Evoluzione normativa, europea e nazionale, in tema di rischi ESG - Pietro Negri | Responsabile Sostenibilità e Corporate Governance ANIA e ...
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Evoluzione normativa, europea e nazionale, in tema di rischi ESG Pietro Negri | Responsabile Sostenibilità e Corporate Governance ANIA e Presidente Forum per la finanza sostenibile
Contesto di riferimento
Temperatura media cresciuta di (almeno) 1 grado. Su 19
anni più caldi di sempre, 18 registrati dopo il 2000
Per il 95% degli scienziati le causesono
antropogenetiche (USA fuori da COP21 !!)
Il contestodi
riferimento
10.05.2019 WWF - Overshoot Day comunitario,
«data entro la quale - considerato il nostro stile di
vita - abbiamo esaurito il budget di risorse naturali
a disposizione per quest’anno»
Nobel 2019 - A.Banerjee, E.Duflo e M.Kremer «per
l’approccio sperimentale nella lotta alla povertà globale»;
Nobel 2018 - W. Nordhaus e P.Romer «..combinare la
crescita sostenibile a lungo termine dell’economia globale
con il benessere della popolazione …»
Science (April2019)
Senza riduzione Co2 il livello del mare aumenterà tra 61 cm e 110 cm entro il 2100
(10 cm in più rispetto a quanto stimato nel 2014)
IPCC “The Ocean and Cryosphere in a Changing Climate” (Sept2019)
Quali rischi per gli investitori?
Eventi climatici estremi e catastrofi Rischio fisico naturali avranno la maggior incidenza. Possono comportare danni rilevanti ad attività economiche ed investitori: • Distruzione o deterioramento di beni e infrastrutture, • Minor produttività dei terreni agricoli, • Difficoltà di reperimento di alcune materie prime con conseguente interruzione della catena di fornitura.
Rischio tecnologico Il rischio tecnologico è collegato alla capacità di «mitigare» o «favorire l’adattamento» al Cambiamento climatico e sociale. Velocità, diffusione e successo delle tecnologie low-carbon insieme a capacità di trasformazione dei settori produttivi rappresentano elementi cruciali per questa tipologia di rischio.
Rischio legale A tutti i settori verranno applicate misure legali più vincolanti in termini di consumo di risorse e di inquinamento. Pertanto imprese e istituzioni dovrebbero anticipare il nuovo scenario, orientandosi verso beni e servizi in linea con l’obiettivo del 1,5/2°C dell’Accordo di Parigi.
Olanda
I giudici hanno imposto al Governo un
innalzamento al 25% della riduzione delle
emissioni rispetto al 1990 da raggiungere nel
2020 sulla base del principio di precauzione e
della Convenzione europea sui diritti umani
Ancora più interessante la causa contro la Shell
avviata da Friends of the Earth per riduzione di
CO2 del 45% entro il 2030 e azzeramento al
2050.
USA
Lo Stato di New York contro Exxon
per “frode climatica”: l’azienda
avrebbe fornito indicazioni fuorvianti
(senza DOLO) agli investitori sui costi
del climate change, che avrebbero
alterato il bilancio.
È la prima causa finanziaria basata
su informazione ESG
Rischio reputazionale Un’insufficiente attenzione verso l’ambiente può provocare gravi danni reputazionali sia alle aziende sia, indirettamente, ai loro investitori (Es: Volkswagen, Franklin Templeton Investments, British Petroleum)
• Campagna di disobbedienza civile di
massa ex Arcivescovo di Canterbury
«We have a duty of act…»
• CRO Forum – «The Heat is on»
(2019):
possible triggers for a rapid shift in
climate change attitudes: Religious
leaders galvanise a strong sense of
moral duty for urgent climate action
An international media «hit» such as
a TV series that convincingly portrays
the horrors of a 4 ° C wordRischio sociale “Profughi ambientali”: dal 2008 al 2014 oltre 157 milioni di persone sono state costrette a migrare per il eventi NATCAT. Si stima che entro il 2050 il numero di rifugiati ambientali raggiungerà i 200-250 milioni. Altri rischi sociali sono legati all’impatto sulla salute dei cittadini provocato dalle diverse fonti di inquinamento. Ciò determina a sua volta un aumento dei costi socio-sanitari mettendo a rischio i sistemi tradizionali di welfare.
