Rubrica del mercato petrolifero - Sipotra
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Rubrica del mercato petrolifero
N.5 - LUGLIO 2020
È continuato a giugno il parziale recupero dei prezzi del petrolio,
tornati nel corso del mese al di sopra dei 40 dollari/barile. Sono gli
effetti dei tagli della produzione decisi in sede Opec plus. Tuttavia,
la risalita delle quotazioni è rimasta inferiore alle attese, a causa di
livelli di scorte ancora elevati. La tendenza rialzista potrebbe ora
lasciare il posto a una stabilizzazione dei prezzi sui livelli attuali.
A giugno 2020, i prezzi del greggio sono aumentati di circa 4 $/b
perché l’Arabia Saudita e la Federazione Russa hanno esteso i
tagli alla produzione corrente dell’OPEC plus di un mese1 al fine di
sostenere i prezzi del barile dopo i significativi incrementi registrati
a maggio 2020 (Brent +84,7%, WTI +80,4%). Tale decisione è stata
assunta il 6 giugno2.
Nello specifico, la qualità Brent North Sea ha aperto le trattative a
36,74 $/b e le ha chiuse a 41,64 $/b, mentre il West Texas
Intermediate ha iniziato scambiando a 35,49 $/b, per poi chiudere
a 39,27 $/b (grafico 1).
1 Rania El Gamal R., Astakhova O. and Lawler A. 2020, “Saudi, Russia agree oil
cuts extension, raise pressure for compliance”, https://uk.reuters.com/article/us-
oil-opec/saudi-russia-agree-oil-cuts-extension-raise-pressure-for-compliance-
idUKKBN23A1OU, 3 June 2020.
2 Hordern A. 2020, “Russia’s Novak on Oil Output Cuts, Demand, Virus”,
https://www.bloomberg.com/news/videos/2020-06-18/russia-s-novak-on-oil-
output-cuts-demand-virus-video, 18 June 2020.
Questa pubblicazione è stata curata da Demostenes Floros.Rubrica del mercato petrolifero n.5 luglio 2020
Grafico 1. Trend WTI e Brent
80
60
40
20
0
-20
-40
01/01/2020
08/01/2020
15/01/2020
22/01/2020
29/01/2020
05/02/2020
12/02/2020
19/02/2020
26/02/2020
04/03/2020
11/03/2020
18/03/2020
25/03/2020
01/04/2020
08/04/2020
15/04/2020
22/04/2020
29/04/2020
06/05/2020
13/05/2020
20/05/2020
27/05/2020
03/06/2020
10/06/2020
17/06/2020
24/06/2020
Crude Oil WTI Cushing U$/BBL Crude Oil North Sea BFO FOB U$/BBl
Fonte: Thomson Reuters.
Tuttavia, il trend mensile ascendente è stato inferiore rispetto a
quanto atteso da diversi analisti3, a causa del persistente alto
livello di scorte presente a livello globale4. In particolare, quelle
Usa sono cresciute da 532.345.000 barili il 29 maggio al record
storico di 540.722.000 barili il 19 giugno5, collocandosi ben al di
3 Slav I. 2020, “OPEC+ Deal Fails to Give Prices Major Boost”,
https://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/OPEC-Deal-Fails-To-Give-Prices-Major-
Boost.html, 8 July 2020.
4 Slav I. 2020, “Oil Prices Fall as EIA Confirms Crude Inventory Build”,
https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Oil-Prices-Fall-As-EIA-Confirms-
Crude-Inventory-Build.html, 10 June 2020.
5U.S. Energy Information Administration:
https://www.eia.gov/dnav/pet/pet_stoc_wstk_a_EPC0_SAX_mbbl_w.htm.
Kennedy C. 2020, “U.S. Commercial Crude Oil Stocks Hit Record High”,
https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/US-Commercial-Crude-Oil-Stocks-Hit-
Record-High.html, 29 June 2020.
