Oltre 30 anni nel settore del risparmio gestito tra innovazione e continuità - www.sellasgr.it
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oltre 30 anni nel settore del risparmio gestito tra innovazione e continuità www.sellasgr.it
Sella SGR
35 anni nel settore del risparmio gestito tra innovazione e continuità
Nati nel 1983 siamo una delle prime SGR italiane ad aver offerto ai risparmiatori i Fondi d’investimento.
Fra le tappe più importanti della nostra storia l’istituzione nel 1999 di Eurorisparmio, uno dei primi Fondi Pensione Aperti in Italia
e l’evoluzione del nostro fondo etico che nel 2015 diventa Investimenti Sostenibili: il primo fondo in Italia caratterizzato da una
politica di investimento ad impatto.
Nel 2017 siamo fra i primi in Italia a lanciare due fondi PIR: il nuovo investimento a medio e lungo termine studiato per
indirizzare i risparmi dei sottoscrittori anche verso le piccole e medie imprese italiane.
I due fondi sono nati dall’esperienza trentennale della SGR, italiana al 100%, che ci consente di effettuare scelte mirate
orientandosi verso le aziende con un maggiore potenziale di crescita con l’obiettivo di creare valore nel medio/lungo periodo,
come dimostra l‘andamento dello storico fondo Azionario Italia, nato nel 1994 e dal 2017 disponibile anche nella classe PIR.
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.
Sella SGR
I NOSTRI FATTORI DISTINTIVI
ESPERIENZA INDIPENDENZA TRASPARENZA INNOVAZIONE IDENTITÀ SOSTENIBILITÀ
INVESTIMENTI PIR INVESTIMENTI EURORISPARMIO
AZIONARI ITALIA | BILANCIATI ITALIA SOSTENIBILI FONDO PENSIONE APERTO
SOSTENIAMO INVESTIRE PREVIDENZA COMPLEMENTARE
L’ECONOMIA ITALIANA E CAMBIARE IL MONDO CRITERI ESG
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.
PIR - legge di bilancio 2017
I Piani Individuali di Risparmio, PIR, sono una nuova forma di investimento introdotta dal Governo
principalmente per creare un ponte diretto tra il risparmio privato e l’economia reale del Paese e
sostenere così la crescita economica, proprio per il fatto che favoriscono gli investimenti in azioni e
obbligazioni di imprese italiane.
Questo nuovo strumento di investimento aiuta a superare i limiti presenti nella nostra economia: la
difficoltà di accesso al capitale, soprattutto per quanto riguarda le aziende di dimensione medio piccola
(PMI).
Secondo l’ufficio studi di Confindustria, i finanziamenti alle imprese sono calati di oltre il 15% nei cinque
anni che vanno dal 2012 al 2016. Il calo è ancora più marcato se si prendono in considerazione le
aziende di dimensioni medio piccole.
Questa situazione deriva sia dalla crisi economica – che fa sì che le aziende investano meno e quindi
abbiano minore necessità di finanziamenti – sia dall’enorme difficoltà con cui le banche possono erogare
credito alle piccole e medie aziende.
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.
INVESTIMENTI PIR sosteniamo l’Economia Italiana
PIR – agevolazioni fiscali e condizioni
I PIR sono un contenitore fiscale (ad esempio un OICR) all’interno del quale i risparmiatori “retail”
(persone fisiche) residenti fiscalmente in Italia possono godere di una agevolazione fiscale totale, se e
solo se rispettano alcuni vincoli di importo (150.000 € max totale e non più di 30.000 € anno), di durata
(min 5 anni) e di investimento (principalmente imprese italiane di cui una parte non quotate nel FTSE MIB).
Il portafoglio deve essere investito per almeno il 70% in strumenti finanziari emessi da società italiane o
estere con stabile organizzazione in Italia. Almeno il 21% delle società scelte non devono essere presenti
nell’ indice FTSE MIB.
