Il glossario delle startup - Conoscere le parole chiave Dicembre 2016 - Anes
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Il glossario delle startup
Il glossario delle startup
Conoscere le parole chiave
Dicembre 2016
ANES - Associazione Nazionale Editoria di Settore
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Il glossario delle startup
A esclusiva nello stato in cui il brevetto è
stato richiesto. Tecnologie coperte da
brevetti sono molto più difendibili sul
Acceleratore mercato.
Soggetto che supporta le startup attra-
verso un programma di sviluppo che Bootstrapping
ha una durata definita e che prevede il E’ il processo di auto-finanziamento
coinvolgimento di mentor e partner in- che vede l’imprenditore sostenere il
dustriali. Di solito ogni programma ter- processo di startup esclusivamente
mina con un “demo day” in cui le star- con i suoi mezzi, senza l’apporto di ca-
tup incontrano imprese e investitori. pitale esterno.
Un acceleratore può richiedere una
quota della società in cambio di piccoli Business angel (BA)
finanziamenti. Sono gli investitori cosiddetti informali,
A differenza dell’incubatore, che sup- di solito singole persone con disponi-
porta la startup nella fase di crescita bilità finanziaria, tipo manager o im-
primordiale, l’acceleratore la supporta prenditori che si appassionano a una
nel passaggio da startup a impresa ma- startup e portano a essa sia capitale,
tura. sia esperienze, conoscenze, contatti. I
business angel, a differenza dei fondi
Acquisition di investimento, investono risorse pro-
E’ l’atto formale di acquisizione parzia- prie e spesso la loro motivazione non
le o totale delle quote di una startup e è esclusivamente finanziaria. I business
può essere “amichevole” (agreedupon) angel investono anche in gruppo al fi-
o “ostile”. ne di differenziare le operazioni e quin-
di distribuire il rischio.
Acqui-hire
E’ l’acquisto formale di una startup da Business innovation center (BIC)
parte di una società con lo scopo di ac- Centro nato da un programma euro-
quisirne i talenti, cioè le persone che ci peo del 1984 con lo scopo di supporta-
lavorano. re la creazione di nuove imprese inno-
vative e di svolgere attività di supporto
alle startup.
B Business plan competition
Concorso tra idee imprenditoriali inno-
Brevetto (o patent) vative che vengono valutate tramite il
E’ il titolo, assegnato dagli uffici prepo- business plan.
sti, che tutela un’innovazione tecnica,
oppure un prodotto o un processo che Burn Rate
fornisce una nuova soluzione a un de- La velocità con la quale la startup spen-
terminato problema tecnico. Consen- de le risorse finanziarie rese disponibili
te a chi ha realizzato un’invenzione di dai finanziamenti. Più il burn rate è ele-
poterla produrre e commercializzare in vato meno sarà il tempo che la startup
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
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Il glossario delle startup
ha a disposizione per rendere il suo sposizione un set articolato di servizi,
progetto sostenibile sul mercato. Se, tecnologie e conoscenze.
ad esempio, una startup ha a disposi-
zione 100.000€ e ne consuma 10.000 al Closing
mese per supportare tutti i suoi costi, la Momento della conclusione di un’ope-
startup avrà 10 mesi di vita, a meno che razione di investimento, generalmente
nel frattempo non ottenga altri finan- coincidente con la girata delle azioni
ziamenti o aumenti di capitale. (quote) della società acquisita e il con-
seguente versamento del prezzo di ac-
Buy-back quisto da parte dell’investitore.
Riacquisto della partecipazione dete-
nuta da un socio di capitali (normal- Cluster venture
mente un venture capitalist) da parte Intervento finalizzato al raggruppa-
del gruppo imprenditoriale originario. mento (cluster) di più startup operative
indipendenti, integrabili verticalmente
o orizzontalmente e caratterizzate da
C similitudini.
