Weekly Commodity Ufficio Market Strategy - 7 febbraio 2022 - MPS Capital Services
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Weekly Commodity
Ufficio Market Strategy
7 febbraio 2022
Commodity: la settimana a colpo d’occhio
Settima settimana consecutiva in rialzo Indici settoriali: variazioni settimanali
❑ Non sembra fermarsi la corsa delle materie prime con l’indice generale Bloomberg Commodity (2,3%)
salito per la settima settimana consecutiva. Tutti i settori principali hanno partecipato al movimento, con il 3,6% Energetici
deprezzamento generalizzato del dollaro che ha aiutato in tal senso.
❑ Il migliore è stato quello energetico (3,6%) grazie al rialzo del petrolio salito abbondantemente oltre i
1,8% Industriali
90$/B (Brent e WTI). Mentre la domanda resta robusta a livello globale, alcuni fattori esogeni legati al
maltempo hanno pesato temporaneamente sull’offerta dagli USA e dalla Libia, mettendo ulteriori pressioni
al rialzo sul prezzo. Nel frattempo, come da attese l’OPEC+ ha confermato il rialzo standard da 400.000
1,5% Agricoli
b/g per marzo e le difficoltà di alcuni membri nel rispettare il piano originale. La backwardation ad un anno
a 12$/b è a livelli estremi, che in passato ha dato luogo ad una marcata correzione nel giro di due mesi.
Pesante ribasso invece per il gas naturale TTF (-9,9%) che ha risentito di temperature attese oltre la
1,1% Preziosi
media nel breve termine e flussi in aumento dalla Russia (pur restando sotto la norma). Nuovo record
storico invece per i certificati CO2 in Europa su forti acquisti dalle centrali europee per produrre elettricità
0% 2% 4%
tramite carbone. Fonte: Bloomberg, elaborazione MPSCS Market Strategy
❑ Positivi anche gli industriali (1,8%), con rame (4,1%) e nichel (3,1%) in evidenza su ottimismo legato alla Principali materie prime: variazioni da inizio anno
domanda e scorte LME in calo. Poco variato il ferro (-0,7%) in una settimana caratterizzata dall’assenza Peggiori Migliori
degli operatori cinesi, tornati stanotte alla normale operatività. Dato il basso livello di scorte locali su 28,5% Gas Naturale USA
alcuni metalli, le prossime settimane potrebbero essere caratterizzate da acquisti cinesi per ricostituirle,
25,0% Gasolio
visto che la produzione potrebbe essere limitata dalle chiusure degli impianti per contenere l’inquinamento
durante la durata dei giochi olimpici invernali. 24,5% Gasolio da riscaldamento
❑ Positivo l’indice agricolo (1,5%), dove spicca il forte rialzo della soia (5.7%) su timori legati ai raccolti in
-3,4% Zucchero
America Latina (vedi approfondimento). Positivo anche il caffè arabica (2,5%), mentre hanno chiuso in
marcato calo grano (-2,9%) e mais (-2,4%). Da seguire mercoledì 9 febbraio il report mensile dell’USDA, -3,8% Argento
che conterrà i consueti aggiornamenti sui fondamentali dei principali raccolti mondiali.
❑ Infine, nonostante il rialzo dei tassi nominali e reali USA, anche i preziosi (1,1%) hanno chiuso positivi, -5,3% Piombo
beneficiando invece del deprezzamento del biglietto verde. In controtendenza il palladio (-3,6%) dopo due -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 28% 32%
settimane consecutive di forte rialzo (vedi approfondimento). Fonte: Bloomberg, elaborazione MPSCS Market Strategy
MPS CAPITAL SERVICES BANCA PER LE IMPRESE S.p.A. Sede Legale: Via L. Pancaldo, 4 – 50127 Firenze – Direzione Generale: Via Panciatichi, 48 –
50127 Firenze www.mpscapitalservices.it - Tel. 055.24981 – Fax 055.240826 - Capitale Sociale € 1.669.516.282,10 i.v. - Cod. Fisc. e n. iscrizione al Registro delle
Imprese di Firenze 00816350482 – GRUPPO IVA MPS – Partita IVA 01483500524 – Società soggetta all’attività di direzione e coordinamento di Banca Monte dei
Paschi di Siena S.p.A. - Codice Banca 10643.5- Codice Gruppo 1030.6 – Aderente al Codice di comportamento del settore bancario e finanziario – Aderente al
Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi ed al Fondo Nazionale di Garanzia - Iscritta all’Albo delle Banche della Banca d’Italia al n.4770.
2
BRENT
Daily Weekly
RESISTENZE: 96,75 – 100 - 104
SUPPORTI: 88,84 – 85 – 80 - 77,35
❑ Restano tonici i prezzi del Brent abbondantemente oltre i 90$/b, dopo avere superato due settimane fa la resistenza statica 88,84$/b (ora diventata supporto). Le
vendite delle riserve strategiche (SPR) e l’aumento graduale della produzione da parte dell’OPEC+ non sono riuscite per adesso a calmierare i prezzi. Questa settimana
da monitorare i report mensili EIA, OPEC e IEA per gli aggiornamenti sullo stato della domanda. In particolare saranno da monitorare i singoli livelli di produzione di
gennaio dei paesi OPEC, per verificare se ci sono stati dei miglioramenti il mese scorso oppure se prosegue la sottoproduzione da parte di alcuni. Di fondo restano in
corso le negoziazioni sul nucleare con l’Iran, che però stanno procedendo molto lentamente, con l’esito che sembra sempre più incerto.
