STRUMENTI ALTERNATIVI DI FINANZIAMENTO PER LE IMPRESE - SIMONEBRUGNERA ANDREACRESPAN - Neafidi
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STRUMENTI ALTERNATIVI DI FINANZIAMENTO PER LE
IMPRESE
VICENZA, 28 GIUGNO 2018
INTERVENTO DI:
SIMONE BRUGNERA ANDREA CRESPAN
RESPONSABILE AREA MINIBOND SENIOR STRUCTURED FINANCE ANALYST
Lo Strumento
dei Minibond
i risultati ad oggi
i vantaggi per le aziende
alcuni casi di successo
Le imprese italiane e la dipendenza dal sistema bancario 3
Lo scenario economico italiano
La crisi economico-finanziaria che ha colpito
l’Europa dal 2008 ha comportato un forte
Credit rallentamento dell’erogazione del credito
crunch bancario (credit crunch).
Il credito bancario europeo si è fortemente ridotto in
particolare in Italia.
Le fonti di finanziamento delle imprese italiane vs. gli altri Paese
Gli effetti della crisi hanno spinto i regolatori ad
L’Italia è il Paese con il più alto ricorso al debito imporre alle banche regole più rigorose per
bancario come fonte di finanziamento Stringenti l’erogazione del credito.
requisiti di Basilea III, che impone requisiti di
capitale di assorbimento di capitale più stringenti,
vigilanza entrerà in vigore definitivamente nel 2019, con
15% 24%
4% 28% conseguente ulteriore contrazione dei prestiti
43%
4% 10% 55% concessi alle PMI.
12%
81% 15%
68% 66% Introduzione del c.d. Decreto Sviluppo 2012 e dal
45%
30% c.d. Piano Destinazione Italia 2013, che ha
favorito lo sviluppo del mercato del private debt in
Italia Germania Francia UK US Italia.
Sono state introdotte ulteriori misure governative
Debito bancario Bonds Equity che hanno di fatto reso possibile la concessione di
Innovativo finanziamenti e l’emissione di obbligazioni anche
quadro alle PMI non quotate da parte di investitori non
normativo bancari.
in Italia Le iniziative governative sono proseguite anche negli
anni successivi:
Decreto Crescita (dl. 91/14)
Decreto Sblocca Italia (d.l. 133/14)
Decreto 190/14
Decreto Giustizia per la Crescita (83/15)
Decreto 18/16I vantaggi dei Minibond 4
Finanziamento dei piani di sviluppo
Diversificazione delle fonti di finanziamento
Disintermediare il
Accesso a forme di finanziamento di medio-lungo termine
sistema bancario
Rafforzamento della struttura finanziaria, con ricadute positive nei rapporti con il sistema creditizio
VANTAGGI
Il Minibond non è segnalato in Centrale dei Rischi
Piena deducibilità degli interessi passivi (ai sensi del Decreto di Internazionalizzazione del 14
settembre 2015)
Fiscalità
Deducibilità dei costi dell’emissione
Lancio del Visibilità del ″marchio″ mediante l’accesso al mercato dei capitali
proprio Miglioramento dello standing della società, anche in vista di ulteriore raccolta di capitale di
″marchio″ debito o equity
Obbligo di comunicazione al pubblico delle informazioni c.d. ″price sensitive″.
Punti di attenzione per
l’emittente Le condizioni dipendono dalle caratteristiche delle obbligazioni (rating, durata, covenant,
garanzie, etc.) e dalle condizioni contingenti di mercatoGruppo Banca Finint e i Minibond 5
Il Gruppo Banca Finint è un operatore "globale" nel mercato dei Minibond, ricoprendo diversi ruoli e connotandosi sul
mercato per il proprio carattere innovativo.
Grazie all'attività complessiva del Gruppo Banca Finint, sono stati emessi più di 90 Minibond per un valore complessivo di circa 785 milioni di
Euro.
