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Hedge Invest SGR
HI Numen Credit Fund
HI Principia Fund
HI Sibilla Macro Fund
Maggio 2014
.
Hedge Invest SGR
Profilo della società
Hedge Invest è tra le SGR alternative italiane di più lunga tradizione: costituita nel 2000 e autorizzata
da Banca d’Italia nell’aprile 2001, ha lanciato i primi due fondi di fondi hedge a fine 2001
La società nasce come evoluzione della esperienza della famiglia Manuli, proprietaria e principale
investitore, nella creazione e gestione di fondi di fondi hedge fino dalla metà degli anni ’90
E’ una delle due maggiori società indipendenti presenti sul mercato e, tra queste, l’unica con attività
concentrata esclusivamente sugli investimenti alternativi
Nella crisi del 2008 Hedge Invest non ha applicato misure restrittive della liquidità (gate e side pocket)
Con un patrimonio in gestione di oltre 1,2 mild di euro, e una struttura di 30 persone con uffici a Milano,
Londra e Lugano (tramite l’affiliata Hedge Invest Suisse SA), Hedge Invest offre attualmente diverse
tipologie di prodotti finanziari:
• Sette fondi di fondi hedge
• Un fondo di fondi UCITS alternativo
• Tre fondi single manager UCITS
• Un fondo di fondi immobiliare
• Un fondo di private debt (‘mini-bond’)
Il principio fondamentale che ispira le scelte di investimento della famiglia e quindi della società è
l’adeguata protezione del capitale in un’ottica di graduale rivalutazione nel medio-lungo periodo
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Hedge Invest SGR
I nostri valori
L’assenza di istituzioni finanziarie tra gli azionisti di Hedge Invest e di rapporti di
Indipendenza esclusiva con le stesse assicurano la completa autonomia nelle scelte di investimento
La società concentra il suo impegno e le sue risorse esclusivamente nella gestione di
Specializzazione
prodotti di investimento alternativi (fondi hedge, Ucits e chiusi)
Grazie a un consolidato processo di investimento e di risk management, supportato da
Controllo del rischio un software proprietario, Hedge Invest non ha mai applicato misure restrittive della
liquidità (gate, side pocket)
Impegno degli Gli azionisti di Hedge Invest investono il loro patrimonio nei fondi della società,
azionisti assicurando il vero allineamento di interessi con gli investitori
Page 3
Hedge Invest SGR
Tra i riconoscimenti nel mondo
Pareturn HI Core Ucits Fund
Hedge Invest Global Fund
Page 4
Hedge Invest SGR
Tra i riconoscimenti in Italia
Page 5Hedge Invest SGR
Organigramma
Consiglio di Amministrazione
Antonello Manuli, Presidente Risk Manager /
/ Compliance Officer
Paolo Massi, Vice Presidente Antonello Balzaretti
Elisabetta Manuli, Vice Presidente
AD Gestione e AD Finanza e
Sviluppo Controllo
Alessandra Manuli Francesco Rovati
Gestione Fondi Investor Relations Back Office
Contabilità Back Office Fondi
Alessandra Manuli Stefano Bestetti Clienti Leonardo Sagona
Elisabetta Manuli* Tiziana Fausciana Francesco Dinella Valeria Di Dio Elena Chiarenzi
Paolo Massi* Elisa Carozzi Silvia Fasano Rossana Tragni Laura Riva
Sara Cazzola Rayna Hadjikoleva Elena Piazza
Emiliano Laghi*
Francesco Maltese
Ricerca CRM Amministrazione
Gianantonio Pagani
Valeria Di Dio Elisa Dezza
Andrea Rizzolo*
Rossana Tragni Susi Polita*
Alessandra Curnis
*Ufficio Londra
Page 6Hedge Invest SGR
La gamma prodotti
HI Multi-Strategy
Multistrategia
HI Global Holding
HI Global Fund
Sicav Plc
HI Pareturn
HI Global Opportunity
Core Ucits Fund
HI Numen Credit
Fund HI USA
Specializzati
Real Estate Fund
HI Specialist
HI Sector Specialist Selection HI Principia Fund
Sicav Plc HI CrescItalia
PMI Fund
HI Sibilla Macro
Fund
Misti
HI Portfolio Fund
On-shore FoHF On-shore FoHF Ucits FoHF Ucits Single Manager Fondi Chiusi
(Italia) (Malta) (Lussemburgo) (Irlanda) (Italia)
Page 7Hedge Invest International Funds plc
Perché una Sicav armonizzata gestita da hedge fund manager?
Sfruttare l’esperienza cumulata in circa 15 anni nella selezione
di gestori alternativi
Completare la gamma con prodotti specifici
(esigenze completamento asset allocation)
Soddisfare la domanda degli investitori
di prodotti più liquidi
Utilizzare il risk management di Hedge Invest che affiancherà i
gestori delegati della Sicav
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Prima dell’adesione leggere il prospetto.Hedge Invest International Funds plc
Tipologia struttura: Public Limited Company
Domicilio: Irlanda
Investment Manager/Sponsor: Hedge Invest SGR – responsabile per il monitoraggio dell’operato dei
gestori delegati ed effettua verifiche indipendenti di risk management/compliance
Gestori delegati: responsabili della gestione dei singoli comparti (definizione scelte di investimento ed
esecuzione delle operazioni di investimento) e del rispetto dei limiti di investimento normativi e del
prospetto
• Numen Investments Limited: HI Numen Credit Fund (L/s Credit)
• Oakley Capital Management Limited: HI Principia Fund (L/s Equity)
• Sibilla Capital management LLC: HI Sibilla Macro Fund (Global Macro)
Banca Depositaria: JP Morgan
Società di revisione: KPMG
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Prima dell’adesione leggere il prospetto.Hedge Invest International Funds plc
Fondi single manager armonizzati Da inizio anno Dalla partenza Strategia Partenza
Obbligazionario
HI Numen Credit Fund* 4,46% 17,13% Ottobre 2012
Long/short
Azionario
HI Principia Fund** 5,64% 17,03% Novembre 2012
Long/short
HI Sibilla Macro Fund*** 0,60% 1,07% Global Macro Novembre 2013
HFRI RV Fixed Income-Corporate
HI Numen Credit Fund* JPM GBI Global in Local Currency
Index
Correlazione -0,22 0,30
CSFB/Tremont Long/Short Equity
HI Principia Fund* Eurostoxx 50
Index
Correlazione 0,11 0,22
HI Sibilla Macro Fund* MSCI World in Local Currency HFRI Global Macro Index
Correlazione -0,56 -0,84
* Classe EUR I, ** Classe EUR FOF ,*** Classe EUR FOF. Dati stimati a marzo 2014.
Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 11HI Numen Credit Fund
Ucits L/s Credito
.HI Numen Credit Fund
Introduzione
Fondo Ucits IV, comparto della SICAV irlandese HI International Funds Plc, sponsorizzata da Hedge Invest
SGR e regolata dalla Bank of Ireland
Strategia: Long/Short Credit, focalizzata sul settore più liquido del mondo obbligazionario, principalmente
europeo.
Liquidità settimanale.
