I PRODOTTI "GREEN" DEL MERCATO ASSICURATIVO IN ITALIA - Oliver Wyman
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
I PRODOTTI “GREEN” DEL MERCATO ASSICURATIVO IN ITALIA Analisi di benchmark sui prodotti light-green e dark-green alla luce dell’applicazione del Regolamento (UE) 2019/2088 – SFDR Luglio 2021 Giammaria Famiglietti | Alessio Girardi | Mattia Terenzi | Paolo Mancini Oliver Wyman Actuarial Services
CONFIDENTIALITY Our clients’ industries are extremely competitive, and the maintenance of confidentiality with respect to our clients’ plans and data is critical. Oliver Wyman rigorously applies internal confidentiality practices to protect the confidentiality of all client information. Similarly, our industry is very competitive. We view our approaches and insights as proprietary and therefore look to our clients to protect our interests in our proposals, presentations, methodologies, and analytical techniques. Under no circumstances should this material be shared with any third party without the prior written consent of Oliver Wyman. © Oliver Wyman
CONTESTO DI RIFERIMENTO
Il Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) rappresenta uno
dei tre elementi che definiscono il framework complessivo di rendicontazione Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR)
sulla sostenibilità, insieme alla Corporate Sustainability Reporting Directive
(CSRD) e al Taxonomy Regulation (TR).
• Il SFDR richiede ai partecipanti ai mercati finanziari e ai consulenti finanziari
Il TR definisce una classificazione comune delle attività economiche
con più di tre dipendenti di rendicontare una serie di informazioni relative:
che, su basi scientifiche, contribuiscono al raggiungimento
di obiettivi ambientali – all’approccio adottato per l’integrazione dei rischi di sostenibilità
nel processo decisionale relativo agli investimenti;
– alle caratteristiche di sostenibilità o agli obiettivi del prodotto finanziario
e alla sua performance di sostenibilità.
La CSRD richiede alle imprese di grandi Il SFDR prevede una serie di requisiti
dimensioni e alle imprese quotate di disclosure per gli operatori che • Rientrano nel perimetro di applicazione le imprese che collocano sul mercato
di rendicontare informazioni sui rischi collocano sul mercato prodotti prodotti finanziari e/o forniscono servizi di consulenza assicurativa o sugli
di sostenibilità generati e subiti di investimento sostenibili investimenti.
in relazione al proprio business
• È previsto che tali imprese forniscano una serie di informazioni sia a livello
Le imprese devono riportare, tra
le altre informazioni, la % dei
Le attività taxonomy aligned di entity (in relazione alle politiche di remunerazione e di investimento
rientrano nella definizione e ai principali effetti negativi sui fattori ESG) che di singolo prodotto
propri ricavi derivanti da attività
di investimento sostenibile
taxonomy aligned di investimento, modulate in base al livello di sostenibilità promosso
dal prodotto stesso (prodotti c.d. mainstream, light-green, dark-green),
Le imprese assicurative, nello specifico, sono coinvolte in tutti gli ambiti del framework
di rendicontazione sulla sostenibilità, in quanto, da un lato, offrono prodotti secondo le modalità descritte a pag. 4.
di investimento al mercato, soggetti alle regole di disclosure del SFDR, mentre dall’altro, • Il Regolamento è entrato in vigore il 10 marzo 2021.
in qualità di reporting entities, sono sottoposte all’obbligo di redazione della CSR
e ai requisiti del TR. • Tuttavia, gli standard tecnici di regolamentazione (RTS) che definiscono
nel dettaglio layout e contenuti delle informazioni – attualmente in bozza –
sarebbero attesi entro il 2021.
Disponibilità e accessibilità dei dati
• Per indirizzare gli investimenti ad attività sostenibili
• Il Taxonomy Regulation, con l’applicazione dei criteri di vaglio tecnico,
• Per gestire correttamente i rischi ESG permetterà infine di definire in che misura gli investimenti sottostanti i
Doppio ruolo delle • Per rispondere ai propri requisiti di reporting prodotti saranno qualificabili come «sostenibili» e rispetteranno il principio
istituzioni finanziarie
del c.d. «non arrecare danno significativo» (do no significant harm - DNSH).
• Come investitori
• Come reporting La Commissione europea si è proposta la creazione di uno
entities (CSRD European Single Access Point (ESAP), che consentirà anche
e SFDR) l’accesso a informazioni di carattere non finanziario.
