Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza - CDA 19/07/2021 GIAMPAOLO CRENCA

Pagina creata da Emma Grandi
 
CONTINUA A LEGGERE
Fondo Pensione Agrifondo
    Funzione Finanza
    CDA 19/07/2021

 GIAMPAOLO CRENCA

                           1
Situazione ed andamento dei mercati
Con la diffusione della variante Delta in tutto il mondo, sta tornando l’allarme per l’economia globale.
Nonostante i vaccini, infatti, si temono nuove ondate e brusche frenate per la crescita.

Cresce, invece, lo scetticismo sulla capacità di immunizzazione dei vaccini e sulla capacità di diffusione
globale degli stessi. Ad esempio, l’Africa è in crisi vaccini e in Giappone solo il 15% della popolazione
si è immunizzata.

In Giappone, le Olimpiadi bandiranno gli spettatori dai prossimi giochi estivi a Tokyo, dopo che la
nazione ha dichiarato lo stato di emergenza in città. Lo stato di emergenza durerà fino al 22 agosto.

Dinanzi a crescenti minacce provenienti dalla pandemia e con i segni della “peggiore crisi dalla Grande
Depressione” ancora evidenti e pericolosi per la ripresa globale, il target fissato a Francoforte come
riferimento per la stabilità dei prezzi è ora del 2%, non più “al di sotto o vicino” a tale soglia, le
oscillazioni negative o positive dall’obiettivo sono entrambe indesiderabili afferma Christine Lagarde.

La Commissione UE guarda in positivo il nostro Paese, infatti il PIL dell’Italia è visto crescere del 5%,
con un balzo rispetto al 4,2% indicato per l’anno in corso nelle previsioni di primavera.

Nel 2022, le stime sono inferiori rispetto al precedente documento, passando da +4,4% a +4,2%; sul
fronte inflazione, in Italia, è previsto un rialzo dei prezzi dell’1,4% nel 2021 e dell’1,2% nel 2022.

                                                                                                             2
Situazione ed andamento dei mercati
La Commissione ha sottolineato l’importanza degli investimenti pubblici e privati che l’attuazione del
PNRR sarà in grado di mettere in moto: da essi e dalla loro efficienza si scatenerà la principale forza di
crescita dell’Italia.

L’inflazione nell’area OCSE è salita rispetto al mese precedente, i prezzi dell’energia sono aumentati
del 18,6%, il tasso più alto da settembre 2008.

L’indice del sentiment della Commissione europea, che analizza il clima di affari e consumatori, è salito
a 117,9, superando le stime dei precedenti mesi.

Il guadagno è stato trainato dal crescente ottimismo nei servizi, sebbene anche l’industria, il commercio
al dettaglio e l’edilizia siano migliorati.

Il PMI flash composito di IHS Markit per la zona euro, che esamina l’attività sia nel settore
manifatturiero che in quello dei servizi, ha raggiunto 59,2 a giugno rispetto a 57,1 a maggio. Una lettura
superiore a 50 rappresenta un’espansione dell’attività economica. La fiducia nelle prospettive
economiche è salita al livello più alto da quando i dati sul sentiment sono stati registrati per la prima
volta nel 2012.

Molti Paesi si aspettano che la domanda durante i mesi estivi aumenti con la ripresa dei viaggi e delle
attività commerciali, sebbene alcuni stiano ancora esercitando cautela sulla diffusione della variante
Delta.

                                                                                                             3
Situazione ed andamento dei mercati
Per quanto riguarda le principali borse Europee il Ftse Mib di Milano nell’ultimo mese ha registrato un
ribasso del -3,03% in linea con le altre borse europee, Madrid -7,78%, Parigi -1,84%, Londra -1,58% e
Francoforte pari a -0,30%.

Negli Usa, nello stesso periodo, l’indice S&P500 ha registrato un rialzo pari a +2,80%, il Dow Jones
Industrial Average pari a +1,57% mentre il Nasdaq pari a +5,47%.

