POLITICHE FISCALI E MONETARIE - LEZIONE 3 DO . JACOPO STACCIOLI - JACOPO STACCIOLI, PHD
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Politiche fiscali e monetarie
Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli
Dipartimento di Politica Economica, Università Cattolica del Sacro Cuore
a. a. 2019/2020
https://staccioli.org/teachingOutline
1 Cap. XIII.3.1: Equivalenza ricardiana
2 Cap. XIII.3.2: Disavanzi, stabilizzazione e disavanzo corretto
3 Cap. XIII.3.3: Guerre e disavanzi
4 Cap. XIII.3 Focus: Gli Stati Uniti durante la seconda guerra mondiale
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 2 / 15Equivalenza ricardiana
D: qual’è l’effetto di un disavanzo pubblico sulla produzione, quando si tiene conto del vincolo
di bilancio del governo?
teorema di equivalenza ricardiana o proposizione di Barro–Ricardo
supponiamo che a parità di spesa pubblica il governo riduca le imposte di 1 miliardo,
finanziandosi emettendo debito
supponiamo che il governo annunci un aumento delle imposte di (1 + r) miliardi l’anno
prossimo per rimborsare interamente il debito
D: quale sarà l’effetto sul consumo?
R: nessuno, perché i consumatori si rendono conto che le minori imposte di quest’anno
saranno compensate da maggiori imposte l’anno prossimo
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 3 / 15Equivalenza ricardiana (cont.)
le imposte correnti scendono di 1
1+r
il valore attuale dell’aumento di imposte future è di =1
1+r
l’effetto netto delle due variazioni è quindi nullo
interpretazione in termini di risparmio
le imposte scendono, quindi il reddito disponibile aumenta, ma il consumo rimane costante
=⇒ il risparmio privato aumenta in misura pari alla riduzione del risparmio pubblico
=⇒ il risparmio totale (pubblico + privato) rimane invariato
=⇒ le risorse destinate all’investimento rimangono invariate
=⇒ l’aumento del debito pubblico non avviene a scapito dell’accumulazione di capitale
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 4 / 15Equivalenza ricardiana (cont.)
D: quanto seriamente dovremmo prendere questa teoria?
R: non fino al punto di ritenere che disavanzo e debito pubblico siano irrilevanti
raramente un taglio delle imposte è accompagnato dall’annuncio di un aumento futuro
i consumatori sanno che il valore attuale degli aumenti futuri deve essere uguale alla
riduzione delle imposte correnti
ma non sanno quando e di quanto verranno aumentate le imposte
tanto più lontana e incerta la percezione degli aumenti futuri, tanto più è probabile che i
consumatori li ignorino
è saggio concludere che il disavanzo abbia un effetto rilevante sull’attività economica,
benché inferiore a quello che avremmo immaginato prima dell’equivalenza ricardiana
nel breve periodo elevati disavanzi fanno aumentare domanda e produzione
nel lungo periodo un maggior debito riduce l’accumulazione di capitale e quindi la produzione
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 5 / 15Outline
1 Cap. XIII.3.1: Equivalenza ricardiana
2 Cap. XIII.3.2: Disavanzi, stabilizzazione e disavanzo corretto
3 Cap. XIII.3.3: Guerre e disavanzi
4 Cap. XIII.3 Focus: Gli Stati Uniti durante la seconda guerra mondiale
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 6 / 15Disavanzi, stabilizzazione e disavanzo corretto
il fatto che un disavanzo possa avere effetti negativi di lungo periodo non implica che la
politica fiscale non sia utile per stabilizzare il livello di produzione
ma suggerisce che i disavanzi prodotti in periodi di recessione vengano compensati da
avanzi nei periodi di espansione, in modo da non aumentare costantemente il debito
disavanzo corretto per il ciclo
indica il livello di disavanzo quando la produzione è al suo livello naturale
utile per valutare se una determinata politica fiscale sia appropriata
es. se il disavanzo corrente è positivo ma il disavanzo corretto per il ciclo è nullo, la politica
fiscale è compatibile con l’obiettivo di non aumentare sistematicamente il livello di debito
il debito aumenterà fintanto che la produzione sarà al di sotto del suo livello naturale, dopo
di che il debito si stabilizzerà
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 7 / 15Disavanzi, stabilizzazione e disavanzo corretto
non è necessario che il disavanzo corretto sia sempre mantenuto nullo o prossimo allo zero
in periodi di recessione il governo può generare un disavanzo corretto positivo
=⇒ il ritorno al livello di produzione naturale non è sufficiente a stabilizzare il debito
=⇒ per stabilizzare il debito il governo dovrà produrre avanzi corretti per il ciclo
costruzione dell’indicatore
1 di quanto varierebbe il disavanzo se la produzione aumentasse/diminuisse dell’1%?
