MERCATI EMERGENTI: OPPORTUNITÀ NELLA VOLATILITÀ
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MERCATI EMERGENTI:
OPPORTUNITÀ NELLA
VOLATILITÀ
Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. Copyright © 2018. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati
Mercati emergenti: opportunità nella volatilità
Indice
1. View sui mercati emergenti 1
2. Outlook per i mercati emergenti 3
3. Templeton Emerging Markets Balanced Fund 40
4. Isin del fondo - selezione 5
Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 2
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Mercati emergenti: opportunità nella volatilità 1. View sui mercati emergenti Nel mese di agosto le azioni dei mercati emergenti hanno evidenziato un calo; sull’asset class hanno infatti pesato i progressi disomogenei compiuti nei negoziati commerciali e le problematiche relative a paesi specifici. Turchia, Argentina e Brasile hanno fronteggiato bruschi cali delle loro valute e azioni in un contesto di incertezza economica e politica. Al contrario, le azioni dei mercati sviluppati sono salite. L’indice MSCI Emerging Markets ha ceduto il 2,7% nel corso del mese, rispetto a un guadagno dell’1,3% messo a segno dall’indice MCSI World, entrambi in dollari statunitensi L’Argentina è stato il paese che ha conseguito la performance più debole in agosto a causa del crollo del peso. Il governo si è rivolto al Fondo Monetario Internazionale per un rilascio anticipato di fondi di salvataggio, mentre la banca centrale ha innalzato il proprio tasso d’interesse di riferimento al 60% per sostenere la valuta. I bruschi cali della lira turca e del peso argentino hanno alimentato le preoccupazioni di un effetto contagio, che hanno fatto scendere le valute e le azioni dei mercati emergenti (ME) nel mese di agosto. Manraj Sekhon (CIO Franklin Templeton Emerging Markets Equity) e Chetan Sehgal, CFA Senior Managing Director Director of Portfolio Management Franklin Templeton Emerging Markets Equity e cogestore del comparto Templeton Emerging Markets Balanced Fund, ritengono che l’asset class mercati emergenti sia lungi dall’attraversare una grave crisi. La Turchia costituisce solo una piccola parte dell’universo dei ME; nell’indice MSCI Emerging Markets sono incluse oltre 20 società le cui singole ponderazioni sono maggiori di quella della Turchia complessivamente considerata. L’Argentina non è inclusa nell’indice, ma quando lo sarà nel 2019, si prevede che la sua ponderazione sarà ancora più bassa di quella della Turchia. Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 1 Copyright © 2018. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati
Mercati emergenti: opportunità nella volatilità In ultima analisi, i mercati emergenti sono un gruppo di vari paesi con climi economici e politici marcatamente differenti. Sebbene le notizie sensazionalistiche spesso causino vendite indiscriminate in tutti i mercati emergenti, possiamo utilizzare questa opportunità per investire in società fondamentalmente sane a quelle che consideriamo valutazioni attraenti. È importante evidenziare inoltre che l’asset class dei ME non è omogenea. Quali selezionatori di titoli, possiamo scegliere tra le varie opportunità offerte dai mercati emergenti per costruire portafogli ben diversificati che cercano di evitare rischi eccessivi. Fonte: MSCI.com In generale, manteniamo una view ottimista sui mercati emergenti, i quali stanno operando in un contesto di miglioramento della crescita economica e stabilità dei prezzi delle materie prime. A nostro parere le valute dei ME sono generalmente sottovalutate. In conclusione, riteniamo che l’impatto del contagio sull’asset class più ampia dei ME dovrebbe essere limitato, dato che la maggior parte dei paesi ha istituzioni più solide, una politica economica tradizionale, dati finanziari più robusti, un’inflazione più bassa e un livello inferiore di fabbisogno di finanziamento a breve termine. Per saperne di più Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 2 Copyright © 2018. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati
Mercati emergenti: opportunità nella volatilità
2. Outlook per i mercati emergenti
Chetan Sehgal, e cogestore del comparto Templeton Emerging Markets Balanced Fund, individua 5 buone ragioni per
essere ottimisti sui mercati emergenti nel complesso:
1. La crescita del prodotto interno lordo nei mercati emergenti è complessivamente superiore a quella dei mercati
sviluppati da molti anni e non notiamo alcun segnale di cambiamento di questa tendenza.
