Discorso del Presidente Mario Nava - Speech by the Chairman Mario Nava Milan, 11 June 2018 - Affari Italiani
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Consob Day 2018
Discorso del Presidente
Mario Nava
Palazzo Carmagnola Consob Milano
Consob Day 2018
Speech by the Chairman
Mario Nava
Palazzo Carmagnola Consob Milan
Milan, 11 June 2018 1
sostegno all’accesso al mercato
informazione non finanziaria
tutela del risparmio e degli investitori
educazione finanziaria
mercato domestico
Arbitro per le controversie finanziarie
leadership internazionale !
vigilanza proattiva
domanda e offerta ecosistema economico
e finanziario
supporting firms market access
non financial information
saving and investor protection
financial education
domestic market
alternative dispute resolution (ACF)
international leadership !
proactive supervision
supply and demand economic and financial
ecosystem
Milan, 11 June 2018 2
ITALIA nel mondo: 9a economia ‐ 17a piazza finanziaria
TASSO DI CRESCITA DEL PIL
TASSO DI RISPARMIO LORDO
2018 1,4% 2,4%
2017 9,7% 11,8%
2017 1,5% 2,3%
2012 9,5% 12,3%
2012 ‐2,8% ‐0,9%
Italia area euro
2005 14,7% 13,2%
Fonte: Istat e FMI. Dati previsionali per il 2018.
Italia area euro
Fonte: Commissione europea. Dati stimati per il 2017. Valori
in percentuale del reddito disponibile lordo.
ITALY in the world: the 9th economy and the 17th financial market
GDP GROWTH RATE
GROSS SAVING RATE
2018 1.4% 2.4%
2017 9.7% 11.8%
2017 1.5% 2.3%
2012 9.5% 12.3%
2012 ‐2.8% ‐0.9%
Italy euro area
2005 14.7% 13.2%
Source: Istat and IMF. Provisional data for 2018.
Italy euro area
Source: European Commission. Provisional data for 2017.
Data are measured as percentage of gross disposable income.
Milan, 11 June 2018 3
RICCHEZZA E INVESTIMENTI DELLE FAMIGLIE
ATTIVITÀ E PASSIVITÀ attività reali attività finanziarie passività finanziarie
Italia 6,0 3,8 0,8
area euro 5,2 3,7 1,1
Fonte: Eurostat, BCE, Istat. Tutte le grandezze si riferiscono al 2016 e sono espresse in rapporto al reddito netto disponibile.
SCELTE DI PORTAFOGLIO
azioni quotate fondi comuni titoli di debito riserve assicurative liquidità
34% 33% 34%
23%
12% 9% 9%
2% 4% 3%
Italia area euro Italia area euro Italia area euro Italia area euro Italia area euro
Fonte: Eurostat. Tutte le grandezze si riferiscono al 2016 e sono espresse in percentuale del totale delle attività finanziarie.
HOUSEHOLD WEALTH AND FINANCIAL INVESTMENTS
ASSETS AND LIABILITIES real assets financial assets financial liabilities
Italy 6.0 3.8 0.8
euro area 5.2 3.7 1.1
Source: Eurostat, ECB, Istat. Data refer to 2016 and are measured as percentage of net disposable income.
ASSET ALLOCATION
50%
listed shares mutual funds debt securities technical reserves currency & deposits
40%
34% 33% 34%
30%
23%
20%
12% 9% 9%
10%
2% 4% 3%
0%
‐10%
Italy euro area Italy euro area Italy euro area Italy euro area Italy euro area
Source: Eurostat. Data refer to 2016 and are measured as percentage of total financial assets.
Milan, 11 June 2018 4
MERCATO AZIONARIO
DIMENSIONI DEL MERCATO E DEL SETTORE FINANZIARIO NEL 2017
capitalizzazione settore finanziario/ settore finanziario/PIL
totale/PIL capitalizzazione totale
Italia 37% 30% 11%
area euro 62% 21% 13%
CAPITALIZZAZIONE/PIL NEL 2017 128%
100%
58%
37%
Italia Germania Francia Regno Unito
Fonte: elaborazioni su dati Thomson Reuters Datastream ed Eurostat per l’area euro; statistiche
delle borse nazionali per i singoli paesi.
STOCK MARKET
MARKET AND FINANCIAL SECTOR SIZE IN 2017
capitalisation/GDP financial sector/ financial sector/GDP
total capitalisation
Italy 37% 30% 11%
euro area 62% 21% 13%
CAPITALISATION/GDP 2017 128%
100%
58%
37%
Italy Germany France UK
Source: calculations on Thomson Reuters Datastream and Eurostat data as for the euro area;
national stock exchange data for country statistics.
