Rapporto per il 2020 sulle scelte di investimento delle famiglie italiane - Nadia Linciano Monica Gentile Paola Soccorso
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Rapporto per il 2020 sulle scelte di investimento delle famiglie italiane Nadia Linciano Monica Gentile Paola Soccorso
Il Rapporto è curato da:
Nadia Linciano (coordinatrice), Valeria Caivano, Daniela Costa, Monica
Gentile, Paola Soccorso
Rapporto 2020 Francesco Scalese ha elaborato le figure 2.12 e 2.13. Renato Grasso ha
offerto supporto nell’elaborazione delle Fig. 2.14 – Fig. 2.16.
Assistenti alla ricerca: Alberto Noè, Veronica Lupi, Giuseppe Soriano
Segreteria editoriale: Eugenia Della Libera
Il Rapporto è disponibile sul sito Consob: http://www.consob.it/web/area‐
pubblica/report‐famiglie
Per eventuali informazioni e chiarimenti scrivere a: studi_analisi@consob.it
Le opinioni espresse nel Report sono personali delle Autrici e non impegnano in
alcun modo la CONSOB. Nel citare i contenuti del Rapporto, non è pertanto corretto
attribuirli alla CONSOB o ai suoi Vertici.
webinar, 10 dicembre 2020 2
Outline • Cinque sezioni permanenti e due focus
– Trends in household wealth and savings
Campione – Socio‐demographics and personal traits
Approccio – Financial knowledge
– Financial control and savings
– Investment choices and investment habits
• Campione 2020: 3,274 famiglie (rectius decisore finanziario) di cui:
– 1,105 intervistati nel 2018, 2019 e 2020
– 2,207 intervistati nel 2019 e 2020
– 1,067 intervistati solo nel 2020
• Approccio multidisciplinare: questionario disegnato sulla base di una
rassegna della letteratura economica, comportamentale, sociologica.
– ad es.: attitudini individuali
• Questionario pilota
• Test di robustezza
webinar, 10 dicembre 2020 3
Pianificazione conoscenza del
finanziaria contesto
Gestione conoscenze finanziarie
entrate/uscite istituzionale
(effettive e percepite)
(budgeting)
Indebitamento
FOCUS Risparmio processo
SRIs Impiego del decisionale
FOCUS risparmio d’investimento
digitalizzazione
Investimenti
overconfidence Assicurazione Previdenza
avversione finanziari Scelte di
alle perdite portafoglio
ottimismo
Abitudini di
procrastinazione attitudini avversione investimento
distorsioni al rischio
comportamentali Domanda di
(bias) gambler fallacy ansia
auto‐efficacia consulenza
finanziaria fiducia
webinar, 10 dicembre 2020
Il Rapporto a «colpo d’occhio» 4
Attitudini e tratti individuali webinar, 10 dicembre 2020 5
Avversione al
rischio e alle
perdite
77% avverso al rischio 60% avverso alle perdite
tollerante verso le tollerante verso
31% perdite di breve 9% perdite di piccola
periodo entità
Fonte: Fig. 3.3
webinar, 10 dicembre 2020 6
Attitudini
individuali
17% incline alla
procrastinazione nella
30% incline all’ansia
quando riflettono
fase di realizzazione sulle proprie finanze
Nella gestione delle
finanze personali …. 71% ritiene difficile far
fronte a spese 49% preoccupato del
mantenimento degli
inattese standard di vita
nell’età pensionabile
69% ritiene sfidanti i
propri obiettivi 50% non ha fiducia negli
finanziari intermediari finanziari
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 3.4, 3.5, 3.8, 3.9
7
Conoscenze e competenze
finanziarie
webinar, 10 dicembre 2020 8
Conoscenze
finanziarie 50% risposte corrette in media
38% risposte corrette al netto dei ‘non so’ ex‐post in media
• trade‐off rischio 22% nessuna risposta corretta
rendimento
• interesse composto
• inflazione
• mutui 29% ‘non so’ in media
• diversificazione
negli ultimi due anni il livello
di cultura finanziaria è
lievemente salito
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 4.1, Fig. 4.3 e 4.8 9
Conoscenze ex‐ante downward mismatch medio 25%
finanziarie underconfidence (auto‐valutazione ex‐post) 16%
percepite
ex‐ante upward mismatch medio 13%
La propensione verso overconfidence (auto‐valutazione ex‐post) 22%
l’overconfidence è più
frequente tra gli
intervistati che
prendono le proprie overconfidence
decisioni senza persistente 54%
consultarsi con altri
membri della famiglia percezione ex‐post
36% rivista e corretta
webinar, 10 dicembre 2020
Fonte: Fig. 4.6, 4.7 e 4.10 10Competenze
finanziarie
27% 27%
identifica correttamente il
Comprensione del concetto di diversificazione individua correttamente il
concetto di momento opportuno per
vendere un titolo in
diversificazione di 24% diversificazione naive portafoglio
portafoglio
Propensione a scelte di
26% risposte sbagliate biases e fraintendimenti:
investimento corrette
42% incline all’ancoraggio
23% incline al comportamento