Portafoglio d’investimento suddiviso in 4 sub-strategie:
1. Macro Credit;
2. Bank Capital;
3. Special situations;
4. Trading opportunistico e hedges.
HI Numen Credit Fund è stato affidato in gestione a Filippo Lanza e Kushal Kumar, fondatori di Numen Capital,
che gestiscono anche il fondo hedge Numen Credit Opportunities, lanciato a novembre 2008
Rendimento cumulato dalla partenza pari a 340% (stimato al 30 aprile 2014)
Page 13
Prima dell’adesione leggere il prospetto.HI Numen Credit Fund
Costruzione di portafoglio
Posizioni rialziste (long) e Posizioni rialziste (long) e
ribassiste (short) su titoli di stato ribassiste (short) sul capitale di
emittenti bancari
Trading dinamico e ben
Posizioni rialziste (long) e
disciplinato di strumenti molto
ribassiste (short) in situazioni
liquidi
particolari su corporate
Page 14HI Numen Credit Fund
Filosofia e strategie di investimento (I)
MACRO CREDIT
Posizioni rialziste e ribassiste su titoli di stato
Da dove arrivano le idee? Peso e orizzonte di investimento Modalità di investimento
• Analisi proprietaria sui
fondamentali dei governi
(focus Europa) • Strumenti: obbligazioni e
• Peso: 5-10% esposizione netta
CDS su specifici emittenti
• Analisi sulle norme che
• Orizzonte di investimento:
disciplinano i titoli target (eg. • Controllo rischio: livelli ad-
tipicamente 0-3 mesi; in alcuni casi 6
obbligazioni rette da leggi hoc di profitti e perdite ed
mesi
locali vs quelle disciplinate eventuali interventi a seguito
dal diritto internazionale) di modifica dello scenario
• Numero di posizioni: 2-4 temi
articolati su 2-3 strumenti finanziari
• Analisi delle istituzioni • Liquidità: alta
sovranazionali (BCE, etc.) e
delle loro dinamiche
Page 15HI Numen Credit Fund
Filosofia e strategie di investimento (II)
BANK CAPITAL
Posizioni rialziste e ribassiste sul capitale di emittenti bancari
Da dove arrivano le idee? Peso e orizzonte di investimento Modalità di investimento
• Posizioni rialziste e ribassiste • Strumenti: obbligazioni
nella struttura di capitale di senior o subordinate, CDS su
• Peso: 1-5% esposizione netta
emittenti finanziari specifici emittenti; in qualche
caso opzioni o azioni
• Orizzonte di investimento:
• Analisi dettagliata della
tipicamente 0-3 mesi; in alcuni casi 6
struttura di capitale • Controllo rischio: livelli ad-
mesi
hoc di profitti e perdite ed
• Posizioni di arbitraggio eventuali interventi a seguito
• Numero di posizioni: 2-4 temi
(relative value) e in vista di di specifici scenari
articolati su 1-2 strumenti finanziari
eventi societari (event
driven) • Liquidità: alta
Page 16HI Numen Credit Fund
Filosofia e strategie di investimento (III)
SPECIAL SITUATIONS
Posizioni rialziste e ribassiste in situazioni particolari su corporate
Da dove arrivano le idee? Peso e orizzonte di investimento Modalità di investimento
• Strumenti: obbligazioni e
• Peso: 1-5% esposizione netta;
CDS su specifici emittenti
• Proattivi su movimenti di posizioni di arbitraggio 5-10%
prezzi ed eventi societari esposizione netta
• Controllo rischio: livelli ad-
hoc di profitti e perdite ed
• Analisi bottom-up su specifici • Orizzonte di investimento:
eventuali interventi a seguito
settori tipicamente 0-3 mesi; in alcuni casi 6
di specifici scenari
mesi
• Analisi top-down coerente con
• Liquidità: media per le
la visione macro • Numero di posizioni: 3-5 temi
‘special sits’, da media ad alta
articolati su 2-3 strumenti finanziari
per le posizioni di arbitraggio
Page 17HI Numen Credit Fund
Filosofia e strategie di investimento (IV)
TRADING OPPORTUNISTICO E HEDGES
Trading dinamico e ben disciplinato di strumenti molto liquidi
Da dove arrivano le idee? Peso e orizzonte di investimento Modalità di investimento
• Strumenti: obbligazioni e
CDS su specifici emittenti
• Peso:10-20% esposizione netta
• Monitoraggio delle condizioni
“tecniche” di mercato; • Controllo rischio: livelli ad-
• Orizzonte di investimento:
hoc di profitti e perdite ed
tipicamente 0-48 ore
• Analisi statistica con modelli eventuali interventi a seguito
proprietari di specifici scenari
• Numero di posizioni: 0-2 temi
• Liquidità: molto alta
Page 18HI Numen Credit Fund
Esempio trading opportunistico
RISANAMENTO
In seguito alle notizie sulla richiesta di fallimento da parte della Procura competente della societa’ immobiliare Risanamento e al
successivo annuncio che i principali finanziatori della societa’ (le maggiori banche italiane) avrebbero supportato un piano di
ristrutturazione, Numen ha iniziato ad accumulare una posizione sul bond convertibile con scadenza 2014.
Dopo i primi acquisti in chiave opportunistica ad un prezzo intorno al 15% del valore nominale, i gestori hanno tratto fiducia dai
dettagli emersi sul piano di ristrutturazione e dall’atteggiamento costruttivo di banche finanziatrici e azionisti, decidendo pertanto di
incrementare la posizione in modo sostanziale, con un prezzo medio di acquisto di 40 cents.
L’investimento è stato mantenuto anche dopo l’approvazione formale del piano di ristrutturazione, quando, assieme ad altri
investitori, Numen ha esaminato la possibilità di una richiesta di pagamento anticipato del bond per via di clausole collegate al
cambio degli azionisti di controllo.
Dato il forte apprezzamento del titolo, il fondo ha iniziato a ridurre la posizione ad inizio 2011, ad un prezzo di circa il 95% del valore
nominale.
In seguito, dopo alcune notizie riguardanti la potenziale cessione di uno degli asset principali della societa’ (complesso immobiliare
Santa Giulia), il fondo ha liquidato totalmente la posizione all’inizio di aprile, ad un prezzo di circa 100/101% del valore nominale.
Dettagli sul piano di
ristrutturazione che
prevedeva anche il Volatilità nei prezzi in Uscita dalla
pagamento del bond seguito alle notizie di posizione sui rumor
Inizo accumulo posizione problemi relativi al Inizo vendita delle collegati alla vicenda
in seguito a notizia di complesso immobiliare posizioni Santa Giulia
possibile fallimento e Santa Giulia beneficiando di alti
potenziale piano di Approvazione del livelli di liquidità
ristrutturazione piano di
ristrutturazione
Page 19HI Numen Credit Fund
Esempio macro credit: trade sul BTP (I)
Posizione gestita sull’evoluzione del risultato del voto (monitoraggio sondaggi, dichiarazioni dei partiti);
Posizione corta gradualmente aumentata sulla view che il M5S avrebbe avuto un risultato molto maggiore rispetto
alle aspettative.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 20HI Numen Credit Fund
Esempio macro credit: trade sul BTP (II)
Aggregate Net
Execution
Trade date Buy/Sell Bond Price Position Event / Trade Driver
Time
(Notional)
Posizione iniziale (20,000,000)
Posizione aumentata sulla
resistenza di Forza Italia e
25-Feb-13 2:45:16 PM Sell Short BTP 5.5% 2022 110.63 (30,000,000)
sull’aspettativa che il PD avrebbe
vinto.
