L'Italia ed il contesto internazionale - Prospettive di ripresa ad un ritmo moderato - UBI Banca
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L’Italia ed il contesto internazionale Prospettive di ripresa ad un ritmo moderato Giovanni Barone Responsabile Servizio Studi 6 Dicembre 2016
Indice della presentazione
Economia mondiale
Lo scenario macroeconomico internazionale si caratterizza per buoni tassi di espansione che
dovrebbero proseguire nei prossimi anni.
Eurozona
Un andamento positivo è atteso anche nell’Eurozona, sebbene vi sia al suo interno una
disomogeneità in termini geografici e la presenza di diversi elementi di fragilità.
Italia
L’Italia dovrebbe proseguire lungo un sentiero di espansione alla luce di molteplici fattori
esogeni:
• Condizioni monetarie accomodanti;
• Rapporti di cambio dell’euro sui mercati valutari e domanda estera favorevoli;
• Prezzi delle materie prime su livelli relativamente contenuti, nonostante i recenti rialzi.
Gli impatti dei citati fattori esogeni sull’economia italiana si sono dispiegati in modo parziale, con
recuperi moderati del PIL ed in prospettiva dovrebbero stimolare l’Export e gli Investimenti, con
una progressiva estensione della ripresa a livello settoriale.
Persistono, tuttavia, alcune criticità strutturali che – inserite in un contesto espansivo –
potrebbero rallentare i ritmi di crescita dell’economia italiana.
6 Dicembre 2016
2 Servizio Studi
Indice della presentazione
Economia mondiale
Lo scenario macroeconomico internazionale si caratterizza per buoni tassi di espansione che
dovrebbero proseguire nei prossimi anni.
Eurozona
Un andamento positivo è atteso anche nell’Eurozona, sebbene vi sia al suo interno una
disomogeneità in termini geografici e la presenza di diversi elementi di fragilità.
Italia
L’Italia dovrebbe proseguire lungo un sentiero di espansione alla luce di molteplici fattori
esogeni:
• Condizioni monetarie accomodanti;
• Rapporti di cambio dell’euro sui mercati valutari e domanda estera favorevoli;
• Prezzi delle materie prime su livelli relativamente contenuti, nonostante i recenti rialzi.
Gli impatti dei citati fattori esogeni sull’economia italiana si sono dispiegati in modo parziale, con
recuperi moderati del PIL ed in prospettiva dovrebbero stimolare l’Export e gli Investimenti, con
una progressiva estensione della ripresa a livello settoriale.
Persistono, tuttavia, alcune criticità strutturali che – inserite in un contesto espansivo –
potrebbero rallentare i ritmi di crescita dell’economia italiana.
6 Dicembre 2016
3 Servizio StudiEconomia mondiale
Prospettive di espansione sia dei Paesi avanzati sia delle Economie emergenti
Stime IMF
6 Dicembre 2016
4 Servizio StudiEconomia mondiale
Prospettive generalizzate di miglioramento dell’economia
Stime OCSE
6 Dicembre 2016
5 Servizio StudiIndice della presentazione
Economia mondiale
Lo scenario macroeconomico internazionale si caratterizza per buoni tassi di espansione che
dovrebbero proseguire nei prossimi anni.
Eurozona
Un andamento positivo è atteso anche nell’Eurozona, sebbene vi sia al suo interno una
disomogeneità in termini geografici e la presenza di diversi elementi di fragilità.
Italia
L’Italia dovrebbe proseguire lungo un sentiero di espansione alla luce di molteplici fattori
esogeni:
• Condizioni monetarie accomodanti;
• Rapporti di cambio dell’euro sui mercati valutari e domanda estera favorevoli;
• Prezzi delle materie prime su livelli relativamente contenuti, nonostante i recenti rialzi.
Gli impatti dei citati fattori esogeni sull’economia italiana si sono dispiegati in modo parziale, con
recuperi moderati del PIL ed in prospettiva dovrebbero stimolare l’Export e gli Investimenti, con
una progressiva estensione della ripresa a livello settoriale.
Persistono, tuttavia, alcune criticità strutturali che – inserite in un contesto espansivo –
potrebbero rallentare i ritmi di crescita dell’economia italiana.
6 Dicembre 2016
6 Servizio StudiEurozona: è in corso una ripresa dell’economia a ritmi moderati (1/2)
Si registra una dinamica tendenziale del PIL positiva e generalizzata
6 Dicembre 2016
7 Servizio StudiEurozona: è in corso una ripresa dell’economia a ritmi moderati (2/2)
…ma necessita di un consolidamento e risulta ancora disomogenea tra i diversi Paesi
6 Dicembre 2016
8 Servizio StudiIndice della presentazione
Economia mondiale
Lo scenario macroeconomico internazionale si caratterizza per buoni tassi di espansione che
dovrebbero proseguire nei prossimi anni.
