Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia - MAGGIO 2020 MERCATI AZIONARI - Franklin ...
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
MAGGIO 2020 Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia FRANKLIN TEMPLETON THINKSTM MERCATI AZIONARI
Introduzione
Recentemente la Cina è stata molto spesso in prima pagina per la
sua gestione del COVID-19 e per le tensioni politiche e commerciali
con l’Occidente. Siamo ancora convinti che questo paese continui a
costituire un’opportunità growth per gli investitori. All’inizio di marzo
in effetti il mercato delle azioni A cinesi ha registrato il valore più alto
degli ultimi 12 mesi, con una performance tra le migliori nei mercati
azionari globali. A gennaio il nostro team dei mercati emergenti stava
per pubblicare i commenti più recenti sulla Cina, quando Pechino ha
chiuso l’economia cinese per impedire che la curva del contagio di
COVID-19 continuasse a salire. Con scene che si sono poi rapidamente
ripetute in tutto il mondo, sono state chiuse tutte le fabbriche, gli uffici,
i ristoranti e i negozi. Attualmente l’economia cinese si sta riaprendo,
ma non è ancora tornata alla normalità. Società quali Foxconn, dove
sono assemblati gli iPhone per Apple, non sono tornate alla piena
occupazione a causa della bassa domanda mondiale. L’attività retail
in generale sta migliorando, ma la spesa per beni voluttuari è ancora
modesta, mentre i timori per il contagio, che ancora non si sono dissi-
pati, stanno facendo accelerare la migrazione dei consumatori verso
un incremento degli acquisti online e delle consegne a domicilio. Ciò
detto, i temi macro e le società di cui hanno parlato a gennaio i nostri
analisti dei mercati emergenti sono ancora rilevanti per investitori che
al momento cercano opportunità growth. Secondo noi le prospettive
di attività delle società che abbiamo considerato più attentamente
sono migliorate. Resta da vedere se le tensioni commerciali potreb-
bero indurre società quali Apple a spostare fuori dal paese le catene di
fornitura. Gli aggiornamenti contenuti in questo documento offrono un
quadro della ripresa dell’economia dopo il COVID-19.
Stephen Dover, CFA
Head of Equities
Franklin Templeton
2 Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia
Innovazione al lavoro
Sulla scia della recessione mondiale provocata dal COVID-19, secondo noi le prospet-
tive di lungo termine per la Cina sono intatte. La Cina non si limita più a replicare, ma
sta dando prova della sua capacità di innovazione in aree quali l’intelligenza artificiale e
l’e-commerce, offrendo così opportunità di lungo termine notevoli agli investitori azionari.
Dal nostro punto di osservazione privilegiato all’interno della Cina, l’analisi delle
società basate nel paese inizia con una view top-down delle politiche industriali
di Pechino, che possono essere i propulsori di rischi sistematici e di proficui
elementi favorevoli. “Made in China 2025,” per esempio, ha assegnato 2,08 trilioni
di renminbi, ovvero 282 miliardi di dollari statunitensi nel 2015 per accelerare il
passaggio della Cina a una nuova economia orientata a tecnologie sviluppate local-
mente e a una classe media cinese in espansione.
Per portare alla luce aspetti della nostra analisi dei titoli, gli analisti delle nostre sedi
di Shanghai e Hong Kong hanno suddiviso la discussione su tre società, ciascuna
delle quali evidenzia un tema d’investimento macro in base al quale sono modellate
le nostre strategie per le azioni cinesi.
Tre elementi da ricordare
• Il settore manifatturiero cinese è • I consumatori cinesi sono la classe • L’innovazione della Cina nei campi
passato da una produzione a basso al secondo posto mondiale per della tecnologia avanzata aiuta
costo a esportazioni di tecnologia dimensioni, e sono sempre più a spiegare la spettacolare emer-
avanzata, che richiedono una forza propensi ad acquistare marchi più sione della più importante start-up
lavoro flessibile e istruita. Secondo costosi e di prodotti di fascia più tecnologica: ByteDance. Investendo
noi Luxshare Precision è un esempio alta, tra cui marchi locali quali Three in società tecnologiche basate in
delle opportunità di rialzo offerte Squirrels. La sua capacità di trasfor- Cina e in concorrenza diretta con
dagli investimenti nella formazione mare una materia prima piuttosto ByteDance, che è di proprietà
scientifica e tecnologica in Cina. comune - le noci -- in un marchio privata, per noi è importante mante-
All’inizio di marzo la società ha millennial fortemente ricercato nerci strettamente al passo con la
ripreso a pieno ritmo la produzione offre una nuova visione del trend sua rapida evoluzione. La sua abilità
degli AirPods di Apple, un disposi- di “premiumization” cinese. Con la nell’agganciare consumatori di tutto
tivo tecnicamente complesso. rapida crescita degli acquisti online il mondo con vetrine basate su
durante il lockdown della Cina, nel algoritmi quali le strategie “Internet
primo trimestre 2020 i ricavi di Plus” può trainare i ricavi pubbli-
Three Squirrels sono saliti vertigino- citari nell’internet mobile tramite
samente quasi del 25%. l’analisi di big data. La popolarità
delle sue applicazioni è in aumento
vertiginoso in tutto il mondo, e ad
aprile ByteDance ha annunciato
di stare assumendo 10.000 nuovi
collaboratori.
Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia 3
Investire nella scienza
Un pilastro fondamentale della nuova Quando sono arrivati in Luxshare i primi carriera nel 1988 come operaia nella
economia cinese sono le dimensioni e la tecnici di Apple per dirigere la produzione fabbrica di Foxconn, una società di
competenza della sua forza lavoro. Con degli AirPods vi erano seri problemi di Taiwan che aveva aperto un impianto
investimenti nella formazione in campo assemblaggio da risolvere. Gli AirPods manifatturiero nella Cina continentale.
scientifico e ingegneristico in scuole di sono piuttosto complessi, con varie centi- In 10 anni si è impadronita della filosofia
elite, quali l’Università di Pechino, la naia di minuscoli componenti elettrici da dell’attività dell’azienda e del suo stile di
moderna forza lavoro della Cina è pronta collegare con cura - un processo assimila- lavoro, diventando a tempo debito la
per l’innovazione. In Cina attualmente più bile alla neurochirurgia. Fortunatamente la collaboratrice di grado più elevato di
di 1,65 milioni di studenti all’anno conse- filosofia fondamentale del management di Foxconn nella Cina continentale.
guono una laurea triennale in scienze Luxshare non si lascia spaventare da
naturali e ingegneria, il quadruplo rispetto problemi tecnici nell’affrontare nuovi osta- La capacità di Luxshare di sviluppare
al 2000 e il doppio di quelle conseguite coli: “lasciamo che accada.” (使命必达) costantemente le efficienze e abbassare
annualmente negli Stati Uniti e nell’U- Per aumentare le efficienze, Luxshare i costi non è sfuggita all’attenzione di
nione Europea.1 Complessivamente, gli incoraggia i manager a sperimentare Apple. Oltre a produrre in esclusiva i
investimenti della Cina in scienza e tecno- continuamente con nuovi processi di nuovi AirPods Pro con cancellazione del
logia nel 2019 sono stati superiori a quelli assemblaggio, anche se a volte i nuovi rumore, Luxshare produrrà anche il più
degli Stati Uniti, secondo il National approcci non hanno successo. recente gioiello tecnologico di Apple:
Science Board.2 l’Apple Watch Series 6. Una domanda
Riteniamo che al centro del successo prevista per quest’anno di 90 milioni di
Riteniamo che il supporto della Cina di Luxshare vi sia la sua aspirazione AirPods (rispetto a 60 milioni nel 2019)
all’istruzione e alla ricerca sia stato costante a un perfezionamento della prelude a una buona spinta per i ricavi
fondamentale per aiutare la transizione produzione, e secondo noi la fondatrice di Luxshare.3
delle esportazioni da merci a costi più della società, Wang Lai Chen, ha svolto
bassi quali tessili e calzature a prodotti un ruolo importante nel convogliare la Nonostante un calo del 20% della produ-
ad alto valore aggiunto come quelli sua cultura in merito al posto di lavoro. zione degli AirPods di Luxshare a
biofarmaceutici ed elettronici. Come Ha sviluppato questa view fin dalle febbraio, nella scia dei lockdown della
illustrato nel Grafico 1, la quota radici, dopo aver iniziato la propria Cina, ai primi di marzo la società ha
mondiale delle esportazioni ad alto
valore aggiunto cinesi supera attual- LA CINA PASSA A ESPORTAZIONI AD ALTO VALORE
mente quella di paesi quali gli Stati Grafico 1: Percentuale delle esportazioni mondiali ad alto valore aggiunto
Uniti, la Germania e il Giappone. Ad agosto 2019
Esportazioni, %
Dal nostro punto di osservazione privile- 20%
giato a Shanghai, riteniamo che Luxshare 18%
Precision rappresenti uno degli esempi
16%
migliori dell’ascesa della Cina nella catena
14%
di valore delle esportazioni. Fondata
12%
a Shenzhen nel 2004 per la produzione
10%
di prodotti elettronici, Luxshare si era
8%
concentrata inizialmente sull’assem-