Banca Finint è stata giudicata recentemente:
o Team dell'anno nella categoria Private Debt ai Financecommunity Award 2017
o Top Arranger nel mercato dei Minibond secondo la classifica di settore stilata dall’Osservatorio sui Minibond del Politecnico di Milano
Strutturazione e collocamento di 30
Finint Investments SGR gestisce 2 fondi dedicati
operazioni per un valore complessivo di
all'investimento in minibond (totale masse gestite
270 milioni di Euro (escluse le
pari a Euro 300 milioni)
operazioni Hydrobond e EBB)
Track Record significativo che
Top Arranger per quattro anni Arranger e comprende ben 54 differenti
Investitore
consecutivi secondo l’Osservatorio di collocatore investimenti per un totale di oltre
Minibond del Politecnico di Milano Euro 200 milioni
Emissione di 3 Minibond sottoscritti
Strutturazione di Viveracqua
Innovatore Emittente da più di 20 investitori professionali
Hydrobond per un importo di circa
(importo totale Euro 72 milioni)
Euro 230 milioni
Primo programma di cambiali
Strutturazione di Elite Basket Bond per finanziarie quotato all’ExtraMOT PRO di
un importo di circa Euro 120 milioni Borsa Italiana.Premi e Track Record 6
Top Arranger - Minibond Team dell’anno - Private Debt
Banca Finint è Top Arranger sul mercato dei Minibond dal Banca Finint è stata premiata Team dell'anno nella
2014 al 2017 secondo la classifica di settore stilata dall’Osservatorio categoria Private Debt ai Financecommunity Awards 2017.
sui Minibond del Politecnico di Milano che riporta il numero di Il riconoscimento è stato attribuito da una autorevole giuria che,
operazioni effettuate come Arranger di importo inferiore ad Euro 50 insieme alla redazione di financecommunity.it, ha individuato le
mln. Complessivamente nei vari ruoli (strutturatore, collocatore e eccellenze del comparto finanziario che si sono distinte per
investitore) nel 2017 Banca Finint e le sue controllate hanno reputazione e attività. «Team esperto, innovativo e con grandi
supportato le Pmi italiane intervenendo nell'emissione di oltre 90 capacità tecniche» - si legge nelle motivazioni – «è stato al centro di
Minibond per un valore di 785 milioni di euro. molte emissioni di minibond e di altre operazioni all’avanguardia».Il mercato dei Minibond fino ad oggi 7
Distribuzione geografica del valore delle emissioni
Dati statistici :
106,3
162,5
401 Numero di imprese emittenti
974,6
241,0
3,94 miliardi Totale complessivo delle emissioni (in Euro) 329,2
718,6
457,7
8,6 milioni Importo medio delle emissioni (in Euro) 469,2
5,13% Rendimento medio delle cedole Lombardia Veneto Emilia Romagna Lazio
Trentino Alto Adige Toscana Piemonte Campania
Liguria Sicilia Friuli Venezia Giulia Marche
5,36 anni Durata media delle emissioni Umbria Puglia Basilicata Abruzzo
Molise Estero Calabria
Valore di emissione per settore merceologico
(Dati in milioni di Euro)
1.435,9
469,5 429,3 380,5 321,2 287,0 273,1
174,9 159,7
10,0
Attività Energia, acqua Attività Attività Comunicazione Attività Costruzioni Commercio Servizi Agricoltura e
manifatturiere e rifiuti finanziarie immobiliari professionali pesca
Ultimo aggiornamento: 12 giugno 2018Il processo di
emissioneIl processo di emissione - gli attori 9
Emittente Società Emittente
Assistenza all’Emittente nella documentazione da
Advisor
produrre
Gestione di tutte le fasi del processo con tutte le
Arranger
controparti
Attività connesse al collocamento presso gli
Collocatore
investitori
Gestione dei rapporti con Banca d’Italia e Monte
Banca Agente
Titoli
Investitore Sottoscrizione del Minibond
Studio Legale Redazione della relativa documentazione
Agenzia di Rating Eventuale attribuzione di un rating all’Emittente
Mercato di
Eventuale approvazione del Documento di Ammissione
quotazioneIl processo di emissione del Minibond - la timeline 10
Fase 1: Studio di fattibilità Fase 2: Strutturazione e collocamento
• Predisposizione del • Due Diligence • Avviso di Borsa
• NDA con investitori
Business Plan Meeting Italiana di
ammissione a
• Invio del marketing
• Predisposizione del • Due Diligence degli negoziazione
material preliminare
teaser e dell'Info- investitori dei titoli
Memo
• Discussione con
• Comitati per • Inizio delle
investitori
• Rating finalizzare il processo negoziazioni
Sondaggio con
Strutturazione Due Diligence Quotazione
investitori
Step 2 Step 4 Step 6 Step 8
2 settimane 3 settimane 4 settimane 1 settimana
Step 1 Step 3 Step 5 Step 7 Step 9
1 settimana 2 settimane 3 settimane 1 settimana 1 settimana
Pre-due Documentazione
Kick-off Marketing Sottoscrizione
diligence legale
• Analisi • Analisi del • Invio del materiale • Documento di • Firma dei
documentazione progetto e di marketing ai ammissione contratti di
studio di potenziali sottoscrizione
• Preparazione di fattibilità investitori • Draft della tra emittente e
un term sheet e documentazione investitori
teaser • Finalizzazione • Definizione delle contrattuale
del Mandato di condizioni (contratto di • Settlement
• Meeting con Arrangement dell’emissione ai Sottoscrizione ed dell’operazione
l’Emittente potenziali eventuali contratti (incasso ed
investitori ancillari) emissione titoli)Requisiti delle aziende emittenti 11
I requisiti sotto riportati sono a titolo esemplificativo e non esaustivo. Potranno inoltre essere introdotte deroghe ad hoc sulla base del settore e del merito di credito
dell’azienda nel suo complesso.