2Rubrica del mercato petrolifero n.5 luglio 2020
sopra della media degli ultimi 5 anni6, mentre la ripresa della
domanda pare procedere più lentamente rispetto a quanto
auspicato, come suggeriscono i consumi dei carburanti7.
In base all’intesa originale stipulata lo scorso 12 aprile 2020, l’OPEC
plus avrebbe dovuto tagliare 9.700.000 b/g per due mesi –
maggio e aprile – per poi attenuare la riduzione a 7.700.000 b/d
fino alla fine dell’anno corrente8.
Il 22 giugno, i prezzi del greggio hanno raggiunto il massimo
mensile, venendo rispettivamente scambiati a 43,2 $/b e a 40,6
$/b, non appena il presidente Usa, Donald Trump, ha sollecitato
l’implementazione dell’accordo commerciale Usa-Cina9, guarda
caso il giorno successivo al meeting bilaterale UE-Cina10.
Sulla base dei dati pubblicati dalla U.S. Energy Information
Administration11, al 19 giugno, la produzione di petrolio degli Stati
6 Slav I. 2020, “Oil Prices Slide as EIA Confirms Crude Inventory Build”,
https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Oil-Prices-Slide-As-EIA-Confirms-Crude-
Inventory-Build.html, 24 June 2020.
7 Slav I. 2020, “Surprise Draw in Fuel Inventories Boosts Oil Prices”,
https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Surprise-Draw-In-Fuel-Inventories-Boosts-
Oil-Prices.html, 17 June 2020. Summary of Weekly Petroleum Data for the week
ending June 26th, 2020: http://ir.eia.gov/wpsr/wpsrsummary.pdf.
8Paraskova T. 2020, “Saudi Arabia and Russia Agree to Extend Production Cuts”,
https://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/Saudi-Arabia-And-Russia-Agree-To-
Extend-Production-Cuts.html, 3 June 2020.
9 Slav I. 2020, “Oil Prices Rise as Trump Touts China Trade Deal”,
https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Oil-Prices-Rise-As-Trump-Touts-
China-Trade-Deal.html, 23 June 2020.
10 Maturilli F. 2020, “Summit Unione europea – Cina tra commercio, Covid-19 e
diritti umani”, http://www.europeanaffairs.it/blog/2020/06/26/summit-unione-
europea-cina-tra-commercio-covid-19-e-diritti-umani/, 26 June 2020. Floros D.
2020, “Merkel vs Trump, la tensione sale”, Il Vaso di Pandora,
https://www.youtube.com/watch?v=-
zAXyuhGZcc&fbclid=IwAR1DA0sQKFjIq7LrGMeGbcpnS-
kKU8AShHLepynIQsxZfJYBu7X0yza_9Ps&app=desktop, 20 giugno 2020.
11 U.S. Energy Information Administration:
3Rubrica del mercato petrolifero n.5 luglio 2020
Uniti è aumentata di 500.000 b/g, per complessivi 11.000.000 b/g
(statistica confermata al 26 giugno). Tale ammontare è pari al
19,2% della riduzione dell’output Usa registrato dall’inizio della
pandemia. Più precisamente, si è trattato del primo aumento
della produzione statunitense dal 13 marzo 202012.
La ripresa dei prezzi del greggio attorno ai 40 $/b ha nuovamente
reso redditizia parte della produzione da fracking, ma ciò è
avvenuto senza rimettere in moto nuove trivelle13.
Infatti, grazie alle statistiche fornite da Baker Hughes il 26 giugno14,
le trivelle petrolifere Usa attive sono calate da 199 il 12 giugno a
189 il 19 giugno (grafico 2). “L’aumento dell’efficienza per pozzo
ha permesso ai produttori statunitensi di estrarre una maggiore
quantità di combustibili fossili, nonostante il numero declinante
degli impianti attivi”, ha affermato Julianne Geiger for
Oilprice.com il 26 giugno15. Le trivelle petrolifere Usa attive sono
calate per 18 settimane di fila, passando dalle 683 di metà marzo
2020 alle 188 il 26 giugno 2020.
https://www.eia.gov/dnav/pet/pet_sum_sndw_dcus_nus_w.htm.
