La previdenza che investe in infrastrutture: Il Progetto Arpinge
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La previdenza che investe in infrastrutture:
Il Progetto Arpinge
NOMEN OMEN :
CIPAG EPPI INARCASSA NUOVI SOCI
Un’iniziativa «pilota» delle casse tecniche ispirata alle «best practices»
internazionali, aperta ad altri investitori che condividono valori e obiettivi
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 2
Arpinge in sintesi
Investitore privato ma istituzionale in infrastrutture
Processo decisionale articolato e
Target: trasparente:
Investimento in infrastrutture di Governance e processi gestionali
piccola e media dimensione sul ispirati alle best practices
territorio nazionale (ITALIA) internazionali
Costruzione di buoni progetti: Il Team di gestione:
focus sui fondamentali industriali, i un team qualificato e coeso, con
modelli di business e la gestione mix di competenze industriali e
finanziarie nell’analisi
Impact investing e ricerca dei rendimenti: Interesse ai ritorni:
asset operativi e vocazione al greenfield Rigore finanziario e focus primario
(riqualificazione, innovazione e costruzione) sui ritorni economico-finanziari
Investimenti innovativi e sperimentati:
Solido portafoglio di investimenti
effettuati in Italia e ampia «pipeline» di
Investitore – Promotore:
nuove opportunità
Società per Azioni italiana costituita a fine
2013 come holding di partecipazione
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 3
Posizionamento di mercato
SIZE INVESTIMENTI
(M€) OPPORTUNITA’ DI INVESTIMENTO PRINCIPALI CARATTERISTICHE:
Asset strategici di grande dimensione, reti di
interesse nazionale
GRANDI PLAYER GLOBALI
Maggiori opportunità di co-investimento
> 1.000
Numerose opportunità promosse da autorità
200 – locali
GRANDI PLAYER NAZIONALI Sviluppo di piattaforme e partnership con i
1.000
maggiori player infrastrutturali
Opportunità con elevato potenziale ed upside
0 - 200 MEDIO/PICCOLI PLAYER NAZIONALI nei ritorni economici
Maggiore difficoltà e tempi lunghi per la
finalizzazione delle operazioni
Arpinge nasce per colmare un vuoto nella fascia di mercato delle piccole e medie infrastrutture nazionali, più prossime ai territori
e caratterizzate da un più elevato moltiplicatore sul PIL, ma anche da elementi di complessità ed economia di scala sensibili !
Per definizione si tratta di una fascia di mercato poco presidiata da investitori esteri per dimensione, complessità e sensibilità
territoriale.
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 4
Asset Allocation Iniziale
In linea con i target di investimento e al fine di mantenere una significativa diversificazione del portafoglio investimenti,
Arpinge ha l’obiettivo di investire sul territorio italiano nei seguenti ambiti:
con investimenti
immediatamente a reddito, con
way-out inferiore a 5 anni
Progetti Operating Progetti Revolving
20% 10%
Progetti
40% Value Added
Progetti parte degli asset già
Greenfield 30% operativi a reddito, mentre il
resto necessita rinnovo
(senza rischi autorizzativi)
Rendimenti target coerenti con il profilo di rischio di ogni specifico asset, del singolo comparto e del settore di attività.
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 5
QUALI INFRASTRUTTURE?
SETTORI ATTIVI
Parking & Energy
Urban Mobility Efficiency Clean Energy
SETTORI
IN FASE DI ANALISI Socio-sanitario Infrastrutture Reti Valorizzazione
di trasporto energia energetica
In ogni caso infrastrutture di media dimensione in Italia, a rete e puntuali,
soprattutto in concessione. In particolare la società è interessata alle
infrastrutture URBANE (PPP).
Tipologia: Infrastrutture già operative o da riqualificare/costruire ?
