L'attività cantieristica navale
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L’attività cantieristica navale
Corso di Economia e Gestione delle Amministrazioni Pubbliche
A.A 2017/2018
A cura di :
Maria Laura Bianco
Docenti: Teresa De Caro
Prof. Alessandro Avenali Michela Di Vittorio
Prof. Giuseppe Catalano Ilaria Giordani
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 1
Sommario
1. Domanda di ricerca
2. Le caratteristiche del bene
3. Analisi Normativa
3.1 Navi Militari
3.2 Traghetti
4. Analisi Positiva
4.1 Quadro Normativo
4.2 Evoluzione delle modalità dell’intervento pubblico: Fincantieri come principale strumento di garanzia della produzione per la difesa
4.3 Modalità dell’intervento pubblico oggi: due esempi
5. Fincantieri
6. Il processo di privatizzazione
6.1 Perché garantire il controllo dello Stato?
6.2 Esito del debutto in Borsa
7. Il caso STX
8. Conclusioni
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 2
1. Domanda di ricerca
Perché il settore pubblico italiano ha istituito un’azienda pubblica di produzione nautica?
Analisi dell’evoluzione delle modalità dell’intervento pubblico nel settore.
Fonte: sito Fincantieri
Fonte: sito Fincantieri
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 3
2. Le caratteristiche del bene
L’industria cantieristica navale comprende al
suo interno un insieme di attività, anche
notevolmente diverse tra loro: costruzione di
nuove navi, riparazione di navi, conversione
di navi e equipaggiamento navale.
Settore Settore
Civile Militare
Traghetti Navi militari Si possono individuare due mercati principali
Crociere
di riferimento.
Mega-Yacht
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3. Analisi Normativa
3.1 Navi Militari
Lo Stato interviene per garantire
l’autosufficienza e l’indipendenza del
Paese in relazione alla difesa navale,
motivazione di carattere militare e di
sicurezza.
Fonte: sito Fincantieri
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3. Analisi Normativa
3.2 Traghetti
Lo Stato interviene per
garantire il rispetto delle
norme imposte dall’Unione
Europea (ad esempio limiti
di emissioni).
Fonte: sito Fincantieri
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4. Analisi Positiva
4.1 Quadro Normativo
«Lo Stato ha legislazione esclusiva nelle seguenti materie: (…) difesa e Forze armate;
sicurezza dello Stato; armi, munizioni ed esplosivi».
Costituzione, Articolo 117.
Fonte: Libertà e Giustizia
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4. Analisi Positiva
4.2 Evoluzione delle modalità dell’intervento pubblico: Fincantieri come principale strumento di
garanzia della produzione navale per la difesa
• Lo Stato concede premi di costruzione, benefici fiscali e condizioni vantaggiose.
• Il ministero della marina spende durante il conflitto circa due miliardi di lire per la costruzione navali e
aereonautica.
Prima guerra • Crescita disordinata e spesso inefficiente: mancanza di progettualità di lungo periodo.
mondiale
• Nel 1932 nasce la Società Italia-Flotte Riunite, frutto della razionalizzazione del comparto marittimo, data
l’impossibilità dello Stato, di continuare a sovvenzionare sprechi ed errori degli operatori del settore.
Il primo • Nel 1937 questa Società insieme ad altre confluiscono nella holding finanziaria dell’Istituto per la
dopoguerra Ricostruzione Industriale (IRI).
Nel 1959 nasce Fincantieri, una nuova subholding, con la forma di società finanziaria di settore del gruppo
IRI, con lo scopo di assumere partecipazioni nelle società attive nella costruzione e riparazione delle navi
Il secondo per sostenere il settore cantieristico sul piano tecnico e finanziario.
dopoguerra
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 8
4. Analisi Positiva
4.2 Evoluzione delle modalità dell’intervento pubblico: Fincantieri come principale strumento di
garanzia della produzione navale per la difesa
La modalità di intervento dello Stato
si esplicita con la mediazione tecnica
dell’ente pubblico. Lo Stato affida ad 1959
appositi enti pubblici la gestione di
attività ritenute fondamentali per
l’economia del Paese.
1984
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 99
Pagina4. Analisi Positiva
4.2 Evoluzione delle modalità dell’intervento pubblico: Fincantieri come principale strumento di
garanzia della produzione navale per la difesa
1965: viene predisposto un piano di intervento che porta alla costituzione di Italcantieri, società operativa controllata da
Fincantieri, che accorpa altri importanti cantieri alla struttura in essere con l’obiettivo primario di specializzare l’attività
Anni 60 produttiva all’interno dei cantieri.
L’azienda opera in perdita, mantenendo aperti anche i cantieri più obsoleti o costosi attraverso gli aiuti pubblici. Alla
funzione politico-industriale dell’intervento dello Stato, si sovrappone quella di salvataggio.