6%
blaggio di prodotti di base quali cavi e
caricatori per l’allacciamento di computer, 4%
quali gli iMac, a fonti di alimentazione. 2%
Con l’affermazione di nuove tecnologie 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
wireless, Luxshare ha ampliato la sua
Cina Germania Stati Uniti Giappone Corea
competenza passando a produrre carica-
Fonti: Intracen; Ad agosto 2019. Le esportazioni ad alto valore aggiunto comprendono: macchinari elettrici e relative
tori wireless più complessi, fino ad apparecchiature e componenti; registratori e riproduttori, televisori, macchinari, dispositivi meccanici, reattori nucleari,
arrivare nel 2017 alla produzione degli caldaie e relativi componenti; sistemi ottici, fotografici, cinematografici, di misurazione, controllo, precisione, medicali
AirPods wireless di Apple con un design o chirurgici, plastica e relativi articoli; veicoli diversi di materiale ferroviario o rotabile, nonché componenti e accessori
corrispondenti; aerei, veicoli spaziali e relativi componenti. Per maggiori informazioni sui fornitori di dati si rimanda al sito
intricato. web www.franklintempletondatasources.com. Gli indici non sono gestiti e non è possibile investire direttamente in un indice.
4 Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia
annunciato di essere tornata alla piena riconfigurate conformemente ai protocolli migliore produttore del mondo avrebbe
operatività, con un programma di produ- nazionali di distanziamento sociale. grosse difficoltà nel riprendere la piena
zione di 48 milioni di unità di AirPods nel operatività senza interruzioni della
2020.4 Per garantire la sicurezza dei È importante notare che il ritorno alla produzione. Considerando la formazione
lavoratori, Luxshare produce in proprio le piena capacità operativa di Luxshare della forza lavoro cinese e le innovative
mascherine anti-COVID-19, la tempera- non è avvenuto da solo. Senza la rapida pratiche di management di Luxshare,
tura dei dipendenti viene controllata ogni mobilitazione da Pechino dei test nazio- riteniamo che questa società sia ancora
mattina prima dell’ingresso al lavoro e le nali per il COVID-19, il tracciamento un esempio di spicco nel settore dell’e-
linee di assemblaggio sono state digitale e le quarantene mirate, anche il lettronica cinese.
Fame di esperienze di fascia più alta
L’elemento più interessante della nuova I CONSUMATORI IN CINA SCELGONO PRODOTTI DI FASCIA PIÙ ALTA
economia cinese per le società di tutto Grafico 2: Percentuale di consumatori che intendono acquistare prodotti di fascia
il mondo è la classe di consumatori più alta piuttosto che più bassa nel 2019
enorme e digitalmente sofisticata del Al 2018
10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
paese. È una scala impressionante:
Cosmetici
entro il 2022, la classe media cinese
Liquori
potrebbe annoverare più di 550 milioni
Vino
di persone.5 Allo stesso tempo, con il
Riso
costante aumento del lavoro femminile
Cura dei capelli
cresce il numero di famiglie con un
Latte
doppio reddito, desiderose di provare
Prodotti freschi
nuovi marchi di fascia più alta, cibi più
Acqua in bottiglia
sani e prodotti ecologici.
Birra
Abitualmente erano i marchi stranieri Cibi precotti surgelati
a catturare una fetta più ampia degli Snack salati confezionati
acquisti di fascia più alta in Cina (la Succhi
qualità dei prodotti importati era perce- Cookie
pita come superiore), ma ora Bibite gassate
un’inondazione di nuovi marchi locali si
Intendono scegliere prodotti di fascia più bassa Intendono scegliere prodotti di fascia più alta
sta dimostrando molto vivace. Dal
2016, la quota di mercato di marchi di Fonte: McKinsey Consumer Sentiment Survey; McKinsey Global Institute analysis.