Eurozona
Un andamento positivo è atteso anche nell’Eurozona, sebbene vi sia al suo interno una
disomogeneità in termini geografici e la presenza di diversi elementi di fragilità.
Italia
L’Italia dovrebbe proseguire lungo un sentiero di espansione alla luce di molteplici fattori
esogeni:
• Condizioni monetarie accomodanti;
• Rapporti di cambio dell’euro sui mercati valutari e domanda estera favorevoli;
• Prezzi delle materie prime su livelli relativamente contenuti, nonostante i recenti rialzi.
Gli impatti dei citati fattori esogeni sull’economia italiana si sono dispiegati in modo parziale, con
recuperi moderati del PIL ed in prospettiva dovrebbero stimolare l’Export e gli Investimenti, con
una progressiva estensione della ripresa a livello settoriale.
Persistono, tuttavia, alcune criticità strutturali che – inserite in un contesto espansivo –
potrebbero rallentare i ritmi di crescita dell’economia italiana.
6 Dicembre 2016
9 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (1/8)
Tassi di policy estremamente contenuti in termini sia nominali sia reali
La politica monetaria risulta accomodante in tutte le Aree di riferimento – nonostante le attese di una
prossima stretta sui tassi da parte della Fed – e negli ultimi mesi è divenuta ulteriormente espansiva in
termini reali in ragione del parziale rialzo degli indici dei prezzi al consumo.
6 Dicembre 2016
10 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (2/8)
Espansione dei bilanci delle maggiori Banche centrali
Durante le crisi economico-finanziarie degli ultimi anni la
Federal Reserve e la Bank of Japan si sono dimostrate
più aggressive della BCE nell’assunzione di stimoli
monetari.
6 Dicembre 2016
11 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (3/8)
Interventi rapidi ed incisivi da parte di Fed e Bank of Japan
In relazione al PIL la Bank of Japan ha deciso interventi di
eccezionale entità, mentre Fed e BCE evidenziano livelli di
total asset / PIL non distanti
…ma partivano da una base differente.
6 Dicembre 2016
12 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (4/8)
BCE, le operazioni di rinfinanziamento hanno garantito un elevato livello di liquidità
…con le TLTRO il focus si è spostato verso il credito all’economia reale
6 Dicembre 2016
13 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (5/8)
BCE, è migliorato sensibilmente il funzionamento dei meccanismi di trasmissione
degli impulsi di politica monetaria
Durante la crisi economico-finanziaria degli ultimi anni, nell’ambito dell’Area euro si sono registrati
dei flussi monetari in uscita dai Paesi “periferici” verso gli altri Stati dell’Eurozona.
L’implementazione delle misure espansive (QE in primis) da parte della BCE ed il miglioramento
delle prospettive macroeconomiche – anche alla luce del calo dei corsi petroliferi e
dell’indebolimento dell’euro – dovrebbero determinare nel medio periodo un’inversione delle
tendenze registrate dallo scoppio della crisi greca.
Si rileva pertanto un’evoluzione in senso favorevole nel funzionamento dei meccanismi di
trasmissione degli impulsi di politica monetaria.
6 Dicembre 2016
14 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (6/8)
Sistema bancario italiano: tassi di interesse attivi (confronto tra i segmenti di clientela)
6 Dicembre 2016 I tassi di interesse medi rilevati sulle nuove operazioni
15 Servizio Studi evidenziano un generalizzato trend discendente.Italia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (7/8)
Sistema bancario italiano: tassi di interesse attivi (confronto tra i segmenti di clientela)
I tassi di interesse medi rilevati sulle consistenze confermano un
generalizzato trend discendente.
6 Dicembre 2016
16 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Condizioni monetarie accomodanti (8/8)
Sistema bancario italiano: segnali di miglioramento della qualità del credito
6 Dicembre 2016
17 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Rapporti di cambio dell’euro sui mercati valutari
La debolezza dell’euro dovrebbe agevolare la crescita delle esportazioni
6 Dicembre 2016
18 Servizio StudiItalia: fattori esogeni favorevoli alla crescita
Prezzi delle materie prime su livelli relativamente contenuti
…nonostante il recente recupero
L’indice RJ Commodity Research Bureau evidenzia la discesa dei corsi delle materie
prime – in termini sia assoluti (in dollari) sia espressi in euro – i cui livelli dovrebbero
sostenere la ripresa dell’economia e gravare in misura sostenibile sui costi delle imprese.
