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I PRODOTTI ALTERNATIVI PER I PORTAFOGLI DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI
SOLUZIONI STRATEGICHE DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
TRENTO, 15 MARZO 2016
1
INDICE
1) Introduzione
2) Soluzioni di investimento in alternativi liquidi
3) Portafoglio diversificato di alternativi liquidi
4) Conclusioni
21OAK FINANCIAL GROUP
Introduzione al gruppo
1OAK FINANCIAL GROUP società specializzata in advisory e gestione in investimenti liquidi alternativi con uffici a Londra e New York
PROPRIETA’ società indipendente, posseduta privatamente dai suoi soci
REGOLAMENTAZIONE 1OAK Capital UK è autorizzata e regolata dalla Financial Conduct Authority nel Regno Unito
ESPERIENZA fondata nel 2009 da investment bankers e gestori con vasta esperienza nei diversi settori finanziari
CONTROLLO DEL RISCHIO le strategie sono presenti sulle piattaforme di managed account delle principali banche d’affari
ACCESSO attraverso certificati e fondi nelle valute G20 legati alle piattaforme di managed account delle maggiori bancheal d’affari
*Dati aggiornati 27 febbraio 2015.
LIQUIDITA’ giornaliera, investimenti solo negli strumenti finanziari più liquidi
31OAK FINANCIAL GROUP
Nominazione di 1OAK Capital come miglior gestore alternativo emergente del 2015
1OAK Capital e’ stata nominata come ’Best Emerging Manager’ da parte del CME Group di Chicago e da
BarclayHedge nel giugno 2015.
41OAK FINANCIAL GROUP
1OAK e i suoi partner strategici per il mercato italiano
1OAK è attiva nel campo degli investimenti in alternativi liquidi rivolti a investitori istituzionali europei dal 2010, fornendo soluzioni a
valore aggiunto avvalendosi di accordi strategici con le maggiori banche d’affari quali Deutsche Bank, Societe’ Generale e Citibank.
Dal 2009 1OAK ha sviluppato una propria infrastruttura di gestione dei rischi integrata con le operatività delle maggiori piattaforme di
investimento gestite da banche d’affari internazionali, permettendole di sviluppare soluzioni uniche nell’ambito della gestione di
strategie alternative liquide.
I principali partner di 1OAK compiono i seguenti ruoli:
i. Emittenti e arranger: SocGen, Deutsche Bank, Citibank
ii. Piattaforme di investimento: DB-dbSelect, SG-Newedge, Citi-Access
iii. Gestione e risk management: 1OAK
iv. Consulenza legale: DLA Piper e Dentons
v. Consulenza contabile: KPMG Italia
Queste stesse soluzioni sono state implementate con successo nell’ambito della previdenza tedesca e italiana dal 2010.
5INDICE
1) Introduzione
2) Soluzioni di investimento in alternativi liquidi
3) Portafoglio diversificato di alternativi liquidi
4) Conclusioni
6SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Considerazioni di partenza: i 5 maggiori fattori di rischio sul patrimonio
GPX
Fattore di rischio Descrizione generica
rappresenta Il rischio sistemico del paese (rischio fiscale, crescita
1 BTP decennale
PIL, etc.)
rappresenta il rischio di Beta (andamento di mercato) per portafogli
2 FTSE MIB
esposti a titoli Italiani
rappresenta rischio idiosincratico per le Fondazioni Bancarie e Fondi
3 Azione di riferimento
Previdenziali
4 Indice Generali Immobiliare Italiano rappresenta il rischio immobiliare, correlato al rischio inflazione e PIL
5 S&P500 rappresenta il rischio legato all’andamento dei mercati internazionali
7SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Introduzione agli alternativi liquidi
Gli alternativi liquidi o ‘liquid alternatives’ sono strategie di gestione che:
mirano a generare rendimenti assoluti con bassa correlazione ai mercato.
utilizzano tecniche di gestione attiva ‘long-short’.
investono in strumenti liquidi quali futures, azioni, ETF, etc.
