Febbraio 2019 - Eurizon Capital
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Global
impact
report febbraio2019
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di questo comparto, i costi ed i rischi ad esso connessi ed operare una scelta
informata in merito all’opportunità di investire.
Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono
formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione, e non vi è alcuna
garanzia che i risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le
opinioni, previsioni o stime qui contenute. Le informazioni fornite e le opinioni
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contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in
buona fede. Tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita,
è fornita da Eurizon Capital SGR relativamente all’accuratezza, completezza
e correttezza delle stesse.
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Edizione aprile 2019 www.eurizoncapital.it
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Piazzetta Giordano Dell’Amore, 3
20121 Milano - Italia
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al n. 3 nella Sezione Gestori di OICVM e al n. 2 nella Sezione Gestori di FIA • Società soggetta all’attività di direzione e
Eurizon Fund
Fax +39 02 8810.6500 coordinamento di Intesa Sanpaolo S.p.A. ed appartenente al Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, iscritto all’Albo dei Gruppi
Bancari Socio Unico: Intesa Sanpaolo S.p.A. • Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia Absolute Green Bonds
Indice EURIZON
Chi siamo 2
Il mondo responsabile di Eurizon 3
GREEN BONDS
Il mercato dei Green Bonds 5
Eurizon Fund Absolute Green Bonds 8
REPORT DI IMPATTO
Risultati ambientali e sociali 10
PROGETTI GREEN
Esempi di progetti finanziati dai Green Bonds 12
Global
impact
report febbraio2019
1 | Global impact report febbraio 2019
Essere Eurizon significa
condividere valori forti.
Siamo persone unite da un obiettivo Nell’ambito delle scelte d’investimento, Eurizon attribuisce rilevanza al
l’integrazione di metodologie di monitoraggio e al confronto con le
tanto ambizioso quanto importante:
selezione degli strumenti finanziari società in cui investe, nonché alla
alimentare fiducia e costruire futuro.
Chi siamo Il mondo che tengano conto di fattori ESG
ambientali, sociali e di governance e di
partecipazione alle relative assemblee
degli azionisti, adottando un approccio
Siamo fieri di appartenere
responsabile Principi SRI di investimento sostenibile
e responsabile è elemento necessario
mirato alla corporate governance
e intervenendo nelle assemblee di
a una Società che ha come di Eurizon per il perseguimento di performance
sostenibili nel tempo.
selezionate società.
primario obiettivo la salvaguardia Eurizon è ormai da anni impegnata nel
La mission di Eurizon sottolinea formulare e promuovere nuove regole e
e la crescita del patrimonio dei nostri clienti.
l’importanza di collaborare con le comportamenti che mettono al centro
società in cui investe per promuovere dell’attenzione i temi di sostenibilità
il rispetto di una crescita sostenibile degli investimenti, infatti, nel 2015 ha
ed elevati standard di governance. sottoscritto i sei Principi sui meccanismi di
La SGR ritiene che società con elevati sostenibilità degli investimenti (Principles
standard di governance che nei loro for Responsible Investment – PRI)
La nostra VALORIZZIAMO il risparmio dei nostri clienti
creando e gestendo soluzioni di investimento processi produttivi tengano conto di nati dalla partnership tra il Programma
MISSION adatte alle loro esigenze. fattori ESG, abbiano più probabilità di Ambientale dell’ONU (UNEPFI) e il
TRASFORMIAMO la complessità dei mercati ottenere profitti sostenibili nel tempo Global Compact, alla cui formulazione
finanziari in opportunità. e quindi di aumentare il loro valore sia ha contribuito intervenendo ai tavoli di
COLLABORIAMO con le società in cui investiamo economicamente che finanziariamente. lavoro sin dal loro avvio nel 2005.
per promuovere il rispetto di una crescita
sostenibile ed elevati standard di governance. Nel 2014 abbiamo sottoscritto i Principi La sottoscrizione dei PRI è il naturale
Affidabilità, innovazione e cura del servizio Italiani di Stewardship per un esercizio prosieguo del percorso iniziato nel
sono i nostri tratti distintivi. responsabile dei diritti amministrativi e 1996 quando Eurizon è stato il primo
di voto delle società quotate, definiti operatore in Italia a istituire fondi etici,
dal Comitato Corporate Governance di con chiari e articolati criteri di selezione
I nostri APPARTENENZA: viviamo la nostra Società
con orgoglio e passione. Assogestioni. dei titoli, un Comitato di Sostenibilità e la
VALORI INTEGRITÀ: ci sentiamo responsabili della fiducia devoluzione dei ricavi.
di chi conta su di noi.