upstart locali cinesi è aumentata del
15%, mentre quella dei marchi stranieri
è cresciuta solo del 9%.6 Ciò è ampia- nelle business school di tutto il mondo. direttamente ai consumatori, la società
mente riconducibile al fatto che i Fondata nel 2012 come start-up non avrebbe bisogno di avere fabbriche
prodotti sono stati personalizzati per composta da cinque persone, Three in proprio o gestire coltivazioni di noci.
soddisfare i gusti locali, oltre che alla Squirrels è attualmente uno dei Three Squirrels si concentrerebbe
padronanza delle tecnologie di e-com- 10 marchi più importanti della Cina, allo invece sul servizio online per i clienti e
merce avanzate e piattaforme online stesso livello di giganti tecnologici quali consegne (eventuali) in giornata o in due
della Cina. Per avere successo in Cina, Alibaba e Huawei.7 Da questo punto di giorni, gestendo al contempo il blocco e
le società straniere devono orientare vista, la sua scelta dei consumatori affrontando l’infrastruttura della catena
meglio i loro prodotti, adeguandoli ai millennial cinesi è stata molto più di forniture in sottofondo.
gusti e alla cultura specifici del paese, oculata rispetto a qualsiasi altro conglo-
merato globale negli alimenti. Le noci si sono dimostrate popolari tra
se non vogliono continuare a perdere
consumatori in cerca di un sano snack a
quote di mercato.
Il fondatore di Three Squirrels, Liaoyuan base di proteine, confermando che il
Per comprendere come le società locali Zhang, ha iniziato con un modello digi- modello leggero a livello di asset di
stiano conquistando quote di mercato, tale leggero a livello di asset, un’altra Liaoyuan Zhang era redditizio. Per far
basta guardare Three Squirrels. Il suo caratteristica che contraddistingue la salire ulteriormente le vendite, la società
successo nella vendita di noci e snack nuova economia cinese. Vendendo si è concentrata sul richiamo per i
online è attualmente oggetto di studio online noci di ottima qualità millennial cinesi di simpatici animaletti,
Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia 5
e ha creato dei cartoni animati con tre possono acquistare articoli speciali non classe media che si sono ritrovati improv-
scoiattoli come mascotte. disponibili online, tra cui custodie visamente a lavorare da casa. Con l’offerta
e cover per smartphone, zaini per la di sconti online mirati a conquistare quote
Per Three Squirrels, l'esperienza del scuola, cuscini e pelouche personaliz- di mercato, i ricavi di Three Squirrels nel
marchio ora si estende oltre la confezione zati con il marchio Three Squirrels. primo trimestre hanno avuto un balzo del
accurata e la pubblicità basata su cartoni La strategia consiste non tanto nell’in- 20%-25%, superiore a molti concorrenti.
animati, e arriva a includere le interazioni crementare gli utili della bottom line I margini degli utili tuttavia hanno sofferto.
tra i dipendenti della società e i clienti (le vendite offline sono mediamente di Oltre alle spese promozionali, i costi della
online su piattaforme digitali quali 8 milioni di renminbi o 1,1 milioni di “consegna a casa contactless” in Cina si
WeChat. Liaoyuan Zhang, per esempio, si dollari statunitensi per negozio), ma sono impennati, poiché l’industria logistica
fa chiamare“鼠老爹” (in cinese, “papà piuttosto nell’ampliare l’esperienza del ha dovuto lottare per adeguarsi alle nuove
scoiattolo”), mentre i soprannomi dei marchio Three Squirrels, raccogliendo al procedure imposte dal lockdown, distan-
dipendenti cominciano con il carattere contempo un numero maggiore di dati ziamento sociale e domanda record. Ciò
cinese “鼠” (l’ultimo carattere della relativi ai clienti che consentono di anti- detto, riteniamo che Three Squirrels
parola “scoiattolo” in cinese).8 cipare i trend dei millennial.9 continui ad essere un leader nelle vendite
al dettaglio online di prodotti alimentari,
Ultimamente, Three Squirrels ha iniziato Dall’inizio del lockdown dovuto al dimostrando l’importanza della personaliz-
a integrare più di 70 negozi fisici (chia- COVID-19 in Cina, gli acquisti di alimen- zazione dei marchi nell’adeguarsi alla
mati le Mangiatoie) in città più piccole tari online sono saliti alle stelle in tutto il cultura dei consumatori cinesi.