12 Krishnan B. 2020, “Oil Prices Down 6% as U.S. Shale Makes Comeback”,
https://www.investing.com/news/commodities-news/oil-prices-down-5-as-us-
shale-makes-comeback-2211381, 24 June 2020.
13Kumar D.K., Hiller J. 2020, “U.S. shale companies to boost oil output by 500,000
bpd by month-end”, https://www.khaleejtimes.com/business/global/us-shale-
companies-to-boost-oil-output-by-500000-bpd-by-month-end, 20 June 2020.
14Baker Hughes: https://bakerhughesrigcount.gcs-web.com/na-rig-
count?c=79687&p=irol-reportsother.
15Geiger J. 2020, “U.S. Oil Drillers Break Production Records despite Having Fewer
Rigs”, https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/US-Oil-Drillers-Break-Production-
Records-Despite-Having-Fewer-Rigs.html, 26 June 2020.
4Rubrica del mercato petrolifero n.5 luglio 2020
Grafico 2. Trivelle petrolifere attive USA e produzione settimanale di
petrolio USA (migliaia di dollari al barile)
900 13500
800 13000
700
12500
600
500 12000
400 11500
300
11000
200
100 10500
0 10000
29/03/19
29/04/19
29/05/19
29/06/19
29/07/19
29/08/19
29/09/19
29/10/19
29/11/19
29/12/19
29/01/20
29/02/20
31/03/20
30/04/20
31/05/20
Trivelle petrolifere attive USA
Produzione settimanale di petrolio in USA (migliaia di barili al giorno) (scala dx)
Fonte: Baker Hughes, EIA.
Tenuto conto che, a metà giugno, i Fondi coperti e i gestori
finanziari hanno venduto parte delle loro scommesse rialziste a 40
$/b, l’impressione è che i mercati dell’energia siano piuttosto
scettici in merito ad una crescita sostenuta dei prezzi oltre tale
soglia16, mentre una ripresa a “V” della produzione del fracking
Usa appare alquanto improbabile17, nonostante le scorte Usa
siano calate di 7.200.000 b/g, per complessivi 533.527.000 barili, il
26 giugno, il 15% al di sopra della media degli ultimi 5 anni18.
16Kemp J. 2020, “COLUMN-Funds realise profits, anticipate pullback after oil rally:
Kemp”, https://af.reuters.com/article/commoditiesNews/idAFL8N2DZ2ND, 22
June 2020.
17 Krishnan B. 2020, “Is A V-Shaped Recovery Possible in U.S. Shale Oil
Production?”, https://m.investing.com/analysis/is-a-vshaped-recovery-possible-
in-us-oil-production-200529262, 30 June 2020.
18 Il dato relativo alle scorte è stato pubblicato il 1° luglio 2020. Summary of
5Rubrica del mercato petrolifero n.5 luglio 2020
Non sarà un caso se la società Chesapeake Energy, la quale ha
contribuito nel recente passato nel trasformare gli Stati Uniti
d’America in un attore energetico globale, il 29 giugno 2020,
abbia dichiarato fallimento a causa dell’impossibilità di ripagare il
proprio debito pari a 9 miliardi di dollari19.
Weekly Petroleum Data for the week ending June 26 th, 2020:
http://ir.eia.gov/wpsr/wpsrsummary.pdf.
19 Farrer M. 2020, “Chesapeake Energy, fracking pioneer, files for bankruptcy
owing $9bn”,
https://www.theguardian.com/environment/2020/jun/29/chesapeake-energy-
fracking-pioneer-files-for-bankruptcy-owing-9bn, 29 June 2020.
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