Corporate governance
Cap Table Insieme delle regole che definiscono
Abbreviazione di Capitalization Table, i comportamenti da rispettare per il
ovvero una tabella che indica chi pos- buon governo dell’impresa e i rapporti
siede azioni, quante ne possiede, quan- tra i soci e il management.
to le ha pagate, quanto valgono adesso
e, di conseguenza, come si compone Corporate venture capital (CVC)
l’azionariato della società. Fondo di venture capital derivante dal-
le attività di investimento di un’azienda,
Capital Gain di solito aziende di grandi dimensioni.
Differenza tra il prezzo di acquisto di Esistono anche corporate venture ca-
una partecipazione e il ricavo derivante pital collettivi dove più aziende fanno
dalla sua vendita. Rappresenta la fonte convergere le loro risorse per gli inve-
di ricavo principale per un investitore stimenti.
nel capitale di rischio.
Coworking
Capitale di debito Modalità innovativa di lavorare che
Finanziamento ottenuto dall’impresa, prevede la condivisione di spazi fisici e
effettuato non dal proprietario o dai di servizi in apposite strutture nate allo
soci, ma da un finanziatore esterno. scopo di fornire un’alternativa a star-
tup, professionisti e piccoli imprendito-
Centro per l’innovazione ed il ri. Tali spazi prevedono la possibilità di
trasferimento tecnologico affittare anche una scrivania, una sala
Struttura di natura pubblica, privata o riunioni o una semplice postazione a
mista che, a fronte della domanda di tariffe vantaggiose e per periodi che
innovazione delle imprese, mette a di- vanno da poche ore ad alcuni mesi.
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
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Il glossario delle startup
Crowdfunding Development capital (o Expansion
Sistema di finanziamento di progetti capital)
che si avvale dell’utilizzo di piattafor- Investimento in capitale di rischio effet-
me online autorizzate. Letteralmente il tuato nelle fasi di sviluppo dell’impresa,
termine significa “finanziamento dalla realizzato attraverso un aumento di ca-
folla” poiché il sostegno finanziario vie- pitale e finalizzato ad espandere geo-
ne supportato da un vasto numero di graficamente e/o merceologicamente,
persone. un’attività già esistente.
Si possono distinguere quattro tipi di
crowdfunding: Diluition
La diluition consiste nella diminuzione
• Equity based: attraverso la quale gli del valore delle quote detenute da un
investitori entrano in possesso di una investitore, provocata dall’aumento di
quota della società. capitale o emissione di nuove quote o
Si suddivide a sua volta in modello co- esercizio di stock options e altri eventi
operativo (che prevede la creazione di che incidono sull’assetto delle quote
un veicolo in funzione dell’investimen- societarie.
to) e modello club (che recluta poten-
ziali investitori come membri di un club Disinvestimento
di investimento chiuso). Cessione, totale o parziale, della par-
tecipazione detenuta dall’investitore
• Lending based: attraverso cui ven- al termine di un’operazione di investi-
gono prestati fondi, che tipicamente la mento e una volta raggiunti gli obiet-
piattaforma ripartisce su più progetti tivi di creazione di valore all’interno
da realizzare. dell’azienda partecipata.
• Reward based: prevede una ricom- Disruptive Innovation
pensa o un premio in cambio del sup- L’innovazione “disruptive”, è quel tipo
porto monetario. di innovazione che tende a creare un
nuovo mercato, un nuovo modello di
• Donation based: generalmente utiliz- business o un nuovo sistema di valori,
zata a scopo benefico e senza alcun ri- sostituendo via via i player, le alleanze
torno economico, per supportare pro- ed i prodotti esistenti. Essa è solita-
getti artistici, culturali e sociali. mente associata ad una nuova tecno-
logia.
Il termine disruptive innovation è stato
introdotto per la prima volta dai pro-
fessori Clayton Christensen e Joseph
D Bower nel 1995 all’interno di un artico-
lo intitolato “Disruptive Techonologies:
Catching the Wave”.