Emittenti Società non quotate che non siano microimprese
Requisiti oggettivi
Fatturato Compreso tra € 20M e € 500M
Ultimi due bilanci approvati, di cui almeno il più recente sottoposto a revisione contabile
Bilanci (preferibilmente da una società di revisione primaria)
Situazione di Good Standing (assenza di procedure concorsuali in atto o in procinto di essere
Standing dichiarate)
Categoria Non rientranti nella categoria delle start-up o interessate da turnaround
Rating Rating Emittente Investment Grade (se dotato di rating)
Requisiti qualitativi
Aziende vocate all’internazionalizzazione con l’esistenza di precisi progetti di sviluppo da finanziare
Use of Nuovi investimenti (materiali, immateriali e finanziari, con l’eccezione di quelli speculativi) e
Proceeds Finanziamento del circolante (pagamento fornitori, stipendi e/o equivalenti, imposte e tasse)
Non saranno consentiti utilizzi per il rifinanziamento/rimborso di debiti finanziari esistenti
Settori di Industria Meccanica; Industria Manifatturiera; Infrastrutture e Trasporti; Food & Beverage; Travel
interesse & Leisure; Utilities locali; Luxury; aziende di servizi
quantitativi
EBITDA Margin maggiore 5%
Requisiti
Limiti
PFN / EBITDA minore 5
quantitativi PFN / PN minore 2,5
emittenti EBITDA /Oneri Finanziari maggiore 3Case studies
Minibond – Florian SpA – 21 dicembre 2017 13
Florian OVERVIEW
Florian S.p.A., con sede a Riese Pio X (TV), è una società leader nella
lavorazione e commercializzazione di semilavorati in legno e in
particolar modo delle latifoglie pregiate. Il Gruppo vanta una lunga
tradizione nel settore dei legnami e nel corso degli anni, attraverso
società operative in Italia, Francia, Croazia e Ungheria, è cresciuto
FLORIAN S.P.A. sino a divenire il primo gruppo europeo nella lavorazione delle
latifoglie.
Euro 10.000.000,00
Arranger: BANCA FININT
Obiettivi:
I proventi dell’emissione serviranno a finanziare le attività del gruppo
Banca Finint S.p.A., nel dicembre 2017 ha strutturato e ed in particolare per effettuare importanti investimenti necessari per
collocato l’emissione obbligazionaria di Florian S.p.A. l’efficentamento e il completamento degli impianti produttivi, con
L’operazione concerne l’emissione di un prestito obbligazionario particolare riguardo al settore pavimento e pellets.
per un valore complessivo di 10 milioni di Euro
Caratteristiche:
Importo: 10 milioni di Euro
mln 2016 2017 E Scadenza: 31 dicembre 2023 (durata 6 anni)
Fatturato 108,82 125,13 Quotazione: ExtraMOT PRO di Borsa Italiana
EBITDA 17,94 19,10
Il Minibond è stato sottoscritto da una quindicina di investitori: i
EBITDA % 16,48% 15,3%
primi per termini di importo sono Veneto Sviluppo attraverso
Risultato netto 5,67 7,04 l’intervento del fondo Veneto Minibond, e Finint Investments SGR
PN 40,80 47,84 attraverso il comparto territoriale del Fondo Pensione Solidarietà
Veneto; la restante parte è stata collocata presso una platea
PFN 64,24 63,06
eterogenea di investitori quali fondi specializzati, fondazioni, confidi e
PFN/Equity 1,6x 1,3x banche.