2. La generazione di flussi di cassa ha registrato una netta accelerazione e questo, abbinato al miglioramento della
disciplina di allocazione dei capitali, sta aumentando i rendimenti per gli azionisti e sostenendo la riduzione
dell’indebitamento delle imprese.
3. Analogamente, la crescita degli utili è stata resiliente, senza tagli fiscali che stimolano temporaneamente i dati come
accaduto per gli Stati Uniti. Nei mercati emergenti abbiamo osservato uno spostamento di lungo periodo verso
propulsori più nazionali, come tecnologia e consumismo. Nonostante queste buone notizie, le valutazioni azionarie si
sono ulteriormente abbassate.
4. In molti mercati emergenti abbiamo inoltre rilevato miglioramenti nei disavanzi delle partite correnti,
complessivamente in eccedenza; si tratta di un enorme cambiamento rispetto al “taper tantrum” del 2013.
5. La maggior parte dei titoli di debito nei mercati emergenti è attualmente denominata in valuta locale anziché in
dollari statunitensi, un netto cambiamento rispetto ai decenni precedenti. Abbinato a regimi di tassi di cambio variabili,
questo riduce l’impatto negativo dell’aumento dei tassi statunitensi.
Sehgal inoltre prevede che la seconda metà del 2018 sarà verosimilmente più robusta per diverse ragioni. La conclusione del
periodo estivo di avversione al rischio potrebbe migliorare il sentiment degli investitori. Tra gli altri fattori stagionali figurano la
potenziale maggiore spesa al consumo per eventi di fine anno, come ad esempio il Singles Day cinese e il Black Friday
statunitense, nonché le festività di tutto il mondo, come il Giorno del Ringraziamento, il Diwali e Natale. Inoltre le vendite di
automobili raggiungono il picco intorno a dicembre, quando le fabbriche chiudono per ridurre l’inquinamento invernale.
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Mercati emergenti: opportunità nella volatilità 3. Templeton Emerging Markets Balanced Fund L’approccio di Franklin Templeton agli investimenti è più bottom-up che top-down, ossia andiamo in cerca di società di qualità che a nostro parere possano tenere la rotta in qualsiasi contesto economico. Il processo d’investimento di Templeton Emerging Markets Templeton Emerging Markets Balanced Fund è un comparto bilanciato che investe in un portafoglio diversificato di titoli azionari, titoli obbligazionari a tasso fisso e variabile, inclusi titoli obbligazionari a bassa classificazione, e obbligazioni emesse da governo, emittenti legati al governo ed enti societari che sono ubicati, hanno sede o hanno le loro principali attività di business nei paesi in via di sviluppo o nei Mercati Emergenti. Il Fondo investirà generalmente almeno il 25% dei suoi asset in titoli azionari dei Mercati Emergenti e almeno il 25% dei suoi asset in titoli obbligazionari, ma la proporzione dei suoi asset può variare con il tempo in base alla view del gestore su ciascuna asset class. Al 31 agosto 2018, le azioni avevano un peso del 54,76%, le obbligazioni governative degli EM del 40,04%, i bond corporate dello 0,52%. Il fondo vanta 4 stelle Morningstar ed è gestito da Chetan Sehgal, Michael Hasenstab e Laura Burakreis. Gli asset in gestione sono pari a 127,43 milioni di USD (dati al 31 agosto 2018). Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 4 Copyright © 2018. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati
Mercati emergenti: opportunità nella volatilità Di seguito il rendimento a 1 anno non cumulativo del comparto (dati al 31 agosto 2018). Fonte: Franklin Templeton. I dati si riferiscono alla classe A(Acc) in USD. Dati al 31 agosto 2018. Le performance passate non sono indicazione o garanzia di performance future. 5. Isin del fondo - selezione Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 5 Copyright © 2018. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati
