FIRST CAPITAL GROUP AIM ITALIA CONFERENCE - FIRST CAPITAL SPA
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
G R O U P
PRIVATE INVESTMENTS IN PUBLIC AND GOING -PUBLIC ITALIAN COMPANIES
FIRST CAPITAL GROUP
AIM ITALIA CONFERENCE
Milano, 28 maggio 2018
1
CHI SIAMO
First Capital S.p.A. è una holding di partecipazione finanziaria specializzata in investimenti di Private Investments in
Public Equity e di Private Equity, con un approccio di gestione "value" e attivo, focalizzata sulle piccole e medie
imprese quotate, in fase di pre-IPO e/o interessate ad una futura quotazione
INVESTITORE “VALUE”
CHE METTE A DISPOSIZIONE GESTIONE ATTIVA
CAPITALI “PAZIENTI” CON PARTECIPAZIONE
PER UNA VALORIZZAZIONE ALLA GOVERNANCE DELLE
DELLE PARTECIPATE SOCIETA’ IN PORTAFOGLIO
NEL LUNGO TERMINE
OPERATORE QUOTATO
SU AIM ITALIA FOCUS SU SMALL CAPS
CHE SI E’ GUADAGNATO QUOTATE E SU PMI CON
RICONOSCIBILITA’ GRAZIE AL CONCRETE POSSIBILITA’
TRACK RECORD SUPERIORE AI DI FUTURA QUOTAZIONE
BENCHMARK DI RIFERIMENTO
2IL GRUPPO
First Capital S.p.A. è la holding operativa a capo del
Gruppo First Capital
First Capital è il gestore operativo delle controllate.
G R O U P Svolge questa attività tramite nomina degli organi sociali
delle stesse, distacchi del personale ed accordi di
servizio
First Capital raccoglie risorse di terzi sui mercati dei
capitali (AIM Italia ed ExtraMOT) e le investe in piccole
e medie imprese eccellenti per il tramite di First SICAF
FIRST CAPITAL SPA
In questo modo fornisce al gruppo capitale permanente
per effettuare investimenti di lungo periodo, svolti da
First SICAF
First SICAF è il veicolo di investimento del Gruppo
First Capital autorizzato da Banca d’Italia, iscritto al n.
10 dell’Albo delle SICAF ex art. 35-ter TUF
First SICAF è focalizzata su investimenti in piccole e
medie imprese, mediante operazioni di Private
Investments in Public Equity e di Private Equity
First SICAF intende raccogliere capitali presso
investitori professionali ed istituzionali tramite la
FIRST SICAF SPA costituzione di uno o più comparti di investimento
E’ iniziata la fase di raccolta sul primo comparto della
SICAF, Value First 1. Il commitment di First Capital è di
Euro 20 mln
3FIRST SICAF
First SICAF è il veicolo di investimento del Gruppo First Capital autorizzato da Banca d’Italia, specializzato in