ECCELLENZA: siamo orientati alla qualità
dei risultati e al miglioramento continuo.
PASSIONE: lavoriamo con professionalità
e coinvolgimento, unendo testa e cuore.
La nostra Abbiamo l’ambizione di diffondere una cultura
che promuove il valore delle persone,
VISION dei loro progetti, del risparmio:
UN UMANESIMO FINANZIARIO
basato sul rispetto, sulla responsabilità e ENVIRONMENTAL
sulla consapevolezza delle proprie qualità.
SOCIAL
15%di quota GOVERNANCE
di mercato
in Italia
presenza in
303
miliardi di euro
25
paesi
SUSTAINABILITY
di patrimonio
in gestione
al 31/12/2018 Dati Assogestioni ed elaborazioni Eurizon
al 31/12/2018
2 | Global impact report febbraio 2019 3 | Global impact report febbraio 2019
Il mondo
responsabile
di Eurizon Nel 2017, Eurizon ha deciso di integrare i Abbiamo identificato le seguenti tre fasi:
fattori ESG e i principi SRI nel proprio 1. screening degli emittenti finalizzato
processo di investimento. a individuare quelli più esposti a rischi
In particolare ha adottato una specifica
metodologia di selezione e monitoraggio
ambientali, sociali e di governance o
non conformi ai principi di Il mercato dei
degli strumenti finanziari con l’obiettivo
di integrare all’interno delle scelte di
investimento sostenibile e responsabile;
2. pubblicazione della lista degli emittenti
Green Bonds
investimento effettuate nell’ambito
con elevata esposizione a rischi ESG
dei servizi di gestione collettiva del
e degli emittenti operanti in settori
risparmio, di gestione di portafogli e
che Eurizon considera non socialmente
delle raccomandazioni effettuate con
responsabili;
riferimento al servizio di consulenza in
materia di investimenti, un processo 3. monitoraggio degli investimenti e
di selezione degli strumenti finanziari confronto con le società in cui investe,
che tenga conto di fattori ESG e di partecipando alle relative Assemblee
principi di investimento sostenibile e degli azionisti.
responsabile.
Le informazioni si riferiscono a Eurizon
Capital SGR S.p.A. il gestore delegato del
Comparto Eurizon Fund - Absolute Green
Bonds.
L’impegno di Eurizon verso temi ESG e SRI Cos’è un Green Bond?
Eurizon è Eurizon è tesoriere Eurizon sottoscrive Eurizon integra nel I Green Bond sono strumenti obbligazionari
2002 co-fondatore 2010 e membro 2014 i Principi Italiani 2017 processo di investimento destinati alla raccolta di fondi per il
dell’Asset del Consiglio di Stewardship. i principi ESG e SRI
Management Direttivo di UNEPFI. e lancia EF Sustainable finanziamento o il rifinanziamento
working group Global Equity. esclusivo, totale o parziale, di progetti 200
di UNEPFI. ambientali preesistenti o di nuova Stima a
fine anno
costituzione. Per questi strumenti è richiesto
l’allineamento alle quattro componenti
principali dei GBP (Green Bond Principles, 167
Eurizon è il primo Eurizon è co-Chair Eurizon è Membro Eurizon sottoscrive Eurizon lancia EF Absolute linee guida stabilite nel 2014): utilizzo
1996 operatore in Italia 2005 dell’Asset 2012 fondatore del 2015 i Principles for 2018 Green Bonds e presiede dei proventi, processo di valutazione e
ad istituire Management Business Economy Responsible il gruppo di lavoro 140
fondi Etici. working group Environment (BEE) Investment (PRI). Disclosures, Indices & selezione dei progetti, gestione dei proventi
di UNEPFI. presso il Parlamento Metrics della European e attività di reporting.
Europeo. Banking Federation.