6 Dicembre 2016
19 Servizio StudiIndice della presentazione
Economia mondiale
Lo scenario macroeconomico internazionale si caratterizza per buoni tassi di espansione che
dovrebbero proseguire nei prossimi anni.
Eurozona
Un andamento positivo è atteso anche nell’Eurozona, sebbene vi sia al suo interno una
disomogeneità in termini geografici e la presenza di diversi elementi di fragilità.
Italia
L’Italia dovrebbe proseguire lungo un sentiero di espansione alla luce di molteplici fattori
esogeni:
• Condizioni monetarie accomodanti;
• Rapporti di cambio dell’euro sui mercati valutari e domanda estera favorevoli;
• Prezzi delle materie prime su livelli relativamente contenuti, nonostante i recenti rialzi.
Gli impatti dei citati fattori esogeni sull’economia italiana si sono dispiegati in modo parziale, con
recuperi moderati del PIL ed in prospettiva dovrebbero stimolare l’Export e gli Investimenti, con
una progressiva estensione della ripresa a livello settoriale.
Persistono, tuttavia, alcune criticità strutturali che – inserite in un contesto espansivo –
potrebbero rallentare i ritmi di crescita dell’economia italiana.
6 Dicembre 2016
20 Servizio StudiItalia: 11° trimestre di espansione consecutiva del PIL in termini tendenziali
…ma persiste un contesto di incertezza ed i ritmi di crescita dovrebbero rimanere moderati
In prospettiva è attesa una crescita modesta del PIL italiano, il
quale dovrebbe beneficiare sia dell’evoluzione dell’export sia del
rafforzamento della domanda domestica alla luce:
della politica monetaria particolarmente accomodante resa
ulteriormente espansiva dal quantitative easing della BCE;
dei riflessi favorevoli sulle esportazioni derivanti sia dal
graduale rafforzamento della domanda estera per via della
debolezza dell’euro sia dal contesto di espansione del PIL
mondiale;
del potenziale recupero della fiducia e della maggiore solidità
finanziaria delle famiglie italiane vs quelle europee.
6 Dicembre 2016
21 Servizio StudiItalia: potenziali motori di crescita (moderata) dell’economia post crisi
L’export ha supportato il PIL, mentre gli investimenti registrano un lento recupero
6 Dicembre 2016
22 Servizio StudiItalia: gli investimenti si sono stabilizzati
….quelli relativi ai mezzi di trasporto hanno registrato un buon recupero
6 Dicembre 2016
23 Servizio StudiItalia: l’evoluzione del Purchasing Managers Index (PMI)
risulta coerente con un’espansione moderata dell’output
6 Dicembre 2016
24 Servizio StudiItalia: negli ultimi anni si è persa capacità produttiva
Vi è stato un recupero nel tasso di utilizzo degli impianti e, di riflesso,
occorrerà investire per far fronte alla domanda domestica ed estera
L’output industriale ha ceduto circa il 20% dal
dicembre 2007. Tale evoluzione – associata al
recupero del tasso di utilizzo della capacità produttiva
registrato negli ultimi anni – evidenzia la perdita di
crescita potenziale dell’economia nel medio
periodo. In prospettiva occorrerà investire per
rispondere alla domanda domestica ed estera.
6 Dicembre 2016
25 Servizio StudiItalia: commercio estero (1/22)
Progressivo incremento del surplus commerciale
6 Dicembre 2016
26 Servizio StudiItalia: commercio estero (2/22)
Le esportazioni si sono dimostrate un importante driver di crescita a livello di Eurozona
Relazione PIL – Export nell’ambito dei Paesi dell’Eurozona
7
Sussiste una positiva
correlazione tra crescita
6
(CAGR 2007-2015) delle
esportazioni dei Paesi
5 dell’UE e dinamica del PIL.
PIL a prezzi costanti (CAGR 2007- 2015 val. %)
4 Nel periodo 2007-2015
l’export è cresciuto di più
3 Malta del PIL: la gran parte dei
Paesi dell’Area Euro si è
Slovacchia collocata sotto la bisettrice.
2
Lituania
Lussemburgo
Austria
Francia
Irlanda
1 Germania
Belgio
Olanda Estonia
0
Filandia
Cipro
Slovenia
Spagna
Latvia
-1
Portogallo
ITALIA
Area dei Paesi il cui export
-2 è cresciuto in media
d’anno di meno del PIL
-3
Area dei Paesi il cui export
Fonte: Eurostat, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca è cresciuto in media
Grecia
d’anno di più del PIL
-4
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7
Export di beni + servizi a prezzi costanti (CAGR 2007–2015 in %)
6 Dicembre 2016
27 Servizio StudiItalia: commercio estero (3/22)
La propensione all’export dell’Italia risulta in aumento,
ma non è elevata rispetto ai partner dell’Eurozona …vi sono margini di miglioramento
Ben 9 Paesi dell’Area Euro
196 Lussemburgo esportano più di due terzi
del proprio PIL (oltre ai
Propensione all’export 2015 (export di beni + servizi / PIL in %)
Paesi del Benelux, Malta e
156 Irlanda, 4 economie della
Malta
Nuova Europa).