Deal flow
Flusso delle opportunità di investimen- Down round
to individuate e analizzate da un inve- Si definisce tale il round d’investimen-
stitore nel capitale di rischio. to nel quale i nuovi investitori acquisi-
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
4Il glossario delle startup
scono quote della startup dando una Enterpreneur in residence (EIR)
valutazione inferiore a quella attribui- Si intende un imprenditore d’esperien-
ta in precedenti round. Il down round za che viene ingaggiato da una società
determina la diluizione degli investitori di Venture Capital per aiutare a valuta-
pre-esistenti. re le startup target di potenziali investi-
menti, fungendo anche da mentor per
Drag along le società già presenti nel portafoglio.
Diritto dell’investitore nel capitale di
rischio di obbligare gli altri soci alla Enterprise value
vendita del controllo dell’impresa in Somma del valore dell’equity di un’a-
genere, qualora le previste, alternative zienda più il debito finanziario, indica-
modalità di disinvestimento da parte to come posizione finanziaria netta.
dell’investitore non siano state perse-
guibili entro un termine concordato Equity
(definito anche Diritto di trascinamen- (o Capitale proprio e di Rischio)
to). Capitale proprio dell’azienda, versato,
generalmente, attraverso la sottoscri-
Due diligence zione di titoli azionari o quote. La sua
Insieme di attività, svolte direttamen- remunerazione dipende dalla redditi-
te dall’investitore o per mezzo di con- vità e dal successo dell’iniziativa, sia in
sulenti esterni, volte ad approfondire, termini di utile prodotto e distribuito ai
preventivamente all’investimento, “lo soci tramite dividendi, sia in termini di
stato di salute” dell’impresa, la corri- aumento di valore delle azioni. L’inve-
spondenza dei contenuti del business stitore in cambio del suo apporto chie-
plan e i reali rischi sottostanti l’attività de una parte di equity, variabile in base
oggetto di investimento. a diversi elementi tra cui l’evaluation
pre-money, cioè il valore della startup
prima dell’investimento.
E Equity gap
Differenza tra domanda di equity da
parte degli imprenditori e offerta da
Elevator pitch parte degli investitori. Tipicamente in-
(o semplicemente pitch) dica la scarsità di investimenti a titolo
Si tratta della modalità di presentazio- di capitale di rischio nelle fasi iniziali di
ne in cui la startup in pochi minuti il- vita delle startup.
lustra a potenziali investitori e partner
industriali le sue attività e il suo proget- Exit
to d’impresa. Termine con il quale si identifica il di-
Gli elevator pitch possono avere una sinvestimento, e cioè la cessione, totale
durata compresa tra il minuto e mezzo o parziale, della partecipazione dete-
e gli 8-10 minuti e sono supportati da nuta dall’investitore al temine di un’o-
una presentazione di poche slide de- perazione di investimento e una volta
nominata pitch deck o da modalità più raggiunti gli obiettivi di creazione di
creative e variegate. valore all’interno dell’azienda parteci-
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
5Il glossario delle startup
pata. La exit può per esempio avveni- descrivere come il successo dell’iPod
re per operazioni di acquisizione o per abbia avuto effetti positivi sulla perce-
quotazione in Borsa. zione degli altri prodotti Apple.
Expansion financing Hands off (approccio)
Investimento in capitale di rischio ef- Approccio che prevede, al di là della
fettuato nelle fasi di sviluppo dell’im- rappresentanza nel consiglio di ammi-
presa, realizzato attraverso un aumen- nistrazione, una scarsa partecipazione
to di capitale e finalizzato a espandere dell’operatore nell’attività dell’azienda
(geograficamente, merceologicamen- in cui ha investito.
te ecc.) un’attività già esistente.
Hands on (approccio)
F Approccio che prevede la partecipa-
zione attiva dell’operatore nell’attività
dell’azienda in cui ha investito.
