WeeklyNews 15 marzo 2016 - Banca Intermobiliare
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WeeklyNews A cura della Direzione Advisory di Bim, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni 15 marzo 2016 Bim, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni, è leader tra le società italiane specializzate nelle attività di private banking. Quotata alla Borsa Italiana dal 1991, fa parte del Gruppo Bancario Veneto Banca. Banca Intermobiliare ha 12 miliardi di euro di patrimoni amministrati e gestiti ed è presente nelle principali città italiane con 29 filiali e circa 200 Private Bankers con esperienza pluriennale nell'ambito della consulenza finanziaria. Banca Intermobiliare controlla, tra l’altro, Symphonia sgr - società leader in Italia nella gestione di portafoglio, Bim Fiduciaria e Bim Suisse, banca svizzera con sede a Lugano.
WeeklyNews 15 marzo 2016
Il Punto
Di fronte al negativo avvio d’anno dei mercati finanziari ed alle difficoltà
evidenziate dall’economia nel rispondere agli stimoli di politica monetaria,
più volte nelle ultime settimane si era fatto riferimento alla necessità che
Draghi in occasione del meeting di marzo dovesse “lavorare di fantasia”:
l’impressione è che il Presidente della BCE sia andato nella giusta direzione,
fermi restando i limiti che per definizione caratterizzano la politica
monetaria.
Senza entrare nel dettaglio degli
interventi annunciati, la sorpresa
positiva della manovra di Draghi
può essere sintetizzata in due
Nonostante le aspetti:
- è riuscito a coniugare una
elevate attese manovra monetaria espansiva
Draghi è riuscito a per l’economia con un
intervento di forte sostegno per il sistema bancario (quando sul mercato
sorprendere … prevalevano i timori che la politica espansiva attraverso i tassi negativi
mettesse ulteriore pressione al sistema bancario);
- ha spostato la focalizzazione dell’intervento dalla svalutazione del cambio
(denominatore comune di tutti gli interventi di allentamento monetario
messi in campo negli ultimi anni dalle Banche Centrali) alla facilitazione
del credito (allontanando anche i timori che le Banche Centrali con le loro
azioni finiscano con l’alimentare a turno una “guerra valutaria”).
Come abbiamo già accennato in questi giorni, in termini di asset class il
principale beneficiario degli interventi annunciati dovrebbe essere il
comparto obbligazionario nel suo complesso ed, in particolare:
- i corporate bond europei: considerato che quelli investment grade non
bancari sono stati inseriti nel programma di acquisti del QE, quelli non
investment grade beneficiano dell’effetto contagio e quelli bancari
beneficiano sia dell’effetto contagio che degli importanti interventi a
sostegno del settore contenuti nella manovra di Draghi;
…un elemento - le obbligazioni a “spread” in generale (corporate bond Usa, governativi
periferici) per gli effetti prodotti dalle manovre ultraespansive nelle scelte
positivo in più per i di riallocazione dei portafogli verso assets a maggior rischio;
- i governativi inflation-linked, che non prezzano il potenziale impatto di
mercati in attesa tanta liquidità sulle aspettative di inflazione.
della Yellen La manovra di Draghi è sicuramente positiva anche per il comparto
azionario, per quanto su quest’ultimo la lettura sia più complessa.
Nell’immediato gli aspetti positivi risiedono:
- nella determinazione dimostrata da Draghi nel portare avanti una politica
monetaria espansiva senza precedenti, dimostrando che nell’attuale
contesto di bassa inflazione la Banca Centrale mantiene degli spazi di
manovra;
- nell’effetto liquidità conseguente al sensibile incremento delle risorse
iniettate nel sistema con la nuova manovra;
- nell’effetto contagio positivo dal mondo dei bond corporate.
Ovviamente spostando l’orizzonte sul medio periodo l’impatto sull’azionario
dipenderà in misura crescente dai miglioramenti che dovranno essere
evidenziati dall’economia.