Irlanda
116
⁞
Slovacchia
95 Belgio
85 Estonia
Lituania
Olanda
Slovenia
75
Austria
65 Alta propensione all’export
ed esportazioni in buona
Cipro Latvia crescita
55
Germania Bassa propensione all’export
oppure esportazioni che
45 crescono poco
Francia Portogallo
35 Finlandia Bassa propensione all’export
Spagna ed esportazioni che crescono
Italia poco
25
Grecia La dimensione delle
Fonte: Eurostat, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca -
+
bolle è proporzionata
15 rispetto al PIL del Paese
-1 0 1 2 3 4 5 6 7
Export di beni + servizi a prezzi costanti - CAGR 2007–2015 (in %)
6 Dicembre 2016
28 Servizio StudiItalia: commercio estero (4/22)
Dove esportiamo? L’UE assorbe circa i 2/3 dell’export italiano
Composizione % per aree destinazione dell’export manifatturiero italiano 2015
(prezzi correnti)
Altri paesi non
Oceania specificati
1,0% 0,1% Svizzera
America Centro- Regno Unito 4,7%
Meridionale 5,5% Spagna
3,4% 4,8%
Africa
4,6% Francia
10,3%
America
Settentrionale
Europa
9,9%
65,7%
Germania
12,2%
Asia Resto Europa
15,3% 28,2%
Fonte: ISTAT, ICE, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
29 Servizio StudiItalia: commercio estero (5/22)
…ma la domanda proveniente dai Paesi extra-UE è più dinamica
6 Dicembre 2016
30 Servizio StudiItalia: commercio estero (6/22)
La quota dell’export manifatturiero italiano resta elevata, nonostante la competizione cinese
Principali esportatori europei Principali esportatori extra-europei
La Cina gode di un primato assoluto e la sua quota di mercato sull’export è cresciuta moltissimo negli ultimi anni. Tra i Paesi
6 Dicembre 2016spicca
europei, la Germania mentre l’Italia si mantiene in una posizione intermedia. Si evidenzia che la quota di mercato
31 Servizio Studi
dell’export dei Paesi Bassi è sovrastimata per effetto delle attività portuali.Italia: commercio estero (7/22)
Quote di mercato dell’export manifatturiero italiano nei singoli mercati
7 La quota di mercato italiana
Unione europea è in crescita in America
6 settentrionale, negli Altri
Asia orientale Altri paesi
paesi africani (ovvero al
5 africani
da parte delle grandi aree geografiche internazionali
netto dell’Africa
4 settentrionale) e in Medio
Var. % media 2012-2015 delle importazioni
Oriente, mentre è in calo
3 nell’ UE.
Asia America
2 centrale settentrionale
L’UE e l’Asia Orientale sono
America Medio Oriente
1 Africa settentrionale i mercati d’importazione più
centro-meridionale Oceania grandi e i più dinamici nel
0 periodo considerato.
0 1 2 3 4 5 6 7 8
-1
La quota italiana è
aumentata fra il 2012-2015
-2
-3 La quota italiana è
stabile fra il 2012-2015
-4
La quota italiana è diminuita
-5 fra il 2012-2015
Paesi europei non UE
-6 La dimensione delle
-
+
Fonte: ISTAT, ICE, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca bolle rappresenta il peso
-7 dell’area sulle
esportazioni mondiali
Quota di mercato % delle esportazioni 2015 dell’Italia nelle grandi aree geografiche internazionali del settore nel 2015
6 Dicembre 2016
32 Servizio StudiItalia: commercio estero (8/22)
Cosa esportiamo? Esportiamo qualità
Italia: ottima performance in termini
di prezzi medi unitari delle
esportazioni.
Nel biennio 2008-2009 si è assistito ad una considerevole contrazione del commercio
internazionale ed un’analoga dinamica ha caratterizzato anche l’Italia.
Emerge, tuttavia, una forte divergenza tra l’evoluzione delle esportazioni italiane in termini di
volumi – che mostrano un sostanziale stabilità rispetto ai livelli d’inizio decennio – e l’andamento
dei valori medi unitari. Questi ultimi hanno registrato un progressivo aumento rispetto al 2002,
con una modesta flessione solo nel 2009.
