Credit Research Investors' point of view - Filippo Padovani Iccrea BancaImpresa S.p.A - Responsabile Acquisition Finance - Borsa Italiana
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Credit Research
Investors’ point of view
Filippo Padovani
Iccrea BancaImpresa S.p.A. - Responsabile Acquisition Finance
Milano, 7 Giugno 2017
1
1Indice
1. Credito Cooperativo e Iccrea BancaImpresa
2. Minibond: la nostra esperienza
3. Credit Research per l’investitore
4. Caso Gestioni Piccini
2
2Credit Research, investors’ point of view
Credito Cooperativo e Iccrea BancaImpresa
3
3Credito Cooperativo
Una posizione di primo piano nel panorama bancario italiano
337 Banche di Credito Cooperativo
Casse Rurali
4.374 Sportelli bancari (14,9% QM)
1.243.257 Soci (+0,8% incremento su base d’anno)
36.000 Dipendenti dell’intero Credito Cooperativo (compresi quelli delle
società del sistema)
€ 193,1 miliardi Provvista totale (raccolta da banche, da clientela e obbligazioni)
€ 158,7 miliardi Di cui raccolta da clientela e obbligazioni (+0,5 nel trimestre)
7,2% Quota di mercato della raccolta
€ 133,2 miliardi Impieghi economici
7,2% Quota di mercato degli impieghi
€ 19,9 miliardi Patrimonio
Dati a settembre 2016
4Il Gruppo bancario Iccrea
5Iccrea BancaImpresa
I servizi
Apertura di credito fondiario, Mutui Fondiari/ipotecari,
Finanziamenti Finanziamenti chirografari, con privilegio, pignoratizi, Crediti di
Firma, Crediti Speciali e Agevolazioni
Leasing Leasing Immobiliare, Strumentale, Targato, Nautico
Acquisition Finance, Corporate Finance, Project Finance,
Finanza Strutturata Public Finance, Advisory, Derivati e Minibond
Locazione operativa e finanziaria, Finanziamento finalizzato,
Servizi Small Ticket Servizi per l’auto aziendale
Export Finance, Crediti Documentari e Garanzie
Estero Internazionali, Internazionalizzazione
Factoring Pro Solvendo, Pro Soluto, Maturity, Indiretto, Enti Pubblici, Estero
Servizi e prodotti Assicurazioni, Fondi di garanzia L.662/69, Garanzia Sace, garanzie
complementari dirette e sussidiarie SGFA
6Iccrea BancaImpresa
Un partner per la crescita delle PMI italiane
Portafoglio impieghi (mln €) per Portafoglio impieghi (mln €)
classe di fatturato del cliente per settore
Immobiliari e Commercio
costruzioni 13% Agricoltura
0,48 27% 5%
Energia, gas,
0,97 Idrico,
Ambiente
6%
Trasporti e
logistica
1,98 4%
Attività
5,69 professionali
Manifatturiero
30% 3%
Alberghi e
ristorazioni
3%
Altro
Minerario Servizi alle 6%
1% imprese
fino 5,0 mln di € fra 5,0 e 50,0 mln di € 2%
oltre 50,0 mln di € non significativo
OLTRE 9,1 MLD DI EURO DI IMPIEGHI IN PREVALENZA VS PMI ITALIANA,
OLTRE IL 70% DEGLI IMPIEGHI VERSO I SETTORI DELL’ECONOMIA REALE
7Credit Research, investors’ point of view
Minibond: la nostra esperienza
8
8Minibond
Portafoglio Iccrea BancaImpresa
44,3*
31,3 31,8
28,3
25,6
24,1
23,1
19,6
14,6
13,6
8,1
0,3
7,8 5,5 5,0 3,5 2,7 3,0
1,0 1,0 1,5 0,5
CAAR
EGEA *
OXON
LIGABUE
INDUSTRIAL
GEMELLI
GDS
UBC
PICCINI*
ICM
Corvallis
Importo Sottoscritto (mln €) Importo Cumulato (mln €)
* Importo post sindacazione: importo originario 15 mln € Egea, 8 mln € Oxon e 5 mln € Piccini.
