Aggiornamento sull'attività di Arpinge Spa Comitato Nazionale dei Delegati di CIPAG - ROMA, 23 novembre 2016
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Aggiornamento sull’attività di Arpinge Spa
Comitato Nazionale dei Delegati di CIPAG
ROMA, 23 novembre 2016
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 1BREVE SINTESI SU ARPINGE
Arpinge nasce come società di investimenti in infrastrutture di piccola e media dimensione votata
anche alla costruzione e riqualificazione di beni esistenti (c.d. «greenfield»): due caratteristiche
coerenti con la ricerca di rendimenti fondati sull’impatto su PIL e occupazione («impact investing»).
La società si inserisce in un percorso già avviato da due soci fondatori con F2i, diversificando la
sfera di attenzione alle infrastrutture. L’obiettivo del progetto è stato quindi essenzialmente quello
di consentire ai soci fondatori di cogliere – con modalità adeguate - nuove opportunità di
investimento connesse all’economia reale, analogamente a quanto fanno investitori previdenziali in
altri paesi.
L’attenzione al lavoro delle professioni, e alla lotta all’evasione ed elusione contributiva, si inserisce
quindi nell’ambito della natura prevalente di Arpinge, quale investitore che opera nell’interesse
dell’universalità degli iscritti seguendo i criteri e le tecniche ispirate alle migliori pratiche
internazionali (best practices).
Anche in ragione di ciò, si è inteso dare sin dall’inizio equilibrio economico-finanziario alla gestione
aziendale, investendo in iniziative esistenti e a reddito accanto a quelle propriamente greenfield;
Tale circostanza ha consentito di perseguire rendimenti interessanti sui singoli progetti (superiori
all’8% di IRR medio annuo) e un conseguente flusso annuale di ricavi industriali compatibile con
l’obiettivo di un pareggio di bilancio, da verificare alla luce delle regole contabili e delle modifiche
attese a tali regole per fine anno (con applicazione retroattiva al 1 gennaio 2016).
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 2BREVE SINTESI SU ARPINGE
Per quanto concerne gli investimenti, la società ha progressivamente costruito una strategia di
attività che ad oggi riguarda i primi tre settori: efficienza energetica, energie rinnovabili e
parcheggi e mobilità;
In tali ambiti ha sviluppato un’ampia lista di opportunità («pipeline») che nonostante la severa e
rigorosa selezione delle iniziative, ha dato luogo ad impegni pari a circa la metà del capitale, in
linea con le migliori aspettative (si ricorda che il periodo di investimento di fondi infrastrutturali
non è inferiore a 4-6 anni, come ad es.F2i).
L’accelerazione progressiva delle attività consente di guardare con ottimismo alla possibilità che nel
secondo triennio il lavoro si possa tradurre anche nella costruzione di un flusso di dividendi stabile
nel tempo per i soci di Arpinge.
Da segnalare anche i primi positivi riscontri in termini di lavoro, nell’ambito dei quali si conferma la
rilevanza del ruolo dei geometri in ogni circostanza, incluse quelle riferibili a progetti già operativi
che richiedono comunque attività di gestione attiva.
Di seguito si presenta una breve e schematica sintesi aggiornata dell’iniziativa.
Roma, 23 novembre 2016
L’AMMINISTRATORE DELEGATO
Federico Merola
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 3“Il mondo cambia
con il tuo esempio.
non con la tua
opinione”
Paulo Coelho
Perché Arpinge
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 4PERCHE’ ARPINGE
1. Arpinge nasce per consentire ai propri Soci Fondatori di cogliere – con modalità
adeguate - nuove opportunità di investimento connesse all’economia reale,
analogamente a quanto fanno fondi pensione e casse in altri paesi OCSE;
2. I Soci Fondatori di Arpinge («SFA») hanno maturato, anticipatamente rispetto ad
altri investitori, la consapevolezza che senza interventi sul sottostante reale, la
finanza gira a vuoto (c.d. «impact investing» e rispetto dei criteri
ESG=Enviroment, Social e Governance);
3. In particolare, gli investimenti in infrastrutture - già sperimentati in F2i dai SFA -
sono una delle soluzioni preferite da assicurazioni e investitori previdenziali, in
quanto caratterizzati da flussi di cassa stabili e prevedibili;
4. Per diversificare l’esperienza di F2i, i SFA hanno cercato anche forme di
investimento in infrastrutture piccole e medie, che tipicamente hanno maggiore
impatto su PIL ed occupazione;
5. In assenza di adeguate soluzioni offerte dal mercato («vuoto di mercato»),
hanno optato per il lancio di una nuova società di investimento, ispirata alle best
practices internazionali;
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 5POSIZIONAMENTO DI MERCATO
Fascia di mercato
• Asset strategici di grande dimensione, reti di • Maggiori opportunità di co- grandi investitori
Investimenti di interesse nazionale investimento
grande internazionali
• Opportunità uniche e competitive
dimensione
• Valore di investimento superiore a €1mld
• Investimenti di media dimensione • Sviluppo di piattaforme e
Investimenti di • Valore di investimento compreso tra €200mln e partnership con i maggiori Fascia di
media €1mld player infrastrutturali mercato F2i
dimensione • Numerose opportunità promosse da autorità locali • Focus di investitori strategici
• Obiettivo efficienza di gestione e ristrutturazione come F2i
• Opportunità con elevato
• Opportunità di piccola / micro dimensione potenziale ed «upside» nei
Investimenti di • Valore singolo investimento: mirco €10-70mln; Fascia di
ritorni economici
"nicchia" piccolo €80-200mln; mercato
• Maggiore difficoltà e tempi Arpinge
• Minore pressione competitiva lunghi per la chiusura delle
operazioni
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 6PERCHE’ ARPINGE
6. Arpinge viene annunciata nel 2011 e costituita a fine 2013 (dopo il periodo di
adeguamento alla Legge Fornero). Inizia ad operare dal 2014;
7. L’intuizione alla base di Arpinge è che nell’attuale fase storica si deve
considerare anche l’investimento in operazioni di nuova realizzazione (c.d.