Entrambe le soluzioni secondo una precisa asset allocation
Il greenfield per cercare redditività e qualità di base e l’operating per
acquisire comunque flussi di cassa stabili dal momento “zero”
INVESTIMENTI, PIPELINE E ASSET ALLOCATION
Lavoro di ricerca, selezione e analisi
INVESTIMENTO INVESTIMENTO
TOTALE DEL PROGETTO ARPINGE
ESAMINATI € 9,2 mld € 2,8 mld
424 Progetti, di cui
Tasso di IN PIPELINE € 1,4 mld € 0,6 mld
eleggibilità 110 Progetti, di cui
6,6%
IN TRATTATIVA € 365 mln € 173 mln
28 Progetti, di cui
APPROVATI € 186 mln € 100 mln
13 Progetti, di cui
€ 158
EFFETTUATI € 90 mln
11 Progetti mln
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 8
Asset Allocation
PORTAFOGLIO TRATTATIVE PIPELINE
Greenfield Value Added Value Added
26%
Operating 6%
8%
39%
ASSET Operating
40% Greenfield
ALLOCATION Greenfield 54%
53%
Operating
74% In fase di avviamento
l’attenzione prioritaria è andata
agli investimenti già operativi
South North South
South North North
32% 34% 11%
50% 14% 62%
Center
RIPARTIZIONE Center
27%
36%
GEOGRAFICA Center
34%
Sul totale valore di investimento (asset value)
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 9
Evoluzione temporale investimenti
Impegni e utilizzi cumulati Arpinge (Mln€) Allocation @Dic. 2017
Utilizzi
123 15% 20%
Impieghi
16% 158 M€
90 116
Asset Value
9%
40%
51 70
34
26%
11 34 90 M€
26%
3 Equity Value
0 3% Di cui 70M€
già investiti
2014 2015 2016 2017 2018E 16%
29%
1. La «curva» degli investimenti cresce con il passare del tempo («avviamento») Wind
2. Solitamente i fondi infrastrutturali hanno periodi di investimento compresi tra i 4 e i 6 anni
3. L’attività di Arpinge si sviluppa secondo un trend in linea con le migliori dinamiche del mercato
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 10LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA
Struttura di Gruppo
ARPINGE SPA
100% 100%
AEER Srl GESPAR SPA
100% 100%
DP Energia Srl RP Energy Srl
100%
Albamar Srl
LEGENDA
100%
PNE2 Srl
100%
GFG Solar Srl Holding
100% Subholding
Burgentia En. Srl
100% Project company – Parking and Urban Mobility
Energia Pulita Srl
60%
Project company – Clean Energy (Solar PV)
EOS Energia Srl
58%
Project company - Clean Energy (Wind)
Ecosaving Srl Project company – Clean Energy (Hydro)
Project company – Energy Efficiency
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 12Governance
Arpinge nasce con principi di governance ispirati alle migliori esperienze internazionali ed ai criteri tipicamente previsti per le società, regolate e vigilate,
operanti nell’ambito della gestione del risparmio. L’autonomia della sfera gestionale, la piena trasparenza e ricostruibilità dei processi decisionali, la
professionalità e collegialità delle analisi e delle decisioni, la presenza di articolati presidi di controllo, rappresentano le principali credenziali della società.
Consiglio di Amministrazione Comitato Investimenti
Composto da quattro consiglieri, incluso il Presidente, determina gli obiettivi e Composto da Amministratore Delegato, i Senior Partner, Partner
le strategie di indirizzo generale della gestione della società, le politiche di proponente e due membri indipendenti, individuati in virtù di una
investimento e le priorità settoriali ed approva le operazioni di investimento e comprovata esperienza nei settori infrastrutture e/o immobiliare.
disinvestimento.
Organo tecnico di natura consultiva, che esprime un parere motivato in
relazione ad ogni decisione di investimento. In particolare, valuta in
termini tecnici e collegiali l’allineamento delle operazioni con le politiche e
le strategie di investimento e di gestione definite dal CDA, tenuto conto
delle diverse aree di rischio/attenzione afferenti le scelte gestionali.
