Il glossario delle startup - Conoscere le parole chiave Dicembre 2016 - Anes

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Il glossario delle startup - Conoscere le parole chiave Dicembre 2016 - Anes
Il glossario delle startup

Il glossario delle startup
Conoscere le parole chiave
Dicembre 2016

ANES - Associazione Nazionale Editoria di Settore
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Il glossario delle startup

     A                                            esclusiva nello stato in cui il brevetto è
                                                  stato richiesto. Tecnologie coperte da
                                                  brevetti sono molto più difendibili sul
    Acceleratore                                  mercato.
    Soggetto che supporta le startup attra-
    verso un programma di sviluppo che            Bootstrapping
    ha una durata definita e che prevede il       E’ il processo di auto-finanziamento
    coinvolgimento di mentor e partner in-        che vede l’imprenditore sostenere il
    dustriali. Di solito ogni programma ter-      processo di startup esclusivamente
    mina con un “demo day” in cui le star-        con i suoi mezzi, senza l’apporto di ca-
    tup incontrano imprese e investitori.         pitale esterno.
    Un acceleratore può richiedere una
    quota della società in cambio di piccoli      Business angel (BA)
    finanziamenti.                                Sono gli investitori cosiddetti informali,
    A differenza dell’incubatore, che sup-        di solito singole persone con disponi-
    porta la startup nella fase di crescita       bilità finanziaria, tipo manager o im-
    primordiale, l’acceleratore la supporta       prenditori che si appassionano a una
    nel passaggio da startup a impresa ma-        startup e portano a essa sia capitale,
    tura.                                         sia esperienze, conoscenze, contatti. I
                                                  business angel, a differenza dei fondi
    Acquisition                                   di investimento, investono risorse pro-
    E’ l’atto formale di acquisizione parzia-     prie e spesso la loro motivazione non
    le o totale delle quote di una startup e      è esclusivamente finanziaria. I business
    può essere “amichevole” (agreedupon)          angel investono anche in gruppo al fi-
    o “ostile”.                                   ne di differenziare le operazioni e quin-
                                                  di distribuire il rischio.
    Acqui-hire
    E’ l’acquisto formale di una startup da       Business innovation center (BIC)
    parte di una società con lo scopo di ac-      Centro nato da un programma euro-
    quisirne i talenti, cioè le persone che ci    peo del 1984 con lo scopo di supporta-
    lavorano.                                     re la creazione di nuove imprese inno-
                                                  vative e di svolgere attività di supporto
                                                  alle startup.

     B                                            Business plan competition
                                                  Concorso tra idee imprenditoriali inno-
    Brevetto (o patent)                           vative che vengono valutate tramite il
    E’ il titolo, assegnato dagli uffici prepo-   business plan.
    sti, che tutela un’innovazione tecnica,
    oppure un prodotto o un processo che          Burn Rate
    fornisce una nuova soluzione a un de-         La velocità con la quale la startup spen-
    terminato problema tecnico. Consen-           de le risorse finanziarie rese disponibili
    te a chi ha realizzato un’invenzione di       dai finanziamenti. Più il burn rate è ele-
    poterla produrre e commercializzare in        vato meno sarà il tempo che la startup

                             CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
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Il glossario delle startup

ha a disposizione per rendere il suo         sposizione un set articolato di servizi,
progetto sostenibile sul mercato. Se,        tecnologie e conoscenze.
ad esempio, una startup ha a disposi-
zione 100.000€ e ne consuma 10.000 al        Closing
mese per supportare tutti i suoi costi, la   Momento della conclusione di un’ope-
startup avrà 10 mesi di vita, a meno che     razione di investimento, generalmente
nel frattempo non ottenga altri finan-       coincidente con la girata delle azioni
ziamenti o aumenti di capitale.              (quote) della società acquisita e il con-
                                             seguente versamento del prezzo di ac-
Buy-back                                     quisto da parte dell’investitore.
Riacquisto della partecipazione dete-
nuta da un socio di capitali (normal-        Cluster venture
mente un venture capitalist) da parte        Intervento finalizzato al raggruppa-
del gruppo imprenditoriale originario.       mento (cluster) di più startup operative
                                             indipendenti, integrabili verticalmente
                                             o orizzontalmente e caratterizzate da

 C                                           similitudini.