PFN/EBITDA 3,58x 3,3xMinibond – ABC SpA – [3] luglio 2018 14
ABC OVERVIEW
ABC S.p.A. ABC S.p.A., con sede nel Nord Est d’Italia è uno degli operatori leader
in Italia nel proprio settore, con particolare vocazione all’export.
La società presenta un’ottica rivolta al mercato dei capitali e dal 2017
presenta i bilanci dotati di certificazione da parte di una società di
ABC S.P.A. revisione.
Euro 3.000.000,00
Arranger: BANCA FININT
Obiettivi:
Banca Finint S.p.A., nel giugno 2018 ha strutturato e I proventi derivanti dall’emissione andranno a supporto della crescita
collocato l’emissione obbligazionaria di ABC S.p.A.
e dello sviluppo del core business. Principalmente, il finanziamento
L’operazione concerne l’emissione di un prestito obbligazionario sosterrà gli investimenti in macchinari di ultima generazione, anche
per un valore complessivo di 3 milioni di Euro
grazie alle agevolazioni previste dal Piano Nazionale Impresa 4.0,
necessari per l’internalizzazione di alcuni processi produttivi
mln 2016 2017 attualmente gestiti in outsourcing.
Fatturato 13 18
Caratteristiche:
EBITDA 1,10 1,70 Importo: 3 milioni di Euro
EBITDA % 8,5% 9,0% Scadenza: 31 dicembre 2021 (durata 3,5 anni)
Quotazione: ExtraMOT PRO di Borsa Italiana
Risultato netto 0,5 0,65
PN 1,6 2,3
Il Minibond sarà sottoscritto da un numero ristretto di investitori
PFN 2,5 2,8 professionali tra cui la stessa Banca Finint.
PFN/Equity 2,2x 1,7x
PFN/EBITDA 1,5x 1,2xI Minibond come
operazioni di sistema
per le aziende di successo:
Elite Basket BondElite Basket Bond I – Grafico Operazione 16 L’Operazione ha visto coinvolte 10 società emittenti dove ciascuna ha emesso un bond di importo variabile (per un ammontare complessivo di Euro 122 milioni) che sono stati sottoscritti da una società veicolo o SPV. La SPV ha finanziato la sottoscrizione dei bond attraverso l’emissione di c.d. titoli ABS offerti a investitori istituzionali quali la Banca Europea per gli Investimenti e Cassa Depositi e Prestiti
Elite Basket Bond I – Obiettivi dell’Operazione 17 L’Operazione ha i seguenti obiettivi: Soddisfare le necessità di finanziamento a medio/lungo termine degli Emittenti, al fine di assicurare l’implementazione dei loro piani di sviluppo ed investimento e le potenzialità d’innovazione; Creare una struttura di finanziamento sistemica e standardizzata, per società appartenenti a diversi settori produttivi e diverse per dimensione; Permettere agli Emittenti di attingere a forme di finanziamento alternative a quelle tradizionali riducendo il gap relativo alla finanza a medio/lungo termine, ad un costo ragionevolmente vantaggioso; Sperimentare una struttura innovativa che coinvolge investitori privati ed istituzionali; Soddisfare le preferenze d’investimento in PMI e Mid Cap degli investitori attraverso un portafoglio diversificato di emissioni; Creare una piattaforma per future operazioni, partendo da questa operazione «pilota»
Elite Basket Bond I – Sintesi Caratteristiche Bond 18 I Bond sono stati emessi da società (PMI e Mid-Cap *) del programma ELITE di Borsa Italiana Ammontare compreso tra Euro 8 Euro 18 milioni, con il massimo importo comunque inferiore al Credit Enhancement complessivo Tali Bond rappresentano debito senior unsecured degli Emittenti Maturity: 10 anni Rimborso: amortising con 2 anni di pre-ammortamento Prezzo d’emissione: 100% Possibilità di rimborso opzionale da parte degli Emittenti al verificarsi di alcune condizioni * Le PMI, secondo la definizione comunitaria, sono aziende fino a 250 dipendenti e con fatturato inferiore a Euro 50 milioni o totale attivo inferiore a Euro 43 milioni. Le Mid-Cap sono le aziende fino a 3000 dipendenti
Elite Basket Bond I – Sintesi Caratteristiche Titoli ABS 19 Importo uguale alla somma capitale dei Bond (Euro 122 milioni) Maturity: 10 anni, più un periodo di recupero per consentire eventuali recuperi a valere sui Bond Piano di rimborso pre-determinato che segue il profilo di rimborso dei Bond I Titoli ABS sono a ricorso limitato dell’SPV Credit Enhancement pari al 15% del totale dell’emissione reso disponibile dagli Emittenti al fine di supportare e migliorare il merito creditizio dei Titoli ABS.
