Bulletin - Per una volta parliamo di - Credit Suisse
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Dal 1895. La più antica rivista bancaria del mondo. 1 / 2015
CREDIT SUISSE
Bulletin
Per una volta parliamo di...
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Copyright © 2015 Credit Suisse Group AG e/o società collegate. Tutti i diritti riservati.
...soldi
(In Vietnam li chiamano anche «bicchieri»)
LY, VIETNAM, VND – Diecimila dong vietnamiti vengono colloquialmente definiti «un bicchiere». L’origine dell’espressione è legata
al fatto che nei ristoranti il vino di riso, conservato in grandi botti, viene spillato e servito a seconda dell’ordinazione in «ly» (bicchieri) o
«chai» (bottiglie) che hanno un prezzo fisso. Il dong vietnamita (dong significa «rame», dal materiale utilizzato in passato per il conio) è
in circolazione dal 1978 e negli ultimi decenni ha subito un forte deprezzamento. Con il dollaro dello Zimbabwe, è tra le monete che
valgono meno al mondo. Diecimila VND corrispondono a meno di 50 centesimi di franco svizzero. Ulteriori esempi da pagina 9.
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— Editoriale —
3 «L’economia svizzera
2
ha una grande capacità
di adattamento»
1 4
Q
Hanno collaborato a questa edizione uello del denaro è sempre stato un tema di grande attualità.
Ma già lo scorso anno, quando abbiamo deciso di trattarlo
in questa edizione, sapevamo bene che di questi tempi la
1 Carlos A. Primo Braga
Un brasiliano dal nome poetico è il più adatto
politica monetaria sta attraversando una fase alquanto inconsueta,
per guidare la riflessione sulla cultura del de- in cui i governatori delle banche centrali hanno un grado di notorietà
naro: l’economista ha vissuto in Brasile, Ame- paragonabile a quello dei capi di Stato.
rica e Francia, ha lavorato per la Banca mon- Dell’attualità della tematica cui è dedicato questo numero ci si è resi
diale, oggi abita a Losanna e insegna agli conto in particolare dopo la chiusura di redazione: il 15 gennaio la Ban-
studenti MBA della scuola di business IMD. ca nazionale svizzera (BNS) ha abolito il tasso di cambio minimo con
Pagina 4 l’euro di 1.20 franchi. Questa notizia ha occupato le prime pagine dei
giornali di tutto il mondo: mai prima d’ora un evento riguardante
2 Sonja Blaschke
il nostro paese aveva riscosso un interesse tale a livello globale.
M
Tedesca, poliglotta, vive da dieci anni a Tokyo
e da lì scrive per «Die Welt», «Spiegel online»
a cosa accadrà ora? Nessuno lo sa con certezza: opinioni
e molte altre testate. Per questo numero, Bla- e previsioni sono estremamente divergenti tra loro. Da parte
schke ha fatto visita a una famiglia di tre ge- nostra, siamo fermamente convinti che la Svizzera ce la farà.
nerazioni che racconta quali effetti abbia la Ciononostante, abbiamo fermato la stampa per commentare almeno in
deflazione giapponese sulla vita quotidiana. breve «una delle più importanti decisioni nella storia dell’economia
Pagina 32 svizzera» (secondo lo storico Tobias Straumann). Nell’intervista a
Jean-Pierre Roth, presidente della Banca nazionale dal 2001 al 2009,
3 Lars Jensen in riferimento alla situazione attuale abbiamo aggiunto alcune doman-
Nato ad Amburgo, vive da 13 anni a New York
de. La sua tesi è la seguente: «La nostra economia ha una grande capa-
e scrive per molte rinomate riviste di lingua
tedesca. Qui narra del recupero di un enorme
cità di adattamento» e «la moneta forte non è una condanna bensì
un merito per il paese» (da pagina 20).
A
tesoro dai fondali. La «SS Central America»
naufragò nel 1857 in un uragano al largo delle cquista anche una maggiore rilevanza il doppio articolo da
coste della Florida. Pagina 50 pagina 32: in seguito alla decisione della BNS si è intensificato
il dibattito sulla possibilità che l’Europa o la Svizzera precipi-
4 Norman Konrad tino nell’inflazione. O nella deflazione. Per chi non è del settore è difficile
Fotografo trentanovenne di Gotha, Germa- comprendere il significato di questi astratti termini economici che ven-
nia, è stato insignito di numerosi riconosci- gono spesso utilizzati. I nostri autori hanno fatto visita a una famiglia del
menti per i suoi lavori. Si è aggiudicato il
ceto medio in Argentina (inflazione) e a una in Giappone (deflazione),
Leone d’argento a Cannes nonché l’oro allo
European Design Award e il dado d’argento
mostrando come cambia la vita quotidiana nelle due situazioni. La con-
dell’Art Directors Club New York. Dato il suo clusione: entrambe le famiglie sono messe a dura prova, ma in modi
palmarès di metalli preziosi, nessuno meglio del tutto diversi. Se in Argentina i biglietti aerei si acquistano con vari
di Konrad potrebbe immortalare il tema di anni di anticipo (e sono oggetto di speculazione), in Giappone è molto
questo numero per la foto di copertina. difficile trovare un impiego fisso (da pagina 34).
La redazione
Foto di copertina: foto: Norman Konrad; modella: Juli List; prop PERFORM ANCE
styling: Tina Reisinger/Perfect Props; styling: Solveig Viola;
pettinatura e trucco: Tricia Le Hanne/Bigoudi; assistenza neutral
fotografica: Frank Groll; assistenza prop styling: Robert Hausmann Stampato
No. 01-14-815590 – www.myclimate.org
© myclimate – The Climate Protection Partnership
Piccola immagine secondo titolo: Stephen Barnes / Finance /Alamy
Bulletin 1 / 2015 — 1
In che modo l’impegno fa grandi i piccoli? Anche i grandi talenti iniziano dal basso. Per questo il Credit Suisse, in veste di partner del Davos Festival, dello Zermatt Festival e dell’Interlaken Classics, offre un palcoscenico alle nuove leve della musica classica. credit-suisse.com/sponsoring
— Denaro —
Sommario
4 Atlante mondiale del denaro DOSSIER
Il rapporto delle diverse culture
Il futuro del
con la ricchezza.
9 «Cane», «suora», «valigia»
denaro
Un reportage fotografico sui nomi
del denaro nella lingua parlata.
Una breve storia del denaro
50
Tutto ebbe inizio con il baratto.— 38
A caccia del tesoro perduto
Se paghi in contanti, La ricerca avventurosa dei
c’è qualcosa che non va miliardi d’oro nascosti
Nei paesi scandinavi il contante al largo della Florida.
61
sta scomparendo. — 39
Il denaro rovina il carattere?
«Le banconote sono La parola della ricerca
estremamente sociali» su bambini, educazione
Un designer di banconote parla e capitale.