Giovedì 15 luglio il differenziale tra Btp e Bund tedesco si attesta intorno a 104 punti base, con un
leggero decremento rispetto al mese precedente.

In Italia, al 15 luglio 2021, sono stati somministrati 59.368.398 vaccini. Circa il 40% ha ricevuto due
dosi ed il 60% una dose; una parte del cammino è stata fatta ma ne resta ancora molto prima di una
copertura adeguata.

Il cambio euro dollaro è in balia delle decisioni delle Banche centrali, conseguentemente vive un
periodo altalenante, in media si attesta intorno a 1,18.

                                                                                                          4
Comparto Garantito – UnipolSai
                                Performance 2021
                                                                                    Var % Benchmark
                          CONSUNTIVO GESTORE        VALORE QUOTA      VAR.% QUOTA
                                                                                          netto

                        Benchmark     Portafoglio

     TOTALE 2020          1,17%         2,34%                             1,76%          1,00%

        gen-21           -0,15%         -0,05%         12,791            -0,04%         -0,13%
         feb-21          -0,16%         -0,39%         12,748            -0,34%         -0,13%
        mar-21            0,51%         0,74%          12,823            0,59%           0,43%

    I trimestre 2021      0,21%         0,30%                             0,21%          0,17%

         apr-21          -0,01%         -0,19%         12,799            -0,19%         -0,01%
        mag-21           -0,03%         0,12%          12,809            0,08%          -0,02%
         giu-21           0,28%         0,48%          12,857            0,38%           0,24%

    II trimestre 2021     0,24%         0,41%                             0,26%          0,21%

     TOTALE 2021          0,45%         0,71%                             0,48%          0,38%

Al 30 giugno 2021 il rendimento del portafoglio da inizio anno è risultato pari a +0,71%, contro
+0,45% fatto registrare dal benchmark di riferimento.
L’attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a 91.522.299,74 euro.

                                                                                                      5
Comparto Garantito–TEV

                                           TEV - Limite annuo 4%
                                            Gestore - dato da inizio   Gestore - dato da
                           Data Verifica
                                                   gestione              inizio anno
                              giu-21                 1,08%                  0,90%

                                           TEV - Limite annuo 4%
                           Data Verifica                       Ricalcolo
                              giu-21                             0,73%

Il valore di TEV dichiarato dal Gestore, calcolato a partire rispettivamente da inizio gestione
(1/07/2011) e da inizio anno (31/12/2020), è pari rispettivamente a 1,08% e 0,90%. Entrambi i valori
risultano inferiori al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 4%.
Il valore di TEV a fine giugno, ricalcolato su base annua, calcolato come previsto dalla convenzione
sull’ultimo anno di osservazione, è pari a 0,73% e risulta inferiore al limite previsto in convenzione.

                                                                                                          6
Comparto Garantito – Volatilità e Duration

                                        Volatilità - dato da inizio gestione
                          Data Verifica               Portafoglio              Benchmark
                             lug-21                      0,84%                   0,91%

Il valore, a giugno, è risultato inferiore al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 6%.
Il valore della volatilità è pari a 0,84% per il portafoglio contro 0,91% del benchmark.

                                                      Duration
                          Data Verifica               Portafoglio              Benchmark
                             giu-21                       3,94                    2,79

La duration di portafoglio del Gestore UnipolSai è pari a 3,94, mentre quella del benchmark è pari
a 2,79; quindi, il Gestore mantiene la strategia di sovrappeso della duration adottata negli ultimi
mesi.