                                             Corporate governance
Cap Table                                    Insieme delle regole che definiscono
Abbreviazione di Capitalization Table,       i comportamenti da rispettare per il
ovvero una tabella che indica chi pos-       buon governo dell’impresa e i rapporti
siede azioni, quante ne possiede, quan-      tra i soci e il management.
to le ha pagate, quanto valgono adesso
e, di conseguenza, come si compone           Corporate venture capital (CVC)
l’azionariato della società.                 Fondo di venture capital derivante dal-
                                             le attività di investimento di un’azienda,
Capital Gain                                 di solito aziende di grandi dimensioni.
Differenza tra il prezzo di acquisto di      Esistono anche corporate venture ca-
una partecipazione e il ricavo derivante     pital collettivi dove più aziende fanno
dalla sua vendita. Rappresenta la fonte      convergere le loro risorse per gli inve-
di ricavo principale per un investitore      stimenti.
nel capitale di rischio.
                                             Coworking
Capitale di debito                           Modalità innovativa di lavorare che
Finanziamento ottenuto dall’impresa,         prevede la condivisione di spazi fisici e
effettuato non dal proprietario o dai        di servizi in apposite strutture nate allo
soci, ma da un finanziatore esterno.         scopo di fornire un’alternativa a star-
                                             tup, professionisti e piccoli imprendito-
Centro per l’innovazione ed il               ri. Tali spazi prevedono la possibilità di
trasferimento tecnologico                    affittare anche una scrivania, una sala
Struttura di natura pubblica, privata o      riunioni o una semplice postazione a
mista che, a fronte della domanda di         tariffe vantaggiose e per periodi che
innovazione delle imprese, mette a di-       vanno da poche ore ad alcuni mesi.

                        CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
                                                                                          3
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    Crowdfunding                                 Development capital (o Expansion
    Sistema di finanziamento di progetti         capital)
    che si avvale dell’utilizzo di piattafor-    Investimento in capitale di rischio effet-
    me online autorizzate. Letteralmente il      tuato nelle fasi di sviluppo dell’impresa,
    termine significa “finanziamento dalla       realizzato attraverso un aumento di ca-
    folla” poiché il sostegno finanziario vie-   pitale e finalizzato ad espandere geo-
    ne supportato da un vasto numero di          graficamente e/o merceologicamente,
    persone.                                     un’attività già esistente.
    Si possono distinguere quattro tipi di
    crowdfunding:                                Diluition
                                                 La diluition consiste nella diminuzione
    • Equity based: attraverso la quale gli      del valore delle quote detenute da un
    investitori entrano in possesso di una       investitore, provocata dall’aumento di
    quota della società.                         capitale o emissione di nuove quote o
    Si suddivide a sua volta in modello co-      esercizio di stock options e altri eventi
    operativo (che prevede la creazione di       che incidono sull’assetto delle quote
    un veicolo in funzione dell’investimen-      societarie.
    to) e modello club (che recluta poten-
    ziali investitori come membri di un club     Disinvestimento
    di investimento chiuso).                     Cessione, totale o parziale, della par-
                                                 tecipazione detenuta dall’investitore
    • Lending based: attraverso cui ven-         al termine di un’operazione di investi-
    gono prestati fondi, che tipicamente la      mento e una volta raggiunti gli obiet-
    piattaforma ripartisce su più progetti       tivi di creazione di valore all’interno
    da realizzare.                               dell’azienda partecipata.

    • Reward based: prevede una ricom-           Disruptive Innovation
    pensa o un premio in cambio del sup-         L’innovazione “disruptive”, è quel tipo
    porto monetario.                             di innovazione che tende a creare un
                                                 nuovo mercato, un nuovo modello di
    • Donation based: generalmente utiliz-       business o un nuovo sistema di valori,
    zata a scopo benefico e senza alcun ri-      sostituendo via via i player, le alleanze
    torno economico, per supportare pro-         ed i prodotti esistenti. Essa è solita-
    getti artistici, culturali e sociali.        mente associata ad una nuova tecno-
                                                 logia.
                                                 Il termine disruptive innovation è stato
                                                 introdotto per la prima volta dai pro-
                                                 fessori Clayton Christensen e Joseph

     D                                           Bower nel 1995 all’interno di un artico-
                                                 lo intitolato “Disruptive Techonologies:
                                                 Catching the Wave”.
    Deal flow
    Flusso delle opportunità di investimen-      Down round
    to individuate e analizzate da un inve-      Si definisce tale il round d’investimen-
    stitore nel capitale di rischio.             to nel quale i nuovi investitori acquisi-