Posizione ulteriormente aumentata
25-Feb-13 4:14:32 PM Sell Short BTP 5.5% 2022 109.55 (40,000,000) sulla proiezione del peso chiave di
Forza Italia in alcune regioni chiave.
26-Feb-13 8:25:22 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 106.40 (35,000,000)
Posizione short gradualmente chiusa
26-Feb-13 8:25:49 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 106.51 (23,000,000) in seguito al convicimento del
27-Feb-13 7:16:44 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 105.21 (13,000,000) mercato di una grande intesa politica
volta a dare stabilità
27-Feb-13 8:16:51 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 104.98 (8,000,000)
27-Feb-13 8:18:26 AM Buy Cover BTP 5.5% 2022 105.06 0 Posizionamento lungo
27-Feb-13 8:19:51 AM Buy BTP 5.5% 2022 105.03 10,000,000 sull’aspettativa tecnica del mercato,
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Prima dell’adesione leggere il prospetto.HI Numen Credit Fund
Contesto Ucits e gestione del rischio - report e processi
Analisi di scenario dettagliata e
giornaliera.
1)
Valutazione deterministica del worst-
Static
case scenario a livello di singola Overview:
posizione e a livello di portafoglio. approccio di
Assunzioni di movimenti avversi di analisi nel
variabili apparentemente non continuo e dei
correlate. delta attesi
Utilizzo in real time di report sui diversi 5)
2)
fattori di rischio da rivedere alla luce Analisi della
Analisi
dei movimenti di mercato e delle liquidità titolo
del VAR
nuove notizie. per titolo
I risk report sono alimentati da AIM
Bloomberg utilizzati per il
monitoraggio del portafoglio e del
risultato 3)
4)
I dati derivanti dalla piattaforma Supervisione
Supervisione
Bloomberg vengono raccolti ed dinamica con
dinamica con
elaborati mediante appositi monitor simulazione di
simulazioni di
proprietari e fogli excel, senza stress di media
stress estremi
entità
necessità di utilizzare modelli di
pricing eccessivamente complessi.
Page 22
Prima dell’adesione leggere il prospetto.HI Numen Credit Fund
Contesto Ucits e gestione del rischio - Regole di diversificazione
Obbligazioni Obbligazioni Obbligazioni
Tipologia
corporate bancarie* governative**
Esposizione singola
10% 25% 35%
(max % NAV)
Esposizione aggregata 40% 80%
< 100%
(max % NAV) (per posizioni > 5%) (per posizioni > 5%)
*Deve essere un ‘istituzione creditizia europea soggetta alla legge speciale di supervisione designata per proteggere i risparmiatori (eg. covered bond)
**Emesse o garantite da Stati membri UE, dai suoi enti locali, da uno stato non membro UE o da organismi internazionali di carattere pubblico di cui
fanno parte uno o più stati membri UE
Page 23HI Numen Credit Fund
Contesto Ucits e gestione del rischio - Limiti di concentrazione e operatività
Max 10% NAV in cash/depositi con la stessa banca
Liquidità
Limite aumentato al 20% per:
e
Banche in paesi EEA, aderenti al trattato di Basilea o altri (eg. Jersey, USA)
depositi
Max 20% con la banca depositaria
Non si possono assumere posizioni corte dirette ma solo tramite strumenti derivati
Posizioni corte Credit Default Swap, Total Return Swap, Interest Rate Swap, Currency Swap
FX Forward, Future
Max esposizione verso stessa controparte per derivati OTC = 10%
Il calcolo può tenere conto di garanzie che rispettino determinate caratteristiche
Rischio controparte
Le posizioni negative e positive possono essere compensate se esistono degli
accordi contrattuali di compensazione che creano una singola obbligazione
Page 24HI Numen Credit Fund
Contesto Ucits e gestione del rischio - Esposizione complessiva: VaR e leva
Numen Credit è classificato come “sofisticato” e deve quindi impiegare il VaR
L’Absolute VaR non può superare il 20% del NAV* ed è calcolato in Euro come percentuale del NAV
Metodo Monte Carlo come principale metodologia (calcolato anche il VaR storico e parametrico)
* 99% intervallo di confidenza; holding period di 20 giorni
Page 25
Prima dell’adesione leggere il prospetto.HI Numen Credit Fund
Track record
Caratteristiche
RoW; 15% Spagna; 1%
Profilo Fondo Ucits Single manager – Long/short credit
Italia; 18%
Gestore Filippo Lanza / Kushal Kumar
Data di partenza Ottobre 2012
Portogallo; 2% Sottoscrizione Settimanale
US; 18% Riscatto Settimanale
Irlanda; 6% Notice period 2 giorni
UK; 3% Management fee 1.5%
Performance fee 15% sopra Hurdle Rate
Germania; 1% Hurdle Rate Weekly Euribor + 1%
Resto EU; 3% AUM EUR 350 ml
Cipro; 21%
Francia; 2%
Grecia; 10%
Performance mensili*
Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD
2014 1,25% 0,99% 1,19% 0,96% 4,46%
2013 1,41% 0,45% -0,16% 0,30% 3,86% -1,17% 0,01% 0,15% -0,15% 0,69% 0,90% 0,47% 6,89%
2012 1,09% 2,32% 1,42% 4,91%
Note: * I dati si riferiscono alla classe Eur I. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 26HI Numen Credit Fund
Termini e condizioni classi chiuse
Investment Manager Hedge Invest SGR p.A.
Sub-Investment Manager Numen Investments Ltd
Fund Manager Filippo Lanza e Kushal Kumar
Domicilio Irlanda
10.000 Eur/Chf/Usd classe R
Investimento Minimo 10.000 Eur classe DM
500.000 Eur classe I
10.000 per le classi R - DM
Investimento Aggiuntivo
50.000 per la classe I
2.500 per le classi R, DM
Riscatto Minimo
50.000 per la Classe I
Liquidità Settimanale
Preavviso sottoscrizione 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)
Preavviso rimborso 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)
Commissione di gestione 1.75% classe R; 1,50% classe I; 1,00% classe DM
Commissione di performance 15% sopra Hurdle Rate con High Water Mark assoluto
Hurdle Rate Weekly Euribor + 1%
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 27HI Numen Credit Fund
Codici ISIN classi chiuse
Classe R
HI Numen Credit R EUR IE00B59FC488
HI Numen Credit R CHF IE00B8BGWG21
HI Numen Credit R USD IE00B4Z1G298
Classe I (> 500.000 euro)
HI Numen Credit I EUR IE00B4ZWPV43
Classe DM (Gestori Patrimoniali)
HI Numen Credit DM EUR IE00B7C3TR53
Page 28HI Numen Credit Fund
Termini e condizioni classi aperte
Investment Manager Hedge Invest SGR p.A.
