Finanza Wall Street at sunset, New York City, USA - European Copper Institute
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Finance
Finanza
Wall Street at sunset, New York City, USA.
Wall Street durante il tramonto, New York (U.S.A)
Finanza PROPOSTA
La transizione energetica ci guida da un’economia basata sui
fossili ad una a basso carbonio, che sarà significativamente a
nuova tecnologia nel sistema energetico. La sua performance
è ancora sconosciuta e quindi può discostarsi significativa-
FINANZA
più alta intensità di capitale: questo richiede di modificare la mente dalle aspettative. Un governo -tramite le sue istituzioni
maniera con cui noi pianifichiamo e gestiamo i sistemi ener- finanziarie oppure tramite un impegno programmatico- po-
getici. La sicurezza della fornitura di energia verrà sostituita da trebbe co-investire, come strategia per ridurre tale rischio per
quella della fornitura di materiale; dalla pianificazione di risor-
se integrate attraverso la filiera della offerta energetica, il focus
gli operatori del mercato.
PASSATO FUTURO
si sposterà verso l’integrazione settoriale tra elettricità, calore Il rischio politico si verifica perché gli investimenti nelle tec-
e trasporto. Dall’essere orientati all’offerta, ci sposteremo ver- nologie energetiche abbracciano decenni, mentre il mandato Sistema Basato Sistema
so domanda e offerta come pilastri equivalenti di un sistema tipico per un governo è limitato a 4/5 anni. Perciò è impera-
energetico sostenibile. Piuttosto che preoccuparsi per le emis- tivo avere una direzione ed un progetto a lungo termine per sulle Energie Energetico Basato
sioni ambientali, la circolarità in un sistema ad alta intensità di la transizione energetica, che sia il più chiaro possibile, nono- da Fossili sul Capitale
capitale - e quindi di materiale - richiede molta più analisi. stante la relativa inesperienza con le tecnologie emergenti ed
i nuovi strumenti politici.
• Fossili + CCS
La spesa di capitale per Infine, i rischi del mercato si manifestano perché i prezzi futuri • Energie Rinnovabili
delle nuove fonti energetiche, come l’idrogeno, il bio-gas, i certi-
progetti esistenti o nuovi tra ficati verdi o persino l’elettricità rinnovabile sono incerti. In que-
sto caso, il meglio che un governo possa fare è di non distorcere
il 2018 ed il 2025 ammonta a i mercati e di avere in funzione un meccanismo di sostegno e
3.300 miliardi di dollari nello tassazione che sia in linea con gli obbiettivi a lungo termine.
Gestione Coinvolgimento
del Rischio dei Consumatori
scenario “Sotto i 2°C” Oltre al quadro dei rischi per facilitare gli investimenti da
parte del mondo del business, dall’industria, da città e Emissioni Pianificazione
governi, una tendenza molto promettente è la partecipa- Integrazione Economia
Integrata
Da una prospettiva finanziaria, un sistema energetico sosteni- zione dei cittadini alle comunità energetiche. Oltre al bene- Settoriale Circolare
Geopolitica delle Risorse
bile “capital-intensive” si basa sulla disponibilità di abbondanti ficio ambientale ed economico della transizione energetica,
capitali con ragionevoli tempi di ritorno. Il ritorno richiesto queste affrontano una dimensione sociale promuovendone Accesso Infrastruttura
Sicurezza Orientamento
dagli investitori per un progetto è strettamente collegato al l’accettazione popolare e rinforzando allo stesso tempo ai Materiali
Energetica all’Offerta
rischio percepito; tale rischio può essere riferito a nuove tec- il tessuto locale. Ultimo, ma non meno importante, esse
nologie, politiche o mercati. sfruttano nuove correnti di investimenti di capitale, renden- Big Data
do possibile l’aumento di scala fino alle migliaia di miliardi Volatilità
Il rischio tecnologico si verifica quando si sta introducendo una di euro che saranno necessari secondo IEA o IRENA. dei Prezzi
52 53
Finanza 10 FATTI 5 SOLUZIONI POLITICHE
1.