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancaintermobiliare.com 2
WeeklyNews 15 marzo 2016
Al di là della positiva manovra di Draghi, va comunque sottolineato che nelle
ultime settimane abbiamo assistito ad un miglioramento di alcuni aspetti
critici che hanno caratterizzato questo avvio del 2016: le indicazioni positive
giunte dall’economia americana, i segnali di maggiore interventismo delle
autorità cinesi, il rimbalzi del petrolio e delle materie prime.
Il recupero recente delle Borse non sembra quindi soltanto un rimbalzo
tecnico, alimentato dal forte livello di negatività raggiunto, ma si fonda anche
su uno scenario più costruttivo rispetto a quello di inizio anno, fermo
restando che nel 2016 quello dell’equity resta un percorso accidentato.
Come ci hanno ricordato le elezioni regionali in Germania di questo week-
end, sul fronte europeo uno degli ostacoli principali resta sicuramente il
rischio politico che vedrà uno dei passaggi più delicati con il referendum sulla
Brexit il prossimo giugno.
Non va poi dimenticato che Wall Street sembra avere uno spazio limitato
verso l’alto, non solo per i livelli valutativi, ma anche per il fatto che ogni qual
volta lo scenario migliora e si allenta l’avversione al rischio aumentano le
probabilità che la FED riprenda il percorso di rialzo dei tassi. Proprio a
questo riguardo avremo un passaggio delicato domani con il FOMC, dal quale
non ci attendiamo un intervento sui tassi di interesse, ma andranno
esaminati con attenzione le previsioni sui tassi dei membri della FED, i
cosiddetti “dots” (che tuttora presentano un significativo disallineamento
rispetto alle attese di mercato), ed il messaggio che sarà fornito dalla Yellen
in vista dei prossimi meeting (resta probabile un aumento dei tassi entro il
FOMC di giugno anche perché in autunno vi sono le elezioni presidenziali e la
FED solitamente non si muove in prossimità della tornata elettorale).
Sul fronte interno del nostro mercato, se l’intervento di Draghi dovrebbe
avere allentato il problema della liquidità per il sistema bancario, mancano
ancora i punti di riferimento sul fronte patrimoniale ed a questo riguardo il
passaggio fondamentale resta il via libera della BCE alla fusione tra la
Popolare di Milano ed il Banco Popolare, operazione che sarà destinata a fare
da benchmark per il processo di consolidamento del settore.
Da un punto di vista strettamente tecnico, resta aperta la possibilità di
ritracciamenti, considerato che l’S&P 500 si trova nuovamente a ridosso
della media mobile a 200 giorni transitante in area 2020 ed i principali indici
europei sono reduci da un marcato e direzionato recupero di oltre 15 punti
percentuali, all’interno di un trend di fondo ancora ribassista.
