10 febbraio 2020 Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
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10 febbraio 2020 Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
IL QUADRO
La paura per il Coronavirus pare essersi stemperata nell’ultima settimana, con i mercati fiduciosi che
l’epidemia possa essere contenuta con successo. La borsa statunitense ha registrato la migliore
performance degli ultimi sei mesi come conseguenza, ritoccando i massimi livelli storici.
Il 10 febbraio avrebbe dovuto rappresentare il ritorno alla normalità per il sistema produttivo cinese ma
così non è stato e molte aziende, soprattutto quelle con un’alta intensità di forza lavoro, sono rimasta
ancora chiuse. Importanti aziende tecnologiche come Alibaba e Meituan hanno esteso il periodo di
vacanze forzate almeno fino al 16 febbraio e anche Foxconn, l’azienda cinese con il più alto numero di
dipendenti e produttore di componentistica per Apple, ha dichiarato di non riprendere la produzione. Il
rischio di un blocco importante alla catena produttiva appare non trascurabile e infatti, aziende europee,
tra cui la stessa Fiat, hanno avvisato che potrebbero essere costretta a bloccare la produzione in Europa a
causa delle difficoltà a reperire la componentistica in Cina. Intanto i decessi hanno superato quelli della
SARS (908 ai dati di domenica vs 774 della SARS) e anche se il tasso di mortalità si attesta al 2% rispetto al
10% della SARS, il numero dei contagiati è cinque volte superiore, avendo superato i 40,000.
Un altro tema caldo per i mercati è rappresentato dalle presidenziali USA, martedì si terrà la seconda
consultazione democratica nel New Hampshire, dopo che Buttinger, il candidato meno conosciuto, ha vinto
la partita in Iowa. La vittoria di Buttigieg in Iowa potrebbe del resto rappresentare uno sviluppo positivo per
i mercati: il candidato democratico sarebbe certamente visto come meno estremista rispetto a Sanders e
Warren e porterebbe a meno timore da parte degli operatori.
Sempre Oltreoceano, fari puntati anche sulla testimonianza semestrale di Powell al Congresso, martedì
davanti alla Commissione Servizi Finanziari della Camera e mercoledì alla Commissione Bancaria del Senato.
Ci si attendono toni accomodanti, dove da un lato sarà posta luce sullo stato della congiuntura 2
statunitense, riconoscendo crescenti rischi al ribasso derivanti da fattori esterni come il Corona virus.
I dati USA sul mercato del lavoro dello scorso venerdì hanno infatti confermato la tonicità del mercato del
lavoro, con una creazione di posti di lavoro che ha superato ampiamente le attese, 225 mila contro attese a
158 mila. La disoccupazione è aumentata a 3,6% dal 3,55 perché è aumentato il numero di persone in cerca
di occupazione.
Performance dall’inizio dell’anno di una selezione di asset class
Fonte: elaborazione BMPS – Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali su dati BloombergIL TEMA DELLA SETTIMANA: “Oro termometro dello stress sui mercati”?
La rapida diffusione del coronavirus, che ha portato ad un ribasso dei tassi governativi (reali e nominali),
con conseguente incremento dell’ammontare di bond negativi in circolazione ha sostenuto le quotazioni
dell’oro.
Il metallo prezioso, bene rifugio per eccellenza è infatti strettamente collegato all’indice di incertezza
globale.
Se da un lato la domanda globale di oro nel 2019 è scesa dell’1%, con il calo dei consumi reali (gioiellerie ed
industria, in particolare da India e Cina) dall’altro la richiesta di oro per motivi finanziari è andata via via
crescendo. Per il decimo anno consecutivo le banche centrali sono state acquirenti netti del metallo,
confermando un trend strutturale in atto da tempo alla ricerca della diversificazione delle riserve. La quasi
totalità degli acquisti sono, infatti, arrivati da banche centrali dei paesi emergenti, Russia e Turchia in
primis.
Indice di incertezza globale e andamento dell’oro
3
Fonte: elaborazione BMPS – Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali su dati Bloombergvariazioni in %
INDICI AZIONARI 07/02/20 - 1 SETT 1 mese YTD
S&P500 3,328 3.2% 2.8% 3.0%
Euro Stoxx 413 4.0% 1.7% 2.1%
FTSEMIB 24,478 5.3% 3.2% 4.1%
Nikkei 23,828 2.7% 1.1% 0.7%
MSCI EM 1,092 2.8% -2.2% -2.1%
MSCI World 2,405 2.7% 1.8% 2.0%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 807 -0.4% 1.5% 2.1%
Italy Gov. 534 -0.1% 3.0% 3.1%
Euro Corporate 245 -0.1% 0.7% 1.0%
Euro High Yield 329 0.5% 0.6% 0.7%
US Corporate 386 0.1% 2.1% 2.4%
US High Yield 1,420 0.6% 0.3% 0.3%
EM bonds in USD 444 0.1% 1.3% 1.3%
EM bonds in val. loc. 144 0.2% -0.1% -0.1%
variazioni in punti base
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
07/02/20 1 settimana 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.39 5 -10 -20
Btp 10y 0.94 1 -43 -47
US Treasury 10y 1.58 8 -23 -33
variazioni in %
FX 07/02/20 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.095 -1.3% -1.8% -2.5%
EURJPY 120.1 -0.0% -0.7% -1.5%
EURGBP 0.849 1.1% 0.0% 0.3%
Valute emergenti vs. USD* 59.7 -0.3% -2.0% -2.9% 4
USD vs valute avanzate 98.7 1.3% 1.7% 2.4%
* Un a umento del l 'i ndi ce ra ppres enta un a pprezza mento
del l e vadell'indice
* Un aumento l ute emergenti vs USD
rappresenta un apprezzamento delle valute emergenti vs USD
Performance di una selezione di asset class nella settimana passata
Fonte: Bloomberg
6.0% 5.3%
5.0%
4.0%
4.0%
3.2%
2.8% 2.7% 2.7%
3.0%
2.0%
1.0% 0.6% 0.5%
0.2% 0.1% 0.1%
0.0%
-0.1%-0.1%
-1.0% -0.4%DISCLAIMER
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