«greenfield») in quanto coerenti con:
La ricerca di rendimenti adeguati;
L’esigenza di sviluppo e innovazione del capitale fisso esistente e dei
connessi modelli di business sottostanti;
8. Tuttavia per ragioni di equilibrio gestionale, interventi nel greenfield sono
sostenibili solo se accompagnati da investimenti in asset già operativi
(«operating») o parzialmente operativi (c.d. «value added»), caratterizzati da
rischi relativamente limitati.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 7Asset Allocation obiettivo iniziale di Arpinge
Operating Revolving
20% 10%
Value
Greenfield Added
30% 40%
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 8PERCHE’ ARPINGE
9. Dopo la nascita di Arpinge, c’è stata una crescente attenzione anche internazionale
ad iniziative di questo tipo. Basti pensare, a titolo indicativo e non esaustivo:
Al recepimento – nel 2014/2015 – della direttiva UE in materia di risparmio gestito
che introduce le SICAF e modifica la regolamentazione delle SGR/fondi chiusi;
Al Libro Verde dell’UE sugli investimenti a medio e lungo termine (2013) e
all’introduzione degli ELTIF (Fondi d’Investimento Europei a Lungo Termine – 2015);
Al piano industriale CDP, che per due volte ha previsto il lancio di un fondo di
investimento dedicato alle piccole e medie infrastrutture (fino ad oggi non attuato);
Al Piano Juncker, che ha l’obiettivo di incoraggiare investimenti in PMI e
infrastrutture con: i) lo stanziamento di risorse finanziarie e garanzie; ii) normative a
beneficio degli investimenti in PMI e infrastrutture; iii) l’istituzione di una Hub
informativa per la diffusione di buone pratiche nella PA;
Incentivi fiscali nazionali di varia natura per gli investimenti in PMI e infrastrutture,
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 9ARPINGE E LE PROFESSIONI
• Arpinge è un veicolo di investimento del risparmio previdenziale dei soci fondatori
ed opera nell’interesse esclusivo dell’universalità degli iscritti: l’attenzione al lavoro -
anche delle professioni – va correttamente inquadrato in tale contesto senza equivoci
sulle finalità primarie della Società;
• Pertanto i rigorosi principi di investimento, le procedure e i presidi di controllo nonché
– più in generale – la tutela del risparmio previdenziale gestito, prevalgono su ogni
altra considerazione;
• Esiste, tuttavia, un’attenzione agli effetti degli investimenti sul lavoro e l’occupazione –
anche dei professionisti – che nasce da due considerazioni:
In futuro il valore finanziario appare strettamente legato a quello economico e
occupazionale («Impact Investing»);
Il circuito previdenziale di fondi pensione e casse di previdenza si alimenta grazie
all’occupazione degli iscritti;
• Altro elemento rilevante per l’attività di Arpinge è la lotta all’evasione ed elusione
contributiva: la Società richiede nei suoi progetti, per tutti i professionisti selezionati
dai propri partner, la verifica preliminare al conferimento dell’incarico di iscrizione alla
rispettiva cassa e di regolarità contributiva;
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 10ARPINGE NELLA COMUNITA’ INTERNAZIONALE
• Partecipa alla presentazione di Arpinge (10 settembre 2014) il Segretario Generale del
World Pension Fund Counsil che esprime particolare apprezzamento;
• A dicembre 2015 Arpinge viene invitata a presentarsi all’incontro annuale del World
Pension Fund Counsil di PARIGI dove – al cospetto di fondi pensione ed enti
previdenziali di ogni parte del mondo – riscontra grande interesse;
• In parallelo, Arpinge è stata accolta nella Long Term Infrastructure Investors
Association («LTIIA») avendo i requisiti professionali e formali richiesti (= obiettivi,
valori e aderenza a Best Practices internazionali);
• Nel 2015 la Banca Mondiale lancia degli strumenti di garanzia a supporto dei fondi
pensione interessati a investimenti in infrastrutture in paesi terzi. Arpinge, sebbene
attiva solo in Italia, viene invitata alla conferenza di presentazione (Londra,giugno 2016)
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 11Arpinge Spa in sintesi