Sub-Investment Manager Numen Investments Ltd
Fund Manager Filippo Lanza e Kushal Kumar
Domicilio Irlanda
10.000 Eur/Chf/Usd/Gbp classe DM2
Investimento Minimo 10.000 Eur/Chf/Usd classe D
100.000 Eur/Gbp classe I2
10.000 per le classi D - DM2
Investimento Aggiuntivo
50.000 per la classe I2
2.500 per le classi D - DM2
Riscatto Minimo
50.000 per la Classe I2
Liquidità Settimanale
Preavviso sottoscrizione 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)
Preavviso rimborso 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)
Commissione di gestione 1.75% classe D; 1,50% classe I2; 1,30% classe DM2
Commissione di performance 15% sopra Hurdle Rate con High Water Mark assoluto
Hurdle Rate Weekly Euribor + 1%
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 29HI Numen Credit Fund
Codici ISIN classi aperte
Classe I2 (Diretti)
HI Numen Credit EUR I2 IE00BLG30Y36
HI Numen Credit GBP I2 IE00BLG30Z43
Classe D (Collocatori)
HI Numen Credit EUR D IE00BLG31403
HI Numen Credit CHF D IE00BLG31510
HI Numen Credit USD D IE00BLG31627
Classe DM (Gestori Patrimoniali)
HI Numen Credit EUR DM2 IE00BLG31064
HI Numen Credit USD DM2 IE00BLG31288
HI Numen Credit CHF DM2 IE00BLG31171
HI Numen Credit GBP DM2 IE00BLG31395
Page 30Numen Capital
Perchè Numen
• Oltre 5 anni di esperienza con performance cumulata del 332% (nel fondo hedge)
Track record solido e
• I gestori, Lanza e Kumar, lavorano insieme dal 2001 con esperienze in diverse fasi del ciclo
team di gestione esperto del credito
Continuo adattamento • Le competenze del team di investimento sono state adattate con successo al fine di
analizzare gli strumenti emessi da istituzioni finanziarie e governi, sviluppando un’elevata
alle nuove opportunità capacità di analisi di nuove e migliori opportunità nel settore del credito, considerando il
nel mondo del credito rapporto rendimento/rischio
Risk management • Il risk management è basato sull’analisi di scenario e VaR come da normativa Ucits
fondato sull’analisi di • Sono state investite importanti risorse nella tecnologia e nelle infrastrutture (eg. ogni persona
scenario del team ha un suo terminale Bloomberg)
• L’Europa rappresenta un’opportunità di investimento per la presenza di un importante settore
bancario, di un numero limitato di ricerche e analisi e per il sottopeso nelle asset allocation dei
Focus europeo grandi investitori
• Il team è organizzato per sfruttare il vantaggio della conoscenza delle fonti informative in
lingua locale
Page 31Numen Capital
Organigramma
Principal Principal
Filippo Lanza Kushal Kumar
COO/Research Risk Manager/IT
Giovanni Rosania* Amons Hermens
Research/Trading Operations
Alessandro Barison * Nimika Karadia
Investor Relation
Laura Mazzei *
*Ufficio Malta
Page 32Numen Capital
I gestori - biografie
Filippo Lanza Kushal Kumar
Fondatore Numen Capital LLP, Maggio 2008 Fondatore di Numen Capital LLP, Maggio 2008
Managing Director, Global Principal Finance, Deutsche Managing Director, European Special Situations, Lehman
Bank, Londra (Mar 2006 - 2007) Brothers, Londra (Nov 2005 – Gen 2008)
Portfolio Manager per Ferox Credit Fund (separato e Executive Director, Euro High Yield Research, Lehman
indipendente da Ferox Convertible Fund), Ferox Capital Brothers, Londra (Apr 2001 - Nov 2005)
Management, Londra (Apr 2004 - Dic 2005 )
Vice President, HY/Distressed Analyst con supervisione del
Head of Credit Trading Operation Europa, Lehman settore Corporate /Financial Issuers in Korea, Indonesia,
Brothers, Londra (Dic 2000 - Apr 2004 ) Thailand, Malaysia & India, JP Morgan Chase & Bank of
America, Hong Kong (Apr1997 – Mar 2001)
Credit Trader e Special Situations Analyst, JP Morgan,
Londra (Giu1996 – Dic 2000) Relationship Manager, American Express Bank,
India/Indonesia (Ago 1993 - Mar 1997)
C.F.A. Program (Giu1999 – Giu 2001)
Indian Institute of Management, Post Graduate Diploma
Università Commerciale L. Bocconi, Laurea in economia in Management, Ahmedabad, India (1991 -1993)
e Statistica (110/110 summa cum laude), Milano (Set 1992
– Giu 1996) Karnataka Regional Engineering College, Bachelor of
Engineering, Surathkal, India (1987 - 1991)
The Wharton School – MBA Program, Filadelfia, USA
(Set 1994 – Dic 1994) Exchange Program
The London School of Economics, Londra, (Lug 1994 –
Ago 1994)
Liceo Classico Scipione Maffei, Verona, (set 1987 – lug
1992)
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 33Numen Capital
Fondo hedge Numen Credit Opportunities
Performance Mensili (Euro – Al netto di fees)*
Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD
2014 +1,67% +1,06% +0,55% +0,40% +3,73%
2013 +2,42% +0,45% +1,80% +0,37% +4,03% +0,38% -1,42% +0,24% +0,29% +1,47% +1,50% +0,39% +12,47%
2012 -3,50% +4,50% +6,69% +1,08% -0,18% +0,82% +0,82% +0,92% +1,49% +1,33% +5,50% +3,60% +25,10%
2011 -1,67 % +0,03% +1,80% +1,12% -6,87% -0,48% -0,09% -1,95% +1,09% 1,40% -0,78% -3,52% -9,80%
2010 +2,21% +0,68% +1,22% +0,62% +3,92% +1,67% +0,63% +0,59% +2,05% +1,12% -2,19% -2,14% +10,69%
2009 +12,77% +0,17% +18,51% +20,54% +26,79% +5,53% +11,82% +11,73% +1,29% +2,19% +2,99% +3,22% +196,81%
2008 +0,74% +1,04% +1,79%
*Performance stimata ad aprile 2014. Il fondo non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo UCITS
avrebbero potuto essere sostanzialmente differenti nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti
della normativa UCITS. Le performance sono al lordo degli oneri fiscali e non sono indicative dei rendimenti futuri .
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 34HI Principia Fund
Ucits L/s Equity
.HI Principia Fund
Introduzione
Fondo Ucits IV, non appartenente a nessuna piattaforma di fondi
Strategia Long/Short Europa, focalizzata sul Nord Europa con:
• Obiettivo di ritorno annualizzato di medio periodo pari a 10-12%
• Obiettivo di volatilità annualizzata di medio periodo pari a 7%-8%
Liquidità e NAV giornaliero
Approccio di gestione basato su:
• solida attività di analisi dei fondamentali aziendali (Stock Picking);
• supportata da attività di trading al fine di capitalizzare guadagni di breve periodo.