Tale dinamica consente all’Italia di avere il maggiore differenziale – rispetto ai principali Paesi
dell’Eurozona – tra le performance in termini di valori medi unitari rispetto a quelle per volumi. Si
rilevano, pertanto, gli effetti del progressivo spostamento verso l’alto di gamma.
6 Dicembre 2016
33 Servizio StudiItalia: commercio estero (9/22)
Cosa e dove esportiamo? …potenziali impatti da Brexit
La quasi totalità delle esportazioni italiane verso UK attiene al settore manifatturiero (5.3% vs 5.4% complessivo), nel cui ambito
spiccano i mezzi di trasporto (0.8%), i macchinari (0.8%), i prodotti alimentari (0.7%) ed il tessile (0.7%). Analizzando il peso
6 Dicembre 2016
34
dell’export verso il Regno Unito nell’ambito del singolo settore, si evidenzia che l’incidenza più significativa è riscontrabile nei prodotti
Servizio Studi
alimentari (9.6%), nei mezzi di trasporto (7.4%), nel legno, carta e stampa (6.0%) e nel tessile (5.9%).Italia: commercio estero (10/22)
Propensione all’export dei singoli settori
Propensione all’export 2015 Nr. indice dell’export (2007 = 100)
(Esportazioni 2015/ produzione 2015) (Esportazioni 2015)
METALLURGIA 72,3%
MACCHINARI 110
MACCHINARI 62,9% METALLURGIA 95
TESSILE, CUOIO E ABBIGLIAMENTO 60,0%MEZZI DI TRASPORTO 113
MEZZI DI TRASPORTO 57,6%
APPARECCHIATURE ELETTRICHE 101
CHIMICA/FARMACEUTICA 56,6%CHIMICA/FARMACEUTICA 142
APPARECCHIATURE ELETTRICHE 49,0% TESSILE, CUOIO E ABBIGLIAMENTO 114
MOBILI 47,8% MOBILI 113
GOMMA E PLASTICA 47,6% GOMMA E PLASTICA 112
RAFFINAZIONE PETROLIO 34,3% CARTA 118
CARTA 32,5% ELETTRONICA 108
ATTIVITA' MANIFATTURIERA RESIDUALE 28,8% RAFFINAZIONE PETROLIO 95
ELETTRONICA 27,6% MINERALI NON METALLIFERI 99
ALIMENTARE 24,9% ATTIVITA' MANIFATTURIERA RESIDUALE 124
MINERALI NON METALLIFERI 24,1% ALIMENTARE 158
AGRICOLTURA 12,9% AGRICOLTURA 132
PRODOTTI IN METALLO 10,7% PRODOTTI IN METALLO 103
Fonte: Cerved, ISTAT, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
35 Servizio StudiItalia: commercio estero (11/22)
Il fatturato estero ha registrato una migliore performance rispetto a quello domestico
6 Dicembre 2016
36 Servizio StudiItalia: commercio estero (12/22)
Il fatturato estero ha registrato una migliore performance rispetto a quello domestico
Fatturato: Fabbricazione di macchinari e apparecchiature Fatturato: Metallurgia
(media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100) (media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100)
190
160 Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
180
150
145,4 170
140
160
130 150
145,3
120,4 140
120
130
110
120 122,1
100 110
112,1
97,4
90 100
90
80
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Q1 2011
Q1 2011
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Totale Interno Estero Totale Interno Estero
Fatturato: Fabbricazione mezzi di trasporto
(media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100)
190
Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca 183,2
180
170
160
152,8
150
140
131,8
130
120
110
100
90
Q1 2011
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Totale Interno Estero
6 Dicembre 2016
37 Servizio StudiItalia: commercio estero (13/22)
Il fatturato estero ha registrato una migliore performance rispetto a quello domestico
Fatturato: Apparecchiature elettriche Fatturato: Fabbricazione di prodotti chimici
(media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100) (media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100)
150 180
Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
140 170
135.5 161.1
160
130
150
120
140
110 109.2
130
100
120
117.2
91.4
90
110
80 100.6
100
70 90
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2011
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2011
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Totale Interno Estero Totale Interno Estero
Fatturato: Fabbricazione di prodotti farmaceutici
(media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100)
170
Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
160 158.5
150
140
130
126.0
120
110
106.9
100
90
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2011
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Totale Interno Estero
6 Dicembre 2016
38 Servizio StudiItalia: commercio estero (14/22)
Il fatturato estero ha registrato una migliore performance rispetto a quello domestico
Fatturato: Industrie tessili, dell'abbigliamento, articoli in pelle Fatturato: Mobili
(media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100) (media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100)
130 150
Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
142.0
140
120
130
113.0
110
120
100 110
91.2 100
90 99.6
90
80
79.9 83.3
80
70 70
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2011
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2011
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Totale Interno Estero Totale Interno Estero
Fatturato: Gomma e plastica
(media mobile a quattro termini, Q1 2009 = 100)
150
Fonte: ISTAT, Thomson Reuters (Datastream), elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
140 139.9
130
120
110
103.0
100
91.9
90
80
70
Q1 2009
Q1 2010
Q1 2011
Q1 2012
Q1 2013
Q1 2014
Q1 2015
Q1 2016
Q1 2017
Totale Interno Estero
6 Dicembre 2016
39 Servizio StudiItalia: commercio estero (15/22)
Imprese esportatrici italiane - Demografia
Il numero di imprese esportatrici ha subito un crollo nel 2009,
per poi recuperare rapidamente nel 2010 e mantenersi in
crescita negli anni successivi.