                            CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
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Il glossario delle startup

scono quote della startup dando una            Enterpreneur in residence (EIR)
valutazione inferiore a quella attribui-       Si intende un imprenditore d’esperien-
ta in precedenti round. Il down round          za che viene ingaggiato da una società
determina la diluizione degli investitori      di Venture Capital per aiutare a valuta-
pre-esistenti.                                 re le startup target di potenziali investi-
                                               menti, fungendo anche da mentor per
Drag along                                     le società già presenti nel portafoglio.
Diritto dell’investitore nel capitale di
rischio di obbligare gli altri soci alla       Enterprise value
vendita del controllo dell’impresa in          Somma del valore dell’equity di un’a-
genere, qualora le previste, alternative       zienda più il debito finanziario, indica-
modalità di disinvestimento da parte           to come posizione finanziaria netta.
dell’investitore non siano state perse-
guibili entro un termine concordato            Equity
(definito anche Diritto di trascinamen-        (o Capitale proprio e di Rischio)
to).                                           Capitale proprio dell’azienda, versato,
                                               generalmente, attraverso la sottoscri-
Due diligence                                  zione di titoli azionari o quote. La sua
Insieme di attività, svolte direttamen-        remunerazione dipende dalla redditi-
te dall’investitore o per mezzo di con-        vità e dal successo dell’iniziativa, sia in
sulenti esterni, volte ad approfondire,        termini di utile prodotto e distribuito ai
preventivamente all’investimento, “lo          soci tramite dividendi, sia in termini di
stato di salute” dell’impresa, la corri-       aumento di valore delle azioni. L’inve-
spondenza dei contenuti del business           stitore in cambio del suo apporto chie-
plan e i reali rischi sottostanti l’attività   de una parte di equity, variabile in base
oggetto di investimento.                       a diversi elementi tra cui l’evaluation
                                               pre-money, cioè il valore della startup
                                               prima dell’investimento.

 E                                             Equity gap
                                               Differenza tra domanda di equity da
                                               parte degli imprenditori e offerta da
Elevator pitch                                 parte degli investitori. Tipicamente in-
(o semplicemente pitch)                        dica la scarsità di investimenti a titolo
Si tratta della modalità di presentazio-       di capitale di rischio nelle fasi iniziali di
ne in cui la startup in pochi minuti il-       vita delle startup.
lustra a potenziali investitori e partner
industriali le sue attività e il suo proget-   Exit
to d’impresa.                                  Termine con il quale si identifica il di-
Gli elevator pitch possono avere una           sinvestimento, e cioè la cessione, totale
durata compresa tra il minuto e mezzo          o parziale, della partecipazione dete-
e gli 8-10 minuti e sono supportati da         nuta dall’investitore al temine di un’o-
una presentazione di poche slide de-           perazione di investimento e una volta
nominata pitch deck o da modalità più          raggiunti gli obiettivi di creazione di
creative e variegate.                          valore all’interno dell’azienda parteci-

                          CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
                                                                                               5
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    pata. La exit può per esempio avveni-         descrivere come il successo dell’iPod
    re per operazioni di acquisizione o per       abbia avuto effetti positivi sulla perce-
    quotazione in Borsa.                          zione degli altri prodotti Apple.

    Expansion financing                           Hands off (approccio)
    Investimento in capitale di rischio ef-       Approccio che prevede, al di là della
    fettuato nelle fasi di sviluppo dell’im-      rappresentanza nel consiglio di ammi-
    presa, realizzato attraverso un aumen-        nistrazione, una scarsa partecipazione
    to di capitale e finalizzato a espandere      dell’operatore nell’attività dell’azienda
    (geograficamente, merceologicamen-            in cui ha investito.
    te ecc.) un’attività già esistente.
                                                  Hands on (approccio)