© Oliver Wyman 3
ENTITY-LEVEL E PRODUCT-LEVEL DISCLOSURE
Informativa entity-level Informativa product-level
Cosa Integrazione dei rischi Principali effetti Integrazione Informativa relativa a Informativa relativa ai prodotti che promuovono caratteristiche
ESG nei processi negativi sui fattori dei rischi ESG tutti i prodotti ambientali o sociali (light-green) o che hanno obiettivi
di investimento di sostenibilità nelle politiche di investimento sostenibili (dark-green)
di remunerazione
Art. 3 Art. 4 Art. 5 Art. 6 Art. 8, 9 Art. 10 Art. 11
Dove Website Pre-contractual Pre-contractual Website Periodic
Come Definizione/ Pubblicazione di: • Revisione politica Per ogni prodotto, Identificazione dei prodotti ESG e classificazione come prodotti che
aggiornamento di: • Descrizione dei di remunerazione sostenibile o meno, promuovono caratteristiche di sostenibilità (light-green) e prodotti che
• Politica ESG principali effetti • Pubblicazione pubblicazione hanno come obiettivo un investimento sostenibile (dark-green). Per
• Politica sugli negativi di un estratto nell’informativa ogni prodotto ESG:
investimenti ESG • Descrizione delle della politica sulla precontrattuale di: • Integrazione dell’informativa precontrattuale con le informazioni sulla
politiche remunerazione • Estratto della strategia per il conseguimento degli obiettivi/caratteristiche
Pubblicazione di un di individuazione sul sito web della politica sugli del prodotto e descrizione degli indici di riferimento individuati
estratto della politica e prioritizzazione compagnia investimenti ESG • Integrazione della pagina web con informazioni sulle fonti dei dati,
sugli investimenti ESG dei principali effetti • Valutazione degli le metodologie e gli indicatori utilizzati
sul sito web della negativi impatti dei rischi • Integrazione delle relazioni periodiche con le informazioni sulle
compagnia • Sintesi delle ESG sul rendimento performance di sostenibilità del prodotto nel periodo di riferimento
politiche del prodotto
di impegno
• Riferimenti a codici
di condotta
o standard
internazionali
in materia
di governance
I contenuti, le metodologie e la presentazione dei requisiti di disclosure previsti dal SFDR, sia a livello di entity che di prodotto,
sono sviluppati con i Regulatory Technical Standards (RTS) – attualmente in bozza – che forniscono template di dettaglio per
la predisposizione della maggior parte dei requisiti di disclosure.
© Oliver Wyman 4
I PRODOTTI “GREEN” – DEFINIZIONI
Light-green (Art. 8) Dark-green (Art. 9)
Prodotto finanziario che promuove, tra le altre, caratteristiche ambientali Prodotto finanziario che ha come obiettivo investimenti sostenibili e per il
o sociali, o una combinazione di tali caratteristiche, a condizione che le imprese quale può essere designato un indice come indice di riferimento in linea con
in cui gli investimenti sono effettuati rispettino prassi di buona governance. tale obiettivo.
Gli standard tecnici di regolamentazione (RTS), seppur ancora in bozza, forniscono alcune indicazioni utili per effettuare una prima classificazione dei prodotti
d’investimento assicurativi e dei prodotti previdenziali ai sensi del SFDR.
Il prodotto d’investimento o previdenziale promuove caratteristiche ambientali o sociali o una loro combinazione. Se il prodotto è multi-opzione,
Light-green
almeno un’opzione prevede linee di investimento o investimenti in fondi che promuovono caratteristiche ambientali o sociali.
Il prodotto d’investimento o previdenziale ha come obiettivo investimenti sostenibili. Se il prodotto è multi-opzione ogni sua opzione prevede
Dark-green
linee di investimento o investimenti in fondi che hanno come obiettivo investimenti sostenibili.
Il prodotto d’investimento o previdenziale non ha caratteristiche di sostenibilità. Nessuna sua opzione d’investimento prevede linee di
Non-ESG
investimento o investimenti in fondi che promuovo caratteristiche ambientali o sociali oppure che hanno come obiettivo investimenti sostenibili.
Prodotto mono-opzione Prodotto multi-opzione
Permette di investire solo in fondi che promuovono Almeno un’opzione permette di investire in fondi
Prodotto light-green
caratteristiche ESG che promuovono caratteristiche ESG
Permette di investire solo in fondi che hanno come Tutte le opzioni permettono di investire in fondi
Prodotto dark-green
obiettivo investimenti sostenibili che hanno come obiettivo investimenti sostenibili
Permette di investire solo in fondi Non-ESG Prodotto Non-ESG Nessuna opzione di investimento in fondi ESG
© Oliver Wyman 5
I PRODOTTI “GREEN” IN ITALIA – KEY FINDINGS
Perimetro di analisi
Sono stati analizzati i prodotti di investimento di ramo I – III – VI collocati sul mercato italiano dalle prime 15 imprese in termini di premi1 per ciascun ramo, per un
totale di 27 imprese e 261 prodotti.