30.000€ 70%
Investimento Del patrimonio del
massimo PIR
ANNO PIR PIR
Titoli di imprese
italiane o europee
non hanno
30%
imposizioni fiscali su
strumenti detenuti per
almeno 5 anni Titoli ex-FTSEMib
150.000€ first in – first out
o indice
Investimento equivalente
massimo PIR SMALL&MID
CAP
TOTALE
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Metodo di investimento
UN PIANO DI ACCUMULO
Esempio di versamento ricorrente
1° ANNO 2° ANNO 3° ANNO 4° ANNO 5° ANNO 6° ANNO 7° ANNO 8° ANNO 9° ANNO 10° ANNO
€ 10.000 € 10.000 € 10.000 € 10.000 € 10.000 € 10.000 € 10.000 € 10.000 € 10.000 € 10.000
F.I.F.O. (decorsi 5 anni dal singolo versamento)
Scelta della tipologia di investimento
INVESTIMENTI PIR INVESTIMENTI AZIONARI ITALIA: 100% azioni
AZIONARI ITALIA | BILANCIATI ITALIA INVESTIMENTI BILANCIATI ITALIA: 40% azioni max
Condizioni per accedere alle agevolazioni fiscali
Persona
fisica Versamento massimo per
Versamento massimo Durata dell’investimento:
residente in tutta la durata del PIR:
annuo: € 30.000 almeno 5 anni
Italia: € 150.000
un solo PIR
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.
Un anno di PIR in numeri
64 FONDI PIR 11 MILIARDI DI RACCOLTA
Fonte: Assogestioni
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.
Da più di 30 anni selezioniamo per te
le migliori aziende italiane
Investimenti Azionari Italia PIR
Investimenti Bilanciati Italia PIR
Sella SGR e le strategie sulle SPAC
PRINCIPALI SOCIETÀ ARRIVATE IN BORSA TRAMITE SPAC IN CUI HA INVESTITO SELLA SGR
INNOVAITALY SESA SIT GROUP
Richiesto lo 0,70% del Aderito in fase di lancio Richiesto lo 0,80% del Richiesto lo 0,40% del
portafoglio in fase di (la SPAC era Made in portafoglio in fase di portafoglio in fase di
lancio e successivamente Italy 1, la prima ad annuncio della Business Business Combination;
in fase di Business essere lanciata), oggi Combination: High mantenuta in
Combination, mantenuta non più in portafoglio, Convinction Stock per portafoglio.
in portafoglio. abbiamo preso profitto noi, mantenuta in
dopo le fortissime portafoglio (la forma
performance. utilizzata è stata quella della
POC, emissione di un prestito
obbligazionario convertibile).
LUVE FILA ORSERO
Richiesto lo 0,45% del Richiesto lo 0,5% del Richiesto lo 0,3% del
portafoglio in fase di portafoglio in fase di portafoglio in fase di
lancio; mantenuta in Business Combination; High lancio: mantenuta in
portafoglio. Convinction Stock per noi: portafoglio.
mantenuta in portafoglio.
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Case History di successo Made in Italy
INNOVAITALY SESA
SPAC promossa dai Maggior distributore a
private equity Strocchi e livello globale di
Giacometti, quinto player apparecchi acustici,
in Italia nella produzione e presente in 22 paesi con
distribuzione di vino, una quota di mercato del
esporta il 75% del 9% è leader in un settore
fatturato. ad alta potenzialità di
Vende attraverso canali a crescita (crescita annua del
distanza con un modello di +4% e copertura del
business a bassa intensità mercato potenziale del
di capitale e alta flessibilità solo 20%).
(non possiede vigneti ma Potenzialità in crescita:
acquista il mosto). grazie a invecchiamento
Valutazioni attraenti tratta della popolazione,
a circa 10 volte gli utili miglioramento dello stile
attesi sul 2018 con di vita e forza competitiva
probabile sbarco nel esprimerà il massimo
segmento Star dell’AIM. delle proprie potenzialità
di fatturato tra il 2025 e il
2035.