Quali azioni a livello UE?
La Strategia della Commissione UE per la CMU – …entro 2030 Finanza come motore per lo Sviluppo sostenibile (1800 miliardi beneficio netto + oltre 1 milione di posti di lavoro in tutta l’UE ): dall’economia lineare a quella circolare Nell’economia lineare, esaurito il consumo termina anche il ciclo del prodotto che diventa rifiuto, costringendo la catena economica a riprendere continuamente lo stesso schema: estrazione, produzione, consumo, smaltimento L’economia circolare, invece, è un sistema in cui tutte le attività, a partire dall’estrazione e dalla produzione, sono organizzate in modo che i rifiuti di qualcuno diventino risorse per qualcun’altro
Action Plan UE: le dieciproposte
1 Tassonomia comune per i prodotti SRI
2 Certificazioni di qualità per i green bond
3 Più investimenti in infrastrutture sostenibili
4 Integrare considerazioni ESGnella consulenza
5 Più trasparenza negli indici di sostenibilità
6 ESGnei rating
7 ESGnel dovere fiduciario degli investitori istituzionali
8 Riduzioni dei requisiti patrimoniali minimi delle banche sugli investimenti sostenibili
9 Più qualità e trasparenza nella rendicontazione non finanziaria
10 ESGe approccio di lungo periodo nei CdACriteri Commissione UE per determinare la
sostenibilità ambientale di un'attività economica
Mitigazione del cambiamento climatico
Adattamento ai cambiamenti climatici
I 6 Obiettivi della
Commissione UE per Uso sostenibile e protezione delle risorse
poter definire idriche e marine
un’attività economica Transizione verso un'economia circolare, la
«sostenibile», dal punto prevenzione e il riciclaggio dei rifiuti
di vista ambientale:
Controllo della prevenzione dell'inquinamento
Protezione di ecosistemisani
Ogni attività, inoltre:
• non deve «determinare alcun danno significativo» a nessuno degli obiettivi
ambientali
• essere svolte nel rispetto delle garanzie minime di salvaguardia sul piano sociale
e della governance
• essere conformi ai criteri di vaglio tecnicoPiù trasparenza negli indici di sostenibilità: le Credit Rating Agencies Technical opinion e Linee guida di ESMA (luglio 2019) • le CRA dovranno cercare di armonizzare quanto più possibile la divulgazione delle considerazioni ESG • miglior organizzazione di governance delle CRA • crescita professionale degli analisti • dovrà essere migliorata la qualità generale e la coerenza dei comunicati stampa delle CRA relativi alla loro attività di rating • dovranno essere fornite indicazioni più dettagliate sulle fonti/dati utilizzati per l’emissione di un rating • dovrà essere fornita maggiore trasparenza sul «peso» dei fattori ESG nella valutazione del rating
Ein Italia? ...
