DINAMISMO SOCIALE: UN MERCATO OBBLIGAZIONARIO RIVOLTO AL FUTURO - ETicaNews
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
DINAMISMO SOCIALE: UN MERCATO
OBBLIGAZIONARIO RIVOLTO AL FUTURO
A 10 anni dal primo lancio, oltre 400 emittenti hanno
nn
collocato green bond, social bond e sustainability bond
L’utilizzo di codici di best practice e gli obiettivi di sviluppo
nn
sostenibile dell’ONU hanno contribuito a creare un ricco
panorama di investimenti
I prodotti a reddito fisso possono aiutare a raggiungere
nn
questi obiettivi, offrendo uno strumento particolarmente
Ben Kelly efficace per misurare l’impatto
Analista senior sul tema
dell’investimento responsabile,
Team d’investimento
responsabile globale
Poco più di dieci anni fa, nel 2007, fu lanciato l’iPhone, Tesla svelò la sua prima auto elettrica
e la nazionale di calcio inglese tornò a giocare nel nuovo stadio di Wembley. Una pietra miliare
potenzialmente trascurata, tuttavia, è stato il lancio del primo green bond: un’obbligazione climatica
emessa dalla Banca europea per gli investimenti. Da allora i green bond hanno registrato una
crescita esplosiva, con emissioni annue attualmente pari a USD 155 miliardi,1 un livello che sarà
probabilmente eclissato in futuro.
Columbia Threadneedle Investments vanta solide credenziali in materia di investimento ad impatto
sociale, in particolare tramite green bond, social bond e sustainability bond, e siamo lieti di osservare
l’eccezionale crescita di questo segmento del mercato del reddito fisso. In effetti, dal lancio del
nostro Threadneedle UK Social Bond Fund nel 2014, abbiamo incoraggiato emittenti sovrani e
sovranazionali, agenzie e imprese a considerare una gamma più ampia di emissioni, comprendente
titoli che rispondono in maniera più onnicomprensiva alle esigenze della società (cfr. grafico 1).
EVOLUZIONE DEL MERCATO
I green bond, social bond e sustainability bond sono obbligazioni con un “utilizzo specifico dei capitali
raccolti”, il che significa che il finanziamento è esclusivamente destinato a progetti predefiniti il cui
risultato sarà ambientale, sociale o sostenibile. Fino a poco tempo fa, questo era un segmento del
mercato primario perlopiù trascurato, ma negli ultimi 12 mesi vi è stata una spinta verso finanziamenti
che puntano specificamente a risultati sociali e sostenibili.
1
Fonte: Bloomberg.Figura 1: differenziare le tipologie di obbligazioni
Progetti Progetti
ambientali sociali
Progetti Progetti
ambientali Green sociali
Sustainability Social
bond bond bond
Fonte: ICMA/Columbia Threadneedle Investments agosto 2018.
Uno dei principali fattori alla base di questo sviluppo, unitamente alla maggiore domanda degli
investitori, è stato il lancio dei codici di best practice: i Green Bond Principles della International
Lituania
Regno Unito Belgio
Capital Markets Association’s (ICMA),
HSBC: obbligazione SDG auno
5 annischema volontario
Green bonddi prassi
a 15 anni corrette in materia
Green bond adi
10linee
anni
guida, trasparenza e informativa, sono stati annunciati nel 2014 con una versione rivista nel giugno
di quest’anno; mentre i Social Bond Principles e le Sustainable Bond Guidelines sono stati pubblicati
nel giugno dello scorso anno.
Green Sustainability Social
Al giugno di quest’anno,bond
stando a Bloomberg,
bond oltre bond
400 emittenti (inclusi 167 da inizio anno) avevano
collocato green bond, social bond e sustainability bond in oltre 30 valute e in 50 paesi.
Figura 2: una selezione di obbligazioni di recente e futura emissione
Europa
Hong Kong
Green Bond
Sustainability Bond della Banca
europea per gli investimenti Lituania
Regno Unito Belgio
HSBC: obbligazione SDG a 5 anni Green bond a 15 anni Green bond a 10 anni
Cile Francia Indonesia
Banco del Estado de Chile: Green bond Danone a 10 anni: Green bond Sukuk a 5 anni
Social bond a 10 anni Social bond a 7 anni
Hong Kong
Europa
Green Bond
Sustainability Bond della Banca
europea per gli investimenti
Cile Francia Indonesia
Banco del Estado de Chile: Green bond Danone a 10 anni: Green bond Sukuk a 5 anni
Social bond a 10 anni Social bond a 7 anni
Fonte: Columbia Threadneedle Investments, agosto 2018.