27 44 70 45 102
Imprese Gestioni Separate Unit-Linked Fondi pensione aperti + PIP Multiramo (GS + UL)
I risultati delle analisi si basano su quanto pubblicato dalle imprese nei propri siti web in relazione ai prodotti commercializzati, nella descrizione del prodotto, nella sezione
relativa al DIP aggiuntivo (ad esempio per i prodotti di ramo I e III) o, se presente, nell’informativa specifica sulla sostenibilità (frequente per i prodotti di ramo VI).
Overview prodotti2 Light-green
I prodotti che presentano opzioni di investimento esclusivamente light-green sono perlopiù Multiramo 59%
connessi a gestioni separate o prodotti multiramo che permettono l’investimento in fondi ex art. 8. GS 36%
Light-green Unit Linked 5%
24,6%
La maggior parte dei prodotti con aspetti ESG sul mercato italiano propongono opzioni
Unit Linked 55%
0,4% Dark-green di investimento anche (ma non solo) in strumenti light o dark green, in particolare attraverso la Multiramo 40%
componente di ramo III. Tale tipologia di prodotti, infatti, si caratterizza per l’ampia flessibilità FAP e PIP 5%
75,0% nella scelta delle opzioni di investimento da parte del contraente.
Non-ESG
Dark-green
Un solo prodotto tra quelli analizzati permette l’investimento esclusivamente in fondi che perseguono un obiettivo di investimento
sostenibile. Si tratta di un prodotto di ramo III che adotta strategie di tipo impact investment.
1 Premi ANIA 2020, 86% dei premi complessivi dei Rami I (80%), III (89%) e VI (99%).
2 I risultati si riferiscono al perimetro analizzato per il mercato italiano.
© Oliver Wyman 6I PRODOTTI “GREEN” IN ITALIA – EVIDENZE EMERSE
Sintesi delle analisi
I prodotti d’investimento e i prodotti previdenziali che promuovono aspetti «ESG» e risultano classificabili come light-green sono circa un quarto del campione
analizzato; un solo prodotto risulta invece classificabile come dark-green.
Tra i prodotti di ramo I con Del complesso dei prodotti Nell’ambito dei prodotti Circa un quarto dei
prestazioni collegate Unit-Linked, quelli light- previdenziali (Fondi prodotti Multiramo con
ai risultati di una gestione green rappresentano circa pensione e PIP) la quota prestazioni collegate a
separata circa uno su un terzo del totale, uno è di prodotti light-green fondi (UL) e a gestioni
cinque è light-green. dark-green. risulta inferiore al 5%. separate sono light-green.
Gestioni Separate Unit-Linked Fondi pensione aperti e PIP Multiramo (GS + UL)
Light-green Non-ESG Non-ESG
18,2% 65,7% 71,6%
95,6% Non-ESG
4,4%
81,8% 32,9% Light-green 28,4%
Non-ESG Light-green 1,4% Light-green
Dark-green
Approfondimento sui prodotti light-green
Multiramo (GS+UL) Unit-Linked Fondi Pensione aperti e PIP
Light-green 46.8% 37.1% 12.9% 3.2%
Gestioni Separate
© Oliver Wyman 7CONSIDERAZIONI
• L’UE, in attuazione del piano d’azione sulla finanza sostenibile, si pone l’obiettivo di indirizzare gli investimenti privati verso attività sostenibili da un
punto di vista ambientale, per raggiungere gli obiettivi stabiliti dal Green Deal dell’UE.
• Parallelamente, anche la sensibilità del consumatore finale agli aspetti collegati ai fattori di sostenibilità risulta accresciuta negli ultimi anni,
e naturalmente ciò rappresenta un aspetto non trascurabile per le imprese con conseguenti impatti sulle strategie di mercato.
• In tale contesto, la proposta di prodotti di investimento green da parte delle imprese di assicurazione operanti in Italia è in evoluzione, presentando
trend in crescita e notevoli potenziali di sviluppo in termini di mercato.