                                                                                                         7
10,00
                                                                                                                                                                12,00
                                                                                                                                                                        14,00

                                                                                                                     0,00
                                                                                                                            2,00
                                                                                                                                   4,00
                                                                                                                                          6,00
                                                                                                                                                 8,00
                                                                                                           ago-07
                                                                                                           nov-07
                                                                                                            feb-08
                                                                                                           mag-08
                                                                                                           ago-08
                                                                                                           nov-08
                                                                                                            feb-09
                                                                                                           mag-09
                                                                                                           ago-09
                                                                                                           nov-09
                                                                                                            feb-10
                                                                                                           mag-10
                                                                                                           ago-10
                                                                                                           nov-10
                                                                                                            feb-11
                                                                                                           mag-11
                                                                                                           ago-11
                                                                                                           nov-11
                                                                                                            feb-12

    inizio anno è risultata pari a +0,48%.
                                                                                                           mag-12
                                                                                                           ago-12
                                                                                                           nov-12
                                                                                                            feb-13
                                                                                                           mag-13
                                                                                                           ago-13
                                                                                                           nov-13
                                                                                                            feb-14
                                                                                                           mag-14
                                                                                                           ago-14
                                                                                                           nov-14
                                                                                                            feb-15
                                                                                                           mag-15
                                                                                                           ago-15
                                                                                                           nov-15
                                                                                                                                                                                Andamento Valor Quota

                                                                                                            feb-16
                                                                                                                                                                                                         Comparto Garantito

                                                                                                           mag-16
                                                                                                                                                                                                        Andamento Valor Quota

                                                                                                           ago-16
                                                                                                           nov-16
                                                                                                            feb-17
                                                                                                           mag-17
                                                                                                           ago-17
                                                                                                           nov-17
                                                                                                            feb-18
                                                                                                           mag-18
                                                                                                           ago-18
                                                                                                           nov-18
                                                                                                            feb-19
                                                                                                           mag-19
                                                                                                           ago-19
                                                                                                           nov-19
                                                                                                            feb-20
                                                                                                           mag-20
                                                                                                                                                                                     12,857

                                                                                                           ago-20
                                                                                                           nov-20
    Il valore della quota al 30/06/2021 è pari a 12,857; quindi, la variazione del valore della quota da

                                                                                                            feb-21
                                                                                                           mag-21
8
Comparto Garantito
                     Asset Allocation Macro al 30 giugno 2021

                                                      UNIPOLSAI
                                            PORTAFOGLIO            BENCHMARK
         100,00%
                                                          95,00%
          90,00%
          80,00%
          70,00%
                                               62,40%
          60,00%
          50,00%
          40,00%                                                               33,10%
          30,00%
          20,00%
                       4,50%   5,00%
          10,00%
                                                                                        0,00%
           0,00%
                          AZIONI                 OBBLIGAZIONI                    LIQUIDITA'

Rispetto al benchmark di riferimento, si evidenzia una posizione di sottopeso della componente
obbligazionaria.
Il peso della liquidità è pari a 33,10%, in linea rispetto alla precedente valutazione.

                                                                                                 9
Comparto Garantito
                         Analisi componente obbligazionaria

                      Portafoglio obbligazionario per Paese                 ITALIA        SPAGNA

                                   3,88%     1,38% 4,47%                    REGNO UNITO   DANIMARCA
                                                           0,53%
                                 1,76%
                         3,43%                                              BELGIO        STATI UNITI

                                                                            FINLANDIA     PAESI BASSI
                                   10,66%
                                                                   50,91%   FRANCIA       LUSSEMBURGO
                         3,08%
                                                                            GIAPPONE      SVEZIA
                        1,71%                  10,16%
              3,31%
                          1,60%                                             IRLANDA       GERMANIA

                           0,89%                                            AUSTRIA
                                     2,22%

Con riferimento alla scomposizione per Paese della componente obbligazionaria, si evidenzia, al 30
giugno 2021, un investimento prevalentemente in titoli italiani per un peso pari a 50,91%, in leggero
decremento rispetto la precedente rilevazione.