Elite Basket Bond I – Il Credit Enhancement 20
Il Credit Enhancement è stato finanziato al closing dell’Operazione dagli Emittenti in forma di cassa per un ammontare
pari al 15% dell’importo dei Bonds emessi;
Lo scopo del Credit Enhancement è di rafforzare il merito creditizio dei Titoli ABS;
La SPV userà il Credit Enhancement qualora vi siano ritardi nei pagamenti o default sui Bonds al fine di garantire il
puntuale pagamento di capitale ed interessi sui Titoli ABS secondo il seguente ordine di utilizzo:
L’SPV utilizzerà prima il Credit Enhancement fornito dall’Emittente in ritardo con i pagamenti. Qualora tale
somma non dovesse essere sufficiente a coprire tale mancato pagamento, la SPV utilizzerà pro rata il Credit
Enhancement fornito dagli Emittenti performing;
e ricostituzione:
Le eventuali somme recuperate serviranno prima a ricostituire il Credit Enhancement degli Emittenti performing
e solo se avanzano fondi, per riscostituire il Credit Enhancement degli Emittenti in default;
Il meccanismo sopra descritto crea un allineamento di interessi unico tra gli Emittenti, poiché ogni
Emittente è entro certi limiti (ovvero il Credit Enhancement) responsabile per la performance degli
altri Emittenti, nonostante il puntuale pagamento di capitale ed interessi sul proprio BondElite Basket Bond I – Il Credit Enhancement: Rappresentazione 21 Grafica Il Credit Enhancement è stato fornito dagli Emittenti alla data di emissione a valere di una porzione della propria emissione obbligazionaria (15% di ciascuna Bond emesso) Il Credit Enhancement inizierà ad ammortizzare una volta che la percentuale di Credit Enhancement sul capitale ancora da rimborsare sui Bond raggiunga il 30% dell’ammontare residuo dei Bond
Il precedente: Viveracqua Hydrobond I e II
Operazione di Sistema – Viveracqua Hydrobond I e II 23
Track Record
Track Record di Banca Finint come Arranger – Operazioni (1) 25
Fecs Partecipazioni S.p.A. Baia Silvella S.p.A. United Brands Company S.p.A. Florian S.p.A.
Minibond Minibond Direct Lending Minibond
Eur 8.000.000 Eur 10.000.000 Eur 3.000.000 Eur 10.000.000
Maggio 2018 Aprile 2018 Dicembre 2017 Dicembre 2017
Calligaris S.p.A. GPI S.p.A. Citieffe S.r.l. The Outplay Italy S.r.l.
Minibond Minibond Minibond Minibond
Eur 15.000.000 Eur 20.000.000 Eur 7.000.000 Eur 2.000.000
Dicembre 2017 Dicembre 2017 Novembre 2017 Settembre 2017
Trevi Finanziaria Industriale S.p.A.
Piave Servizi S.r.l. Rino Mastrotto Group S.p.A.
Minibond
Ristrutturazione Minibond
Minibond Primo Sottoscrittore Minibond
(Modifiche al Regolamento del Prestito)
Eur 3.000.000 Eur 6.000.000 Eur 12.000.000
Eur 50.000.000
Luglio 2017 Giugno 2017 Maggio 2017
Marzo 2017Track Record di Banca Finint come Arranger – Operazioni (2) 26
Alto Garda Servizi S.p.A.
Ferrarini S.p.A.
Dedagroup S.p.A. Cap Holding S.p.A.
Quotazione Minibond
Ristrutturazione Minibond
Primo corporate bond italiano quotato
Minibond (Modifiche al Regolamento del Prestito in Quotazione Minibond
nel secondo mercato regolamentato
relazione all’acquisto di Vismara S.p.A.)
della Borsa di Vienna
Eur 5.500.000 Eur 20.000.000
Dicembre 2016 Eur 30.000.000 Agosto 2016
Eur 5.000.000
Ottobre 2016
Dicembre 2016
Finanziaria Internazionale Holding
Ferrarini S.p.A. S.p.A.
