L'IRONIA DEL SUPER STIMOLO DI BIDEN: 360 MILIARDI DI DOLLARI PER GLI ESPORTATORI DI TUTTO IL MONDO - Euler Hermes
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ALLIANZ RESEARCH
L'IRONIA DEL SUPER STIMOLO DI
BIDEN:
360 MILIARDI DI DOLLARI PER GLI
ESPORTATORI DI TUTTO IL MONDO
15 Marzo 2021
Lo stimolo di 1,9 miliardi di dollari negli Stati Uniti porterà a un ulteriore
LUDOVIC SUBRAN aumento delle importazioni di beni e servizi di 360 miliardi di dollari nel
Chief Economist
ludovic.subran@allianz.com
2021-2022. Il pacchetto di stimoli del presidente Biden ha ottenuto
l'approvazione finale del Congresso la scorsa settimana, ed è destinato a
ALEXIS GARATTI creare un effetto di fiducia positivo sulla domanda interna. Stiamo quindi
Global Head of Economic Research
Alexis.Garatti@eulerhermes.com rivedendo al rialzo le nostre proiezioni di crescita del PIL per gli Stati Uniti,
al +5,3% annuo nel 2021 (dal +3,6% previsto a dicembre 2020) e al +3,8%
FRANÇOISE HUANG
Senior Economist nel 2022 (dal +3,1%), dopo una contrazione del -3,5% nel 2020. Ora
Francoise.Huang@eulerhermes.com prevediamo che il tasso di disoccupazione raggiunga il 4,3% a fine 2022
GEORGES DIB
(dal 6,2% di febbraio 2021), il che significa che i risparmi in eccesso delle
Economist famiglie accumulati durante la crisi dovrebbero essere rilasciati più
Georges.Dib@eulerhermes.com
velocemente del previsto. Ci aspettiamo che il tasso di risparmio delle
famiglie americane raggiunga il 7% del reddito lordo disponibile alla fine
del 2022 (rispetto al 20,5% del gennaio 2021). Lo stimolo aumenterà anche
la fiducia delle imprese, sostenendo gli investimenti non residenziali.
Questo aumento della domanda interna non sarà completamente
assorbito dai produttori statunitensi. Prevediamo che il deficit
commerciale statunitense si amplierà al 4,5% del PIL in media nel 2021-
2022, rispetto al 2,9% in media negli ultimi cinque anni. Più precisamente,
stimiamo che un aumento del +1% della domanda interna porti a un
aumento del +2,6% delle importazioni negli Stati Uniti.
Il super stimolo del presidente Biden è quindi destinato a sostenere gli
esportatori di tutto il mondo. Per settore, i guadagni aggiuntivi nelle
esportazioni nel 2021-2022 saranno i più grandi nei prodotti per la casa (
+32 miliardi di dollari), computer e telecomunicazioni (+30 miliardi di
dollari), produttori di automobili (+30 miliardi di dollari) e macchinari e
attrezzature (+29 miliardi di dollari) - vedi Figura 1. Per Regione, i
guadagni nel periodo 2021-2022 saranno maggiori per l'Europa
occidentale ( +97 miliardi di dollari), Asia esclusa la Cina (+75 miliardi di
dollari), Cina (+60 miliardi di dollari) e America Latina (+59 miliardi di
dollari) - vedi Figura 2. Data la struttura dello stimolo statunitense e il
percorso di ripresa economica, stimiamo che circa tre quarti della spinta
delle esportazioni si farà sentire nel 2021 (e circa un quarto nel 2022).