Polonia BNG Danone HSBC Deutsche
Primo green Primo social bond dopo Primo social Prima banca ad emettere Kreditbank
bond sovrano la pubblicazione dei bond societario un sustainability bond Primo social covered
Social Bond Principles basato sugli SDG bondProgetti Progetti
ambientali sociali
L’estensione geografica è particolarmente soddisfacente, con titoli di Stato emessi in Indonesia,
Belgio e Lituania, mentre il governo di Hong Kong ha annunciato piani per un programma di emissioni
pubbliche fino a HKD 100 miliardi, nonché un programma di prestiti per sostenere le emissioni di
green bond.
HSBC, dal canto suo, è stata la prima banca a lanciare un’obbligazione dedicata agli obiettivi di
sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (o SDG, Sustainable Development Goals) nel novembre dello
scorso anno,2 incentrata su sette dei 17 obiettivi (si veda sotto): si tratta di un ottimo esempio di un
Green Sustainability Social
modello aggregatore
bond che mediante
bond l’utilizzo dei capitali raccolti permette di raggiungere soggetti che
bond
non avrebbero di norma dimensioni sufficienti per accedere al mercato obbligazionario.
Guardando agli ultimi 12 mesi, riteniamo che vi siano state due importanti pietre miliari nella crescita
di questo mercato.
Regno Unito Belgio Lituania
HSBC: obbligazione SDG a 5 anni Green bond a 15 anni Green bond a 10 anni
1) “SOCIAL TUESDAY”, NOVEMBRE 2017
Novembre dello scorso anno è stato un mese cruciale nello sviluppo del mercato, con un numero di
emissioni di obbligazioni con uso specifico dei capitali raccolti senza precedenti in Europa. Addirittura,
tre di esse – Cassa Depositi e Prestiti (CDP), Bayern Labo e African Development Bank (ADB) – sono
state emesse nello stesso giorno, il 14 novembre. Sulla falsariga del Black Friday e del Cyber Monday,
abbiamo ribattezzato questa giornata il “Social Tuesday”!
Hong Kong
Europa
2) IL SOCIAL BOND DI DANONE, MARZO 2018
Sustainability Bond della Banca
europea per gli investimenti
Green Bond
Un importante sviluppo nel mercato dei social bond ha avuto luogo a fine marzo, con il lancio del
primo social bond societario da parte di Danone, la multinazionale francese specializzata in prodotti
lattiero-caseari, acqua, alimenti per neonati e prodotti nutrizionali per donne incinte. Si focalizzerà
particolarmente sul finanziamento della divisione di nutrizione medica avanzata, sostenendo la ricerca
e lo Cile
sviluppo. In vista di quest’emissione,
Francia siamo entrati in contattoIndonesia
con la società per saperne di più
Banco del Estado de Chile: Green bond Danone a 10 anni: Green bond Sukuk a 5 anni
sul suo
Social approccio
bond a 10 anni e su come avrebbe misurato
Social bond a 7 anni i risultati, in modo da essere ben posizionati per un
investimento una volta effettuato il collocamento.
Figura 3: numerosi pionieri recenti
Polonia BNG Danone HSBC Deutsche
Primo green Primo social bond dopo Primo social Prima banca ad emettere Kreditbank
bond sovrano la pubblicazione dei bond societario un sustainability bond Primo social covered
Social Bond Principles basato sugli SDG bond
Fonte: Columbia Threadneedle Investments, ottobre 2018.
2
https://www.hsbc.com/news-and-insight/media-resources/media-releases/2017/hsbc-issues-worlds-first-corporate-sustainable-development.E ADESSO?
Prevediamo che le emissioni legate alla sostenibilità continueranno ad acquisire popolarità, in buona
parte grazie agli obiettivi di sviluppo sostenibile dell’ONU. Questi ultimi sono divenuti una guida per
l’investimento in un mondo più sostenibile sia per gli investitori che per i governi, indicando le priorità
di sviluppo globali (figura 4).