I rischi ambientali e sociali generati e subiti vengono inseriti tra quelli che
Regolamento devono essere identificati, valutati e gestiti dal sistema di governo societario
(art. 4 c. 2) al fine di«…orientare le imprese al perseguimento di comportamenti
IVASS n. sostenibili, operando scelte dirette alla creazione di valore nel medio-lungo
38/2018 termine e ponendo attenzione alla gestione di aspetti non finalizzati
esclusivamente al profitto»
Si richiede l’integrazione dei fattori ESGnell’attività di risk management del
fondo e una maggiore trasparenza informativa sui…«rischi ambientali, sociali
D.lgs. n. e di governo societario connessi al portafoglio di investimenti e alla relativa
147/2018 gestione»
direttiva 2016/2341
IORPII Nell’ambito della valutazione interna del rischio è inclusa anche «una
valutazione dei rischi ambientali, compresi i cambiamenti climatici, i rischi
sociali, …»
«Gli investitori istituzionali (Assicuratori, Fondi pensione e Asset Owner) …
D.lgs. n. sviluppano e comunicano al pubblico una politica di impegno che descriva… le
49/2019 modalità con cui monitorano le società partecipate su questioni rilevanti,
direttiva c.d. compresi la strategia, i risultati finanziari e non finanziari nonché i rischi, la
Shareholder rights struttura del capitale, l'impatto sociale e ambientale e il governo societario»L’investimento sostenibile e responsabile (SRI): una (possibile) definizione L’Investimento Sostenibile e Responsabile è una strategia di investimento orientata al medio-lungo periodo che, nella valutazione di imprese e istituzioni, integra l’analisi finanziaria con quella ambientale, sociale e di buon governo, al fine di creare valore per l’investitore e per la società nel suo complesso (Forum finanza sostenibile – 2014) Si qualifica come sostenibile e responsabile un fondo che sulla scorta di una propria definizione operativa del concetto di responsabilità ha una politica di investimento che vieta l’acquisto di un insieme di titoli e/o privilegia l’acquisto di titoli sulla base di analisi che integrano criteri ambientali, sociali e di buon governo (Environmental, Social and Governance) all’analisi finanziaria. Tale definizione è indipendente dalle specifiche modalità di applicazione dei criteri di selezione (comitato «etico» interno, società di consulenza, selezione esterna, benchmark (Assogestioni – 2017)
Le strategieSRI
Selezione per esclusioni di Investimenti tematici:
settori controversi: mi concentro su un tema
escludo i settori controversi specifico, ad es. energie
(tabacco, armi, gioco rinnovabili, efficienze
d’azzardo etc.) energetica, water
management
Selezione per convenzioni
internazionali (norm-based): Engagement:
escludo società che violano realizzo iniziative di
convenzioni su temi specifici, ad dialogo con le aziende in
es. diritti umani, diritti dei cui investo
lavoratori, corruzione,
biodiversità
Impact investing:
Selezione best-in-class: microfinanza, social
realizzo un’analisi ambientale, housing
sociale e di governance
(ESG*) delle aziende e
seleziono quelle con
valutazione ESG più alta
Per una definizione delle strategie SRI, si veda investiresponsabilmente.it/prodotti-di-investimento/SRInelMondo
Crescita delle strategie SRI nel Mondo Ripartizione Asset SRI per regione
Giappone 7%
Canada
6%
Australia/NZ
2%
Europa
46%
Stati Uniti
39%
+34%
Fonte: GSIA - Global Sustainable Investment Review 2018. Aggiornamento: Marzo 2019. Dati espressi in miliardi di USD.• Non esiste rendimento senza rischio (es: variazione del tasso di interesse e il rischio connesso al
cambio di valute). Monitorare le variabili di rischio che potrebbero avere un impatto negativo
• Valutare se i fattori ambientali, sociali e di governance abbiano un impatto sulle performance degli
investimenti (Rischio ESG) In passato non avevamo valutazioni soddisfacenti. Oggi si utilizza una
metrica statistica e predittiva per i rischi ESG
• Ad ogni titolo presente nel portafoglio, viene assegnato un punteggio ESG: il Rischio ESG è tanto più
basso quanto più i titoli virtuosi in termini ambientali, sociali e di governance si concentrano nelle classi
con punteggio più elevato
Incontestabile (?) la correlazione
statistica con il tradizionale rischio
finanziario di portafoglio (il value at