Investitore Promotore in infrastrutture
SOCIETA’ PER
MASSIMA
AZIONI ITALIANA
FLESSIBILITA’ OPERATIVA
GOVERNANCE Ispirata
alle BEST PRACTICES RIGORE
INTERNAZIONALI FINANZIARIO
POSSIBILITA’ DI COPRIRE
INFRASTRUTTURE E ENTRAMBE LE FASI DI
IMMOBILIARE REALIZZAZIONE E GESTIONE
INFRASTRUTTURALE
FOCUS PRIMARIO SUI
FOCUS AI FONDAMENTALI RITORNI DEL PROGETTO
INDUSTRIALI E ALLA GESTIONE
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 12Un cammino di Arpinge Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 13
IL CAMMINO DI ARPINGE
1. Ipotizzata nel 2011 in un momento
tragico per il Paese
2. Costituita a fine 2013 dopo un lungo
cammino di riforma delle Casse (legge
Fornero 2012-2013); LA SCINTILLA INIZIALE
3. Nel 2014 la società si struttura, studia i primi settori e modelli di intervento, identifica
alcune opportunità, avvia l’attività nell’efficienza energetica e chiude la 1° operazione
(Progetto Pilota: Conad, Greenfield, Centro-sud): il 10 sett.2014 viene presentata;
4. Nel 2015 sviluppa la propria struttura organizzativa, apre l’attività nelle rinnovabili e chiude
la 1° operazione nel fotovoltaico (Nora Energy, Operating, Centro Italia). Perfeziona l’analisi
del settore parcheggi e mobilità (smart cities). Comincia a generare rendimenti e ricavi
industriali;
5. Nel 2016 amplia e consolida la lista di opportunità e chiude la prima operazione sui
parcheggi (progetto pilota: operating con potenzialità di sviluppo; Centro-nord). Traguarda il
pareggio di bilancio.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 14IL CAMMINO DI ARPINGE
Organizzazione Sviluppo Gestione Crescita
Imposta la struttura Organizza una Asset Imposta un’adeguata Analizza
organizzativa, Allocation attività di gestione e costantemente
gradualmente strategica e tattica controllo delle nuovi progetti e
implementata nel operazioni attive nuovi settori
tempo Apre gradualmente Persegue gli E’ aperta
Predispone un a diversi settori di obiettivi dei singoli all’ingresso di altri
Manuale di investimento progetti investitori
procedure coerente
con le Best Costruisce, alimenta Organizza una struttura
Practices e lavora una lista di gestionale per singolo
internazionali possibili settore con adeguate
opportunità di competenze
Imposta i criteri di investimento Persegue l’equilibrio
analisi dei settori e coerente economico complessivo
degli investimenti («pipeline») per giungere alla
distribuzione di dividendi
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 15INVESTIMENTI, RENDIMENTI E EQUILIBRIO
ECONOMICO-FINANZIARIO
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 16Lavoro di ricerca, selezione e analisi - Novembre 2016
Asset value Tasso di eleggibilità: 6%
Su 287 progetti esaminati, solo 16 arrivano in trattativa
287 progetti esaminati, per investimenti complessivi di circa € 7,2 Miliardi
€ 7,2 mld (€ 1,9 Miliardi di potenziale per Arpinge), di cui
€ 1,3 mld 68 progetti in pipeline, per investimenti complessivi di circa € 1.3 Miliardi
(€ 0,5 Miliardi di potenziale per Arpinge), di cui
€ 295m 16 progetti in trattativa per investimenti complessivi di circa € 295 Milioni
(€ 154 Milioni di potenziale per Arpinge), di cui
€ 195m 8 progetti approvati per investimenti complessivi di circa € 195 Milioni (€
99 mln di potenziale per Arpinge), di cui
5 progetti sottoscritti per un investimento complessivo di circa € 73 Milioni
€ 73m
(€ 46 Milioni di investimento diretto di Arpinge)
Per investire in buoni progetti occorre esaminare una gran quantità
di iniziative con un tasso di eleggibilità molto basso, che tuttavia ha
portato Arpinge ad approvare 8 progetti con possibile impegno di
quasi tutto il capitale disponibile, dei quali 5 sottoscritti con
impegno della metà del capitale.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 17Progetti in trattativa: una allocazione ancora provvisoria
Target da raggiungere Novembre 2016
Asset allocation strategica Situazione attuale - progetti in trattativa
16
Operating Revolving Greenfield Value Added
progetti in 20% 10% 27% 13%
trattativa
INVESTIMENTI
COMPLESSIVI
(capitale e
debito)