Come evidenzia l’obbligazione di HSBC, i prodotti a reddito fisso possono aiutare a raggiungere
questi obiettivi. I green bond, social bond e sustainability bond offrono ad esempio l’opportunità
di investire in una molteplicità di progetti che, sostenuti da standard rigorosi e da chiari rapporti di
impatto, contribuiscono a promuovere e a conseguire gli SDG. Le obbligazioni sono uno strumento
particolarmente efficace proprio perché beneficiano della capacità e della trasparenza necessarie
a misurare i risultati direttamente. Inoltre, l’apertura a un impegno attivo, a un dialogo aperto e alla
condivisione delle migliori prassi è una caratteristica distintiva di questo mercato.
Di recente l’ICMA ha pubblicato una mappatura di alto livello dei principi degli SDG (che ha ricevuto
la consulenza di Columbia Threadneedle Investments) e ha concluso che i green bond, i social bond
e i sustainability bond rispondevano a 15 dei 17 obiettivi delle Nazioni Unite.
La continua crescita delle emissioni è stata evidente a settembre. In effetti, il martedì 18 settembre
ha ricordato il Social Tuesday, in quanto ben quattro emittenti hanno lanciato obbligazioni di tipo
green, social o sustainability, incluso un primo sustainability bond della CDP. Anche la BEI ha attinto
a questo mercato di recente con il suo primo sustainability awareness bond, volto specificamente a
sostenere gli SDG,3 i cui proventi saranno impiegati per finanziare progetti nel settore idrico; cercherà
anche di raccogliere capitali per i settori della salute e dell’istruzione.
Figura 4: gli obiettivi di sviluppo sostenibile dell’ONU
POVERTÀ FAME SALUTE E ISTRUZIONE PARITÀ DI ACQUA PULITA
ZERO ZERO BENESSERE DI QUALITÀ GENERE E SERVIZI
IGIENICO-SANITARI
ENERGIA PULITA POSTI DI LAVORO INDUSTRIA, RIDUZIONE DELLE CITTÀ E COMUNITÀ CONSUMO
E ACCESSIBILE DIGNITOSI E CRESCITA INNOVAZIONE E DISEGUAGLIANZE SOSTENIBILI E PRODUZIONE
ECONOMICA INFRASTRUTTURE RESPONSABILI
LOTTA CONTRO VITA VITA PACE, GIUSTIZIA PARTNERSHIP PER
IL CAMBIAMENTO SOTT’ACQUA SULLA TERRA E SOLIDITÀ DELLE GLI OBIETTIVI
CLIMATICO ISTITUZIONI BIETTIVI
DI SVILUPPO
SOSTENIBILE
Fonte: Nazioni Unite.
3
http://www.eib.org/en/infocentre/press/releases/all/2018/2018-098-eu-bank-pioneers-new-bond-in-support-of-sustainable-development.htm.Anche i governi si stanno impegnando con il settore privato per mobilitare capitali destinati a progetti
sociali e ambientali, dato che saranno necessari circa 6000 miliardi di dollari l’anno tra adesso e il
2030 per raggiungere gli SDG.4
Dal 2007 sia l’iPhone che Tesla hanno dimostrato le caratteristiche di sostenibilità dei loro
prodotti, e anche se raramente la nazionale di calcio inglese ha raggiunto le fasi finali dei
tornei internazionali, i recenti Mondiali FIFA hanno mostrato che anche le caratteristiche più
radicate possono cambiare.
Indubbiamente, a 11 anni dal primo green bond della BEI, le prospettive dell’investimento
a impatto sociale sembrano tanto sostenibili quanto le caratteristiche che cercano
di rappresentare.
4
https://www.un.org/press/en/2017/ga11905.doc.htm.Per maggiori informazioni, visitare
COLUMBIATHREADNEEDLE.IT
Avvertenze: Riservato agli investitori professionali, non destinato all’utilizzo da parte degli investitori privati. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivanti non sono garantiti,
possono sia aumentare che diminuire nonché risentire delle oscillazioni dei tassi di cambio. Di conseguenza, gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito. Il presente materiale è realizzato a scopi puramente
informativi e non costituisce un’offerta o una sollecitazione all’acquisto o alla vendita di qualsivoglia titolo o altro strumento finanziario, né alla fornitura di servizi o consulenza in materia di investimenti. Il presente materiale è realizzato a
scopi puramente informativi e non costituisce un’offerta o una sollecitazione all’acquisto o alla vendita di qualsivoglia titolo o altro strumento finanziario, né alla fornitura di servizi o consulenza in materia di investimenti. Le analisi riportate
nel presente documento sono state effettuate da Columbia Threadneedle Investments ai fini delle proprie attività di gestione degli investimenti, potrebbero essere state utilizzate prima della pubblicazione ed essere state inserite nel presente
documento per caso. Tutte le opinioni contenute nel presente documento sono valide alla data di pubblicazione, possono essere soggette a modifiche senza preavviso e non devono essere considerate una consulenza in materia d’investimento.
