XIV Itinerario Previdenziale - Resilienza e crescita post Covid-19: Infrastrutture e Private Equity Europei Fabrizio Bianchi, Head of ...
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
XIV Itinerario Previdenziale Resilienza e crescita post Covid-19: Infrastrutture e Private Equity Europei Fabrizio Bianchi, Head of Institutional Clients, Italy 24 Settembre 2020 Riservato ai soli investitori professionali e advisor
Private Asset in Schroders
Una piattaforma di eccellenza
Il Gruppo Schroders
Immobiliare
Infrastrutture $22.6bn $663bn di masse gestite
$2.6bn
A+ UNPRI rating per strategia,
governance e approccio
all’investimento responabile
Private
Assets Platform 200+ anni di esperienza di
Private Equity investimento sui mercati
$11.6bn
Insurance-Linked
Security
$3.4bn
Private Debt
$3.7bn1
Fonte: Schroders, AUM al 31 dicembre 2019 (include committed capital). 1Strategie illiquide di BlueOrchard e Securitized Credit (FOCUS I)
2
L’Europa domina il mercato delle infrastrutture
La più ampia gamma di opportunità a livello globale
Volume transazioni per area
geografica
Nord America America Latina Africa Europa Medio Oriente Asia Australia
Greenfield USD 35.76bn USD 24.80bn USD 10.85bn USD 61.85bn USD 6.69bn USD 63.69bn USD 7.44bn
Brownfield USD 59.84bn USD 21.32bn USD 20.00n USD 124.19bn USD 0.21bn USD 24.77bn USD 13.52bn
Refinancing USD 39.42bn USD 15.38bn USD 3.14bn USD 66.54bn USD 1.33bn USD 0.95bn USD 27.68bn
Mercato Europeo
7%
4% 17%
3% 24%
4%
42% 12%
Settori
Paesi
6%
30% 1%
28%
8% 14%
Fonte: Infranews, luglio 2019 – volume transazioni nel 2018, per gli asset europei media 2015-2017 suddivisa per settori e paesi europei
3Quali lezioni dalla crisi Covid-19?
Le infrastrutture sono sotto i riflettori per le loro caratteristiche di forte resilienza
Cosa osserviamo Opportunità
L'asset class delle infrastrutture dimostra resilienza in tempi di
Evento naturale catastrofico con un impatto diretto elevata volatilità del mercato.
e dirompente sull'economia reale Il mercato sta distinguendo gli asset infrastrutturali essenziali dagli
altri
Pressione politica senza precedenti per proteggere gli asset Gli asset infrastrutturali sono ben posizionati per resistere alla
nazionali strategici. Taglio del commercio internazionale e inflazione "tempesta" e assorbire i potenziali aumenti di inflazione. Gli
potenzialmente più elevata a lungo termine attori nazionali hanno inoltre accesso privilegiato agli asset
strategici locali
I pacchetti di stimolo che i governi europei stanno vagliando per Il cambiamento climatico e la digitalizzazione, in
rilanciare l'economia reale offriranno nuove opportunità di particolare, saranno al centro dell'agenda
investimento
L'Europa si trova ad affrontare un grande deficit di I capitali privati svolgono un ruolo chiave nel
finanziamento di circa 60 miliardi di euro all'anno per lo colmare il deficit di finanziamento
sviluppo, la manutenzione e l'aggiornamento delle
infrastrutture chiave
Fonte: Schroders, luglio 2020
4Investimenti in infrastrutture europee
Opportunità lungo tutta la struttura del capitale
Posizionamento di mercato di Schroders
450bps
225bps spread 10% IRR 12% IRR 15% IRR
spread
IG Core Core + Value-add
Non-IG
Debito Equity
Rendimenti corretti per il rischio Alto livello di prevedibilità dei Diversificazione dalle altre classi di
attraenti flussi di cassa attivi
Fonte: Schroders, luglio 2020. Rendimenti stimati e non garantiti, lo spread indicato per debito IG e non-IG è riferito a tasso monetario/mid swap.
5Il mercato delle infrastrutture Mid Cap in Europa
Infrastrutture essenziali, performance sostenibile
Una pipeline ricca Dinamiche di mercato Valore relativo
di opportunità favorevoli attraente
Fund size < 500M€
EV to EBITDA multiple
13% Fund size 500< €1000M
€500-1000M
€100-500M y = 0,0011x + 11,207
< €100M
50%
EV (in €m)
Segmentazione degli investimenti in Capitale aggegato raccolto da FIA di Valutazione dei deal di infrastrutture
infrastrutture per dimensione della transazione infrastrutture per dimensione del fondo dal 2009 in poi
Fonte: Database proprietario di Schroders e DWS Private Infrastructure Outlook BAI Webinar del 16 aprile 2020 – Preqin, Real Assets Spotlight giugno 2018; InfraNews, dati relativi ai deal nel periodo 1 gennaio 2016 – 31 dicembre 2018.
