UBS All China Equity Il meglio del mercato cinese UBS Asset Management - Maggio 2019
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Per clienti professionali
A scopo di marketing
UBS All China Equity
Il meglio del mercato cinese
UBS Asset Management
Maggio 2019Per clienti professionali
Perché All China oggi?
Opportunità di • La Cina è una realtà in rapida crescita e sta passando ad un
modello "new economy" guidato da settori quali consumer,
mercato health care e IT.
• Il mondo è ancora sottoinvestito in Cina: la Cina rappresenta il
15% dell'economia globale, ma solo il 3,5% dell'MSCI AC
World Index.
Benefici di portafoglio • Lanciato a maggio 2018, UBS All China offre agli investitori un
facile accesso a tutte le tipologie di azoni cinesi in un unico
portafoglio ottimale.
• Nell'universo onshore, le società sono di rado oggetto di
ricerca. Questo crea opportunità per i gestori attivi che hanno
un team di ricerca proprietario.
La forza di UBS in Cina • Team stabile ed esperto specializzato sulla Cina, guidato da Bin
Shi.
• Il team che si occupa di All China gestisce anche altre strategie
con focus sulla Cina e ha un comprovato track record
nell'identificare opportunità interessanti nell'universo azionario
cinese e nel realizzare buone performance.
1Per clienti professionali Sezione 1 L'opportunità cinese
Per clienti professionali
Perché investire in Cina?
La Cina è...
• Le vendite online sono cresciute del 32% annuo nel 2017, raggiungendo 1.149 trillion1 di dollari
… consumi • Il mercato retail online cinese è enorme e ha ancora possibilità di crescita grazie all'urbanizzazione e
al maggior numero di cittadini che navigheranno online
• 231 millioni di persone si sono spostate nelle città dal 2010 e sono previste altre 225 millioni entro
… urbanizzazione il 20302
• Domanda in crescita per educazione e servizi sanitari
• La spesa per R&S in Cina è cresciuta passando da $ 49bn a US$ 264 bn in 10 anni3
… innovazione e
• La Cina sta aumentando le installazioni robotiche di più del 25% all'anno e sta automatizzando il
automazione settore manifatturiero
• 385 millioni di persone avranno più di 65 anni nel 2030, con un incremento di 110 millioni dal
20154
… invecchiamento • Il settore sanitario cinese mostra aspettative di crescita con un CAGR di 9.3% p.a. tra il 2017 e il
20305
A scopo puramente illustrativo.
Fonte: 1: National Bureau of Statistics, February 2018; 2: United Nations, 2017; 3: IMF World Economic Outlook, April 2019; 4: Bloomberg, May 2018; 5: United Nations, 2018; 6: China Daily, March 2018
3Il settore dei servizi rappresenta ormai Per clienti professionali
la componente principale del PIL Cinese
Con l'aumento dei redditi, i consumi tendono a spostarsi dai beni ai servizi
Con la crescita della domanda di consumi, i servizi sono diventati il La Cina si sta spostando ad un modello economico trainato dai
primo settore consumi
% of GDP
% of GDP
60% 65%
50% 60%
55%
40%
50%
30%
45%
20%
40%
10%
35%
0% 30%
90 94 98 02 06 10 14 18 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17
Primary industry Secondary industry Tertiary industry Total Consumption Total Investment (GCF)
Fonte: FactSet, UBS Asset Management. Dati a dicembre 2018
Note: "Primary industry" include l'estrazione e la raccolta di risorse naturali. "Secondary industry" comprende I settori industriale e delle costruzioni. "Tertiary industry" si riferisce a trasporti, stoccaggio e
spedizioni; commercio al dettaglio e all'ingrosso, hotels & servizi di catering; intermediazione finanziaria; real estate .