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WeeklyNews 15 marzo 2016
Quadro macro
Dati consuntivi
Data Paese Evento Periodo Atteso Preced. Consuntivo
Mer. 9 Giappone Ordini macchine utensili a/a Febbraio -- -17.2% -22,6
" Regno Unito Produzione industriale m/m Gennaio 0.4% -1.1% 0,3
" " Produzione manifatturiera m/m Gennaio 0.2% -0.2% 0,7
" Stati Uniti MBA richieste ipoteche mar-04 -- -4.8% 0,2
" Stati Uniti Scorte all'ingrosso m/m Gennaio -0.2% -0.1% 0,3
" " Vendite all'ingrosso m/m Gennaio -0.3% -0.3% -1,3
Gio. 10 " PPI A/A Febbraio -3.4% -3.1% -3,4
" Cina CPI a/a Febbraio 1.8% 1.8% 2,3
" " PPI a/a Febbraio -4.9% -5.3% -4,9
" Francia Produzione industriale m/m Gennaio 0.8% -1.6% 1,3
" " Prod manifatturiera m/m Gennaio 0.5% -0.8% 0,8
" Zona euro BCE Tasso rifinanziamento principale mar-10 0.050% 0.050% 0
" " BCE Tassi facility deposito mar-10 -0.400% -0.300% -0,4
" " ECB Marginal Lending Facility mar-10 0.300% 0.300% 0,25
" Stati Uniti Nuove richieste disoccupazione mar-05 275k 278k 259
" " Richieste continue feb-27 2252k 2257k 2225
" " Bloomberg Benessere consumatori mar-06 -- 43.6 43,8
" " Deficit pubblico mensile Febbraio -$198.0b -$192.4b -192,614
Ven. 11 Italia Produzione industriale m/m Gennaio 0.7% -0.7% 1,9
" " Prod industriale WDA a/a Gennaio -- -1.0% 3,9
" Stati Uniti Indice prezzi importazioni m/m Febbraio -0.7% -1.1% -0,3
" " Indice prezzi importazioni a/a Febbraio -6.5% -6.2% -6,1
Lun. 14 Giappone Ordini macchinari m/m Gennaio -- 4.2% 15
" Zona euro Prod industriale destag m/m Gennaio -- -1.0% 2,1
" " Produzione industriale WDA a/a Gennaio -- -1.3% 2,8
Mar. 15 Giappone Produzione industriale m/m Gennaio F -- 3.7% 3,7
" " Produzione industriale a/a Gennaio F -- -3.8% -3,8
" " Utilizzazione impianti m/m Gennaio -- -1.0% 2,56
" " Indice settore terziario m/m Gennaio -- -0.6% 1,5
" Francia CPI Armonizzato UE m/m Febbraio -- 0.3% 0,3
" " CPI Armonizzato UE a/a Febbraio -- -0.1% -0,1
" " CPI m/m Febbraio -- 0.2% 0,3
" " CPI a/a Febbraio -- -0.2% -0,2
" Italia CPI Armonizzato UE a/a Febbraio -- -0.2% -0,2
" Stati Uniti Vendite al dettaglio anticipate m/m Febbraio 0.1% 0.2% -0,1
" " Vend al dett escl auto m/m Febbraio -0.1% 0.1% -0,1
" " Vend al dett escl auto e benzina Febbraio -- 0.4% 0,3
" " PPI Domanda finale M/M Febbraio -0.1% 0.1% -0,2
" " PPI Escl alimentari ed energia m/m Febbraio 0.1% 0.4% 0
" " PPI Escl alimenti, energia, commercio M/M Febbraio -- 0.2% 0,1
" " PPI Domanda finale A/A Febbraio -- -0.2% 0
" " PPI Escl alimentari ed energia a/a Febbraio -- 0.6% 1,2
" " Manifattura Stato di New York Marzo -10.00 -16.64 0,62
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WeeklyNews 15 marzo 2016
Quadro macro
Dati previsionali
Data Paese Ora Evento Periodo Atteso Preced.
