La previdenza che investe in infrastrutture: Il Progetto Arpinge
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La previdenza che investe in infrastrutture:
Il Progetto Arpinge
NOMEN OMEN :
CIPAG EPPI INARCASSA NUOVI SOCI
Un’iniziativa «pilota» delle casse tecniche ispirata alle «best practices»
internazionali, aperta ad altri investitori che condividono valori e obiettivi
Giugno 2017 2
Arpinge in sintesi
Investitore privato ma istituzionale in infrastrutture
Target: Investimento in Processo decisionale articolato e
infrastrutture di piccola e media trasparente: Governance e processi
dimensione sul territorio nazionale gestionali ispirati alle best practices
(ITALIA) internazionali
costruzione di buoni progetti: focus Il Team di gestione: un team
sui fondamentali industriali, i modelli qualificato e coeso, con mix di
di business e la gestione competenze industriali e
finanziarie nell’analisi
Impact investing e ricerca dei rendimenti: Interesse ai ritorni: Rigore
asset operativi e vocazione al greenfield finanziario e focus primario sui
(riqualificazione, innovazione e ritorni economico-finanziari
costruzione)
Investimenti innovativi e sperimentati:
Solido portafoglio di investimenti
effettuati in Italia e ampia «pipeline»
Investitore – Promotore: Società per
di nuove opportunità
Azioni italiana costituita a fine 2013
come holding di partecipazione
Giugno 2017 3
Posizionamento di mercato
SIZE INVESTIMENTI
(Mln€) OPPORTUNITA’ DI INVESTIMENTO PRINCIPALI CARATTERISTICHE:
Asset strategici di grande dimensione, reti di
interesse nazionale
GRANDI PLAYER GLOBALI
Maggiori opportunità di co-investimento
> 1.000
Numerose opportunità promosse da autorità
locali
GRANDI PLAYER NAZIONALI Sviluppo di piattaforme e partnership con i
200 – 1.000
maggiori player infrastrutturali
Fascia di Opportunità con elevato potenziale ed upside
MEDIO/PICCOLI PLAYER NAZIONALI mercato nei ritorni economici
0 - 200
Arpinge Maggiore difficoltà e tempi lunghi per la
finalizzazione delle operazioni
Arpinge nasce per colmare un vuoto nella fascia di mercato delle piccole e medie infrastrutture nazionali, più prossime ai territori
e caratterizzate da un più elevato moltiplicatore sul PIL, ma anche da elementi di complessità ed economia di scala sensibili !
Per definizione si tratta di una fascia di mercato poco presidiata da investitori esteri per dimensione, complessità e sensibilità
territoriale.
Giugno 2017 4
Asset Allocation Iniziale
In linea con i target di investimento e al fine di mantenere una significativa diversificazione del portafoglio investimenti,
Arpinge ha l’obiettivo di investire sul territorio italiano nei seguenti ambiti:
con investimenti
immediatamente a reddito, con
way-out inferiore a 5 anni
Progetti Operating Progetti Revolving
20% 10%
Progetti
40% Value Added
Progetti parte degli asset già
Greenfield 30% operativi a reddito, mentre il
resto necessita rinnovo
(senza rischi autorizzativi)
Rendimenti target coerenti con il profilo di rischio di ogni specifico asset, del singolo comparto e del settore di attività e
comunque in nessun caso inferiore al 7% annuo.
Giugno 2017 5
QUALI INFRASTRUTTURE?
Parking &
Energy Clean
SETTORI ATTIVI Urban
Efficiency Energy
Mobility
SETTORI
IN FASE DI ANALISI Infrastrutture Infrastrutture Reti Valorizzazione
Sociali di trasporto energetiche energetica
e sanitarie da materie prime
e secondarie
In ogni caso infrastrutture di media dimensione in Italia, a rete e puntuali,
soprattutto in concessione. In particolare la società è interessata alle
infrastrutture URBANE !
Tipologia: Infrastrutture già operative o da riqualificare/costruire ?