GPI S.p.A. Patrimonio del Trentino S.p.A.
Ristrutturazione Minibond Minibond
Minibond Minibond
(Modifiche al Regolamento del Prestito in
relazione alla scissione di Ferrarini S.p.A.) Eur 40.000.000
Eur 15.000.000 Eur 33.300.000
Giugno 2016 Marzo 2016 Novembre 2015
Eur 30.000.000
Settentrionale Trasporti S.p.A.
Frener & Reifer s.r.l. Cartiere Villa Lagarina S.p.A. FAB S.r.l.
Minibond
Minibond Minibond Minibond
Eur 5.000.000
Eur 8.700.000 Eur 20.000.000 Luglio 2015 Eur 7.000.000
Novembre 2015 Agosto 2015 Luglio 2015Track Record di Banca Finint come Arranger – Operazioni (3) 27
Finanziaria Internazionale Holding Finanziaria Internazionale Holding Finanziaria Internazionale Holding
Cartiere Villa Lagarina S.p.A. S.p.A. S.p.A. S.p.A.
Minibond Minibond Programma di Minibond
Cambiali Finanziarie
Eur 10.000.000 Eur 20.000.000 Eur 12.000.000
Giugno 2015 Gennaio 2015 Eur 250.000.000 Gennaio 2014
GPI S.p.A.
Minibond
Eur 12.000.000
Dicembre 2013
Operazione ‘Elite Basket Bond I’
Officine Metallurgiche
Damiano S.p.A. G&P Net S.p.A. Irritec S.p.A.
G. Cornaglia S.p.A.
Minibond Minibond Minibond
Minibond
Eur 9.000.000 Eur 9.000.000 Eur 8.000.000
Eur 15.000.000
Dicembre 2017 Dicembre 2017 Dicembre 2017
Dicembre 2017Track Record di Banca Finint come Arranger – Operazioni (4) 28
M.E.P. S.p.A. L. Molteni & C. dei Fratelli Alitti S.p.A. Objectway S.p.A. Radio Dimensione Suono S.p.A.
Minibond Minibond Minibond Minibond
Eur 15.000.000 Eur 10.000.000 Eur 18.000.000 Eur 15.000.000
Dicembre 2017 Dicembre 2017 Dicembre 2017 Dicembre 2017
Svas Biosana S.p.A. Tecnocap S.p.A.
Minibond Minibond
Eur 10.000.000 Eur 13.000.000
Dicembre 2017 Dicembre 2017
Operazione ‘Viveracqua Hydrobond’
Alto Trevigiano Servizi S.r.l. Azienda Gardesana Servizi S.p.A. Polesine Acque S.p.A. Acque Veronesi S.c.ar.l.
Minibond Minibond Minibond Minibond
Eur 30.000.000 Eur 8.000.000 Eur 12.000.000 Eur 20.000.000
Gennaio 2016 Gennaio 2016 Gennaio 2016 Gennaio 2016Track Record di Banca Finint come Arranger – Operazioni (5) 29
BIM Gestione Servizi Pubblici S.p.A. Centro Veneto Servizi S.p.A. BIM Gestione Servizi Pubblici S.p.A. Azienda Servizi Integrati S.p.A.
Minibond Minibond Minibond Minibond
Eur 7.000.000 Eur 29.100.000 Eur 5.000.000 Eur 15.000.000
Gennaio 2016 Luglio 2014 Luglio 2014 Luglio 2014
Etra S.p.A. Alto Vicentino Servizi S.p.A. Acque del Chiampo S.p.A. Acque Vicentine S.p.A.
Minibond Minibond Minibond Minibond
Eur 29.900.000 Eur 18.000.000 Eur 13.000.000 Eur 26.000.000
Luglio 2014 Luglio 2014 Luglio 2014 Luglio 2014
Acque del Basso Livenza S.p.A.
Minibond
Eur 14.000.000
Luglio 2014Sedi
Banca Finint S.p.A.
Via Vittorio Alfieri, n. 1 – 31015 Conegliano (Tv)
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T +39 0438 360509 F +39 0438 1732171
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Management Team
Via Orefici, n. 2 (Piazza del Duomo) – 20123 Milano
Via del Macello, 30/C – 39100 Bolzano Presidente.......................................................Enrico Marchi
Bolshoy Zlatoustinsky Pereulok 1, Bldg 1 - 101000 Moscow Amministratore Delegato........................Luciano Colombini
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