operazioni di Private Equity, investimenti in SPAC ed operazioni di Private Investments in Public Equity, focalizzato
sulle piccole e medie imprese interessate ad una futura quotazione, in fase di pre-IPO o già quotate
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE COLLEGIO SINDACALE
GABRIELE CAPPELLINI - Presidente (indipendente) DIEGO DE FRANCESCO - Presidente
VINCENZO POLIDORO - Amministratore Delegato NICOLA MIGLIETTA - Sindaco Effettivo
RENZO TORCHIANI - Consigliere LORENZO ANICHINI - Sindaco Effettivo
MARCO DI LORENZO - Consigliere GIOVANNA CONCA - Sindaco Supplente
TOMMASO COPPOLA- Consigliere indipendente MATTEO CERAVOLO - Sindaco Supplente
SOCIETA’ DI REVISIONE ORGANI DI CONTROLLO
BANCA DEPOSITARIA COMPLIANCE, RISK MANAGEMENT
E FUND ADMINISTRATION E ANTIRICICLAGGIO
4I NUMERI
~ € 50 MLN ~ € 30 MLN ~ € 20 MLN
ASSET UNDER PORTAFOGLIO LIQUIDITA’
MANAGEMENT SMALL CAPS INVESTIBILE
€ 43 MLN
50
45 43,0
40 NAV TOTAL RETURN
36,0 (INCL. DIVIDENDI)
35 33,2 33,0
€ 5 MLN
30 27,3
Euro Milioni
25 23,1
21,3 21,0
20 TOTALE DIVIDENDI
15
DISTRIBUITI DALL’IPO
10
5 4,0%
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
DIVIDEND YIELD
NAV Dividendi
MEDIO ANNUO
5PERFORMANCE DALL’IPO
200
185
175
150
125 116
107
100
87
75
50
dic-10 giu-11 dic-11 giu-12 dic-12 giu-13 dic-13 giu-14 dic-14 giu-15 dic-15 giu-16 dic-16 giu-17 dic-17
NAV TR FTSE AIM ITALIA FTSE SMALL CAP FTSE ALL SHARE
FTSE FTSE FTSE
NAV
TOTAL RETURN AIM SMALL ALL
FIRST CAPITAL ITALIA CAP SHARE
+85% -13% +7% +16%
NOTA: il datoTotal Return include i dividendi distribuiti dall’IPO. L’indice FTSE AIM è stato creato a far data dal 28 giugno 2013
6RISULTATI STORICI DI FIRST CAPITAL
CONTO ECONOMICO (€/000) 2013 2014 2015 2016 2017
MARGINE
DI INTER-
DIVIDENDI DA PARTECIPATE 333 350 321 557 651
MEDIAZIONE
RISULTATO DELLE MEDIA LAST 5Y
1.693 5.052 1.732 1.709 6.761
OPERAZIONI FINANZIARIE € 4,0 MLN
MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 2.338 5.813 2.139 2.185 7.235
COSTI OPERATIVI -1.015 -1.250 -1.108 -1.150 -1.440
RISULTATO NETTO 1.229 4.399 734 763 5.418 UTILE
NETTO
MEDIA LAST 5Y
STATO PATRIMONIALE (€/000) 2013 2014 2015 2016 2017 € 2,5 MLN
PORTAFOGLIO 20.227 21.416 25.370 31.234 28.258
LIQUIDITA' 7.845 8.338 13.971 10.785 14.799
DEBITI FINANZIARI -600 -600 -9.400 -9.400 -4.700 NAV
CAGR LAST 5Y
