MFF 2021-2027 EU BUDGET FOR THE FUTURE - Sostegno agli investimenti per il prossimo MFF - InvestEU - Comune di Venezia.
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EU BUDGET FOR THE FUTURE MFF 2021-2027 Sostegno agli investimenti per il prossimo MFF – InvestEU Filippo Munisteri – DG ECFIN Unioncamere, Veneto 7 ottobre 2019 #EUBudget
Struttura della presentazione
1. Motivazioni
2. Principi e obiettivi chiave
3. Fondo InvestEU
4. La garanzia dell’UE
5. Governance
6. InvestEU Advisory Hub e InvestEU Portal
2
1. Motivazioni
Il programma
Valutazione InvestEU
EFSI Impact Ass.
(SWD) (SWD)
Linee guida
Regolamento degli
InvestEU Investimenti
(Del. Act)
Allegato I Allegato IV
Importi Strumenti
Indicativi Precedenti
Allegato III
Allegato II Key
Aree Elegibili performance
indicators
3
1. Motivazioni Basato su EFSI…
1. Motivazioni
Evoluzione dei programmi
51. Motivazioni
Lezioni apprese durante l’attuale MFF
L’aumento delle varie tipologie di strumenti
finanziari porta a rischi di:
➢Frammentazione
➢Policy/financial overlaps
➢Proliferazione del numero di accordi
➢Differenti tipologie di fees
61. Motivazioni
Perché una single budgetary guarantee
✓ Blocca minori risorse di budget rispetto ad altri strumenti
finanziari o multiple budgetary guarantees in quanto
richiede un livello limitato di fonti di finanziamento per lo
stesso livello di impegno finanziario
✓ Guadagni di efficienza in quanto puo' sostenere una
contingent liability
✓ Efficienza di costo, dato che il rischio viene remunerato,
con commissioni limitate per la gestione
✓ Maggiore efficienza, grazie alla diversificazione, rispetto a
diverse garanzie di bilancio ring-fenced
7Struttura della presentazione
1. Motivazioni
2. Principi e obiettivi chiave
3. Fondo InvestEU
4. La garanzia dell’UE
5. Governance
6. InvestEU Advisory Hub e InvestEU Portal
82. Principi e obiettivi chiave
Principi chiave del fondo InvestEU
▪ Fondo Unico: una regolamentazione unica e un
accordo unico con i partner
▪ Approccio di policy tematico (4 windows)
▪ Budgetary Guarantee
▪ Blending: regole di combinazione armonizzate
▪ Complementarità tra il livello UE e SM
▪ Semplificazione e Flessibilitá
92. Principi e obiettivi chiave
InvestEU: Come funziona
▪ Il moltiplicatore di leva finanziaria di InvestEU è di 13.7x, rispetto a 15x for
EFSI, per privilegiare l’addizionalità dei progetti e delle operazioni eleggibili.
102. Principi e obiettivi chiave
Le quattro windows
1. Infrastrutture sostenibili
▪ Motivazioni
▪ Flussi di capitale verso il finanziamento sostenibile di investimenti in
infrastrutture.
▪ Stimolare gli investimenti necessari per rispondere ai cambiamenti climatici e
rispettare gli impegni di riduzione delle emissioni di gas a effetto serra entro il
2030 (accordo di Parigi);
▪ Contribuire ad investimenti coordinati in progetti infrastrutturali che coinvolgono
diversi Stati membri (progetti transfrontalieri) e reti trans-europee;
▪ Affrontare le esigenze dei mercati emergenti, i nuovi sviluppi tecnologici e le
priorità;
▪ Promuovere inter-operabilità;
▪ Favorire le sinergie intersettoriali tra energia, trasporti e digitalizzazione;
112. Principi e obiettivi chiave
Le quattro windows
2. Ricerca, Innovazione e Digitalizzazione
▪ Motivazioni
▪ Migliorare l'accesso e la disponibilità di finanziamenti per R&I e per
progetti digitali adeguati alle diverse esigenze e alla propensione al
rischio dei potenziali beneficiari finali nelle varie fasi del ciclo
dell'innovazione;
▪ Creare una massa critica di finanziamenti per la dimostrazione su scala
industriale di tecnologie innovative, innovazione dirompente per
rafforzare la competitività globale dell'UE;
▪ Riduzione del rischio di investimenti in R&I e nel settore digitale e
aiuto all'upgrade e all'implementazione di soluzioni innovative su scala
commerciale (intelligenza artificiale, high performance computing);
▪ Sostenere la diffusione dell’innovazione e il trasferimento di
soluzioni consolidate verso nuovi mercati per migliorare la performance
dell'innovazione in tutta l'UE; 122. Principi e obiettivi chiave
Le quattro windows
3. PMI
▪ Motivazioni
▪ Aumentare l'accesso e la disponibilità di finanziamenti per le PMI europee, a
sostegno della creazione di posti di lavoro e della crescita economica
▪ Fornire sostegno alle PMI per le quali il problema dell'accesso alle finanze è il
più pronunciato:
▪ start-ups,
▪ aziende più giovani e più piccole,
▪ PMI prive di garanzie sufficienti e,
▪ PME innovative.