dove i tassi degli acquisti online sono paese, così come la frequenza del
minori. Oltre agli snack, i clienti offline consumo di snack tra i consumatori della
Innovazioni nate localmente
Venti anni fa, le fabbriche cinesi erano LA CINA PASSA IN TESTA PER I BREVETTI ByteDance è il frutto dell’ingegno di
molto brave nel replicare prodotti stra- Grafico 3: Percentuale di “famiglie di Zhang Yiming (張一鳴), un imprenditore
nieri. Poche tra loro tuttavia sembravano brevetti” per paese o regione al 2018 millennial laureato in software enginee-
Al 2019
capaci di offrire prodotti o servizi propri ring presso la Nankai University di
di livello mondiale. Per aiutare lo Tianjin. La visione originale di Zhang
Stati
sviluppo dell’innovazione locale in Cina, Uniti
Yiming per ByteDance consisteva nel
Pechino ha iniziato a elaborare politiche UE 6,8% padroneggiare gli algoritmi di machine
7,2%
industriali strategiche mirate a catapul- learning per alimentare flussi persona-
tare la Cina alla testa di settori lizzati di contenuti agli utenti in
Corea del Sud
high-tech. Con il sostegno di importanti 12,0%
mobilità. Molti degli 847 milioni di
Cina
investimenti da Pechino, la Cina è 49,4% utenti di internet mobile cinesi trovano
attualmente leader mondiale in aree troppo macchinosi i motori di ricerca
quali l’infrastruttura 5G ed è molto attiva Giappone quali Baidu, per la Cina.13 Con gli algo-
nel brevettare proprie innovazioni: quasi 17,5% ritmi, ByteDance manterrebbe i
la metà (49%) dei brevetti mondiali consumatori impegnati fornendo loro
appartengono attualmente a inventori contenuti personalizzati secondo gli
cinesi, come illustra il Grafico 3.10 interessi personali. Più tempo si passa
Fonte: NCSES, special tabulations (2019) of PATSTAT, sulle app di ByteDance, più aumentano
Nel campo delle applicazioni per social European Patent Office. Indicatori 2020: Innovazione. gli eventuali ricavi pubblicitari.
media, il nostro team ritiene che Byte Gennaio 2020.
Dance (una start-up tecnologica non Il concetto originale di Zhang Yiming
quotata in borsa) sia uno degli esempi In effetti, mentre altre società si stanno aveva attirato l’attenzione di una società
migliori del successo all’estero di inno- ridimensionando nella scia della reces- di venture capital statunitense, che nel
vazioni nate localmente in Cina. sione provocata dal al COVID-19, 2012 ha offerto a Zhang il capitale per
La domanda della suite di app di ByteDance ad aprile ha annunciato di avviare Toutiao, un’applicazione per
ByteDance, che copre notiziari, brevi stare reclutando 10.000 nuovi dipen- l’aggregazione di notizie. Dopo aver
video e streaming musicali e recente- denti, e prevede di arrivare a 100.000 superato 13 milioni di visite giornaliere
mente è stata valutata tra 90 e in tutto il mondo entro la fine dell’anno in soli due anni, Zhang Yiming si è assi-
100 miliardi di dollari, sta esplodendo.11 (rispetto a 62.000 nel 2019).12 curato una nuova iniezione di
6 Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia1,45 miliardi di renminbi (204 milioni RAPIDO AUMENTO A 1 MILIARDO DEGLI UTENTI DI TIKTOK
di dollari statunitensi) da altri investitori Grafico 4: Utenti mensili attivi dal lancio del prodotto (milioni)
stranieri, tra cui Sequoia Capital. Due All’8 novembre 2019
anni dopo, nel 2016, Zhang Yiming ha Utenti (milioni)
lanciato Douyin, un’applicazione per lo 2.500
Facebook
streaming di video in Cina, a cui ha
fatto seguito il cugino internazionale 2.000
TikTok nel 2017.
1.500 WhatsApp
Pensare globalmente,
agire localmente WeChat
1.000
Per comprendere l’emersione come una TikTok
Instagram
meteora di TikTok fuori dalla Cina, è
importante considerare come è iniziata. 500 Snapchat
Con l’acquisizione nel 2017 dell’applica- Twitter
zione Musical.ly (fondata in Cina) per la
sincronizzazione del labiale, ByteDance 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Anni dal lancio
aveva guadagnato 200 milioni di utenti
di tutto il mondo e un forte seguito negli Fonte: Financial Times Research. 8 novembre 2019.