NAV 26.896 32.065 30.003 32.125 37.864
+13%
NAV PER AZIONE (€) 11,6 13,8 12,6 12,9 14,9
NOTA: dal 2015 al 2017 i debiti finanziari si riferiscono esclusivamente al prestito obbligazionario "First Capital 2015-2020 5%"
7STRATEGIA DI INVESTIMENTO
SOCIETA’ TARGET SUPPORTO DI FIRST CAPITAL STRUMENTI DI INVESTIMENTO
LEADERSHIP DI MERCATO AUMENTI DI CAPITALE
PROGETTI DI CRESCITA
OPPORTUNITA’ DI SVILUPPO ENDOGENA ACQUISTO DI AZIONI
ALTA REDDITIVITÀ ACQUISIZIONI E BUILD-UP IPO ACCELERATOR
ELEVATI FLUSSI DI CASSA INTERNAZIONALIZZAZIONE SPAC
SOLIDITÀ FINANZIARIA PASSAGGI GENERAZIONALI POC E WARRANT
8TARGET DI INVESTIMENTO
PMI ITALIANE BUSINESS
PMI ITALIANE BUSINESS
QUOTATE SEMPLICI
E/O IN PRE-IPO
MARCHIO/PRODOTTO
RICONOSCIBILE
FATTURATO PRODOTTI/SERVIZI
< € 150 MLN DIVERSIFICATI
MARKET POSITION
CASH FLOW
ATTESI POSITIVI (CO)LEADERSHIP
DI MERCATO
PRESENZA
LEVA FINANZIARIA INTERNAZIONALE
SOSTENIBILE
ECCELLENTE
POSIZIONAMENTO
COMPETITIVO
D/EBITDA < 2,5x
CASH FLOW E PFN
EBITDA% > 10%
TRASPARENZA
MOTIVAZIONE
ROCE > 10%
COMMITMENT
(COINVESTIMENTO O
COMPARTECIPAZIONE AI
RISULTATI NETTI RISULTATI)
POSITIVI
REDDITIVITA’ MANAGEMENT
9TRACK RECORD DI FIRST CAPITAL
€ 70 MILIONI
INVESTITI DAL 2008 AD OGGI IN SMALL CAPS ITALIANE
OLTRE 80 DOSSIER
D’INVESTIMENTO ANALIZZATI IN MEDIA OGNI ANNO
40 INVESTIMENTI 30 DISINVESTIMENTI
EFFETTUATI SUI AIM, STAR, MTA, MIV, EXTRAMOT REALIZZATI PER UN VALORE COMPLESSIVO DI EUR 63 MLN
22 INVESTIMENTI STRATEGICI
DI CUI
EFFETTUATI PER UN TOTALE INVESTITO DI EUR 60 MLN E N. 15 EXIT GIA’ AVVENUTI
35% IRR MEDIO
DEI DISINVESTIMENTI STRATEGICI
4,5
DURATA MEDIA IN ANNI
DEGLI INVESTIMENTI STRATEGICI DISMESSI
10PORTAFOGLIO
EUR
PORTAFOGLIO SETTORE / RICAVI EBITDA EBITDA RICAVI EBITDA QUOTA
STRATEGICO 25 ATTIVITA’ 2017 2017 MARGIN 2018E
(1)
2018E
(1)
DETENUTA
MLN (MLN) (MLN) (MLN) (MLN)
TECNO DIGITAL TRUST
INVESTIMENTI
CREDIT INFORMATION € 181 € 41 22,4% € 222 € 54 4,0%
MARKETING SOLUTIONS
TRIBOO
DIGITAL MEDIA
E-COMMERCE € 65 €8 11,8% € 70 € 10 6,0%
5,0% EQUITY
BOMI ITALIA LOGISTICA
BIOMEDICALE € 118 € 11 9,6% € 133 € 14 6,0% POC
EUKEDOS GESTIONE RESIDENZE
SANITARIE (RSA) € 52 €3 6,7% € 52 €4 20,0%
LU-VE CONDIZIONAMENTO
INDUSTRIALE € 270 € 29 10,8% € 284 € 35 1,0%
EUR
PORTAFOGLIO
SPAC
5
MLN
(1) Stime di consensus riportate dalle più recenti equity researches pubblicate dai principali advisors.