▪ Promuovere l'attuazione delle priorità politiche specifiche dell'Unione, ad es.
nelle aree di:
▪ Internazionalizzazione,
▪ Adozione dell'innovazione,
▪ Industrie culturali e creative.
132. Principi e obiettivi chiave
Le quattro windows
4. Investimenti sociali e skills
▪ Motivazioni
▪ Sviluppare e consolidare le nascenti strutture di mercato collegate alle
organizzazioni europee dell'economia sociale e all'ecosistema delle imprese
sociali;
▪ Aumentare l'accesso e la disponibilità di microfinance per persone vulnerabili
(ad esempio disoccupati, giovani, migranti), microimprese e imprese sociali;
▪ Creare un mercato dei capitali più forte per i promotori di infrastrutture sociali
che investono in settori quali l'istruzione (compresa l'assistenza all'infanzia),
l'alloggio sociale e la salute (compresa l'assistenza a lungo termine);
▪ Sostenere gli investimenti in capitale umano (sia domanda che offerta), per
studenti e lavoratori e altre persone che necessitano di formazione iniziale,
riqualificazione e sviluppo delle competenze, nonché di servizi di istruzione e
formazione.
14Struttura della presentazione
1. Motivazioni
2. Principi e obiettivi chiave
3. Fondo InvestEU
4. La garanzia dell’UE
5. Governance
6. InvestEU Advisory Hub e InvestEU Portal
153. Fondo InvestEU
InvestEU proposta di budget indicativo
Investimento
Window Budg. Guarantee
mobilizzato (stima)
Infrastruttura sostenibile 11 500 185 000
Ricerca, Innovazione e 11 250 200 000
Digitalizzazione
PMI 11 250 215 000
Investimenti sociali e skills 4 000 50 000
TOTALE (EUR Millioni, a prezzi correnti) 38 000 650 000
▪ L’ammontare della garanzia Europea è di EUR 38mld. Il provisioning
rate è di 40 % (EUR 15.2mld.: EUR 14.2 mld. Alloc. Budget + EUR
1mld. reflows)
▪ Proposta di budget di EUR 525m per InvestEU Advisory Hub, il
InvestEU Portal e misure correlate.
▪ InvestEU dovrebbe mobilitare oltre EUR 650 mld. di investimenti
aggiuntivi in tutta Europa 163. Fondo InvestEU
Partner di attuazione di InvestEU
Il fondo InvestEU sostiene i prodotti finanziari
forniti dai partner attuatori.
La procedura per scegliere i partner di
implementazione segue le disposizioni del RF,
che permette l’eligibilità a:
▪ EIB Group (partner privilegiati, volume
export~75%)
▪ Altri IFI (EBRD, COE Bank..)