Nel 2016, gli investimenti in efficienza energetica nell’UE
sono aumentati del 10%; all’interno di questo incremen-
to, il settore edile ha rappresentato il 58 %, seguito dai
re l’efficienza energetica migliora il flusso di cassa dei
clienti, riducendo così il loro rischio; 2) C’è il rischio di
finanziare asset che vengono bloccati non appena i rego- 1. tabilità politica a lungo-termine per ridurre i rischi finanziari. Considerando l’intensità di capitale del
S
futuro sistema di energetico UE, il costo dell’energia sarà sempre più determinato dal costo del capitale e
trasporti (26%) e dall’industria (16%). lamenti sull’efficienza divengono più severi. quindi dalla percezione del rischio degli investimenti di capitale a lungo termine nel sistema energetico.
I governi possono ridurre i rischi prevedendo un chiaro e stabile contesto di politiche.
2. Per raggiungere lo scenario del “66% di 2°C”, l’investi-
mento cumulativo globale in efficienza energetica tra il 6.
A tutt’oggi circa l’85% di tutto l’investimento in efficienza
energetica è stato finanziato con gli strumenti finanziari
2016 ed il 2050 dovrà raggiungere 39.000 miliardi di dol-
lari, 30.000 dei quali all’interno delle economie del G20.
già esistenti o con autofinanziamento, piuttosto che con
prodotti o programmi specifici di efficienza energetica. 2. I costi del ciclo di vita (LCC) nelle commesse pubbliche. I governi, le agenzie governative, le banche di
sviluppo e le istituzioni finanziarie nazionali e multilaterali debbono continuare ed espandere l’applicazio-
ne consistente e rigorosa del “life-cycle costing” nelle loro procedure di offerta e acquisto, usando i tassi
Sono necessari circa 100 miliardi
7.
I progetti nel database DEEP di EEFIG indicano che il
costo evitato di energia mediano sia di 2,5 centesimi di
euro/kWh per gli edifici e di 1,2 centesimi di euro/kWh
minimi di rendimento finanziario che tengano in considerazione i benefici sociali ed evitino le esternalità.
di euro all’anno per raggiungere
i target europei 2020 di efficienza
per l’industria: è significativamente più basso dei costi
dell’energia per il consumatore. 3. endere possibili gli investimenti in transizione energetica. La politica ha necessità di creare un contesto
R
che attragga gli investimenti. Sovvenzionare l’innovazione può ridurre il rischio dei “pionieri” di tecnologie
promettenti che però richiedono una dimostrazione su larga scala. Per progetti su scala più piccola, stru-
energetica. (Commissione Europea) 8.
Il mercato globale per i Contratti di Rendimento Ener-
getico, che sono spesso associati ad un finanziamento
esterno, era di 24 miliardi di dollari nel 2015; di questi, 2,7
menti di benchmark e vendita a pacchetto di progetti aiutano nella mitigazione del rischio. È necessario
un supporto per lo sviluppo di modelli di business innovativi, imprenditoriali, basati su tecnologie come
l’elettromobilità, le pompe di calore, i sistemi di automazione degli edifici oppure sistemi di storage.
miliardi di dollari erano in Europa.
3. Nel database della De-risking Energy Efficiency Platform
(DEEP) dell’EEFIG (Energy Efficiency Financial Institution
Group), che include più di 7500 progetti, i payback me-
9.
Il mercato di ristrutturazione energetica nella EU è sti-
mato in circa 100 miliardi di euro all’anno e dà impiego a
4. a competitività dell’industria a livello internazionale. Probabilmente i costi legati all’energia e al clima
L
aumenteranno, certamente durante la transizione. Bisogna salvaguardare la competitività dell’industria
circa 880.000 persone.
assicurando parità di condizioni per tutti. Questo può essere fatto per esempio introducendo forti analisi
diani riportati sono di 5 anni per gli edifici e 2 anni per i
10.
di sostenibilità negli accordi di commercio internazionale, oppure fornendo supporto all’innovazione per
progetti industriali. pingere gli investimenti e la creazione di posti di la-
S
l’industria che sviluppa i materiali, prodotti e servizi per la transizione energetica.
voro è un importante driver per investire nelle ristrut-
4. Sono necessari circa 100 miliardi di euro all’anno per rag- turazioni per l’efficienza energetica degli edifici; circa
5.