Il mercato dei Green Bond e i criteri GBP
sono di più recente introduzione rispetto
ai più noti criteri di sustainable investing
applicati alla gestione azionaria (c.d. equity 82
ESG); il mercato obbligazionario green
è comunque molto maturato rispetto al
2007, anno in cui la Banca Europea degli
Investimenti lanciò la prima emissione
verde. 44
33
Eurizon è prima in Italia Oltre 20 anni di 102 assemblee 600 engagement
sui fondi sostenibili impegno responsabile degli azionisti con gli emittenti 25
Fine
e responsabili Dal 1996 impegnati nel 2018 (di cui 22% ESG) 10 febbraio 2019
(AUM 5,6 miliardi di euro nelle tematiche etiche, nel 2018 3 2
0,7 0,4 0,8 1
Fonte: Assogestioni dati al 31/12/2018) di SRI e ESG Mld. di $
Attività svolte da Eurizon Capital SGR S.p.A. sui fondi di diritto italiano.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fonte dati e stima: Climate Bonds Initiative, Bloomberg - febbraio 2019
4 | Global impact report febbraio 2019 5 | Global impact report febbraio 2019
Il mercato dei Il mercato dei
Green Bonds Nel corso del tempo si è infatti creato La maggior parte delle emissioni green
Green Bonds Il mercato dei Green Bond è nato grazie diversificate anche per seniority (senior,
un importante mercato per questo tipo ha un rating investment grade, anche alle agenzie sovranazionali (in particolare subordinate, etc.) e rating.
di obbligazioni, sia dal punto di vista grazie al contributo in termini di merito la World Bank e la BEI). Sono in crescita Rilevante importanza, ai fini dell’impatto
dimensionale (circa 360 miliardi di euro) di credito degli Stati, delle agenzie e degli le emissioni governative: la Polonia ha ambientale e della diversificazione
sia dal punto di vista della diversificazione enti sovranazionali che agiscono come esordito nel 2016, la Francia nel gennaio dell’universo investibile, riveste la
geografica e valutaria. emittenti. 2017 con una emissione da 7 miliardi di composizione settoriale. Analizzando i
Euro (ad oggi oltre 16.5 miliardi di Euro). dati a partire dal 2014, si può osservare
Nel corso del 2018 si sono affacciati come gli investimenti nel settore
al mercato l’Irlanda, con 3 miliardi di energetico abbiano, in parte, ridotto la
Euro e il Belgio, con 4.5 miliardi di Euro loro importanza a favore dei settori idrico,
di emissioni. La Polonia, già attiva nel dell’edilizia a basso impatto ambientale
Dal punto di vista valutario, più dell’80% Per quanto concerne la distribuzione 2018 con una seconda emissione, ha e del trattamento dei rifiuti. Rimane
del mercato è denominato in tre divise geografica, l’Europa è il contributore incrementato ulteriormente il numero marginale, anche se in crescita in termini
(Euro, Dollaro statunitense e Renminbi più importante (il paese più rilevante è di green bond nel corso del 2019, assoluti, il peso degli investimenti nel
cinese). Sono comunemente utilizzate la Francia), seguono l’area Nord America aggiungendo due obbligazioni per un comparto legato all’utilizzo del suolo e
altre valute del G10, come la Corona e dell’Asia-Pacifico (Cina). Anche l’Italia totale di 2 miliardi di euro. delle risorse marine.
svedese, la Sterlina inglese, il Dollaro si è affacciata a questo mercato ed è in Per quanto riguarda i Paesi europei,
australiano e alcune divise dei Paesi fase di crescita, sia in termini di numero nel corso del primo semestre 2019 vi La creazione di standard condivisi e
emergenti. emittenti che dimensionali. sono attese di un’emissione da parte l’identificazione di una tassonomia per
dell’Olanda, primo paese con rating AAA la classificazione dei progetti sono due
ad emettere. Anche i Paesi emergenti passi importanti al fine di mantenere e
Scomposizione per Divisa Area Geografica di Emissione hanno mostrato attività e interesse; si accelerare la crescita del mercato dei green
SEK 4% AUD 2% Sud America 1% segnalano in particolare la Nigeria, la bond. Per questo, nel luglio dello scorso
CAD 2% Lituania, l’Indonesia e le isole Fiji. anno è stato istituito dalla Commissione
Africa 0%
GBP 2% Sovranazionali Europa Europea un gruppo di lavoro costituito da
CNY 11% 13%
Altro 5% 37% Il crescente interesse e la sensibilità esperti in materia di finanza sostenibile
EUR 35% Nord America 26% riguardo alle tematiche di contrasto al (c.d. EU TEG). Tale gruppo di esperti ha il
cambiamento climatico e del controllo compito di preparare una lista di attività
dell’inquinamento hanno contribuito sostenibili, base per la creazione di una
alla crescita delle emissioni che si sono EU Ecolabel (etichetta verde certificata
dall’Unione Europea) e di standard
certificati per le obbligazioni verdi.