Nell’aprile 2010, Marc Chapman lancia il fondo hedge Principia Fund che fino al 2012 replica il fondo
Ucits. Dal 2012 il gestore si dedica esclusivamente al fondo Ucits.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 36HI Principia Fund
Processo di investimento
Generazione di idee Stock selection
Intensa attività di ricerca e screening dell’universo Massimizzare i guadagni di breve periodo tramite
di riferimento (MSCI Europe), utilizzando metriche un profit taking disciplinato
quali P/B, EV/Sales, ROCE
Tagliare rapidamente esposizione/rischi
Incontri One-to-One con il management delle
Analisi delle dinamiche di domanda del prodotto
società
offerto dalla società
Ca. 250 visite on-site su base annua
Analisi del management aziendale: reputazione,
Incrocio di referenze con operatori di società nel esperienza passata, allineamento degli interessi
medesimo settore con gli azionisti
Solida rete di contatti con banche d’investimento Capacità innovativa e forza del brand
e case di brokeraggio europeo
Valuation (Free Cash Flow e Return On
Partecipazione regolare ad eventi (conferenze e
Investment)
convegni)
Analisi fondamentale Attività di trading
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 37HI Principia Fund
Parte corta del portafoglio
L’attività di vendita di titoli allo scoperto si fonda su:
• Identificazione di società con aspettative di mercato troppo alte
• Ricerca di business strutturalmente in declino, a seguito di cambiamenti settoriali/regolamentari avversi
• Indebolimento dei drivers della domanda aziendale
Speciale attenzione ad evitare situazioni sovraffollate con scarso profilo rischio/rendimento
Revisione continua del profilo rischio/rendimento delle posizioni
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 38HI Principia Fund
Filosofia d’investimento – Esempio Deutsche Post AG
Gestione opportunistica e tattica intorno alle posizioni. Approccio di trading dinamico volto a fronteggiare la
volatilità del mercato.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 39HI Principia Fund
Filosofia d’investimento – Esempio Oriflame Cosmetics SA
Capacità di generare valore anche dalla parte corta del portafoglio.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 40HI Principia Fund
Risk Management – I principi
L’attività sistematica di risk management è svolta attraverso il monitoraggio costante dei vari livelli di
esposizione: lorda, netta, per settore, per capitalizzazione, per area geografica, per liquidità del sottostante, per
fattori comuni di rischio, con l’obiettivo di costruire un portafoglio decorrelato:
• Esposizione lorda: range storico 40%/190%
• Esposizione netta: range storico -5%/+60%
• Esposizione Small-cap (< EUR 1 bn capitalizzazione): 30% max
Analisi dell’esposizione ai seguenti fattori di rischio
• Prezzo delle materie prime
• Esposizione valutaria
• Tassi di interesse
Attuazione di tecniche di stop loss non automatiche
• Perdita mensile > 4%: riduzione immediata della gross exposure del 50%
• Perdita giornaliera > 1%: ribilanciamento delle principali posizioni
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 41HI Principia Fund
Risk Management – Regole di diversificazione
I pesi delle posizioni sono determinati da un mix di fattori:
• Risk/reward
• Grado di convinzione del gestore
• Liquidità
Massimo peso singola posizione: 10% (storicamente raggiunto solamente da 4 posizioni)
L’esposizione lorda e netta è determinata dal livello di visibilità sul mercato
Turnover di portafoglio relativamente alto: 10-20x su base annua, a seconda delle opportuntà e della volatitlità
del mercato
Focus su titoli europei (prevalentemente core Europe e UK) di media capitalizzazione
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 42HI Principia Fund
Protezione nelle fasi di mercato ribassista di Principia Capital
Euro Stoxx 50 Principia
4,0% 2,6% 2,5%
1,6% 1,9% 1,8%
2,0% 0,5% 0,7% 0,5%
0,0%
-0,6% -0,7% -0,5%
-2,0% -1,2% -1,3%
-1,9% -1,7% -1,8% -1,7%
-2,9% -2,6%
-4,0% -3,1% -3,1%
-3,9% -3,9%
-6,0% -5,0% -5,3%
-6,3% -6,0%
-8,0% -6,8% -6,9%
-7,3%
-8,1%
-10,0%
-9,7%
-12,0% -11,3%
-14,0%
-13,8% -13,8%
-16,0% -14,7%
Ott-08
Lug-07
Lug-11
Gen-08
Ago-11
Ago-13
Gen-14
Set-08
Set-11
Feb-13
Giu-08
Apr-10
Mag-10
Mag-11
Apr-12
Mag-12
Giu-13
Nov-10
Fonte: Daiwa Fund Administration, Oakley Capital Management Ltd e Hedge Invest Sgr
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 43HI Principia Fund
Esposizione lorda e netta di HI Principia Capital
Evoluzione esposizione lorda e netta
160%
143% 141% 137%
140% 132%
126% 128%
124% 124% 122% 121%
116% 114%
120% 111%
103% 107%
102%
100% 92%
80% 68%
60%
43%
37% 35% 34%
40% 32% 31% 33% 33% 32% 30%
26% 24% 24%
19% 18% 19% 16%
20% 9%
0%
Esposizione netta Esposizione gross
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 44HI Principia Fund
Track Record
Caratteristiche
Altri Eu; 5% UK; 2%
Profilo Fondo Ucits Single manager – Long/short equity
Austria; 2% Olanda; 6%
Gestore Marc Chapman
Svizzera; 14% Data di partenza Novembre 2012
Sottoscrizione Giornaliero
Riscatto Giornaliero
Francia; 31% Italia; 3% Notice period 5 giorni
Management fee 2%
Performance fee 20%
AUM EUR 135 ml
Germania;
22%
Spagna; 15%
Performance mensili*
Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD
2014 2,52% 2,69% -0,44% 0,79% 5,64%
2013 1,42% 2,59% -0,41% -2,49% 5,04% -3,07% 0,64% 1,82% 1,89% -0,03% 0,87% 3,23% 11,82%
2012 -0,56% -0,37% -0,93%
Note: *I dati si riferiscono alla classe Eur FOF. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 45HI Principia Fund
Termini e condizioni
Investment Manager Hedge Invest SGR p.A.
Sub-Investment Manager Oakley Capital Management Ltd.
Fund Manager Marc Chapman
Domicilio Irlanda
Banca Depositaria/amministratore JP Morgan
Società di revisione KPMG
10.000 Eur/Chf/Usd classe R
Investimento Minimo 10.000 Eur classe DM
500.000 Eur classe I
10.000 classe R e DM
Investimento Aggiuntivo
50.000 classe I
2.500 classe R e DM
Riscatto minimo
50.000 classe I
Liquidità Giornaliera
Preavviso sottoscrizioni 1 giorno prima entro le ore 11.00 Irish time
Preavviso riscatti 5 giorni prima entro le ore 11.00 Irish time
Commissione di gestione cl. “R” 2.00%, cl. “I” 1.50%, cl. “DM” 1.00%
Commissione di performance 20% con High Water Mark assoluto
Hurdle Rate No
Prima dell’adesione leggere il prospetto. Page 46HI Principia Fund
ISIN del fondo
Classe R
HI Principia R EUR IE00B87XFT16
HI Principia R CHF IE00B8KYYZ07
HI Principia R USD IE00B8G27P95
Classe I
HI Principia I EUR IE00B8L13G46
HI Principia I USD IE00BCZNKX06
Classe DM (Gestori Patrimoniali)
HI Principia DM EUR IE00B83N7116
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 47Principia Capital
Perchè Principia
Consolidata esperienza • Possibilità di partecipare alle opportunità di investimento sul mercato europeo, traendo
sul mercato europeo vantaggio dalle numerose dislocazioni venutesi a creare nel corso degli ultimi due anni
•Buona combinazione di un’approfondita analisi dei fondamentali con un approccio
Gestione attiva e opportunistico di gestione dell’esposizione lorda e netta al mercato
opportunistica •Il fondo consente di investire sul mercato europeo eliminando la problematica del timing di
entrata e uscita
Ottimo controllo del
•Dimostrato dal track record del fondo realizzato in contesti di mercato fortemente differenti
rischio
•Team di gestione esperto che nel corso degli anni ha dimostrato di saper rispondere a due
obiettivi:
Track record importante
•Preservazione del capitale in contesti di mercato difficili
(maturato in contesti
• Partecipazione alle opportunità di investimento in contesti di mercato caratterizzati da
particolarmente difficili) maggiore visibilità
•Generando un track record con ottimo rapporto rischio / rendimento
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page. 48Principia Capital
Organigramma
Marc Chapman
Chief Investment Officer
Fund Manager
(Londra)
Daryl Miles Sanjay Patel Lora Habijanec
Chief Operations Officer Investment Research Equity Analyst
(Londra) (Londra) (Londra)
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 49Principia Capital
Biografia del gestore
Marc è gestore del fondo hedge Principia Fund da aprile 2010, quando ha deciso di
entrare in una struttura indipendente.