Mercati emergenti: opportunità nella volatilità Quali sono i rischi? Il valore delle azioni del Fondo e il reddito da esso derivante sono soggetti a rialzi e ribassi e gli investitori potrebbero non recuperare l’intero capitale investito. Il rendimento può risentire anche delle fluttuazioni valutarie. Le fluttuazioni valutarie possono influire sul valore degli investimenti esteri. Il Fondo investe principalmente in azioni e obbligazioni emesse da entità situate nei paesi emergenti. Tali titoli sono storicamente soggetti ad oscillazioni di prezzo, generalmente dovute a tassi d’interesse, fattori di mercato o movimenti dei mercati azionari e obbligazionari. Di conseguenza, il rendimento del Fondo può registrare notevoli fluttuazioni nel tempo. Altri rischi significativi comprendono: rischio di credito, rischio dei derivati, rischio dei mercati emergenti, rischio di liquidità, rischio del Programma Shanghai-Hong Kong Stock Connect. Per una descrizione completa di tutti i rischi relativi a questo Fondo, si rimanda alla sezione “Considerazioni sui rischi” del Fondo dell’attuale prospetto di Franklin Templeton Investment Funds. Avvertenze: Prima della sottoscrizione, leggere attentamente il prospetto informativo. Questo documento è da considerarsi di interesse generale e non costituisce un consiglio legale o fiscale e nemmeno un’offerta di azioni o un invito a richiedere azioni della SICAV di diritto Lussemburghese Franklin Templeton Investment Funds. Nessuna parte di questo documento deve essere intepretata come un consiglio all’investimento. Le opinioni espresse sono quelle dell’autore alla data di pubblicazione e sono soggette a variazioni senza preavviso. Le sottoscrizioni di azioni della Sicav possono essere effettuate solo sulla base dell’attuale prospetto della Sicav, completo o semplificato, accompagnato dall’ultima relazione annuale certificata disponibile e dall’ultima relazione semestrale, se successivamente pubblicata. Il valore delle azioni della Sicav e i rendimenti da esse provenienti possono scendere o salire, e gli investitori possono non riottenere l’intero importo investito. I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di rendimenti futuri. Le oscillazioni valutarie possono influenzare il valore degli investimenti all’estero. Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, la performance può anche essere influenzata dalle oscillazioni valutarie. L’investimento in un Fondo comporta rischi, che sono descritti nel prospetto completo e semplificato della Sicav. Nei mercati emergenti i rischi possono essere più alti che nei mercati sviluppati. Gli investimenti in strumenti derivati comportano rischi specifici più esaurientemente descritti nel prospetto del Fondo. Nessuna azione della Sicav può essere direttamente o indirettamente offerta o venduta ai residenti negli Stati Uniti d’America. Le azioni del Fondo non sono disponibili in tutte le giurisdizioni ed i potenziali investitori dovrebbero verificare tale disponibilità con l’Agente locale che rappresenta Franklin Templeton, prima di effettuare qualsiasi investimento. Qualsiasi ricerca ed analisi contenuta in questo documento è stata ottenuta da Franklin Templeton Investments per i suoi scopi ed è a voi fornita solo per inciso. Riferimenti a particolari industrie, settori o aziende sono per informazioni generali e non sono necessariamente indicativi dei titoli di un fondo in nessun momento particolare. Siete invitati a consultare il vostro consulente finanziario prima di decidere di investire. Una copia dell’ultimo prospetto, della relazione annuale e della relazione semestrale, se pubblicate successivamente, possono essere reperite sul nostro sito web www.franklintempleton.it o possono essere ottenute, senza spese, da Franklin Templeton International Services S.à.r.l. Succursale Italiana. Pubblicato da Franklin Templeton International Services S.à.r.l. Succursale Italiana - Corso Italia, 1 - 20122 Milano - Tel: 39 0285459 1- Fax: 39 0285459 222 - Numero Verde 800915919. Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. 6 Copyright © 2018. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati
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