Entrambe le soluzioni secondo una precisa asset allocation
Il greenfield per cercare redditività e qualità di base e l’operating per
acquisire comunque flussi di cassa stabili dal momento “zero”
INVESTIMENTI, PIPELINE E ASSET ALLOCATION
Lavoro di ricerca, selezione e analisi
INVESTIMENTO INVESTIMENTO
TOTALE DEL PROGETTO ARPINGE
ESAMINATI € 8,2 mld € 2,2 mld
370 Progetti
Tasso di IN PIPELINE € 0,8 mld € 0,3 mld
eleggibilità 55 Progetti
5%
IN TRATTATIVA € 235 mln € 133 mln
18 Progetti
• Per investire in buoni progetti occorre
APPROVATI € 186 mln € 100 mln esaminare molte iniziative e un lungo
11 Progetti periodo di tempo.
€ 150 • In definitiva non mancano i progetti, ma
EFFETTUATI € 84 mln
9 Progetti mln mancano i «soggetti» in grado di strutturare
operazioni bancabili ed eleggibili per investitori
(promotori puri).
Giugno 2017 8
Asset Allocation
PORTAFOGLIO* TRATTATIVE PIPELINE
Greenfield Value Added Value Added
27% 8% Greenfield 3% Greenfield
27% 51%
ASSET
ALLOCATION Operating
46%
Operating Operating
(*) In fase di avviamento
73% l’attenzione 65%
prioritaria è andata
agli investimenti già operativi
Sud
Sud Nord
Sud Nord 26%
33% Nord 45%
52% 15%
31%
RIPARTIZIONE Centro
GEOGRAFICA 33%
Centro
36%
Centro
29%
Sul totale valore di investimento (asset value)
Giugno 2017 9
Evoluzione temporale investimenti
Impegni e utilizzi cumulati Arpinge (Mln€) Allocation @Giugno 2017
Utilizzi 133 15% 16%
Impieghi
150 M€
99 126 17%
Asset Value
10% 42%
58 80
37
40 27% 23%
10 84 M€
3 Equity Value
0 Di cui 65M€
4%
già erogati
2014 2015 2016 Previsione Previsione 30%
16%
2017* 2018*
1. La «curva» degli investimenti cresce con il passare del tempo («avviamento»)
2. Solitamente i fondi infrastrutturali hanno periodi di investimento compresi tra i 4 e i 6 anni
Wind
3. L’attività di Arpinge si sviluppa secondo un trend in linea con le migliori dinamiche del mercato
(*) In caso di realizzazione di tutti i progetti attualmente
in trattativa. Poiché nel tempo la lista delle opportunità
cresce e questo valore è suscettibile di incremento.
Giugno 2017 10LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA
Struttura di Gruppo
ARPINGE SPA
100% 100%
AEER Srl GESPAR SPA LEGENDA
100%
DP Energia Srl
Holding
100%
Albamar Srl
Subholding
100%
PNE2 Srl
Project company – Parking and Urban Mobility
100%
GFG Solar Srl
Project company – Clean Energy (Solar Photov.)
100%
Burgentia En. Srl
Project company - Clean Energy (Wind)
100%
Energia Pulita Srl Project company – Clean Energy (Hydro)
60%
Project company – Energy Efficiency
EOS Energia Srl
70%
Lageri Srl
58%
Ecosaving Srl
Giugno 2017 12Governance
Arpinge nasce con principi di governance ispirati alle migliori esperienze internazionali ed ai criteri tipicamente previsti per le
società, regolate e vigilate, operanti nell’ambito della gestione del risparmio. L’autonomia della sfera gestionale, la piena
trasparenza e ricostruibilità dei processi decisionali, la professionalità e collegialità delle analisi e delle decisioni, la presenza
di articolati presidi di controllo, rappresentano le principali credenziali della società.
Consiglio di Amministrazione Cristiano Cremoli Federico Merola
Presidente Amministratore Delegato
La società è guidata da un Consiglio di Amministrazione
composto da quattro consiglieri, incluso il Presidente. Il
Nuovo consigliere in fase di
Consiglio di Amministrazione determina gli obiettivi e le Claudio Guanetti
nomina
strategie di indirizzo generale della gestione della società, le Consigliere
politiche di investimento e le priorità settoriali ed approva le
operazioni di investimento e disinvestimento.