In precedenza, dal 2006 al 2008, è stato gestore del fondo Principia Europe presso
Powe Capital Management, società chiusa a ottobre 2008 in seguito alla
liquidazione del fondo principale Modulus Europe Fund, nella cui gestione Marc non
era coinvolto. Prima di diventare gestore del fondo Principia Europe, Marc aveva
lavorato come analista del fondo Modulus Europe Fund a partire dal 2001.
Marc ha iniziato la sua carriera nel 1996 presso LGT Asset Management, dove è
rimasto fino al 1998, quando è stato assunto a INVESCO come analista e portfolio
manager.
Marc si è laureato in Economics (Hons) al Fitzwilliam College, presso l’Università di
Cambridge, nel 1996.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 50Principia Capital
Track record del fondo hedge
Performance Mensili (Usd – Al netto di fee) – Principia Fund
- Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct* Nov Dec YTD
2012 +1.87% +0.15% +2.89% +0.71% +0.45% -1.45% +1.00% +0,49% +0.71% +0,19% - - +7.17%
2011 -0.47 % +1.21% -0.52% +1.07% +1.93% -1.08% -0.64% -0.71% -0.50% 1.68% -1.08% -0.71% +0.11%
2010 - - - +0.53% -1.30% -3.44% +1.50% +1.78% +1.75% +1.86% +1.61% +4.70% +9.13%
* A Share Class ITD +17.09%
150 PRINCIPIA EUROPE 130
PRINCIPIA FUND
140 +27% +19%
120
130
110
120
+11%
100 €-STOXX 600
110
100 €-STOXX BROAD 90
-4%
90 80
80
€-STOXX 600 70 €-STOXX BROAD
70
60
60
50
-35% 50
Jul-10
Jul-11
Jul-12
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Sep-10
Nov-10
Sep-11
Nov-11
Sep-12
Nov-12
Mar-10
Mar-11
Mar-12
Mar-13
May-10
May-11
May-12
Jan-07
Jan-08
Sep-06
Sep-07
Sep-08
Jul-07
Jul-08
Mar-07
Mar-08
Nov-06
May-07
Nov-07
May-08
Performance Mensili (Usd – Al netto di fee) – Principia Europe
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD
2008 -2.94% +0.47% -0.70% +1.66% +0.50% -1.91% -0.71% +0.65% -1.69% -1.84% - - -6.41%
2007 +4.58 % -0.49% +5.47% +4.92% +1.80% +2.42% -1.20% -2.38% +1.55% +3.69% -3.92% +0.80% +18.10%
2006 - - - - - - - - - +2.25% +4.69% +7.46% +15.03%
Nota Principia Europe / Fonte Daiwa Fund Administration. ITD +27.14%
* A partire dal 10 ottobre 2012 gli investimenti in Principia Fund sono stati trasferiti nel fondo Ucits HI Principia Fund, vedi il track record del fondo Ucits. Il
fondo non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo UCITS sarebbero potute essere sostanzialmente differenti
nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Le performance sono al lordo Page. 51
degli oneri fiscali e non sono indicativi dei rendimenti futuri .HI Sibilla Macro Fund
Global Macro
.HI Sibilla Macro Fund
Introduzione
Fondo Ucits IV, non appartenente a nessuna piattaforma di fondi
Strategia global macro che utilizza analisi fondamentale, tematica e quantitativa con:
• Obiettivo di ritorno annualizzato di medio periodo pari al 10%
• Obiettivo di volatilità annualizzata di medio periodo pari al 6%
Liquidità e NAV settimanale
Approccio di gestione basato su:
• Cercare ottimi rendimenti aggiustati per il rischio in tutti i contesti di mercato
• Generare rendimenti decorrelati dai mercati azionari e da quelli obbligazionari
• Minimizzare i drawdown attraverso il rigido rispetto del processo d’investimento e una
gestione del rischio disciplinata
Nel 2007, Sibilla Capital Management, fondata da Lorenzo di Mattia nel 2006, lancia il fondo hedge Sibilla:
• Rendimento cumulato netto di oltre il 170% (a marzo 2014)
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 53HI Sibilla Macro Fund
Filosofia d’investimento - Vantaggio competitivo
Processo di investimento disciplinato:
Utilizzo di un metodo con doppio controllo: le posizioni sono aperte solo quando le analisi fondamentali e
quantitative portano allo stesso risultato
Focus sulla rilevazione delle condizioni del mercato attraverso metodi quantitativi e un’allocazione
dinamica sulle asset classes più adatte allo scenario di mercato
Evita i trade affollati utilizzando una ricerca originale ed indipendente sviluppata internamente con modelli
di proprietà
Gestione del rischio completa:
Portafoglio composto dai titoli più liquidi per dare al portafoglio agilità e flessibilità in ogni condizione di
mercato
Analisi quantitativa e qualitativa per valutare la correlazione a diversi livelli
Stretta aderenza ai principi di risk management, attraverso l’applicazione rigida di stop-loss
Esperienza:
Lorenzo Di Mattia, fondatore di Sibilla Capital e CIO, ha oltre 20 anni di esperienza negli investimenti in
strategie global macro.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 54HI Sibilla Macro Fund
Filosofia d’investimento - Processo di investimento
I. Analisi macro e dei mercati
Approfondita Analisi Top-Down
Risk management integrato
Modello A + Modello B
II. Asset allocation
Valute, Azioni e Indici azionari, Bond, Commodity
III. Selezione dei titoli
Modelli Proprietari e
Ricerca Fondamentale
IV. Costruzione del portafoglio
Dimensione delle posizioni, Timing, Esecuzione e
Monitoraggio
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 55HI Sibilla Macro Fund
Filosofia d’investimento - I. Analisi macro e condizioni di mercato
Analisi quantitativa
Analisi qualitativa, tematica e Individua I punti di cambiamento di
fondamentale Tesi di scenario attraverso due modelli di
Sviluppo dell’outlook di mercato e dei suoi mercato proprietà:
possibili scenari • Modello A
• Modello B
Attenta analisi di indicatori economici Modello A anticipa le fasi di Risk-On e
qualitativi: Risk-Off. Include:
•Indicatori di credito •Accelerazione degli • EPS trend
utili
• Indicatori tecnici
•Indicatori di liquidità •Indicatori economici
•Indicatori del •Ricerca Modello B anticipa il mercato laterale
sentiment comportamentale utilizzando indicatori tecnici di proprietà
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 56HI Sibilla Macro Fund
Filosofia d’investimento - II. Asset allocation
Condizione Descrizione Allocazione primaria Allocazione Da evitare Orizzonte
del mercato secondaria temporale
Risk-On Mercati azionari al • Esposizione netta rialzista sui Macro: valute, Esposizion 1 – 3 mesi
rialzo con poche mercati azionari obbligazioni e netta
dislocazioni • Futures su indici azionari e ribassista
(es. 2009) ETF all’azionario
• Indici di materie prime
• Lungo carry trades
Risk-Off Mercati azionari al • Macro: valute (posizione corta Esposizione Esposizion 1–3
ribasso con su carry trades) netta ribassista e netta mesi
dislocazioni • Lungo obbligazioni governative all’azionario rialzista
(es. 2007, 2008) • Esposizione netta ribassista all’azionario
futures su indici azionari
• Posizioni lunghe e corte in
futures su indici di materie
prime
Mercati Mercati azionari • Approccio tattico sfruttando Trade di breve N/A 1 – 10
laterali senza laterali con volatilità l’analisi tecnica termine giorni
direzionalità e correlazione • Trade di breve termine guidati
elevate dal verificarsi di specifici eventi
(es. 2010, 2011) • Possibili investimenti in tutte le
attività finanziarie