35% non so gregario
webinar, 10 dicembre 2020 11
Fonte: Fig. 4.2 e 4.11Financial control: risparmio e
vulnerabilità
webinar, 10 dicembre 2020 12Financial
control e 48% soddisfatto della propria situazione
finanziaria
soddisfazione gestione delle finanze personali
finanziaria
40% ha (o ha avuto) un piano finanziario
% ha un budget e lo rispetta sempre o
39 occasionalmente
10% ha un piano finanziario e rispetta il
proprio budget
potrebbe essere interessato a un’app
40%
per la gestione del bilancio familiare
webinar, 10 dicembre 2020
Fonte: Fig. 5.1 – Fig. 3.7 – Fig. 4.14 13Risparmio e risparmia regolarmente 38%
resilienza risparmia occasionalmente 37%
risparmia per far fronte a eventi inattesi 42%
8 pp
La mancanza di una chiara
visione è più frequente tra
coloro che si dicono
insoddisfatti della propria non in grado di far fronte a spese inattese 30%
situazione finanziaria e tra
coloro che non risparmiano
a sufficienza per finalità bassa consapevolezza della propria
previdenziali situazione previdenziale 37%
webinar, 10 dicembre 2020
Fonte: Fig. 5.3, 5.5 e 5.6 14La crisi da Covid‐19: negli ultimi 12 mesi
vulnerabilità e ha registrato una riduzione del proprio reddito
comportamenti 31% (temporanea o permanente)
dall’inizio della crisi
Prevale un diffuso 35% ha ridotto le spese 17%
pessimismo rispetto al
futuro, con aspettative ha ricevuto
che, nella maggior più proposte
parte dei casi, 14% ha attinto ai propri risparmi di trading
online che
proiettano la ripresa assicurano
dopo il 2022 guadagni
non ha cambiato i propri ingenti e
45% comportamenti finanziari immediati
webinar, 10 dicembre 2020
Fonte: Fig. 5.7 e 5.9 15Scelte di investimento webinar, 10 dicembre 2020 16
Investimenti:
partecipazione
ai mercati
finanziari
33% investitori 3 pp
Nel 2020 è aumentata
lievemente la certificati di deposito/buoni postali 46%
partecipazione ai mercati
finanziari (30% nel 2019). fondi comuni 32%
Rispetto al 2019 aumenta il
grado di diffusione di fondi titoli di Stato italiani 24%
comuni e titoli di Stato
italiani polizze vita finanziarie 17%
gestioni patrimoniali 14%
webinar, 10 dicembre 2020 17
Fonte: Fig. 6.1Le fonti
informative
consultate 43% più di una fonte
Nel 2020, è aumentata la
quota di investitori che
esperto 53%
consultano più fonti
informative (30% nel
46% una sola fonte
2019)
documenti informativi 12%
L’esperto rimane la fonte
informativa principale.
11% nessuna
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 6.5 e Fig. 6.6 18Investimenti:
stili
decisionali 29% autonomia
Nel 2020 è aumentata la
propensione ad affidarsi a
un esperto
49% informal advice
Tra i disincentivi alla
dominano la sfiducia e la
percezione che il servizio
non sia necessario perché
si investono piccole
somme 41% supporto professionale 11 pp
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 6.7 e Fig. 6.14
19Consulenza: esperto competente 37%
aspettative e
disponibilità a
pagare
servizi nel migliore interesse del cliente 36%
supporto per scelte consapevoli 26%
Gli investitori si
aspettano dal
consulente competenza,
assenza di conflitti di
interesse e chiarezza. 54% 32%
il cliente ritiene di non
disponibilità a
sostenere un costo per
la consulenza pagare
webinar, 10 dicembre 2020
Fonte: Fig. 6.15 e Fig. 6.16 20Lo scambio
informativo
consulente‐cliente 21% informa sempre il consulente sui
cambiamenti rilevanti
segue sempre il consiglio ricevuto 57%
Quando riceve una
chiede sempre una second opinion 5%
raccomandazione …
Se non comprende il
con il consulente 61%
consiglio ricevuto da solo 30%
approfondisce …
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 6.17 e Fig.6.18 21Interazione
consulente‐cliente % ha interagito con il proprio
66 consulente nell’ultimo anno
contatta il consulente 18%
Nel caso di turbolenze
viene contattato dal consulente 15%
di mercato spesso…
riceve informativa scritta dal consulente 21%
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 6.18 22Investimenti:
monitoraggio
86% monitora gli investimenti
Controlla gli da solo 48%
investimenti …
con parenti / amici / colleghi 18%
con il consulente/ la banca 34%
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 6.11 23Focus: Investimenti sostenibili
e responsabili
webinar, 10 dicembre 2020 24Focus
Investimenti
sostenibili e 52% non ha mai sentito parlare di SRI
responsabili (SRI)
In diminuzione la quota di
coloro che non hanno mai
sentito parlare di SRI. 27% è interessato agli SRI
L’interesse sale al 55% nel
sotto‐campione degli
individui informati e a
circa il 72% tra gli
investitori informati.