                                                                                                        10
Comparto Garantito
                                   Analisi componente azionaria

Con riferimento alla componente azionaria, si sottolinea l’investimento nelle seguenti Sicav:

                   Descrizione titolo             Tipologia titolo    Valore     Peso su portafoglio azionario
       ISHARES MSCI USA UCITS ETF-VCIC ETF CL U    OICR/SICAV        1.091.938              26,83%
       ISHARES CORE MSCI EUROPE UCITS ETF-VCIC     OICR/SICAV        534.528                13,13%
      ISHARES EDGE MSCI WORLD MINIMUM VOLATILI     OICR/SICAV        532.663                13,09%
       AMUNDI INDEX MSCI WORLD ETF-SICAV CL UCI    OICR/SICAV        911.823                22,40%
       AMUNDI INDEX MSCI WORLD SRI-SICAV ETF CL    OICR/SICAV        999.628                24,56%
                       TOTALE                                        4.070.579             100,00%

                                                                                                                 11
Rendimenti TFR e Quota
                                                                                                                         Rendimenti Mensili da inizio valutazione                                                                                                                                                                                                                      Tfr                        Quota
    2,50
    2,00
    1,50
    1,00
    0,50
    0,00
   -0,50
   -1,00
   -1,50
   -2,00
   -2,50
   -3,00

                                                                                                                                             dic-11

                                                                                                                                                                           dic-12

                                                                                                                                                                                                         dic-13

                                                                                                                                                                                                                                      dic-14

                                                                                                                                                                                                                                                                 dic-15

                                                                                                                                                                                                                                                                                            dic-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       dic-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  dic-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             dic-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         dic-20
                     dic-07

                                                   dic-08

                                                                                 dic-09

                                                                                                               dic-10

                                                                                                                                                                                     apr-13

                                                                                                                                                                                                                   apr-14

                                                                                                                                                                                                                                               apr-15

                                                                                                                                                                                                                                                                          apr-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                                     apr-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                apr-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           apr-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       apr-20

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  apr-21
                               apr-08

                                                             apr-09

                                                                                           apr-10

                                                                                                                         apr-11

                                                                                                                                                       apr-12
           ago-07

                                         ago-08

                                                                       ago-09

                                                                                                     ago-10

                                                                                                                                   ago-11

                                                                                                                                                                 ago-12

                                                                                                                                                                                               ago-13

                                                                                                                                                                                                                             ago-14

                                                                                                                                                                                                                                                        ago-15

                                                                                                                                                                                                                                                                                   ago-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ago-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ago-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    ago-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                ago-20
                                                                                                                    Rendimenti cumulati da inizio valutazione                                                                                                                                                                                                                         Tfr                   Quota

   35,00
   30,00
   25,00
   20,00
   15,00
   10,00
    5,00
    0,00
   -5,00
                      dic-07

                                                    dic-08

                                                                                  dic-09

                                                                                                                dic-10

                                                                                                                                              dic-11

                                                                                                                                                                            dic-12

                                                                                                                                                                                                          dic-13

                                                                                                                                                                                                                                      dic-14

                                                                                                                                                                                                                                                                 dic-15
                                                                                                                                                                                                                                                                          apr-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                            dic-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       dic-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  dic-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             dic-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         dic-20
                                apr-08

                                                              apr-09

                                                                                            apr-10

                                                                                                                          apr-11

                                                                                                                                                        apr-12

                                                                                                                                                                                      apr-13

                                                                                                                                                                                                                    apr-14

                                                                                                                                                                                                                                               apr-15

                                                                                                                                                                                                                                                                                                     apr-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                apr-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           apr-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       apr-20

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  apr-21
            ago-07

                                          ago-08

                                                                        ago-09

                                                                                                      ago-10

                                                                                                                                    ago-11

                                                                                                                                                                  ago-12

                                                                                                                                                                                                ago-13

                                                                                                                                                                                                                             ago-14

                                                                                                                                                                                                                                                        ago-15

                                                                                                                                                                                                                                                                                   ago-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ago-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ago-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    ago-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                ago-20
La variazione della quota da inizio valutazione al 30 giugno 2021 risulta pari a +28,57%. Il corrispondente dato relativo
alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +32,63%.
Da inizio anno al 30 giugno 2021 la variazione della quota risulta pari a +0,48%. Il corrispondente dato relativo alla
rivalutazione del TFR netto risulta pari a +1,53%.
Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 30/07/2007 – 30/06/2021 risulta pari a +1,82% e pari a 12
+2,05% per la rivalutazione del TFR netto.
Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in
             Agrifondo al 30 giugno 2021– Quota – TFR