     F                                            Approccio che prevede la partecipa-
                                                  zione attiva dell’operatore nell’attività
                                                  dell’azienda in cui ha investito.
    Follow on investment
    Successivo investimento nel capitale          Hockey-stick curve
    di rischio di un’impresa già partecipata      Si intende un grafico che presenta un
    dallo stesso investitore.                     tasso di crescita iniziale della startup
                                                  molto basso che all’improvviso invece
    Fondo d’investimento mobiliare                si impenna e cresce vertiginosamente.
    chiuso                                        Questa particolare forma che assume il
    Strumento finanziario che raccoglie           grafico viene chiamata “hockey-stick”
    capitali presso investitori istituzionali     poiché ricorda la forma del bastone da
    (quali banche, fondazioni, compagnie          hockey.
    assicurative, fondi pensione) e presso
    privati, per investirli nel capitale di ri-
    schio di imprese non quotate.                  I
    Fund raising                                  Incubatore
    Attività di raccolta dei capitali da parte    Spazio fisico all’interno del quale le
    dell’operatore di venture capital, tipi-      startup possono trovare tutte le at-
    camente svolta presso investitori isti-       trezzature e l’assistenza necessaria per
    tuzionali quali banche, assicurazioni,        far decollare il proprio progetto di bu-
    fondi pensione e fondi.                       siness. Può essere pubblico, privato,
                                                  universitario o virtuale. Di solito la per-
                                                  manenza all’interno dell’incubatore ha

     H                                            una durata definita.

                                                  Incubatore virtuale
    Halo effect (o Effetto alone)                 Piattaforma che accoglie, gratuitamen-
    Effetto per cui le caratteristiche positi-    te o a basso costo, imprese innovative
    ve di un particolare oggetto vengono          in fase di avvio, finalizzata a favorire
    estese agli altri oggetti della stessa        l’aggregazione, il matching e la colla-
    marca. Questa teoria è stata usata per        borazione di pmi, imprenditori, startup

                             CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
6
Il glossario delle startup

e altre categorie produttive per soste-       tale autonomia strategica e gestionale.
nerne lo sviluppo mediante l’erogazio-
ne online di servizi tipici degli incuba-     Investment agreement
tori tradizionali.                            Contratto di investimento che contie-
                                              ne l’insieme delle clausole che regola-
Initial Public Offering (IPO)                 no l’operazione di acquisizione della
Offerta pubblica di vendita o di sotto-       partecipazione.
scrizione di azioni di un’impresa, fina-
lizzata ad avviare il processo di quota-      Investment company
zione in Borsa.                               Operatore del capitale di rischio, diffe-
                                              rente dalle Sgr generaliste, specifica-
Inoptati (diritti)                            mente dedicato all’Italia. A partire dal
In occasione di nuovi aumenti di capi-        2011 tale dicitura sostituisce la prece-
tale la società offre agli azionisti un nu-   dente ‘country fund’.
mero di diritti proporzionale alle azioni
già possedute, diritti che consentono         Investimento alternativo
l’acquisto delle nuove azioni in emis-        Investimento con caratteristiche diffe-
sione al prezzo stabilito dell’offerta.       renti rispetto ai tradizionali strumenti:
Se questi diritti non vengono eserci-         in questa definizione rientrano gli hed-
tati dall’azionista sono definiti inopta-     ge fund, i fondi immobiliari e i fondi di
ti e vengono venduti dall’emittente in        private equity e venture capital.
un’asta che dura 5 giorni.
                                              IP o Intellectual Property
Investitore                                   E’ l’insieme dei principi giuridici che
Può essere di diversi tipi, nelle aziende     regola le questioni brevettuali, la tu-
startup generalmente investono busi-          tela del brand (marchio, logo, ecc) e il
ness angel, fondi di venture capital e        copyright eventuale. E’ un argomento
investitori dal mondo industriale.            molto delicato, geograficamente varie-
                                              gato e in grande evoluzione, che può
Investitore captive                           richiedere, anche nella startup, la con-
Operatore nel capitale di rischio posse-      sulenza di un professionista specializ-
duto per una quota di maggioranza da          zato.
un’istituzione finanziaria o industriale
che ne definisce le linee strategiche         IPO
e operative e gli fornisce i capitali ne-     L’IPO (dall’inglese initial public offe-
cessari per l’attività di investimento. Si    ring) è un’offerta al pubblico dei titoli di
contrappone all’investitore indipen-          una società che intende quotarsi per la
dente.                                        prima volta su un mercato regolamen-
                                              tato. Le offerte pubbliche iniziali sono
Investitore indipendente                      promosse generalmente da un’impresa
Operatore nel capitale di rischio non ri-     il cui capitale è posseduto da uno o più
conducibile, in termini sia di emanazio-      imprenditori, o da un ristretto grup-
ne sia di provenienza dei capitali utiliz-    po di azionisti (ad esempio investitori
zati, a un’altra istituzione finanziaria o    istituzionali o venture capitalists), che
industriale, che mantiene, pertanto, to-      decide di aprirsi ad un pubblico di in-

                         CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
                                                                                             7
Il glossario delle startup

    vestitori più ampio contestualmente           Lock-up
    alla quotazione in Borsa. L’impresa che       Accordo tra i soci di una società in base
    promuove un’IPO può scegliere fra le          al quale tutti o parte di questi si impe-
    seguenti modalità per offrire sul mer-        gnano a non cedere le proprie parteci-
    cato una quota del proprio capitale           pazioni prima di una predeterminata
    azionario:                                    scadenza.