offrono liquidità giornaliera
Alternativi liquidi
ETF Fondi comuni Hedge funds Credito / Immobiliare /
Private equity Venture capital
infragiornaliera giornaliera mensile - annuale 2 - 5 anni 5 - 15 anni
Li qui di t à
8SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Gli alternativi liquidi a confronto con i mercati finanziari tradizionali
Portafoglio Alternativi Liquidi
Performance annualizzata 6.06%
Volatilita’ 4.65%
Sharpe 1.30
JPM Global Bond Index
Performance annualizzata 3.36%
Volatilita’ 5.85%
Sharpe 0.58
HFRX Global Index
Performance annualizzata -1.90%
Volatilita’ 6.24%
Sharpe -0.30
FTSE MIB Index
Performance annualizzata -9.15%
Volatilita’ 23.93%
Sharpe -0.38
• Rendimenti sopra EONIA e al netto delle management e performance fees
• Rendimenti indicativi con selezione del portafoglio statica 9INDICE
1) Introduzione
2) Soluzioni di investimento in alternativi liquidi
3) Portafoglio diversificato di alternativi liquidi
4) Conclusioni
10SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Obbiettivi chiave della soluzione 1OAK
GPX
Valore aggiunto
Obbiettivi Implementazione della soluzione
1OAK
1 Accesso ai migliori gestori di alternativi liquidi non investibili
controllo, reporting e gestione del rischio in tempo reale tramite
l’infrastruttura di risk management sviluppata da 1OAK e
2 Risk Management
integrata con le piattaforme di strategie di investimento delle
banche d’affari
possibilità di allineare il portafoglio alle esigenze specifiche di
3 Personalizzazione
rischio / rendimento del patrimonio dell’investitore
controllo totale dell’investimento da parte dell’investitore, offrendo
4 Controllo
quindi la massima flessibilità di scelta nel lungo periodo
11SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Investimenti su misura
Motori di rendimento in alternativi liquidi di 1OAK
Portafoglio, posizionamento e obbiettivi di rendimento
GPX
LVO TOPSELECT TOP50
Portafoglio (Multi-strategy diverficato a bassa (Multi-strategy con i migliori 10 (Multi-strategy con i migliori 50
volatilita’) gestori su dbSelect) gestori mondiali su Eurekahedge)
ALTERNATIVO ALTERNATIVO ALTERNATIVO
Posizionamento OBBLIGAZIONARIO BILANCIATO BILANCIATO
Bassa correlazione Bassa correlazione Bassa correlazione
al BTP al BTP e FTSE MIB al BTP e FTSE MIB
Obbiettivo di BTP + 1.50% BTP + 3.00% BTP + 3.00%
rendimento
12SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Flessibilita’ e tipologia di investimento
GPX
Fondo Certificato Fondo Warrant
Tipologia
QIF/SIF listato UCITS listato
1 Capitalizzazione
2 Cedola / dividendo
3 Protezione capitale
Esposizione
4
maggiorata (>100%)
Sottoscrizione con
5
conferimento
13INDICE
1) Introduzione
2) Soluzioni di investimento in alternativi liquidi
3) Portafoglio diversificato di alternativi liquidi
4) Conclusioni
14PORTAFOGLIO DIVERSIFICATO DI ALTERNATIVI LIQUIDI
Portafoglio di alternativi liquidi e i mercati azionari
Portafoglio di alternativi liquidi contro il FTSEMIB dal 2010 2015
crisi cinese
160
2011
140 crisi del debito
120
100
80
60
40
Jan 10 Jul 10 Jan 11 Jul 11 Jan 12 Jul 12 Jan 13 Jul 13 Jan 14 Jul 14 Jan 15 Jul 15 Jan 16
1OAK Acorn
1OAK Top Select FTSEMIB Index
Paragone dei rendimenti
Portafoglio FTSE MIB S&P
Rendimento sul periodo 43.66% -24.20% 73.28%
Rendimento annuale 6.06% -4.40% 9.33%
Volatilita’ 4.65% 21.61% 13.13%
Drawdown -5.15% -48.08% -19.39%
• Rendimenti sopra EONIA e al netto delle management e performance fees Fonte: dbSelect e 1OAK Capital.
• Rendimenti indicativi con selezione del portafoglio statica Dati al 31 dicemhre 2015 15
• Esempio puramente illustrativoPORTAFOGLIO DIVERSIFICATO DI ALTERNATIVI LIQUIDI
Gli alternativi liquidi in momenti di crisi
Un portafoglio di alternativi liquidi aumenta il grado di diversificazione di un portafoglio di titoli di stato, come evidenziato da:
i peggiori rendimenti giornalieri del BTP decennale e del portafoglio 1OAK TopSelect non coincidono nel tempo*
negli stessi giorni in cui il portafoglio di BTP decennale subisce le peggiori performance negative, il 1OAK TopSelect
produce 7 volte su 10 rendimenti positivi, contribuendo a diversificare e il portafoglio nei momenti di massima crisi.