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Tfr
                                                                    TFR Netto - Valor Quota                                                                                                                                                                                                                                                                   Quota
                                                     Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo
0,35
0,30
0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
-0,05
                                                                                                                             dic-11
                 dic-07

                                            dic-08

                                                                       dic-09

                                                                                                  dic-10

                                                                                                                                                        dic-12

                                                                                                                                                                                   dic-13

                                                                                                                                                                                                              dic-14

                                                                                                                                                                                                                                         dic-15

                                                                                                                                                                                                                                                                    dic-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                               dic-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          dic-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     dic-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                dic-20
                          apr-08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   apr-19
                                                     apr-09

                                                                                apr-10

                                                                                                           apr-11

                                                                                                                                      apr-12

                                                                                                                                                                 apr-13

                                                                                                                                                                                            apr-14

                                                                                                                                                                                                                       apr-15

                                                                                                                                                                                                                                                  apr-16

                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        apr-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              apr-20

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         apr-21
        ago-07

                                   ago-08

                                                              ago-09

                                                                                         ago-10

                                                                                                                    ago-11

                                                                                                                                               ago-12

                                                                                                                                                                          ago-13

                                                                                                                                                                                                     ago-14

                                                                                                                                                                                                                                ago-15

                                                                                                                                                                                                                                                           ago-16

                                                                                                                                                                                                                                                                                      ago-17

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 ago-18

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            ago-19

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       ago-20
 Si può notare come la variazione del valore della quota cumulata fino ad aprile 2019 segua un
 andamento inferiore rispetto alla corrispondente rivalutazione che si sarebbe avuta lasciando il TFR in
 azienda.
 NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il “contributo trattenuto” inizia ad essere rivalutato a partire
 dall’anno successivo a quello di “trattenuta”.

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  13
Comparto Garantito
                                   Controllo superi

Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla
convenzione di gestione.

Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate particolari criticità nella riconciliazione dei dati
di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dal Depositario.

                                                                                                        14
Comparto Bilanciato – UnipolSai
                             Performance 2021
                                                                                    Var % Benchmark
                          CONSUNTIVO GESTORE         VALORE QUOTA     VAR.% QUOTA
                                                                                          netto

                       Benchmark       Portafoglio

 TOTALE 2020             2,48%           2,02%                           1,67%           2,17%

     gen-21              -0,56%          -0,25%          14,270          -0,38%         -0,47%
     feb-21              0,62%           0,83%           14,353          0,58%           0,53%
     mar-21              2,40%           2,43%           14,637          1,98%           2,04%

 I trimestre 2021        2,47%           3,02%                           2,18%           2,09%

     apr-21              0,38%           0,57%           14,697          0,41%           0,32%
     mag-21              0,65%           0,71%           14,775          0,53%           0,55%
     giu-21              0,79%           0,86%           14,884          0,73%           0,67%

II trimestre 2021        1,82%           2,16%                           1,69%           1,54%

 TOTALE 2021             4,33%           5,24%                           3,90%           3,67%

Al 30 giugno 2021 il rendimento del portafoglio da inizio anno è risultato pari a +5,24%, contro
+4,33% fatto registrare dal benchmark di riferimento.
L’attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a 11.878.169,74 euro.

                                                                                                      15
Comparto Bilanciato –TEV

                                           TEV - Limite annuo 4,25%
                                              Gestore - dato da inizio     Gestore - dato da inizio
                           Data Verifica
                                                      gestione                      anno
                              giu-21                   1,60%                        1,31%

                                           TEV - Limite annuo 4,25%
                           Data Verifica                         Ricalcolo
                              giu-21                               0,99%

Il valore di TEV dichiarato dal Gestore, calcolato a partire rispettivamente da inizio gestione
(1/07/2011) e da inizio anno (31/12/2020), è pari rispettivamente a 1,60% e 1,31%.
Entrambi i valori risultano inferiori al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 4,25%.
Il valore di TEV a fine giugno, ricalcolato su base annua, calcolato come previsto dalla convenzione
sull’ultimo anno di osservazione, è pari a 0,99% e risulta inferiore al limite previsto in convenzione.