11PORTFOLIO UPSIDE
PORTFOLIO
SPAC
(STAR) (AIM ITALIA) (MTA) (AIM ITALIA) (MTA) (AIM ITALIA)
€ 12,0 MLN € 3,0 MLN € 4,5 MLN € 3,0 MLN € 2,5 MLN € 5,0 MLN
dal 2015 dal 2014 dal 2013 dal 2015 dal 2013 dal 2013
PORTAFOGLIO PORTAFOGLIO
TARGET
AI PREZZI CORRENTI A VALORI DI CONSENSUS
SPAC
SPAC
€ 6,5
€ 18,0
€ 5,0
NAV PER
(1)
AZIONE
Lu-Ve Tecnoinvestim
Lu-Ve
€ 2,5
EURO
30
Tecnoinvesti
menti
€ 12,0
€ 3,0 EURO
40
enti
€ 15,5 25%
EXPECTED
Bomi
€ 3,0
MLN Bomi
MLN IRR
€ 4,0
Triboo
€ 3,0
Eukedos
EUR
Triboo
€ 5,0
ANNI 5
€ 4,5
Eukedos
DURATA MEDIA
€ 6,0 INVESTIMENTI
NOTA: il valore del portafoglio di First Capital a valori di consensus è stato stimato utilizzando i prezzi target medi indicati nelle più recenti equity researches pubblicate dai principali advisors. Nel valore dei portafogli non è inclusa la liquidità disponibile
(1) Stima del NAV per azione derivante dalla valutazione del portafoglio in essere a prezzi target di consensus. Stime: management First Capital
12OBIETTIVI STRATEGICI 2018-2020
EVOLUZIONE AUM PRINCIPALI KPI
100
70-100 OBIETTIVI
Capitali di Terzi 2015-2017
2018-2020
Capitali Propri
30-60 MEDIA COSTI
IN % AUM 3,0% 2,0%
50
10
CAPITAL GAIN
40 40 CUMULATI € 10 MLN € 12-15 MLN
FINE 2017 2020 INVESTIMENTI IN
PORTAFOGLIO
~5 ~ 10
TIPOLOGIA INVESTIMENTI
NUOVA
RACCOLTA N.A. € 10-20 MLN
70-100 ANNUA
Cash 0-10
Private REMUNERAZIONE
Pipe STAKEHOLDERS (2) € 4 MLN € 5-10 MLN
50 30-40
20 NAV (1)
PER AZIONE € 15,0 € 18,0
30 40-50
(1) Stima del NAV per azione derivante dalla valutazione del portafoglio in essere a prezzi target di consensus
FINE 2017 2020 (2) Dividendi e/o buyback policy
13OBIETTIVI STRATEGICI 2018-2020 (continua)
Diventare una holding quotata con capitale permanente che co-investa per il tramite di First SICAF nella
promozione di uno o più fondi alternativi, mettendo quindi a disposizione di investitori istituzionali e professionali il
proprio know-how sul mondo degli investimenti PIPE e di pre-IPO
Incrementare, in tal modo, gli asset under management, rimanendo in ogni caso il promotore e il principale
investitore di ciascuna iniziativa promossa
Realizzare importanti efficienze, specie in termini di costi di gestione in relazione agli asset under management
E’ quindi previsto che First Capital proceda alla valorizzazione e progressiva dismissione del portafoglio di
partecipazioni dirette possedute, per proseguire così la propria attività di investimento esclusivamente tramite
First SICAF
A tal riguardo, in base a valori di consensus attualmente espressi dai principali advisors, sarebbero attesi oltre
Euro 10 milioni di capital gain nel medio-lungo periodo, derivanti dalla dismissione delle partecipazioni in portafoglio
E’ previsto che parte della liquidità generata dalla dismissione del portafoglio in essere venga distribuita agli
azionisti mediante buyback e/o distribuzione di dividendi straordinari
PROMOZIONE DI
INVESTIMENTI TRAMITE SICAF INCREMENTO DEGLI AUM
FONDI ALTERNATIVI
DISINVESTIMENTO REMUNERAZIONE
EFFICIENZE DI COSTO
PARTECIPAZIONI DIRETTE SHAREHOLDERS
14FOCUS SULLA REMUNERAZIONE AGLI AZIONISTI: BUYBACK vs. DIVIDENDI
Il 23 maggio il CdA di First Capital ha avviato l’esecuzione di un piano di
acquisto azioni proprie, da effettuarsi, in parte tramite OPA volontaria PREZZO
parziale e in parte tramite un piano di buyback tradizionale PER AZIONE
NAV
PER AZIONE
PRE-ANNUNCIO
CORRENTE
OPA
CARATTERISTICHE OPA € 9,8 € 15,0
N. AZIONI OGGETTO DI OFFERTA N. 125.000 (4,89% del capitale sociale)
PREZZO PER AZIONE € 12,0
NAV
ESBORSO MASSIMO € 1.500.000 PER AZIONE
ATTESO*
DURATA DEL PERIODO DI OFFERTA 4 giugno 2018 - 22 giugno 2018
€ 18,0
Incremento atteso della capitalizzazione del 20% (premio riconosciuto agli azionisti aderenti) e riduzione dello
sconto sul NAV corrente
Gli aderenti all’Offerta hanno la possibilità di monetizzare in parte il loro investimento in First Capital
Gli azionisti che non partecipano all’OPA vedono comunque incrementare il valore dell’azione First Capital
Le azioni proprie acquisite dalla Società saranno utilizzate in modo flessibile, ovvero per operazioni di M&A, piani di
stock grant, collocamenti presso terzi investitori interessati a entrare nel Gruppo, distribuzioni a titolo di dividendo, etc.