64
della bellezza che contiene
il portafoglio. — 41
«La generosità fa parte
20
dell’amore»
«L’euro è un matrimonio che non Bitcoin – soldi fatti di dati Lo psicoanalista Peter
ammette divorzio» Le monete virtuali sono una Schneider parla del ruolo del
Discussione di un tema importante rivoluzione positiva o la premessa denaro nelle relazioni.
66
con l’ex presidente della Banca di un grande crollo? — 42
nazionale Jean-Pierre Roth. Strategie per vincitori
25
La moneta della minoranza Scientificamente provato:
Compiti chiari invece L’imprenditore Wences Casares come vincere a «Monopoly».
68
di ricette obsolete sui bitcoin. — 44
I benefici della separazione fra Sono avaro?
politica finanziaria e monetaria. «Ridefinire il banking» Questionario: che rapporto
27
L’«Head of Innovation» avete con il denaro?
Quanto costa? del Credit Suisse ci spiega
Un decalogo didattico-economico la rivoluzione finanziaria. — 45
sul giusto prezzo.
31
Scambiare anziché comprare
Come Internet sta trasformando Come funzionano i sistemi
il commercio al dettaglio alternativi di commercio. — 48
Le conseguenze
dello shopping online. «Nessuna valuta può sostituire
32
il dollaro»
Ciò che ci minaccia L’ex presidente della banca centrale
L’inflazione e la deflazione statunitense Ben Bernanke
nella vita reale. guarda al futuro. — 49 Disponibile nell’App Store
L’App «News & Expertise», con
Bulletin e altre pubblicazioni attuali
del Credit Suisse.
www.credit-suisse.com/bulletin
Sigla editoriale: editore: Credit Suisse AG, direzione del progetto: Claudia Hager, contenuto, redazione:
Ammann, Brunner & Krobath AG (www.abk.ch), progetto grafico, layout, realizzazione: Crafft Kommunikation AG
(www.crafft.ch), redazione fotografica: Studio Andreas Wellnitz, Berlino, traduzione italiana: Credit Suisse Language
Services, prestampa: n c ag (www.ncag.ch), tipografia: Stämpfli AG, tiratura: 125 000 copie, contatto: bulletin@abk.ch
(redazione), abo.bulletin@credit-suisse.com (servizio abbonamenti)
Foto: Helmut Wachter; Odyssey Marine Exploration, Inc. Bulletin 1 / 2015 — 3
— Denaro —
Atlante mondiale
del denaro
P O LO N O R D
80 80
USA
Per un americano può essere 60 60
normale ostentare il proprio
benessere. Al contrario in Svizzera
sarebbe ritenuto poco elegante
e in Bhutan addirittura azzardato.
40 40
20 20
0 0
20 20
Brasile
Per un brasiliano di una grande
città come San Paolo,
l’atteggiamento nei confronti 40 40
della ricchezza è simile
a quello americano, mentre nei
contesti rurali le persone
sono più riservate.
60 60
80 80
90
4 — Bulletin 1 / 2015 Grafici: Crafft
— Denaro —
Il denaro è importante, ma il grado di importanza dipende anche
dal nostro background culturale e varia da paese a paese.
Alla domanda se il denaro faccia la felicità, la generazione del futuro
risponde in modo diverso dai propri genitori.
Di Carlos A. Primo Braga
Europa meridionale
La crescita negativa influisce sulla
qualità della vita molto più della crescita
positiva. In Spagna, Portogallo
e Grecia si riscontra un calo della
soddisfazione generale.
Oriente
In alcune culture (per esempio
in Oriente) contrattare è
90 segno di parsimonia, mentre
80 80
in Francia non è apprezzato.
60 60
40 40
20 20
0 0
20 20
40 40
Yap
Nel XIX secolo la piccola
isola di Yap vantava già un
60 60 complesso sistema
monetario a base di pietre
calcaree, sebbene gli
80 80 abitanti fossero sostanzial-
P O LO S U D mente autosufficienti.
Bulletin 1 / 2015 — 5
— Denaro —
denaro e quelli in cui non è in uso. In Il sistema basato sulle pesanti lastre di pie-
quest’ultimo caso si parla di società di tra funzionava sorprendentemente bene,
scambio nelle quali ciascun operatore di perché per la maggior parte delle transa-
mercato deve cercare modi per scambiare zioni il denaro non veniva affatto spostato.
ciò che può produrre o che già possiede con Bastava semplicemente il riconoscimento
qualcosa che desidera avere. pubblico che la pietra avesse cambiato pro-
Questa ricerca è onerosa, perché non prietario. Era opinione condivisa da tutti
è facile trovare il partner idoneo per uno che una delle famiglie più ricche di Yap
scambio in natura. Almeno altrettanto ar- fosse proprietaria di una grossa pietra fei
duo è accordarsi sul prezzo. Quindi, nel si- che durante il trasporto da Palau era caduta
stema del baratto, il mercato è ristretto e in mare. Sebbene nessuno potesse vedere la
anche le possibilità di divisione del lavoro e pietra sul fondo del mare, era comunque ri-
specializzazione – le forze motrici dell’eco- conosciuta come mezzo di pagamento ed
nomia di mercato – sono limitate. espressione di patrimonio. In sintesi, il si-
«M
Il denaro risolve questi problemi per- stema monetario di Yap si fondava su una
ché in quanto mezzo di pagamento facilita solida base: non il calcare di per sé, bensì la
le transazioni e rappresenta un’unità di disponibilità collettiva della società ad attri-
conto per i prezzi. Inoltre, mantenendo il buire un valore al fei. Lo stesso atteggia-
suo valore per lungo tempo, il denaro age- mento emerse quando l’amministrazione
oney, Money» vola i consumi e la creazione di riserve. Per coloniale tedesca cercò di convincere i clan
recita un famoso brano di Liza Minnelli. queste funzioni le varie culture hanno uti- locali a partecipare all’ampliamento della
Secondo questo inno al denaro, la ricchezza lizzato oggetti diversi: conchiglie, sale, me- rete stradale sull’isola. Dopo molti tentativi
materiale significa la stessa cosa in tutto il talli preziosi e così via. inutili, i tedeschi ebbero una semplice idea:
mondo: «a mark, a yen, a buck or a pound
– that clinking, clanking, clunking sound is Yap e i suoi fei
all that makes the world go ’round» («un Uno dei sistemi monetari più insoliti veniva
marco, uno yen, un dollaro o una sterlina: praticato sull’isola di Yap, nella parte occi- La classifica della felicità
è quel tintinnio che fa andare avanti il dentale dell’arcipelago delle Caroline, oggi 156 paesi in base al grado di «happiness»
percepito dai rispettivi abitanti.