In termini assoluti, gli esportatori di Cina, Messico e Canada saranno i
maggiori beneficiari (vedi Figura 3). La spinta alle esportazioni cinesi verso
gli Stati Uniti (+60 miliardi di dollari in totale nel periodo 2021-2022) si
concentrerà probabilmente su computer e telecomunicazioni,
attrezzature per la casa e prodotti tessili (vedi Figura 4). Ulteriori aumenti
1delle esportazioni in Messico (+45 miliardi di dollari in totale) saranno
relativamente più importanti nel settore automobilistico. In Europa, gli
esportatori in Germania sono meglio posizionati per trarre profitto dallo
stimolo USA (+22 miliardi di dollari nel 2021-2022), seguiti da Regno Unito
(+16 miliardi di dollari), Irlanda (+13 miliardi di dollari) e Francia (+10
miliardi di dollari). In Germania, gli esportatori dei settori macchinari e
attrezzature, automobilistico e farmaceutico sono particolarmente
esposti.
In termini relativi, la spinta al PIL nel 2021 sarà maggiore per Messico,
Vietnam, Irlanda, Canada e Malesia (vedi figura 5). I guadagni aggiuntivi
nelle esportazioni di beni e servizi nel 2021 e 2022 grazie al super stimolo
degli USA ammontano all'1,7% del PIL 2021-2022 in Messico, all'1,4% in
Vietnam e all'1,3% in Irlanda. In Vietnam, gli esportatori di prodotti tessili e
di computer e telecomunicazioni in particolare trarranno vantaggio dallo
stimolo USA, mentre i prodotti farmaceutici, chimici e i servizi in Irlanda e
l'elettronica in Malesia guadagneranno relativamente di più.
Figura 1 - Guadagni delle esportazioni per settore (miliardi di dollari)
Household Equipment 32 91
Computers & Telecom 30 84
Automotive manufacturers 30 84
Machinery & Equipment 29 83
Energy 15 66
Pharmaceuticals 23 64
Textiles 22 63
Chemicals 22 61
Electronics 21 60
Agrifood 21 58
Metals 20 56
Automotive suppliers 17 48
Other Goods 8 22
Exports of goods to the US: 2021
Construction 7 21
& 2022 gains, before US stimulus
Transport Equipment 7 20
Additional gains thanks to US
Paper 5 13 stimulus
0 20 40 60 80 100
Nota: Definiamo i guadagni delle esportazioni come l'aumento delle esportazioni in termini
di valore ( dollari USA) da un anno all'altro.
Fonte: UNCTAD, Euler Hermes, Allianz Research
Figura 2 - Ulteriori aumenti delle esportazioni di beni e servizi nel 2021-
2022 grazie allo stimolo USA, per regione* (miliardi di dollari)
2Western Europe 97
Asia excl. China 75
China 60
Latin America 59
North America (Canada) 38
Central and Eastern Europe 9
Additional exports of goods
Middle East 6 in 2021 & 2022
Oceania 3
Additional exports in
Africa 2 services in 2021 & 2022
0 20 40 60 80 100
* basato sulla nostra copertura di 70 economie, che rappresentano il 95% del commercio
globale.
Fonte: UNCTAD, Euler Hermes, Allianz Research
3Figura 3 - Guadagni delle esportazioni di beni e servizi nel 2021-2022, per
paese (miliardi di dollari)
China (mainland) 60 175
Mexico 45 132
Canada 38 121
Japan 21 60
Germany 22 56
United Kingdom 1640
Ireland 33
13
South Korea 11 32
France 10 26
Switzerland 10 25
India 9 25
Exports of goods and services
Vietnam 8 25 to the US: 2021 & 2022 gains,
Italy 9 24 before US stimulus
Taiwan 7 21 Additional gains thanks to US
Brazil 5 16 stimulus
Netherlands 6 16
Malaysia 5 15
Singapore 5 13
Thailand 4 13
Belgium 4 9
0 50 100 150
Fonte: UNCTAD, Euler Hermes, Allianz Research
Figura 4 - Guadagni aggiuntivi sulle esportazioni di beni e servizi nel 2021-
