La previdenza che investe in infrastrutture: Il Progetto Arpinge
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La previdenza che investe in infrastrutture:
Il Progetto Arpinge
NOMEN OMEN :
CIPAG EPPI INARCASSA NUOVI SOCI
Un’iniziativa «pilota» delle casse tecniche ispirata alle «best practices»
internazionali, aperta ad altri investitori che condividono valori e obiettivi
Presentazione Arpinge Aprile 2018 2
Soci Fondatori
• ARPINGE: Architetti,Periti Industriali, INgegneri, GEometri
• Arpinge nasce dalla volontà delle Casse di Previdenza “tecniche”, che rappresentano le principali professioni attive
sul territorio: Architetti, Periti Industriali, Ingegneri e Geometri.
• INARCASSA, CIPAG and EPPI rappresentano complessivamente circa 273 mila iscritti e gestiscono un patrimonio di
oltre 12 miliardi di euro (dati 2016)
CIPAG
Inarcassa è la Cassa Nazionale di La Cassa Italiana di Previdenza e
Previdenza ed Assistenza per gli Ingegneri Assistenza dei Geometri liberi
ed Architetti Liberi Professionisti. L’ EPPI è l’Ente di Previdenza dei Periti
professionali. E’ stata istituita nel 1955
Industriali e dei periti industriali laureati.
Gli iscritti sono circa 168.000, di cui il 56% come ente pubblico per la previdenza e
ha meno di 40 anni di età, mentre i assistenza dei Geomentri. Nato nel 1997 in applicazione del decreto
pensionati sono quasi 30.000. Il legislativo 103/96, si prende cura della
Dal 1°gennaio 1995 è stata privatizzata
patrimonio ammonta a circa 9 miliardi di e trasformata in associazione di diritto previdenza obbligatoria di tutti i periti
euro. privato con l’attuale denominazione e industriali iscritti negli appositi collegi,
conta, ad oggi, 90.820 iscritti. che esercitano l’attività professionale
Assicura la tutela previdenziale degli autonoma nelle sue diverse forme. La
ingegneri ed architetti che svolgono la Ha un patrimonio di circa 2,2 miliardi di tutela si estende anche ai familiari e agli
libera professione e non godono di altra euro. eredi aventi diritto.
copertura assicurativa.
Aderiscono a CIPAG tutti I Geometri liberi Gli iscritti sono circa 14.000 con un
Inarcassa eroga pensioni (vecchiaia, professionisti iscritti all’Albo professionale patrimonio di circa 1,1 miliardi di euro.
anzianità, inabilità, invalidità, ai superstiti, che esercitano, anche senza carattere di
di reversibilità e indirette) e garantisce continuità ed esclusività, la libera
agli iscritti prestazioni assistenziali. professione.
Presentazione Arpinge Aprile 2018 3
Arpinge in sintesi
Investitore privato ma istituzionale in infrastrutture
• Processo decisionale articolato
Target: e trasparente:
Investimento in infrastrutture di • Governance e processi
piccola e media dimensione sul gestionali ispirati alle best
territorio nazionale (ITALIA) practices
• internazionali
Costruzione di buoni progetti:
focus sui fondamentali industriali, i
modelli di business e la gestione
• Il Team di gestione:
• un team qualificato e coeso, con
Impact investing e ricerca dei rendimenti: mix di competenze industriali e
asset operativi e vocazione al greenfield finanziarie nell’analisi
(riqualificazione, innovazione e costruzione)
• Interesse ai ritorni:
Investitore – Promotore: • Rigore finanziario e focus primario
Società per Azioni italiana costituita a fine sui ritorni economico-finanziari
2013 come holding di partecipazione
• Investimenti innovativi e
sperimentati: Solido portafoglio di
investimenti effettuati in Italia e ampia
Presentazione Arpinge Aprileopportunità
«pipeline» di nuove 2018 4
Posizionamento di mercato
SIZE INVESTIMENTI
(M€) OPPORTUNITA’ DI INVESTIMENTO PRINCIPALI CARATTERISTICHE:
Asset strategici di grande dimensione, reti di
interesse nazionale
GRANDI PLAYER GLOBALI
Maggiori opportunità di co-investimento
> 1.000
Numerose opportunità promosse da autorità
200 – locali
GRANDI PLAYER NAZIONALI Sviluppo di piattaforme e partnership con i
1.000
maggiori player infrastrutturali
Opportunità con elevato potenziale ed upside
0 - 200 MEDIO/PICCOLI PLAYER NAZIONALI nei ritorni economici
Maggiore difficoltà e tempi lunghi per la
finalizzazione delle operazioni
Arpinge nasce per colmare un vuoto nella fascia di mercato delle piccole e medie infrastrutture nazionali, più prossime ai territori
e caratterizzate da un più elevato moltiplicatore sul PIL, ma anche da elementi di complessità ed economia di scala sensibili !