mondo»). uno degli Stati Federati di Micronesia. Nel
I soldi hanno indubbiamente grande XIX secolo Yap era una colonia spagnola, 1 Danimarca
valore, ma esistono opinioni molto diverse poi nel 1899 l’isola fu ceduta al Reich 2 Norvegia
in quanto al ruolo che assumono nella vita tedesco. Nel 1903 l’etnologo americano 3 Svizzera
quotidiana e alla loro ostentazione in pub- William H. Furness III visitò l’isola e os-
4 Paesi Bassi
blico: per un americano può essere normale servò che, nonostante le sue dimensioni ri-
5 Svezia
mettere in mostra il proprio benessere, men- dotte (118 km2) e il basso numero di abi-
tre in Svizzera sarebbe ritenuto poco ele- tanti (solo qualche migliaio) nonché le 12 Costa Rica
gante e in Buthan addirittura azzardato. In limitate attività economiche (autoapprov- 13 Nuova Zelanda
quanto al denaro come status symbol, si evi- vigionamento e pesca), vi abitava una com- 16 Messico
denzia anche un divario tra generazioni: per plessa società di casta dotata di un sistema 17 Stati Uniti
i giovani «digital native» la ricchezza mate- monetario alquanto avanzato. 24 Brasile
riale non è così determinante come per i Nel suo libro «The Island of Stone 25 Francia
loro genitori della generazione del dopo- Money (l’isola con il denaro di pietra)» del 26 Germania
guerra. 1910, Furness scriveva a proposito della
45 Italia
Ma il denaro rende felici? Anche que- moneta locale: «Consiste in grandi lastre
91 Zambia
sta è una domanda difficile! Ma partiamo massicce di pietra, con diametro fino a do-
dall’inizio. dici piedi e un foro centrale che, in funzione 93 Cina
del diametro della pietra, può essere di di- 155 Benin
Che cosa è il denaro? versa misura. Attraverso questo foro viene 156 Togo
Nei testi didattici, il denaro viene definito in inserita un’asta di spessore corrispondente, 0 1 2 3 4 5 6 7 8
relazione alle sue tre funzioni principali: in grado di sopportare il peso della pietra e
Paesi industrializzati
mezzo di pagamento, unità di conto e forma consentirne quindi il trasporto». La moneta Paesi emergenti
di investimento. Per illustrare l’importanza si chiamava fei, consisteva in pietre calcaree Paesi in via di sviluppo
del denaro, basta mettere a confronto i si- che venivano lavorate su un’altra isola e
Fonte: World Happiness Report, 2013
stemi economici in cui viene utilizzato il mandate poi a Yap.
6 — Bulletin 1 / 2015— Denaro —
nei villaggi non disposti a collaborare, con- Milionari in seconda classe
trassegnarono le pietre con una croce e le Ricchi e poveri Altrettanto interessanti sono gli aspetti cul-
reclamarono per l’amministrazione colo- sono allineati turali legati alla percezione del denaro e
Su una scala da 0 a 10, dove si colloca
niale. Il trucco funzionò. I clan mobilita- attualmente? (10 = miglior vita possibile,
della felicità in società diverse. Negli Stati
rono immediatamente la manodopera ne- 0 = peggior vita possibile). Uniti (dove la ricerca della felicità è espres-
cessaria per la costruzione delle strade e alla samente citata nella dichiarazione d’indi-
conclusione dei lavori le croci vennero ri- 60 % che ha indicato 7 o più pendenza), la felicità ha una valenza del
mosse. 54
tutto diversa che in Asia, dove le persone
Milton Friedman traccia un paralleli- 57 sono molto più riservate nelle loro manife-
smo tra le croci sulle pietre-moneta di Yap e stazioni. In alcuni paesi (anche qui gli Stati
51
le relazioni tra le autorità finanziarie fran- 40 Uniti sono un buon esempio) le persone
cesi e americane durante la grande crisi sono molto più propense a parlare dei loro
economica mondiale. La Banca di Francia successi e a metterli in relazione con il de-
33
temeva che gli Stati Uniti non potessero 25 naro. Nella calvinista Ginevra un atteggia-
accettare il prezzo corrente dell’oro pari a 20 mento così marcato sarebbe ritenuto una
20,67 dollari/oncia troy, come definito dal debolezza di carattere.
gold standard. Si decise di chiedere alla Fe- 16 Ciò non significa che gli svizzeri non
deral Reserve a New York di convertire in riconoscano alcuna importanza al denaro.
oro le riserve francesi di dollari. Tuttavia, 0 Qualcuno arriverebbe a dire che nutrono un
per risparmiare sui costi di trasporto dell’oro 2007 2014 rapporto molto intimo con i soldi. Ma molti
in Europa, venne semplicemente chiesto Paesi industrializzati svizzeri, anche se milionari, viaggiano in
alla Fed di conservare i lingotti d’oro Paesi emergenti treno in seconda classe e agli occhi altrui
Paesi in via di sviluppo
a New York in scomparti adeguatamente appaiono alquanto modesti. Da osservatore
Fonte: Life Satisfaction Report, Pew Research Center, 2014
contrassegnati, una soluzione simile a quella straniero, si ha talvolta la sensazione che il
di Yap. Ma questo episodio ebbe ripercus- benessere li metta quasi a disagio.
sioni globali, poiché i mercati vi scorsero un In alcune culture (per esempio in
segnale di indebolimento del dollaro statu- Oriente) contrattare è segno di parsimonia,
nitense, che successivamente contribuì al mentre in altri paesi (per esempio in Fran-
panico bancario del 1933. riferiscono agli anni 2010/2012, dunque cia) non è apprezzato. Questi diversi atteg-
non tengono conto degli esiti dei Mondiali giamenti nei confronti del denaro si eviden-
Denaro e felicità di calcio 2014), mentre la Cina segue lo ziano anche sotto forma di differenze tra
Se il denaro ha questo fondamento «volu- Zambia. D’altra parte, in questi studi, paesi città e campagna per esempio in Brasile,
bile», non sorprende la difficoltà nel defi- poveri come Ruanda, Burundi, Repubblica dove nelle metropoli come San Paolo regna
nire la relazione tra denaro e felicità. In Centrafricana, Benin e Togo si ritrovano un atteggiamento quasi americano rispetto
tempi recenti, si sono succeduti vari tenta- regolarmente come fanalino di coda. alla ricchezza e alla sua ostentazione, men-
tivi di misurare la felicità – per esempio il Queste particolarità si spiegano con il tre gli abitanti delle zone rurali sono più
World Happiness Report (si veda il grafico fatto che gli altri elementi in grado di influ- riservati.