Anni 70
1984: per fronteggiare la profonda crisi del mercato cantieristico, indotta anche da una situazione di eccesso di capacità
produttiva, viene avviata un’operazione di ristrutturazione industriale procedendo alla trasformazione di Fincantieri in una
Anni 80 società operativa, incorporante otto società ed avente come ragione sociale Fincantieri - Cantieri Navali Italiani S.p.A.
All’inizio degli anni ’90 l’intera cantieristica pubblica è considerata un settore da dismettere in quanto maturo e quindi
dalle scarse potenzialità di crescita; tuttavia è proprio in questo periodo che si manifestano i primi risultati della scelta di
Anni 90 lanciarsi nel settore cruise. Ci si apre ad un altro settore produttivo, quello dei mega yacht.
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 104. Analisi Positiva
4.2 Evoluzione delle modalità dell’intervento pubblico: Fincantieri come principale strumento di
garanzia della produzione navale per la difesa
Privatizzazione formale: cambia la
natura giuridica dell’impresa, c’è il
passaggio dalla disciplina di diritto
pubblico alla disciplina di diritto 1959
privato, pur avendo come principale
azionista lo Stato.
Rimane forte il controllo pubblico per
la rilevanza strategica dell’impresa 1984
nell’economia nazionale.
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 114. Analisi positiva
4.3 Modalità dell’intervento pubblico oggi: due esempi
Programma Ha origine nel 2010, vede la collaborazione tra le industrie della difesa italiane e francesi.
FREMM Prevede un impegno finanziario di 11 miliardi di euro, è il più importante programma militare in ambito
navale mai costituito tra partner europei.
Nasce dalla Legge di Stabilità del 2014 che, ai commi 37, 38 e 39 del suo unico articolo, «al fine di
assicurare il mantenimento di adeguate capacità nel settore marittimo a tutela degli interessi di difesa
Programma nazionale e nel quadro di una politica comune europea».
Navale Il costo complessivo, di 5,4 miliardi di euro, è a carico del Ministero dello Sviluppo Economico a valere
sulla Missione 11 (Competitività e sviluppo delle imprese), Programma 5, UPB «Investimenti» e Centro
di Responsabilità Dipartimento per l’impresa e l’internalizzazione.
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 125. Fincantieri
Il Gruppo
Uno dei più grandi costruttori navali a livello mondiale
Campione nazionale per storia, struttura e proiezione internazionale
Fonte: sito Fincantieri
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 135. Fincantieri
Vision, Mission e Punti di Forza
La crescita tecnologica e il
VISION
MISSION
PUNTI DI FORZA
miglioramento continuo
sono gli obiettivi perseguiti
con determinazione. Prodotti customizzati
Diventare leader mondiali in Il rigoroso rispetto della Capacità di system
tutti i comparti che legge, la tutela dei integrator
richiedono le soluzioni lavoratori, la difesa Leadership tecnologica
marine più avanzate, dell'ambiente, la
distinguendo il Gruppo salvaguardia degli interessi Struttura produttiva flessibile
ancora di più per di azionisti, dipendenti, e globale
diversificazione e clienti, partner commerciali Ampio portafoglio clienti e
pionierismo e finanziari, delle collettività prodotti
e comunità locali, creando Diversificazione del
valore per tutti gli business
stakeholder
Elaborazione dal sito Fincantieri.
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 145. Fincantieri
Diversificazione
L’attività di Fincantieri è estremamente diversificata per mercati finali, esposizione ad aree
geografiche e portafoglio clienti. Tale diversificazione mitiga gli effetti delle possibili
fluttuazioni della domanda dei mercati finali.
Tre settori principali: shipbuilding, offshore, sistemi, componenti e servizi.
I maggiori investimenti sono nel settore
Shipbuilding: navi da crociera, mega yacht, traghetti,
navi militari
I ricavi sono ripartiti principalmente tra le attività di
costruzione di navi da crociera, navi militari e unità
offshore.
Fonte: sito Fincantieri
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 155. Fincantieri
Composizione del capitale sociale
Figura 5.1: Il capitale sociale di Fincantieri S.p.a Figura 5.2: Il capitale sociale di Fintecna S.p.a
Fintecna CDP
s.p.a. 28,4
71,6
Marcato
indistinto
Elaborazione da Bilancio Fincantieri 2017. Elaborazione da Bilancio Fincantieri 2017.
