalmente le donne detengono solo il 1% della popolazione detiene il 45% Ogni minuto 24 persone lasciano la
lavoro minorile 22% dei seggi in parlamento e il 18% della ricchezza globale loro casa. Nel 2017 65.6 mio. persone
delle posizioni ministeriali lasciano forzatamente il loro domicilio
DIRITTI UMANI POVERTA’
Cause
BOICOTTAGGIO MULTE SOCIETARIE CAUSE LEGALI
Ricadute
Pratiche societarie discriminatorie possono Cattive condizioni lavorative producono Nel dicembre del 2020 i colossi Nestlé Usa e
condurre a campagne di boicottaggio. E’ stato aumentati costi societari. Per esempio, Tyson Cargill sono stati citati in giudizio davanti alla
il caso di Abercrombie&Fitch che Foods ha ricevuto multe per totali USD 164 Corte Suprema degli Stati Uniti con l'accusa
“esasperando l’immagine di un corpo mln., per pratiche non rispettose dei lavoratori, di favorire la schiavitù infantile nelle
perfetto ha poi subito” vendite in picchiata come per l’obbligo di indossare pannolini per coltivazioni di cacao delle loro filiere in
per 10 trimestri consecutive, ottimizzare i tempi lavorativi. Costa d’Avorio.
sottoperformance azionaria vs. i concorrenti
del 62% e rimozione del CEO.
25
Fonti: UN, Unesco, World Health Organisation
25EFFETTI COLLATERALI SULLA CORPORATE GOVERNANCE
ADS
Evidenze
ACCOUNTING & ILLEGALITA’ & MARKETING QUALITA’ DEL
REPORTING CORRUZIONE INGANNEVOLE PRODOTTO
40% degli impiegati ai livelli di I flussi finanziari illeciti costano ai 27 delle 50 societa’ con piu’ elevata 28 delle 50 societa’ con piu’ elevata
board e senior management paesi sviluppati $1.26 trilioni capitalizzazione al mondo sono state capitalizzazione al mondo sono state
riportano che i dati sulle vendite e sui all’anno, equivalente alla coinvolte in casi di marketing coinvolte in vertenze sulla qualita’
costi sono stati manipolati dalle sommatoria delle economie di ingannevole (tra cui Amazon, Apple, e/o sicurezza del prodotto (tra cui
societa’ per cui lavorano Svizzera, Sud Africa, e Belgio Coca Cola, J&J, McDonald’s) L’Oreal, Boeing, Nestle, Roche)
RAPPORTO DI REMUNERAZIONE TRA CEO ED IMPIEGATI DISTRIBUZIONE DELL’AZIONARIATO DELLE GRANDI SOCIETA’
66.80%
Cause
400
300
200 15.90%
9.50% 3.30% 1.60%
100
0 Banche e Stati Societa’ Famiglie e Private
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 istituzioni industriali individui Equity
finanziarie
MULTE E CALI IN BORSA FALLIMENTO MORTI
Nel 2018 è emerso che Facebook cedette Pacific Gas&Electric, una delle più importanti Purdue Pharma, una società farmaceutica
Ricadute
senza consenso circa 50 milioni di dati a aziende elettriche della costa Ovest degli USA, US co-responsabile di circa 45,000 morti
Cambridge Analytica, una società inglese di è fallita nel gennaio del 2019, dopo essere legate all’abuso di opioidi negli USA,
consulenze politiche. In borsa, il titolo perse stata multata per USD 1.6 mld. e giudicata è coinvolta in un piano che prevede il
più del 40% fino a novembre 2018, terminando come la diretta responsabile dell’incendio pagamento di USD 10 mia. per evitare la
al suo minimo da 22 mesi. Per l'abuso di dati, avvenuto in California nel 2017 (mancata bancarotta definitiva della società. E
Facebook subì una multa di USD 5 mia. manutenzione dei tralicci), che ha ucciso 86 McKinsey, che ha svolto la consulenza per la
persone e distrutto 14,000 abitazioni distribuzione degli oppioidi, è stata
condannata a pagare USD 600 mio.