< 1%: le imposte sono proporzionali alla produzione mentre la spesa pubblica è indipendente
stabilizzatore automatico: una recessione genera automaticamente un disavanzo e quindi
un’espansione fiscale che compensa parzialmente la recessione stessa
2 quanto dista la produzione corrente dal livello naturale?
difficile perché richiede una stima accurata del livello di disoccupazione naturale
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 8 / 15Outline
1 Cap. XIII.3.1: Equivalenza ricardiana
2 Cap. XIII.3.2: Disavanzi, stabilizzazione e disavanzo corretto
3 Cap. XIII.3.3: Guerre e disavanzi
4 Cap. XIII.3 Focus: Gli Stati Uniti durante la seconda guerra mondiale
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 9 / 15Guerre e disavanzi
D: è giusto che i governi ricorrano al disavanzo per finanziare le guerre?
R: sì, principalmente per due ragioni
1 attribuisce parte dell’onere della guerra alle generazioni future che ne beneficeranno
2 se dovuto a un eccesso di spesa, riduce le distorsioni fiscali indotte dalle imposte
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 10 / 15Il passaggio dell’onere bellico alle generazioni future
supponiamo che la produzione sia e rimanga al suo livello naturale
le guerre comportano un aumento della spesa pubblica che può essere finanziato
1 ricorrendo al debito
una spesa pubblica elevata causa un forte aumento della domanda di beni
con produzione costante, i tassi di interesse aumentano per ristabilire l’equilibrio
l’investimento, che dipende dal tasso di interesse, subirà un brusco calo
2 con un aumento delle imposte (pareggiando il bilancio)
l’aumento delle imposte fa diminuire il consumo
l’entità della riduzione nel consumo dipende dalle aspettative
maggiore è la durata prevista della guerra, minore è il consumo e maggiore il risparmio
l’aumento della spesa pubblica è parzialmente compensato dal calo nel consumo
i tassi di interesse aumenteranno meno che nel caso 1
analogamente, l’investimento diminuirà in misura minore che in 1
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 11 / 15Il passaggio dell’onere bellico alle generazioni future (cont.)
per un dato livello di produzione costante, un aumento della spesa pubblica comporta la
riduzione del consumo e/o dell’investimento, a seconda della modalità di finanziamento
ricorrere al disavanzo permette di contenere il calo del consumo durante la guerra
=⇒ investimenti ⇓ =⇒ stock di capitale ⇓ =⇒ produzione futura ⇓
riducendo gli investimenti, il disavanzo redistribuisce l’onere alle generazioni future
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 12 / 15La riduzione della distorsione fiscale
finanziando la guerra con un aumento delle imposte genererebbe forti distorsioni
con aliquote molto elevate le persone lavorerebbero di meno o cercherebbero di evadere
mantenere aliquote stabili nel tempo (tax smoothing) è preferibile
in questo modo si generano disavanzi di bilancio quando la spesa pubblica è
eccezionalmente elevata, mentre in tempi normali si registrano modesti avanzi
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 13 / 15Outline
1 Cap. XIII.3.1: Equivalenza ricardiana
2 Cap. XIII.3.2: Disavanzi, stabilizzazione e disavanzo corretto
3 Cap. XIII.3.3: Guerre e disavanzi
4 Cap. XIII.3 Focus: Gli Stati Uniti durante la seconda guerra mondiale
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 14 / 15Gli Stati Uniti durante la seconda guerra mondiale
la spesa pubblica per beni e servizi aumenta dal 15% del PIL nel 1939 al 45% nel 1944
in particolare, la spesa per la difesa nazionale passa dall’1% al 36%
per la prima volta, l’imposta sul reddito individuale diviene una delle principali entrate
le entrate fiscali riconducibili a questa imposta passano dall’1% all’8.5%
ma l’aumento delle entrate (dal 7.2% al 22.7%) era circa la metà dell’aumento della spesa
=⇒ sequenza di disavanzi di bilancio (22% nel 1944, debito/PIL dal 53% al 110%)
=⇒ riduzione del consumo (dal 74% al 51% del PIL)
anticipazione di tasse più elevate alla fine della guerra, indisponibilità di alcuni beni di
consumo durevoli, acquisto di titoli di stato per patriottismo
=⇒ riduzione degli investimenti privati (dal 10% al 4% del PIL)
una parte dell’onere è stata trasmessa alle generazioni future
Politiche fiscali e monetarie – Lezione 3
Dott. Jacopo Staccioli a. a. 2019/2020 15 / 15Puoi anche leggere