* Come in precedenza, qui si intende il NAV stimato in base al raggiungimento dei valori di consensus delle partecipate in portafoglio
15MANAGEMENT TEAM
First Capital, CEO dal 2013, Responsabile degli Investimenti First Capital, CFO
dal 2010 al 2013
Private Equity (Abacus Invest, Absolute Ventures) - Corporate
Spinnaker Investment Fund, Partner - Banca Profilo, Finance e M&A (Pigreco) - Finance & Accounting (Abitare In)
Investment e M&A Manager
Laurea in Economia Aziendale, Bocconi - Laurea Specialistica
Laurea in Economia e Commercio, Università Cattolica - MBA in Amministrazione, Finanza e Controllo, Bocconi
SDA Bocconi
VINCENZO POLIDORO (44) STEFANO DI MEO (36)
First Capital, Vice Presidente Esecutivo, Socio Fondatore e First Capital, Investment Director
Azionista di Riferimento
Private Equity (Tamburi Investment Partners) - Corporate
Total Leasing, AD - Banca Profilo, Consigliere - Cembre, Finance e M&A (Rothschild, Lazard)
Consigliere - Bomi, Consigliere
Laurea e Laurea Specialistica in Economia dei Mercati e degli
Laurea in Giurisprudenza, Università di Parma - MBA SDA Intermediari Finanziari, Bocconi
Bocconi
RENZO TORCHIANI (44) ANDREA FARAGGIANA (35)
First Capital, Consigliere di Amministrazione First Capital, Senior Analyst
Next Holding, Consigliere e Investor Manager - X Capital, AD Capital Markets - IPO - PIPE
- Eukedos, Consigliere - Gruppo Ekamant, Consigliere
Laurea in Economia Aziendale, Bocconi – Laurea
Laurea Magistrale in Scienze Politiche ad indirizzo Specialistica in Economia degli Intermediari Finanziari,
economico, Università di Firenze - Master in Credit Università Cattolica
Management, Lucca
MARCO DI LORENZO (50) LINDA ROSSI (33)
ESPERIENZA NELL’INVESTMENT BANKING FOCUS SUL MONDO DELLE PMI ITALIANE CAPACITA’ DI GESTIRE I PROCESSI
E NELLA GESTIONE DI FONDI DI INVESTIMENTO DI ORIGINATION, SELEZIONE
COMPETENZE IN DIVERSI AMBITI AZIENDALI E FINALIZZAZIONE DI INVESTIMENTI
CAPITAL MARKETS ITALIANI E CONOSCENZE TRASVERSALI
E IPO NEL TRACK RECORD DI VARI SETTORI INDUSTRIALIE APPROCCIO ATTIVO SULLE PARTECIPATE
(M&A E GOVERNANCE)
16Viale Luigi Majno, 17/A • 20122 Milano
info@firstcapital.it
Tel. 02 763 901 84
Fax 02 760 88976
Vincenzo Polidoro www.firstcapital.it Renzo Torchiani
Amministratore Delegato First SICAF S.p.A. @FirstCapitalSpa | Twitter Vice Presidente First Capital S.p.A.
v.polidoro@firstcapital.it First Capital S.p.A. | LinkedIn r.torchiani@firstcapital.it
17Puoi anche leggere