Milan, 11 June 2018 5
MERCATO AZIONARIO
SOCIETÀ QUOTATE
2017 990 465 407 240 95
2009 1.121 580 605 280 5
London Paris Deutsche MTA AIM
Stock Exchange EuroNext Börse Domestic Italia
PERFORMANCE (31/12/2009 – 01/06/2018)
114%
42% 39%
‐5%
Ftse 100 Cac 40 Dax 30 Ftse Mib
Fonte: elaborazioni su dati Thomson Reuters Datastream e statistiche delle borse nazionali.
STOCK MARKET
LISTED COMPANIES
2017 990 465 407 240 95
2009 1,121 580 605 280 5
London Paris Deutsche MTA AIM
Stock Exchange EuroNext Börse Domestic Italy
PERFORMANCE (31/12/2009 – 01/06/2018)
114%
42% 39%
‐5%
Ftse 100 Cac 40 Dax 30 Ftse Mib
Source: calculations on Thomson Reuters Datastream and national stock exchanges data.
Milan, 11 June 2018 6
MERCATO AZIONARIO
LE BIG COMPANIES QUOTATE (capitalizzazione > 50 miliardi di euro)
numero 2 2 4 9 9 14
capitalizzazione
51 89 108 82 84 89
media
capitalizzazione
totale 102 178 431 742 756 1.257
Italia Spagna Olanda Francia Germania Regno Unito
Fonte: elaborazioni su dati ThomsonReuters Datastream; dati a fine 2017.
STOCK MARKET
LISTED BIG COMPANIES (capitalisation > 50 billion euros)
number 2 2 4 9 9 14
average
51 89 108 82 84 89
capitalisation
total
capitalisation 102 178 431 742 756 1,257
Italy Spain The Netherlands France Germany UK
Source: calculations on Thomson Reuters Datastream data; data at the end of 2017.
Milan, 11 June 2018 7
SISTEMA PRODUTTIVO
PESO DELLE PMI SUL SETTORE NON FINANZIARIO
occupati 78,6% 63,2% 72,6% 63,4%
valore aggiunto 67,7% 54,5% 61,8% 54,1%
capitalizzazione PMI
0,13% 0,08% 0,05% 0,10%
sul totale di borsa
Italia Francia Spagna Germania
Fonte: Commissione europea, Annual Report on European SMEs 2016/2017, per occupazione e valore aggiunto del settore
non finanziario (il dato include le micro imprese). Statistiche delle borse nazionali per la capitalizzazione di mercato a fine
2017 (per le PMI quotate si intendono le società con capitalizzazione inferiore o uguale a 50 milioni di euro).
REAL ECONOMY
WEIGHT OF SMEs IN THE NON FINANCIAL SECTOR
employment 78.6% 63.2% 72.6% 63.4%
value added 67.7% 54.5% 61.8% 54.1%
listed SMEs capitalisation 0.13% 0.08% 0.05% 0.10%
on total market value
Italy France Spain Germany
Source: European Commission, Annual Report on European SMEs 2016/2017, for employment and value added of non
financial sector (data include micro firms). National stock exchanges data for market capitalisation at the end of 2017 (listed
SMEs with capitalisation up to 50 million euros).
Milan, 11 June 2018 8
SISTEMA PRODUTTIVO
INDEBITAMENTO DELLE PMI
2016 61,9% 59,6% 47,6% 52,6%
2009 66,2% 63,4% 55,6% 54,9%
Italia Francia Spagna Germania
Fonte: elaborazioni su dati BACH ‐ Bank for the Accounts of Companies Harmonized; rapporto tra debito e attività
delle imprese.
REAL ECONOMY
SMEs FINANCIAL LEVERAGE
2016 61.9% 59.6% 47.6% 52.6%
2009 66.2% 63.4% 55.6% 54.9%
Italy France Spain Germany
Source: BACH ‐ Bank for the Accounts of Companies Harmonized; debt to asset ratio.
Milan, 11 June 2018 9MERCATO OBBLIGAZIONARIO
EMISSIONI NEL 2017 settore finanziario settore non finanziario
Italia 62 43
area euro 341 365
Fonte: Dealogic, Kler’s. Dati parzialmente stimati; miliardi di euro.
> € 50 milioni
MINI‐BOND IN ITALIA
8,5
5,0
5,5 < € 50 milioni
1,9 3,5 2,4
0,0
2015 2016 2017 2015‐2017
Fonte: Politecnico di Milano, Report italiano sui mini‐bond, 2018. Valori in miliardi di euro.
BOND MARKETS
ISSUANCES IN 2017 financial sector non financial sector
Italy 62 43
euro area 341 365
Source: Dealogic, Kler’s. Data are partially estimated; billion euros.
> € 50 million
MINI‐BONDS IN ITALY
8.5
5,0
5.5 < € 50 million
1.9 3.5 2.4
0,0
2015 2016 2017 2015‐2017
Source: Politecnico di Milano, 2018; billion euros.