GCF: capitale lordo; GFCF: capitale fisso lordo. Questa informazione non dovrebbe essere considerata come una raccomandazione per acquistare o vendere qualsiasi titolo
4Nel settore terziario il tema principale è Per clienti professionali
la "premiumization"
I consumi cinesi sono orientati verso premium brands
Cina: crescita delle vendite di auto, 2017 (anno su anno %) Volume di vendite di birra 2016-2021 (previsioni)
30% 20%
25.9%
15.3%
25% 15%
20% 10%
15.1%
15% 5%
2.3%
10% 0%
3.6%
5% -5%
-6.9%
0% -10%
Total car sales BMW Mercedes Benz Economy Mid-priced Premium
Fonte: Bloomberg, a fine dicembre 2017 Fonte: Euromonitor, CSCI Research, UBS Asset Management, a fine dicembre 2016
5Crescita spinta da maggiore spesa Per clienti professionali
R&S e innovazione
Un cambiamento di paradigma per quanto riguarda qualità e consumi di prodotti e servizi
Solida crescita nella spesa R&S cinese… …e nelle richieste di brevetti internazionali
4.5 70
Korea
US$58b
4.0 n
Japan 60
US
US$144bn
International Patent Applications ('000)
3.5 Taiwan US$506bn
US$16bn 50
R&D Spending, % of GDP
3.0
China 40
2.5 Germany
(2017)
US$97bn
US$265bn
2.0 30
1.5
China UK 20
(2007) US$49bn
1.0
India (2015) 10
0.5 US$13bn
0.0 0
0 20,000 40,000 60,000 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
GDP Per Capita, USD
China Japan US UK Germany
Fonte: OECD, WIPS, Morgan Stanley Research estimates. Dati al 2016. Note: La grandezza delle bolle
mostra le spesa in R&S Fonte: OECD, WIPS, Morgan Stanley Research estimates, a fine dicembre 2017
6La Cina è pronta a giocare un ruolo Per clienti professionali
chiave in un futuro automatizzato
La Cina sta aumentando le installazioni robotiche e sta automatizzazando il settore manifatturiero
Vendite annue nell'industria robotica (in '000) Numero di installazioni robotiche per paese, 2016 – 2020 (previsioni)
350 30%
256
2015 287
274
300
25%
340
2016 287
250 300
20%
451
2017 285
200 326
15% 585
2018 (f) 292
150 359
10% 748
100 2019 (f) 301
397
5% 950
50 2020 (f) 316
453
0 200 400 600 800 1,000
0 0%
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 (units in '000)
World China China's Contribution-RS China Japan US
Fonte: International Federation of Robotics, China Robot Industry Alliance, Morgan Stanley Research Fonte: International Federation of Robotics, Settembre 2017
^ 2016 stima totale mondiale a cura di IFR
7La popolazione cinese con più di 65 Per clienti professionali
anni crescerà ampiamente
Quando le sfide diventano opportunità di investimento: la domanda per servizi sanitari e assicurativi richiederà il supporto
dell'asset management
Aumento annuo della popolazione sopra I 65 anni tra il 2015 – 2030 (m)
7 5%
6 4.4%
4.0% 4%
5
3.1% 3%
4
2.4%
3 5.9 2%
1.9% Annual Increase in
2 65+ Population (m)
3.0 1%
1 0.7% 0.5 CAGR (%) in 65+
0.2 0.2 1.5
Population
0 0%
UK Japan Russia US India China
Fonte: United Nations World Population Prospects, 2017
Il mercato sanitario in Cina Penetrazione assicurativa Servizi di Asse Management
(USD miliardi) Premi lordi in % del PIL Previsioni di crescita degli AUM* 2017-2021e (%)
Taiwan 20.0% US 10%
2017 2030(f) Rest of
UK 10.2% APAC
US 7.3% 22%
China 4.2% Japan 5%
China
780 2,500 UK 1%
45%
Rest of
World
17%
Fonte: China Daily, Dicembre 2017 Fonte: Ernst & Young: Fonte: Casey Quirk, 2017; * AUM = Asset under Management
Global Insurance Trends Analysis, Luglio 2018
8Le società private hanno maggiore Per clienti professionali
crescita e profitti rispetto a quelle statali
Le opportunità si colgono solo con una giusta selezione dei titoli e gestione del portafoglio
Le società private hanno bilanci più solidi di quelle pubbliche Il ROA è più basso per le imprese statali rispetto a quelle private
Debt to Asset Ratio per imprese industriali Return on Asset per imprese industriali
63%
14%
61% 12%
59% 10%
57% 8%
6%
55%
4%
53% 2%
51% 0%
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Jul- 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Jul-