                                                                                                          16
Comparto Bilanciato – Information Ratio e Duration

                                                  Gross Information Ratio
                              Mese
                                                           Bilanciato
                              giu-21                        -0,30%

Il valore del Gross Information Ratio annuo, calcolato secondo le modalità previste dalla
convenzione sulle ultime 52 osservazioni settimanali, è pari a -0,30%, indicando che il rendimento
del Gestore è risultato minore di quello del benchmark nell’ultimo anno considerato.

                                            Duration
                     Mese                    Portafoglio                    Benchmark
                     giu-21                     2,57                          4,33

La duration di portafoglio del Gestore UnipolSai è pari a 2,57 mentre quella del benchmark è pari
a 4,33; quindi, il Gestore mantiene la strategia di sottopeso della duration adottata fin da inizio
gestione.

                                                                                                      17
10,00
                                                                                                                                                                        12,00
                                                                                                                                                                                14,00
                                                                                                                                                                                        16,00

                                                                                                                             0,00
                                                                                                                                    2,00
                                                                                                                                           4,00
                                                                                                                                                  6,00
                                                                                                                                                         8,00
                                                                                                                   giu-11
                                                                                                                  ago-11
                                                                                                                    ott-11
                                                                                                                   dic-11
                                                                                                                   feb-12
                                                                                                                  apr-12
                                                                                                                   giu-12
                                                                                                                  ago-12
                                                                                                                    ott-12
                                                                                                                   dic-12
                                                                                                                   feb-13
                                                                                                                  apr-13
                                                                                                                   giu-13
                                                                                                                  ago-13
                                                                                                                    ott-13
                                                                                                                   dic-13
                                                                                                                   feb-14
                                                                                                                  apr-14
                                                                                                                   giu-14
                                                                                                                  ago-14
                                                                                                                    ott-14

     giugno 2021 è risultata pari a +3,90%.
                                                                                                                   dic-14
                                                                                                                   feb-15
                                                                                                                  apr-15
                                                                                                                   giu-15
                                                                                                                  ago-15
                                                                                                                    ott-15
                                                                                                                   dic-15
                                                                                                                   feb-16
                                                                                                                  apr-16
                                                                                                                   giu-16
                                                                                                                  ago-16
                                                                                                                    ott-16
                                                                                                                   dic-16
                                                                                                                   feb-17
                                                                                                                                                                                                    Andamento Valor Quota

                                                                                                                  apr-17
                                                                                                                   giu-17
                                                                                                                  ago-17
                                                                                                                                                                                                                             Comparto Bilanciato

                                                                                                                    ott-17
                                                                                                                   dic-17
                                                                                                                                                                                                                            Andamento Valor Quota

                                                                                                                   feb-18
                                                                                                                  apr-18
                                                                                                                   giu-18
                                                                                                                  ago-18
                                                                                                                    ott-18
                                                                                                                   dic-18
                                                                                                                   feb-19
                                                                                                                  apr-19
                                                                                                                   giu-19
                                                                                                                  ago-19
                                                                                                                    ott-19
                                                                                                                   dic-19
                                                                                                                   feb-20
                                                                                                                  apr-20
                                                                                                                                                                                                14,883

                                                                                                                   giu-20
                                                                                                                  ago-20
                                                                                                                    ott-20
                                                                                                                   dic-20
                                                                                                                   feb-21
                                                                                                                  apr-21
     Il valore della quota è pari a 14,883 e, quindi, la variazione del valore della quota da inizio anno al 30

                                                                                                                   giu-21
18
Comparto Bilanciato
                    Asset Allocation Macro al 30 giugno 2021

                                                 UNIPOLSAI
                                           PORTAFOGLIO            BENCHMARK
         70,00%
                                                         65,00%
         60,00%
                                                                              48,00%
         50,00%

         40,00%
                     34,70%   35,00%
         30,00%

         20,00%                              17,30%

         10,00%
                                                                                       0,00%
          0,00%
                         AZIONI               OBBLIGAZIONI                      LIQUIDITA'

Rispetto al benchmark di riferimento, si evidenzia una forte posizione di sottopeso della componente
obbligazionaria.
La liquidità è pari a 48%, in aumento rispetto alla precedente valutazione.