295
MILIONI Value
Added
Operating
60%
Greenfield
di EURO 30% 40%
Potenziale Area geografica
IMPIEGHI ARPINGE PIL per area geografica
Nord
16%
154
MILIONI Sud
di EURO 23%
Sud
Centro
52%
32%
Nord
Elaborazioni fatte con Centro
55%
impieghi/impegni Arpinge 22%
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 18Proiezione 2016 - 2017
In caso di perfezionamento di tutti i progetti approvati
Impegni e richiami cumulati Arpinge M€ 1. I fondi infrastrutturali
Impegni Utilizzi hanno periodi di
investimento compresi
120 Utilizzi 2017 per code tra i 4 e i 6 anni (es.
2016 e progetti in 99 F2i);
100 trattativa
95 2. La «curva» degli
77
80 investimenti cresce
con il passare del
60 tempo (avviamento) e
37 si concentra nella
40
32 parte finale;
20 10 3. Arpinge appare in
3
anticipo con le
0 0
dinamiche consuete;
2014 2015 2016 2017
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 19Principali investimenti approvati
2014 - 2015 2016
1. Free-Conad: E.E., greenfield, Centro-sud (2014). 8. Idro-San Severino: Rinnovabili,
Chiuso con successo e completato. greenfield, Sud. Chiuso da
realizzare
2. PEFOR Nora Energy: Rinnovabili, operating,
Centro (2015). Chiuso con successo 9. Fotovoltaico: 3 progetti operating
approvati. Centro. Uno in closing.
3. PREMI: E.E., greenfield, Italia (2015). Lettera ai
soci per stimolare proposte 10. Eolico: Rinnovabili, greenfield.
Sud. In fase di presentazione
4. G.(parcheggi): Parcheggi e mobilità. Centro-nord
all’asta.
(2015). Operating con potenzialità di sviluppo.
Sottoscritto. 11. Eolico: Rinnovabili, operating.
Centro-sud. In negoziazione.
5. Impianti sportivi: E.E., greenfield, Centro. PF con
PPP (2015-2016). In closing. Circa il 50% dei progetti è decaduto
6. Idro: Rinnovabili, misto greenfield-operating dopo l’approvazione, in fase di verifica
(Value Added). Nord & Sud. Decaduti. tecnica e negoziazione dei contratti,
7. RSA: Greenfield, Nord. Decaduto incluse le relative garanzie («closing»)
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 20Operazioni attive a fine 2015
2015 (M€) PEFOR Free Conad Totale
Ricavi 1,1 2,1 3,2
Ebitda 0,7 2,0 2,7
Utile netto 0,1 0,3 0,4
Plusvalenza implicita 0,6 0,4 1,0
IRR ~9% (levered) >10% (levered) ~9,5% (levered)
Nel complesso nel 2015 hanno portato :
• 3,2 mln di euro circa di ricavi (non consolidati);
• 0,2 mln di euro di dividendi (inizio 2016)
• 1 mln di plusvalenze implicite (Fairness Opinion indipendente)
• Redditività più che in linea con le previsioni (>9%IRR)
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 21Operazioni attive 2016 (previsione)
2016 (M€) PEFOR Free Conad G.Parcheggi Totale
Nel 2016 c’è
Ricavi 1,8 2,5 2,2 6,5
stato il
Ebitda 1,5 2,3 1,7 5,5 raddoppio dei
ricavi e l’utile
Utile netto 0,6 0,2 1,2 2,0 complessivo è
~9,5%
il quadruplo
IRR ~8,5% (levered) >10% (levered) ~10%
(levered) (levered) del 2015
• I numeri in tabella rappresentano la mera somma dei singoli progetti. Le reali dinamiche
contabili del 2016 che saranno riflesse a livello di bilancio, dipenderanno dalle:
‒ Ordinarie regole contabili applicabili;
‒ Modifiche alla disciplina contabile attesa per fine anno, con effetto retroattivo;
• Nonostante gli effetti significativi delle nuove regole contabili su Arpinge, i ricavi industriali
della Società appaiono compatibili con un risultato di pareggio (che tipicamente i fondi
infrastrutturali ordinari non raggiungono prima del 4° o 5° anno)
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 22LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 23
UNA STRUTTURA ORGANIZZATIVA DA SOCIETA’ DI INVESTIMENTI • Arpinge è stata costituita come società di investimento e strutturata con procedure in linea con le migliori pratiche internazionali; • Anche la struttura organizzativa riflette l’esperienza internazionale per società di questo tipo; • La scelta del modello «società di investimento» - Holding di partecipazione nasce da valutazioni circa l’inadeguatezza del modello fondo e dall’incerta regolamentazione di fondi infrastrutturali e SICAF (normativa profondamente modificata solo dopo la nascita di Arpinge); Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 24
GOVERNANCE
Arpinge nasce con principi di governance analoghi a quelli delle migliori esperienze internazionali ed ispirati ai
criteri tipicamente previsti per le società, regolate e vigilate, operanti nell’ambito della gestione del risparmio.