Mer. 16 Regno Unito 10:30 Vzne richieste disoccupazione Febbraio -9.1k -14.8k
" " " ILO Tasso disoccupazione 3 mesi Gennaio 5.1% 5.1%
" Stati Uniti 12:00 MBA richieste ipoteche mar-11 -- 0.2%
" " 13:30 Nv costruzioni abitative Febbraio 1150k 1099k
" " " Nuove costruzioni abitative m/m " 4.6% -3.8%
" " " Permessi edilizi " 1200k 1202k
" " " CPI m/m " -0.2% 0.0%
" " " CPI Escl alimentari ed energia m/m " 0.2% 0.3%
" " " CPI a/a " 0.9% 1.4%
" " " CPI Escl alimentari ed energia a/a " 2.2% 2.2%
" " 14:15 Produzione industriale m/m " -0.3% 0.9%
" " " Utilizzazione impianti " 76.9% 77.1%
" " 19:00 FOMC Decisione tasso
Gio. 17 Zona euro 11:00 CPI m/m Febbraio 0.1% -1.4%
" " " CPI a/a " -0.2% -0.2%
" " " CPI base a/a " 0.7% 0.7%
" Stati Uniti 13:30 Bilancia partite correnti 4Q -$118.0b -$124.1b
" " " Philadelphia Fed fiducia commerciale Marzo -1.5 -2.8
" " " Nuove richieste disoccupazione mar-12 268k 259k
" " " Richieste continue mar-05 2235k 2225k
" " 14:45 Bloomberg Aspettative economiche Marzo -- 42.5
" " 15:00 Indice principale Febbraio 0.2% -0.2%
Ven. 18 Cina 02:30 China February Property Prices
" " " Vendite magazzini naznli a/a " -- -1.9%
" Zona euro 11:00 Costo del lavoro a/a 4Q -- 1.1%
" Stati Uniti 15:00 U. of Mich. Sentimento Marzo 92.2 91.7
" " " U. of Mich. Condizioni corr " 106.8 106.8
" " " U. of Mich. Aspettative " 82.5 81.9
" " " U. of Mich. inflazione 1a " -- 2.5%
" " " U. of Mich. inflazione 5-10a " -- 2.5%
Lun. 21 Regno Unito 01:01 Rightmove-prz case m/m Marzo -- 2.9%
" " " Rightmove-Prz case a/a " -- 7.3%
" Regno Unito 12:00 CBI Trend totale ordini Marzo -- -17
" " " CBI Trend prz vendita " -- -3
" Stati Uniti 13:30 Chicago Fed Nat Activity Index Febbraio -- 0.28
" " " Vendite case esistenti " 5.34m 5.47m
" " " Vendite case esistenti m/m " -2.4% 0.4%
Mar. 22 Giappone 05:30 Indice tutte attività industriali m/m Gennaio -- -0.9%
" " 06:00 Vendite supermercati a/a Febbraio -- 2.3%
" " 08:00 Vendite largo consumo a/a " -- 1.0%
" Regno Unito 10:30 CPI a/a " -- 0.3%
" " " CPI base a/a " -- 1.2%
" " " Indice prezzi al dettaglio " -- 258.8
" " " Prod PPI STAG m/m " -- -0.1%
" " " Prod PPI STAG a/a " -- -1.0%
" Zona euro 11:00 ZEW Sondaggio aspettative Marzo -- 13.6
" Stati Uniti 15:00 Richmond Fed Manufact. Index " -2 -4
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WeeklyNews 15 marzo 2016
Mercati azionari
Commento
Archiviato il recupero di area 1950, l’S&P 500 si mantiene solido spingendosi
fino al test della media mobile a 200 giorni transitante in area 2020. La
media mobile veloce, intanto, ha completato l’incrocio al rialzo della più
lenta media a 50 giorni.
L’Euro Stoxx 50 sta consolidando sopra la soglia 3000, quindi sopra la media
S&P 500 al test della mobile a 50 giorni (ancora inclinata al ribasso). Qui l’incrocio positivo delle
medie è ancora in corso e sta
media mobile a 200 trovando origine proprio nelle attuali
P/E 2016 P/E 2017
S&P 500 16.9 14.9
giorni... sedute.
STOXX 600 15.3 13.6
Sui fondamentali nelle ultime DAX 12.5 11.4
settimane è proseguito a livello CAC 40 14.6 13.0
globale il trend di revisione al ribasso
FTSE MIB 14.3 11.6
…medie mobili al delle stime.
Sul fronte europeo hanno FTSE 100 16.3 13.9
“golden cross” in Europa evidenziato una maggiore tenuta le TOPIX 14.3 12.7
stime di utili sull’indice DAX e sui HANG SENG 10.7 9.5
comparti delle medium e small cap.
TAIWAN TAIEX 13.0 12.0
A livello settoriale, il taglio delle
previsioni ha ancora riguardato KOSPI 11.5 10.3
principalmente il settore dei basic SHANGHAI COMP 12.2 10.8
materials e quello oil; sempre in S&P SE SENSEX 17.5 14.9
negativo da segnalare il comparto
bancario, mentre hanno evidenziato una buona tenuta il settore auto e
quello delle costruzioni.