Follow on investment
Successivo investimento nel capitale Hockey-stick curve
di rischio di un’impresa già partecipata Si intende un grafico che presenta un
dallo stesso investitore. tasso di crescita iniziale della startup
molto basso che all’improvviso invece
Fondo d’investimento mobiliare si impenna e cresce vertiginosamente.
chiuso Questa particolare forma che assume il
Strumento finanziario che raccoglie grafico viene chiamata “hockey-stick”
capitali presso investitori istituzionali poiché ricorda la forma del bastone da
(quali banche, fondazioni, compagnie hockey.
assicurative, fondi pensione) e presso
privati, per investirli nel capitale di ri-
schio di imprese non quotate. I
Fund raising Incubatore
Attività di raccolta dei capitali da parte Spazio fisico all’interno del quale le
dell’operatore di venture capital, tipi- startup possono trovare tutte le at-
camente svolta presso investitori isti- trezzature e l’assistenza necessaria per
tuzionali quali banche, assicurazioni, far decollare il proprio progetto di bu-
fondi pensione e fondi. siness. Può essere pubblico, privato,
universitario o virtuale. Di solito la per-
manenza all’interno dell’incubatore ha
H una durata definita.
Incubatore virtuale
Halo effect (o Effetto alone) Piattaforma che accoglie, gratuitamen-
Effetto per cui le caratteristiche positi- te o a basso costo, imprese innovative
ve di un particolare oggetto vengono in fase di avvio, finalizzata a favorire
estese agli altri oggetti della stessa l’aggregazione, il matching e la colla-
marca. Questa teoria è stata usata per borazione di pmi, imprenditori, startup
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
6Il glossario delle startup
e altre categorie produttive per soste- tale autonomia strategica e gestionale.
nerne lo sviluppo mediante l’erogazio-
ne online di servizi tipici degli incuba- Investment agreement
tori tradizionali. Contratto di investimento che contie-
ne l’insieme delle clausole che regola-
Initial Public Offering (IPO) no l’operazione di acquisizione della
Offerta pubblica di vendita o di sotto- partecipazione.
scrizione di azioni di un’impresa, fina-
lizzata ad avviare il processo di quota- Investment company
zione in Borsa. Operatore del capitale di rischio, diffe-
rente dalle Sgr generaliste, specifica-
Inoptati (diritti) mente dedicato all’Italia. A partire dal
In occasione di nuovi aumenti di capi- 2011 tale dicitura sostituisce la prece-
tale la società offre agli azionisti un nu- dente ‘country fund’.
mero di diritti proporzionale alle azioni
già possedute, diritti che consentono Investimento alternativo
l’acquisto delle nuove azioni in emis- Investimento con caratteristiche diffe-
sione al prezzo stabilito dell’offerta. renti rispetto ai tradizionali strumenti:
Se questi diritti non vengono eserci- in questa definizione rientrano gli hed-
tati dall’azionista sono definiti inopta- ge fund, i fondi immobiliari e i fondi di
ti e vengono venduti dall’emittente in private equity e venture capital.
un’asta che dura 5 giorni.
IP o Intellectual Property
Investitore E’ l’insieme dei principi giuridici che
Può essere di diversi tipi, nelle aziende regola le questioni brevettuali, la tu-
startup generalmente investono busi- tela del brand (marchio, logo, ecc) e il
ness angel, fondi di venture capital e copyright eventuale. E’ un argomento
investitori dal mondo industriale. molto delicato, geograficamente varie-
gato e in grande evoluzione, che può
Investitore captive richiedere, anche nella startup, la con-
Operatore nel capitale di rischio posse- sulenza di un professionista specializ-
duto per una quota di maggioranza da zato.
