Un nuovo assetto normativo per l'industria della previdenza complementare - www.pwc.com/it
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Un nuovo assetto
normativo per l’industria
della previdenza
complementare
1
Contesto normativo di riferimento
Il mercato della previdenza complementare è in forte • A fine 2019 le risorse in gestione delle forme
crescita e il 2019 è stato un anno positivo per i mercati pensionistiche complementari totalizzano 185,1 miliardi
finanziari. di euro (10,7% in più rispetto al 2018), registrando una
forte crescita.
L’emergenza sanitaria che ha colpito il 2020, determinata
dal contagio del virus COVID-19, ha avuto, senza dubbi, • Il patrimonio dei fondi negoziali, 56,1 miliardi di euro,
impatti significativi sui mercati finanziari. Nonostante ciò, risulta in crescita dell’11,4% rispetto a fine 2018. Le
il settore della previdenza complementare sembra risorse accumulate presso i fondi aperti corrispondono
risentirne in parte le conseguenze. Infatti, sebbene molti a 22,8 miliardi di euro, con un incremento del 16,4
fondi stiano emanando comunicati circa l’andamento della %. I piani individuali di tipo assicurativo totalizzano nel
gestione, senza tacere le criticità e diffondendo allo stesso complesso 42,5 miliardi di euro; di cui 35,5 miliardi sono
tempo messaggi rassicuranti circa l’attento monitoraggio accumulati presso i PIP “nuovi. Le risorse di pertinenza dei
del portafoglio, l’avvertenza principale per gli aderenti fondi preesistenti sono pari a circa 63,5 miliardi di euro.
riguarda il fatto che, «finché l’aderente non smobilizza
la propria posizione, la perdita è solo teorica». • Per le forme pensionistiche complementari i rendimenti
In relazione ai fondi pensione, infatti, gli aderenti possono medi di periodo sono stati positivi per tutte le forme
guardare alla performance del fondo tenendo presente e per tutte le tipologie di comparto. I fondi negoziali
un orizzonte temporale medio lungo, quale è quello tipico hanno guadagnato il 7,2%; l’8,3%, il 12,2% e 1,7%
dell’accumulo previdenziale. rispettivamente, i fondi aperti e i PIP di ramo III e ramo I.
Fonti: Relazione annuale 2019 COVIP; Blog Mefop – fondi
pensione-coronavirus
2
Patrimonio previdenziale e numero di posizioni
in essere nei Fondi Pensione
• Alla fine del 2019, il numero delle posizioni
200 9500
in essere presso le forme pensionistiche
complementari si attesta intorno a 9,117 milioni;
9000 la crescita nell’anno è stata di circa 393.000
180
unità (4,4%).
8500
160 • I fondi negoziali registrano il 5,3% in più di posizioni
8000 in essere rispetto al 2018. I fondi aperti registrano
140
una crescita del 6,1%. Nei PIP “nuovi” e nei fondi
preesistenti, il totale delle posizioni in essere
7500
è rispettivamente di 3,419 milioni e 651.000.
120
7000
100
6500
80 6000
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Patrimonio Previdenziale (miliardi di euro) - asse sx
n° posizioni - asse dx
Fonti: “Relazione annuale 2019 COVIP”
3
Contesto normativo di riferimento
Il settore della previdenza complementare viene
investito da significativi obblighi normativi
- SGR e SIM aventi sede legale e direzione
• A seguito delle modifiche e integrazioni recate al D.lgs. generale in Italia.
n. 252/2005 dal D.lgs. N. 147/2018 di recepimento - Banche aventi sede legale in Italia e Banche
in Italia della Direttiva UE IORP II relativa alle aventi sede legale in uno Stato terzo (Banche
attività e alla vigilanza degli enti pensionistici extracomunitarie).
aziendali o professionali, la COVIP ha dato avvio - Assicurazioni operanti mediante ricorso alle
a una complessiva attività di revisione delle proprie gestioni di cui al ramo VI dei rami vita.
disposizioni di vigilanza, interessate dalle modifiche
2. Gli obblighi in materia di trasparenza per il settore
legislative.