Collegio Sindacale Pier Giorgio Cempella Massimo Cavallari
Presidente Sindaco effettivo
Il Collegio Sindacale vigila sull’osservanza della legge e dello
Statuto, sul rispetto dei principi di corretta e prudente
gestione ed in particolare sull’adeguatezza dell’assetto
organizzativo, amministrativo e contabile adottato dalla Giuseppe Grazia
società e sul suo concreto funzionamento. Sindaco effettivo
Giugno 2017 13Governance
Comitato Investimenti
Il Comitato Investimenti è composto dall’Amministratore Delegato, Sono membri del CI l’AD, i 2 Senior Partners e il Partner
dai Senior Partner, dal Partner proponente e due membri proponente, assieme a:
indipendenti, individuati in virtù di una comprovata esperienza
nell’ambito dei settori delle infrastrutture e/o dell’immobiliare. Giovanni Canepa
E’ un organo tecnico di natura consultiva, che esprime un parere Membro Indipendente
motivato in relazione ad ogni decisione di investimento esaminata
da Arpinge. In particolare, il Comitato Investimenti valuta in termini
Marco Cecchi de’ Rossi
tecnici e collegiali l’allineamento delle operazioni con le politiche e le
Membro Indipendente
strategie di investimento e di gestione definite dal Consiglio di
Amministrazione della Società, tenuto conto delle diverse aree di
rischio/attenzione afferenti le scelte gestionali.
Organismo di Vigilanza
L’Organismo di Vigilanza è un organo dotato di autonomia e indipendenza che sorveglia la corretta applicazione del
Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo previsto dal Decreto Legislativo 231/2001, disciplinante la responsabilità
della società per reati commessi nel suo interesse dai soggetti apicali o dipendenti e vigila in merito alla sua applicazione.
Società di Revisione
Le attività di revisione legale dei conti sono affidate, per il primo triennio, a KPMG.
Giugno 2017 14Struttura Organizzativa
Pier Giorgio Cempella Presidente
Cristiano Cremoli Presidente
COLLEGIO Massimo Cavallari Sindaco effettivo
Federico Merola Amministratore Delegato CONSIGLIO DI SINDACALE
Claudio Guanetti Consigliere AMMINISTRAZIONE Giuseppe Grazia Sindaco effettivo
Nuovo Consigliere in fase di nomina
ORGANISMO Organismo monocratico
DI VIGILANZA
Federico Merola
Amministratore Delegato, Senior Partners e Partner proponente,
SEGRETERIA AMMINISTRATORE COMITATO assieme a:
V. Bartoli
D.Mercuri DELEGATO INVESTIMENTI Giovanni Canepa Membro indipendente
Marco Cecchi de’ Rossi Membro indipendente
INFORMATION TECHNOLOGY Valerio Fiorentino
SENIOR PARTNER
TEAM INVESTIMENTI
Marco Pignoloni
LEGALE E SOCIETARIO SENIOR
STAFF
Elisabetta Costa ANALYST
INTERNAL AUDIT PARTNER
CONTABILITA’ E Egidio Labanca
Luigi Cupelli
AMMINISTRAZIONE PERSONALE ANALYST
PARTNER
DEVELOPMENT
MANAGEMENT
Tania Sanna
Angela Carelli Paolo Martone
STAFF
RESP. AMMINISTRATIVO &
CONTABILE
ANALISTA OFFICE MANAGER
SENIORSP
PARTNER
SENIOR
MANAGEMENT Risorse eventualmente in organico alle partecipate
MANAGEMENT
Luciano Iannuzzo FILIERA ENERGIA
PORTFOLIO
PROJECT
PARTNER Ing. Cavalli
PIANIFICAZIONE E CONTROLLO Alessandro Labellarte (Gespar)
FILIERA PARCHEGGI
Società di Revisione: KPMG
Giugno 2017 15Management Team
Presidente
Geom. Cristiano Cremoli Dr. Federico Merola
Presidente Amministratore Delegato
Consigliere di CIPAG dal 2013. Adjunct Professor presso la Business School LUISS e professore a
Presidente del Collegio Geometri e Geometri laureati della provincia di Milano dal contratto di International Finance al Master di Economia e
2012. Management (LUISS).
Consigliere di Amministrazione di Arpinge dal 2017. Oltre 25 anni di esperienza in investimenti in infrastrutture e immobiliare nonché
nella strutturazione di società e fondi di investimento alternativi.