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Investimenti Azionari Italia Classe A
IL PASSATO COME PROVA DEL FUTURO
Rendimento dal lancio Rendimento medio annuo composto
Fondo Benchmark Fondo Benchmark
3 ANNI annuo composto 5,55% 5,36%
INIZIO ATTIVITA 229,38% 173,59%
5 ANNI annuo composto 12,01% 11,47%
Investimenti Azionari Italia (A), dati al:
Investimenti Azionari Italia (A), dati al: 28/02/18
28/02/18
Fonte: Sella SGR – Dati al 28/02/2018
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.INVESTIMENTI BILANCIATI ITALIA
CLASSE PIRLe valutazioni aiutano
Sulla base delle attuali valutazioni, l’investimento sul mercato azionario italiano risulta essere
ancora interessante:
• il mercato italiano è ancora a sconto di circa il 10% rispetto alla media dei mercati
dell’area euro,
• il dividendo del Mercato italiano è superiore alla media europea.
VALUTAZIONI P/E 2017
15 P/E P/E P/E Dividend
13,3 13,0 12,7 Paese Index
2016 2017 2018E Yield
11,6 11,5
MSCI
10 EUROPA Europe
14,4 13,3 12,2 3,7%
FRANCIA CAC 40 14,2 13,0 12,0 3,5%
5
UK FTSE 100 13,5 12,7 11,7 4,4%
0 GERMANIA DAX 12,6 11,6 10,8 3,3%
MSCI CAC 40 FTSE 100 DAX MSCI Italy MSCI
ITALIA Italy
12,3 11,5 10,5 4,3%
Europe
Fonte: IBES, MSCI, Datastream. As at COB 15th March, 2018
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.L’impatto dei PIR sul mercato
L’investimento medio dei PIR in azioni e Il peso delle partecipazioni dei PIR sul
obbligazioni di emittenti non appartenenti flottante dei segmenti mid cap, small cap e
all’indice FTSE MIB ha raggiunto il doppio del AIM Italia è compreso tra il 7% e il 9%.
minimo imposto da normativa (21%).
INVESTIMENTO IN EMITTENTI NON FTSE MIB FLOTTANTE PIR
9%
42%
Fonte: Assogestioni
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Una soluzione per la sottocapitalizzazione italiana?
Siamo solo agli inizi, ma le previsioni di crescita della raccolta sui PIR (60 miliardi entro il 2020) fanno pensare ad un flusso
stabile di finanziamento dell’economia reale. Attualmente in Italia oltre il 70% del finanziamento alle PMI avviene tramite il
canale bancario. Il confronto con il resto d’Europa lascia ampi margini di crescita per riequilibrare e diversificare la struttura
finanziaria delle PMI attraverso:
• Incremento Equity
• Strumenti innovativi di finanziamento del debito
CAPITALIZZAZIONE MID E SMALL CAPS SU TOTALE DEL PIL STRUTTURA FINANZIARIA DELLE IMPRESE
ITALIA EUROPA ITALIA 15 6 27 34 18
10% FRANCIA 25 11 25 28 11
20% GERMAN
28 5 23 28 16
IA
UK 42 10 10 18 20
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Capitalizzazione Mid Small Caps/GDP
EQUITY TITOLI DI DEBITO DEBITI COMMERCIALI
Fonte: Ministero dello Sviluppo Economico
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Filiera di prodotti e servizi per le PMI
Le PMI possono oggi contare su una pluralità di prodotti / ambienti a seconda di dimensione e gradualità nell’approccio al
mercato dei capitali: da ELITE ai mercati MTF per debito ed equity (Extramot PRO ed AIM Italia), ma anche al mercato
regolamentato con il segmento STAR.
Mercato Regolamentato UE
Non quotato
non regolamentato/MTF dedicato a medie imprese Regolamentato UE
Esigenze di finanziamento
Private Equity
Venture Capital
Seed Capital
Business Angels
Friends
Family
Concept Start - Up Early Stage Espansione Consolidamento, successi e raccolte di capitale, M&A,
& seed espansione internazionale…
stage
Fonte: Borsa Italiana
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Il ruolo di Borsa Italiana
La Borsa può svolgere un ruolo molto importante per convogliare capitali domestici ed internazionali sul tessuto
economico italiano ed incrementare la competitività delle imprese.