della previdenza complementare, si applicano a:
• Con la pubblicazione dei documenti in consultazione • Fondi pensione: negoziali e preesistenti
(riportati nella timeline) la COVIP è intervenuta, da • PIP (Piano Individuale Pensionistico)
un lato, con l’obiettivo di riesaminare interamente • Fondi pensione aperti
le attuali disposizioni, già dettate dall’Autorità di
Vigilanza, per aggiornarle e renderle più attuali, 3. Gli obblighi di trasparenza in materia di politica
e dall’altro per dare attuazione a nuovi obblighi di impegno e strategia di investimento si applicano a:
normativi, attraverso l’emanazione di specifiche
istruzioni di vigilanza, coordinandosi, ove richiesto,
• Fondi pensione qualificati come investitori
con la Banca d’Italia, la Consob e l’IVASS
istituzionali
OBIETTIVI
• Estendere anche al settore della previdenza
complementare il framework normativo analogo
a quello ad oggi applicato al settore del risparmio
gestito, per un’armonizzazione normativa dei settori.
• Assicurare l’assolvimento omogeneo dei nuovi obblighi
previsti dalla Direttiva IORP II e dai documenti COVIP,
da parte di tutti i soggetti destinatari degli stessi.
PRINCIPALI
OBBLIGHI
• Obblighi in materia di governance e sistema di presidio
dei rischi
• Obblighi in materia di trasparenza per il settore della
previdenza complementare
• Obblighi di trasparenza in materia di politica
di impegno e strategia di investimento
DESTINATARI
DEI NUOVI OBBLIGHI
1. Gli obblighi in materia di governance e sistema
di presidio dei rischi si applicano a:
• Fondi pensione: negoziali e preesistenti.
• «Società che gestiscono fondi pensione aperti»,
si intendono le società al cui interno sono costituiti
i fondi pensione aperti e, cioè, le società istitutrici
di detti fondi e quelle che sono successivamente
subentrate nella titolarità degli stessi, ovvero:
4
14 Dicembre 2016 28 Marzo 2019 20 Febbraio 2020 1° Aprile 2020 7 Maggio 2020
Pubblicazione Pubblicazione da Pubblicazione da Pubblicazione da Pubblicazione da
della Direttiva parte di COVIP parte di COVIP parte di COVIP parte di COVIP
(UE) 2016/2341 del documento del documento del documento del documento
– Institutions for in consultazione in consultazione in consultazione riguardante lo schema
Occupational recante lo schema «Istruzioni di «Istruzioni di vigilanza del «Regolamento
retirement provisions delle «Direttive di vigilanza in materia per le società che in materia di
– IORP II, in Gazzetta secondo livello volto a di trasparenza in gestiscono fondi trasparenza della
Ufficiale. dare attuazione alle merito alle modifiche pensione aperti, politica di impegno
nuove disposizioni e integrazioni recate adottate ai sensi e degli elementi
del D.lgs 252/2005». al D.lgs 252/2005, dell’art. 5-decies, della strategia di
La consultazione si è dal D.lgs 14/2018». comma 1, del D. investimento azionario
conclusa il 13 maggio Il testo sostituisce lgs 252/2005». dei fondi pensione».
2019. le precedenti (Consultazione aperta (Consultazione aperta
disposizioni dettate fino al 30 giugno fino al 22 giugno
da COVIP in materia, 2020). 2020).
comprese le Circolari.
(Consultazione aperta
fino al 15 maggio
2020).
5
Focus | Obblighi in materia di governance e sistema
di presidio dei rischi
1 | Sistema di Governo 2 | Funzioni fondamentali
• Funzione di Gestione dei rischi e Funzione di
• Assetto organizzativo e procedurale: Revisione interna:
- Predisposizione di un apposito documento, - Istituzione / Attivazione ed attribuzione dei
«Documento sul sistema di governo», da compiti alle funzioni di gestione dei rischi e di
redigersi con cadenza annuale e pubblicarsi revisione interna, secondo le regole dei rispettivi
sul sito web del fondo pensione / della società, ordinamenti.
in cui viene descritto il sistema di governo del
fondo pensione / della società che gestisce fondi • Politiche scritte:
pensione aperti.
- La Funzione di Gestione dei rischi e la Funzione
di Revisione Interna adottano, rispettivamente,
• Sistema di Controlli Interni: Politiche scritte di gestione dei rischi e di
- Adozione di un sistema di controlli interni, revisione interna.
strutturato secondo le rispettive normative - Le Politiche scritte possono essere riportate nei
di settore, che deve prevedere un insieme documenti societari del fondo pensione / della
organizzato di procedure di verifica società la cui redazione sia già prevista dalle
dell’operatività dei fondi pensione. disposizioni di settore.