    • offerta pubblica di sottoscrizione          Love capital
    (OPS), ovvero la possibilità data agli in-    Si tratta del capitale raccolto nella fa-
    vestitori di sottoscrivere azioni di nuo-     se precedente la creazione stessa del-
    va emissione;                                 la startup, capitale che viene raccolto
                                                  presso familiari, parenti, amici. Noto
    • offerta pubblica di vendita (OPV), ov-      anche come “family, friend and fool”
    vero l’alienazione di azioni già esistenti    (FFF).
    e possedute dagli attuali azionisti;

    • offerta pubblica di vendita e di sotto-      M
    scrizione (OPVS), ovvero l’utilizzo con-
    giunto delle due modalità precedenti.         MBO (Management Buy-Out)
                                                  Acquisto di un’azienda da parte di al-
    IRR (Internal Rate of Return)                 cuni dipendenti grazie a finanziamenti
    E’ uno dei più importanti indici con cui      esterni.
    un Venture Capital misura le perfor-
    mance della startup e rappresenta il          Mega deal
    tasso interno di rendimento, utilizzato       Investimento di importo (equity) supe-
    per misurare il rendimento percentuale        riore ai 300 milioni di euro.
    medio annuo dell’investimento.
    Tecnicamente è un tasso di sconto, os-        Mentor
    sia il tasso al quale il valore attuale di    Sono i professionisti, esperti, manager,
    una serie di investimenti è uguale al va-     imprenditori che dedicano del tempo
    lore attuale dei ritorni di questo stesso     a consigliare le startup sulle loro azioni
    investimento. Essenzialmente l’IRR può        strategiche e tattiche.
    essere visto come il ritorno che la star-     Di solito i mentor sono anche business
    tup può ottenere se si espande o inve-        angel o operano all’interno di incu-
    ste in se stessa piuttosto che investa        batori e programmi di accelerazione.
    capitale al di fuori della propria attività   I suggerimenti del mentor possono
    caratteristica.                               essere un utile supporto, specie nella
                                                  fase di creazione e strutturazione del

     L                                            business plan.

                                                  Milestone
    Large deal                                    Momenti di verifica del percorso di svi-
    Investimento di importo (equity) com-         luppo di una iniziativa generalmente
    preso tra i 150 milioni di euro e i 300       legati al raggiungimento di dati obiet-
    milioni di euro.                              tivi.

                             CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
8
Il glossario delle startup

Minimum Viable Product(MVP)                     a un prezzo predeterminato, fino a che
Si tratta di un prodotto che presenta           non sono esercitate e non generano
le caratteristiche di base per funzio-          reddito, quindi non sono soggette a
nare e per essere rilasciato al pubbli-         tassazione. L’option pool è il pacchetto
co per i test e per ricevere i feedback.        di azioni o quote che vengono destina-
E’ l’approccio seguito da chi preferisce        te ai dipendenti, manager, collaborato-
rilasciare una versione immatura mol-           ri dell’azienda.
to presto, sfruttando il vantaggio di un
feedback anticipato, piuttosto che rila-
sciare una versione più matura che po-
trebbe non riscontrare l’interesse dei
potenziali utenti.                               P
                                                Premature scaling

 N                                              E’ una delle cause principali di morte
                                                per le startup. Si riferisce ad un ecces-
                                                sivo impegno economico per far cre-
NDA (non-disclosure agreement)                  scere rapidamente il business (es: as-
Accordo attraverso il quale due o più           sunzione di molto personale, eccesso
parti (la startup e gli investitori, p.e.) si   di spese marketing, perfezionamento
impegnano alla riservatezza sulle infor-        del prodotto iniziale, etc.) prima di aver
mazioni sensibili e confidenziali condi-        trovato il giusto adattamento/taglio
vise.                                           del prodotto o del mercato.