giungere i target europei 2020 di efficienza energetica. 40 miliardi all’anno vengono “innescati” da politiche Coinvolgere i consumatori nella transizione energetica. La transizione energetica influenzerà i consu-
5. Per raggiungere i nostri target climatici, l’investimento attivate dall’ Articolo 7. Ogni anno, per ogni milione di matori finali. Per migliorare l’accettazione popolare, si dovrebbe agevolare la partecipazione finanziaria
dovrà aumentare fino a 1.000 miliardi di dollari all’anno euro, vengono sostenuti 19 posti di lavoro, il che signi- e di proprietà nei progetti di sostenibilità energetica, per esempio per mezzo di regimi di tassazione fa-
per il 2050 e gli stanziamenti finanziari possono aiutare fica quasi 800.000 posti di lavoro solo nel settore della vorevoli, così che i cittadini possano avere una partecipazione diretta nella transizione energetica. I fondi
a superare alcuni ostacoli all’investimento in efficienza ristrutturazione degli edifici. “verdi” di investimento, se mantenuti con stretti standard, possono anche giocare un ruolo importante.a
energetica. Nella riduzione dei rischi, dobbiamo tenere la base industriale e sostiene la leadership dell’UE sia nell’energia eolica on-shore che in quella offshore.
Fonti: IEA, EuroAce, Eurima, Commissione Europea,
conto delle due seguenti considerazioni: 1) aumenta- EEFIG, EEFIG Underwriter’s Guide.
54 55
Steven Fawkes, Founder and Managing Partner, EnergyPro
Finance
Finanza INDUSTRY
LEADER LEADER
DELL’INDUSTRIA Steven Fawkes, Fondatore e Managing Partner, Energy Pro Ltd
vating factors – often with no explicit consideration of ener- the benefits, especially the non-energy benefits that are
gy efficiency. These factors can include increasing compet- often considered strategic. There is also a need to further
a year
10 voltein the 2040s
superiore – a factor
rispetto ai livelliofattuali.
more Di than ten increase
questo, approssi- itiveness,
Quali sonoincreasing quality, increasing
le fonti finanziarie production output,
per gli investimenti? de-risk
di energy
valutare valoreefficiency
e rischio projects through
dei progetti the use
di efficienza of stan-
energetica
on current levels.
mativamente Approximately
1000 miliardi $1 trillion
all’anno sarebbe per annum
nell’industria. La and reducing labour costs. dardized development and documentation methodologies,
per mezzo di strumenti come il EEFIG Underwriting Toolkit.
of this would
domanda criticabe
è:in industry.
“Come facciamo ad aumentare il flusso de- Quando si discute di investimenti in efficienza energetica, si such as the Investor Confidence Project, and improve ca-
gli investimenti in efficienza energetica fino ai livelli richiesti?” What
presumeare the sources
spesso of finance
che la questione for di un investimento
sia quella pacity
Qual ètoil appraise
ruolo dellevalue and risk of energy efficiency proj-
banche?
The critical question is “how do we increase the flow of industrial energy
esterno, da terzi, efficiency
spesso attraversoinvestments?
l’uso di contratti di servizio ects through tools, such as the EEFIG Underwriting Toolkit.
investment into energy efficiency to the required levels?”. come per esempio i Contratti di Rendimento Energetico. La re- Anche se molti progetti di efficienza industriale sono finanziati
When discussingè investment
altà nell’industria into energy
differente, perché efficiency,
molti degli it is
investimenti What is the
dal bilancio role of
interno, le banks?
banche hanno un ruolo nell’aiutare ad
Per raggiungere lo scenario often assumed that the issue is one of external,
sono pagati internamente, dal bilancio stesso della compagnia. third aumentare il flusso di investimento nell’efficienza energetica.
party investment, oftenpiù through the
di use of energyester-
ser- Even though many industrial efficiency
come INGprojects are fi-
climatico globale di “66% di Per un’industria,
vice contracts
la fonte
such as
probabile
Energy
finanziamento
Performance Contracts.