Total SOEs Private 2018 Total SOEs Private 2018
Fonte: NBS, Morgan Stanley Research, a luglio 2018 Fonte: NBS, Morgan Stanley Research, a luglio 2018
Imprese private vs imprese statali – Composizione del MSCI China tra società private e statali
CAGR deli utili 2011 – 16
35% 31% 100%
30% 30%
80% 43%
25% 53%
20% 17% 60% 79%
95%
15% 40%
70%
10% 57%
4% 20% 47%
5%
5% 21%
0% 0%
SOE Private old economy Private new economy 2005 2010 2016 Current 2020E
Fonte: FactSet, Macquarie Research, Luglio 2018 Fonte: NBS, Morgan Stanley Research, a settembre 2018
Note: non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo
9Per clienti professionali Sezione 2 Uno sguardo più approfondito al mercato onshore
Per clienti professionali
Il mondo è sottoinvestito in Cina
La Cina è il secondo mercato azionario
Quota del PIL globale (2019 stima) Maggiori mercati azionari per capitalizzazione
35 000
24,5%
30 000
16,1% 25 000
20 000
USD bn
Peso nell'indice MSCI ACWI 15 000
10 000
54,4%
5 000
0
United China Japan Hong UK France Germany India Canada South
3,6% States Kong Korea
Cina
Fonti: PIL: International Monetary Fund, World Economic Outlook
Database, ottobre 2018. Dati MSCI al 31 dicembre 2018. Fonte: UBS IB, al 3 aprile 2018
A scopo puramente illustrativo Note: Il mercato cinese include titoli quotati sulle borse di Shanghai e Shenzhen
11Per clienti professionali
Inclusione nell'indice – uno stimolo importante per i flussi
Inclusione graduale degli A shares cinesi nell'indice MSCI Emerging Market
2010 2018: 5% inclusione 2020: 100% inclusione1
China
17.3%
China China
28.6% China
17.3% 25.1%
China
29.3% China
China A
0.7%
37.9%
China A
12.8%
$14
billion inflows
$290
billion inflows
L'inclusione degli A shares cinesi negli indici MSCI
promuoverà un aumento sensibile dei flussi e un maggiore
interesse degli investitori a livello globale
Fonte: MSCI, FactSet, Citi Strategy Research ad agosto 2017 (dati di allocazione) and Wind, UBS IB a dicembre 2017 (dati di flussi)
1 Basato sul free float market-cap of delle azioni A-share che saranno incluse, con il limite massimo del 30% alla proprietà straniera.
12Per clienti professionali
Lo Stock Connect Program ha migliorato l'accessibilità
La distinzione A / H shares potrebbe diventare irrilevante in futuro
I flussi cumulati del programma stock connect sono aumentati costantemente
1,000 Hong Kong Cina
800
Flussi attuali verso sud
600
USD 141.3bn
400
Hong Kong Cina
200
0
Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Flussi attuali verso nord
Northbound Net buy (CNY mn) Southbound Net buy (CNY mn) USD 47.4bn
Col passare del tempo c'è meno distinzione tra i due mercati, con
l'internazionalizzazione del mercato onshore cinese
Fonte: FactSet, UBS IB, a dicembre 2017.
Stock Connect si riferisce ai due programmi di collegamento tra l'Hong Kong Stock Exchange e Shanghai e Shenzhen stock exchanges rispettivamente. Questi programmi permettono
agli investitori internazionali e cinesi di scambiare titoli nei mercati non domestici attraverso l'Hong Kong Stock Exchange, il Shanghai Stock Exchange e lo Shenzhen stock exchange.
13Il mercato onshore chinese è più ampio e Per clienti professionali
cresce più velocemente
Mercato Onshore - A shares Mercato Offshore - H shares
Overview Emesse da società domestiche cinesi quotate sugli stock Emesse da società domestiche cinesi quotate nello stock
exchange in Cina exchange di Hong Kong
# di società
3,560 1,322
Ampiezza del
USD USD
mercato 6.6tn 3.6tn
Accesso Possibilità di entrata con partecipazione: QFII / RQFII Pieno accesso per gli investitori stranieri
Schema Shanghai Stock Connect e Shenzhen Stock Connect
A scopo puramente illustrativo.
Fonte: FactSet, UBS IB. A fine febbraio 2019
Note: Alcune società cinesi sono anche quotate negli stock exchange americani e sono note come American Depositary Receipts (ADR). Tipicamente sono società cinesi che investono in Internet e Media.