Questo andamento è in netto contrasto con il trend seguito dal
numero totale di imprese industriali ed agricole, che è stato in
continuo calo dall’inizio della crisi.
6 Dicembre 2016
40 Servizio StudiItalia: commercio estero (16/22)
Imprese esportatrici italiane – Propensione all’export per classe dimensionale
6 Dicembre 2016 Nel medio periodo la propensione all’export mostra un trend di crescita generalizzato, ma l’analisi per classi
41 Servizio Studi
dimensionali evidenzia una maggiore apertura all’estero da parte delle aziende con più di 250 addettiItalia: commercio estero (17/22)
Focus territoriale - Indice di internazionalizzazione delle Regioni italiane
Per costruire l’indice di
internazionalizzazione sono
state considerate la
propensione all’export, la
presenza di imprese a
partecipazione straniera e
l’incidenza di lavoratori
Elevata stranieri.
Internazionalizzazione
Esiste un evidente divario
tra regioni del Nord e del
Sud Italia.
La Lombardia è di gran
lunga la regione più
Bassa internazionalizzata.
Internazionalizzazione
Fonte: ISTAT, ICE, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
42 Servizio StudiItalia: commercio estero (18/22)
Focus territoriale – Export per territorio di provenienza
Composizione delle esportazioni 2015 Prime 10 province italiane Lombardia, Veneto ed
per mercati di provenienza per export Emilia Romagna sono le
regioni italiane che
Export 2015 CAGR % esportano maggiormente;
Puglia Liguria Provincia
(mln €) 2010-2015 congiuntamente coprono
1,8% 1,6% Calabria
Restanti oltre il 55% dell’export
Campania 0,1% 1 Milano 44,684 2.21
otto regioni nazionale.
2,3% 8,7% 2 Torino 22,513 6.81
Friuli V.G. 3 Vicenza 16,946 5.62 Guardando alle province,
3,0% Lombardia Milano ha un primato
27,4% 4 Brescia 14,423 4.98
Marche indiscusso, seguita da
3,0% 5 Bergamo 13,802 4.45 Torino e
Lazio sorprendentemente da
6 Bologna 12,506 5.55
4,9% Vicenza.
7 Treviso 11,814 3.76
Toscana
8,1% 8 Modena 11,581 4.98 Al quarto posto segue
Veneto Brescia.
14,1% 10,602
Emilia 9 Firenze 7.79
Piemonte Romagna
11,3% 13,6% 10 Varese 10,372 3.53
Fonte: ISTAT, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
43 Servizio StudiItalia: commercio estero (19/22)
Focus territoriale – Lombardia, export per mercati di sbocco
Composizione Variazione % annua
Export del Manifatturiero - LOMBARDIA
%
(prezzi correnti)
2015 2015 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016
Totale esportazioni della Lombardia vs il mondo * 100.0% 1.8% 1.1% 4.0% 1.7% 0.5% 0.5% 1.6%
Europa 65.9% 0.4% -1.0% 1.8% -0.1% 0.8% 1.5% 3.5%
Primi 5 paesi europei
destinaz.