Grafico dell’indice S&P500
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WeeklyNews 15 marzo 2016
Mercati obbligazionari
Commento
Nella sua riunione della scorsa settimana la BCE ha annunciato un pacchetto
di misure espansive che ha complessivamente superato le attese degli
investitori, anche se le guidance di politica monetaria, comunicate durante la
conferenza stampa del Governatore Draghi, non sono state di immediata
comprensione ed hanno determinato ampie oscillazioni sui mercati
finanziari. Più che di un’espansione monetaria, si tratta più di un’espansione
creditizia, dal momento che le iniziative più inattese e più consistenti mirano
La BCE punta a rilassare le condizioni finanziarie nell’Area Euro riducendo il costo di
rifinanziamento per il settore privato, a stimolare l’erogazione del credito e
aggressivamente sul ad alleviare i timori sulle conseguenze negative per il settore bancario della
“credit easing” politica di tassi d’interesse negativi. In questo contesto si inseriscono
l’espansione del “quantitative easing” da 60 a 80 miliardi US$, allargato
anche ai corporate investiment grade dell’Area Euro non bancari, ed i nuovi
TLTRO “potenziati” (che tra i tratti salienti hanno la possibilità di avere un
tasso d’interesse negativo per le banche contraenti), mentre la BCE ha
segnalato poco appetito di far scendere ulteriormente i tassi, dopo aver
abbassato di altri 10 bp quello sui depositi a -0,40% e di 5 bp quello
principale di rifinanziamento a 0%.
Dopo l’iniziale incertezza, la reazione dei mercati è stata di un generale
aggressivo restringimento degli spread, sia sui titoli di Stato dei Paesi
periferici che soprattutto sul credito, che è il principale focus dell’azione
della BCE. Il rendimento del Bund si è riportato a ridosso di 0,30%, mentre la
risposta delle aspettative di inflazione (la breakeven inflation era salita
rapidamente già in anticipazione della BCE) è stata più sommessa dopo che
Draghi ha segnalato una tolleranza per periodi più lunghi di deviazione dal
target di inflazione del 2%.
Grafico del Bund
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancaintermobiliare.com 7
WeeklyNews 15 marzo 2016
Commodities
Commento
Dopo aver toccato i nuovi massimi da inizio anno, spinto dal generale
miglioramento della percezione degli investitori sull’andamento
dell’economia USA e cinese e dai segnali di una futura razionalizzazione
della produzione, il rally del petrolio si è interrotto nelle ultime sedute
penalizzato dalle ultime dichiarazioni del Ministro del petrolio iraniano che
ha specificato che l’Iran non è disposto a bloccare la propria produzione
finché essa non raggiunga i livelli pre-sanzioni (4 milioni di barili al giorno
Si interrompe il rally del rispetto agli attuali 2.8 milioni). La notizia è stata accompagnata anche dagli
petrolio; prese di profitto ultimi dati OPEC che hanno segnalato a febbraio un aumento della
produzione iraniana di 188 mila barili al giorno, il più alto incremento
sui metalli. mensile dal 1997. Riteniamo che un ulteriore rally delle quotazioni
petrolifere possa essere controproducente, perché potrebbe innescare una
nuova crescita della produzione statunitense che interromperebbe il
processo di riassorbimento dell’eccesso di offerta. Forte rialzo per il gas
naturale che ha beneficiato di temperature più fredde negli Stati Uniti e del
calo della produzione negli Stati del Nord est. Un ulteriore aumento delle
quotazioni dovrebbe tuttavia essere limitato dall’alto livello delle scorte.