❑ Tecnicamente, non sono presenti grosse novità rispetto alla scorsa settimana. La rottura della vecchia resistenza apre potenzialmente la strada verso la successiva
collocata a 96,75$/b (minimo di aprile 2013). Per ciò che riguarda gli indicatori, continua ad essere presente una divergenza negativa dello stocastico giornaliero. Al
ribasso solo la rottura di 88,84$ potrebbe aprire le porte ad un movimento più ampio che potrebbe riportare il prezzo verso gli 85$/b e potenzialmente più in basso.
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3
RAME
Daily Weekly
RESISTENZE: 10242 – 10525 - 11350
SUPPORTI: 9337 – 8992 - 8872
❑ Rimbalzo settimanale per il rame con le quotazioni che hanno beneficiato di un mix di fattori: a) calo delle scorte al LME; b) dollaro in deprezzamento e maggiore
propensione al rischio tra gli operatori; c) dichiarazioni di alcuni membri Fed che, sebbene abbiano confermato l’intenzione di iniziare la normalizzazione della policy
monetaria già da marzo, in alcuni casi sono state meno «hawkish» (ad esempio la George più orientata a minori rialzi tassi e maggiore interventismo per ridurre il
bilancio della Fed). Quest’ultimo punto può essere interpretato come un’attesa di minori ripercussioni negative sulla crescita USA (e globale) causata dalla politica
monetaria molto meno accomodante nel 2022.
❑ Nonostante il rialzo settimanale del prezzo, risulta evidente come le quotazioni continuino a scambiare all’interno del triangolo, pertanto restano valide le considerazioni
della scorsa settimana: il livello da monitorare è la resistenza statica 10242$/t, un livello tecnico molto importante, seguito da 10525$/t. La rottura di entrambe le
resistenze potrebbe far accelerare i prezzi verso area 11.000$/t.
❑ Al ribasso i supporti statici veramente importanti si collocano a 8893 e 8992$/t. La rottura di questi livelli avrebbe ripercussioni potenzialmente molto negative sui prezzi
del rame, aumentando il rischio di una discesa verso area 8000$/t. Nel frattempo è presente un supporto intermedio statico a 9337.
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4
PALLADIO SPOT
Daily RESISTENZE: 2452 – 2600 - 2883
Weekly
SUPPORTI: 2150 – 2000 - 1881
❑ Come segnalato la scorsa settimana, le motivazioni del forte rialzo del palladio nel corso del 2022 sono in gran parte da ricercare nei timori legati all’offerta dalla Russia,
principale produttore mondiale per circa il 40% del totale. Sebbene per adesso non siano presenti indicazioni di un coinvolgimento degli esportatori di palladio nel caso di
sanzioni, gli operatori hanno acquistato il metallo temendo che possano esserci eventuali shock temporanei qualora la situazione degenerasse. La scorsa settimana tali
timori sembrerebbero essersi parzialmente attenuati in base all’andamento della curva ad un mese, che ha visto un ridimensionamento della backwardation (resta ancora
elevata ma si è ridotta di circa un 70% dai massimi recenti). Vale la pena ricordare che il trading sul palladio vede volumi limitati e, storicamente, è stato oggetto di fasi di
boom & bust (rapidi significativi rialzi seguiti da crolli e viceversa).
❑ Tecnicamente, l’area di resistenza 2437/52 ha arginato il primo tentativo di rialzo, dando luogo a prese di profitto alla luce anche del forte ipercomprato di breve che era
stato raggiunto. La trendline ribassista (linea tratteggiata rossa grafico weekly) ha pertanto tenuto. A questo punto sarà importante verificare se, in caso di test del supporto
a 2150$/o, il palladio rimbalzerà o proseguirà la discesa. Qualora tale livello venisse rotto al ribasso, i prezzi rischierebbero di tornare al di sotto dei 2000$/o. Se invece si
verificasse un rimbalzo con superamento della trendline ribassista prima citata, le quotazioni potrebbero spingersi in area 2600$ come obiettivo successivo.
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5
SOIA
Daily Weekly
RESISTENZE: 1577 – 1667 - 1693
SUPPORTI: 1500 – 1450 - 1403
❑ Forte rialzo settimanale per il future sulla soia USA quotato a Chicago su attese di raccolti dal Sud America inferiori al consenso a causa di condizioni meteo sfavorevoli
causate dall’evento climatico La Niña. In particolare, il raccolto dal Brasile (che era atteso a livelli record) potrebbe essere inferiore alle aspettative a causa di terreni aridi in
alcune aree produttive. StoneX (ex INTL FCStone) ha ridotto le stime sulla produzione brasiliana del 6% la scorsa settimana rispetto alle stime di gennaio. Problematiche sui
raccolti sono presenti anche in Argentina e Paraguay. Questa settimana saranno importanti le indicazioni in arrivo dal report mensile dell’USDA per verificare le nuove
stime sui raccolti dell’America Latina.
❑ Tecnicamente, il future sta approcciando i massimi toccati nel 2021 con una resistenza statica importante collocata in prossimità del prezzo odierno (1577c$/bu). In caso di
superamento, le quotazioni potrebbero spingersi fino a toccare 1667c$ (massimo del 2021), potenzialmente verso la resistenza statica a 1693c$/bu.
❑ Lo stocastico è in forte ipercomprato sia su base giornaliera che settimanale, potenzialmente avvisando del rischio di prese di profitto in futuro. Qualora si manifestassero, il
supporto dinamico più vicino passa da 1500c$/bu (Trender daily), seguito da uno statico a 1450$/bu poco al di sotto.
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Classifica Bloomberg migliori previsori mondiali (trailing a 12 mesi) al 31 dicembre 2021:
MPS Capital Services 1° posto Rame, Alluminio e Zinco, 2° Nichel
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