Fonti: Economic Policy Institute, Ernst&Young, Global Financial Integrity, Sustainalytics, World Bank 26
261970-80
CLUB DI ROMA E APARTHEID
1980-90
SCANDALI SOCIETARI
2006
NASCITA DEL P.R.I.
2015
ONU SDGS
L’EVOLUZIONE DEL SUSTAINABLE INVESTING
2018
ACTION PLAN DELLA UE
27
27MERITI DEL SUSTAINABLE INVESTING
2,000 Studi
su 40 anni di osservazioni, pubblicati da Journal of Sustainable Finance (2015)
L’investimento responsabile è
90%
Rendimento degli investimenti sostenibili è RESPONSABILIZZAZIONE DEL MANAGEMENT
pari o migliore a investimenti tradizionali
EFFICIENZA PRODUTTIVA
88% MIGLIORE CATENA DEL VALORE
Costo del capitale inferiore per le
aziende più sostenibili VALUTAZIONE DEI RISCHI FUTURI
CONSERVAZIONE DELLE RISORSE
80%
1
2
ATTIRARE E RITENERE TALENTI
Essere sostenibili permette un
3
vantaggio competitivo
28I TRENDS DEL MERCATO: PERFORMANCES & BIG PLAYERS
I NUMERI I BIG PLAYERS
+261 mld FONDO PENSIONE DEL GIAPPONE
$1,600
INVESTIMENTI NETTI IN FONDI ESG
adotta pratiche di selezione in base a
elevati standard ambientali, sociali, e di
miliardi governance.
+99 mld +102 mld
+64 mld FONDO PENSIONE DELLA CALIFORNIA
+10.5 mld $237 ha effettuato un rebranding che include
strategie di investimento responsabile e
miliardi stewardship.
2010 - 2012 2012-2014 2014-2016 2016-2018 2018-2020
FONDO PENSIONE DELLA NORVEGIA
MSCI EURO
14.05% MSCI SRI EURO
$1,000 adotta principi di esclusione molto
selettivi (tabacco, carbone, armi) con filtri
di selezione legati a corruzione, diritti
miliardi
12.01% umani, e danni ambientali.
10.82%
9.53% 9.96%
FONDO PENSIONE ING. & ARCHITETTI
6.60% 6.33%
$12 detiene il 30% del suo portafoglio
investito in attivi sostenibili, con
miliardi concentrazione del 100% su equity, e
0.30% 80% su corporate bonds.
07/17 – 07/18 07/18 – 07/19 07/19 – 07/20 01/20 – 01/21
Fonti: MSCI ESG Research, (2019), The International Newspaper of Pensions and Investments (2019)
29IL FENOMENO DEL GREENWASHING
Il Greenwashing: politiche aziendali, strategie, DISTRIBUZIONE % DI FONDI IN EUROPA CHE HANNO
prodotti o investimenti dichiarati sostenibili e CAMBIATO NOME INCLUDENDO RIFERIMENTI ESG
responsabili, quando invece non lo sono.
31.68%
21.78%
% DI FONDI ESG IN EUROPA CHE INVESTONO NEI SEGUENTI 17.82%
SETTORI CONTROVERSI
80.70% 9.50%
75.50% 8.32%
6.34%
4.55%
65.10% 65.60% 66.10%
54.30% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Jun-20
50.90%
36.40% S&P Dividend Aristocrats ESG
Tra le principali holdings appaiono
diverse società dell’Oil&Gas, tra cui
Exxon Mobil
Sustainable Healthy Living fund
Investe in società che producono snack
ipercalorici come Nestle’ e Unilever
Positive Impact Equity Fund
In Europa il 36% dei fondi ESG può investire in società che producono Investe in società molto controverse
armi non convenzionali, mentre più dell’60% può investire in società che come Exxon, Conoco Phillips, J&J, Visa
producono energia nucleare o organizzano il gioco d’azzardo.