Cristiano Cremoli Claudio Guanetti Federico Merola Valerio Bignami
Presidente Consigliere AD Consigliere
Giovanni Canepa Marco Cecchi de’ Rossi
Membro Indipendente Membro Indipendente
Collegio Sindacale
Vigila sull’osservanza della legge e dello Statuto, sul rispetto dei principi di
Organismo di Vigilanza
corretta e prudente gestione ed in particolare sull’adeguatezza dell’assetto
organizzativo, amministrativo e contabile adottato dalla società e sul suo Organo dotato di autonomia e indipendenza che sorveglia la corretta
concreto funzionamento. applicazione del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo previsto
dal Decreto Legislativo 231/2001, disciplinante la responsabilità della
società per reati commessi nel suo interesse dai soggetti apicali o
dipendenti e vigila in merito alla sua applicazione.
Pier Giorgio Cempella Giuseppe Grazia Massimo Cavallari Società di Revisione
Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo
Attività affidate, per il primo triennio, a KPMG.
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 13Struttura Organizzativa
Pier Giorgio Cempella Presidente
Cristiano Cremoli Presidente
COLLEGIO Massimo Cavallari Sindaco effettivo
Federico Merola Amministratore Delegato CONSIGLIO DI SINDACALE
Claudio Guanetti Consigliere AMMINISTRAZIONE Giuseppe Grazia Sindaco effettivo
Valerio Bignami Consigliere
ORGANISMO Organismo monocratico
DI VIGILANZA
Federico Merola
Amministratore Delegato, Senior Partners e Partner proponente,
SEGRETERIA
V. Bartoli AMMINISTRATORE COMITATO assieme a:
D.Mercuri DELEGATO INVESTIMENTI Giovanni Canepa Membro indipendente
Marco Cecchi de’ Rossi Membro indipendente
INFORMATION TECHNOLOGY Valerio Fiorentino
SENIOR PARTNER
TEAM INVESTIMENTI
Marco Pignoloni
LEGALEINTERNAL AUDIT
E SOCIETARIO SENIOR
STAFF Elisabetta Costa
CONTABILITA’ E ANALYST
PARTNER
AMMINISTRAZIONE PERSONALE
Luigi Cupelli
Egidio Labanca
Tania Sanna ANALYST
PARTNER
RESP. AMMINISTRATIVO &
DEVELOPMENT
MANAGEMENT
OFFICE MANAGER
STAFF
Paolo Martone
Antonio Conforti SENIORSP
PARTNER
LEGALE SOCIETARIO
Risorse eventualmente in organico alle partecipate
MANAGEMENT
Raffaele Pizzorusso
MANAGEMENT
PORTFOLIO
PROJECT
Luciano Iannuzzo
Alessio Iodice FILIERA ENERGIA Ing. Cavalli
P&C PARTNER
ANALYST PIANIFICAZIONE E CONTROLLO Alessandro Labellarte (Gespar)
FILIERA PARCHEGGI
Società di Revisione: KPMG
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 14Management Team
Geom. Cristiano Cremoli - Presidente Dr. Federico Merola – Amministratore Delegato
Consigliere di CIPAG dal 2013 e in CDA Arpinge dal 2017. Adjunct Professor presso la Business School LUISS e professore a contratto
Presidente del Collegio Geometri e Geometri laureati della provincia di di International Finance al Master di Economia e Management (LUISS).
Milano dal 2012. Oltre 25 anni di esperienza in investimenti in infrastrutture e immobiliare
In Edilizia dal 1986 esercita principalmente la propria attività nella nonché nella strutturazione di società e fondi di investimento alternativi.
consulenza Urbanistica–Edilizia su iniziative Immobiliari e Due Diligence. Consigliere di Amministrazione di SACE SpA.
Amministratore in varie società di gestione immobiliare private. Tra i precedenti incarichi: DG di ANCE, Senior Partner di F2i SGR,
E’ stato membro della Commissione del Paesaggio del Comune di Milano Consigliere di BNP Paribas REIM SGR ed Invimit SGR (MEF); Direttore di
e della Commissione Lavori Pubblici di Regione Lombardia. FIMIT SGR, Dirigente nel PFD di MCC e Schroeder.