Stati Uniti.14 Dopo l’integrazione dei
sofisticati algoritmi di ByteDance (che Facebook e WeChat di Tencent in Cina, cinese—tradotto approssimativamente,
contribuiscono alla dipendenza da come illustrato nel Grafico 4. il suo nome significa “il fratello che
TikTok) e di agili tecnologie per il video cucina nella natura.” Dopo aver conqui-
editing, i video di TikTok iniziarono a TikTok può essere sensazionale a livello stato un ampio seguito grazie ai video di
diventare virali. globale, ma la maggior parte degli utili cucina rurale su Douyin, ha imbottigliato
di ByteDance deriva comunque dalle e venduto online la propria salsa a base
Riteniamo che un propulsore fondamen- applicazioni in Cina, per esempio di carne di manzo.18
tale della crescita di TikTok sia la sua Douyin, che si sono evolute in una
adattabilità: non è un’applicazione del versione più apertamente commercializ- ByteDance è di proprietà privata e
tipo “taglia unica” per qualsiasi tipo di zata di TikTok. Navigando tra i video di pertanto non pubblica i suoi ricavi.
cultura. Quando un video TikTok diventa Douyin, per esempio, i millennial cinesi Ciò detto, possiamo confermare che
virale, riflette fattori culturali distinti possono acquistare con pochi click ByteDance ha raccolto il 23% della
(geografici, di genere, età, cultura pop prodotti presentati nei video o fare tour spesa pubblicitaria digitale cinese
locale) che varia per regioni e paesi. Gli virtuali dei negozi di una città prima di (50 miliardi di renminbi ovvero
utenti di TikTok negli Stati Uniti, per raccogliere dei buoni speciali da utiliz- 7 miliardi di dollari) nella prima metà
esempio, sono tendenzialmente più zare quando vi si recano di persona. dell’anno passato.19 Inoltre, alcuni inve-
giovani (il 43% sono tra 16 e 24 anni) stitori privati di ByteDance hanno
e di sesso femminile, e preferiscono un I marchi di prodotti di consumo locali indicato che i ricavi dell’anno passato
intrattenimento comico leggero. Gli cinesi stanno ora passando a Douyin per sono stati tra 104 e 140 miliardi di
utenti di TikTok in India, invece, sono promozioni creative. Prendiamo per renminbi, ovvero tra 15 e 20 miliardi di
prevalentemente di sesso maschile, esempio il marchio dei cosmetici nazio- dollari statunitensi, superando i ricavi
mentre in Corea del Sud sono ampia- nali PROYA, che l’anno scorso ha complessivi di Uber, Snapchat e
mente donne di età tra i 40 e i lanciato una campagna digitale per la Twitter.20 Investiamo in aziende tecnolo-
50 anni.15 In Cina, contenuti informativi sua Bubble Spa Mask. Ha investito in giche con base in Cina che competono
quali video di cucina e corsi di lingue 200 micro influencer molto seguiti su direttamente con ByteDance, e pertanto
sono piuttosto popolari su Douyin, e gli Douyin per incrementare le vendite. La è importante per noi essere al passo
utenti sono leggermente più anziani campagna di Douying è diventata virale con la sua rapida evoluzione. Offrendo
(il 60% tra 25 e 44 anni).16 e PROYA ha venduto in un mese 1 soluzioni pubblicitarie tecnicamente
milione di confezioni della spa mask, avanzate nella sua suite di applicazioni,
Con la capacità di adeguamento cultu- fatturando 300 milioni di renminbi in tre riteniamo che i ricavi e gli utili di
rale di TikTok (e gli algoritmi di mesi.17 Douying è anche popolare tra le ByteDance potrebbero crescere ulterior-
ByteDance), l’applicazione ha eclissato piccole imprese a livello familiare, le mente monetizzando il potenziale
Twitter e Snapchat in un tempo record, cosiddette “mom and pop”, che operano pubblicitario di TikTok.