- Istituzione / Attivazione di controlli interni 3 | Sistema di gestione dei rischi e valutazione
relativamente ai fondi pensione aperti, in interna del rischio
conformità alle regole di funzionamento dei
rispettivi ordinamenti di settore, ove non già • Adozione di un sistema di gestione dei rischi in
previsto. applicazione delle istruzioni di vigilanza fornite dalla
COVIP nelle proprie Direttive alle forme pensionistiche
• Continuità operativa: complementari e compatibilmente con le disposizioni
in materia di gestione dei rischi del proprio settore di
- Adozione da parte dei fondi pensione / società
appartenenza.
che gestiscono fondi pensione aperti di un piano
di emergenza (contingency plan), nel quale sono
• Obbligo di effettuare periodicamente una
definiti, tra l’altro, i meccanismi e i processi interni
«valutazione interna del rischio» tenendo conto delle
per la gestione di eventuali criticità dei fondi
istruzioni di vigilanza dettate dalla COVIP nelle proprie
pensione / fondi pensione aperti.
direttive alle forme pensionistiche complementari, e
compatibilmente con le disposizioni del proprio settore
di appartenenza in materia di valutazione interna del
rischio.
Principali scadenze per le Società che gestiscono Fondi pensione aperti:
• Predisposizione del «Documento sul sistema di governo»: 2021, unitamente al rendiconto per il 2020 dei fondi
pensione aperti gestiti.
• Attivazione delle Funzioni fondamentali (Funzione gestione dei rischi e Funzione di Revisione interna):
31 Dicembre 2020.
• Adozione di Politiche scritte in relazione a ciascuna delle Funzioni fondamentali: 31 Dicembre 2020.
• Svolgimento della prima valutazione interna del rischio da parte della Funzione Gestione dei Rischi: 30 Aprile 2021.
• Adozione di Politiche di remunerazione con riferimento al responsabile dei fondi pensione aperti ed ai titolari della funzioni
fondamentali: 30 Dicembre 2020.
Le scadenze per l’adeguamento ai nuovi obblighi normativi dei Fondi Pensione (negoziali e preesistenti), saranno soggetti
a proroga, in sede di adozione degli atti definiti da parte di COVIP, in attesa che sia concluso il percorso di adozione
dei documenti da porre in pubblica consultazione, come comunicato dalla stessa Autorità di Vigilanza il 20.12.2019.
6
4 | Esternalizzazione e Politiche di remunerazione
• Possibilità di esternalizzare attività rilevanti per i
fondi pensioni / per le società che gestiscono fondi
pensione aperti dando informativa alla COVIP nei
tempi e secondo i termini definiti dall’Autorità di
Vigilanza stessa.
• Adozione di una politica di esternalizzazione.
• Adozione di una politica di remunerazione.
5 | Altri dettagli per le società che gestiscono
fondi pensione aperti
• Le società che gestiscono fondi pensione aperti
applicano le istruzioni di vigilanza fornite dalla
COVIP nelle proprie Direttive alle forme pensionistiche
complementari, compatibilmente con le disposizioni
del proprio ordinamento di settore, in materia di:
- Funzioni Fondamentali: Funzione di gestione
del rischio e Funzione di Revisione interna
- Sistema di gestione dei rischi
- Valutazione interna dei rischi
• Se l’ordinamento di settore non detta disposizioni in
merito alle tematiche di cui al punto precedente, le
società che gestiscono fondi pensione aperti sono
tenute a uniformarsi alle previsioni normative dettate
dalla IORP II recepite a livello nazionale e contenute nel
D.lgs. 252/2005, per ciò che riguarda i fondi pensione
aperti.
7Focus | Obblighi in materia di trasparenza per il settore
della previdenza complementare
1 | Disposizioni di carattere generale 4 | Comunicazioni agli aderenti e ai beneficiari*
Esplicitati i principi generali in materia di informativa: • Riorganizzazione ed integrazione della struttura e dei
ogni informazione destinata ad aderenti e beneficiari (anche contenuti delle comunicazioni periodiche da fornire agli
potenziali) deve essere accurata, aggiornata, chiara, aderenti e beneficiari:
gratuita e facilmente reperibile.