CDP controllata all’83% dal MEF
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 165. Fincantieri
Bilancio del gruppo: successi del 2017
Come Giampiero Massolo (Presidente Fincantieri) ha affermato nel Bilancio 2017«Il 2017 è
stato un anno straordinario in contrasto con un contesto di mercato tuttora difficile per la
cantieristica mercantile penalizzata da un livello di domanda di nuove costruzioni
insufficiente a saturare la capacità produttiva mondiale nonostante gli ordini nell’anno siano
stati doppi rispetto a quelli del 2016».
• Incremento del 13% di ricavi e proventi rispetto al 2016
• Incremento del 31% ordini di acquisto
• Investimenti effettuati pari a 163 milioni con incidenza sui ricavi sviluppati pari al 3,2%
• Ricerca e sviluppo: 113 milioni a fronte dei 96 milioni nel 2016
• Crescita dell’occupazione: 19.500 dipendenti.
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 175. Fincantieri
Bilancio del gruppo: alcuni indicatori
Tabella 5.1
Indicatori 2015 2016 2017 Variazione %
(euro/milioni) (2016-2017)
Ricavi e proventi 4.183 4.429 5.020 +13%
EBITDA -26 267 341 +28%
EBIT -137 157 221 +41%
Risultato d’esercizio -289 14 53 +378%
Capitale investito netto 1.704 1.856 1.623 -12,5%
Patrimonio netto 1.266 1.241 1.309 +5%
ROI -8,6% 8,8% 12,7% +3,9%
ROE -20,7% 1,1% 4,1% +3%
Elaborazione dal Bilancio Fincantieri 2017.
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 185. Fincantieri
Debutto in Borsa
Il 3 Luglio 2014 Fincantieri debutta su MTA, il mercato principale della Borsa Italiana.
Vengono messe in vendita azioni fino a 703 milioni di euro, un flottante stimato tra il 40-45%
del capitale.
Il prezzo di vendita varia tra 0,78 € e 1 €.
• 80% orientato all’investimento istituzionale
• 20% riguarda il retail
• 4,4% riservato ai dipendenti
• Gli acquirenti non potranno detenere una quota
superiore al 5%.
Fonte:milanofinanza.it
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 195. Fincantieri
Quotazione Fincantieri: andamento nel tempo
Tabella 5.2
Fonte: sito Fincantieri
Prezzo azione (al 25/05/2018) = 1,358 € Market Value = 2,30 mld €
Numero azioni = 1.692.119.000 Book Value = 1,757
Patrimonio netto (al 31/12/2017)= 1,309 mld €
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 206. Il processo di privatizzazione
6.1 Perché garantire il controllo dello Stato?
Come affermato nel DEF (2014): «Il completamento del programma di privatizzazioni è
essenziale per contribuire al risanamento del Bilancio dello Stato, ma soprattutto per
restituire maggiore efficienza e competitività al sistema produttivo e per promuovere lo
sviluppo dei capitali con il rafforzamento dei mercati azionari e l’internazionalizzazione delle
imprese. (…) Il completamento delle privatizzazioni potrà contribuire alla progressiva
riduzione del debito pubblico».
Con il debutto in Borsa di Fincantieri viene venduto un flottante pari al 40-45% del capitale.
La presenza dello Stato nella cantieristica italiana resta, seppur ridotta: il Gruppo ha una
dimensione strategica per il nostro Paese.
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 216. Il processo di privatizzazione
6.2 Esito del debutto in Borsa
La risposta dei risparmiatori è stata positiva, all’appello sono però mancati gli investitori
istituzionali. Quali sono i motivi dell’assenza?
• Il sovraffollamento delle offerte, soprattutto di natura finanziaria, più attraenti rispetto al
nuovo titolo industriale
• Le motivazioni legate al business e alla gestione dell’azienda.
Complessivamente l’esito del debutto, seppur sotto le
aspettative, ha centrato un obiettivo fondamentale per il
Gruppo: finanziarsi e sostenere il proprio sviluppo.
Fonte: Italian Dental Journal
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 227. Il caso STX
STX France era partecipata al 66,66% dai coreani di STX Europe e per la quota restante dallo Stato francese. Il gruppo
Come si è coreano ha dismesso le proprie attività in Europa mettendo all’asta le sue quote. Il tribunale di Seul ha giudicato l’offerta di
arrivati Fincantieri la migliore. Il passaggio della quota deve essere però approvato dallo Stato francese, inizia quindi il dialogo tra
all’accordo Italia e Francia prima sotto la presidenza di Hollande, per poi concludersi con Macron.
Con l’accordo del 27 settembre 2017 i cantieri navali francesi sono diventati per il 50% di proprietà di Fincantieri. L’altra
L’accordo con metà delle azioni sarà ripartita fra lo Stato francese, Naval Group e un gruppo di fornitori della regione di Saint-Nazaire.
la Francia? Per i prossimi dodici anni, l’1% della quota francese sarà prestata a Fincantieri. Allo scadere dei dodici anni di prestito,
l’1% francese passerà a Fincantieri con l’accordo del 27 settembre 2017.