                                                Pivot

 O                                              Termine che deriva dal gergo del basket
                                                e che indica il cambio di strategia di
                                                una startup in relazione, per esempio,
Open Innovation                                 al posizionamento del suo prodotto o
Secondo il fondatore del concetto Hen-          servizio sul mercato o alle modifiche al
ry Chesbrough, l’open innovation è un           prodotto stesso per renderlo più inte-
processo di sviluppo di nuovo valore,           ressante agli acquirenti. Il pivoting av-
innovazione e avanzamento tecnolo-              viene dopo che la startup ha testato il
gico di un’azienda attraverso il ricorso        suo modello originale scoprendo che
a risorse esterne all’azienda stessa. Nel       modificandolo si ottengono migliori
contesto startup, questo concetto è             risultati.
divenuto molto importante poichè ha
creato un modello di riferimento per la         Portfolio company
collaborazione tra aziende consolidate          Impresa presente nel portafoglio di un
e startup.                                      investitore nel capitale di rischio.

Option Plan                                     Private debt
È il piano per l’assegnazione delle op-         Termine utilizzato per indicare, in mo-
zioni, quindi i diritti di acquistare una       do generale, l’attività dell’investitore in
determinata quantità di quote o azioni          capitale di debito.

                          CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
                                                                                              9
Il glossario delle startup

     Private equity                                già esiste, ma non si conosce ancora
     Termine utilizzato per indicare, in mo-       la validità commerciale del prodotto o
     do generale, l’attività dell’investitore      del servizio. Tale servizio ha un rischio
     nel capitale di rischio, facendo specifi-     molto simile a quello del pre-seed e ne-
     co riferimento alle operazioni di inve-       cessita che il finanziatore abbia buone
     stimento realizzate in fasi del ciclo di      competenze tecniche. In questa fase
     vita delle aziende successive a quella        startup e management sono già esi-
     iniziale.                                     stenti.

                                                   • Round A:
                                                   si parla di first (o early) stage financing

      R                                            (Round A) quando l’avvio dell’attività
                                                   produttiva è completato, ma la validità
                                                   commerciale del prodotto o servizio
     Replacement                                   è ancora da verificare e sostenere. La
     Investimento finalizzato alla riorganiz-      startup in questo caso cerca fondi per
     zazione della compagine societaria di         finanziare un business già esistente,
     un’impresa, in cui l’investitore nel ca-      ma che necessita di essere lanciato e
     pitale di rischio si sostituisce, tempo-      crescere.
     raneamente, a uno o più soci non più          Essendo già superate le fasi di ideazio-
     interessati a proseguire l’attività.          ne, progettazione, sperimentazione,
                                                   l’investitore può avere un profilo meno
     Replacement capital                           tecnico e più commerciale.
     Investimento finalizzato alla ristruttu-
     razione della compagine societaria di         • Round B:
     una startup, in cui l’investitore nel ca-     si tratta di una modalità di investimen-
     pitale di rischio si sostituisce, tempo-      to particolarmente adatta alle esigen-
     raneamente, a uno o più soci non più          ze di una startup di media dimensione,
     interessati a proseguire l’attività.          pronta a fare il salto dimensionale
                                                   necessario per consolidare o migliora-
     Round di investimento:                        re la propria posizione all’interno del
     le fasi di raccolta del capitale              contesto competitivo.
     Sono le varie fasi di raccolta del capi-      I finanziamenti sono quindi attivati ver-
     tale.                                         so imprese che si trovano in una situa-
                                                   zione stabile e consolidata, che hanno
     • Pre-Seed: apporto di capitali nella         bisogno di capitali per realizzare ope-
     fase di sperimentazione: non esiste an-       razioni di crescita, quali ad esempio
     cora un prodotto, l’azienda non è strut-      acquisizioni di altre società, ingresso in
     turata, viene finanziata solo un’idea         nuovi mercati, realizzazione di cambia-
     o un’innovazione. Si tratta di apporti        menti interni che comportano investi-
     finanziari molto contenuti e livelli di ri-   menti ingenti.
     schio molto elevati.
                                                   Secondo alcuni puristi anche la quota-
     • Seed: apporto di capitali nella fase di     zione in Borsa (Ipo) è da considerarsi
     avvio dell’attività produttiva: l’impresa     come round di finanziamento.