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 57HI Sibilla Macro Fund
Filosofia d’investimento - III. Selezione dei titoli
Valute Azionario
• Implementazione della visione macro attraverso le • Identificazione delle regioni e dei settori che
valute dovrebbero performare bene in condizioni di mercato
caratterizzate da forte propensione al rischio
• Trading attivo su fino a 20 coppie di valute
• Analisi regionale e settoriale
• Individuazione di forti differenze a livello di crescita
economica, bilancia commerciale, differenziali dei • Analisi dei trend di mercato, della domanda e offerta,
tassi d’interesse, pressioni inflazionistiche, premio delle forze competitive
per il rischio paese e bilanci delle Banche Centrali
• Valutazione di opportunità non colte dal mercato
Obbligazioni governative Commodities
• Sviluppo di una visione fondamentale sui tassi • Approccio macro top-down e tematico basato sulle
d’interesse e sulle obbligazioni governative sulla condizioni del mercato
base delle prospettive macro
• Analisi economica ed econometrica per la
• Nei mercati caratterizzati da forte avversione al determinazione della visione di medio - lungo termine
rischio, lungo su obbligazioni governative G7
• Posizione generalmente rialzista sulle commodities nei
• Posizioni ribassiste su obbligazioni governative mercati caratterizzati da propensione al rischio e
basate su analisi dei singoli paesi e attese di ribassista in fasi di mercato dove prevale l’avversione
incremento dell’inflazione al rischio
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 58HI Sibilla Macro Fund
Filosofia d’investimento - IV. Costruzione del portafoglio
Caratteristiche tipiche del portafoglio
Esposizione lorda 0 – 200%
Temi di investimento 4 – 5 temi
Numero di posizioni Dipende dalle condizioni di mercato: 0 – 40 posizioni
Il timing e l’esecuzione dei trade sono ottimizzati utilizzando tre modelli proprietari:
• Modello che individua early-stage trend
• Modello di mean-reversion
• Technical model usato in combinazione con il modello di mean-reversion
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 59HI Sibilla Macro Fund
Risk management - I trade ono effettuati solo se i rendimenti aggiustati per il rischio rispettano
tutte le condizioni
Asset Allocation Processo di investimento “Double-Hull”
Obiettivo: utilizzo di strumenti con il miglior Obiettivo: mitigare il rischio di mercato in
rendimento aggiustato per il rischio nelle tutte le idee di investimento
diverse condizioni di mercato
Criteri: I titoli entrano nel portafoglio solo
Criteri: il rigoroso rispetto delle linee guida quando l’analisi dei fondamentali riceve
dell’asset allocation nelle diverse condizioni di conferma dai modelli indipendenti
mercato è incorporato nel processo di
investimento
Monitoraggio della correlazione Applicazione di stop loss
Obiettivi: ottenere un track record con un Obiettivi: ottenere una distribuzione dei
profilo di rendimento decorrelato dagli indici rendimenti con assimetria positiva attraverso la
tradizionali ed alternativi limitazione sistematica del rischio di downside
Criterii: costante analisi quantitativa e Criteri: controllo del rischio sistematico e
qualitativa della correlazione valutando: mantenimento della liquidità:
1) Analisi di un mese di correlazione 1) 2% stop loss sulla singola posizione
2) Scenario analysis nelle diverse strategie 2) 2% stop loss su un insieme di posizioni
3) Trades e asset class che sono detenute correlate
allo stesso tempo da altri asset manager 3) 6% stop loss su tutte le posizioni
Page 60
Prima dell’adesione leggere il prospetto.HI Sibilla Macro Fund
Risk Management - Diversificazione
Titoli
Obbligazioni Altri fondi
Tipo di Limite azionari/Titoli di Commodity
governative* (inclusi ETF)
debito/ETC
Nessun limite per
100% (per gli stati
indici di commodity
membri UE e paesi 10%
Limite singolo 10% diversificati
OECD)**
attraverso derivati
35% per gli altri paesi
Per le posizioni
Limite < 100% NAV 10%
>5%, il peso
complessivo
aggregato è il 40%
* Emesse o garanite da Stati membri UE, dai suoi enti locali, da uno stato non membro UE o da organismi internazionali di carattere pubblico di cui
fanno parte uno o più stati membri UE
** Il fondo è stato autorizzato dalla Banca Centrale irlandese ad investire fino al 100% in un singolo emittente governativo rispettando i seguenti criteri:
- L’emittente governativo deve essere Investment Grade
-Il fondo deve contenere almeno 6 diversie emissioni
- Ogni emissione deve rappresentare meno del 30%
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 61HI Sibilla Macro Fund
Risk Management – I principi
Liquidità e depositi No Posizioni corte dirette
Max 10% NAV in cash/depositi con la stessa Esclusi:
banca
• Credit Default Swaps
Limite aumentato al 20% per: • Fx
• Futures
• Banche in paesi EEA (UE, Norvegia, • Total Return Swaps
Islanda, Liechtenstein) • Interest Rate Swaps
• Aderenti al trattato di Basilea (Svizzera, • Currency Swaps
Canada; Giappone, US) • Opzioni
•Jersey, Guernsey, Isola di Man, Australia, • Contracts for Difference
NZ
Max 20% con la banca depositaria
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 62HI Sibilla Macro Fund
Risk Management – Esposizione complessiva: VaR e Leva
HI Sibilla Macro Fund impiega il VaR per il controllo del rischio;
L’Absolute VaR (99% intervallo di confidenza; holding period di 20 giorni) non può superare il 20% del NAV;
Il VaR è calcolato su base quotidiana;
Metodo parametrico è la principale metodologia (calcolato anche il VaR storico e con metodo Montecarlo);
La leva, calcolata come somma dei nozionali degli FDI utilizzati dal Fondo, è conforme al regolamento e si
aggira intorno al 200%.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 63HI Sibilla Macro Fund
Risk Management – Rischio controparte
Max esposizione verso stessa controparte per derivati OTC = 10%
Tutte le esposizioni FDI verso la stessa controparte per derivati OTC devono essere aggregate
Solo le esposizioni positive sono calcolate
Il calcolo può tenere conto di garanzie che rispettino determinate caratteristiche
Le posizioni negative e positive possono essere compensate se esistono degli accordi contrattuali di
compensazione che creano una singola obbligazione
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 64HI Sibilla Macro Fund
Track Record
Caratteristiche
Canada; 17% Profilo Fondo Ucits Single manager – Global Macro
Gestore Lorenzo Di Mattia
Data di partenza Novembre 2013
Sottoscrizione Settimanale
Germania;
11% Riscatto Settimanale
USA; 50%
Notice period 2 giorni (entro le 100.00 Irish time)
Management fee 2,00% (R-FOF) – 1,00% (DM)
Svizzera; 5%
Performance fee 20% con High Water Mark
AUM Eur 38 mln
Paesi
emergenti;
17%
Performance mensili*
Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD
2014 0,44% -1,40% 1,72% -0,14% 0,60%
2013 -0,25% 0,72% 0,47%
Note: * I dati si riferiscono alla classe Eur FOF. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni.