un’istituzione finanziaria o industriale
che ne definisce le linee strategiche IPO
e operative e gli fornisce i capitali ne- L’IPO (dall’inglese initial public offe-
cessari per l’attività di investimento. Si ring) è un’offerta al pubblico dei titoli di
contrappone all’investitore indipen- una società che intende quotarsi per la
dente. prima volta su un mercato regolamen-
tato. Le offerte pubbliche iniziali sono
Investitore indipendente promosse generalmente da un’impresa
Operatore nel capitale di rischio non ri- il cui capitale è posseduto da uno o più
conducibile, in termini sia di emanazio- imprenditori, o da un ristretto grup-
ne sia di provenienza dei capitali utiliz- po di azionisti (ad esempio investitori
zati, a un’altra istituzione finanziaria o istituzionali o venture capitalists), che
industriale, che mantiene, pertanto, to- decide di aprirsi ad un pubblico di in-
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
7Il glossario delle startup
vestitori più ampio contestualmente Lock-up
alla quotazione in Borsa. L’impresa che Accordo tra i soci di una società in base
promuove un’IPO può scegliere fra le al quale tutti o parte di questi si impe-
seguenti modalità per offrire sul mer- gnano a non cedere le proprie parteci-
cato una quota del proprio capitale pazioni prima di una predeterminata
azionario: scadenza.
• offerta pubblica di sottoscrizione Love capital
(OPS), ovvero la possibilità data agli in- Si tratta del capitale raccolto nella fa-
vestitori di sottoscrivere azioni di nuo- se precedente la creazione stessa del-
va emissione; la startup, capitale che viene raccolto
presso familiari, parenti, amici. Noto
• offerta pubblica di vendita (OPV), ov- anche come “family, friend and fool”
vero l’alienazione di azioni già esistenti (FFF).
e possedute dagli attuali azionisti;
• offerta pubblica di vendita e di sotto- M
scrizione (OPVS), ovvero l’utilizzo con-
giunto delle due modalità precedenti. MBO (Management Buy-Out)
Acquisto di un’azienda da parte di al-
IRR (Internal Rate of Return) cuni dipendenti grazie a finanziamenti
E’ uno dei più importanti indici con cui esterni.
un Venture Capital misura le perfor-
mance della startup e rappresenta il Mega deal
tasso interno di rendimento, utilizzato Investimento di importo (equity) supe-
per misurare il rendimento percentuale riore ai 300 milioni di euro.
medio annuo dell’investimento.
Tecnicamente è un tasso di sconto, os- Mentor
sia il tasso al quale il valore attuale di Sono i professionisti, esperti, manager,
una serie di investimenti è uguale al va- imprenditori che dedicano del tempo
lore attuale dei ritorni di questo stesso a consigliare le startup sulle loro azioni
investimento. Essenzialmente l’IRR può strategiche e tattiche.
essere visto come il ritorno che la star- Di solito i mentor sono anche business
tup può ottenere se si espande o inve- angel o operano all’interno di incu-
ste in se stessa piuttosto che investa batori e programmi di accelerazione.
capitale al di fuori della propria attività I suggerimenti del mentor possono
caratteristica. essere un utile supporto, specie nella
fase di creazione e strutturazione del
L business plan.
Milestone
Large deal Momenti di verifica del percorso di svi-
Investimento di importo (equity) com- luppo di una iniziativa generalmente
preso tra i 150 milioni di euro e i 300 legati al raggiungimento di dati obiet-
milioni di euro. tivi.