USD 39% Asia Pacifico 23%
Evoluzione settoriale Si prevede che il trend di crescita del
mercato Green possa continuare,
100%
Fonte Dati: Climate Bond Initiative - dicembre 2018 Fonte Dati: Climate Bond Initiative - dicembre 2018 considerato il maggiore allineamento degli
90% emittenti e degli investitori rispetto al
finanziamento di iniziative ad alto impatto
80%
ambientale. Non mancano certo i progetti
70% da sviluppare; si pensi, per esempio, al
tema della produzione dell’acqua potabile
60% e della sua rete di distribuzione.
50%
In sintesi, riteniamo che i temi connessi
40% al cambiamento climatico siano quasi
universalmente considerati di cruciale
30%
importanza e che il ruolo della finanza
20% sostenibile sia fondamentale al fine di
indirizzare coerentemente le risorse
10% disponibili verso un miglioramento delle
0% condizioni del pianeta.
2014 2015 2016 2017 2018
Energy Buildings Transport Water Waste Land Use Industry ICT Adaptation
Fonte: Climate Bonds Initiative - dati al 31/12/2018
6 | Global impact report febbraio 2019 7 | Global impact report febbraio 2019
Eurizon Fund Absolute Eurizon Fund Absolute
Green Bonds Green Bonds
Eurizon Fund Absolute Green Bonds
Eurizon Fund Absolute Green Bonds con tematiche ambientali Green.
è un comparto del fondo di diritto Dal 10 gennaio 2018 (data partenza)
Lussemburghese istituito da Eurizon al 28 febbraio 2019, il comparto ha
Capital S.A. e gestito da Eurizon Capital investito in 278 obbligazioni Green e
SGR. Il Comparto rappresenta una tematiche.
nuova opportunità di investimento Il profilo di rischio/rendimento del
sui mercati obbligazionari internazionali Comparto è pari a 3 (scala da 1 a 7)
che permette di finanziare progetti legati e il patrimonio a fine febbraio 2019
all’ambiente con una diversificazione sia ammonta a 172,5 milioni di Euro.
per emittente che per area geografica. Di seguito si rappresenta in che modo
Il gestore seleziona i titoli obbligazionari, i titoli contribuiscono ai diversi Obiettivi
principalmente investment grade, di Sviluppo Sostenibile (Sustainable
utilizzando i criteri definiti dai GBP Development Goals - SDG).
(Green Bonds Principles) al fine di Ogni obbligazione Green e tematica può
sostenere la crescita di investimenti contribuire ad uno o più SDG.
SDG Numero titoli In quali regioni del mondo generiamo impatto
Industria, innovazione e infrastrutture 198 90%
Energia pulita e accessibile 187 85%
Città e comunità sostenibili 174 79%
Salute e benessere 171 78%
Agire per il clima 168 77%
Lavoro dignitoso e crescita economica 122 56%
Consumo e produzione responsabili 82 37%
Acqua pulita e igiene 78 36%
Fame zero 41 19%
La vita sulla terra 25 11%
La vita sott’acqua 25 11%
Povertà zero 23 11%
Introduzione di qualità 3%
Ridurre le disuguaglianze 2%
Uguaglianza di genere 2%
Europa 69% Dal 10 gennaio 2018 (data partenza)
Asia e Pacifico 18% al 28 febbraio 2019, il comparto ha investito
Fonte: vedi note metodologiche - dati al 28/02/2019
Nord America 7% in 278 obbligazioni Green e tematiche.
Resto del Mondo 5% Il grafico rappresenta le regioni nelle quali
America Latina 1% sono stati finanziati i progetti.