Negativo il comparto dei metalli industriali interessato da prese di profitto
dopo il forte rally delle ultime settimane che è stato considerato da molti
operatori non in linea con i fondamentali deboli. Prese di profitto anche per
l’oro che, nonostante l’indebolimento del dollaro, ha scontato il buon
andamento delle borse. Continua a crescere l’ammontare di oro detenuto
dagli ETF mentre i dati del CFTC hanno evidenziato un aumento delle
posizioni lunghe sui massimi degli ultimi 12 mesi. Positivo il comparto
agricolo: il mais ha beneficiato dei buoni dati sulle esportazioni USA, in
crescita nelle ultime 4 settimane, mentre la soia è stata favorita dal
rafforzamento del Real brasiliano. In crescita anche il grano, influenzato
positivamente dai timori legati alla siccità nel sud degli Usa.
Grafico del Future sul Wti
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancaintermobiliare.com 8WeeklyNews 15 marzo 2016
Mercati valutari
valutari
Commento
La Bce non ha deluso le aspettative e giovedì scorso ha annunciato un
pacchetto notevole di misure espansive. Oltre a tagliare i tassi, la Bce ha
incrementato il QE da 60 a 80 miliardi, includendo anche le obbligazioni
investment grade delle società non finanziarie e ha previsto quattro nuove
aste di liquidità per le banche a partire da giugno 2016. Alla notizia il cambio
Bce non delude le eur/usd si è prontamente deprezzato per poi ritracciare intorno a 1.12 dopo
attese i commenti di Draghi, i quali hanno dato l’impressione che ulteriori mosse
espansive non siano previste. Le attese ora sono per la riunione di mercoledì
Settimana delle Banche della Fed anche se le attese sono per tassi invariati. Dalla riunione di giovedì
centrali della BoE non sono attese particolari novità, la Banca dovrebbe mantenere i
tassi invariati e confermare la sua politica monetaria accomodante. Nel
frattempo la sterlina, depressa dal rischio Brexit, è in calo contro dollaro Usa
ed euro ed è probabile che la conferma di una politica fiscale restrittiva
durante la presentazione del budget di stato in programma domani la
indebolisca ulteriormente. Giovedì si riuniscono anche la Banca Centrale
norvegese e la Banca Nazionale svizzera; la prima nonostante il recente
recupero dei prezzi del greggio e gli ultimi dati macro positivi è attesa
applicare un taglio di 25 pb al tasso di riferimento. La seconda, invece,
nonostante una Bce più aggressiva delle attese, dovrebbe mantenere la sua
politica monetaria invariata. Il cambio eur/chf in rialzo attenua le pressioni
sulla BNS ma i rischi di apprezzamento del franco sull’euro persistono e
potrebbero costringere in futuro la BNS a rivedere la sua policy. Sul fronte
emergenti, in settimana si riuniscono le Banche centrali di Indonesia e
Messico. La prima dopo i due tagli da inizio anno è attesa mantenere i tassi
invariati e anche la seconda dopo il rialzo a sorpresa di febbraio dovrebbe
rimanere neutrale.
Grafico del cross Euro/Dollaro
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancaintermobiliare.com 9WeeklyNews 15 marzo 2016
Agenda dell’Azionista
Società Operazioni societarie annunciate Tempistica
Carraro verrà effettuato un aumento di capitale da 34 mln di euro -
è stato approvato il piano di integrazione di EGP in Enel.
L'operazione prevede un concambio azionario per gli azionisti entro il primo
Enel Green Power
EGP, cui verranno assegnate 0,486 azioni Enel per ogni azione trimestre 2016
EGP apportata
Yoox Net-A-Porter verrà effettuato un aumento di capitale da 200 mln di euro -
Società OPA annunciate Tempistica
a seguito dell’acquisizione da parte di Hyster-Yale Materials
Holding del 100% di Penta Holding, azionista con il 50,4% di
Bolzoni -
Bolzoni, verrà lanciata un'Opa obbligatoria a 4,30 euro per
azione. L’obiettivo è il delisting della società
dopo il perfezionamento dell'acquisto del 37,1% da parte dei
Engineerging fondi Nb Renaissance e Apax VIII al prezzo di 66 euro per -
azione, vi sarà il lancio dell’Opa obbligatoria allo stesso prezzo
a seguito dell’accordo raggiunto da Italmobiliare per la
Italcementi cessione di Italcementi al gruppo tedesco Heidelberg, verrà entro l’estate 2016
lanciata un’OPA obbligatoria al prezzo unitario di 10,60 euro
a seguito dell’acquisizione del 76,063% da parte di Mahindra
entro il primo
Pininfarina & Mahindra, verrà lanciata un’Opa obbligatoria al prezzo
semestre 2016
unitario di 1,1 euro per azione
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancainteobiliare.com 10WeeklyNews
Legenda
Indice di fiducia delle imprese tedesche, misurato tramite un’indagine presso circa 7.000
INDICE IFO
aziende.