9Minibond
Iccrea BancaImpresa e ADB, track-record congiunto
IBI e ADB operano con successo nell’ambito di operazioni di MiniBond
sin dall’avvio del mercato
Track Record (IBI+ADB) | Issuer Advisor e Arranger
UNDISCLOSED PJT UNDISCLOSED PJT
Senior Unsecured Senior Unsecured Senior Unsecured Senior Unsecured Senior Secured Senior Secured Senior Unsecured
6.5% 07/2018 5,5% 03/2021 5,5% 04/2021 5,0% 08/2022 5,5% 08/2022
EUR 3,000,000 EUR 15,000,000 EUR 8,000,000 EUR 4,500,000 EUR 5,000,000
Arranger e Advisor Arranger e Advisor Arranger e Advisor Arranger e Advisor Arranger e Advisor Arranger e Advisor Arranger e Advisor
2013 Italy 2015 Italy 2015 Italy 2016 Italy 2016 Italy 2016/2017* Italy 2017* Italy
* In corso
10Minibond
Gli attori del processo
ADVISOR (società di revisione, eventuali DD)
BORSA TITOLI
Management Emittente STUDIO MONTE TITOLI
LEGALE BANCA AGENTE
Investitori
Professionali
AGENZIA DI RATING ARRANGER
10/12 settimane
11Credit Research, investors’ point of view
Credit Research per l’investitore
12
12Credit Research per l’investitore (1/4)
CREDIT RESEARCH
fornisce supporto all’investitore
Individuazione - Analisi - Gestione investimenti
Selezione e
Nuovi investimenti Disinvestimenti
favorendo
Maggiore Trasparenza ed
Efficienza al
Mercato
13Credit Research per l’investitore (2/4)
Individuazione - Analisi -
Selezione
Nuovi investimenti
Individuazione Accessibilità delle informazioni della research grazie
opportunità alla pubblicazione sul sito di Borsa Italiana
Ulteriore segnale di
trasparenza
positivamente valutato
Analisi e valutazione dall’investitore (e dal
dell’impresa/ mercato)
investimento Peer analysis
Analisi e
Disponibilità rating
valutazione del
Analisi degli specifico
settore di
appartenenza scambi di borsa
14Credit Research per l’investitore (3/4)
Gestione investimenti
e
Disinvestimenti
Supporto all’on-going
monitoring ordinario Accessibilità delle informazioni della research grazie
(i.e. covenants) alla pubblicazione sul sito di Borsa Italiana
Agevola eventuali
processi di
disinvestimento
Disponibilità di (parziale o totale)
aggiornamenti per ogni
operazione «straordinaria» o
evento «non ricorrente» Visibilità e
Disponibilità valorizzazione
On-going
evoluzione storica portafoglio
peer analysis
rating specifico
15Credit Research per l’investitore (4/4)
Maggiore Trasparenza ed
Efficienza al
Mercato
Strumento di
comunicazione al
Spinta alla liquidità pubblico di
informazioni
privilegiate
Attrazione Sviluppo
PIR Mercato secondario
Vetrina per le
migliori PMI
16Credit Research, investors’ point of view
Caso Gestioni Piccini
17
17Gestioni Piccini S.r.l
Emissione obbligazionaria “GESTIONI PICCINI S.r.l. 2016-2022”.
Protagonisti dell’operazione:
- Gestioni Piccini S.r.l.: azienda attiva nel settore vitivinicolo;
- ICCREA BancaImpresa: arranger, agent;
- ADB: advisor.
Principali caratteristiche
Size: 5,0 milioni di Euro
Durata: 6 anni, di cui 1 preammortamento
Investitori
Tasso: 5,5%
Tipologia: senior secured
Garanzia: Privilegio speciale sul magazzino. Si tratta della prima emissione,
in Italia, garantita dalla produzione vinicola.
Modalità di rimborso: amortizing Fondi
MiniBond
Impiego dei proventi Banche
• Supportare l’importante magazzino caratteristico del modello di business
di Piccini;
• Finanza per investimenti mirati al miglioramento dell'efficienza nei
processi produttivi e funzionali alla crescita;
• Ulteriore sviluppo sui mercati internazionali con focus sul canale
Ho.Re.Ca..
18Gestioni Piccini S.r.l.: Key Financials
KEY FINANCIALS
Dati in €k 2014A 2015A 2016PC
Ricavi 42.280 48.720 53.105
var. % n.d. 15,2% 9,2%
EBITDA 3.159 3.584 3.759
% fatt. 7,5% 7.4% 7,1%
Utile Netto 583 249 1.400
% fatt. 1,4% 0,5% 2,6%
Magazzino 28.665 34.913 35.522
PN 8.849 8.977 10.337
PFN 27.601 26.662 25.859
di cui: Minibond 0 0 5.000
PFN/PN 3,1x 3,0x 2,5x
PFN/EBITDA 8,7x 7,4x 6,9x
Rating Cerved
Scoring B1.2
Data 30/06/2016
C2.1 C1.2 C1.1 B2.2 B2.1 B1.2 B1.1 A3.1 A2.2 A2.1 A1.3 A1.2 A1.1
Merito creditizio basso Merito creditizio alto
19Grazie per l’attenzione
Filippo Padovani
20Contatti
Massimiliano Spagnolo Filippo Padovani
Resp. Area Finanziamenti Strutturati e Consulenza d’Impresa Responsabile Acquisition Finance
Via Lucrezia Romana, 41/47 - Roma Area Finanziamenti Strutturati e Consulenza d’Impresa
massimiliano.spagnolo@iccreabi.bcc.it Via Carlo Esterle, 11 - Milano
Mobile: +39 348 091 42 45 filipporiccardo.padovani@iccreabi.bcc.it
Mobile: +39 347 265 68 81
Francesco Piano Antonio Altieri
Acquisition Finance Acquisition Finance
Area Finanziamenti Strutturati e Consulenza d’Impresa Area Finanziamenti Strutturati e Consulenza d’Impresa
Via Carlo Esterle, 11 - Milano Via Carlo Esterle, 11 - Milano
francesco.piano@iccreabi.bcc.it francesco.piano@iccreabi.bcc.it
Mobile: +39 340 904 99 59 Tel: +39 02 43 51 74 87
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