Germania 13.4% 1.9% -2.3% 2.6% 3.6% 4.1% 1.9% 4.5%
Francia 10.1% -1.1% -2.8% -2.8% -0.1% 1.5% 2.6% 3.6%
Svizzera 5.6% -2.3% -5.8% 3.9% -3.9% -3.1% -5.6% -3.4%
dell'export
Spagna 5.3% 10.8% 7.6% 13.3% 16.9% 6.8% 8.4% 8.8%
Regno Unito 4.8% 2.2% 1.2% 14.6% -1.2% -4.4% -3.1% -0.5%
di
Paesi non europei (Mondo meno Europa) 34.1% 4.7% 5.6% 8.7% 5.2% 0.1% -1.7% -2.0%
Asia 17.1% 5.7% 5.6% 9.4% 4.4% 3.7% 3.3% 4.6%
- di cui Cindia (Cina e India) 4.0% 5.8% 4.6% 5.8% 1.8% 10.5% 2.3% 7.3%
America settentrionale 8.4% 12.8% 21.1% 18.0% 7.6% 6.3% -2.2% -8.1%
Africa 4.3% -6.5% -4.3% -6.1% 4.1% -16.4% -15.8% -9.7%
America centro-meriodionale 3.4% -4.3% -12.8% 4.0% 3.6% -10.7% -8.7% -12.2%
* Mondo 2015 (mln di €) = 108,910
Fonte: ISTAT, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
44 Servizio StudiItalia: commercio estero (20/22)
Focus territoriale – Lombardia, incidenza dell’export 2015 sull’Italia (per settori)
ELETTRONICA 45,0%
CHIMICA 43,3%
METALLURGIA 40,1%
PRODOTTI IN METALLO 40,0%
ELETTRODOMESTICI ED ELETTROTE CNICA 32,7%
MACCHINARI E MECCANICA 30,2%
MOBILI 27,9%
MANIFATTURIERO 27,4%
GOMMA E LAVORAZIONE MINERALI NON
25,8%
METALLIFERI
TESSILE, ABBIGLIAMENTO E PELLI 24,7%
LEGNO, CARTA E STAMPA 23,7%
FARMACEUTICA 20,2%
MEZZI DI TRASPORTO 19,0%
ALIMENTARE 17,3%
ALTRE ATTIVITÀ MANIFATTURIERE 15,3%
RAFFINERIE DI PETROLIO 2,3%
Fonte: ISTAT, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
45 Servizio StudiItalia: commercio estero (21/22)
Focus territoriale – Lombardia, composizione e dinamica dell’export (per settori)
Composizione Variazione % annua
Export dei Beni - LOMBARDIA
%
(prezzi correnti)
2015 2015 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016
Manifatturiero 100.0% 1.8% 1.1% 4.0% 1.7% 0.5% 0.5% 1.6%
Macchinari e meccanica 21.0% 0.9% -0.8% 4.4% -0.8% 0.4% 2.9% -1.3%
Tessile, abbigliamento e pelli 10.9% 1.3% -0.1% 3.0% -1.6% 4.1% 3.2% 4.8%
Chimica 10.7% 6.1% 4.5% 8.3% 6.3% 5.1% 2.6% 1.9%
Metallurgia 9.1% -10.6% -5.4% -9.2% -12.4% -16.5% -11.0% 1.1%
Mezzi di trasporto 7.9% 12.1% 15.0% 12.2% 18.2% 4.7% -2.5% 0.3%
Prodotti in metallo 6.9% 1.1% 1.0% 0.3% 2.4% 0.6% -1.0% -0.7%
Elettrodomestici ed elettrotecnica 6.6% 5.2% 2.1% 10.3% 2.1% 6.0% -0.7% 0.9%
Gomma e lavorazione minerali non metalliferi 5.9% 4.7% 2.8% 5.6% 5.8% 4.7% 4.4% 4.7%
Elettronica 5.5% 9.1% 2.6% 14.0% 13.9% 7.2% -3.5% 2.6%
Alimentare 4.8% 0.3% 0.9% 1.1% -1.4% 0.5% 1.9% 4.5%
Farmaceutica 4.1% -3.1% -3.7% 5.4% -1.8% -10.9% 11.6% 3.3%
Mobili 2.4% 8.5% 5.5% 3.5% 15.2% 10.0% 4.5% 5.0%
Altre attività manifatturiere 2.1% 0.7% 0.3% 3.3% 3.4% -3.7% 0.9% 12.8%
Legno, carta e stampa 1.8% 2.1% 0.0% 0.7% 2.8% 4.8% 2.4% 1.6%
Raffinerie di petrolio 0.3% -35.8% -43.7% -15.8% -37.1% -44.6% -7.9% -29.5%
* Manifatturiero 2015 (mln di €) = 108,910
Fonte: ISTAT, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
46 Servizio StudiItalia: commercio estero (22/22)
Focus territoriale – Brescia, matrici geosettoriali dell’export
Composizione Variazione % annua
Export dei Beni - BRESCIA
%
(prezzi correnti)
2015 2015 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016
Manifatturiero 100.0% 3.3% 3.5% 5.7% 2.3% 1.8% -2.9% -0.1%
Macchinari e meccanica 26.7% 5.3% 7.8% 8.5% 3.8% 1.4% -1.9% -2.1%
Metallurgia 19.5% -6.9% -2.6% -3.8% -6.6% -15.2% -18.9% -1.3%
Prodotti in metallo 14.1% 0.1% -3.8% 3.6% 0.0% 0.4% -1.2% -6.1%
Mezzi di trasporto 11.9% 16.5% 13.6% 22.5% 14.7% 15.0% 3.1% 2.8%
Elettrodomestici ed elettrotecnica 5.7% 14.8% 22.6% 14.8% 4.8% 17.5% 1.2% -2.5%