In Edilizia dal 1986 esercita principalmente la propria attività nella consulenza
Consigliere di Amministrazione di SACE SpA.
Urbanistica – Edilizia per lo sviluppo di iniziative Immobiliari e Due Diligence.
Tra i precedenti incarichi: DG di ANCE, Senior Partner di F2i SGR, Consigliere di
E’ amministratore in varie società di gestione immobiliare a capitale privato.
BNP Paribas REIM SGR ed Invimit SGR (MEF); Direttore di FIMIT SGR, Dirigente nel
E’ stato membro della Commissione del Paesaggio del Comune di Milano e della PFD di MCC e Schroeder.
Commissione Lavori Pubblici di Regione Lombardia.
Dr. Valerio Fiorentino Ing. Paolo Martone
Senior Partner Senior Partner
Competenze di origination e deal execution conseguite in 15 anni di attività nel real Oltre 16 anni di esperienza nello sviluppo di progetti nel real estate.
estate e nel settore energia, che si aggiungono a una prolungata esperienza nella Development Manager di progetti ad alta complessità, promossi da principali
valutazione del rischio creditizio di progetti industriali. investitori italiani ed internazionali quali Hines, Doughty Hanson, Fimit, BNP con
il supporto di banche, istituzioni pubbliche e investitori istituzionali
Responsabilità apicali in holding di partecipazioni industriali e immobiliari quotate.
internazionali.
Già amministratore delegato di Realty Vailog e di Alerion Industries, responsabile Responsabile del risultato economico/finanziario di investimento,
dei corporate rating in Italrating, loan officer in IMI. coordinamento team di progetto, consulenti tecnici, legali e fiscali, gestione
delle attività di procurement, controllo costi e tempi, rapporti con stakeholder,
risk management e attività di leasing e vendita.
Esperienza specialistica e complementare nell’ambito dei settori industriali di riferimento e degli investimenti dell’oggetto sociale;
TEAM Competenze in grado di presidiare le diverse fasi del ciclo di vita degli investimenti (strutturazione, esecuzione, gestione) e le diverse forme
COESO: tecniche (equity, debito: corporate – project, M&A);
Team coeso, caratterizzato da precedenti esperienze professionali condivise con successo.
Giugno 2017 16Management Team
Dr. Elisabetta Costa Ing. Egidio Labanca Ing. Luciano Iannuzzo
Partner Partner e Amministratore delegato di AEER Partner e Responsabile della Pianificazione
e Controllo
Capacità di strutturazione e realizzazione di Competenze nell’ambito della valutazione di In Arpinge da novembre 2015.
operazioni di project financing in ambito operazioni d’investimento e di acquisizione nei
infrastrutturale ed energia, supervisione della settori power & gas e rinnovabili maturate in 13
fase contrattuale/due diligence, maturata in anni di attività nelle società Capgemini, ERG e Api. In precedenza ha maturato competenze
oltre 20 anni di esperienza presso il gruppo Api e nell’ambito della valutazione di investimenti in
istituzioni finanziarie (BNP Paribas, Unicredit, infrastrutture in Italia e all’Estero e del controllo di
Incarichi di vertice nelle partecipate del Gruppo Api. gestione nei settori gas, autostrade, aeroporti,
MCC).
idrico, rinnovabili, WTE, TLC e reti logiche, in oltre
Già responsabile delle Funzioni Energy Management 15 anni di attività in F2i, Simest, ANAS e Accenture.
Da ultimo responsabile Finanza Strutturata e e Regolazione e Mercato (power & gas) per il
Gestione partecipate del Gruppo Api. Gruppo Api e della Pianificazione Strategica per Api In F2i ha ricoperto incarichi nei CdA di varie
Nòva Energia. partecipate in portafoglio.
Loan officer in MCC nel project finance/project
bond/export credit.