arrivando a 1 miliardo di utenti attivi, ed da casa. Consideriamo Yeshi Xiaoge, il
è prossima a superare Instagram di cuoco specializzato nella cucina rurale
Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia 7Persistenza della tendenza ascendente La Cina è stato il primo paese colpito le esigenze di una classe media deside- pari passo con l’aumento dei redditi. dal COVID-19, e quindi è uscita anche rosa di spendere e sempre più Inoltre, la base dei consumatori è diffe- per prima dal lockdown. I temi macro numerosa, dedicano il loro know-how a renziata, con regioni urbanizzate e rurali che hanno modellato le nostre strategie soddisfare tali esigenze. Per società in fasi diverse di sviluppo economico azionarie cinesi l’anno passato sono locali quali Three Squirrels, il successo e quindi modelli di spesa diversi. La rimasti intatti, trainando elementi favo- richiede di saltare a piè pari business tecnologia e l’espansione di applicazioni revoli che possono incrementare gli utili model tradizionali e adeguare i marchi e tecnologie mobili stanno tuttavia e il potere di ricavi delle società. in funzione della cultura e dei trend colmando rapidamente tale divario in Secondo noi, molte società cinesi in specifici della Cina. Riteniamo che il tutta la Cina. È necessario comprendere svariati settori stanno avendo successo mercato dei consumi cinese, cresciuto tali dinamiche nella scia del COVID-19 con l’engineering di innovazioni concen- a un ritmo vertiginoso negli ultimi per trovare le opportunità d’investimento trate sui consumi che integrano 20 anni, sia una forza da tenere migliori a livello locale e globale. tecnologie avanzate. Si tratta di aziende presente. Secondo noi la tendenza che, oltre a essere in forte sintonia con ascendente è destinata a perdurare di Note finali 1. Fonte: National Science Board, “Rapid Rise of China’s STEM Workforce Charted by National Science Board Report,” 31 gennaio 2018. 2. Fonte: Philips, J. “The State of U.S. Science and Engineering 2020”. National Science Board. 15 gennaio 2020. 3. Fonte: Wuerthele, M. “Third generation AirPods expected in 2021, new AirPods Pro in 2022,” Apple Insider, 23 aprile 2020. 4. Fonte: Ho, A. “AirPods Producer Luxshare Gains More Than 6% as Operations in China Resume,” Investing.com, 10 marzo 2020. 5. Fonte: McKinsey, 2019. Non vi è alcuna garanzia che un’eventuale stima, proiezione o previsione si realizzi. 6. Fonte: B. Lannes, D. Deng, M. Kou, and J. Yu. “Premium Products, Small Brands and New Retail,” Bain & Company, 20 giugno 2019. 7. Fonte: China People’s Media Network and Baidu. Novembre 2019. 8. Fonte: Dauxe Consulting. “How the Chinese brand Three squirrels uses Meng Culture to become No.1,” 27 novembre 2018. 9. Fonte: Liang S. “Chinese Consumers are Nuts for Three Squirrels” Equal Ocean, 2 aprile 2019. 10. Fonte: Decker, S. “China Erodes U.S. Dominance in Tech With an Avalanche of Patents,” Bloomberg, 10 maggio 2019. 11. Fonte: The Economist. “ByteDance is going from strength to strength,” 18 aprile 2020. 12. Fonte: McMorrow, R. “ByteDance looks to hire 10,000 thanks to TikTok boom,” Financial Times, 15 aprile 2020. 13. Fonte: China Internet Network Information Center. 30 giugno 2019. 14. Fonte: Schneider, M. “Musical.ly Acquired By Chinese Startup for $800 Million,” Billboard, 10 novembre 2017. 15. Fonte: Yokota, S. “A Look at TikTok Overtaking the World in 2019,” App Ape Lab., 23 gennaio 2020. 16. Fonte: Douyin Data Report. ByteDance, gennaio 2020. 17. Fonte: Chen. T. “2020 China Digital Marketing Trend,” WalktheChat, 29 dicembre 2019. 18. Fonte: Tolentino, J. “How TikTok Holds Our Attention,” The New Yorker, 23 settembre 2019. 19. Handley, L. “TikTok’s owner ByteDance just beat Tencent and Baidu in digital ad revenue,” CNBC, 19 novembre 2019. 20. Fonte: The Economist. “ByteDance is going from strength to strength,” 18 aprile 2020. 8 Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia
Franklin Templeton Thinks: Equity Markets illustra le prospettive globali dei nostri team
d’investimento azionario per le singole società, i settori e le varie economie dei paesi svilup-
pati ed emergenti. Ogni numero trimestrale presenta i nuovi contributi che i nostri analisti
e gestori di portafoglio apportano alla ricerca attiva sui titoli, esaminando rischi e opportu-
nità sui fronti growth e value.