8 | Global impact report febbraio 2019 9 | Global impact report febbraio 2019
Risultati ambientali e
sociali realizzati dal
comparto Eurizon Fund
Report Absolute Green Bonds
di impatto I risultati ambientali e sociali del comparto
Eurizon Fund Absolute Green Bonds sono
riportati nelle grafiche sottostanti.
Sono state utilizzate le metriche di
analisi più comuni, calcolando l’impatto
generato dal portafoglio nel suo
complesso e per ogni milione di euro
investito nella strategia.
Dal 10 gennaio 2018 (data partenza) al 28 febbraio 2019 Eurizon Fund Absolute Green Bonds Per ogni milione di euro
ha investito in 278 obbligazioni Green e tematiche. Gli investimenti effettuati dal comparto investito si ottengono 337 1.294 223
hanno contribuito a realizzare i seguenti risultati di impatto ambientale e sociale:* i seguenti risultati: Megawatt/ora Litri di acqua tonnellate
prodotti. risparmiati o di CO2 ridotta.
purificati.
Gli impianti finanziati per la produzione La produzione di energia Gli investimenti in infrastrutture sostenibili Nel complesso le emissioni
di energia rinnovabile presentano derivante da tali impianti (immobiliare e trasporti) hanno contribuito di gas nocivi ridotte
una capacità generativa pari a è pari a ad un risparmio energetico pari a sono pari a
31 Megawatt 55.076 Megawatt/ora 1.279.706 Kilowatt/Ora 36.368 Tonnellate di CO2
Equivalenti Equivalenti Equivalente
all’energia consumata a 37 docce alla CO2 assorbita
Pari a 98.035 Pari all’energia consumata Sufficienti per effettuare Equivalente alla CO2
pannelli solari da 15.300 cittadini 14.460 viaggi assorbita da 174 km2 da 94 cittadini europei risparmiate da 1 km2 di foreste
installati sulle abitazioni europei in un anno tra Milano e Roma con un’auto elettrica di foreste in un anno
Tramite quali tipologie di progetti
abbiamo generato impatto*.
Gli investimenti in impianti e processi Il finanziamento di progetti L’occupazione creata Adattamento al Altro
produttivi hanno permesso per la gestione dei rifiuti dal totale cambiamento climatico 8%
di risparmiare e purificare ha portato a riciclare del portafoglio è pari a
4% Energia rinnovabile
211.371 Litri d’acqua 25 Tonnellate di rifiuti 60 posti di lavoro
Efficienza energetica 48%
6%
Trasporto pulito
14%
Pari a 6.039 docce Pari a 4.950 bidoni
della spazzatura riciclati
Edilizia ecologica
*Fonte: vedi note metodologiche - dati al 28/02/2019
20%
Fonte: vedi note metodologiche - dati al 28/02/2019
* le tipologie di progetti finanziati rispecchiano quelle stabilite dai Green Bond
Principles promossi dall’ICMA. I dati si riferiscono alla percentuale
del portafoglio composta da obbligazioni Green e tematiche.
10 | Global impact report febbraio 2019 11 | Global impact report febbraio 2019
on
Rilevanza dei progetti Obiettivi
nella regione
Focus Lo sviluppo del settore eolico offshore
Contribuire a creare un mondo fondato
solo su energie rinnovabili (obiettivo
Progetto Green ha riguardato in prima battuta il Nord
Europa e successivamente gli USA e
esplicito di generare energia rinnovabile
per 30 milioni di persone entro il 2025).
sul settore eolico
Taiwan, paesi che hanno mostrato una
maggiore attenzione alle tematiche delle Partecipare a una crescita economica
energie sostenibili. A questo business si sostenibile e rispettosa di criteri etici
sono affiancati la conversione di centrali a generali creando esternalità positive.
carbone in centrali alimentate attraverso
rifiuti urbani, efficientamenti energetici Ridurre gli impatti ambientali lungo tutto
e un utilizzo razionale della biomassa il ciclo di produzione.
presente in loco.