8% possiede SRI
webinar, 10 dicembre 2020 25
Fonte: Fig. 7.1 ‐ Fig. 7.3Focus
Investimenti Valori e percezioni degli SRI per gli investitori
sostenibili e
responsabili consentono di fare del bene 40%
Tra i non investitori la rispettano i miei valori e la mia etica 38%
quota di coloro che ha
un’opinione si riduce
notevolmente. sono considerati importanti dalla società 32%
hanno rendimenti più bassi e sono meno rischiosi 24%
per me contano solo per gli aspetti finanziari 23%
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 7.4 26Focus: digitalizzazione
finanziaria
webinar, 10 dicembre 2020 27Focus: non usa internet 10%
digitalizzazione
si ritiene abile nell’uso di
finanziaria internet per le attività quotidiane 44%
Parole chiave nella
familiarità con
percezione della
digitalizzazione cripto‐valute robo advice crowdfunding trading online
• presente
INVESTITORI
• controllo
36% 13% 32% 44%
• flessibilità
• opportunita NON INVESTITORI
• rischi per la privacy
18% 4% 14% 20%
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 8.1, 8.2 e 8.4 28Incentivi e
deterrenti guadagni veloci, possibilità di
timore di frodi, rischiosità,
conoscenze finanziarie e digitali
diversificare
inadeguate
basse soglie di accesso, possibilità
conoscenze finanziarie e digitali
di interagire con un professionista,
inadeguate, preferenza per lo
servizio offerto dall’intermediario
Investitori interessati a: di riferimento, bassi costi,
‘human touch’, inaffidabilità
dell’algoritmo
cripto‐valute 19% usabilità, affidabilità dell’algoritmo
robo advice 31%
conoscenze finanziarie e digitali
crowdfunding 31% benefici fiscali, basse soglie di inadeguate, timore di frodi,
trading online 33% accesso, possibilità di diversificare rischiosità, preferenze per altri tipi
di investimenti
basse soglie di accesso, bassi costi,
possibilità di diversificare, conoscenze digitali inadeguate,
guadagni veloci, possibilità di timore di frodi, rischiosità,
decidere in autonomia
webinar, 10 dicembre 2020 29
Fonte: Fig. 8.6 ‐ 8.9Conclusioni webinar, 10 dicembre 2020 30
EFFETTI/COMPORTAMENTI
ELEMENTI DI BACKGROUND attitudini
finanziarie
fattori gestione bilancio
elementi socio‐ pianificazione
individuali e familiare
demografici conoscenze comportamenti
psicologici
finanziarie finanziari finanziamento risparmio
procrastinazione
fattori present bias
culturali pensione
tolleranza al rischio
fiducia avversione alle perdite financial
attenzione ai ansia finanziaria literacy assicurazione
inclusione
fattori ESG
finanziaria
investimento
benessere
finanziario scelte di
fattori consapevolezza fiducia in sé portafoglio
ambientali soddisfazione
finanziaria stili
dinamiche macro controllo investimento
auto‐efficacia
elementi strutturali percepito
domanda di
dell’offerta
consulenza
digitalizzazione
EDUCAZIONE FINANZIARIA
Fonte: adapted from Goyal and
webinar, 10 dicembre 2020
Kumar (2020) 31Attitudini verso interesse nell’educazione finanziaria
si affida al consiglio altrui
l’educazione quando prende decisioni
finanziaria finanziarie 35% interessato 15%
Necessario elevare la
disinteressato 24% interessato ma disorientato 14%
domanda di
educazione finanziaria
promotori preferiti
e utilizzare canali e
strumenti diversificati
intermediari 26% strumenti preferiti
La percentuale dei
‘non so’ oscilla tra il
20% e il 30%
istituzioni pubbliche 22% programmi di formazione 64%
webinar, 10 dicembre 2020 Fonte: Fig. 4.12, 4.13, 4.14 32I prossimi passi stimolare la domanda
one‐size‐doesn’t fit‐all Differenziare contenuti,
di educazione
finanziaria: comunicazione, canali e
engagement strumenti (Cluster
analysis) …
… per innalzare la
aumentare l’efficacia
motivazione e migliorare
dell’educazione
i processi decisionali…
finanziaria:
enhancement
… affrontando al tempo
stesso i ‘temi emergenti’:
migliorare attitudini e • digitalizzazione
comportamenti: • investimenti
evolution sostenibili
webinar, 10 dicembre 2020 33Grazie per l’attenzione!
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