▪ Banche o istituti nazionali di promozione
▪ Altre entità che soddisfano i criteri stabiliti
nel RF in Art. 62.1
17Struttura della presentazione
1. Motivazioni
2. Principi e obiettivi chiave
3. Fondo InvestEU
4. La garanzia dell’UE
5. Governance
6. InvestEU Advisory Hub e InvestEU Portal
184. La garanzia UE
I due compartimenti
Compartimento UE Compartimento SM
• Promuove l'azione a livello dello Stato
Membro e affronta le lacune del mercato a
• Promuove l'azione e affronta i livello locale
market gap a livello dell'UE • Su base volontaria dello Stato Membro é
possibile stanziare un somma per
• Consiste in 4 windows di policy finanziare il compartimento SM attraverso
ERDF, ESF+, EMFF, EAFRD o cohesion
• Budgetary guarantee dimensione in
fund
EUR 38mld, finanziate al 40% InvestEU
Fund • Stabilito al livello di ciascuna window di
• Garanzia non é geograficamente policy; 1StatoMembro = 1sub-compartment
ring-fenced • Basato su uno specifico accordo di
contribuzione che stabilisce dimensione,
finanziamenti, passivitá potenziali…
• Contributi sono geograficamente limitati
• Si applicano regole InvestEU
194. La garanzia UE
Esempio: prodotti esistenti per le PMI
204. La garanzia UE
Garanzia UE: Che cosa copriremo
Capitale + interessi
Strumenti di Debito
Perdite di
Ristrutturazione
Perdite da fluttuazione
dei tassi di cambio
Ammontare investito
Strumenti Equity e
Garanzie UE
Quasi Equity
Costi di finanziamento
e perdite su cambi
Finanziamenti/garan
Ammontare utilizzato e
zie da partner ad
costi di finanziamento
alter entitá legali
21Struttura della presentazione
1. Motivazioni
2. Principi e obiettivi chiave
3. Fondo InvestEU
4. La garanzia dell’UE
5. Governance
6. InvestEU Advisory Hub e InvestEU Portal
226. InvestEU advisory
InvestEU Advisory Hub
Fornisce un supporto di advisory per l'identificazione, la preparazione, lo
sviluppo, la strutturazione, l'acquisizione e l'attuazione di progetti di
investimento, o migliora la capacità dei promotori e degli intermediari
finanziari di implementare operazioni di finanziamento e investimento.
Sostituisce 12 organi di assistenza tecnica + EIAH
• Supporto per stabilire
• Unico punto di accesso piattaforme di
investimento
• Assistenza durante tutto il • Sfruttare la conoscenza
InvestEU locale
ciclo di vita del progetto
Advisory Hub
• Supporto di capacity services:
• Promuovere la
building per promotori diversificazione
e autorità Disponibile con tutte le settoriale e geografica
windows di policy
+
• Facilitare sviluppo dei • Supporto al project
progetti
Presenza locale
origination
• Facilitare l'aggregazione di • Attività di market
piccoli progetti making
236. InvestEU advisory
Evoluzione dei programmi di advisory
Smart
CEF
Islands Specialisation
(through
Facility Platform for
JASPERS)
Industrial modern.
Innovfin Servizio
City Facility
Advisory Supporto NCFF InvestEU
EIAH Advisory
EEEF assistenza H2020 EaSI assistenza Hub
tecnica (EE11 PDA) tecnica.
PF4EE European
CEF Programme
Expert Support Local Energy
Support Actions
Facility Assistance
246. InvestEU Portal
InvestEU Portal
EIPP InvestEU Portal
• Continua l'attuale
• Fornisce visibilità dei portale di investimento
promotori di progetti ai sotto InvestEU
potenziali investitori
• Collegamento migliore
alla pipeline del InvestEU
• Controllo di coerenza
con le leggi e le
InvestEU (cioè ai partner attuatori
che esaminano i progetti
che rientrano nella loro
politiche dell'UE Portal sfera di azione
geografica-settoriale)
• Nessuna pre-condizione
né garanzia per il • Il database continuerà ad
essere online e
finanziamento
pubblicamente disponibile
25InvestEU Roadmap
InvestEU
Adoptions & appointments
LAUNCH
Appointment
of Investment
Contractual set-up Committee
with implementing partners Stakeholder events in experts (Q4)
Brussels and in
Events & consultations incl. Member States (Q4)
“Getting-ready events”:
Adoption of Setting up of
seminars/consultations/working
revised State Advisory and
groups/meetings with Implementing Steering
Aid rules (Q4)
Partners*, e.g. thematic events on Board (Q4)
Sustainability, Risk management,
State Aid, Gender, Advisory support… Call for Guarantee & Advisory
expression of Agreements
Adoption of interest for negotiation and
Investment Implementing signature (Q3-Q4)
Guidelines Partners* (Q2)
(Q1) &
Adoption of Scoreboard
InvestEU (Q2)
Regulation**
(Q4)
*Implementing Partners (IPs) = EIB Group and +/- 30 national and multinational potential