Data BTP 10 anni Portafoglio 1OAK
1 09/09/2011 -4.57% 0.00%
2 11/07/2011 -3.79% 0.28%
3 26/02/2013 -3.78% -0.41%
4 09/11/2011 -3.67% 0.40%
5 09/12/2011 -3.38% 0.14%
6 09/03/2012 -2.94% 0.14%
7 15/11/2011 -2.54% 0.54%
8 20/06/2013 -2.48% 0.60%
9 09/06/2011 -2.17% 0.04%
10 02/08/2012 -2.16% -0.08%
16
• Analisi dal settembre 2009 al dicembre 2015 su BTP (10anni)
• Esempio di portafoglio puramente illustrativo Fonte: dbSelect e 1OAK Capital.1OAK E LA GESTIONE DEI RISCHI
Modello integrato di risk management
LIVELLO 4
Le banche sottoscrivono i rischi assicurando la perdita
Gap massima del portafoglio
Risk
LIVELLO 3
Gestione del 1OAK effettua il monitoraggio della correlazione fra il
rischio a livello portafoglio e il patrimonio dell’investitore
di patrimonio
LIVELLO 2
1OAK investe sui singoli gestori, effettuando il monitoraggio dei
Gestione dei rischi a livello
rischi a livello di portafoglio e di singolo gestore, con piena
di portafoglio
trasparenza sulla composizione del portafoglio sottostante.
LIVELLO 1
Risk management del singolo gestore che Gestione del rischio da parte del singolo gestore con
compone il portafoglio monitoraggio integrato e continuo da parte di 1OAK
17INDICE
1) Introduzione
2) Soluzioni di investimento in alternativi liquidi
3) Portafoglio diversificato di alternativi liquidi
4) Conclusioni
18SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Conclusione: 10 vantaggi delle soluzioni 1OAK
Vantaggi
1 Rendimenti con target di volatilità e controllo del rischio
2 Diversificazione del portafoglio
3 Liquidità
4 Accesso ai migliori gestori mondiali
5 Trasparenza e sicurezza
6 NAV e valutazioni giornaliere
7 Monitoraggio e controllo del rischio
8 Ampia gamma di strategie e architettura aperta
9 Gestione dei rischi attiva da parte di 1OAK
10 Flessibilità del formato di investimento
19APPENDICE
20SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Riassunto limiti di investimento del DM166 / 2014
Art 5 del DM166/2014 e Art 8 e 9 dello Schema di decreto prevedono limiti di investimento pressoché identici per
Fondi Pensione e Casse di Previdenza*
Investimento Limite del
patrimonio Certificati listati EU e
fondi UCITS rientrano nel
Strumenti ‘non negoziati’ 30%
restante 70%
Emissioni da un singolo soggetto 5%
Singolo certificato
Emissioni da soggetti appartenenti a un singolo gruppo 10%
Investimenti in fondi alternativi FIA 20%
Fondo SIF lussemburghese
*Consulenza legale, DLA Piper Italia, marzo 2015
21PORTAFOGLIO DIVERSIFICATO DI ALTERNATIVI LIQUIDI
Rendimento del portafoglio di alternativi liquidi in momenti di crisi del mercato azionario
Analisi dei 40 peggiori rendimenti mensili del FTSE MIB, paragonato al rendimento mensile del Portafoglio di alternativi liquidi*.
