Il processo di Business Planning e il - Business Plan Vincenzo Corvello

Il processo di Business Planning e il
           Business Plan
    Vincenzo Corvello

Il problema del finanziamento

Le fonti di finanziamento
Fonti interne:
• Riserve di utile
• Capitale proprio

Fonti esterne:
• Debito
    ▫   Prestiti
    ▫   Obbligazioni
•   Capitale di rischio (equity)
    ▫   Public equity (mercati azionari)
    ▫   Private equity (venture capitalist)

Finanziamenti pubblici

Specificità del finanziamento dell’Innovazione

• Appropriabilità
• Incertezza
• Asimmetrie informative

Debito vs Equity
Il debito implica:
• Formula rischiosa per il finanziatore
• Difficoltà nel ridurre le asimmetrie informative
• Assenza di garanzie materiali
• Aumenta il rischio di fallimento

L’equity:
• I rendimenti degli investitori non hanno limiti superiori
• Si possono ridurre le asimmetrie informative
• Non necessita di garanzie collaterali
• Il finanziamento non aumenta il rischio di fallimento

Il venture capital
Un investimento è definito Venture Capital
  quando:
1.Impresa nelle fasi iniziali con forti potenzialità
  di crescita (diverso dal buyout)
2.Strategia innovativa
3.Significativa partecipazione dell’investitore
  (non necessariamente controllo)

Funzionamento del Venture Capital
  Fondi di investimento: sono strumenti finanziari che raccolgono il denaro di
    risparmiatori che demandano la gestione dei propri risparmi ad una Società
    di Gestione con personalità giuridica e capitale distinti da quelli del fondo.

  SGR: Società di Gestione del Risparmio. Svolge in via esclusiva l'attività
    di istituzione e di gestione di fondi comuni di investimento.

  Sicav: Una Società di Investimento a Capitale Variabile (S.I.CA.V.) è
     una società per azioni a capitale variabile avente per oggetto unicamente
     l'investimento collettivo del risparmio raccolto mediante l'offerta al pubblico
     delle proprie azioni.

  Esempi:
  • PINO PARTECIPAZIONI SPA (KIWI 1 e 2)
  • PrincipiaSGR (ex QUANTICA)
  • 3i
  • Varie banche (MPS, Unicredit, Intesa-San Paolo)

  Aifi: Associazione Italiana del Private Equity e del Venture Capital – www.aifi.it

Fasi del finanziamento di una nuova impresa
Il venture capitalist è un partner tanto per l’investitore,
  quanto per l’imprenditore:
• Riduce le asimmetrie informative
• Supporto finanziario, ma anche strategico/gestionale
• Quotazione in borsa

Fasi del finanziamento:
• Seed
• Start up
• Crescita iniziale
• Crescita sostenuta
• Cash out

Ingresso nel capitale di società di investimento
                                                                             Merchant Banks
                                              Venture Capitalists
     Business Angels

Incubatori*

       Seed                        Early stage                Start-up                 Impresa

      Seed (seme): vero stato embrionale (solo idea, studio o analisi di progetto)
      Early stage: primi risultati (es. prototipo, test prodotti, team di lavoro)
      Start-up: il progetto (o l’azienda) sono partiti, sia pure con un raggio d’azione limitato o
        un’offerta ridotta
      Impresa: a regime, dimensioni anche rilevanti

      *: in genere non erogano un sostegno monetario

                                                                                                     9

Il Processo di Business Planning

Risponde alle seguenti domande:
1. Dove siamo?
   Fotografia dell’azienda o del progetto imprenditoriale
2. Dove vorremmo essere?
   Direzione per lo sviluppo degli investimenti – dimensione strategica –
   obiettivi qualitativi e quantitativi
3. Come ci si arriva?
   Decisioni su azioni da intraprendere (tattiche)

“Non c’è vento favorevole per chi non sa dove va”
                                          (Seneca)

                      Vincenzo Corvello

Il Business Plan

Il Business Plan
  strumento di presentazione di un progetto finalizzata al
                 reperimento dei capitali

ma anche

  strumento gestionale, che accompagna la vita di
   una impresa anche ben oltre le fasi di start-up

Il Business Plan: struttura
Due (tre … quattro?) macro-aree:

•Executive summary

•Sezione descrittiva

•Sezione economico-finanziaria

•Exit strategy

Sezione descrittiva
•   Introduzione
•   Idea/Prodotto/Tecnologia/Value Proposition
•   Business Model
•   Analisi settore/mercato
    • Domanda (dimensione/segmentazione)
    • Concorrenza (posizionamento)
• Piano strategico e operativo dell’investimento
    • Processi: Marketing (pricing, promozione …), Vendite (Processo e Piano),
      Produzione/Operation
    • Struttura organizzativa
• Team/Advisory Board

                                       Vincenzo Corvello

Sezione economico-finanziaria
• Piano degli investimenti
• Prospetti economici, finanziari e patrimoniali (Conto economico
  previsionale)
• Rendimento e performance economico-finanziaria (VAN, Payback)