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
8Il glossario delle startup
Minimum Viable Product(MVP) a un prezzo predeterminato, fino a che
Si tratta di un prodotto che presenta non sono esercitate e non generano
le caratteristiche di base per funzio- reddito, quindi non sono soggette a
nare e per essere rilasciato al pubbli- tassazione. L’option pool è il pacchetto
co per i test e per ricevere i feedback. di azioni o quote che vengono destina-
E’ l’approccio seguito da chi preferisce te ai dipendenti, manager, collaborato-
rilasciare una versione immatura mol- ri dell’azienda.
to presto, sfruttando il vantaggio di un
feedback anticipato, piuttosto che rila-
sciare una versione più matura che po-
trebbe non riscontrare l’interesse dei
potenziali utenti. P
Premature scaling
N E’ una delle cause principali di morte
per le startup. Si riferisce ad un ecces-
sivo impegno economico per far cre-
NDA (non-disclosure agreement) scere rapidamente il business (es: as-
Accordo attraverso il quale due o più sunzione di molto personale, eccesso
parti (la startup e gli investitori, p.e.) si di spese marketing, perfezionamento
impegnano alla riservatezza sulle infor- del prodotto iniziale, etc.) prima di aver
mazioni sensibili e confidenziali condi- trovato il giusto adattamento/taglio
vise. del prodotto o del mercato.
Pivot
O Termine che deriva dal gergo del basket
e che indica il cambio di strategia di
una startup in relazione, per esempio,
Open Innovation al posizionamento del suo prodotto o
Secondo il fondatore del concetto Hen- servizio sul mercato o alle modifiche al
ry Chesbrough, l’open innovation è un prodotto stesso per renderlo più inte-
processo di sviluppo di nuovo valore, ressante agli acquirenti. Il pivoting av-
innovazione e avanzamento tecnolo- viene dopo che la startup ha testato il
gico di un’azienda attraverso il ricorso suo modello originale scoprendo che
a risorse esterne all’azienda stessa. Nel modificandolo si ottengono migliori
contesto startup, questo concetto è risultati.
divenuto molto importante poichè ha
creato un modello di riferimento per la Portfolio company
collaborazione tra aziende consolidate Impresa presente nel portafoglio di un
e startup. investitore nel capitale di rischio.
Option Plan Private debt
È il piano per l’assegnazione delle op- Termine utilizzato per indicare, in mo-
zioni, quindi i diritti di acquistare una do generale, l’attività dell’investitore in
determinata quantità di quote o azioni capitale di debito.
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
9Il glossario delle startup
Private equity già esiste, ma non si conosce ancora
Termine utilizzato per indicare, in mo- la validità commerciale del prodotto o
do generale, l’attività dell’investitore del servizio. Tale servizio ha un rischio
nel capitale di rischio, facendo specifi- molto simile a quello del pre-seed e ne-
co riferimento alle operazioni di inve- cessita che il finanziatore abbia buone
stimento realizzate in fasi del ciclo di competenze tecniche. In questa fase
vita delle aziende successive a quella startup e management sono già esi-
iniziale. stenti.
• Round A:
si parla di first (o early) stage financing
R (Round A) quando l’avvio dell’attività
produttiva è completato, ma la validità
commerciale del prodotto o servizio
Replacement è ancora da verificare e sostenere. La
Investimento finalizzato alla riorganiz- startup in questo caso cerca fondi per
zazione della compagine societaria di finanziare un business già esistente,
un’impresa, in cui l’investitore nel ca- ma che necessita di essere lanciato e
pitale di rischio si sostituisce, tempo- crescere.
raneamente, a uno o più soci non più Essendo già superate le fasi di ideazio-
interessati a proseguire l’attività. ne, progettazione, sperimentazione,
l’investitore può avere un profilo meno
Replacement capital tecnico e più commerciale.
Investimento finalizzato alla ristruttu-
razione della compagine societaria di • Round B:
una startup, in cui l’investitore nel ca- si tratta di una modalità di investimen-
pitale di rischio si sostituisce, tempo- to particolarmente adatta alle esigen-
raneamente, a uno o più soci non più ze di una startup di media dimensione,
interessati a proseguire l’attività. pronta a fare il salto dimensionale
necessario per consolidare o migliora-
Round di investimento: re la propria posizione all’interno del
le fasi di raccolta del capitale contesto competitivo.