30NUOVA REGOLAMENTAZIONE EUROPEA: S F D R
Per aumentare la trasparenza dei prodotti di investimento che si dichiarano sostenibili e lottare contro il
fenomeno del greenwashing, l’UE sta implementato la Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR)
Due Diligence policies sui PAI DIC PAI a livello di ogni singolo
GIU (Principal Adverse Impacts) per prodotto e disclosure su report
2021 entità >500FTEs 2022 periodici
MAR Disclosure su caratteristiche DIC Disclosure su Regulatory
prodotto, sustainability risks Technical Standards (RTS) e PAI
2021 integration e metodologie 2021 con indicatori E/S
SUSTAINABILITY RISKS PRINCIPAL ADVERSE IMPACTS ESG APPROACH
Indicazione sul grado di Trasparenza sull’impatto Trasparenza sul processo di
integrazione dei rischi di misurato in base ai 50 RTS investimento per evitare
sostenibilità nel processo di (‘comply or explain’), sia ‘greenwashing’. Focus su
investimento (financial ambientali, sia sociali. impatto positivo (Fondi Art.8
materiality) e del loro Principio ‘Do not significantly e 9)
impatto sui ritorni finanziari harm’
31HEARTH ETHICAL FUND SIGNIFICA INVESTIRE SU SOLIDE RADICI DISCLAIMER Le informazioni contenute nel documento sono state create da Valori Asset Management, che è autorizzata e regolamentata per lo svolgimento delle attività di investimento in Lussemburgo e in Italia. Questo materiale vi è fornito da Valori Asset Management esclusivamente a scopo informativo, è destinato esclusivamente al vostro uso e non costituisce un'offerta o un impegno, una sollecitazione di un'offerta o un impegno, o un consiglio o una raccomandazione, per stipulare o concludere transazioni (sia nei termini indicativi contenuti nel documento o sotto qualsiasi altra forma). Questo materiale è stato preparato da Valori Asset Management sulla base di ipotesi e parametri da esso determinati in buona fede. Le ipotesi e i parametri utilizzati non sono gli unici che potrebbero essere stati ragionevolmente selezionati e pertanto non viene fornita alcuna garanzia in merito all'accuratezza, alla completezza o alla ragionevolezza di tali citazioni, informazioni o analisi. Una varietà di altre ipotesi o parametri aggiuntivi o altri fattori di mercato e altre considerazioni prese in considerazioni in analisi compiute anch’esse in buona fede potrebbero comportare risultati differenti da quelli riportati in questo documento. Le performance passate non devono essere considerate come un'indicazione o garanzia di prestazioni future, e non viene fornita alcuna dichiarazione o garanzia, esplicita o implicita, riguardo alle prestazioni future. Opinioni e stime possono essere modificate senza preavviso. Le informazioni di cui sopra sono state ottenute da o basate su fonti ritenute valide da Valori Asset Management, ma Valori Asset Management non ne rappresenta né garantisce l'accuratezza o la completezza. Questo materiale non pretende di contenere tutte le informazioni che una parte interessata potrebbe desiderare. In tutti i casi, le parti interessate dovrebbero condurre indagini e analisi proprie delle transazioni descritte in questo documento e dei dati in esso contenuti. Valori Asset Management può, di volta in volta, partecipare o investire in altre operazioni di finanziamento, prestare servizi o sollecitare affari con gli emittenti dei titoli presenti in questo documento. HEARTH ETHICAL FUND e’ uno dei fondi di investimento di Valori Asset Management Head office: Boulevard Joseph II, 43 L - 1840 Luxembourg T. +352 26259065 - F. +352 27449904 info@valam.lu www.valori-assetmanagement.com www.hearth-ethicalfund.com Versione aprile 2021
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