Indice di fiducia delle imprese tedesche, misurato tramite un’indagine presso esperti
INDICE ZEW
economici.
Indice dei direttori degli acquisti. È un indice misurato tramite un’indagine presso i
INDICI PMI direttori degli acquisti delle aziende. Convenzionalmente, una misura sopra 50 indica
espansione.
Indice di fiducia elaborato dalla Commissione Europea, costruito tramite il contributo
FIDUCIA ECONOMICA della fiducia delle imprese industriali (40%), imprese di servizi (30%), fiducia dei
consumatori (20%), imprese di costruzione (5%) e imprese commerciali (5%).
INDICE DEI PREZZI AL Indice dei prezzi con riferimento a un paniere di beni rappresentativo del consumo di un
CONSUMO (CPI) consumatore medio.
INDICE DEI PREZZI ALLA
Indice dei prezzi di un paniere di beni utilizzati dalle imprese produttive.
PRODUZIONE (PPI)
INDICE ISM Indice elaborato tramite questionari ai direttori degli acquisti delle aziende.
Indice elaborato tramite questionari ai direttori degli acquisti delle aziende della zona di
CHICAGO PMI
Chicago. Un valore sopra 50 indica espansione.
Indice di fiducia delle imprese di New Jersey, Pennsylvania e Delaware. Una misura
PHILADELPHIA FED INDEX
sopra 0 indica crescita del business.
NEW YORK EMPIRE Indice di fiducia delle imprese dell'area di New York. Una misura sopra 0 indica
MANUFACTURING INDEX espansione.
PIL USA
Variazione del Pil trimestre su trimestre annualizzata e corretta per la stagionalità.
Numero di nuove buste paga dei settori non agricoli. Dato misurato dal Dipartimento
NON FARM PAYROLLS
del lavoro tramite indagine su 375.000 attività economiche.
TASSO DI Viene misurata dal Dipartimento del lavoro tramite indagine presso le famiglie, motivo
DISOCCUPAZIONE per cui il messaggio del dato può differire rispetto a quello dei Non Farm Payrolls.
Numero di nuove buste paga nei settori non agricoli privati. Dato misurato dall'ADP
ADP EMPLOYMENT
(Automatic Data Processing, una società Usa di outsourcing) tramite un'indagine su
CHANGE
400.000 attività economiche.
Una Banca Centrale è indicata come dovish quando l’orientamento (bias) della sua linea
DOVISH e HAWKISH BIAS di politica monetaria è tendenzialmente espansivo, come hawkish quando è restrittivo,
come neutrale quando non ha un orientamento preciso.
Federal Open Market Committee, comitato della Federal Reserve che prende decisioni
FOMC
in materia di politica monetariaWeeklyNews
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Regolamento Congiunto) né mira a fornire raccomandazioni di cui agli artt. 69 e
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n. REA 600548
Codice Azienda Bancaria n. 3043.7 e Albo Banche n. 5319;
Adesione al Fondo Nazionale di Garanzia e al Fondo Interbancario di Tutela dei
Depositi;
Appartenenza al Gruppo Bancario Veneto Banca (iscritto all’Albo dei gruppi bancari
in data 08/06/1992 cod. n. 5035.1) e soggetta ad attività di direzione e
coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a.
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