Sono le varie fasi di raccolta del capi- I finanziamenti sono quindi attivati ver-
tale. so imprese che si trovano in una situa-
zione stabile e consolidata, che hanno
• Pre-Seed: apporto di capitali nella bisogno di capitali per realizzare ope-
fase di sperimentazione: non esiste an- razioni di crescita, quali ad esempio
cora un prodotto, l’azienda non è strut- acquisizioni di altre società, ingresso in
turata, viene finanziata solo un’idea nuovi mercati, realizzazione di cambia-
o un’innovazione. Si tratta di apporti menti interni che comportano investi-
finanziari molto contenuti e livelli di ri- menti ingenti.
schio molto elevati.
Secondo alcuni puristi anche la quota-
• Seed: apporto di capitali nella fase di zione in Borsa (Ipo) è da considerarsi
avvio dell’attività produttiva: l’impresa come round di finanziamento.
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
10Il glossario delle startup
S nell’azienda o in quello che l’azienda
fa, direttamente o indirettamente.
Scaleup Startup
La scaleup è una società innovativa che E’ un’attività d’impresa nella sua fase di
ha già sviluppato il suo prodotto o ser- avvio. E’ generalmente basata su una
vizio, ha definito il suo business model componente tecnologica molto forte, a
(scalabile e ripetibile), opera sul merca- volte tutelabile attraverso brevetti. Per
to e presenta alcune caratteristiche di essere appetibile agli occhi dell’investi-
successo che le permettono di ambire tore, la startup deve essere scalabile e
a una crescita internazionale in termini “fast growing”, cioè capace di crescere
di mercato, business, organizzazione, velocemente in diversi mercati, anche
fatturato. Sotto il profilo finanziario, lo internazionali. La definizione sintetica,
scopo della scaleup e della sua crescita coniata da Steve Blank, è: “La startup è
è anche quello di ripagare i suoi inve- un’organizzazione temporanea, che ha
stitori, attraverso una forma di exit. lo scopo di cercare un business model
scalabile e ripetibile”.
Shareholder
Socio dell’azienda, letteralmente de- Startup innovative
tentore di quote (share). Si tratta di startup ad alto contenuto
tecnologico aventi almeno una delle
Social lending seguenti caratteristiche: spese in ri-
Modello di micro credito che offre la cerca e sviluppo maggiori o uguali al
possibilità di realizzare prestiti a sup- 15 per cento del maggiore valore tra
porto di progetti innovativi che vengo- costo e valore totale della produzione;
no ricompensati attraverso il pagamen- due terzi dei dipendenti o collaboratori
to del capitale e un tasso di interesse con laurea magistrale oppure un terzo
inferiore rispetto a quello di mercato. di dottorati, dottorandi o laureati con
almeno tre anni di attività di ricerca
Stage certificata; uno o più brevetti o privati-
E’ la fase di sviluppo in cui si trova una ve industriali.
startup. Non ci sono regole precise o
indicatori fissi per stabilire in che fase Startup financing
una startup sia, poichè vanno consi- Investimento finalizzato all’avvio di
derate diverse metriche e condizioni. un’attività imprenditoriale, quando
Le categorie, rispetto alla raccolta di non si conosce ancora la validità com-
investimenti, sono early-stage (che merciale del prodotto/servizio, ma esi-
comprende il seed); expansion (che ste già almeno un prototipo.
comprende first, second and mezzani-
nefinancing); later stage (che viene de-
finito anche bridge stage, se la startup
va verso l’IPO). T
Stakeholder Tag along
Chiunque abbia un interesse (stake) Diritto dell’investitore nel capitale di
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
11Il glossario delle startup
rischio di partecipare, pro-quota, alla fine di ristrutturarla e renderla nuova-
vendita, nel caso in cui gli altri soci de- mente profittevole.
cidano di cedere la loro partecipazio-
ne nell’impresa (definito anche Diritto
di co-vendita).