Questi progetti sono senz’altro Profilo
direttamente rilevanti per i Paesi nei della società
quali vengono implementati (riduzione
dell’inquinamento, minore dipendenza Orsted è una società che ha trasformato
da fonti esterne di energia, …) e, un ciclo di produzione energetica
indirettamente, per dimostrare come sia tradizionale, fondato su energie non
possibile crescere in un’economia a basso rinnovabili, in un ciclo di produzione
impatto ambientale. basato su energie completamente
rinnovabili.
La dimostrazione dell’impegno e della
capacità della Società di raggiungere gli
obiettivi è testimoniato dalla riduzione del
consumo di carbone del 73% (dal 2006
al 2017), con obiettivo di eliminarne il
consumo nel 2023.
La Società è presente a livello globale
nella produzione di energia da impianti
AREA GEOGRAFICA
eolici offshore con una quota di mercato
NORD EUROPA del 25% (9.5 milioni di utenti). Nel 2017
è stata completata la dismissione del
settore gas e petrolio.
CORE BUSINESS Oltre al citato core business degli
impianti eolici offshore, la Società si
PRODUZIONE, DISTRIBUZIONE occupa di produzione di energia da rifiuti
E VENDITA DI ENERGIA urbani, di distribuzione energetica e di
ottimizzazione degli impatti ambientali.
SDG
12 | Global impact report febbraio 2019 13 | Global impact report febbraio 2019
on
Rilevanza dei progetti Obiettivi
nella regione
Focus La regione è soggetta a elevata ciclicità
Ridurre le perdite del sistema idrico
tramite la sostituzione e l’aggiornamento
Progetto Green climatica con forti conseguenze sul
territorio. È necessario quindi sviluppare
delle condutture esistenti, prevedendo
impianti di filtrazione e di depurazione
delle acque.
nel settore idrico
strutture che possano attenuare e ridurre
le conseguenze negative dei cambiamenti
climatici. Ottenere una distribuzione più
efficiente dell’approvvigionamento idrico,
Per queste ragioni uno degli obiettivi redistribuendo dalle regioni in eccesso alle
delle società del settore è la creazione regioni soggette a stress.
di un sistema di ciclo idrico sostenibile
che coniughi la gestione della quantità Migliorare la qualità delle acque e
(l’acqua disponibile pro capite si attesta ridurre il tasso di consumo dell’”acqua da
al 17% della media globale a causa rubinetto”.
dell’alta densità della popolazione del
Paese di origine, nonostante il livello Incrementare e ottimizzare la capacità
delle precipitazioni, che è circa 1,6 di produzione di energia rinnovabile per
volte maggiore della media mondiale) e ridurre e, nel lungo periodo, eliminare la
della qualità dell’acqua, anche al fine di dipendenza dai combustibili fossili.
prevedere le condizioni meteorologiche
future e prevenire i danni causati da
disastri idrologici. Profilo
della società
K-Water è una società presente nel
settore idrico, attiva sia nella costruzione
e nella gestione di dighe e sbarramenti
nelle loro molteplici funzioni: riserva
idrica, controllo delle inondazioni
e generazione di energia sia nella
costruzione e nella gestione di sistemi di
approvvigionamento.
AREA GEOGRAFICA
ASIA La Società si occupa anche dello
sviluppo di siti destinati a uso industriale,
commerciale e residenziale, dell’attività
CORE BUSINESS di gestione di acquedotti locali e di
trattamento delle acque reflue; opera
SVILUPPO E GESTIONE DELLE inoltre nella produzione di energia
RISORSE IDRICHE NAZIONALI rinnovabile (idroelettrica, solare ed eolica).
E MIGLIORAMENTO DELLA
QUALITÀ DELL’ACQUA
SDG
14 | Global impact report febbraio 2019 15 | Global impact report febbraio 2019
Note metodologiche del Note metodologiche del
Report di impatto Report di impatto capitali generalista e non in specifici progetti ambientali In aggiunta alla verifica delle clausole di utilizzo dei
e/o sociali. Le obbligazioni Green riportano solitamente capitali e della misurazione dell’impatto generato da
i risultati di impatto ambientale 12 mesi dopo la data di ogni obbligazione, MainStreet Partners determina
emissione. l’associazione di ogni obbligazione agli Obiettivi di
Sviluppo Sostenibile (“Sustainable Development Goals”,
La metodologia proprietaria di analisi di MainStreet SDGs) promossi dalle Nazioni Unite. La valutazione
Partners seguita per il calcolo dei risultati esposti in rispetto agli SDGs avviene ex-ante, ovvero analizzando
questo report si compone di sei fasi distinte: le linee guida relative all’utilizzo dei capitali raccolti
1. Classificazione e verifica del rispetto degli standard fornite dall’emittente al momento del collocamento
internazionali nell’impiego dei capitali raccolti da ogni dell’obbligazione. Aggregando i dati relativi alla singola