a sinistra) o le Guidelines on Measuring ire sulla percezione di felicità (come l’aspet- La relazione tra denaro e felicità è in-
Subjective Wellbeing dell’OCSE. Nel 2011 tativa di vita, le relazioni sociali, il sostegno fluenzata anche dal contesto macroecono-
l’ONU ha chiamato gli Stati a quantificare della famiglia, la generosità, le possibilità di mico. Studi recenti (come quello del Pew
la felicità dei loro abitanti al fine di adottare scelta e la libertà dalla corruzione) non sem- Research Center dell’ottobre 2014 – si veda
misure politiche adeguate. pre sono correlati in modo univoco al red- il grafico sopra) mostrano, al contrario di
Dagli studi comparativi emerge per- dito pro capite. Ciò non significa che il de- uno studio del 2007, una significativa con-
lopiù che la felicità non dipende solo dal naro non abbia importanza. È vero che, vergenza tra paesi industrializzati e paesi
prodotto interno lordo pro capite. Anche se come dimostrano numerosi studi, a partire emergenti in relazione alla soddisfazione
in questo sondaggio i paesi ricchi come Da- da un dato reddito (circa 70 000 dollari nel media (che potrebbe essere intesa come fe-
nimarca, Norvegia, Svizzera, Paesi Bassi e caso degli Stati Uniti) non necessariamente licità). Tale convergenza dovrebbe essere ri-
Svezia occupano generalmente i primi po- più soldi sono sinonimo di più felicità. Ma conducibile soprattutto all’andamento eco-
sti, vi si possono scorgere molti risultati sor- ciò rispecchia forse solo la confusa relazione nomico relativamente migliore nei mercati
prendenti. Per esempio il Costa Rica si col- tra felicità percepita e benessere (a sua volta emergenti. Ma anche gli effetti della crisi
loca allo stesso livello di felicità della Nuova correlato al reddito). Bisogna anche consi- finanziaria globale (dalla quale l’Europa
Zelanda, il Messico tiene testa agli Stati derare che il «punto di saturazione» è da meridionale è stata particolarmente colpita)
Uniti e il Brasile si classifica addirittura sempre un tema molto dibattuto nella lette- hanno influito sui risultati. Analisi recenti
prima di Francia e Germania (questi dati si ratura specializzata. sono giunte alla conclusione che la cre-
Bulletin 1 / 2015 — 7— Denaro —
scita negativa influenzi la qualità della vita completamente diversi. I loro punti di vista mente su come le future generazioni perce-
molto più della crescita positiva. Non stupi- rispetto al denaro e alla ricchezza, al ruolo piranno e utilizzeranno il denaro.
sce quindi il fatto che in paesi come la Gre- della globalizzazione nell’economia mon-
cia, il Portogallo e la Spagna si riscontri un diale, agli obiettivi di carriera e alle aspetta- L’etica e la virtù hanno un futuro
notevole calo della soddisfazione generale. tive di felicità sono illuminanti. Ho esordito affermando che il denaro è un
Un altro aspetto importante è la cre- Questi studenti sono tipici rappre- costrutto sociale e in ultima analisi sono le
scente disparità. Alcuni sostengono che nei sentanti dei «digital native», un gruppo d’età convinzioni (e la fiducia) a decidere quale
paesi industrializzati essa conferisca ulte- nato nell’epoca di Internet che attribuisce ruolo svolga il denaro nelle diverse società.
riore peso al cosiddetto paradosso di Ea- molta più importanza alla «trasparenza» A plasmare il dibattito su cosa si intenda per
sterlin – la teoria formulata da Easterlin, nella vita quotidiana. Sono utenti esperti «buona vita» (e quindi anche per felicità)
economista americano, negli anni Settanta delle tecnologie digitali. Per loro è scontato sono stati non da ultimo gli economisti, sot-
secondo cui un reddito più alto sia correlato che le informazioni su persone, aziende e tolineando i principi materiali alla base
alla felicità, sebbene nel confronto interna- paesi siano facilmente accessibili e che tali delle funzioni di utilità del denaro. Il denaro
zionale la felicità non sia correlata al reddito informazioni non solo possano essere uti- e le sue opzioni di consumo sono diventati
pro capite. Quindi ciò che ci rende felici lizzate in connessione alle opportunità di il cuore di ciò che è ritenuto il successo.
non è il livello di reddito assoluto, bensì uno carriera, ma anche per trarne inferenze In base alle esperienze degli ultimi
status sociale più alto, in altre parole: sen- di ordine etico. decenni, alla crisi finanziaria globale e alle
tirsi più ricchi del vicino. Nelle società in cui Se interrogati su cosa significhi per nuove tecnologie, l’etica e la virtù sono tor-
la disparità è nettamente aumentata e la loro una «buona vita», in linea di massima il nati a svolgere un ruolo centrale nella defi-
mobilità sociale diminuita come negli Stati denaro non viene citato come fattore deter- nizione di felicità. In sottofondo risuona
Uniti, la lotta concorrenziale si fa ancora più minante. Molti studenti affermano di voler ancora Liza Minnelli, ma nelle sue deci-
assurda. cambiare qualcosa nella loro patria (soprat- sioni di vita la generazione del futuro si
tutto se provengono da un paese in via di orienta al buddismo, ad Aristotele e Tom-
«Digital native»: il denaro non è tutto sviluppo) e quasi tutti dichiarano di orien- maso d’Aquino. Sarà un viaggio affasci-
E che ruolo svolge l’età? Gli atteggiamenti tarsi al comportamento etico dei potenziali nante osservare le loro idee e percezioni sul
nei confronti di denaro e felicità dipendono datori di lavoro nelle proprie decisioni di ruolo del denaro farsi strada tra i più e tec-
fortemente dall’età, al di là di qualsiasi dif- carriera. Forse l’accento sulla trasparenza e nologie sostitutive come i bitcoin (si veda il
ferenza culturale. La classe MBA alla quale sui fattori etici (dovuto agli effetti della crisi dossier sul futuro del denaro, da pagina 37)
insegno è per me una specie di laboratorio finanziaria globale) è solo un caso. Ma a mio soppiantare i vecchi monopoli.
per osservare tali differenze. Il numero degli avviso stiamo assistendo a un processo di
studenti è limitato, ma provengono da paesi trasformazione destinato a influire pesante-
Il denaro fa (spesso) la felicità
Su una scala da 0 a 10, dove si colloca attualmente?
(10 = miglior vita possibile, 0 = peggior vita possibile).
100 % che ha indicato 7 o più
75
50
25
Paesi industrializzati
Paesi emergenti
Paesi in via di sviluppo
0
0 10 20 30 40 50
PIL pro capite, in 1000 dollari internazionali, al netto del potere d’acquisto
Carlos A. Primo Braga è docente di economia
Fonte: Life Satisfaction Report, Pew Research Center, 2014; dati PIL: FMI, 2014
politica internazionale presso l’IMD di Losanna.
8 — Bulletin 1 / 2015— Denaro —
Tutto il denaro del mondo
Ogni lingua ha i propri nomignoli, perlopiù originali, per definire il denaro.
A volte affettuosi, altre sprezzanti. Da dove provengono e cosa
raccontano sulle varie culture?
Di Sibylle Kanalz e Maria Leutner (selezione immagini) e Simon Brunner (testo)
HUND, DANIMARCA, DKK – Il biglietto da cento in Danimarca viene chiamato «hund» (cane) a causa della somiglianza
tra le parole «hund» e «hundrede» (cento). La corona danese esiste dal 1875 e oggi è legata all’euro. Due curiosità: sulle isole Faroe è pos-
sibile pagare con le monete danesi ma non con le banconote, che devono essere cambiate, senza commissioni e con un corso stabilito
di 1:1. Anche in Groenlandia erano state progettate e già abbozzate delle banconote locali, ma improvvisamente il nuovo parlamento
abolì il progetto. (DKK 100 = CHF 13.79)
Foto: Jamie Chung; Reciprocity Images Editorial /Alamy Tasso di cambio del 28 gennaio 2015, fonte: xe.com Bulletin 1 / 2015 — 9— Denaro —
Suor Maria Teresa, dell’ordine delle domenicane, viene preparata per prendere i voti nel New Jersey (2010).