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 65HI Sibilla Macro Fund
Termini e condizioni
Investment Manager Hedge Invest SGR p.A.
Sub-Investment Manager Sibilla Capital Management
Fund Manager Lorenzo Di Mattia
Domicilio Irlanda
10,000 EUR/CHF/USD - Classe “R” (Retail)
Investimento Minimo 10,000 EUR/CHF/USD - Classe “DM” (Wrap Accounts)
1,000 EUR – Classe “FOF”
10,000 – Classe “R” and “DM””
Investimento Aggiuntivo
1.000 – Classe “FOF”
2,500 – Classe “R” and “DM”
Riscatto minimo
1,000 – Classe “FOF”
Liquidità Settimanale
Notice Period 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)
Commissione di gestione 2,00% classi “R” – “FOF”; 1,00% classe “DM”
Commissione di performance 20% con high water mark
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 66HI Sibilla Macro Fund
ISIN del fondo
Classe R
HI Sibilla Macro Fund EUR R IE00BDZDQJ58
HI Sibilla Macro Fund CHF R IE00BDZDQM87
HI Sibilla Macro Fund USD R IE00BDZDQP19
Classe DM (gestori patrimoniali)
HI Sibilla Macro Fund EUR DM IE00BDZDQH35
HI Sibilla Macro Fund CHF DM IE00BDZDQL70
HI Sibilla Macro Fund USD DM IE00BDZDQN94
Prima dell’adesione leggere il prospetto.
Page 67Appendice
HI Sibilla Macro Fund- Team
Lorenzo Di Mattia
Chief Investment Officer
Erica Silva, PhD Keith Weissman, CFA Angela Lui Rick Spector
Marketing and Chief Operating Officer
Quantitative Analyst Fundamental Analyst Investor Relations Chief Compliance Officer
Deng Pan Alberto Roggio
Research Analyst Operations
Page 68Appendice
Gestore - Biografia
Lorenzo Di Mattia è Chief Investment Officer e Portfolio Manager presso Sibilla Capital. E’ dal 1992
che svolge attività di trading e gestione di portafogli. E‘ responsabile del processo d’investimento,
della ricerca e dei modelli di investimento di Sibilla Capital . Nel 2007 Lorenzo Di Mattia lanciò Sibilla
Capital, un hedge fund global macro altamente liquido supportato da modelli di back test che aveva
sviluppato nel corso del decennio precedente. E’ supportato da un team di analisti fondamentali e
quantitativi.
Prima di lanciare Sibilla Capital, dal 1996 al 2006, Di Mattia ha gestito una serie di managed accounts
per clienti selezionati . Durante questo periodo, ha conseguito un rendimento medio annualizzato del
117,93 % tra il 1996 e il 2000 e del 17,57 % tra il 2000 e il 2006, senza anni negativi. Abituato ad
investimenti in valute, futures ed azioni, dal 1992 al 2000 ha cominciato ad ampliare la strategia di
investimento e la costruzione del portafoglio. Durante questo periodo, ha iniziato a sviluppare una
serie di modelli che rappresentano le basi dei modelli usati oggi da Sibilla Capital. Il suo approccio Lorenzo Di Mattia
indipendente nel processo di investimento e le sue opinioni di dissenso su Wall Street derivano dal
suo background di “allievo dei mercati” maturato sia attraverso studi specifici che sul campo, con più
di venti anni di esperienza di trading.
Page 69Appendice
Hegde fund track record
Sibilla ha reso dalla partenza più del 15% annualizzato in diverse condizioni di mercato.
Performance mensile (Euro – al netto di spese e commissioni)
Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD
2014 0,04% -1,07% 1,65% 0,60%
2013 1,97% 0,20% 1,52% -2,56% 0,32% 5,80% -0,48% 1,65% -2,95% +0,89% -0,41% 0,93% 6,82%
2012 -0,87% 1,87% -2,65% -1,16% -1,53% 2,67% -0,28% 1,09% -1,76% -1,11% 2,20% 0,80% -0,89%
2011 2,75% 4,29% 4,27% -0,71% -3,45% 0,28% -1,56% 4,47% 4,66% 2,19% -0,25% -0,23% 17,58%
2010 1,00% -3,22% -1,29% -1,79% 2,69% -3,32% 0,02% 0,09% -0,75% -0,08% -1,04% 0,51% -7,10%
2009 -0,92% 1,11% 5,87% -0,72% -0,85% 5,36% 20,83% 3,88% -5,73% -1,19% -0,57% 1,50% 29,79%
2008 10,38% 9,62% 6,49% 1,64% 0,57% -5,30% -2,12% -0,51% 1,04% 4,36% 1,26% -3,14% 25,62%
2007 1,31% 2,61% 0,70% -2,11% 6,13% -2,30% -3,45% 14,81% -5,91% 5,00% 20,34% 1,96% 42,77%
Il fondo non è armonizzato ed è in fase di autorizzazione alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo UCITS sarebbero potuto essere sostanzialmente differente nel
caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Le performance sono al lordo degli oneri fiscali e non
sono indicativi dei rendimenti futuri. I rendimenti di Sibilla Capital Master Fund LLC sono verificati da Ernst & Young. La performance è calcolata usando Fundspire. I dividendi
e altri profitti sono reinvestiti nel fondo.
Page 70Disclaimer
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non è da
considerarsi sollecitazione al pubblico risparmio.
Le performance passate indicate nel presente documento hanno un valore puramente indicativo e non costituiscono una garanzia
sull'andamento futuro dei fondi.
Prima dell'adesione e per maggiori informazioni leggere il Prospetto e il KIID a disposizione sul sito www.hedgeinvest.it.
Movimenti dei tassi di cambio possono influenzare il valore
dell'investimento. Per effetto di movimenti di mercato il valore dell'investimento può aumentare o diminuire e non vi è
garanzia di recuperare l'investimento iniziale. Le performance passate hanno un valore puramente indicativo e non
costituiscono una garanzia sull’andamento futuro del comparto
Il contenuto di tale documento non potrà essere riprodotto o distribuito a terzi né potranno essere divulgati i contenuti. Hedge Invest
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