obbligazione; emissione, si determina l’associazione del fondo a
2. Raccolta dei dati sociali ed ambientali impiegando ciascun Obiettivo di Sviluppo Sostenibile.
fonti ufficiali, terze parti, dati pubblici e degli emittenti
secondo la tassonomia fornita dai Green Bond Principles Definizione di obbligazioni tematiche.
della ICMA; Per obbligazioni tematiche si intendono tutte le
3. Analisi e verifica della completezza, della coerenza dei obbligazioni emesse da governi, aziende ed enti
dati raccolti ed eventuale integrazione con dati stimati o sovranazionali, con garanzia dell’emittente ed utilizzo
prospettici; dei capitali in specifici progetti in settori dall’elevato
4. Calcolo dell’impatto effettivo; impatto ambientale e sociale positivo. Le obbligazioni
Monitoraggio e misurazione Analisi e valutazione 5. Associazione agli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile; tematiche vengono distinte in:
dell’impatto generato dell’utilizzo dei capitali
in base ai risultati 6 MONITORAGGIO UTILIZZO 1 per ogni obbligazione
6. Monitoraggio continuo dell’impatto generato tramite
l’aggiornamento dell’intero processo. 1. Obbligazioni Green (“Green Bonds”);
effettivamente conseguiti DEI CAPITALI (use of proceeds agreement) 2. Obbligazioni Sociali (“Social Bonds”);
La prima fase avviene analizzando le clausole di 3. Obbligazioni Sostenibili (“Sustainability Bonds”).
utilizzo dei capitali raccolti nonché il framework di
impiego adottato per ogni obbligazione presente nel Secondo i “Principi dei Green Bond” (“Green Bond
Per ciascuna obbligazione portafoglio, verificando che le obbligazioni finanzino Principles” o “GBP”) promossi dall’International Capital
i progetti finanziati sono Analisi e processo Utilizzo di fonti
specificatamente progetti in grado di generare risultati Market Association (“ICMA”), vengono definite
ufficiali e di terze
associati ai rispettivi Obiettivi
di Sviluppo Sostenibile
5 CONTRIBUTO
di misurazione RACCOLTA 2 parti autorizzate
ambientali o sociali tangibili. Una volta effettuata la
verifica, MainStreet Partners raccoglie i dati relativi
obbligazioni Green “qualsiasi tipo di strumento
obbligazionario i cui proventi vengono impiegati
cui contribuiscono AGLI SGDs dell’impatto DEI DATI dall’emittente all’impatto generato dall’obbligazione tramite esclusivamente per finanziare o rifinanziare, in tutto o
documenti ufficiali dell’emittente, dati rilasciati da parti in parte, nuovi e/o preesistenti progetti ambientali e che
terze (quali ad esempio i report di impatto annuali sono allineati con le quattro componenti fondamentali
o le c.d. Second Party Opinion), dati pubblici ed dei GBP: 1. Utilizzo dei proventi; 2. Processo di
eventualmente interagendo direttamente con l’emittente valutazione e selezione del progetto; 3. Gestione dei
Calcolo dell’impatto effettivo ove necessario. I dati vengono analizzati per capirne proventi; 4. Attività di reporting. I progetti ambientali
Accurata analisi e verifica
o stimato di ciascuna obbligazione
e per il portafoglio
4 MISURAZIONE
DELL’IMPATTO
VALUTAZIONE
DEI DATI
3 della coerenza dei dati raccolti
veridicità ed accuratezza. In alcuni casi, le obbligazioni
sono parte di programmi di emissioni più ampi, in tal
riguardano: 1. Energia rinnovabile; 2. Efficienza
energetica; 3. Prevenzione e controllo dell’inquinamento;
caso e se non sono disponibili i dati relativi alle singole 4. Gestione ambientalmente sostenibile delle risorse
emissioni all’interno del programma, si derivano i dati naturali e utilizzo del territorio; 5. Conservazione della
dal peso che la singola emissione in oggetto di analisi ha biodiversità terrestre e marina; 6. Trasporto pulito; 7.