                                                                                                       19
Comparto Bilanciato
                         Analisi componente obbligazionaria

                                Portafoglio obbligazionario per Paese
                        0,92%           0,30%                    1,87%
                                                        0,54%            2,57%   PAESI BASSI   BELGIO
                                1,43%
                                                7,20%
                                                                         9,07%
                                  7,20%                                          FRANCIA       ITALIA

                                                                                 GERMANIA      AUSTRIA

                                                                                 SPAGNA        IRLANDA
                                                                68,90%

                                                                                 FINLANDIA     PORTOGALLO

Con riferimento alla scomposizione per Paese, si evidenzia l’investimento prevalentemente in titoli italiani
per un peso sul portafoglio obbligazionario pari a 68,90%, in linea rispetto la precedente rilevazione.

                                                                                                            20
Comparto Bilanciato
                                   Analisi componente azionaria

Con riferimento alla componente azionaria, si sottolinea l’investimento nelle seguenti Sicav.

                   Descrizione titolo             Tipologia titolo    Valore     Peso su portafoglio azionario
       LYXOR CORE MSCI EMU (DR) UCITS ETF-SICAV    OICR/SICAV        2.971.734              72,32%
       AMUNDI INDEX MSCI WORLD ETF-SICAV CL UCI    OICR/SICAV        1.137.133              27,68%
                       TOTALE                                        4.108.866             100,00%

                                                                                                                 21
10,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                20,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        30,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                40,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        50,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                60,00

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        -10,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 0,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        -4,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                -3,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        -2,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                -1,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        0,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               1,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      2,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             3,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    4,00

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                -5,00
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-11                                                                                                                  giu-11
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-11                                                                                                                   ago-11
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-11                                                                                                                  ott-11
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-11                                                                                                                   dic-11
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-12                                                                                                                  feb-12
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-12                                                                                                                   apr-12
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-12                                                                                                                  giu-12
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-12                                                                                                                   ago-12
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-12                                                                                                                  ott-12
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-12                                                                                                                   dic-12
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-13                                                                                                                  feb-13
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-13                                                                                                                   apr-13
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-13                                                                                                                  giu-13
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-13                                                                                                                   ago-13
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-13                                                                                                                  ott-13
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-13                                                                                                                   dic-13
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-14                                                                                                                  feb-14
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-14                                                                                                                   apr-14
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-14                                                                                                                  giu-14

+1,82% per la rivalutazione del TFR netto.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-14                                                                                                                   ago-14
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-14                                                                                                                  ott-14
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-14                                                                                                                   dic-14
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-15                                                                                                                  feb-15

                                                                                                                        rivalutazione del TFR netto risulta pari a +1,53%.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-15                                                                                                                   apr-15
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-15                                                                                                                  giu-15
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-15                                                                                                                   ago-15

                                                                                                                                                                                                                                                 alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +19,94%.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-15                                                                                                                  ott-15
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-15                                                                                                                   dic-15
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-16                                                                                                                  feb-16
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-16                                                                                                                   apr-16
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-16                                                                                                                  giu-16
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-16                                                                                                                   ago-16
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-16                                                                                                                  ott-16
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-16                                                                                                                   dic-16
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-17                                                                                                                  feb-17
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-17                                                                                                                   apr-17
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-17                                                                                                                  giu-17
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-17                                                                                                                   ago-17
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-17                                                                                                                  ott-17
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-17                                                                                                                   dic-17
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-18                                                                                                                  feb-18
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-18
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Rendimenti TFR e Quota

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      apr-18
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-18                                                                                                                  giu-18
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-18                                                                                                                   ago-18
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Rendimenti Mensili da inizio valutazione

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-18                                                                                                                  ott-18
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Rendimenti cumulati da inizio valutazione