Giugno 2017 17Management Team
Marco Pignoloni Luigi Cupelli
Senior Analyst Analyst
ANALYST
In Arpinge da Giugno 2016; Precedentemente Financial Analyst in Terna
In Arpinge da settembre 2015, ha sviluppato competenze di SpA, nella funzione Strategy & Business Development, dove si è occupato
valutazione finanziaria di progetti nel settore rinnovabili ed efficienza della valutazione degli investimenti nelle attività non regolate del Gruppo,
energetica. principalmente nei settori Power e TLC.
Precedentemente Investment Analyst in Joule Assets Inc, Project Ha maturato esperienze in operazioni di M&A e nella strutturazione di
Finance Analyst in Sinergia Sistemi, gruppo Fondamenta, e nel operazioni di investimento in infrastrutture energetiche in Italia e
Dipartimento Business Development di Hanergy Group. all’estero.
Tania Sanna no Angela Carelli
ACCOUNTING
Responsabile Amministrativo Senior Accountant
In Arpinge da novembre 2015, ha ricoperto precedentemente il ruolo di In Arpinge da maggio 2016 vanta una esperienza ventennale nell’ambito
Responsabile del Middle-Office in F2i Sgr, occupandosi della gestione amministrativo-contabile, maturata in diversi settori (commerciale,
contabile- amministrativa dei fondi gestiti, dei rapporti con le Autorità di sanitario e finanziario).
Controllo e di Vigilanza e curando il settlement degli investimenti ed i
rapporti con gli Investitori.
Alessandro Labellarte
MANAGEMENT
PROJECT
Project Manager
In Arpinge da marzo 2017. In precedenza ha maturato oltre 15 anni di esperienza nel settore
delle concessioni e nella valutazione di investimenti in infrastrutture di cui cinque in Banca IMI,
in particolare autostrade, parcheggi e trasporto pubblico, in Italia e all’estero.
Nell’ambito del Gruppo Saba, leader in Europa nella gestione di parcheggi, ha ricoperto ruoli sia
operativi che direttivi con diversi incarichi presso le società partecipate o collegate.
Giugno 2017 18Investimenti
Portafoglio Investimenti
Parking & Urban Mobility Clean Energy Energy Efficiency
Investimenti @giugno 2017
• Incidenza dell’equity investito da Arpinge nei singoli
Parcheggi progetti rispetto all’ investimento totale al netto della
27% 30% Eolico
84 Mln€ liquidità (utilizzi 2017);
Equity Value • Valori riferiti ai progetti in portafoglio;
Efficienza Di cui 65M€
4%
Energetica già erogati • La lista di opportunità nei settori aperti fa pensare ad
un potenziale di crescita nel comparto Parcheggi e
16% Solare mobilità;
Idroelettrico 23%
• Altri settori in fase di analisi.
Giugno 2017 20Progetti in Portafoglio – Parking & Urban Mobility
Gespar SpA
7 parcheggi
≈ 3.600 posti auto
In portafoglio dal 2016
≈2 Mln€ di Fatturato
Giugno 2017 21Progetti in Portafoglio – Clean Energy
Fotovoltaico Idroelettrico Eolico
Asset: 5 impianti Asset: 1 impianto Asset: 2+1 impianti
Potenza: 9.2 MW Potenza: 2.8 MW Potenza: 34 MW (operating portafoglio)
Regione: Abruzzo/Marche Regione: Basilicata 9 MW (sviluppo)
Status: Operativo Status: In costruzione Regione: Basilicata / Sicilia
Acquisizione: 2015-2016-2017 Acquisizione: 2016 Acquisizione: 2016-2017
Vita Asset: 25 anni Vita Asset: 30+30 anni Vita Asset: 30 anni
Giugno 2017 22Progetti in Portafoglio – Energy Efficiency
FreeConad SpA
13 punti vendita Conad
58% 40% 2%
Project Contratto EPC EPC
Financing CONTRACTOR
In portafoglio dal 2015 Ecosaving Srl Contratto O&M O&M
CONTRACTOR
Contratto di Service
Canone PUNTI VENDITA
≈ 25 Mln€ di Investimento Obbligo subentro
Progetto-pilota nell’efficienza energetica italiana è stato un progetto innovativo per la sua struttura contrattuale societaria-
finanziaria, per la combinazione tra attività di riqualificazione ed efficientamento energetico.
Giugno 2017 23Dicono di noi
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