Per definizione si tratta di una fascia di mercato poco presidiata da investitori esteri per dimensione, complessità e sensibilità
territoriale.
Presentazione Arpinge Aprile 2018 5
Asset Allocation Iniziale
In linea con i target di investimento e al fine di mantenere una significativa diversificazione del portafoglio
investimenti, Arpinge ha l’obiettivo di investire sul territorio italiano nei seguenti ambiti:
con investimenti
immediatamente a reddito, con
way-out inferiore a 5 anni
Progetti Operating Progetti Revolving
20% 10%
Progetti
40% Value Added
Progetti parte degli asset già
Greenfield 30% operativi a reddito, mentre il
resto necessita rinnovo
(senza rischi autorizzativi)
Rendimenti target coerenti con il profilo di rischio di ogni specifico asset, del singolo comparto e del settore di attività.
Presentazione Arpinge Aprile 2018 6
QUALI INFRASTRUTTURE?
SETTORI ATTIVI
Parking & Energy
Urban Mobility Efficiency Clean Energy
SETTORI
IN FASE DI ANALISI Socio-sanitario Infrastrutture Reti Valorizzazione
di trasporto energia energetica
In ogni caso infrastrutture di media dimensione in Italia, a rete e puntuali,
soprattutto in concessione. In particolare la società è interessata alle
infrastrutture URBANE (PPP).
Tipologia: Infrastrutture già operative o da riqualificare/costruire ?
Entrambe le soluzioni secondo una precisa asset allocation
Il greenfield per cercare redditività e qualità di base e l’operating per
acquisire comunque flussi di cassa stabili dal momento “zero”INVESTIMENTI, PIPELINE E ASSET ALLOCATION
Lavoro di ricerca, selezione e analisi degli investimenti
INVESTIMENTO INVESTIMENTO
TOTALE DEL PROGETTO ARPINGE
ESAMINATI € 10,6 mld € 3,3 mld
470 Progetti, di cui
Tasso di IN PIPELINE € 2,0 mld € 0,9 mld
eleggibilità 126 Progetti, di cui
5,1%
IN TRATTATIVA € 627 mln € 218 mln
24 Progetti, di cui
APPROVATI € 571 mln € 187 mln
17 Progetti, di cui
€ 157 Di cui 70 M€ già erogati e
EFFETTUATI € 90 mln 20 M€ impegnati con
11 Progetti mln impiego progressivo
Presentazione Arpinge Aprile 2018 9Asset Allocation
PORTAFOGLIO TRATTATIVE PIPELINE
Greenfield Value Added
Value Added
26% 24% 21%
ASSET Operating Greenfield
Greenfield Operating
ALLOCATION 62% 59%
20%
14%
Operating
74% In fase di avviamento
l’attenzione prioritaria è andata
agli investimenti già operativi
South North
South North South North 20% 39%
50% 14% 18% 16%
RIPARTIZIONE Center
GEOGRAFICA 36% Center Center
66% 41%
Sul totale valore di investimento (asset value)
Presentazione Arpinge Aprile 2018 10Evoluzione temporale investimenti
Parking & Urban Mobility Clean Energy Energy Efficiency
Allocation @Mar-2018
Investimenti e impegni cumulate Arpinge (€M)
15%
Investmenti 90 20%
26% 26%
Impegni 157 M€ 90 M€
16%
Asset Value 3% Equity Value
51 70
9% 16%
34 40% 29%
11 34
3 Fotovoltaico Hydro
0 Energy Efficiency Parcheggi
Eolico
2014 2015 2016 2017
La «curva» degli investimenti cresce con il passare del tempo («avviamento») Other sectors under analysis.