partners
**Subject to adoption of MFFGrazie! Domande?
Risk/revenue
sharing (I)
Portfolio first-loss guarantee
Possible applications (examples):
Residual loss (retained by
IP)
• Low to high risk debt portfolios +/- investment grade
of implementing partners, or
similar
First-loss: InvestEU
guarantee up to 95%; IP
• Equity investments in duly
Covered by
InvestEU min. 5%
guarantee
justified cases • Covers most of the
portfolio risk
• Calibrated according to
overall risk profile, policy
objectives, etc.
• Exceptionally 100% FLPRisk/revenue
sharing (II)
Pari passu guarantee
Possible applications
(examples):
• InvestEU
• Partial guarantee of
guarantee and IP
implementing partners loan guarantee take
portfolios Covered by same exposure
Retained by
• Calibrated
InvestEU Implementing
according to
• Equity investments in guarantee Partner
overall risk
commercially run funds profile, policy
objectives,
• other pricing, etc.Risk/revenue
sharing (III)
Second-loss
guarantee
Possible applications
(examples): Residual loss (retained by IP)
+/- investment grade
• Hybrid debt. enhance
Second-loss (InvestEU guarantee)
risk-return profiles of
first-loss and senior Covered by
InvestEU First-loss
portfolio tranches guarantee
• high-risk, high-return retained by IP
• Blended instrument, retained by
sectoral programmeRisk/revenue
sharing (IV)
Full risk coverage1
Possible applications on
investments in challenging
market environments/ policy
priorities (examples): Covered by InvestEU
guarantee
• Thematic instruments
• Capped guarantees offered to
market in non-commercial
terms Risk is shared with
financial intermediaries but
not with implementing 1 This is available in exceptional cases only, and
partners. under the condition that the Implementing Partner
benefits from full risk coverage only if it is taking
risk at portfolio level in another productMS compartment extra slides
Main Features
InvestEU FIs under shared management
Policy objectives Delivery tool of the policy objectives of the underlying PA or programmes
Ex-ante Investment strategy to be agreed in the Contribution Mandatory obligation (including Investment
assessment Agreement strategy)
Management costs No MCF paid to an IP, except in duly justified cases, MCF paid
and fees (MCF) decided by the EC
Financial products EU Guarantee for loans, guarantees and equity up to Loans, guarantees and equity; possibility to take
the risk of the provisioning rate; high leverage more risk
Payments No cash payment; IP uses its own resources Payments to the MS under shared management
rules
Combination Combination between EU&MS Compartment under a Simple combination with shared management
single set of rules possible grants under the FI; combination with InvestEU
only at the level of final recipient
33Main Features
InvestEU FIs under shared management
Reporting, Implementation under the responsibility of the IP and EC; Implementation under the responsibility of
monitoring and bi-annual reporting to MS, MS can participate in the the MA; reporting by MS under CPR, audit
audit monitoring; indirect management assurance model+ECA; by the AA, EC + ECA
Resources Funds can come back to shared management (indicative Modifications of programmes needed
returned if delays deadlines: 4 months to sign the contribution agreement
or no from the PA adoption; 9 months to conclude a Guarantee
implementation Agreement and 4 years to implement it)
Reflows Reflows at the disposal of the MSs – to be used to keep the National resources to be used during the
provisioning rate at the agreed level or paid back to MSs to eligibility period for FIs and during 8 years
be used for other types of repayable support after the eligibility period, for FIs or any
kind of support in line with the policy
objectives
34Practical case:
Near €18bn has been programmed by managing
authorities during the period 2014-2020, to be
implemented through over 400 financial
instruments.
If the respective managing authorities would like to
pursue the same objectives in 2021-2027,
should they have to start from scratch if they shift
to a budgetary guarantee (InvestEU)?
35Disclaimer: the examples used in this
presentation are designed for illustrative
purposes. They are based on existing financial
instruments but the figures are purely indicative.
Other schemes may perfectly be envisaged.