Dr. Valerio Fiorentino – Senior Partner Ing. Paolo Martone – Senior Partner
Competenze di origination e deal execution conseguite in 15 anni di attività Oltre 16 anni di esperienza nello sviluppo di progetti nel real estate.
nel real estate e nel settore energia, che si aggiungono a una prolungata Development Manager di progetti ad alta complessità, promossi da
esperienza nella valutazione del rischio creditizio di progetti industriali. principali investitori italiani ed internazionali quali Hines, Doughty
Responsabilità apicali in holding di partecipazioni industriali e immobiliari Hanson, Fimit, BNP e altri interlocutori internazionali.
quotate. Responsabile del risultato economico di investimento, coordinamento
Già amministratore delegato di Realty Vailog e di Alerion Industries, team di progetto, consulenti esterni, procurement, controllo costi e
responsabile dei corporate rating in Italrating, loan officer in IMI. tempi, rapporti con stakeholder, risk management, leasing e vendita.
Ing. Egidio Labanca – Partner e AD AEER Ing. Luciano Iannuzzo - Partner e Resp.
Dr.ssa Elisabetta Costa - Partner Pianificazione e Controllo
Capacità di strutturazione e realizzazione Competenze nell’ambito della valutazione
di operazioni di project financing in Oltre 15 anni di attività in F2i, Simest,
di investimenti e acquisizioni nei settori
ambito infrastrutturale ed energia, ANAS e Accenture, in F2i ha ricoperto
power & gas e rinnovabili maturate in 13
supervisione della fase contrattuale/due incarichi nei CdA di varie partecipate in
anni nelle società Capgemini, ERG e Api.
diligence portafoglio.
Incarichi di vertice nelle partecipate del Gruppo Api.
Oltre 20 anni di esperienza in gruppo API e istituzioni Competenze nell’ambito della valutazione di
Già responsabile delle Funzioni Energy Management investimenti in infrastrutture in Italia e all’Estero e
finanziarie (BNP, Unicredit, MCC).
e Regolazione e Mercato (power & gas) per il Gruppo del controllo di gestione nei settori gas, autostrade,
Precedentemente Responsabile Finanza Strutturata e Api e della Pianificazione Strategica per Api Nòva
Partecipate del Gruppo API, Loan officer in MCC nel aeroporti, idrico, rinnovabili, WTE, TLC e reti
Energia. logiche
project finance/project bond/export credit.
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 15ANALYST Management Team
Ing. Marco Pignoloni – Senior Analyst Dr. Luigi Cupelli - Analyst
In Arpinge da settembre 2015, ha sviluppato competenze di In Arpinge da Giugno 2016; Precedentemente Financial Analyst
valutazione finanziaria di progetti nel settore rinnovabili ed in Terna SpA, nella funzione Strategy & Business Development,
efficienza energetica. dove si è occupato della valutazione degli investimenti nelle
Precedentemente Investment Analyst in Joule Assets Inc, Project attività non regolate del Gruppo, principalmente nei settori
Finance Analyst in Sinergia Sistemi, gruppo Fondamenta, e nel Power e TLC.
Dipartimento Business Development di Hanergy Group. Ha maturato esperienze in operazioni di M&A e nella
strutturazione di operazioni di investimento in infrastrutture
energetiche in Italia e all’estero.
MANAGEMENT
Ing. Alessandro Labellarte – Project Manager
PROJECT
Ing. Raffaele Pizzorusso – Project Manager
In Arpinge da marzo 2017. In precedenza ha maturato oltre 15 In AEER da Luglio 2017; Precedentemente Responsabile
anni di esperienza nel settore delle concessioni e nella Special Projects in Green Network SpA, dove si è occupato
valutazione di investimenti in infrastrutture di cui cinque in dello sviluppo e della gestione del portfolio FER, ricoprendo
Banca IMI, in particolare autostrade, parcheggi e trasporto inoltre l’ incarico di E.G.E. nelle attività di E.S.Co. della società.
pubblico, in Italia e all’estero. Ha maturato esperienza come project manager nel settore
Nell’ambito del Gruppo Saba, leader in Europa nella gestione di della produzione di energia da fonti rinnovabili e dell’
parcheggi, ha ricoperto ruoli sia operativi che direttivi con diversi efficienza energetica.
incarichi presso le società partecipate o collegate.