Nel mondo
nanced
della
on-balance
proprietà,
sheet,
banche
the banks do
hanno integrato
have a role to
$3 trillion/year
2°C”, l’investimentoin energy
richiesto
no è la banca con cui è in relazione.
The reality in industry is different because most invest-
le questioni riguardo l’efficienza energetica nei loro processi
play in helping
di concessione to increase
prestiti e hanno thepresoflow of investment
la decisione into
di non dare
efficiency
in efficienzainvestments
energetica sarà
ment
sheet.
is internally-funded
Qualunque
The most likely source
from the
sia la fonte del capitale,
of
company’s
la realtà
external
è che i balance
finance
Finanziari (i CFO, Chief Financial Officer) saranno sempre
Direttori
for ani
energy
prestiti ad edifici di basse prestazioni, per ridurre il rischioas
ING have
efficiency.
built in
In the
questions
property
about
world,
energy
banks such
efficiency
attività di finanziamento che si incaglierebbero a seguito di
di
into
will be needed
di 3.000 bydollari
miliardi di the industrial company is its relationship bank.
responsabili chiave delle decisioni in qualsiasi investimento, their lendingrestrittivi.
regolamenti
low performing
processCostruendo
and taken in
buildings
decisions
assistenzanotall’efficienza
to lend to
con gli stessi CFO e gli investitori terzi che spesso condividono energetica, le banche possonoinridurre
order iltorischio
reduce the risk
di attività of
inca-
Steven Fawkes
Steven Fawkes 2040s
all’annotonel
achieve
2040. the “66%
Whatever the source
simili problemi of capital,
riguardo the reality
all’efficienza is thatvale
energetica, CFOs will
a dire financing assets that become stranded due to tightening
gliate, ridurre il rischio della loro controparte migliorando il loro
always be a keydidecision-maker
esperienza nello in any investment
il valore eddecision regulations.
flusso di cassaBy buildingcapitale
in assistance on energy efficien-
2°C” scenario for taking
una mancanza stimare il rischio e prestare aggiuntivo. Gli stessi principi
Fondatore e Managing
Founder and Managing and CFOs within industrial companies often
degli investimenti proposti e da ultimo una mancanza
issues around energy efficiency as external
havedisimilar
third
certez-
party in-
cy, banks can reduce the risk of stranded assets,
possono essere applicati ai progetti industriali. La procedura
their counter party riskforbyReconstruction
improving their andcash
reduce
flow and
Partner di Energy Pro Ltd
Partner, EnergyPro Ltd global climate action.
Quali sono le sfide per gli investimenti in efficienza
za a proposito dei risultati.
vestors, namely a lack of expertise in appraising the value
di EBRD
lend
(European Bank
incorpora da tempo un’assistenza a coloro che prendonobe
additional capital. The same principles
Development)
can ap-
dena-
and
Come risk of ad
si fa proposed
aumentareenergy efficiency
il flusso investments,
di investimenti in and plied to industrial
ro in prestito, projects.
per assicurarsi cheThe EBRD
venga lending
raggiunto process
un livello ot-
energetica?
ultimately a lack of certainty around
efficienza energetica ai livelli richiesti? the results. has long incorporated assistance to borrowers
timale di efficienza energetica nelle ristrutturazioni e nei to ensure
nuovi
Qual è il potenziale per gli investimenti nell’efficienza
What is the potential for investments that thedioptimum
progetti level
costruzione, of energy efficiency
e rappresenta is builtper
un buon modello into
le
energetica? Una delle difficoltà nel trattare gli investimenti in efficienza
in energy efficiency? What are èthe challenges for energy How do weil increase
Aumentare the flow ofininvestment
flusso di investimenti into
efficienza energetica refurbishment and new build projects, and represents
banche commerciali che cercano di rafforzare il loro impegno a
energetica di definire esattamente cosa si intende per effi-
efficiency investments? energy efficiency
nell’industria richiedeto
di the required
suddividere levels? in tipi di in-
il problema good model for commercial
nel finanziamento dell’efficienza banks seeking to enhance
energetica.