                             Vincenzo Corvello

Il Business Plan: sezione descrittiva

L’idea e la value proposition
Breve descrizione dell’idea

Value proposition:
•Apporta un’innovazione
•Rende accessibile un prodotto/servizio (es. Ryanair)
•Migliora un servizio (Es. Immobiliare.it; Trivago …)
•Diminuisce il prezzo relativo ad un prodotto/servizio
•Risolve un problema specifico (es. Filo)
•Utilizza la marca/status per trasmettere un’identità (es. Rolex, Gucci, Ferrari...)
•Migliora il design di un prodotto (es: Alessi)
•Migliora la performance di un prodotto
•Rende i prodotti più convenienti/più facili da utilizzare
•Riduce i rischi relativi ad un prodotto/servizio (Assicurazioni; Priority)

                                       Vincenzo Corvello

L’analisi SWOT

                 Vincenzo Corvello

Esempio: Melascrivi

               Vincenzo Corvello

Il Business Model

                Vincenzo Corvello

Analisi di settore/mercato: la
domanda
• Caratteristiche, dimensioni ed evoluzione del
  mercato:
 ▫ mercato obiettivo
 ▫ mercato potenziale
 ▫ mercato effettivo

                        Vincenzo Corvello

La segmentazione
Suddividere la clientela in gruppi omogenei sulla
base di variabili:
• Geografiche
• Demografiche
• Psicografiche
• Comportamentali
• Benefici ricercati

                      Vincenzo Corvello

Esempio segmentazione demografica

               Vincenzo Corvello

Vincenzo Corvello

Scegliere i segmenti
•   Profittabilità
•   Stabilità nel tempo
•   Accessibilità
•   Importanza

                          Vincenzo Corvello

Posizionamento (rispetto ai concorrenti)
• Concorrenti diretti
• Concorrenti indiretti

                          Vincenzo Corvello

Variabili per il posizionamento
• prezzo;
• caratteristiche del prodotto/servizio
  (dimensione, stile, compatibilità, design, facilità
  d’uso);
• qualità;
• disponibilità;
• immagine;
• relazioni.

                        Vincenzo Corvello

Principali risultati dell’analisi di mercato
Previsione dei volumi
Previsione dei ricavi

                        Vincenzo Corvello

Il piano di marketing
•   Product
•   Pricing
•   Promotion
•   Place (Distribution)

                           Vincenzo Corvello

I processi

             Vincenzo Corvello

La struttura organizzativa

                           AD

             Risorse
             umane

 Aquisti   Progettazione              Produzione   Vendite

                       Vincenzo Corvello

Principali risultati dell’analisi dei piani
• Previsioni di costo
• Fabbisogno finanziario

                     Vincenzo Corvello

Il Business Plan: sezione economico-
              finanziaria

Il piano degli investimenti
• Descrizione tecnica
• Tempistica
• Quantificazione monetaria

                     Vincenzo Corvello

La Work Breakdown Structure

              Vincenzo Corvello

Il diagramma di Gantt

               Vincenzo Corvello

Voci di costo
1.    Personale - > ore/uomo
     ▫ Costo orario * h/uomo
2. Overhead
     ▫ Costi indiretti d’impresa
3. Materiali e parti acquistate -> distinta dei materiali
4. Contingency

Il Conto Economico Previsionale
Ricavi (da analisi di mercato)
- Costi
 - Materie prime/semilavorati
 - Lavoro (da struttura organizzativa)
 - Ammortamenti (da investimenti)
= Reddito lordo
- Imposte
= Reddito netto

                       Vincenzo Corvello

Calcolo del flusso di cassa
Ricavi (differenziali previsti)
- Costi (differenziali previsti) -> comprendono ammortamenti
= Reddito lordo
- Imposte
= Reddito netto
+ Ammortamenti
= Flusso di cassa

Il valore finanziario del tempo
    L’esborso iniziale e i flussi di cassa generati da un
   investimento hanno manifestazione in tempi diversi, e
    quindi non possono essere confrontati direttamente
        Sul mercato finanziario esistono investimenti
           privi di rischio, che producono cioè un
              ritorno nominale certo, per i quali

  Un euro disponibile oggi vale più di un euro disponibile
                          domani!

Il valore attuale netto (VAN)
                           F1       F2      F3       Fn
                  VA                          ...
                         (1 r)1 (1  r)2 (1 r)3 (1 r)n
Il VAN è un metodo per scegliere se effettuare un investimento e per scegliere fra
    investimenti alternativi.
Il VAN può essere calcolato con la seguente formula

                                    Oppure

Ft flussi di cassa
F0 esborso iniziale (a volte indicato con I)
r tasso di attualizzazione o costo opportunità
• VAN > 0 allora il progetto produce valore
• VAN < 0 allora il progetto distrugge valore
Un progetto è conveniente solo se il suo VAN è positivo
Fra due o più progetti si sceglie quello con VAN maggiore

Il metodo del Pay Back Period (PBP)
Il periodo di recupero (Pay Back Period) individua il numero di periodi che è necessario
    attendere affinché i flussi positivi dell’investimento compensino le uscite sostenute.