Gomma e lavorazione minerali non metalliferi 5.3% 5.7% -0.4% 9.8% 8.5% 4.6% 11.4% 8.8%
Tessile, abbigliamento e pelli 4.8% 3.2% 4.5% 0.0% 0.3% 8.9% 2.7% 11.7%
Alimentare 3.5% -8.3% -10.0% -15.8% -10.2% 4.0% 1.2% 4.7%
Chimica 2.5% 10.9% 12.3% 15.7% 9.3% 6.6% 15.9% 6.6%
Elettronica 2.3% 15.4% -1.4% 13.4% 24.1% 26.8% 8.7% 4.2%
Mobili 1.6% 11.6% 6.1% 4.6% 12.2% 24.5% 10.9% 2.4%
Legno, carta e stampa 1.0% 9.7% 8.4% 11.8% 6.2% 12.6% 3.1% -5.3%
Altre attività manifatturiere 0.8% -11.1% -5.9% -6.5% -18.1% -13.7% -18.7% 0.5%
Farmaceutica 0.3% 26.6% 5.0% 43.1% 41.9% 17.0% 50.3% 11.3%
Raffinerie di petrolio 0.0% -8.0% -25.8% 47.4% -20.1% -11.5% 11.5% 32.3%
* Manifatturiero 2015 (mln di €) = 14,423
Fonte: ISTAT, elaborazioni Servizio Studi UBI Banca
6 Dicembre 2016
47 Servizio StudiIndice della presentazione
Economia mondiale
Lo scenario macroeconomico internazionale si caratterizza per buoni tassi di espansione che
dovrebbero proseguire nei prossimi anni.
Eurozona
Un andamento positivo è atteso anche nell’Eurozona, sebbene vi sia al suo interno una
disomogeneità in termini geografici e la presenza di diversi elementi di fragilità.
Italia
L’Italia dovrebbe proseguire lungo un sentiero di espansione alla luce di molteplici fattori
esogeni:
• Condizioni monetarie accomodanti;
• Rapporti di cambio dell’euro sui mercati valutari e domanda estera favorevoli;
• Prezzi delle materie prime su livelli relativamente contenuti, nonostante i recenti rialzi.
Gli impatti dei citati fattori esogeni sull’economia italiana si sono dispiegati in modo parziale, con
recuperi moderati del PIL ed in prospettiva dovrebbero stimolare l’Export e gli Investimenti, con
una progressiva estensione della ripresa a livello settoriale.
Persistono, tuttavia, alcune criticità strutturali che – inserite in un contesto espansivo –
potrebbero rallentare i ritmi di crescita dell’economia italiana.
6 Dicembre 2016
48 Servizio StudiItalia: alcune criticità strutturali (1/2)
Permane il gap di crescita dell’Italia rispetto all’Area euro
Dall’introduzione dell’Euro è stato registrato un deficit di crescita
del PIL italiano rispetto al resto dell’Area euro di circa l’1% annuo.
Durante gli ultimi anni di crisi economico-finanziaria il gap si è
ampliato, mentre nei periodi più recenti è in corso una fase di
lenta riduzione di tale disavanzo.
6 Dicembre 2016
49 Servizio StudiItalia: alcune criticità strutturali (2/2)
Occorre invertire il trend di perdita di competitività dell’Italia vs partner europei
Bassa produttività ed elevato costo del lavoro per unità di prodotto
L’Italia e la Spagna sino al 2008 hanno presentato una In assenza della possibilità di agire sul rapporto di
dinamica della produttività notevolmente inferiore cambio, il maggior costo del lavoro per unità di prodotto
rispetto a quella di Francia e Germania. ha comportato una significativa perdita di competitività
di Italia e Spagna rispetto a Francia e Germania, in
Durante la crisi, tuttavia, la Spagna ha recuperato ragione di una non corretta evoluzione dei salari in
quanto ceduto in precedenza, mentre l’Italia ha relazione alla dinamica della produttività.
confermato l’evoluzione sfavorevole del decennio Negli anni più recenti Madrid ha compiuto significativi
precedente. progressi.
6 Dicembre 2016
50 Servizio StudiDisclaimer
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6 Dicembre 2016
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