- La “Comunicazione periodica” è ridenominata
“Prospetto delle prestazioni pensionistiche
2 | Annunci Pubblicitari
– fase di accumulo” e include (i) un
Oltre a dover garantire il rispetto dei principi generali apposito riferimento ai fattori ESG e (ii) una
di informativa, la disciplina sugli annunci pubblicitari Sezione aggiuntiva per aderenti in fase di
ha subito variazioni marginali tra cui si segnala il divieto prepensionamento
di utilizzo di grafici difformi che enfatizzino i vantaggi
rispetto ai rischi dell’investimento. • Nuovi modelli per le comunicazioni una tantum:
3 | Nota informativa per i potenziali aderenti* - “Prospetto in caso di liquidazione di prestazioni
diverse dalla rendita”
• Razionalizzazione e riorganizzazione della struttura, - “Prospetto in caso di conversione in rendita”
dei contenuti e della forma grafica, in ottica di • Nuovo modello per la comunicazione periodica
maggiore comprensibilità ed efficacia informativa da fornire nella fase di erogazione:
• Semplificazione del set documentale da fornire in - “Prospetto delle prestazioni pensionistiche – fase
fase di adesione, con obbligo di predisporre due soli di erogazione”
documenti, i.e. nota informativa ed il nuovo modulo • “Altre informative da fornire in corso d’anno
di adesione (al cui interno si trova il «Questionario di al verificarsi di determinati eventi”
autovalutazione»)
5 | Disposizioni sulle proiezioni pensionistiche*
• Suddivisione della nota informativa in due Parti
• Razionalizzazione dei contenuti e revisione
(ciascuna suddivisa in Schede):
forma grafica
- Parte I, «Le informazioni chiave per l’aderente» • Le informazioni sulle proiezioni pensionistiche
da consegnare al momento dell’adesione future (attualmente contenute nel documento «La mia
e contenente le informazioni di base che pensione complementare – versione standardizzata»)
l’interessato deve conoscere prima di aderire; confluiscono ora:
- Parte II, «Le informazioni integrative» da
- nella Parte I della Nota informativa
rendere disponibile sul sito web e contenente
- nella Comunicazione periodica «Prospetto delle
informazioni di approfondimento sulla forma
prestazioni pensionistiche – fase di accumulo»
pensionistica
• Inserimento di apposito riferimento ai fattori ESG, in
ambo le parti della nota informativa, con motivazione
circa la loro considerazione o meno nella definizione
della politica di investimento
*Da tali obblighi sono esonerati i fondi pensione preesistenti
rivolti esclusivamente a pensionati e/o differiti.
86 | Siti web, tecnologie informatiche e rapp
orti con gli aderenti
• Redazione del «Piano strategico sulle tecnologie
dell’informazione e della comunicazione» (da
includere nel «Documento politiche di governance»)
indicante i profili evolutivi in ambito IT, nonché le scelte
e le valutazioni compiute circa l’utilizzo di tecnologie
informatiche per la gestione telematica efficace dei
rapporti con gli aderenti
• Incentivato l’utilizzo dell’adesione online in ottica
di semplificazione del rapporto con gli aderenti
(giustificando l’eventuale scelta di non implementare
tale possibilità)
• Implementazione di sito web*, composto da un’area
pubblica e un’area riservata:
• Area pubblica (previsti contenuti obbligatori):
- documenti e informazioni riguardanti la forma
pensionistica complementare (i.e. «Le informazioni
integrative»)
- motore di calcolo per generare simulazioni sulla
prestazione pensionistica
- sezione riguardante i fattori ESG considerati nella
strategia di investimento
• Area riservata (previsti contenuti obbligatori e
specificate le modalità di realizzazione):
- possibilità per l’aderente di effettuare operazioni,
di consultare le comunicazioni periodiche,
comunicare con la forma pensionistica/società, di
scaricare documentazione
• Posta elettronica certificata (PEC) obbligatoria.