Numero di società quotate dal 2003 al 2018 YTD 36 Miliardi di Euro raccolti dal 2003 al 2018 YTD
5,5 5,4
32 32 4,8
28 4,4
26
21
2,6 2,9
17 2,6 2,5
15 14
10 9 1,5
8 1,3
7 7 6 0,9
4 6
0,6 0,6
0,1 0,2 0,2
Se si considerano anche gli aumenti di capitale effettuati da società quotate la raccolta totale ammonta a 160
Miliardi di Euro
Fonte: Borsa Italiana, PMK Italy, Marzo 2018
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Perché STAR?
Il segmento STAR (Segmento Titoli ad Alti Requisiti) del mercato MTA di Borsa Italiana nasce nel 2001 per
valorizzare le PMI con caratteristiche di eccellenza e per aumentare la loro visibilità verso gli investitori
italiani ed esteri.
Tali aziende decidono volontariamente di accedere a STAR e si impegnano a rispettare stringenti requisiti in
termini di liquidità, trasparenza e comunicazione e corporate governance.
In cambio beneficiano dei servizi di visibilità forniti da Borsa Italiana e di un maggior riconoscimento da parte
degli investitori rispetto alle altre quotate di dimensioni paragonabili.
CRM Mercato
Promozione costante delle società:
Il mercato premia il committiment delle società STAR
Conference (Milano e Londra)
Company profile Il brand STAR è sinonimo di eccellenza imprenditoriale
per le aspiranti matricole
Incontri con investitori
Attenzione dei media Vi è costante interesse degli investitori istituzionali
Requisiti
Liquidità Trasparenza Governance
Borsa Italiana verifica la sussistenza dei requisiti per la qualifica STAR annualmente nel mese di giugno («Review dei requisiti»)
Fonte: Borsa Italiana
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Perché AIM Italia?
AIM Italia è stato concepito come mercato dedicato alle PMI con un approccio regolamentare equilibrato tra le
esigenze delle imprese e degli investitori.
Flessibilità Tempi di quotazione Adempimenti post quotazione supporto del Nomad
Processo di quotazione
regolamentare Adatti alle PMI calibrati su struttura PMI per rispetto regole
adatto a PMI
Poca burocrazia AIM Italia è un MTF Documento ammissione Il Nomad effettua la due No istruttoria di Consob
regolamentato da Borsa No Prospetto Informativo diligence No resoconti trimestrali
Semplicità di accesso No anni di esistenza No capitalizzazione minima Esigenze Ulteriori
Corporate Governance degli requisiti
della società Flottante minimo: 10% Suggerita da Nomad richiesti
investitori dal Nomad
italiani ed esteri
Esigenze delle piccole Esigenze degli
e medie imprese Italiane investitori italiani ed esteri
Advisor Legale Società di revisione
NOMAD
Eventuali altri advisor (advisor
finanziario, advisor di business) Società di comunicazione
Fonte: Borsa Italiana
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Il mercato AIM Italia
AIM Italia si sta consolidando come mercato di accelerazione della crescita.