10%
5%
0%
Jul-11
Jul-14
Jul-12
May-12
Jun-13
Jun-11
Jun-15
Jun-14
Jun-10
Nov-10
May-10
Apr-12
May-11
Apr-10
Nov-11
Nov-13
May-14
Apr-15
Apr-14
Nov-14
Jan-16
Aug-11
Feb-13
Jan-10
Aug-15
Aug-10
Dec-15
Dec-14
Sep-11
Feb-10
Mar-13
Mar-11
Sep-15
Mar-12
Dec-11
Aug-14
Dec-13
Sep-12
Aug-13
Oct-14
-5%
-10%
1OAK
Portafoglio alternativi liquidi
-15%
FTSEMIB
-20%
• Analisi da inizio gennaio 2010 a fine gennaio 2016 22
• Esempio di portafoglio puramente illustrativo
Fonte: dbSelect e 1OAK Capital.PORTAFOGLIO DIVERSIFICATO DI ALTERNATIVI LIQUIDI
Rendimento del portafoglio di alternativi liquidi in momenti di crisi del mercato obbligazionario
Analisi dei 40 peggiori rendimenti mensili del BTP10Y paragonato al rendimento mensile del Portafoglio di alternativi liquidi
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
1OAK
Portafoglio alternativi liquidi
-6%
BTP10Y
-8%
• Analisi da inizio gennaio 2010 a fine gennaio 2016 23
• Esempio di portafoglio puramente illustrativo
Fonte: dbSelect e 1OAK Capital.SOLUZIONI DI INVESTIMENTO IN ALTERNATIVI LIQUIDI
Sintesi degli obbiettivi chiave
Gli obbiettivi fondamentali di una soluzione di investimento in alternativi liquidi sono:
Rendimenti ‘assoluti’ sul lungo periodo P
Una bassa correlazione con i fattori di rischio del patrimonio P
Elevato grado di liquidità P
Idoneità alle normative in vigore e alle linee guida di investimento del fondo stesso P
Accesso ai migliori gestori di ‘‘liquid alternatives’’ P
Gestione dei rischi e possibilità di controllo del portafoglio P
Possibile pagamento di una cedola P
24NOTE BIOGRAFICHE
GILES ROTHWELL, CHAIRMAN
Giles e’ il Presidente Esecutivo di 1OAK con la responsabilita’ della crescita strategica del gruppo. Prima di fondare 1OAK, dal 2007 al 2008, Giles era Senior
Managing Director e Capo della Distribuzione Globale per i prodotti retail private banking in JP Morgan a Londra. Precedentemente, dal 1997 al 2007 e’ stato
Capo Globale del team di Investor Solutions in Barclays Capital a Londra, un team globale specializzato in marketing di prodotti strutturati. Precedentmente si
e’ occupato di trading di derivati in BZW e in Banca Euromobiliare a Londra.
GIOVANNI BONACCORSO, CHIEF EXECUTIVE OFFICER
Giovanni e’ il CEO di 1OAK. Prima di fondare 1OAK, Giovanni era Responsabile Europeo per la distribuzione, origination, syndication e innovazione dei
prodotti alternativi per il PIPG team di Goldman Sachs a Londra. Precedentemente ha rivestito la stessa posizione in Barclays Capital a Londra sotto la
supervisione di Giles. Prima di Barclays, ha ricoperto un ruolo simile per il team Sud Europa a Credit Suisse First Boston. Ha iniziato la sua carriera in BoNY
a Londra, lavorando in joint venture con il Susquehanna International Group in Sud Europa, nel team dedicato ai mercati dei derivati, dell’Equity, FX e tassi di
interesse.
ANDREA GRILLO, HEAD OF STRUCTURING & BUSINESS DEVELOPMENT
Andrea e’ il Managing Director responsabile per il business development e per le soluzioni di investimento di 1OAK. Andrea ha oltre 17 anni di esperienza
nel settore finanziario; prima di 1OAK ha trascorso 6 anni in JPMorgan come responsabile delle vendite nell’area EMEA incaricato di strutturazione,
progettazione e distribuzione di investimenti in Commodites. Precedentemente Andrea ha ricoperto ruoli simili nel marketing e strutturazione su diverse asset
class a Goldman Sachs, Dresdner Bank e UBS. Andrea ha conseguito un Master in Ingegneria Chimica all’Imperial College di Londra e un Master in
Economia e Management alla SDA Bocconi di Milano.
NICOLAS ROWE, CHIEF INVESTMENT OFFICER
Nicolas e’ il Chief Investment Officer, a capo dei programmi di investimento delle strategie liquide alternative e della ricerca quantitative di 1OAK. Prima di
stabilirsi a 1OAK, era ricercatore quantitativo e trader a GSA Capital, un hedge fund sistematico basato a Londra, dove era responsabile dello sviluppo e
ottimizzazione dei portafogli e controllo del rischio. Precedentemente ha lavorato come trader a Societe Generale e come ricercatore di strategie FX a
JPMorgan. Si e’ laureato presso l’Universita’ di Oxford in Matematica e ottenuto il Master in Matematica e Finanza all’Imperial College di Londra.
DR. PETER KONIDARIS, CHIEF RISK OFFICER, DATA AND INFRASTRUCTURE
Peter e’ il responsabile del Risk Management e dell’Operational Technology Infrastructure. Prima di stabilirsi a 1OAK, Peter era responsabile dello sviluppo
operativo per l’Oxford & Cambridge IM fund dall’ottobre 2003. Precedentemente, ha lavorato 10 anni a Unilever gestendo una delle due Global Intelligence
units, lavorando nel programma di ricerca e sviluppo. Peter ha ottenuto un BA, un MA e un Dottorato all’Universita’ di Oxford.
25DISCLAIMER
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