MONJA, MESSICO, MXN – Sulla banconota da 200 pesos messicani è raffigurata una suora. Per questo in gergo viene chiamata
«monja» (suora). Sulla banconota in figura (a sinistra) troviamo Sor Juana Inés de la Cruz, divenuta famosa soprattutto come
poetessa e annoverata tra i più importanti poeti latino-americani del XVII secolo. Quella messicana è la moneta più scambiata di tutto
il Sud America (8ª a livello mondiale) e viene chiamata «peso» come molte monete delle ex colonie spagnole. La moneta d’argento
veniva chiamata «peso» già nel XVI secolo. (MXN 200 = CHF 12.37)
10 — Bulletin 1 / 2015 Foto: Toni Greaves; Pepe Rasputin16 / Wikimedia Commons— Denaro —
PETI, INDIEN, INR – Come si vede in alcuni film sulla mafia, i malavitosi amano trovare nomignoli simbolici per il denaro.
A Mumbai i gangster chiamano le 100 000 rupie «peti», termine che in slang significa «valigia», perché, se diviso in banconote da
100 rupie, entra perfettamente in una piccola valigia da viaggio. Tra l’altro i 100 000, nella maggior parte delle lingue del sud-est asiatico,
vengono chiamati anche «lakh», un termine la cui origine è comune a quella del tedesco «Lachs» (salmone). Sebbene la corona britannica
avesse ordinato l’introduzione della sterlina inglese in tutte le colonie, l’India si oppose mantenendo la rupia. (INR 100 = CHF 1.47)
Foto: KIN; nilanewsom/Fotolia Bulletin 1 / 2015 — 11— Denaro —
WATERMELON, AUSTRALIA, AUD – Le banconote australiane hanno colori molto vivaci. Vivaci quanto i nomignoli con cui
vengono chiamate: quella da cinque dollari è detta «prawn» (gamberetto), quella da venti «lobster» (astice) e quella da cento «watermelon»
(anguria). L’affinità con il mondo marino non trova espressione solo nella scelta degli animali, ma anche nel materiale: le banconote
australiane infatti sono le prime a essere state realizzate in polimero e quindi resistenti all’acqua. L’«aussie» in origine doveva chiamarsi
«royal» per sottolineare la vicinanza alla corona britannica, ma la popolazione australiana si oppose fermamente. (AUD 100 = CHF 72.36)
12 — Bulletin 1 / 2015 Foto: Kirill Golovchenko /Agentur Focus; Kitch/Veer— Denaro —
Una chiocciola per la pubblicità di un albergo a Chartres, Francia (foto senza data).
SCHNÄGG, SVIZZERA, CHF – In varie aree della Svizzera, il pezzo da cinque franchi è detto «Schnägg» (chiocciola). L’origine della parola è
probabilmente dovuta alla forma delle monete. Ciò che invece è sicuro è il motivo per cui la moneta da cinque franchi è chiamata «Fünfliber» e
non «Fünffränkler» (quelle da uno o due franchi sono chiamate Einfränkler e Zweifränkler): il Fünfliber esisteva già prima del franco svizzero e
indicava i pezzi da 5 franchi francesi (dal 1795), utilizzati soprattutto nella Svizzera occidentale. Siccome il loro valore corrispondeva a 5 lire di
Berna, il termine Fünfliber è rimasto in uso («livre» in francese significa «lira»). Il franco svizzero è in circolazione dal 1850.
Foto: Bettmann/Corbis/Dukas; rusm/iStockphoto Bulletin 1 / 2015 — 13— Denaro —
BUCK, AMERICA, USD – Il nomignolo più famoso in assoluto per una moneta è, naturalmente, quello del dollaro statunitense,
chiamato «buck». Ecco la teoria più plausibile per la sua origine: «buck» significa «capriolo» o «cervo» e probabilmente il termine indicava
il valore della pelle di questi animali, che nel XVIII secolo era considerata una forma di moneta. Gli indiani ad esempio scambiavano
cinque pelli con una cassa di whiskey. La parola «dollar» ha la stessa origine del «Taler» (tallero) tedesco e la moneta statunitense oggi è la
più importante del mondo, sia come valuta di riserva che come moneta di transazione. (USD 1 = CHF 0.90)
14 — Bulletin 1 / 2015 Foto: Alessandra Sanguinetti/Magnum Photos; Chstdu/Wikimedia Commons— Denaro —
La band The Commodores (fotografia dei primi anni Ottanta).
COMMODORE, INGHILTERRA, GBP – In pochi paesi al mondo esistono così tanti sinonimi della parola denaro come in Inghil-
terra. Ecco un esempio simpatico: in cockney, il dialetto di Londra, che spesso si presta alle rime, i «five pounds» vengono chiamati «lady»
poiché la nobile «Lady Godiva» fa rima – con un po’ di fantasia - con «Fiver». 15 sterline corrispondono a tre «ladies» (3 × 5) e da qui ha
origine la hit della band statunitense Commodores «Three Times a Lady». Per questo 15 sterline vengono anche chiamate «Commodore».
La sterlina è considerata la più antica moneta del mondo ancora in uso. Risale a oltre 1200 anni fa. (GBP 15 = CHF 20.59)
Foto: Freek Arriens/Sunshine/Retna Ltd. /Photoshot; Nick Fielding/Alamy; Michael Weber/Alamy Bulletin 1 / 2015 — 15— Denaro —
LAKAN, SVEZIA, SEK – In Svezia i nomi del denaro sono spesso legati al colore delle banconote. Il biglietto da 1000 per molto
tempo è stato color salmone e veniva quindi chiamato... salmone. Oggi invece è bianchissimo e perciò lo si chiama «lakan» (lenzuolo).
Siccome molti svedesi preferivano «salmone» non hanno mai smesso di chiamarlo così. Nonostante la Svezia sia uno Stato membro
dell’Unione europea già dal 1995, l’euro non è mai stato introdotto. Nel 2010 c’è stato un referendum. Il risultato: il 56,5 per cento
rifiutò l’introduzione dell’euro. (SEK 1000 = CHF 110.44)
16 — Bulletin 1 / 2015 Foto: Eudes de Santana; DEA /A. Dagli Orti / Kontributor / Getty Images— Denaro —
L’artista francese Henry’s fa il giocoliere con tre falci a St-Etienne.