L’autonomia della sfera gestionale, la piena trasparenza e ricostruibilità dei processi decisionali, la
professionalità e collegialità delle analisi e delle decisioni, la presenza di articolati presidi di controllo,
rappresentano le principali credenziali della società.
Leo Momi Federico Merola
Consiglio di Amministrazione Presidente Amministratore Delegato
La società è guidata da un Consiglio di Amministrazione composto da quattro
consiglieri, incluso il Presidente. Il Consiglio di Amministrazione determina gli Florio Bendinelli Claudio Guanetti
obiettivi e le strategie di indirizzo generale della gestione della società, le politiche
Consigliere Consigliere
di investimento e le priorità settoriali ed approva le operazioni di investimento e
disinvestimento.
Collegio Sindacale Stefano Andrea Giovanni Massimo Cavallari
Il Collegio Sindacale vigila sull’osservanza della legge e dello Statuto, sul rispetto
dei principi di corretta e prudente gestione ed in particolare sull’adeguatezza Speroni Sindaco effettivo
dell’assetto organizzativo, amministrativo e contabile adottato dalla società e sul suo Presidente
concreto funzionamento.
Pier Giorgio Campella
Sindaco effettivo
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 25GOVERNANCE
Comitato Investimenti Sono membri del CI l’AD, i 2 Senior Partners e il
Il Comitato Investimenti è composto dall’Amministratore Delegato, dai Senior Partner proponente, assieme a:
Partner, dal Partner proponente e due membri indipendenti, individuati in
virtù di una comprovata esperienza nell’ambito dei settori delle infrastrutture
Giovanni Canepa
e/o dell’immobiliare.
Membro Indipendente
E’ un organo tecnico di natura consultiva, che esprime un parere motivato in
relazione ad ogni decisione di investimento esaminata da Arpinge. In
particolare, il Comitato Investimenti valuta in termini tecnici e collegiali Marco Cecchi de’ Rossi
l’allineamento delle operazioni con le politiche e le strategie di investimento
Membro Indipendente
e di gestione definite dal Consiglio di Amministrazione della Società, tenuto
conto delle diverse aree di rischio/attenzione afferenti le scelte gestionali.
Organismo di Vigilanza
L’Organismo di Vigilanza è un organo dotato di autonomia e indipendenza che sorveglia la corretta applicazione del
Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo previsto dal Decreto Legislativo 231/2001, disciplinante la responsabilità
della società per reati commessi nel suo interesse dai soggetti apicali o dipendenti e vigila in merito alla sua applicazione.
Società di Revisione
Le attività di revisione legale dei conti sono affidate, per il primo triennio, a KPMG.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 26STRUTTURA ORGANIZZATIVA IN LINEA CON LE BEST PRACTICES
INTERNAZIONALI
Stefano Speroni Presidente
Leo Momi Presidente
COLLEGIO Massimo Cavallari Sindaco effettivo
Federico Merola Amministratore Delegato SINDACALE
Pier Giorgio Cempella Sindaco effettivo
Florio Bendinelli Consigliere CDA
Claudio Guanetti Consigliere ORGANISMO
DI VIGILANZA Organismo monocratico
Valentina Bartoli Amministratore Delegato, Senior Partners e Partner
Diletta Mercuri Federico Merola COMITATO proponente, assieme a:
U.O. SEGRETERIA E AMMINISTRATORE INVESTIMENTI Giovanni Canepa Membro indipendente
SERVIZI GENERALI DELEGATO Marco Cecchi de’ Rossi Membro indipendente
Valerio Fiorentino
Marco
SENIOR PARTNER Pignoloni
INFORMATION TECHNOLOGY ANALISTA
Elisabetta Costa SENIOR
TEAM INVESTIMENTI
PARTNER
STAFF
LEGALE E SOCIETARIO Luigi
Egidio Labanca Cupelli
ANALISA
ANALISTA
CONTABILITA’ E PARTNER
AMM.NE PERSONALE Cura lo start-up della funzione di
Luciano Iannuzzo
Angela PARTNER Controllo di gestione, Pianificazione
Tania Sanna
STAFF
Carelli Strategica e Risk Management
RESP. AMMINISTRATIVO DEVELOPMENT Paolo Martone
CONTABILE (compliance)
Angela MANAGEMENT SENIOR PARTNER
Carelli
2015 2016
Dipendenti medi: 6,6 9,5
Aggiornamento e avanzamento attività Dipendenti al 31/12: 9.0 11 23 novembre 2016 27MODELLO ORGANIZZATIVO:
holding di partecipazione
Holding di partecipazioni ARPINGE SPA
Veicoli capofila
(Specializzati in determinati AEER Parkinge Altre ?