9Focus | Obblighi di trasparenza in materia di politica di impegno
e strategia di investimento
1 | Politica di impegno e modalità di attuazione* 2 | Strategia di investimento azionario ed accordi
con i gestori di attivi*
• Comunicazione al pubblico: • Comunicazione al pubblico:
- della propria Politica di impegno concernente - delle modalità con cui la strategia di
le società partecipate aventi azioni ammesse alla investimento azionario delle risorse del fondo
negoziazione in un mercato regolamentato italiano pensione:
o di un altro Stato membro dell’Unione europea
- contribuisce al rendimento a medio e lungo
(entro 15 giorni dall’adozione da parte dell’organo
termine degli attivi del fondo pensione
amministrativo e per almeno i 3 anni successivi
(informazioni da aggiornare annualmente
all’adozione)
o tempestivamente in caso di modiche
- delle modalità di attuazione della Politica di
sostanziali alla strategia in corso d’anno)
impegno, compresa una descrizione generale
- sia coerente con il profilo e la durata delle
del comportamento di voto, una spiegazione
passività, in particolare a lungo termine
dei voti più significativi e del ricorso ai servizi
(informazioni da fornire laddove rilevante, in
dei consulenti in materia di voto (nell’anno
funzione delle caratteristiche dei singoli fondi
successivo a quello di riferimento, entro la data
pensione o dei loro comparti)
di approvazione dei bilanci e dei rendiconti, e per
almeno i tre anni successivi) - delle informazioni riguardanti l’accordo di
- delle ragioni dell’eventuale scelta di non gestione, qualora l’investimento delle risorse
adempiere ad una o più delle disposizioni di cui del fondo pensione sia effettuato per il tramite
sopra di gestori di attivi
- in caso di esercizio del diritto di voto mediante
gestori di attivi, dove i gestori di attivi hanno reso • La messa a disposizione del pubblico di tali
pubbliche le informazioni riguardanti il voto informazioni è gratuita e deve avvenire tramite:
• La messa a disposizione del pubblico di tali - l’area pubblica dei siti web dei fondi pensione
informazioni è gratuita e deve avvenire tramite: negoziali e preesistenti
- la sezione dedicata al fondo aperto del sito web
- l’area pubblica dei siti web dei fondi pensione della società istitutrice
negoziali e preesistenti - ulteriori mezzi on-line o piattaforme dedicate,
- la sezione dedicata al fondo aperto del sito web secondo modalità che ne assicurino l’agevole
della società istitutrice individuazione e l’accessibilità gratuita
- ulteriori mezzi on-line o piattaforme dedicate,
secondo modalità che ne assicurino l’agevole
individuazione e l’accessibilità gratuita
*Fondi pensione qualificati come investitori istituzionali (ai sensi dell’articolo 124-quater, comma 1, lettera b), punto 2, del TUF)
e cioè i fondi pensione negoziali, i fondi pensione aperti e i fondi pensione preesistenti con soggettività giuridica, che sono iscritti
all’Albo della COVIP e che hanno almeno cento aderenti.
Norme transitorie del Regolamento (in consultazione fino al 22 giugno 2020)
Covip precisa che, in sede di prima applicazione:
• le pubblicazioni riguardanti (i) la Politica di impegno nonché (ii) la Strategia di investimento azionario e gli accordi
con i gestori di attivi dovranno essere effettuate entro il 31 dicembre 2020
• le informazioni riguardanti le modalità di attuazione della Politica di impegno sono da pubblicare entro la data
di approvazione dei bilanci e dei rendiconti relativi all’anno 2020
10I servizi PwC per i nostri clienti
• Assessment normativo al fine di identificare il perimetro di impatto dei nuovi requisiti sui modelli
organizzativi e di governance dei Fondi Pensione / delle Società che gestiscono fondi pensione aperti
• Analisi del modello organizzativo e di governance del Fondo Pensione / delle Società che
1. Assessment gestiscono fondi pensione aperti
Normativo • Analisi dello status del corpo procedurale as-is del Fondo Pensione / delle Società che gestiscono
fondi pensione aperti in ottica di adeguamento al nuovo impianto normativo
• Gap analysis volta a identificare possibili gap normativi e relative azioni di remediation.