Non è garantito che le attuali condizioni di mercato continuino o generino rendimenti.
6Schroder Adveq
Approccio specialistico agli investimenti lower mid market in Europa
Schroder Adveq Focus su lower mid Trasformazione dei Team ampio e
è leader nei buyout market per generare business come chiave diversificato con track
europei specialistici migliori rendimenti1 per la record comprovato su
generazione di diversi vintage
performance
I rendimenti passati non sono un indicatore dei risultati futuri, i prezzi delle azioni e l'utile che ne deriva possono sia aumentare che diminuire e gli investitori potrebbero non recuperare l'importo investito in origine.
Fonte: Schroder Adveq, 2020. 1Basato sulla ricerca Preqin che mostra una sovraperformance di 0,4x dei fondi small top quartile rispetto ai fondi large.
7Perché investire ora nel PE europeo?
Le attuali condizioni di mercato offrono interessanti opportunità di investimento
Condizioni economiche incerte Frammentazione del mercato Il passaggio generazionale Qualità e profondità del
svelano migliori opportunità ancora elevata consente reali opportunità di mercato europeo del private
trasformazione equity: emerge la
specializzazione
– La complessità del mercato favorirà – Grandi opportunità generate dal – Aumento del numero di aziende a – Aumento del numero di gestori di
i GP specializzati nel generare consolidamento della conduzione familiare acquisite da PE specializzati
sovraperformance frammentazione in Europa società di PE nel lower mid market – Ci sono ora gestori focalizzati su
– Prezzi d'ingresso più bassi durante – Il segmento lower mid market è – Il problema della successione, settori e specialisti di strategia
un periodo di crisi quello che più beneficia dalla ampiamente previsto, si sta focalizzati su consolidamento,
frammentazione concretizzando e offre opportunità crescita, turnaround, ESG/SDG
di sourcing
Fonte: Schroder Adveq, 2020.
8I buyout europei lower mid market performano meglio
Performance storica dei fondi europei di buyout
Fondi europei di buyout: TVPI per il periodo 1987-20171
Sana dinamica di offerta dei
capitali
2,2x
Driver di valore multipli
1,8x
Vendita a un universo di acquirenti con
1,6x
ampie disponibilità di cash
1,6x
Maggiore selettività dei GP
1,3x
1,2x
Investimenti con leva più bassa
Mid market and large buyout (>€1000m) Lower mid market (Dinamiche attraenti nelle valutazioni
Multipli di acquisto EV/EBITDA per small e large buyout europei
Pro forma trailing EBITDA multiples
Bassa inflazione dei prezzi degli asset e transazioni proprietarie
3.4x
70% del deal flow da imprenditori, famiglie e aziende
10
9
Aziende con minor leva: minor sensitività al rialzo dei tassi di
9
5 9
interesse
6
3 6
3
5
La crescita delle aziende più piccole crea il potenziale per multipli
2
più elevati all'exit
105 106
123
89 63 74 83
64 83 92
63 Vendita ai fondi di maggiori dimensioni come attraente
opportunità di exit
Large buyouts: >€500 million EV Small buyouts:Grazie per l’attenzione
Disclaimer Il presente documento ha scopo meramente informativo. Le informazioni qui contenute non rappresentano una consulenza, una raccomandazione o materiale di ricerca finalizzato all'investimento e non tengono in considerazione le specificità dei singoli destinatari. Il presente materiale non intende fornire una consulenza contabile, legale o fiscale e non deve essere utilizzato in tal senso. Schroders ritiene attendibili le informazioni qui contenute ma non ne garantisce la completezza o la precisione. Schroders non si assume alcuna responsabilità per fatti o giudizi errati. Nell’assumere le proprie decisioni strategiche e/o sulle singole operazioni finanziarie, gli investitori non devono fare affidamento sulle opinioni e sulle informazioni riportate nel presente documento. I rendimenti passati non sono un indicatore dei risultati futuri, i prezzi delle azioni e l'utile che ne deriva possono sia aumentare che diminuire e gli investitori potrebbero non recuperare l'importo investito in origine. Schroders opera in qualità di titolare del trattamento in relazione ai dati personali. Per informazioni circa le modalità di trattamento dei dati personali, è possibile consultare la nostra Politica sulla privacy, disponibile all’indirizzo www.schroders.com/en/privacy-policy o su richiesta. Il presente documento è pubblicato da Schroder Investment Management (Europe) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxembourg. Registro Imprese Lussemburgo: B 37.799., e distribuito da Schroder Investment Management (Europe) S.A., Succursale italiana, Via della Spiga 30, 20121 Milano. Per vostra sicurezza, le comunicazioni possono essere registrate o monitorate. 12
Puoi anche leggere