settori)
Società-Progetto Ecosaving (Conad) DP Energia Progetti
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 28UN MANAGEMENT TEAM QUALIFICATO E COESO
Leo Momi Federico Merola
Presidente Amministratore Delegato
• Adjunct Professor alla Business School LUISS e professore di
Internazional Finance al Master di Economia e Management (LUISS)
Consigliere di CIPAG • Oltre 25 anni di esperienza in investimenti in infrastrutture e immobiliare nonché
Consigliere di Amministrazione di Arpinge dal 2013 nella strutturazione di società e fondi di investimento alternativi.
• Consigliere di Amministrazione di SACE SpA
Oltre 30 anni di esperienza come geometra libero professionista, ha seguito
progetti di rilievo nei settori real estate ed energia. • Tra i precedenti incarichi: DG di ANCE, Senior Partner di F2i SGR, Consigliere di BNP
Paribas REIM SGR ed Invimit SGR (MEF); Direttore di FIMIT SGR, Dirigente nel PFD
di MCC e Schroeder.
Valerio Fiorentino Paolo Martone
Senior Partner Senior Partner
Competenze di origination e deal execution conseguite in 15 anni di attività nel real Oltre 16 anni di esperienza nello sviluppo di progetti nel real estate.
estate e nel settore energia, che si aggiungono a una prolungata esperienza nella Development Manager di progetti ad alta complessità, promossi da principali
valutazione del rischio creditizio di progetti industriali. investitori italiani ed internazionali quali Hines, Doughty Hanson, Fimit, BNP con
il supporto di banche, istituzioni pubbliche e investitori istituzionali
Responsabilità apicali in holding di partecipazioni industriali e immobiliari quotate. internazionali.
Già amministratore delegato di Realty Vailog e di Alerion Industries, responsabile Responsabile del risultato economico/finanziario di investimento,
dei corporate rating in Italrating, loan officer in IMI. coordinamento team di progetto, consulenti tecnici, legali e fiscali, gestione
delle attività di procurement, controllo costi e tempi, rapporti con stakeholder,
risk management e attività di leasing e vendita.
Esperienza specialistica e complementare nell’ambito dei settori industriali di riferimento e degli investimenti dell’oggetto sociale;
TEAM Competenze in grado di presidiare le diverse fasi del ciclo di vita degli investimenti (strutturazione, esecuzione, gestione) e le
COESO: diverse forme tecniche (equity, debito: corporate – project, M&A)
Team coeso, caratterizzato da precedenti esperienze professionali condivise con successo
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 29MANAGEMENT TEAM
Elisabetta Costa Egidio Labanca Luciano Iannuzzo
Partner Partner Partner
Capacità di strutturazione e realizzazione di Competenze nell’ambito della valutazione di In Arpinge da novembre 2015.
operazioni di project financing in ambito operazioni d’investimento e di acquisizione nei
infrastrutturale ed energia, supervisione della settori power & gas e rinnovabili maturate in 9 anni
fase contrattuale/due diligence, maturata in di attività nelle società Capgemini, ERG e Api. In precedenza ha maturato competenze
oltre 20 anni di esperienza presso il gruppo Api e nell’ambito della valutazione di investimenti in
istituzioni finanziarie (BNP Paribas, Unicredit, infrastrutture in Italia e all’Estero e del controllo di
Incarichi di vertice nelle partecipate del Gruppo Api. gestione nei settori gas, autostrade, aeroporti,
MCC).
idrico, rinnovabili, WTE, TLC e reti logiche, in oltre
Già responsabile delle Funzioni Energy Management 15 anni di attività in F2i, Simest, ANAS e Accenture.
Da ultimo responsabile Finanza Strutturata e e Regolazione e Mercato (power & gas) per il
Gestione partecipate del Gruppo Api. Gruppo Api e della Pianificazione Strategica per Api In F2i ha ricoperto incarichi nei CdA di varie
Nòva Energia. partecipate in portafoglio.
Loan officer in MCC nel project finance/project
bond/export credit.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 30TEAM ANALYST
Marco Pignoloni Luigi Cupelli
Senior Analyst Analyst
In Arpinge da Giugno 2016
In Arpinge da settembre 2015, ha sviluppato competenze di
Precedentemente Financial Analyst in Terna SpA, nella funzione Strategy
valutazione finanziaria di progetti nel settore rinnovabili ed efficienza
& Business Development, dove si è occupato della valutazione degli
energetica.
investimenti nelle attività non regolate del Gruppo, principalmente nei
Precedentemente Investment Analyst in Joule Assets Inc, Project
settori Power e TLC.