risk – VAR non diversificato)
Avere un approccio all’investimento
considerando i temi ESG è
premiante nel lungo periodo
Da Enterprise Risk Management
(ERM) a Sustainable Enterprise Risk
Management (SERM)
Nuove opportunità di businessIl processo di analisi
CRITERI NEGATIVI
DI ESCLUSIONE
Violazione di
norme
internazionali
CRITEARttIivPiOtàSITIVI
DI VAcLoUnTtAroZvIeOrNseE
Voto in
Dialogo Analisi ESG
assemblea
….dopo
l’investimento Best-in-Class
ENGAGEMENTLa selezione negativa: violazione di norme internazionali
Escluse dall’investimento le imprese accusate formalmente di aver
violato le Convenzioni Internazionali:
Convenzione sulle mine anti-persona
Convenzione sulle bombe a grappolo
Convenzione internazionale sulla biodiversità
Convenzione internazionale sulla corruzione
Norme ILO sui diritti dei lavoratoriLa selezione negativa: attività controverse
Alcuni operatori NON investono in società coinvolte in queste attività:
Armi
Utilizzo di combustibili fossili
Tabacco
Possesso di sabbie bituminose
Gioco d’azzardo
Attività lesive dei diritti umani
Energia nucleare
Altre attività controverse
Pesticidi
Alcuni operatori finanziari NON investono in questi settori:
finanziario
petrolifero
petrolifero
estrattivo
estrattivo
PRI (ONU) sottolinea l’importanza dei fattori ESG nella stima della volatilità
ex-ante di un portafoglio azionario
(A practical guide to ESG integration for equity investing - 2016)
Si stima circa l’8% di contributo ESG.La selezione positiva: valutazione delle imprese
AMBIENTE SOCIALE BUON GOVERNO DIRITTI UMANI
Separazione ruolo Politiche e
Riduzione emissioni Salute e sicurezza
sul luogo di lavoro Presidente/AD
inquinanti impegno per il
Partecipazione dei Presenza di
Certificazioni rispetto dei
lavoratori/sindacati consiglieri
ambientali indipendenti diritti umani (es.
Formazione del Cina, India,
Uso efficiente personale Presenza donne
CdA Russia, ecc.)
dell’energia Qualità contratti di
Presenza codice Sistema di
Uso efficiente della lavoro
etico gestione e
risorsa idrica Monitoraggio della
customer Comunicazione monitoraggio
Prodotti con impatto trasparente dei
satisfaction Rendicontazione
positivo sull’ambiente piani remunerativi
Selezione e del top
delle politiche
Rendicontazione monitoraggio della management
ambientale catena di fornitura
Obiettivi ESG per le
remunerazioni
variabiliLa selezione positiva: valutazione degli Stati
GOVERNANCE SOCIALE AMBIENTE
Donne in % della forza Impegno nella riduzione di
Libertà civili e di lavoro emissioni di CO2
stampa
Spesa pubblica per
Produzione energia da fonti
Diritti politici l’istruzione/PIL
rinnovabili
Indice di Accesso alle cure
mediche Qualità delle acque (utilizzo
percezione della
domestico e industriale)
corruzione Indice di sviluppo
umano Tutela dell’ambiente e della
Indice di stabilità
Indice di Gini biodiversità
politica
(coefficiente delle Tasso di deforestazione
Indice di efficacia diseguaglianze)
del governo Ratifica Protocollo di Kyoto e
Ratifica delle
Montreal
Convenzioni ILO e sui
Diritti UmaniRischi globali: cosa dicono gli esperti 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Fonte: World Economic Forum, The Global Risks Report 2019
Assunzione sostenibile di rischi assicurabili
Valutazione dei fattori di sostenibilità (ESG) coerente con i processi e
le aree di business
Policy comprensiva della
Sostenibilità
Compiti del CdA
Art. 5, comma 2
Reg. 38/2018
IVASS
Altre operazioni (gestione
Asset Management Underwriting delle strutture – Auto
aziendali – Infrastruttura IT)Strategia che include la sostenibilità
Politica di sottoscrizione coerente con
Due livelli di valutazione per la
la strategia sottoscrizione dei rischi
“Modello binario” per stabilire la
Sottoscrizione dei rischi nel rispetto correlazione tra rischio da assumere
della strategia e politica di sottoscrizione basata su
una Strategia inclusiva della
Sostenibilità
Rifiuto della Calcolo del Se “SI”: calcolo del premio base di
tariffa
copertura premio base di
tariffa Se “NO”: rifiuto della coperturaNessuna criticità/sovrapposizione tra fattori ESG e calcolo della tariffa base
Esempio 1: Azienda che produce abiti / Polizza
incendio del magazzino
Politica di L’azienda rientra tra i parametri fissati dalla
politica di sottoscrizione?