• Ricognizione del set documentale del Fondo Pensione per conseguente assistenza nella
predisposizione del nuovo set documentale richiesto dalle nuove «Istruzioni di vigilanza in materia
di trasparenza»
• Assistenza per l’implementazione delle nuove informative richieste e revisione dei contenuti
informativi attuali per verifica del rispetto di tutti i principi generali imposti
• Supporto per la redazione e la messa a disposizione del pubblico della politica di impegno e
della strategia di investimento
• Supporto nella strutturazione e verifica di compliance del sito web del Fondo Pensione
• Supporto per il deposito dei documenti presso COVIP
• Mappatura dell’attuale sistema di gestione del rischio (funzione/soggetti coinvolti e relative
responsabilità, rischi mappati, strumenti e metodologie di misurazione/monitoraggio, ecc.)
• Gap Analysis rispetto ai requisiti previsti dai documenti COVIP per i Fondi Pensione / le società che
2. Risk gestiscono fondi pensione aperti, dalla Direttiva IORP II e dalle migliori prassi di mercato
Management • Mappatura dei rischi con individuazione e analisi, per ciascun processo, delle fonti di rischio e dei
controlli posti in essere, al fine di valutarne lo stato di copertura (i.e. Risk Assessment)
• Formalizzazione del sistema di gestione del rischio TO BE, conforme con i documenti COVIP per
i Fondi Pensione / le Società che gestiscono fondi pensione aperti e alla Direttiva IORP II, che includa
le modalità di valutazione e gestione di tutti i rischi a cui è soggetto il Fondo
• Supporto nella individuazione di una soluzione informatica per la gestione e il monitoraggio
dei rischi
• Supporto alla funzione interna del fondo per il monitoraggio, la gestione e il reporting dei rischi
finanziari (che dipendono principalmente dagli investimenti effettuati e dal profilo degli aderenti),
operativi (dipendenti da processi, sistemi, persone, eventi esterni), ESG e di altra natura.
• Supporto nello svolgimento periodico della valutazione interna del rischio richiesta dalla normativa
• Analisi di Risk Assessment annuale funzionale all’identificazione delle attività di verifica sulle
aree e sui processi aziendali a maggior rischio intrinseco per i Fondi Pensione / le Società che
gestiscono fondi pensione aperti
3. La Funzione • Esecuzione delle verifiche del piano annuale di controllo interno definito sulla base delle risultanze
di Revisione dell’assessment, identificazione delle eventuali criticità e individuazione dei relativi interventi
Interna correttivi, in coerenza con i profili di rischio definiti e gli obiettivi dei Fondi Pensione / delle Società
(Internal Audit) che gestiscono fondi pensione aperti
• Analisi delle procedure e delle misure adottate dai Fondi Pensione / dai gestori di fondi
pensione aperti per la gestione delle fonti di rischio (operativo, organizzativo, strategico/gestionale,
reputazionale),
• Verifica, anche di natura campionaria, sull’avvenuto rispetto da parte del Fondo, delle previsioni
normative e delle disposizioni interne, attraverso verifiche di impianto e test di funzionamento
• Revisione del sistema di remunerazione e incentivazione in conformità con i principi generali
stabiliti dai documenti COVIP per i Fondi Pensione / le Società che gestiscono fondi pensione
aperti e dalla Direttiva IORP II, attraverso:
4. Politiche di
- l’individuazione dei soggetti ai quali si applica la politica di remunerazione
remunerazione
- la definizione della governance delle politiche retributive e della struttura della remunerazione
- la valutazione dei risultati della società nel suo complesso e, ove possibile, di quelli individuali
- la definizione della componente variabile e delle condizioni di erogazioni
11www.pwc.com/it
Contatti
PwC metterà a vostra disposizione un team di professionisti con competenze multidisciplinari in grado di supportavi
nell’adempimento dei nuovi obblighi normativi e nel coordinamento di tutte le strutture interne coinvolte in tale attività,
grazie all’esperienza maturata in attività di project e program management. Di seguito sono riportati i nostri riferimenti.
Mauro Panebianco Riccardo Bua Odetti Avv. Fabrizio Cascinelli
Partner | PwC Asset & Wealth Partner | PwC Financial Risk Associate Partner | PwC TLS
Management EMEA Leader Management Italy Leader Avvocati e Commercialisti
+39 348 1328581 +39 348 4428809 +39 345 6981767
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Anna Di Vilio Giovanna Gialloreto
Director | PwC TLS Avvocati Senior Manager | PwC Asset
e Commercialisti & Wealth Management
+39 366 8700416 +39 345 9056898
anna.di.vilio@pwc.com giovanna.gialloreto@pwc.com
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