• È tuttavia da considerare che il profilo rischio-rendimento continuerà a prevalere come variabile chiave nelle scelte di investimento delle imprese e,
probabilmente, dei loro clienti. Proprio in quest’ottica risulta fondamentale riuscire a riflettere adeguatamente le implicazioni dei rischi climatici
o «ESG» nel loro complesso sulle performance degli investimenti e dunque sulle decisioni di asset allocation.
• Attualmente, quando ci si riferisce ad attività economiche «sostenibili» si intendono attività sostenibili da un punto di vista ambientale, avendo il
Taxonomy Regulation sviluppato i soli obiettivi climatici e non (ancora) anche quelli sociali.
• Tra l’altro, le sole attività economiche esplicitamente elencate negli Atti Delegati del TR sono idonee a poter essere considerate «sostenibili» (previo
superamento dei criteri di vaglio tecnico).
• Tale impostazione limita di fatto la possibilità di riflettere l’opportunità che anche attività considerate dannose o neutre da un punto di vista
ambientale, possano comunque contribuire alla transizione ambientale.
• Proprio in tale ottica, il perimetro del TR potrebbe essere esteso per includere le attività attualmente escluse e gli obiettivi sociali (c.d. brown&social
taxonomy).
• Come le tassonomie saranno integrate in relazione agli aspetti ambientali e sociali e il ruolo del principio DNSH saranno fondamentali per valutarne
gli effetti concreti.
Tali evoluzioni potranno infatti ulteriormente modificare le definizioni di investimenti e prodotti «sostenibili» e il loro sviluppo, in un quadro
regolamentare in continua evoluzione.
© Oliver Wyman 8OLIVER WYMAN ACTUARIAL SERVICES Supportiamo il settore assicurativo
NEL PERCORSO
DI TRANSIZIONE
Investimenti sostenibili SOSTENIBILE CON
• Analisi del livello di sostenibilità del portafoglio investimenti
e dei fondi
SERVIZI A 360°
• Simulazioni di impatto sull’Asset Allocation
• Principal Adverse Impact (SFDR)
Performance & Reporting
• Score, strategie e benchmark del livello di sostenibilità delle
imprese assicurative
• Insurance-specific KPIs
• Reporting di sostenibilità (CSRD, SFDR) e Reporting Integrato
Underwriting sostenibile
• Tecniche evolute di modellizzazione di pricing e rischi
• Tecniche di product design per l’Underwriting sostenibile
Risk management
• Metodologie di gestione del Physical e del Transition risk
• Integrazione dei rischi ESG generati e subiti nell’ORSA
• Integrazione dei rischi ESG generati e subiti nei Modelli
Interni
© Oliver Wyman 9GIAMMARIA ALESSIO GIRARDI MATTIA TERENZI PAOLO MANCINI
FAMIGLIETTI Manager –
Actuarial Services
Senior Consultant –
Actuarial Services
Consultant –
Actuarial Services
Principal –
Actuarial Lead Italy
Giammaria.Famiglietti Alessio.Girardi Mattia.Terenzi Paolo.Mancini
@oliverwyman.com @oliverwyman.com @oliverwyman.com @oliverwyman.com
+39 340 1155025 +39 346 0690465 +39 345 0381973 +39 348 2104990
© Oliver Wyman 10QUALIFICATIONS, ASSUMPTIONS, AND LIMITING CONDITIONS This report is for the exclusive use of the Oliver Wyman client named herein. This report is not intended for general circulation or publication, nor is it to be reproduced, quoted, or distributed for any purpose without the prior written permission of Oliver Wyman. There are no third-party beneficiaries with respect to this report, and Oliver Wyman does not accept any liability to any third party. Information furnished by others, upon which all or portions of this report are based, is believed to be reliable but has not been independently verified, unless otherwise expressly indicated. Public information and industry and statistical data are from sources we deem to be reliable; however, we make no representation as to the accuracy or completeness of such information. The findings contained in this report may contain predictions based on current data and historical trends. Any such predictions are subject to inherent risks and uncertainties. Oliver Wyman accepts no responsibility for actual results or future events. The opinions expressed in this report are valid only for the purpose stated herein and as of the date of this report. No obligation is assumed to revise this report to reflect changes, events, or conditions, which occur subsequent to the date hereof. All decisions in connection with the implementation or use of advice or recommendations contained in this report are the sole responsibility of the client. This report does not represent investment advice nor does it provide an opinion regarding the fairness of any transaction to any and all parties. In addition, this report does not represent legal, medical, accounting, safety, or other specialized advice. For any such advice, Oliver Wyman recommends seeking and obtaining advice from a qualified professional.
Puoi anche leggere