Analisi e processo di MainStreet Partners* sul totale del programma. Gestione sostenibile delle acque e delle acque reflue;
8. Adattamento al cambiamento climatico; 9. Prodotti,
I risultati ambientali e sociali generati dalle singole tecnologie di produzione e processi eco-efficienti e/o di
obbligazioni possono essere di due tipi: dati effettivi economia circolare; 10. Edilizia ecologica”.
e dati stimati. I dati effettivi si riferiscono ai risultati Fonte: International Capital Market Association: https://
effettivamente generati dall’impiego dei capitali raccolti www.icmagroup.org/green-social-and-sustainability-
dall’obbligazione mentre i dati stimati vengono misurati bonds/green-bond-principles-gbp/
Note metodologiche I dati contenuti in questo report derivano di giorni tra il 10 gennaio 2018 ed il 28 febbraio 2019, in base agli specifici obiettivi forniti dall’emittente al
dall’applicazione della metodologia proprietaria di rapportato al numero di giorni a cui si riferiscono i momento del collocamento dell’obbligazione, oppure
MainStreet Partners per la raccolta, classificazione e dati forniti dagli emittenti (solitamente un anno). I dati in base a dati passati che il team di MainStreet Partners
valutazione dei risultati ambientali e sociali generati dalle sono espressi come risultato finale secondo le metriche ritiene realisticamente replicabili in futuro. Qualora i
obbligazioni tematiche detenute nel comparto Eurizon di seguito elencate: capacità generativa di energia dati non risultino disponibili o fruibili, l’obbligazione *MainStreet Partners
Absolute Green Bonds, dal momento del lancio (10 rinnovabile, produzione effettiva di energia rinnovabile, viene esclusa dall’analisi. Una volta validati i requisiti • Società d’investimento indipendente, controllata da
gennaio 2018) al 28 febbraio 2019. risparmio energetico, riduzione annuale delle emissioni di accuratezza dei dati, il team di MainStreet azionisti privati e dal management, con sede a Londra,
Nel corso di tale periodo temporale, in media il di gas nocivi, risparmio e purificazione di acqua, gestione Partners elabora i risultati ambientali e sociali di ogni regolata dalla Financial Conduct Authority (FCA) come
portafoglio risulta investito al 81% in obbligazioni e riciclo dei rifiuti. Tali metriche rispecchiano le categorie obbligazione, classificandoli secondo le metriche sopra investment advisor
tematiche, delle quali circa la metà, ovvero il 43% del di classificazione dei progetti stabilite dai Green Bond riportate. • 10 anni di track record dedicato esclusivamente al
portafoglio nel complesso, riporta dati relativi all’impatto Principles dell’ICMA riconosciute a livello internazionale Ove possibile tali metriche sono anche tradotte in mondo degli investimenti sostenibili e ad impatto
sociale ed ambientale dei progetti finanziati. dagli investitori, emittenti e collocatori delle obbligazioni grandezze maggiormente intuitive utilizzando fonti quali • Team internazionale, con oltre 15 anni di esperienza
tematiche. I risultati di impatto realizzati sono riportati la United States Environmental Protection Agency. in media e competenze complementari sviluppate
Il computo dei risultati di impatto si basa sull’ammontare sia per l’intero portafoglio che per ogni milione di I risultati di impatto generati dalle singole obbligazioni nel risparmio gestito, banche d’affari, consulenza e
mediamente investito in ciascuna obbligazione tematica, euro investito nel fondo. Sono escluse dal computo sono misurati su base continuativa tramite organizzazioni sovranazionali
rapportato al valore complessivo dell’emissione stessa, dei risultati ambientali e sociali sia le obbligazioni che l’aggiornamento dei dati rilasciati dall’emittente, • MainStreet Partners è un membro dei Green Bond
per il periodo di osservazione calcolato come numero non riportano i dati, sia le obbligazioni con utilizzo dei ripercorrendo la procedura sopra descritta. Principles
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