                              CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
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Il glossario delle startup

 S                                            nell’azienda o in quello che l’azienda
                                              fa, direttamente o indirettamente.

Scaleup                                       Startup
La scaleup è una società innovativa che       E’ un’attività d’impresa nella sua fase di
ha già sviluppato il suo prodotto o ser-      avvio. E’ generalmente basata su una
vizio, ha definito il suo business model      componente tecnologica molto forte, a
(scalabile e ripetibile), opera sul merca-    volte tutelabile attraverso brevetti. Per
to e presenta alcune caratteristiche di       essere appetibile agli occhi dell’investi-
successo che le permettono di ambire          tore, la startup deve essere scalabile e
a una crescita internazionale in termini      “fast growing”, cioè capace di crescere
di mercato, business, organizzazione,         velocemente in diversi mercati, anche
fatturato. Sotto il profilo finanziario, lo   internazionali. La definizione sintetica,
scopo della scaleup e della sua crescita      coniata da Steve Blank, è: “La startup è
è anche quello di ripagare i suoi inve-       un’organizzazione temporanea, che ha
stitori, attraverso una forma di exit.        lo scopo di cercare un business model
                                              scalabile e ripetibile”.
Shareholder
Socio dell’azienda, letteralmente de-         Startup innovative
tentore di quote (share).                     Si tratta di startup ad alto contenuto
                                              tecnologico aventi almeno una delle
Social lending                                seguenti caratteristiche: spese in ri-
Modello di micro credito che offre la         cerca e sviluppo maggiori o uguali al
possibilità di realizzare prestiti a sup-     15 per cento del maggiore valore tra
porto di progetti innovativi che vengo-       costo e valore totale della produzione;
no ricompensati attraverso il pagamen-        due terzi dei dipendenti o collaboratori
to del capitale e un tasso di interesse       con laurea magistrale oppure un terzo
inferiore rispetto a quello di mercato.       di dottorati, dottorandi o laureati con
                                              almeno tre anni di attività di ricerca
Stage                                         certificata; uno o più brevetti o privati-
E’ la fase di sviluppo in cui si trova una    ve industriali.
startup. Non ci sono regole precise o
indicatori fissi per stabilire in che fase    Startup financing
una startup sia, poichè vanno consi-          Investimento finalizzato all’avvio di
derate diverse metriche e condizioni.         un’attività imprenditoriale, quando
Le categorie, rispetto alla raccolta di       non si conosce ancora la validità com-
investimenti, sono early-stage (che           merciale del prodotto/servizio, ma esi-
comprende il seed); expansion (che            ste già almeno un prototipo.
comprende first, second and mezzani-
nefinancing); later stage (che viene de-
finito anche bridge stage, se la startup
va verso l’IPO).                               T
Stakeholder                                   Tag along
Chiunque abbia un interesse (stake)           Diritto dell’investitore nel capitale di

                         CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
                                                                                           11
Il glossario delle startup

     rischio di partecipare, pro-quota, alla       fine di ristrutturarla e renderla nuova-
     vendita, nel caso in cui gli altri soci de-   mente profittevole.
     cidano di cedere la loro partecipazio-
     ne nell’impresa (definito anche Diritto
     di co-vendita).
                                                    V
     Target company
     Impresa oggetto di investimento da            Valuation
     parte di un investitore nel capitale di       E’ il processo attraverso il quale il va-
     rischio.                                      lore di una startup viene individuato
                                                   e determina quindi quanto capitale la
     Termsheet                                     startup può riuscire a raccogliere e ce-
     Documento legale contenente i prin-           dendo quale equity. Nelle trattative tra
     cipali termini economici e contrattuali       startup e investitori è spesso oggetto
     di una proposta di investimento, che          di contrasto, soprattutto nelle fasi early
     rappresenta, quindi, la base di parten-       stage. I round d’investimento succes-
     za per la successiva redazione del con-       sivi al primo sono tendenzialmente
     tratto. Non costituisce un documento          influenzati dalla valutazione del primo
     vincolante, ma contiene le condizioni         investimento.
     che devono realizzarsi per poter arri-
     vare all’investimento.                        Valutazione pre-money
                                                   Valore attribuito alle partecipazioni
     Track record                                  detenute dai fondatori, utilizzato per
     Insieme dei risultati ottenuti nel pas-       determinare il prezzo di sottoscrizio-
     sato che consentono di valutare la            ne della partecipazione da parte del
     professionalità di un operatore o del         venture capitalist. Esso è calcolato divi-
     management.                                   dendo la valutazione pre-money per il
                                                   numero di azioni della società esistenti
     Traction                                      immediatamente prima del compi-
     E’ usata con diverse accezioni, ge-           mento dell’investimento.
     neralmente si riferisce alle metriche
     (KPI), cioè è l’insieme degli elementi,       Valutazione post-money
     per esempio numero di utenti attivi,          Valutazione della società immedia-
     traffico sul sito web, che consentono         tamente successiva al compimento
     di valutare quanto il prodotto o servi-       dell’investimento. In sintesi, la valuta-
     zio trova positivo riscontro sul merca-       zione post-money di una società che ri-
     to. Spesso gli investitori li richiedono      ceve l’investimento del venture capita-
     sia per comprendere meglio il model-          list è pari alla somma della valutazione
     lo della startup sia perché ciò denota        pre-money e dell’ammontare investito.
     che è già presente il Mvp.
                                                   Venture Capital (VC)
     Turn around financing                         Il venture capital opera attraverso vei-
     Operazione con la quale un investi-           coli o fondi investendo risorse di terzi.
     tore nel capitale di rischio acquisisce       Fornisce il capitale finanziario agli sta-
     un’impresa in dissesto finanziario al         di iniziali, ad alto potenziale e ad alto r