Milan, 11 June 2018 10RISPARMIO E INVESTITORI
riducono la partecipazione riducono la qualità non è interessato è a disagio non sa valutare le
al mercato finanziario delle scelte alla finanza con la finanza sue conoscenze
emotività percezioni
attitudini 50% 50% 40%
sfiducia soggettive
inflazione rischio‐rendimento diversificazione rischio rischio rischio
liquidità credito mercato
conoscenze 53% 52% 33% 18% 16% 10%
non ha un non legge l’informativa si affida all’informal investe anche se
piano finanziario finanziaria advice non comprende
comportamenti 78% 57% 53% 37%
Fonte: Consob, Rapporto sulle scelte di investimento delle famiglie italiane, 2017.
SAVINGS AND INVESTORS
lower financial impair decision is not interested feels unconfortable not able to evaluate
market participation making in finance with finance her/his knowledge
gut feelings subjective
attitudes
mistrust perceptions 50% 50% 40%
inflation risk‐return diversification liquidity credit market
relationship risk risk risk
knowledge 53% 52% 33% 18% 16% 10%
does not have does not read relies on invests although she/he
a financial plan financial information informal advice does not understand
behaviours 78% 57% 53% 37%
Source: Consob, Report on financial investments of Italian households, 2017.
Milan, 11 June 2018 11Imprese investitori
istituzionali
quotata digitale
monistico
controlli interni
handbooks
linee guida azioni a voto
multiplo
education
Firms institutional
investors
digitalisation
one-tier model
internal controls
handbooks
guidelines multiple
voting shares
education
Milan, 11 June 2018 12Informazione
non finanziaria
Non financial
information
Milan, 11 June 2018 13FinTech e trasparenza
nuovi prodotti emittenti,
Tutela risparmio strumenti e
informazione
prodotti
correttezza
servizi condotte
e investitori finanziari
tutela
intermediari
risparmio e
investitori
cyber security
Arbitro
controversie
finanziarie
educazione
finanziaria
FinTech and issuer
new products transparency,
Saving and investor financial
product
information
fairness of
protection services and
products
intermediary
conduct
saving and
investor
protection
alternative cyber security
dispute
resolution
(ACF)
financial
education
Milan, 11 June 2018 14PMI studenti
formazione fasce più
dei formatori vulnerabili
Educazione Comitato
seminari
lezioni frontali associazioni
fasce di
consumatori
Nazionale vulnerabili
finanziaria OCSE,
IOSCO portale
(WIW) gamification
comportamenti
competenze
conoscenze
multidisciplinarietà
finanza comportamentale
evidence‐based
SMEs students
training the vulnerable
trainers citizens
Financial National
seminars
frontal lessons consumers’
fasce
Committee association
vulnerabili
education OECD,
training the
trainers web-portal
IOSCO
(WIW) gamification
behaviours
competencies
knowledge
multidisciplinarity
behavioural finance
evidence‐based
Milan, 11 June 2018 15Arbitro per le 116 soggetti
(92 banche)
625 decisioni
(431 a favore
Controversie 30.000 €
rimborso medio
degli investitori)
@
erogato
Finanziarie 54.000 € … ottima è l’opportunità che
rimborso medio la Consob ha dato ai risparmiatori
richiesto istituendo l’ACF …
2.542
ricorsi … grazie all’intervento positivo
dell’ACF è stata raggiunta
una conciliazione con
l’intermediario…
Dati dal 09/01/2017 al 31/05/2018.
Alternative 116 subjects
(92 banks)
625 decisions
(431 in favour
dispute 30,000 €
average compensation
of investors)
@
received
resolution 54,000 € … Consob gave a great
average compensation opportunity to investors
required by establishing the ACF…
2,542
complaints … thanks to ACF we came
to an agreement
with the intermediary …
Data from 09/01/2017 to 31/05/2018.
Milan, 11 June 2018 16Attività
internazionale
International
activity
Milan, 11 June 2018 17analisi rischi
quadro normativo nazionale e internazionale
e priorità approccio data‐driven
integrazione studi e vigilanza
Vigilanza Comitato di consultazione
collaborazione con Banca d’Italia e altri
proattiva azioni linee guida
handbooks vigilanza
ispezioni
contrasto abusivismo
sanzioni
obiettivi sostegno all’accesso al mercato
tutela di risparmio e investitori
salvaguardia della fiducia
integrità dei mercati
risk analysis
national and international legal framework
and priorities data‐driven approach
studies and supervision integration
Proactive Stakeholder Committee
cooperation with Bank of Italy & others
supervision actions guidelines
handbooks supervision
inspections
contrast to unauthorised activities
sanctions
goals supporting market access
saving and investor protection
fostering trust
financial market integrity
Milan, 11 June 2018 18Ecosistema
CONSOB
ecosystem CONSOB
Milan, 11 June 2018 19Consob Day 2018
Discorso del Presidente
Mario Nava
Palazzo Carmagnola Consob Milano
Consob Day 2018
Speech by the Chairman
Mario Nava
Palazzo Carmagnola Consob Milan
Milan, 11 June 2018 20Puoi anche leggere