Finance Analyst in Sinergia Sistemi, gruppo Fondamenta, e nel
Ha maturato esperienze in operazioni di M&A e nella strutturazione di
Dipartimento Business Development di Hanergy Group.
operazioni di investimento in infrastrutture energetiche in Italia e
all’estero
AMMINISTRAZIONE
Tania Sanna In Arpinge
Angela Carelli
da no
Responsabile Amministrativo Senior Accountant
In Arpinge da novembre 2015, ha ricoperto precedentemente il ruolo di In Arpinge da maggio 2016 vanta una esperienza ventennale nell’ambito
Responsabile del Middle-Office in F2i Sgr, occupandosi della gestione amministrativo-contabile, maturata in diversi settori (commerciale,
contabile- amministrativa dei fondi gestiti, dei rapporti con le Autorità di sanitario e finanziario).
Controllo e di Vigilanza e curando il settlement degli investimenti ed i
rapporti con gli Investitori.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 31SETTORI E PROGETTI Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 32
Efficienza Energetica 2.0: industrializzare un settore
artigianale
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 33Efficienza Energetica - Conad
58% 40% 2%
Epc contract:
contratto di
Project Contratto EPC EPC
costruzione a
Financing CONTRACTOR prezzo fisso e
Ecosaving Srl Contratto O&M chiavi in mano
O&M
O&M Contract:
CONTRACTOR
Contratto di
Contratto di Service gestione e
Contratto di Servizio manutenzione
[Ristrutturazione; Interventi
Risparmio Energetico; O&M] degli impianti
Canone
PUNTI
VENDITA
Strutturazione e garanzie
Progetto-pilota nell’efficienza energetica italiana, secondo classificato agli awards di miglior progetto AGICI per il
2014, è stato un progetto sperimentale ed innovativo nella sua struttura societaria-finanziaria; per la
combinazione tra attività di riqualificazione ed efficientamento energetico e nella profonda innovazione
industriale in termini di selezione e esposizione dei prodotti al mercato
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 34Struttura finanziaria: un moltiplicatore da Piano Juncker
Struttura Finanziaria dell'operazione
Debito 80% € 20.000.000,00
Equity 20% € 5.000.000,00
Totale investimento 100% € 25.000.000,00
Struttura dell'Equity
Arpinge 58% € 2.900.000,00
Conad 40% € 2.000.000,00
Officinae Verdi 2% € 100.000,00
Totale Equity 100% € 5.000.000,00
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 35PROGETTO FREE CONAD – aggiornato a Settembre 2016
Ecosaving: cantieri realizzati e ricadute sui professionisti
Punto Vendita Investimenti di cui
Timing
(IVA escl) Punti
# Capex (€K) professionisti % Capex
Roma - Via Emo RM Lazio € 1.189.910 01/09/14 vendita
(€K)
Selargius CA Sardegna € 2.376.400 01/09/14
Livorno - via Antimonio LI Toscana € 2.114.371 01/12/14 completati 13 23.118,3 2.970,4 12,8%
Livorno - San Vincenzo LI Toscana € 1.233.100 30/06/15 residui 0 - - 0,0%
Livorno - Vada LI Toscana € 1.213.000 30/06/15 Totale 13 23.118,3 2.970,4 12,8%
Viareggio - via Carducci LU Toscana € 831.800 30/06/15
per raffron
Lucca Camaiore - viale Oberdan LU Toscana € 1.300.000 30/09/15
Iscrizione n. incarichi % iscritti/t
Cagliari - Capoterra CA Sardegna € 1.643.000 30/09/15 %
Professionisti Free-Conad iscritti 3 Ca
Pistoia - viale Adua PT Toscana € 3.340.000 30/09/15
Licciana Nardi - Via Masero MS Toscana € 2.745.700 04/12/15 CIPAG 15 42% 3
Pisa -Via del Cottolengo PI Toscana € 1.595.345 18/11/15 EPPI 3 8%
Anguillara RM Lazio € 1.680.000 27/04/16 INARCASSA 18 50% 6
Lucca - Viale Einaudi LU Toscana € 1.855.695 18/05/16 36 100% 10
Totale € 23.118.321
Gli importi destinati a professionisti tecnici è stato La ripartizione descrive solo il lavoro direttamente svolto in fase di
casualmente coincidente con l’investimento diretto «progettazione e costruzione». Manca una stima degli effetti
complessivo di Arpinge (2,9 M€) (equity e finanziamento soci) «indiretti» sul lavoro e quella degli effetti sulla gestione.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 36PROGETTO FREE CONAD – Risultati raggiunti al termine dei lavori
• 25 M€ investiti su 13 punti vendita entro il 30 giugno 2016:
• Rispetto del budget: varianti pari a 0,3% del capex previsto
• Rispetto dei tempi (nessun ritardo)
• Perfetta tenuta dei meccanismi dell’operazione:
• Regolarità e puntualità negli incassi dai PV
• Budget costi operativi pienamente rispettato
• Tempistiche di erogazione del finanziamento allineate ai termini di pagamento