Contributori
Stephen H. Dover, CFA Manraj S. Sekhon, CFA Michael Lai, CFA: Vivian Chen Xushan Tony Sun
Head of Equities Chief Investment Officer Portfolio Manager Senior Research Analyst Research Analyst
Franklin Templeton Franklin Templeton Franklin Templeton Franklin Templeton Franklin Templeton
Emerging Markets Equity Emerging Markets Equity Emerging Markets Equity Emerging Markets Equity
Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia 9Note 10 Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. I prezzi delle azioni subiscono rialzi
e ribassi, talvolta estremamente rapidi e marcati, a causa di fattori che riguardano singole società, particolari industrie
o settori o condizioni di mercato generali. Gli investimenti esteri comportano rischi particolari quali fluttuazioni dei cambi,
instabilità economica e sviluppi politici. Gli investimenti nei mercati emergenti implicano rischi più accentuati connessi
con gli stessi fattori, oltre a quelli associati alle minori dimensioni dei mercati in questione, ai volumi inferiori di liquidità.
Gli investimenti in industrie in rapida crescita, quali il settore tecnologico (storicamente volatile), possono determinare
fluttuazioni dei prezzi più elevate, soprattutto nel breve termine, a causa della rapidità dei cambiamenti e dello sviluppo
dei prodotti, nonché dei regolamenti governativi delle società che privilegiano i progressi scientifici o tecnologici
o un’approvazione regolamentare per nuovi farmaci e strumenti medici. Le società e i case study citati in questo numero
sono utilizzati a scopo puramente illustrativo; al momento non sono necessariamente detenuti investimenti da alcun
portafoglio cui Franklin Templeton Investments fornisce consulenza. Le opinioni espresse intendono unicamente fornire
informazioni sul modo in cui i titoli sono analizzati. Le informazioni fornite non costituiscono una raccomandazione o una
consulenza finanziaria individuale per un titolo, una strategia o un prodotto d’investimento particolare e non costituiscono
un’indicazione delle intenzioni di negoziazione di alcun portafoglio gestito da Franklin Templeton. La presente descrizione
non costituisce un’analisi completa di tutti i fatti rilevanti relativi a un settore, un titolo o un investimento e non deve
essere considerata come una raccomandazione d’investimento. Intende fornire una visione del processo di selezione del
portafoglio e di ricerca. Quanto citato è stato ottenuto da fonti considerate affidabili, ma non è stato verificato in modo
indipendente per quanto concerne la completezza o accuratezza. Queste opinioni non devono essere considerate come
una consulenza in materia d’investimenti o un’offerta di un particolare titolo.
Investire in Cina: Ripresa dei consumi e della tecnologia 11INFORMAZIONI LEGALI IMPORTANTI Avvertenze: Prima dell’adesione leggere il Prospetto informativo e il Documento Informativo Chiave per gli Investitori. Questo materiale è destinato esclusivamente a scopi di interesse generale e non deve essere interpretato come una consulenza di investimento individuale o una raccomandazione o sollecitazione ad acquistare, vendere o detenere titoli o ad adottare qualsiasi strategia di investimento. Non costituisce una consulenza legale o fiscale. Le opinioni espresse sono quelle del gestore degli investimenti e i commenti, le opinioni e le analisi sono resi come alla data di pubblicazione e può cambiare senza preavviso. Le informazioni fornite in questo materiale non sono intese come analisi completa di ogni fatto materiale relativo a qualsiasi paese, regione o mercato. Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita di capitale. I dati provenienti da fonti di terze parti potrebbero essere stati utilizzati nella preparazione di questo materiale e Franklin Templeton (“FT”) non ha verificato, convalidato o verificato in modo indipendente tali dati. FT non si assume alcuna responsabilità per qualsiasi perdita derivante dall’uso di queste informazioni e l’affidamento ai commenti e alle opinioni e analisi di questo materiale è a discrezione dell’utente. Prodotti, servizi e informazioni potrebbero non essere disponibili in tutte le giurisdizioni e sono offerti al di fuori degli Stati Uniti da altri FT affiliati e / o i loro distributori secondo le leggi e le normative locali. Si prega di consultare il proprio consulente finanziario o contatto istituzionale Franklin Templeton per ulteriori informazioni sulla disponibilità di prodotti e servizi nella tua giurisdizione. Pubblicato da Franklin Templeton International Services S.à r.l. Succursale Italiana - Corso Italia, 1 - 20122 Milano - Tel: +39 0285459 1- Fax: +39 0285459 222 CFA® and Chartered Financial Analyst® are trademarks owned by CFA Institute. © 2020 Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati. www.franklintempleton.it FTEQA_2Q20_0520
Puoi anche leggere