Presentazione Arpinge Aprile 2018 11LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA
Struttura di Gruppo
ARPINGE SPA
100% 100%
AEER Srl GESPAR SPA
100% 100%
DP Energia Srl RP Energy Srl
100%
Albamar Srl
LEGENDA
100%
PNE2 Srl
100%
Holding
GFG Solar Srl
100% Subholding
Burgentia En. Srl
100% Project company – Parking and Urban Mobility
Energia Pulita Srl
60%
Project company – Clean Energy (Solar PV)
EOS Energia Srl
Project company - Clean Energy (Wind)
58%
Ecosaving Srl Project company – Clean Energy (Hydro)
70% Project company – Energy Efficiency
Lageri Srl
Presentazione Arpinge Aprile 2018 13Governance
Arpinge nasce con principi di governance ispirati alle migliori esperienze internazionali ed ai criteri tipicamente previsti per le società, regolate e vigilate, operanti
nell’ambito della gestione del risparmio. L’autonomia della sfera gestionale, la piena trasparenza e ricostruibilità dei processi decisionali, la professionalità e
collegialità delle analisi e delle decisioni, la presenza di articolati presidi di controllo, rappresentano le principali credenziali della società.
Consiglio di Amministrazione Comitato Investimenti
Composto da quattro consiglieri, incluso il Presidente, determina gli obiettivi e Composto da Amministratore Delegato, i Senior Partner, Partner
le strategie di indirizzo generale della gestione della società, le politiche di proponente e due membri indipendenti, individuati in virtù di una
investimento e le priorità settoriali ed approva le operazioni di investimento e comprovata esperienza nei settori infrastrutture e/o immobiliare.
disinvestimento.
Organo tecnico di natura consultiva, che esprime un parere motivato in
relazione ad ogni decisione di investimento. In particolare, valuta in
termini tecnici e collegiali l’allineamento delle operazioni con le politiche e
le strategie di investimento e di gestione definite dal CDA, tenuto conto
delle diverse aree di rischio/attenzione afferenti le scelte gestionali.
Valerio Bignami Federico Merola Claudio Guanetti Cristiano Cremoli
Presidente AD Consigliere Consigliere
Giovanni Canepa Marco Cecchi de’ Rossi
Membro Indipendente Membro Indipendente
Collegio Sindacale
Vigila sull’osservanza della legge e dello Statuto, sul rispetto dei principi di
Organismo di Vigilanza
corretta e prudente gestione ed in particolare sull’adeguatezza dell’assetto
organizzativo, amministrativo e contabile adottato dalla società e sul suo Organo dotato di autonomia e indipendenza che sorveglia la corretta
concreto funzionamento. applicazione del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo previsto
dal Decreto Legislativo 231/2001, disciplinante la responsabilità della
società per reati commessi nel suo interesse dai soggetti apicali o
dipendenti e vigila in merito alla sua applicazione.
Pier Giorgio Cempella Giuseppe Grazia Massimo Cavallari Società di Revisione
Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo
Attività affidate, per il primo triennio, a KPMG.