Il rapporto IEA sull’efficienza energetica ha mostrato che l’in- cienza energetica. Livelli più alti di efficienza nell’industria pos-
The IEA Energy Efficiency report showed that global en- vestimento e di capirne le variabili. In tutte le aree, c’è la ne- their commitments to fund energy efficiency.
vestimento globale sull’efficienza dell’energia è cresciuto nel sono essere determinati da misure di ammodernamento dei
ergy efficiency Increasing the flowperofmigliorare
investment la into energy efficiency in
2016 del 16% finoinvestment
a toccare 231 in miliardi
2016 grew 16% to
di dollari, ma$231 bil-
è larga- One of the
processi difficulties
esistenti, in discussing
aggiornamenti investment
in impianti into energy
che incorporano cessità di lavorare qualità dei business case
lion, industry requires breaking down the problem into types of
mentebut it is widely
risaputo che perrecognized
raggiungere that in climatici
i target order todobbiamo
achieve efficiency is defining exactly what is meant by energy
tecnologie più nuove, nuovi impianti e nuovi processi. L’impor- effi- ed assicurarsi che essi includano tutti i benefici, specialmente
climate-related investment and understanding the driving factorsstrategici.
for each
aumentare il livellotargets we need
di investimenti che tofluiscono
significantly scale-
nell’efficien- ciency. Higherchiari
tante è essere levelsriguardo
of efficiency in industry
a questi can be brought
tipi di investimento, poi- quelli non-energetici che sono spesso considerati
up the level of investment flowing into energy efficiency. about by retrofit measures to existing processes, upgrades type. Across all areas, there is a need to work to
C’è anche la necessità di mitigare ulteriormente il rischio improve
dei
za energetica. IEA e IRENA stimano che per raggiungere lo ché essi hanno diversi fattori motivanti – spesso senza alcuna
The IEA and the quality of business cases and ensure they include all
scenario “66%IRENA
di 2°C”, estimate that torichiesto
l’investimento achieve in their “66%
efficienza to process
esplicita plant incorporating
considerazione newer
di efficienza technologies,
energetica. new
Questi fattori progetti di efficienza energetica attraverso l’uso di metodolo-
2oC” scenario the investment required
energetica necessiterebbe di essere aumentato ad almeno in energy effi- process plant or new processes. It is important
possono includere un aumento di competitività, di qualità e di to be clear gie di sviluppo e di documentazione standardizzati, come per
ciency woulddineed
3.000 miliardi to be
dollari ramped
all’anno up to–almost
nel 2040 $3 trillion
un aumento più di about thesenonché
rendimento types ofriduzione
investment as they
dei costi have
della manodifferent moti-
d’opera. esempio l’Investor Confidence Project e migliorare la capacità
57
DecarbEurope 56 57
Finanza
Finance STORIE DI SUCCESSO
SUCCESS STORIES
KLIMAPROTECT
KLIMAPROTECT INVESTOR CONFIDENCE
INVESTOR CONFIDENCE GREEN
TAGGINGTAGGING
VERDE
Germany
Germania PROJECT Europe
Europa
Hannover Re, in cooperation with KlimaProtect, has for the
Regno
UnitedUnito
Kingdom Green Tagging is emerging as the new strategy for Eu-
Hannover Re, in cooperazione
first time developed con KlimaProtect,
an energy savings ha svi-
warranty insurance La certificazione Investor Ready Energy Efficiency™ di In- Il Greenleading
rope’s Taggingbanks
sta emergendo
to scale up come nuova strategia
financing of energydelle
ef-
luppato per la prima volta un prodotto di assicurazione
product for industrial enterprises in Germany. This insur- di vestor Confidence
The Investor Project Project’s
Confidence è stata conferita
InvestoradReady
un progetto
Ener- principali banche europee, per aumentare progressivamen-
ficient housing and real estate. Green Tagging refers to a
garanzia sui risparmi
ance solution enablesenergetici
providers per le imprese
of energy industriali
efficiency solu- che consiste in certification
gy Efficiency™ tre strutture has
del servizio sanitario
been awarded to inglese
a proj- te il finanziamento
systematic process di abitazioni
where bankseidentify
beni immobili energica-
the environmen-
in Germania. Questa soluzione assicurativa mette
tions to guarantee the potential energy savings offered by in grado (NHS) a Liverpool.