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-18                                                                                                                   dic-18
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-19                                                                                                                  feb-19
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-19                                                                                                                   apr-19
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-19                                                                                                                  giu-19
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-19                                                                                                                   ago-19
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-19                                                                                                                  ott-19
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-19                                                                                                                   dic-19
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-20                                                                                                                  feb-20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-20                                                                                                                   apr-20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Tfr

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Tfr

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      giu-20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ago-20                                                                                                                   ago-20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ott-20                                                                                                                  ott-20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              dic-20                                                                                                                   dic-20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              feb-21                                                                                                                  feb-21
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             apr-21                                                                                                                   apr-21
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Quota
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Quota

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              giu-21                                                                                                                  giu-21
                                                                                                                                                                                                                                                 La variazione della quota da inizio valutazione al 30 giugno 2021 risulta pari a +48,83%. Il corrispondente dato relativo

                                                                                                                        Da inizio anno al 30 giugno 2021 la variazione della quota risulta pari a +3,90%. Il corrispondente dato relativo alla

Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/05/2011 – 30/06/2021 risulta pari a +4,02% e pari a 22
Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in
           Agrifondo al 30 giugno 2021 – Quota – TFR

                                                                                              Tfr
                                TFR Netto - Valor Quota
                                                                                              Quota
                 Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo
0,60

0,50

0,40

0,30

0,20

0,10

0,00
        dic-14

        dic-18
        dic-11

        dic-12

        dic-13

        dic-15

        dic-16

        dic-17

        dic-19

        dic-20
       apr-12

       apr-16

       apr-20
         ott-11

         ott-12

         ott-13

         ott-14

         ott-15

         ott-16

         ott-17

         ott-18

         ott-19

         ott-20
        giu-11

        feb-12

        giu-12

        feb-13
       apr-13
        giu-13

        feb-14
       apr-14
        giu-14

        feb-15
       apr-15
        giu-15

        feb-16

        giu-16

        feb-17
       apr-17
        giu-17

        feb-18
       apr-18
        giu-18

        feb-19
       apr-19
        giu-19

        feb-20

        giu-20

        feb-21
       apr-21
        giu-21
       ago-11

       ago-12

       ago-13

       ago-14

       ago-15

       ago-16

       ago-17

       ago-18

       ago-19

       ago-20
 Si può notare come la variazione del valore della quota cumulata segua da inizio 2015 un andamento
 tendenzialmente in linea rispetto alla corrispondente rivalutazione che si sarebbe avuta lasciando il
 TFR in azienda.
 NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il “contributo trattenuto” inizia ad essere rivalutato a partire
 dall’anno successivo a quello di “trattenuta”.
                                                                                                             23
Comparto Bilanciato
                                    Controllo superi

Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla
convenzione di gestione.

Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate particolari criticità nella riconciliazione dei dati
di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dal Depositario.

                                                                                                        24
Considerazioni ed ulteriori analisi

❑ Monitoraggio costante delle performance del Gestore e del profilo di rischio, anche a
livello di confronto con il benchmark di riferimento, in relazione allo scenario di crisi dei
mercati in seguito all’epidemia di coronavirus.

❑ Monitoraggio costante dell’andamento dei tassi del mercato obbligazionario con
particolare riferimento agli spread relativi ai titoli di stato italiani ed europei, anche in
relazione alla situazione degli istituti di credito.

❑ Monitoraggio del Comparto Garantito con riferimento alle strategie in atto nel corso
del 2021, anche in relazione al peso della liquidità.

❑ Monitoraggio costante dell’evoluzione del Comparto Bilanciato, anche in relazione
all’ammontare ridotto delle risorse in gestione.

❑ Monitoraggio costante dell’evoluzione dei mercati finanziari, con particolare
riferimento all’attuale situazione economica europea, alla variazione dei tassi di
riferimento e alle scelte dei principali organismi internazionali.

❑ Monitoraggio costante dei flussi cedolari e dei reinvestimenti.
                                                                                                25
Puoi anche leggere