KOCÁPЬ (KOSÁR), RUSSIA, RUB – In Russia la banconota da 1000 rubli è detta «falciatore». Questo perché spenderla è come
«falciare» il proprio patrimonio. L’aggettivo косая significa inoltre «inclinato», «calante», ma la relazione con la banconota è meno
chiara. La parola «rubl» significa «pezzo tagliato»: probabilmente in origine il rublo era una verga d’argento che svolgeva la funzione
del denaro prima che venissero introdotte le monete. (RUB 1000 = CHF 13.40)
Foto: Henry’s / Gamma-Rapho via Getty Images; Ivan Vdovin /Alamy Bulletin 1 / 2015 — 17— Denaro —
FUCHS, GERMANIA, EUR – Con l’introduzione dell’euro, in tutta Europa sono state sepolte numerose espressioni gergali sinonimi
di «denaro», come «brique» in Francia (mattone, 10 000 franchi francesi) o il «talego» in Spagna (sacco, 1000 pesetas). Lentamente
però si stanno sviluppando nuovi nomignoli, un esempio dal tedesco è l’ancora poco diffuso «Fuchs» (volpe) per i 50 euro. Il termine si
riferisce alle tonalità marroni della banconota. L’euro è stato introdotto sotto forma di denaro contante nel 2002 e oggi è utilizzato in
24 paesi, 19 dei quali membri dell’UE. (EUR 50 = CHF 51.27)
18 — Bulletin 1 / 2015 Foto: Ramon Haindl; Legnaw/Wikimedia Commons— Denaro —
L’ex campione mondiale di pesi massimi Muhammad Ali si prepara per l’incontro con Jerry Quarry (1970).
PUNCH, KENYA, KES – Un «punch» (pugno) in Kenia vale 500 scellini ed è un’espressione che deriva dallo «Sheng»,
la lingua dei bassifondi di Nairobi. Non si conosce l’origine del termine, ma si suppone che abbia a che fare
con lo scambio di denaro che avveniva con la forza. Lo scellino keniota esiste dal 1966, quando sostituì lo scellino
dell’Africa orientale. (KES 500 = CHF 4.93)
Foto: Paul Slade/Paris Match via Getty Images; Glyn Thomas/Alamy Bulletin 1 / 2015 — 19— Denaro — «L’euro è un matrimonio che non ammette divorzio» «Il caos sarebbe eccessivo»: parola dell’economista Roth, 68 anni. 20 — Bulletin 1 / 2015
— Denaro —
Jean-Pierre Roth mette in guardia: la classe europea non basta
alla Svizzera. «Dobbiamo essere al top a livello globale.»
L’ex presidente della Banca nazionale in un’intervista di ampio
respiro sulla Svizzera, la crisi dell’euro e il futuro delle banche.
Intervista: Daniel Ammann e Simon Brunner, foto: Helmut Wachter
Signor Roth, per lei che significato ha tra popolazione attiva e pensionati più flessibil, tutti lo sanno, ma i politici non
il denaro? è destinato a un ulteriore deterioramento, vogliono affrontare la questione.
Se il sistema monetario non funziona, le spese sanitarie aumentano. Inoltre
l’economia è al tracollo e l’unica cosa che l’economia cresce a rilento, ma i modelli Anche la moneta unica è un problema?
resta è lo scambio delle merci. sociali dei paesi europei si basano su Nelle dinamiche della costruzione
Il denaro è una necessità assoluta. una crescita annua del quattro, cinque dell’Europa, l’euro era necessario.
per cento. Così non può funzionare.
E per lei personalmente? Non sembra proprio entusiasta.
Con il denaro risparmio e penso Esiste una via d’uscita? L’errore è stato accogliere troppi paesi
al futuro. Per questo è così importante Bisogna lavorare più a lungo e con mag- nell’area dell’euro, ovvero non applicare
che il denaro conservi il suo valore. giore efficienza. È necessario tenere i criteri di ammissione in modo
aperta la discussione sull’età pensionabile, abbastanza rigoroso.
Già che siamo in argomento: ovunque. Per fortuna in Svizzera è
la crisi dell’euro è finalmente da archiviare? relativamente alta. Ma anche da noi deve Come misura correttiva, è già stato ipotizzato
No. Per di più è sbagliato parlare di crisi essere possibile lavorare ancora più a lungo. un parziale ritorno alle monete nazionali, o la
dell’euro. I ministri delle finanze hanno divisione dell’euro.
inventato questa parola per sviare l’atten- Abbiamo lavoro a sufficienza? Non se ne parla. L’euro è un matrimonio
zione. In realtà si tratta di una crisi delle Certamente. È ingannevole pensare che non ammette divorzio.
finanze pubbliche. Il debito pubblico che le possibilità di lavoro si esauriscano
in Europa è alto e le prospettive restano in un numero fisso di posti. La torta può Da qualsiasi matrimonio si può divorziare.
fosche: la popolazione invecchia sempre crescere, l’abbiamo visto con il forte No. Gli europei hanno creato
più, il rapporto aumento demografico degli ultimi anni: una realtà che non è più reversibile.
la torta diventa sempre più grande. Il caos sarebbe eccessivo.
Per superare la crisi cosa serve, oltre al Perché gli Stati Uniti sono usciti dalla crisi
Jean-Pierre Roth, 68 anni, è stato presidente della prolungamento dell’età pensionabile? molto più rapidamente dell’Europa?
direzione generale della Banca nazionale svizzera
(BNS) dal 2001 al 2009. Ha studiato economia e Bisogna ridurre la spesa sociale. Alla gente Il loro mercato del lavoro è più flessibile, il
conseguito il dottorato presso l’Università di sono state fatte troppe promesse sistema fiscale più semplice, hanno fron-
Ginevra, dove in seguito ha insegnato, e presso il e rassicurazioni. Oggi i politici non hanno tiere relativamente aperte: l’immigrazione
Massachusetts Institute of Technology (MIT). il coraggio di dirlo, né tanto meno di fare è possibile e non rappresenta un tabù.
Dopo l’attività alla BNS è diventato presidente
della Banca Cantonale di Ginevra e ha preso posto
qualcosa al riguardo. In quanto alle riforme La popolazione è più giovane. I politici
nei Consigli di amministrazione di Nestlé, Swiss Re sul mercato del lavoro, vale lo stesso hanno fatto meno promesse e sono
e Swatch. Roth è sposato e padre di tre figli. discorso: i mercati del lavoro devono essere pronti ad affrontare nuove riforme. In
Bulletin 1 / 2015 — 21— Denaro —
generale, rispetto all’Europa, gli Stati attraente. Ma i trattati bilaterali vanno Si parla in sostanza di requisiti patrimoniali
Uniti offrono un contesto più favorevole bene per noi, dobbiamo fare il possibile per più elevati. Sembra una soluzione semplice,
per l’economia. Senza contare che, vista salvarli. non burocratica, non è così?
l’enorme domanda interna, il paese può Sta scherzando, n’est-ce pas? Come presi-
funzionare anche come economia chiusa. Potremo salvaguardare il nostro livello di dente di una Banca Cantonale le posso
benessere? dire che di non burocratico o di semplice
Come si colloca la Svizzera? Se andiamo avanti così, ponendo l’accento non c’è proprio nulla. Come misurare
Per molti aspetti meglio del resto d’Europa. su formazione, ricerca e qualità, allora la quota di capitale proprio, come ponde-
Il nostro mercato del lavoro è relativamente saremo più produttivi degli altri e sì, rare il rischio delle attività: tutto ciò
flessibile, siamo aperti nei confronti del potremo conservare il nostro livello, anche è spaventosamente complicato. Per la
libero commercio e abbiamo un approccio più a lungo termine. Ciò richiederà politica è semplice dire che la quota
più globale rispetto ai nostri vicini. Ma un grande sforzo. Come già detto, la sola di capitale proprio dovrebbe essere del 10,
naturalmente siamo stati colpiti dalla crisi classe europea non basta, dobbiamo 12 o 15 per cento. Ma più importante
in Europa. Il peggior scenario per noi è che essere al top a livello globale. è la conduzione di una banca. Se qui
le cose vadano male nei paesi confinanti. La crisi economica ha innescato anche una manca la qualità, neanche il 15 per cento
basta.