14Per clienti professionali
Le azioni A offrono un differente universo d'investimento
Tecnologia Il mercato Nel mercato
innovativa e A-shares A-shares
200 servizi per offre sono
l'istruzione un'ampia presenti
nei mercati gamma di società
180
offshore società di leader nel
qualità nel settore degli
160 settore della elettrodome
medicina stici e degli
140 tradizionale alcolici
cinese
120
# of stocks
100
80
60
40
20
0
Industrials Materials Consumer IT Healthcare Financials Real Estate Consumer Utilities Energy Telecom
Discretionary Staples Services
MSCI China A MSCI China
Fonte: MSCI, Factset, dati a fine aprile 2018
Note: Queste informazioni non devono essere considerate una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo
15L'esposizione al mercato China A è Per clienti professionali
un buon modo di diversificare
Basse correlazioni coi mercati azionari asiatici
Correlazioni degli indici (ultimi 10 anni)
80%
70%
70% 66%
65%
63%
60% 58%
56%
54%
52% 52%
50% 48%
39%
40%
32%
30%
20%
10%
0%
Shenzhen A Shanghai A TOPIX PSEi SET KLCI SENSEX KOSPI Singapore MSCI China Hang Aseng MXAPJ
Nota: I grafici mostrano le correlazioni medie di un indice rispetto a cuascuno degli altri indici locali.
Fonte: Bloomberg, Goldman Sachs Global Investment Research, dati al 23 febbraio 2018.
16Le valutazioni sono ragionevoli, ci sono Per clienti professionali
divergenze tra settori
12m forward price-to-earnings ratio (P/E)
10 anni passati High / low + / - 1 Stdev. Current
28
24
17.6 16.2 16.2
20 15.7 14.6 14.4 14.1
16 12.8 11.3 11.4
12 9.2
8
4
Taiwan
India
Philippines
Korea
MXAPJ
China
Indonesia
Thailand
Hong
Malaysia
China A
Kong
40
30 22.1 19.8 18.5 20.7
15.9
20 11.3 9.8 8.5 9.7 10.3 10.7
7.6 5.4 5.4
10
0
IT
MXCN
Health
Industrials
Insurance
Div Fin
Estate
Utilities
Energy
Cons Disc
Cons Stap
Telecom
Banks
Materials
Care
Real
60
40 21.3 20.4 21.4 22.2 20.9
11.4 11.3 10.0 12.5 12.0 10.4 14.3
20 6.4 7.1
0
IT
Industrials
Health Care
Insurance
Div Fin
Utilities
Energy
Cons Disc
Cons Stap
Telecom
Materials
MXCN A
Banks
Real Estate
Fonte: FactSet, MSCI, UBS Asset Management, dati a fine febbraio 2019. La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri
Nota: non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo
17Per clienti professionali Sezione 3 UBS All China Equity Fund
Per clienti professionali
Perché investire nell'azionario cinese con UBS
Gestione attiva che investe nei leader di mercato
Team Processo Performance
Team esperto e dedicato formato da 8 Ricerca fondamentale e valutazioni di Track record competitivo di oltre 20 anni
specialisti, con un lungo track record qualità secondo metodo proprietario nella gestione dell'azionario cinese
nell'azionario cinese. Tutti i membri del
Focus sui leader sui settore in settori Rendimento assoluto positivo e
team hanno origini cinesi.