dell’EPC
• Pieno rispetto dei vincoli previsti dal contratto di finanziamento
• IRR levered a due cifre, su livelli molto superiori al rendimento
minimo base (Hurdle Rate 7-8%)
• Modifiche nella normativa IVA (reverse charge) hanno comportato un minore
utilizzo del finanziamento
• Oneri finanziari (costo hedging) inferiori alle previsioni
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 37Generazione elettrica da rinnovabili 2.0: dall’era della finanziarizzazione alla riscoperta dell’innovazione tecnologica Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 38
Idroelettrico Greenfield – Basilicata
Progetto idroelettrico autorizzato, da realizzare nel 2016
Cessione maggioranza Partner
Industriale
65/75% (tramite AEER) 25/35% Banca
finanziatrice
Highlights tecnico - economici
1 impianto mini idroelettrico da realizzare Finanziamento di
SPV progetto
Investimento complessivo: ≈14 M€ Progetto
idroelettrico
Location: Sud Italia
Contratto EPC
Incentivi: in attesa dell’apertura del registro Contratto O&M
GSE 2016, per il quale vi sono elevate
Partner
probabilità di accedere Industriale
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 39GENERAZIONE
ELETTRICA
Descrizione del Progetto
L’area di intervento ricade completamente in un territorio di forte
pregio naturalistico, caratterizzato, pertanto, da notevole pregio
paesaggistico ed ambientale. Per tale motivo, le soluzioni tecniche
adottate sono il risultato di numerosi approfondimenti e verifiche
mirate a cercare un compromesso ottimale tra minimizzazione
degli impatti e funzionalità dell’opera.
Simulazione fotografica dell’opera di derivazione e
Briglia esistente ad altezza dell’opera di presa
delle sistemazioni naturalistiche in progetto
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 40FER Fotovoltaico – PEFOR Nora Energy
Impianto fotovoltaico brownfield, operativo dal 2013 e precedentemente di proprietà del socio industriale.
Stato: Acquisito e operativo
Size operazione: € 7,6mln
“Nora Energy” è titolare di un impianto
fotovoltaico in esercizio in Abruzzo con
potenza nominale pari a 4.172,5 kWp.
ARPINGE SpA ha acquisito le quote della SPV
tramite la controllate per l’energia AEER.
L’impianto fotovoltaico è operativo dal 2013 e
beneficia del Quarto Conto Energia (D.M.
05/05/2011).
L’energia prodotta e immessa in rete riceve una
tariffa omnicomprensiva, sulla base di una
Convenzione con il GSE.
E’ risultato particolarmente utile al progetto il
lavoro condotto con vari professionisti, tra i quali
un geometra locale (per la riclassificazione IMU)
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 41Parcheggi 2.0: passare dalla gestione «garagistica» dei
parcheggi alla gestione della mobilità urbana
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 42PARCHEGGI
Progetto G.Parcheggi (in fase di chiusura)
Banca
Cessione Altri soci
Attuali soci Parkinge SRL anche di classe
quote B Finanziamento
Alfa (eventuale)
GESTIONE
MOBILITA’ 100% Azioni di Classe A
Concessioni pluriennali ALFA
Comune Costruzione, gestione e (titolare Contratto di gestione
sfruttamento dei parcheggi concessioni)
Corrispettivo annuo Gestore
Parcheggio D
Parcheggio A
Parcheggio B
Parcheggio C
Parcheggio E
…
Ricavi da sosta
Progetto di investimento in una concessione di gestione di tutti i parcheggi a rotazione di una
città del centro-nord, con 20 anni di operatività, flussi di cassa prevedibili e garantiti da un
gestore internazionale di elevato standing
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 43DALLA GESTIONE DEI PARCHEGGI ALLA GESTIONE DELLA MOBILITÀ:
SMART CITIES
L’integrazione dell’investimento in parcheggi
effettuato con investimenti tecnologici sulla
mobilità possono consentire di aumentare la
redditività dell’iniziativa
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 44Il rendimento del progetto G.Parcheggi nel tempo, a confronto con il mercato
Paragone tra l’andamento degli economics negli anni 2007 -2015
Paniere infrastrutturali quotate
G.Parcheggi normalizzato
Inflazione
Mercato immobiliare residenziale
FTSE-Mib e dividend yield
Il rendimento del portafoglio dei parcheggi acquisito (con IRR medio annuo target superiore all’8%) è stato
stabile nel tempo al cospetto di una elevata volatilità dei mercati.
Aggiornamento e avanzamento attività 23 novembre 2016 45Puoi anche leggere