Quali conclusioni ne trae?
In ogni caso dobbiamo ridurre la nostra La conduzione non è regolamentabile.
dipendenza dall’Europa. Naturalmente «La garanzia dello Stato Infatti, questo è impossibile.
il mercato europeo è importante, vi è per le banche cantonali
diretto il 60 per cento delle nostre espor- Che fare quindi?
tazioni. Ma per noi resta prioritaria è obsoleta. Che senso Il vero problema è il concetto «too big to
la competitività globale, soprattutto se
si pensa che i mercati di crescita sono
avrebbe?» fail»: se un’azienda è messa male,
fallisce. Naturalmente questo è un pro-
al di fuori dell’Europa. Dobbiamo puntare blema sociale, ma non una catastrofe.
ad andar bene per il mondo, allora Si può offrire sostegno ai dipendenti, che
automaticamente andremo bene anche crisi di fiducia nelle banche. possono trovare un nuovo posto
per l’Europa. Se Roger Federer smette di vincere, il suo di lavoro. Nel settore bancario c’è il timore
compenso si assottiglia abbastanza di innescare una reazione a catena.
Cosa significa questo in termini politici? rapidamente. Per molti non era concepibile Ma anche le banche devono avere
Accettando l’iniziativa contro che un banchiere continuasse a fare la possibilità di fallire, così come le altre
l’immigrazione di massa, molti non hanno soldi lavorando male. È una cosa compren- aziende.
riconosciuto l’importanza della libera sibile.
circolazione delle persone. I vantaggi non Quale sarà il futuro dello Swiss Banking?
sono stati illustrati a sufficienza. Le banche e i banchieri hanno imparato In campo operativo abbiamo ottime carte
Certo, esistono problemi causati dal forte la lezione? da giocare. Le banche svizzere sono
aumento della popolazione straniera Il tempo dirà a che punto siamo. Si consi- efficienti, in questo la differenza rispetto
che richiedono attenzione. Ma i confini deri anche che parliamo di un settore alle banche estere è sorprendente.
devono rimanere più aperti possibile. che ruota intorno ai soldi, a differenza E la nostra qualità è alta. Siamo al passo
Questo aspetto è fondamentale per la dell’industria meccanica o orologiera. E il coi tempi, oltre a molte altre
nostra economia. Si è verificato mestiere dell’operatore finanziario consiste innovazioni siamo stati i primi a introdurre
l’esatto contrario: recentemente il Consi- proprio nel massimizzare il rendimento, il sistema automatico di clearing.
glio federale ha ridotto i contingenti anche per il cliente. La crisi però ha Inoltre alimentiamo una cultura di aper-
di immigrazione per i cittadini non cambiato molto le cose, anche a livello tura, di pluralismo, tutte cose positive.
provenienti dall’UE o dall’AELS. normativo.
Una catastrofe! Sono proprio gli immi- A Ginevra, dove presiede la Banca Cantonale,
granti che vogliamo: non stiamo parlando Negli ultimi tempi si sono fatte molte alla fine del 2016 verrà meno la garanzia
di domestiche filippine, ma di eccellenti leggi, forse troppe? dello Stato. A ragione?
scienziati, ingegneri e altri specialisti. A volte mi chiedo se tutte le nuove norme Assolutamente sì. La garanzia dello Stato
siano davvero indispensabili, se qualcuno è obsoleta.
Lei sostiene l’apertura delle frontiere. abbia ancora la situazione sotto controllo e In tutte le banche oggi si tutelano depositi
La Svizzera deve entrare nell’UE? se siano chiare le conseguenze in termini fino a 100 000 franchi applicando
No, no, non mi spingerei così lontano, di costi. Probabilmente siamo andati oltre, le norme federali. Quale sarebbe il senso
al momento questa ipotesi non è affatto dovremo correggere il tiro. di una garanzia dello Stato cantonale?
22 — Bulletin 1 / 2015— Denaro —
I suoi colleghi della Zürcher Kantonalbank
non saranno felici di sentirlo.
A cosa serve una garanzia dello
Stato a livello cantonale? A tutelarsi
doppiamente? È assurdo, in caso
di emergenza non si viene certo pagati
due volte. Sono sorpreso che nella
Svizzera tedesca questa discussione non
venga condotta su più larga scala.
Forse perché il cantone beneficia degli
utili della banca cantonale?
Passiamo alle banche centrali. La loro
importanza è decisamente aumentata negli
ultimi anni, quasi non passa giorno senza
che i media ne parlino.
Per me questo è un segno che la politica
non fa bene il suo lavoro. Le banche
centrali devono sostituirla.
«Il franco forte è un merito, non una
In che senso?
condanna» – Jean-Pierre Roth a proposito Le banche centrali hanno reagito con
della decisione della Banca nazionale di abolire rapidità e coraggio e con la loro politica
monetaria sono riuscite a impedire
la soglia minima di cambio rispetto all’euro. che la crisi finanziaria assumesse le propor-
zioni di una grande depressione. Ma
le riforme strutturali dovrebbero essere
Signor Roth, il 15 gennaio mento del quadro con- realtà economica. Riflette trainate dalla politica. Non mi piace
la Banca nazionale giunturale in misura lo stato di salute delle il fenomeno a cui sto assistendo: le banche
svizzera ha annunciato la sostenibile. Il settore delle nostre finanze pubbliche, centrali fanno molto e la politica avverte
revoca della soglia minima esportazioni dovrà pun- l’elevata quota di rispar- meno l’urgenza di intraprendere qualcosa.
di cambio euro-franco tare ancor di più sull’in- mio della Svizzera,
svizzero. Ricorda un novazione e la qualità. la grande competitività Come se la sta cavando la Banca nazionale
evento di portata analoga Probabilmente alcune delle nostre esportazioni, svizzera (BNS)?