strategici sovraperformance relativa dal lancio per le
Supportato da altri 6 professionisti degli tre strategie core
Costruzione di portafoglio con approccio
investimenti del team azionario
bottom-up altamente selettivo, non
regionale/asiatico, con un'esperienza
limitato dalle posizioni del benchmark
media nel settore di 16 anni
Storicamente presenta elevato active share
e basso turnover
Note: Le performance passate non sono una stima affidabile dei rendimenti futuri. Dati a dicembre 2018
19Per clienti professionali
Un forte team Cina all'interno del team Asian equity
Un team esperto e stabile con
Geoffrey Wong
Head EM & Asia Pacific Equities un'esperienza media nel settore di 17 anni
Bin Shi Zizheng Wang
China PM PM PM/ Analyst
China China Onshore
China
industry Yu Zhang Jonah Chen Morris Wu Rong Ye Rick Zhang
Analyst Analyst Analyst Analyst Analyst
Analysts TMT Healthcare Consumers Industrials/Resources Tech Hardware
Portfolio Denise Cheung
Specialists China Specialist
Asia Portfolio
Construction Shou Pin Choo Manish Modi Raymond Wong Kelvin Teo Projit Chatterjee
PM/Analyst PM PM/Analyst PM/Analyst Senior Equity Specialist
Committee Asia/ IT Asia ex Japan Asia Asia
Asia industry Kevin Koh Princy Singh Chee Seng Chan Leslie Chow
Analyst Analyst Analyst Analyst
Analysts Industrials/Healthcare Consumers/IT services Real Estate Resources
Portfolio Vivien Ng
Specialists Equity Specialist
Fonte: UBS Asset Management. A maggio 2018 Singapore Hong Kong Shanghai
20Per clienti professionali
UBS All China Equity Fund
Soluzione azionaria All-in-one sulla Cina che investe in modo flessibile in
1 azioni dei mercati onshore e offshore
~60% 2 Portafoglio high conviction che investe in società con il miglior potenziale
nel lungo termine tra i due mercati
nelle prime 10 posizioni1
3 Gestito da un team azionario focalizzato sulla Cina pluri-premiato, con un
forte track record su tutti gli orizzonti temporali:
Performance a 5 anni:
Citywire AAA-rated – UBS China Opportunity Fund1: +134.5% outperformance
fund manager
Bin Shi,
Head of China equities
Fonte: UBS Asset Management, a giugno 2018
2 Fonte: UBS Asset Management, basato sulla calsse P-acc su un periodo di 5 anni a fine giugno 2018. Le performance passate non sono una previsione affidabile dei
rendimenti futuri.
21Per clienti professionali
Premi ricevuti
Asia Asset Management Awards (Hong Kong) – January 2018 Fund Selector Asia Fund Awards (Singapore) – January 2018
Best of the Best Performance Awards for Platinum Award for:
• China A-Share Equity (10 years) • Greater China / China Equity – UBS China A Opportunity
Asian Investor Asset Management Awards 2017 – April 2017 Lipper Fund Awards (Hong Kong) – May 2018
• China Equity Offshore (H-shares) – UBS China Opportunity Award over 3 years
• China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
Asian Private Banker Asset Management Awards for • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) P
Excellence 2018 – March 2018 • Award over 5 years
• Best Fund Provider – A-share Equity • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) P
Benchmark Fund Awards – January 2018
Hong Kong Lipper Fund Awards (Taiwan) – March 2018
Best in Class for: Award over 3 years
• China Equity – UBS (Lux) EF China Oppo (USD) P • China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
• Greater China Equity – UBS (Lux) EF Greater China (USD) P • Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) P
Award over 5 years
Singapore • China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
Best in Class for:
• China Equity – UBS (Lux) EF China Oppo (USD) P Morningstar Awards (Hong Kong) – March 2018
• Greater China Equity – UBS (Lux) EF Greater China (USD) P Best Greater China Equity Fund
Taiwan • UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
Best Performing Regular Savings Fund:
• China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P Smart Taiwan Fund Award (Taiwan) – March 2018
• Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) I-A1 Award in Great China Equity
Best Performing Fund: • UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
• Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – Greater China (USD) I-A1
TFF-Bloomberg Best Fund Awards (Taiwan) – March 2018
Award over 3 years
• Greater China Equity – UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity (USD) P
Note: Le performance passate non sono una previsione affidabile dei rendimenti futuri.