V
Target company
Impresa oggetto di investimento da Valuation
parte di un investitore nel capitale di E’ il processo attraverso il quale il va-
rischio. lore di una startup viene individuato
e determina quindi quanto capitale la
Termsheet startup può riuscire a raccogliere e ce-
Documento legale contenente i prin- dendo quale equity. Nelle trattative tra
cipali termini economici e contrattuali startup e investitori è spesso oggetto
di una proposta di investimento, che di contrasto, soprattutto nelle fasi early
rappresenta, quindi, la base di parten- stage. I round d’investimento succes-
za per la successiva redazione del con- sivi al primo sono tendenzialmente
tratto. Non costituisce un documento influenzati dalla valutazione del primo
vincolante, ma contiene le condizioni investimento.
che devono realizzarsi per poter arri-
vare all’investimento. Valutazione pre-money
Valore attribuito alle partecipazioni
Track record detenute dai fondatori, utilizzato per
Insieme dei risultati ottenuti nel pas- determinare il prezzo di sottoscrizio-
sato che consentono di valutare la ne della partecipazione da parte del
professionalità di un operatore o del venture capitalist. Esso è calcolato divi-
management. dendo la valutazione pre-money per il
numero di azioni della società esistenti
Traction immediatamente prima del compi-
E’ usata con diverse accezioni, ge- mento dell’investimento.
neralmente si riferisce alle metriche
(KPI), cioè è l’insieme degli elementi, Valutazione post-money
per esempio numero di utenti attivi, Valutazione della società immedia-
traffico sul sito web, che consentono tamente successiva al compimento
di valutare quanto il prodotto o servi- dell’investimento. In sintesi, la valuta-
zio trova positivo riscontro sul merca- zione post-money di una società che ri-
to. Spesso gli investitori li richiedono ceve l’investimento del venture capita-
sia per comprendere meglio il model- list è pari alla somma della valutazione
lo della startup sia perché ciò denota pre-money e dell’ammontare investito.
che è già presente il Mvp.
Venture Capital (VC)
Turn around financing Il venture capital opera attraverso vei-
Operazione con la quale un investi- coli o fondi investendo risorse di terzi.
tore nel capitale di rischio acquisisce Fornisce il capitale finanziario agli sta-
un’impresa in dissesto finanziario al di iniziali, ad alto potenziale e ad alto r
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
12Il glossario delle startup
schio, alle imprese a forte crescita. Il fondo
di venture capital guadagna attraverso il
possesso di partecipazioni in società nelle
quali ha investito. Il venture capitalist di
solito investe in quello che è denominato
“round A”, fornendo capitali per la crescita
e acquisendo quote di minoranza.
W
Write off
Abbattimento totale o parziale del valore
della partecipazione detenuta da un in-
vestitore nel capitale di rischio a seguito
della perdita di valore permanente della
società partecipata, ovvero della sua li-
quidazione o fallimento con conseguente
riduzione della quota detenuta, o uscita
definitiva dalla compagine azionaria.
Le definizioni contenute nel presente glossario sono state elaborate dal Centro Studi
ANES e mutuate dalle seguenti fonti: Idea Startup, Ninja Marketing, Startup Business,
Ventureup, Wikipedia.
CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
13Il glossario delle startup
ANES Digital è la Sezione di ANES focalizzata sui temi L’adesione alla Sezione ANES Digital consente di:
del digitale, nata nel 2013 per rispondere alla trasformazione
in atto che sta generando il progressivo spostamento dei • usufruire dei servizi messi a disposizione da ANES
modelli di business dall’area tradizionale a quella digitale. • usufruire del sistema di certificazione CSST
Ad ANES Digital possono aderire i Soci ANES che pubblichino WebAuditing all’interno della quota associativa
almeno una testata digitale e le imprese editoriali che per i nuovi soci
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specializzati, tecnico-professionali, scientifici, culturali • aderire a circuiti di web advertising
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