nella storia? attività saranno trasferite la bassa inflazione. È diretta, efficiente, professionale e svolge
Sì, è già accaduto che all’estero. In sintesi non è una un ottimo lavoro. Lo riconosce anche
il nostro regime valutario condanna, ma un merito! la popolazione: il barometro delle appren-
subisse mutamenti. Un Come vanno interpretate sioni Credit Suisse 2014 evidenzia che,
esempio: nel 1973 la BNS le attuali turbolenze Il franco forte è un bene o un tra tutte le istituzioni nazionali, è la Banca
decise di sganciare in ambito di politica male per la piazza finan- nazionale quella che ispira più fiducia.
il franco dal dollaro. Nel monetaria? ziaria svizzera?
giro di sei mesi il dollaro Vedo un parallelismo Il successo della piazza Quando era presidente della BNS, qual era
perse più del 25 per cento con gli anni Settanta: finanziaria è soprattutto il livello di controllo cui era sottoposto?
del suo valore. la Svizzera è un’isola il risultato di servizi La legge sulla Banca nazionale è
di stabilità in un contesto efficienti; in questo il stata inasprita nel 2002, da allora una
Entro la fine dell’anno monetario turbolento. franco svizzero gioca solo volta all’anno dovevo rendere conto
quali ripercussioni pro- Ne risente e c’è poco che un ruolo secondario o a una commissione del Consiglio nazionale.
durrà l’abolizione del possa fare per difendersi. indiretto: in fondo, è
cambio minimo? meglio affidare il proprio Funzionava? Rispetto alla commissione
La capacità di adatta- Che importanza ha lo denaro a chi sa gestire aveva pur sempre un enorme vantaggio
mento della nostra status di moneta forte del i propri affari. informativo.
economia è notevole. franco per l’identità e la coe- Il rendiconto non si concentrava sugli
Le prime proiezioni sione della Svizzera? aspetti tecnici, si discuteva di stabilità dei
evidenziano un indeboli- La moneta forte è una prezzi o dell’andamento dell’economia
Bulletin 1 / 2015 — 23— Denaro —
in generale; i politici sapevano bene quali La ricerca universitaria, la BNS, la Banca
fossero le domande sgradite. Cantonale di Ginevra, svariati mandati in
Consigli di amministrazione importanti:
Quindi è stato contestato qualche volta? qual è il filo conduttore della sua carriera?
No. Il mio impegno è rimasto sempre lo stesso:
da una vita lavoro per la Svizzera. Dopo
Per rispettare la soglia minima di cambio con la BNS lavorare presso una Banca Canto-
l’euro, la BNS ha dovuto acquistare centinaia nale era un’alternativa accettabile, non
di miliardi di divise. Alcuni osservatori volevo allontanarmi troppo dalla mano
mettono in guardia dall’inflazione. pubblica. E i miei altri mandati sono
Un pericolo reale? in grandi aziende internazionali, dove
No, perché la banca centrale non stampa ho potuto portare la mia visione della
soldi a vuoto. Esiste un’enorme domanda Svizzera.
di liquidità che viene coperta dalla Banca
nazionale. Gli istituti finanziari preten- Recentemente ha intitolato uno dei suoi
dono più liquidità nei loro portafogli, così «Billets économiques»*: «I have a dream:
come oggi molti investitori hanno una quale Svizzera possono sognare i nostri
posizione cash elevata. Questo è il passivo giovani?». Qual è la sua risposta?
della Banca nazionale, mentre tutte Mi convince l’idea della Svizzera come
le monete estere sono sull’attivo. Quando piattaforma globale. È in linea con la
tornerà la fiducia, la domanda subirà «Per la Svizzera»: Roth con l’ex presidente della BCE nostra tradizione e diventa sempre più
un rallentamento e la BNS ridurrà Trichet (2004) e l’ex presidente della FED Bernanke una necessità. Già oggi, se si visita
progressivamente la liquidità: emetterà (2006). un’azienda in una valle isolata, salta subito
obbligazioni e assorbirà il denaro. all’occhio che anche lì si tratta con la
Cina. Poi c’è l’innovazione. Pensiamo
Si potrebbero investire le riserve monetarie «Mi convince l’idea della all’industria tessile: era quasi in ginocchio
in un fondo sovrano, come in Norvegia. negli anni Novanta, quando è crollata
L’hanno richiesto molti politici borghesi Svizzera come piattafor- la lira italiana. Oggi molte imprese conse-
nonché i banchieri di Vontobel o Pictet.
Una pessima idea! In Norvegia, un paese
ma globale. È in linea con guono risultati eccellenti. Qualche tempo
fa ho visitato un’impresa dove sviluppano
fornitore di petrolio, il fondo non è la nostra tradizione.» un materiale repellente al ketchup, perché
stato costituito intervenendo sul mercato presenta la nanostruttura di un fiore
dei cambi, i mezzi provengono dall’ecce- di loto. Innovazione, innovazione, innova-
denza della bilancia delle partite correnti. presso una buona banca: produce banco- zione: questa è la Svizzera vincente. E
In parole semplici: la Norvegia investe note e non fa pubblicità. [La Banca anche per i nostri giovani è affascinante.
così i suoi risparmi. Da noi le riserve mone- nazionale, presso la quale anche gli
tarie si sono costituite sulla base di uno ex dipendenti possono avere conti di Lei è di Saxon nel distretto di Martigny.
sviluppo monetario. Se la Svizzera inve- deposito. N.d.R.] Perché così tanti svizzeri di successo vengono
stisse queste riserve e ne avesse poi bisogno dal Canton Vallese?
a breve, per esempio perché il franco Si corre il rischio di bolle? Perché è un cantone povero! Siamo
ha subito un attacco, cosa dovremmo fare Quando il livello dei tassi è così basso, costretti a lasciare il cantone e insediarci
allora? Vendere il tunnel del Gottardo? alcune classi di investimento vengono altrove. Se si è nati a Zurigo, basta rima-
Non se ne parla. Quei mezzi devono sopravvalutate, perché gli investitori non nere a Zurigo – troppo facile.
restare liquidi – e sotto il controllo della sanno in cosa altro investire. Questa
banca centrale. è una realtà che porta a bolle. Perché
lo scorso anno la borsa è andata così bene?
Quali sono le opportunità per i piccoli In Ucraina si è sfiorata una guerra, il
investitori? prezzo del petrolio era ai valori minimi,
Diversificare è importante e io manterrei le cifre di crescita cinesi erano basse, * Jean-Pierre Roth pubblica regolarmente
liquida buona parte dei mezzi. l’economia europea ristagnava. Ma le borse commenti sull’economia svizzera, i cosiddetti
hanno fatto registrare un boom. C’è «Billets économiques». Possono essere consultati
sul sito web della Banca Cantonale di Ginevra
Anche con il suo denaro è di questa idea? qualcosa che non quadra! In un mondo
(www.bcge.ch).
Sono molto passivo nella gestione a tasso zero molte cose appaiono L’intervista è stata effettuata il 5 dicembre 2014 e il
del portafoglio. Il mio conto è depositato distorte. 19 gennaio 2015 (box a pag. 23).
24 — Bulletin 1 / 2015 Foto: Evan Vucci/AP Photo/Keystone; Jonathan Drake/Bloomberg via Getty ImagesPuoi anche leggere