Presentazione Arpinge Aprile 2018 14Struttura Organizzativa
Pier Giorgio Cempella Presidente
Valerio Bignami Presidente
COLLEGIO Massimo Cavallari Sindaco effettivo
Federico Merola Amministratore Delegato CONSIGLIO DI SINDACALE
Claudio Guanetti Consigliere AMMINISTRAZIONE Giuseppe Grazia Sindaco effettivo
Cristiano Cremoli Consigliere
SEGRETERIA ORGANISMO Organismo monocratico
ORGANIZZATIVA DI
V. Bartoli VIGILANZA
D.Mercuri Federico Merola
Elham Firmani Amministratore Delegato, Senior Partners e Partner proponente,
STRATEGIE E SVILUPPO AMMINISTRATORE COMITATO assieme a:
DELEGATO INVESTIMENTI Giovanni Canepa Membro indipendente
Marco Cecchi de’ Rossi Membro indipendente
INFORMATION TECHNOLOGY Valerio Fiorentino
SENIOR PARTNER
TEAM INVESTIMENTI
Marco Pignoloni
LEGALEINTERNAL AUDIT
E SOCIETARIO SENIOR
STAFF
Elisabetta Costa ANALYST
CONTABILITA’ E PARTNER
AMMINISTRAZIONE PERSONALE
Luigi Cupelli
Egidio Labanca
Tania Sanna ANALYST
PARTNER
LoJreUnNzIoORGinesi RESP. AMMINISTRATIVO &
ACCOUNTANT
MANAGEMENT
OFFICE MANAGER DEVELOPMEN
STAFF
Paolo Martone
Antonio Conforti SENIORSPPARTNER
LEGALE SOCIETARIO
T
Risorse in organico alle partecipate
Raffaele Pizzorusso
MANAGEMEN
MANAGEMEN
PORTFOLIO
Luciano Iannuzzo
PROJECT
AAlelsesisoioIoIdoidciece FILIERA ENERGIA
P&C PARTNER Ing. Cavalli
ANALYST PIANIFICAZIONE E CONTROLLO Alessandro Labellarte (Gespar)
FILIERA PARCHEGGI
T
T
Società di Revisione: KPMG
Presentazione Arpinge Aprile 2018 15Management Team
Dr. Federico Merola – Amministratore Delegato Dr.ssa Elham Firmani – Strategie e Sviluppo
In Arpinge dal 2018, ha ricoperto precedentemente il ruolo di Risk
Adjunct Professor presso la Business School LUISS e professore a contratto Manager in diversi intermediari finanziari nazionali ed internazionali.
di International Finance al Master di Economia e Management (LUISS).
Ha lavorato presso ING Bank, occupandosi principalmente di rischio di
Oltre 25 anni di esperienza in investimenti in infrastrutture e immobiliare
mercato e rischio di controparte nell’area trading.
nonché nella strutturazione di società e fondi di investimento alternativi.
Ha svolto il ruolo di Risk Manager di Fabrica Immobiliare SGR
Consigliere di Amministrazione di SACE SpA.
occupandosi della misurazione e monitoraggio dei rischi a cui sono
Tra i precedenti incarichi: DG di ANCE, Senior Partner di F2i SGR, esposti i fondi immobiliarei
Consigliere di BNP Paribas REIM SGR ed Invimit SGR (MEF); Direttore di Ha ricoperto il ruolo di Risk Manager della struttura di fondi azionari
FIMIT SGR, Dirigente nel PFD di MCC e Schroeder. UCITS di JP Morgan a Londra (Mansart) e ha lavorato nel Risk
Management della Controparte Centrale italiana (CC&G), parte del
gruppo Borsa Italiana (London Stock Exchange Group).
Dr. Valerio Fiorentino – Senior Partner
Ing. Paolo Martone – Senior Partner
Competenze di origination e deal execution conseguite in 15 anni di attività
nel real estate e nel settore energia, che si aggiungono a una prolungata Oltre 16 anni di esperienza nello sviluppo di progetti nel real estate.
esperienza nella valutazione del rischio creditizio di progetti industriali. Development Manager di progetti ad alta complessità, promossi da
Responsabilità apicali in holding di partecipazioni industriali e immobiliari principali investitori italiani ed internazionali quali Hines, Doughty
quotate. Hanson, Fimit, BNP e altri interlocutori internazionali.