Perché l’Italia Il settore si deve muovere verso la concentrazione per fronteggiare i giganti d’Oriente.
è interessata? Il sito è unico ed appetibile per Fincantieri: può realizzare grandi unità.
Fa parte di un più ampio progetto di collaborazione nel settore della difesa navale.
L’attività cantieristica
L’attività cantieristicanavale
navale 01/06/2018 Pagina 238. Conclusioni
La tanto attesa difesa europea sta prendendo forma, un passaggio cruciale nel processo di
integrazione europea. Una cooperazione rafforzata in un campo tradizionalmente e
giustificatamente, ritenuto una riserva di caccia dei governi nazionali, resa necessaria da
fenomeni contingenti, tra cui l’uscita del Regno Unito dall’Unione, le ristrettezze finanziarie
provocate dalla crisi economica e debitoria. Non si parla della nascita di un esercito europeo,
ma del tentativo di collaborare in campo industriale e operativo. Dunque il potenziale
accordo italo-francese sembra essere di buon auspicio.
Fonte: indirmax.com
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 24Bibliografia
Cuomo, P. (2004), Intervento statale e cantieri navali in Italia (1915-1933), in Società e storia,
Fascicolo 17, 2004, (104), 1000-1045.
Bassan, F. (2014), Dalla golden share al golden power: il cambio di paradigma europeo
nell’intervento dello Stato sull’economia, in Studi sull’integrazione europea, numero I, anno IX, pp.
62-63.
Bosi, P. (2015), Corso di scienza delle finanze (VII ed.), Bologna, Il Mulino, pp. 14 , 361, 391.
Fontana O., Venturi B. (2018), I beni pubblici Europei nel bilancio dell’Unione, Istituto affari
internazionali,
(http://www.dis.uniroma1.it/~catalano/materiale%20didattico/Beni%20pubblici%20UE.pdf,
consultato il 26/05/2018).
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 25Fonti
DEF (2014),Parte I, La Strategia Nazionale e le principali iniziative, Capitolo I, pp.47-49.
Fincatieri The sea ahead (https://www.fincantieri.com/it/).
Bilancio Fincantieri (2017)(https://www.fincantieri.com/globalassets/investor-relations/bilanci-e-
relazioni/2017/bilancio-2017.pdf).
Programma pluriennale di A/R n.SMD 01/2014, relativo al programma navale per la tutela della
capacità marittima della difesa, Atto del Governo 116 (2014)
(documenti.camera.it/leg17/Dossier/Pdf/DI0200.pdf).
Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti (2017), Connettere l’Italia
(http://www.mit.gov.it/sites/default/files/media/notizia/2018-
01/Pendolaria%2017gen18%20rev.pdf).
Trasporti-Italia (2018) (https://www.trasporti-italia.com/infrastrutture/trasporto-marittimo-via-libera-
a-un-finanziamento-da-262-mln-di-euro-per-rinnovare-le-flotte/32828).
Borsa Italiana (2014) (http://www.borsaitaliana.it/borsaitaliana/ufficio-stampa/comunicati-
stampa/2014/fincantieri.htm ).
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 26Articoli
Il Fatto Quotidiano/Economia (https://www.ilfattoquotidiano.it/2017/09/27/fincantieri-stx-tra-
gentiloni-e-macron-finto-pareggio-ma-impegni-e-rischi-sono-tutti-per-litalia/3881618/, 27 /09/17).
La Repubblica/ Economia e Finanza
(http://www.repubblica.it/economia/finanza/2017/08/01/news/stx_i_cantieri-172089513/,
01/08/17).
Il Piccolo (http://ilpiccolo.gelocal.it/trieste/cronaca/2014/06/28/news/fincantieri-taglia-la-
privatizzazione-1.9504919, 28/06/14).
Bliz quotidiano (https://www.blitzquotidiano.it/politica-italiana/privatizzazioni-renzi-eni-enav-
fincantieri-piano-2014-2017-1834441/?ref=scroll,07/04/14).
La Repubblica/ Economia e Finanza(http://www.repubblica.it/economia/affari-e-
finanza/2014/07/14/news/fincantieri_ecco_perch_gli_investitori_istituzionali_non_hanno_comprat
o-91506196/, 14/07/14).
Il sole 24 ore/Mondo (http://www.ilsole24ore.com/art/mondo/2017-11-12/nasce-pesco-nuova-
cooperazione-militare-ue-la-difesa-europea-105722_PRV.shtml, 12/11/17).
L’attività cantieristica navale 01/06/2018 Pagina 27Puoi anche leggere