2022 grazie allo stimolo USA per le principali economie beneficiarie (in
termini assoluti), per settore (mln di dollari)
South
China Mexico Canada Japan Germ any UK
Korea
Agrifood 1,026 3,499 3,329 132 313 400 130
Automotive manufacturers 481 8,490 5,174 5,072 3,128 1,350 2,081
Automotive suppliers 2,199 4,285 1,834 1,977 1,658 250 1,066
Chemicals 3,548 1,547 2,807 1,049 1,540 883 679
Computers & Telecom 13,682 5,300 498 607 408 183 1,147
Construction 1,960 819 994 252 409 126 137
Electronics 3,769 4,110 897 1,202 1,643 520 725
Energy 408 527 5,423 273 199 457 358
Household Equipment 11,542 4,753 1,031 1,093 783 1,343 635
Machinery & Equipment 3,963 3,360 2,431 3,082 3,409 1,339 1,059
Metals 2,810 2,113 3,300 561 1,110 708 625
Paper 758 283 1,655 89 210 119 92
Pharmaceuticals 865 1,203 825 657 2,953 1,088 160
Textiles 8,477 832 354 93 198 132 189
Transport Equipment 707 813 861 509 763 419 138
Other Goods 0 1,349 2,356 959 362 108 2
Services 3,614 2,094 4,366 2,955 2,794 6,249 1,469
Total (USD m ln) 59,808 45,377 38,133 20,561 21,878 15,674 10,693
Total (as % of 2021 & 2022 GDP) 0.2% 1.7% 1.0% 0.2% 0.2% 0.2% 0.3%
Fonte: UNCTAD, fonti nazionali, Euler Hermes, Allianz Research
4Figura 5 - Guadagni aggiuntivi delle esportazioni di beni e servizi nel
2021-2022 grazie allo stimolo USA, per paese (% del PIL 2021-2022)
Mexico 1.7%
Vietnam 1.4%
Ireland 1.3%
Canada 1.0%
Malaysia 0.7%
Costa Rica 0.6%
Singapore 0.6%
Switzerland 0.6%
Taiwan 0.5%
Ecuador 0.4%
Luxembourg 0.4%
Thailand 0.4%
Guatemala 0.4%
Slovakia 0.3% Goods Services
South Korea 0.3%
Israel 0.3%
Chile 0.3%
Belgium 0.3%
Netherlands 0.3%
Colombia 0.3%
0.0% 0.5% 1.0% 1.5%
Fonte: UNCTAD, statistiche nazionali, Euler Hermes, Allianz Research
5Queste valutazioni sono, come sempre, soggette alla dichiarazione di non responsabilità fornita di seguito.
DICHIARAZIONI PREVISIONALI
Le dichiarazioni contenute nel presente documento possono includere prospettive, dichiarazioni di aspettative future e
altre dichiarazioni previsionali che si basano su opinioni e ipotesi attuali della direzione e compo rtano rischi e incertezze
noti e sconosciuti. I risultati, le prestazioni o gli eventi reali possono differire materialmente da quelli espressi o impli citi
in tali dichiarazioni previsionali.
Tali deviazioni possono sorgere a causa, a titolo esemplificativ o, (i) cambiamenti delle condizioni economiche generali
e della situazione competitiva, in particolare nei mercati del Gruppo Allianz e non, (ii) andamento dei mercati finanziari
(in particolare volatilità del mercato, liquidità ed eventi creditizi ), (iii ) frequenza e gravità degli eventi di perdita
assicurata, anche derivanti da catastrofi naturali, e sviluppo delle spese di perdita, (iv) livelli e tendenze di mortalità e
morbilità, (v) livelli di persistenza dei fenomeni osservati, (vi) entità delle inad empienze creditizie, in particolare nel
settore bancario, (vii) livelli dei tassi di interesse, (viii) tassi di cambio tra cui il tasso di cambio Euro / Dollaro, (ix )
modifiche delle leggi e dei regolamenti, comprese le normative fiscali, (x) impatto delle acquisizioni, inclusi i relativi
problemi di integrazione, comprese le misure di riorganizzazione e (xi) fattori competitivi generali, da considerarsi su
base locale, regionale, nazionale e / o globale. Molti di questi fattori possono essere più probabili o avere conseguenze
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