36Assuming three financial instruments set up in a Member State during
the period 2014-2020:
FI 1 €20m FI 2 €40m FI 3 €30m
Microfinance loans Guarantee on SME loans Venture Capital (expected
(expected losses 40%) (expected losses 85%) losses 25%)
Nat. Nat. Nat.
contrib ESF contrib. ERDF contrib. ERDF
. €17m (85%) €10m €30m (75%) €7.5m €22.5m (75%)
€3m
€20m €40m €30m
Financial Financial Financial
intermediary (+0%) intermediary (+50%) intermediary (+70%)
(e.g. non-profit org.) (e.g. commercial bank) (e.g. venture capital fund)
€20m €80m €100m
Beneficiaries Beneficiaries Beneficiaries
Final reflow to MS: Final reflow to MS: €6m Final reflow to MS: €22.5m
€12m
37Assuming three financial instruments set up in a Member State
during the period 2014-2020
(ESIF total contribution €69.5m):
FI 1 €20m FI 2 €40m FI 3 €30m
Microfinance loans Guarantee on SME loans Venture Capital (expected
(expected losses 40%) (expected losses 85%) losses 25%)
Nat. Nat. Nat.
contrib ESF contrib. ERDF contrib. ERDF
. €17m (85%) €10m €30m (75%) €7.5m €22.5m (75%)
€3m
€20m €40m €30m
Financial Financial Financial
intermediary (+0%) intermediary (+50%) intermediary (+70%)
(e.g. non-profit org.) (e.g. commercial bank) (e.g. venture capital fund)
€20m €80m €100m
Beneficiaries Beneficiaries Beneficiaries
Final reflow to MS: Final reflow to MS: €6m Final reflow to MS: €22.5m
€12m
38Options in 2021-2027 for the continuation of
the same three instruments:
1. As financial instruments, idem previous slide (contracts with financial
intermediaries to be renewed through public procurement).
2. Through InvestEU (with the participation of an implementing partner(s)
selected by the Commission taken into account the Member State and managing
authorities proposals)
39Option 2a (InvestEU, 1 implementing partner)
Member State Guarantee: €167.8m
Contribution agreement Provisioning rate: 41.4%
Commission ESIF contribution: €69.5m
Guarantee agreement
€167.8m
Implementing Partner (e.g.
NPB) (+25%)
Microfinance loans Guarantee on SME loans Venture Capital (expected
(expected losses 40%) (expected losses 85%) losses 25%)
€53.1m €44.1m €112.5m
Financial intermediary Financial Financial
(+0%) intermediary (+50%) intermediary (+70%)
(e.g. non-profit org.) (e.g. commecial bank) (e.g. venture capital fund)
€53.1m €88.2m €375m
Beneficiaries Beneficiaries Beneficiaries
No final reflows No final reflows No final reflows
40Option 2b (InvestEU, 2 implementing
partners) Member State Guarantee: €167.8m
Contribution agreement Provisioning rate: 41.4%
Commission ESIF contribution: €69.5m
Guarantee agreement Guarantee agreement
€77.8m €90m
Implementing Partner 1 (e.g. Implementing Partner 2 (e.g.
NPB) (+25%) EIF) (+25%)
Microfinance loans Guarantee on SME loans Venture Capital (expected losses
(expected losses 40%) (expected losses 85%) 25%)
€53.1m €44.1m €112.5m
Financial intermediary Financial Financial
(+0%) intermediary (+50%) intermediary (+70%)
(e.g. non-profit org.) (e.g. commercial bank) (e.g. venture capital fund)
€53.1m €88.2m €375m
Beneficiaries Beneficiaries Beneficiaries
No final reflows No final reflows No final reflows
41Overall financing (€m):
Fin. Instr. InvestEU
ESIF contribution 69.5 69.5
National co-financing 20.5 0
EU guarantee N/A 167.8
Member State contingent liability 0 98.3
Financing provided to beneficiaries 200 516.3
Leverage (financing/ESIF) (*) 2.9 7.4
Final reflows to Member State 40.5 0
(*) the leverage used here is the one that highlights the financing mobilised by the same amount of
ESIF contribution. It is different from the usual leverage metrics used in financial instruments and
budgetary guarantees.
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