ect consisting of Questo progettoofdathree
a consortium 13 milioni
NHS diTrusts
sterlinein mente efficienti. Si riferisce ad un processo tematico
tal attributes of their loans and underlying asset collater- in cui
itheir
fornitori di soluzioni
retrofit activities.diInefficienza
the eventenergetica di garantire
that the promised en- serve per migliorare
Liverpool. la prestazione
This is a £13m project to energetica
improve the e energy
di car- le as
al banche
a toolidentificano le caratteristiche
for scaling-up ambientali
sustainable finance. Thedei loro
Green
iergy
potenziali risparmi di energia offerti dai loro
savings fail to materialize, the company concerned ammoder- bonio dei treperformance
and carbon ospedali, perofmezzo dell’installazione
the three di un
hospitals, through prestiti e i relativi asset che ne stanno alla
Tagging of bank assets allows for easier access to greenbase come uno
namenti. Nell’eventualità
receives deficiency payments chefrom
i risparmi previsti non
the contractor whichsi certo numero di of
the installation misure di efficienza
a number of energyenergetica
efficiencye and
a basso
low strumento
bond markets, per aumentare progressivamente
better tracking of green loan la finanza so-
performance
realizzino,
are backstopped by the insurance coverage. Hannover Rei
la compagnia interessata riceve dal fornitore carbon measures. These include new gas-fired CHP en-
carbonio, tra cui nuovi impianti di cogenerazione alimen- stenibile. Il Green Tagging delle risorse
and provides greater transparency of climate risks bancarie permette
and
pagamenti
reinsures thesecompensativi, sostenuti
energy savings dalla copertura
warranties covered by assi-
its ergya centres,
tati and a range
gas, l’adozione of energy
di misure come efficiency
i variatori measures
di velocità un più facile
portfolio accessoWhile
resilience. ai mercati
Green delle obbligazioni
Tagging is in an verdi,
early
curativa. Hannover Re riassicura queste
primary insurance clients. Target clients for such war-garanzie sui ri- such as new variable speed drives for motors, plantpro-
per motori, ottimizzazioni dell’impianto, ed un esteso op- una tracciatura
stage migliorethe
of development, delle
paceprestazioni
of changedeiisprestiti
striking.verdi
10
sparmi di energiainclude,
ranty insurance copertefor daiexample,
suoi clienti primari.
firms that Ilimprove
target timiztion,diand
gramma an extensive lighting
ammodernamento retrofit program.
dell’illuminazione. e fornisce banks
European una maggiore trasparenza
– ABN AMRO, BBVA,sui rischiHyp,
Berlin climatici
HSBC,e
dei clienti per tale assicurazione di garanzia
exterior insulation, install heating systems and combined include, per sullaLloyds,
ING, resilienzaSEB,del portafoglio.
Suedtiroler Mentre il
Volksbank, Greenand
Triodos Tagging
Uni-
esempio, ditte che
heat and power migliorano
units or optimizel’isolamento esterno, in-
lighting equipment. è in una
Credit – prima fase di sviluppo,
are beginning il ritmo
to identify, del and
analyze cambiamento
promote
stallano sistemi di riscaldamento e cogenerazione oppure è straordinario.
green finance for10housing
bancheand europee - ABNthrough
real estate AMRO, theBBVA,
di-
ottimizzano l’illuminazione. Berlin
rect Hyp, HSBC,
attribution of ING, Lloyds, SEB,
environmental Südtiroler Volksbank,
characteristics in their
Triodos e
lending UniCredit
and – stanno
debt capital incominciando
markets operations.ad identificare,
analizzare e promuovere la finanza verde per le abitazioni
e beni immobili, attraverso la classificazione diretta delle
caratteristiche ambientali all’interno delle loro operazioni
sui mercati del prestito e del capitale di debito.
(Left) Source: Pixabay
(A sinistra)
(Middle) Fonte: Pixabay
Liverpool Women’s NHS Foundation Trust. Source: EMA
(Al centro) Liverpool
(Right) Deutsche Bank, Women’s NHS Foundation
Franckfurt. CEFonte: EMA
Trust.
Source: Brais
(A destra) Deutsche Bank, Francoforte. Fonte: Brais CE
DecarbEurope 58
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