Già amministratore delegato di Realty Vailog e di Alerion Industries, Responsabile del risultato economico di investimento, coordinamento
responsabile dei corporate rating in Italrating, loan officer in IMI. team di progetto, consulenti esterni, procurement, controllo costi e
tempi, rapporti con stakeholder, risk management, leasing e vendita.
Ing. Egidio Labanca – Partner e AD AEER Ing. Luciano Iannuzzo - Partner e Resp.
Dr.ssa Elisabetta Costa - Partner Pianificazione e Controllo
di operazioni di project financing in Oltre 15 anni di attività in F2i, Simest,
di investimenti e acquisizioni nei settori
ambito infrastrutturale ed energia, ANAS e Accenture, in F2i ha ricoperto
power & gas e rinnovabili maturate in 13
supervisione della fase contrattuale/due incarichi nei CdA di varie partecipate in
anni nelle società Capgemini, ERG e Api.
Oltre 20 anni di esperienza in gruppo API e istituzioni Competenze nell’ambito della valutazione di
Già responsabile delle Funzioni Energy Management investimenti in infrastrutture in Italia e all’Estero e
finanziarie (BNP, Unicredit, MCC).
e Regolazione e Mercato (power & gas) per il Gruppo del controllo di gestione nei settori gas, autostrade,
Precedentemente Responsabile Finanza Strutturata e Api e della Pianificazione Strategica per Api Nòva
Partecipate del Gruppo API, Loan officer in MCC nel aeroporti, idrico, rinnovabili, WTE, TLC e reti
Energia. logiche
project finance/project bond/export credit.
Presentazione Arpinge Aprile 2018 16Management Team
Marco Pignoloni Luigi Cupelli
Senior Analyst Analyst
INVESTMENT TEAM
Alessandro Labellarte Raffaele Pizzorusso
Project Manager Project Manager
Parking Energy
PROJECT MANAGER
Tania Sanna Lorenzo Ginesi Alessio Iodice
Responsabile Accountant Controller Analyst
Amministrativo
ACCOUNTING
Antonio Conforti
Legal Counsel
LEGAL
Presentazione Arpinge Aprile 2018 17Investimenti
Progetti in Portafoglio – Energy Efficiency
“Free Conad” - Ecosaving Srl
13 punti vendita Conad
58% 40% 2%
Project Contratto EPC EPC
In portafoglio dal 2015 Financing
Ecosaving Srl Contratto O&M
CONTRACTOR
O&M
CONTRACTOR
Contratto di Service
Canone PUNTI VENDITA
≈ 25 Mln€ di Investimento Obbligo subentro
Progetto-pilota nell’efficienza energetica italiana: progetto innovativo
per la sua struttura contrattuale societaria-finanziaria, per la
combinazione tra attività di riqualificazione ed efficientamento
energetico.
Progetto greenfield che non ha manifestato ritardi di costruzione né
incrementi di costo e con cash-flow regolare
Presentazione Arpinge Aprile 2018 19Progetti in Portafoglio – Parking & Urban Mobility
Gespar Spa
7 parcheggi (di cui 4 a rotazione)
≈ 3.600 posti auto
≈ 3 Mln€ di Fatturato
Toschi car park
Abbeveratoia car park
Goito car park
Kennedy car park
Gestione di tutti i parcheggi a rotazione della città di Parma
Progetto con cash flow stabili e regolari da oltre 10 anni che ha distribuito dividendi per 2,7 M€ in due anni
Presentazione Arpinge Aprile 2018 20Progetti in Portafoglio – Clean Energy
Fotovoltaico Idroelettrico Eolico
Asset: 8 impianti Asset: 1 impianto Asset: 2+1 impianti
Potenza: 11.8 MW Potenza: 2.8 MW Potenza: 34 MW (operating)
Regione: Abruzzo/Marche Regione: Basilicata 9 MW (sviluppo)
Status: Operativi Status: In costruzione Regione: Basilicata / Sicilia
Acquisizione: 2015-2017 Acquisizione: 2016 Acquisizione: 2016-2017
Vita Asset: 25 anni Vita Asset: 30+30 anni Vita Asset: 30 anni
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