                              CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
12
Il glossario delle startup

schio, alle imprese a forte crescita. Il fondo
di venture capital guadagna attraverso il
possesso di partecipazioni in società nelle
quali ha investito. Il venture capitalist di
solito investe in quello che è denominato
“round A”, fornendo capitali per la crescita
e acquisendo quote di minoranza.

 W
Write off
Abbattimento totale o parziale del valore
della partecipazione detenuta da un in-
vestitore nel capitale di rischio a seguito
della perdita di valore permanente della
società partecipata, ovvero della sua li-
quidazione o fallimento con conseguente
riduzione della quota detenuta, o uscita
definitiva dalla compagine azionaria.

Le definizioni contenute nel presente glossario sono state elaborate dal Centro Studi
ANES e mutuate dalle seguenti fonti: Idea Startup, Ninja Marketing, Startup Business,
Ventureup, Wikipedia.

                            CONOSCERE LE PAROLE CHIAVE
                                                                                        13
Il glossario delle startup

     ANES Digital è la Sezione di ANES focalizzata sui temi                 L’adesione alla Sezione ANES Digital consente di:
     del digitale, nata nel 2013 per rispondere alla trasformazione
     in atto che sta generando il progressivo spostamento dei               •   usufruire dei servizi messi a disposizione da ANES
     modelli di business dall’area tradizionale a quella digitale.          •   usufruire del sistema di certificazione CSST
     Ad ANES Digital possono aderire i Soci ANES che pubblichino                WebAuditing all’interno della quota associativa
     almeno una testata digitale e le imprese editoriali che                    per i nuovi soci
     pubblichino, in modalità esclusivamente digitale, prodotti             •   partecipare ai gruppi d’acquisto e/o reti d’impresa
     specializzati, tecnico-professionali, scientifici, culturali           •   aderire a circuiti di web advertising
     con contenuti originali.                                               •   partecipare agli ANES Digital Lab, seminari
                                                                                di approfondimento tecnico
                                                                            •   utilizzare il logo della Sezione Digital all’interno
                                                                                dei prodotti iscritti alla sezione.

     I principali obiettivi di ANES Digital sono:
                                                                              Sede       Via Crocefisso 5

     •   diffondere la cultura editoriale digitale specializzata e                       20122 Milano - Italy
         b2b e favorire lo scambio della conoscenza tra soci digitali                    Tel. + 39 02 805 7777 / 805 4184
         e tradizionali                                                                  Fax +39 02 805 4815
     •   offrire servizi collegati allo sviluppo del business digitale
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         dei portafogli editoriali                                                       Segretario Generale: cristina.ferrari@anes.it
     •   censire e monitorare i trend dell’offerta editoriale                            Assistente Segreteria: fabiola.iannaccone@anes.it
         digitale specializzata e b2b                                                    Segreteria: anes@anes.it - info@anes.it
     •   costituire gruppi d’acquisto e reti d’impresa utili
         a generare possibili saving e nuove linee di ricavi                             www.anes.it
         per i soci.

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