Le informazioni provenienti da fonti esterne sono considerate attendibili ma non esiste alcuna garanzia in merito alla loro precisione o completezza. Il riferimento a specifiche azioni o obbligazioni non deve essere considerato una sollecitazione
all’acquisto. Columbia Threadneedle Investments non offre consulenza in materia di investimenti. In caso di dubbi circa l’idoneità di un qualsiasi investimento, si raccomanda di rivolgersi al proprio consulente finanziario. Il presente materiale
include riflessioni su eventi futuri, tra cui previsioni di condizioni economiche e finanziarie a venire. Né Columbia Threadneedle Investments, né tanto meno alcuno dei suoi amministratori, dirigenti o dipendenti rilascia alcuna garanzia,
dichiarazione o qualsivoglia altra assicurazione circa l’accuratezza di tali previsioni. Pubblicato da Threadneedle Asset Management Limited (TAML). Registrata in Inghilterra e Galles, numero di iscrizione 573204, Cannon Place, 78 Cannon
Street, Londra, EC4N 6AG, Regno Unito. Autorizzata e regolamentata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority. Pubblicazione a cura di Threadneedle Portfolio Services Hong Kong Limited 天利投資管理香港有限公司. Unit 3004,
Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Hong Kong, che ha ottenuto dalla Securities and Futures Commission la licenza a svolgere attività regolamentate di Tipo 1 (CE:AQA779). Registrata a Hong Kong ai sensi della Companies Ordinance
(Capitolo 622), numero di iscrizione 1173058. Pubblicato da Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited, 3 Killiney Road, #07-07, Winsland House 1, Singapore 239519, regolamentata a Singapore dalla Monetary Authority of Singapore
ai sensi del Securities and Futures Act (Chapter 289). Numero di iscrizione: 201101559W. Pubblicato da Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited [“TIS”], ARBN 600 027 414. TIS è esente dall’obbligo di detenere una licenza per i
servizi finanziari australiana ai sensi del Corporations Act e fa affidamento sul Class Order 03/1102 per quanto riguarda la commercializzazione e l’offerta di servizi finanziari ai clienti all’ingrosso australiani. Il presente documento può essere
distribuito esclusivamente in Australia ai clienti all’ingrosso secondo quanto definito nella Sezione 761G del Corporations Act. TIS è regolamentata a Singapore dalla Monetary Authority of Singapore ai sensi del Securities and Futures Act
(Chapter 289), numero di iscrizione: 201101559W, che differisce dalle leggi australiane. Pubblicato da Threadneedle Asset Management Malaysia Sdn Bhd, Unit 14-1 Level 14, Wisma UOA Damansara II, No 6 Changkat Semantan, Damansara Heights
50490 Kuala Lumpur, Malaysia, regolamentata in Malaysia dalla Securities Commission Malaysia. Numero di iscrizione: 1041082-W. Il presente documento è distribuito da Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited, che è regolamentata
dalla Dubai Financial Services Authority (DFSA). Per i Distributori: Il presente documento intende fornire ai distributori informazioni sui prodotti e i servizi del Gruppo e la sua ulteriore diffusione non è autorizzata. Per i Clienti istituzionali:
Le informazioni contenute nel presente documento non costituiscono raccomandazioni finanziarie e sono riservate unicamente a soggetti con adeguate conoscenze in materia di investimenti e che soddisfano i criteri regolamentari per essere
classificati come Clienti professionali o Controparte di marketing e nessun altro Soggetto è autorizzato a farvi affidamento. Columbia Threadneedle Investments è il marchio commerciale globale del gruppo di società di Columbia e Threadneedle.
columbiathreadneedle.com Pubblicato l’11.2018 | Valido fino al 05.2019 | J28578 | 2315303Puoi anche leggere