sottoscrizione
NO: L’azienda è SI: L’azienda rientra nei
Decisione coinvolta nel lavoro parametri
“concreta” di minorile/fattori di
assunzione del inquinamento correlati a
rischio tinture tossiche Ispezione del magazzino
da parte dei tecnici esperti
Risk assessment che tiene
conto dell’esposizione al
Calcolo del fuoco, sistemi antincendio,
Rifiuto Rifiuto della copertura
premio ecc.
Calcolo del premio base di
tariffaEsempio 2: Impianto chimico / Copertura assicurativa dei
macchinari
L’azienda chimica rientra tra i parametri fissati nella politica di
sottoscrizione?
SI: l’impianto rispetta
I criteri della politica
Evento dannoso verificatosi nel passato: il serbatoio si è di assunzione dei
rotto a causa di una (cattiva) manutenzione da parte di un rischi
fornitore di servizi. Contaminazione da sostanze chimiche
tossiche di un'area limitata.
Nessuna negligenza ascrivibile al gestore Valutazione degli
dell'impianto esperti
Politica di assunzione dei rischi: nessuna copertura a Risk assessment
chi inquina
Calcolo del premio
Decisione nel caso concreto: rischio ambientale base di tariffa
riconducibile a un soggetto «terzo».
Sottoscrizione del rischio consentita.Linee guida Commissione UE giugno 2019: valutare non solo i
rischi ma anche le opportunità per l’impresa
• Un aspetto importante delle
Linee Guida della Commissione
è l’aver introdotto una serie di
disposizioni di collegamento
con la Tassonomia.
• Ovviamente, si tratta solo di
alcuni primi indirizzi nel
rispetto del quadro normativo
della Direttiva 2014/95/UE.
• Una volta approvato il
regolamento sulla Tassonomia,
la Commissione intende
aggiornare la Direttiva per
ottimizzare le relazioni fra le
due discipline.Comparazione delle DNF del settore assicurativo – Progetto ANIA (Deloitte/Frontis
governance)
Obiettivi Evidenze Prossime attività
L’obiettivo del progetto: Evidenze del 2°anno di analisi: Prossime attività:
- Induction session presso CdAdi
- Stakeholder engagement
- Produrre un’analisidelle imprese socie sull’integrazione della
più rilevante
DNF del settore Sostenibilità nei piani strategici
assicurativo (ad oggi 9 - Opportunità di strutturare
gruppi italiani e 3 induction session - Supporto all’implementazione della
europei) dedicate ai Board/ Top normativa con formazione specifica
management per CRO,Asset manager e
- Fornire uno spaccato
Sustainability manager (ANIA SAFE)
delle imprese/ gruppi - Nei sistemi di
assicurativi remunerazione cresce la
rilevanza di parti "variabili" - Product oversight governance:
appartenenti agruppi
collegate a fattori ESG supporto alle imprese nel definire
bancari «prodotti ESG»- Protocollo d’intesa
- Individuare best - Valutazioni ESG in crescita ABI/ANIA su riqualificazione
practice e predisporre nel risk assessment, energetica
linee guidasettoriali nell'asset allocation e nella
- Promuovere surveydi POG (identificazione Target - Predisposizione III° Rapporto sulla
market…)
mercato su aspetti comparazione DNF
specifici - Attività di monitoraggio
dei fattori ESG - Valorizzazione ruolo settore
assicurativo nella Disaster Risk
Reduction e nelle Infrastrutture
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