Sta esprimendo risultati sempre più interessanti, attraendo società di qualità e l’interesse di una platea sempre più
ampia di investitori, grazie a una regolamentazione equilibrata, un processo di ammissione snello e presidi
SME Growth Market Regolamentazione
• Consob ha disposto la registrazione di AIM Italia
Le recenti modifiche al Regolamento AIM Italia hanno
come mercato di crescita per le PMI, efficace dal 3
l’obiettivo di irrobustire il mercato ed aumentare la qualità
Gennaio 2018
percepita da parte degli investitori istituzionali:
• L’iniziativa va nella direzione della Capital Market
• Introduzione della ricerca obbligatoria
Union proposta dalla Commissione Europea,
• Numero minimo di 5 investitori istituzionali che
• La qualifica di Growth Market contribuirà ad
coprono il 10% del capitale
aumentare la visibilità ed il profilo di AIM Italia e delle
• Trasparenza nel meccanismo di formazione del
Società quotate nel mercato e consentirà di beneficiare
prezzo
delle future iniziative regolamentari emanate a livello
• Raccolta minima prevista per le SPAC: € 30 Milioni
europeo, dedicate a questa categoria di mercati
Fonte: Borsa Italiana
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Il mercato AIM Italia
Il Mercato AIM Italia oggi Breakdown per raccolta su AIM Italia – dal 2009 al 2018 YTD (%)
< 3 €Mn
• 98 realtà per 13 settori rappresentati > 15 €Mn 20%
• € 6.5 B Mkt Cap totale 32%
• € 66 M Mkt Cap media € 41 M mediana
• € 3.3. B raccolti in IPO, di cui 3 - 5 €Mn
• € 3.1 B in OPS (93%) 10 -15 €Mn 20%
6%
• € 0.2 B in OPV
• 34.6% flottante medio all’IPO 5 - 10 €Mn
22%
Mkt Cap e raccolta su AIM Italia – dal 2009 al 2017 YTD (#, € m)
Mkt Cap media all' IPO € M Ammontare medio raccolto € M 80,3
53,5 51,4
47,8
40,7 39,1 37,6
36,2
20,8
13,5 11,0 14,2 13,4
6,6 8,6 9,1
5,1 2,5
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fonte: elaborazioni Borsa Italiana, dati al 31.03.2018
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Highlights for 2017 and pipeline 2018
Key highlights MTA Case studies for 2017 Pipeline 2018
€ 5.4 Bn DoBank listed on MTA on ;
money raised € 343 Mn and market
Company name
Start of
trading
Market
Money
raised at
IPO (€M)
cap at IPO of € 720 Mn. ALP.I
Money raised at IPO during 2017 01/02/2018 AIM 100.00
SPAXS
€ 3.6 Bn on MTA Avio listed on the
STAR segment
01/02/2018 AIM 600.00
€ 0.9 Bn on AIM Italia following a business VEI 1
27/02/2018 AIM 100.00
combination with a
SPAC.
LIFE CARE
07/03/2018 AIM 140.00
CAPITAL
MTA+AIM: KOLINPHARMA
09/03/2018 AIM 3.13
39
Newly admitted
GIMA TT listed on
companies during
the STAR
2017, of which 32
segment, money
FERVI
IPOs 27/03/2018 AIM 7.75
raised € 385 Mn
with a market cap
of € 1.1 Bn Giglio Group joined the STAR Segment (MTA) on the 20th
March 2018 from AIM
24 AIM ITALIA:
24 Admissions of
which 18 IPOs
Largest IPO in
Europe for money
raise (€ 2,398
Stong Pipeline is expected
Mn).
Fonte: Borsa Italiana
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Il mercato dei mini-bond
1Q 2018:
14 emissioni sotto
€ 50 mln da 12 emittenti
(6 per la prima volta)
Fonte: Politecnico Milano
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.La raccolta € 2,9 miliardi
raccolti dalle PMI
a partire dal 2012
Fonte: Politecnico Milano
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Le emittenti: attività ATECO
Fonte: Politecnico Milano
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Le emissioni: controvalore medio
Fonte: Politecnico Milano
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Le emissioni: scadenza
Fonte: Politecnico Milano
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Presentazione riservata esclusivamente a clientela istituzionale.Deals recenti -
Società Importo (€ mln) Rating all'emissione Tasso* Durata
2,8 B - Speculative Grade 7,00% 7 anni
5,0 B2.1 - Speculative Grade 6,50% 6 anni
7,0 B1.2 - Investment Grade 6,00% 7 anni
5,0 B1.2 - Investment Grade 5,60% 7 anni
4,0 B1.2 - Investment Grade 6,00% 6 anni
6,0 A3.1 - Investment Grade 5,50% 6 anni
7,0 B1.2 - Investment Grade 5,50% 6 anni**
1,0 B1.2 - Investment Grade 5,50% 4,5 anni
* tasso medio in caso di tranche coperta da garanzia InnoviFin.
** durata della tranche non sottoscritta da BSE
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