ACCOUNTING
Dr.ssa Tania Sanna – Responsabile Amministrativo Avv. Antonio Conforti – Legal Counsel
& LEGAL
Da gennaio 2018 Legal Counsel di Arpinge. Precedentemente
In Arpinge da novembre 2015, ha ricoperto precedentemente il Responsabile Legale di Biomasse Italia S.p.A. dove ha diretto le
ruolo di Responsabile del Middle-Office in F2i Sgr, occupandosi operazioni societarie, sia ordinarie che straordinarie, la
della gestione contabile- amministrativa dei fondi gestiti, dei segreteria societaria e le operazioni di finanziamento. E’ stato
rapporti con le Autorità di Controllo e di Vigilanza e curando il Internal Auditor e Responsabile Protocollo Legalità.
settlement degli investimenti ed i rapporti con gli Investitori.
Da Corporate Lawyer di Allen&Overy ha reso consulenza e
segreteria societaria a favore di importanti multinazionali
manifatturiere, bancarie, farmaceutiche e di servizi.
Già collaboratore universitario in ambito giuslavoristico.
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 16Investimenti
Portafoglio Investimenti
Parking & Urban Mobility Clean Energy Energy Efficiency
Investimenti @dic2017
• Incidenza dell’equity investito da Arpinge nei singoli
Parcheggi
progetti rispetto all’ investimento totale al netto della
Solare
26% 26%
liquidità (utilizzi 2017);
90 Mln€
Equity Value • Valori riferiti ai progetti in portafoglio;
Efficienza 3% Di cui 70 M€ • La lista di opportunità nei settori aperti fa pensare ad
Energetica già investiti un potenziale di crescita nel comparto Parcheggi e
16%
29% mobilità;
Eolico
Idroelettrico
• Altri settori in fase di analisi.
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 18Progetti in Portafoglio – Parking & Urban Mobility
Gespar SpA
7 parcheggi (di cui 4 a rotazione)
≈ 3.600 posti auto
Concessione fino al 2050
≈ 3 Mln€ di Fatturato
Toschi car park
Abbeveratoia car park
Goito car park
Kennedy car park
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 19Progetti in Portafoglio – Clean Energy
Fotovoltaico Idroelettrico Eolico
Asset: 8 impianti Asset: 1 impianto Asset: 2+1 impianti
Potenza: 11.8 MW Potenza: 2.8 MW Potenza: 34 MW (operating)
Regione: Abruzzo/Marche Regione: Basilicata 9 MW (sviluppo)
Status: Operativi Status: In costruzione Regione: Basilicata / Sicilia
Acquisizione: 2015-2016-2017 Acquisizione: 2016 Acquisizione: 2016-2017
Vita Asset: 25 anni Vita Asset: 30+30 anni Vita Asset: 30 anni
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 20Progetti in Portafoglio – Energy Efficiency
FreeConad SpA
13 punti vendita Conad
58% 40% 2%
Project Contratto EPC EPC
Financing CONTRACTOR
In portafoglio dal 2015 Ecosaving Srl Contratto O&M O&M
CONTRACTOR
Contratto di Service
Canone PUNTI VENDITA
≈ 25 Mln€ di Investimento Obbligo subentro
Progetto-pilota nell’efficienza energetica italiana è stato un progetto innovativo per la sua struttura contrattuale societaria-
finanziaria, per la combinazione tra attività di riqualificazione ed efficientamento energetico.
Company Profile Arpinge Febbraio 2018 21Dicono di noi Company Profile Arpinge Febbraio 2018 22
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