22Per clienti professionali
Processo d'investimento di successo
Applicazione disciplinata della ricerca fondamentale e del risk management
Portafoglio 20-50 titoli
Sistemi di controllo proprietari
Risk management Controllo dei rischi ad ogni livello di costruzione del portafoglio
Costruzione di
Assegnazione dei pesi ed esecuzione delle transazioni
portafoglio
Ricerca proprietaria con focus sui leader di mercato
Ricerca e processo di
Valutazione di qualità
peer review Investimenti candidati selezionati attraverso processo di peer review tra analisti e PM
Requisiti minimi di liquidità
Restringere l'universo di
Esclusione delle società di bassa qualità in termini di corporate governance, qualità del management,
investimento dinamiche settoriali
A scopo puramente illustrativo
23Per clienti professionali
Investire nelle società leader in settori interessanti
La ricerca fondamentale degli analisti contribuisce in larga parte alla creazione di alpha
Ricerca fondamentale/ Costruzione di
Settori strategici requisiti di qualità Leader di settore portafoglio
Focus sui settori strategici che Gli analisti di settore conducono Identificazione dei leader in Mira a massimizzare i rendimenti
beneficeranno della crescita ricerche approfondite a livello di settori interessanti che dell'investimento attraverso un
strutturale della Cina e del settore e di società, cercando mostreranno una crescita degli processo dinamico di
passaggio da un'economia fonti di informazione non utili superiore a quella del aggiustamento delle posizioni in
trainata dagli investimenti ad convenzionali. Coinvolgono settore e che hanno valutazioni base alle valutazioni e formando
un'economia trainata dai servizi. fornitori, concorrenti e altri vantaggiose. giudizi flessibili dal punto di vista
esperti di settore. del settore.
I fattori di ricerca includono
Visite sul campo sia da parte marchio, tecnologia,
degli analisti che dei portfolio competitività dei prezzi,
manager. strategia finanziaria, qualità del
management etc.
Sono richiesti dei requisiti di
qualità per ogni compagnia, al Caratteristiche fondamentali dei
fine di quantificare i fattori candidati
qualitativi e ottenere un
– Buona corporate
punteggio. Ci sono 30 voci
governance
organizzate in 3 categorie:
– Business model
– Struttura del settore
comprovato e sensato
– Redditività
– Attività core solide e che
– Corporate governance generino buoni flussi di
cassa
– Attività il cui valore sarà
realizzato entro un lasso di
tempo definito
24Per clienti professionali
UBS All China - Performance
Al 30 aprile 2019
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
75.0
70.0
mag-18 giu-18 lug-18 ago-18 set-18 ott-18 nov-18 dic-18 gen-19 feb-19 mar-19 apr-19
UBS (Lux) ES All China (USD) P acc EAA Fund China Equity
Dati al 30/04/2019 YTD 1M 3M 6M 1A 3A 5A S.I. (p.a.) Volatilità 3A
UBS (Lux) ES All China (USD) P acc 30.38% 4.20% 16.36% 31.62% - - - 3.91% -
EAA Fund China Equity 19.52% 1.66% 9.55% 19.24% - - - -8.27% 17.40%
Sovra performance 10.86% 2.54% 6.81% 12.38% - - - 12.18%
Fonte: UBS Asset Management, Morningstar. Performance al netto delle commissioni. Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.
25Per clienti professionali
Posizionamento del portafoglio
Al 30 aprile 2019
Consumer 17.1
Discretionary 21.3 Consumer
Financials 24.4 Perchè?
20.3
Communication 17.2 Valutazioni ragionevoli, utili meno volatili
Services 11.5 Settore caratterizzato da crescita secolare
Health Care 4.3
10.2 L'economia sarà sempre più trainata dai consumi rispetto agli
6.5 investimenti
Consumer Staples
9.8
Real Estate 5.6
4.2
Industrials 8.6
3.6 Healthcare
Information 5.3 Perchè?
Technology 2.3
4.4 Col miglioramento degli standard di vita, ci aspettiamo di vedere un
Materials
1.0 aumento della spesa in questo settore
Other sectors 2.7 Il governo ha aumentato la copertura e il rimborso delle spese per
0.0
ricoveri ospedalieri e medicinali
Energy 3.9
0.0 Crescita di lungo periodo grazie a prospettive di utili al di sopra della
media
- 10 20 30
Benchmark Fondo
Fonte: UBS Asset Management, dati a fine aprile 2019.
Nota: Le performance passate non sono un indicatore affidabile di risultati futuri. Queste informazioni non devono essere considerate una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo.
26Per clienti professionali
Posizionamento di portafoglio
Al 30 aprile 2019
Primi 10 Titoli Settore Fondo Benchmark
TENCENT HOLDINGS LTD Communication Services 9.22 9.75
15.7
ALIBABA GROUP HOLDING LTD Consumer Discretionary 8.7 8.3
China TAL EDUCATION GROUP ADR Consumer Discretionary 7.7 0.5
5.9
KWEICHOW MOUTAI CO LTD A Consumer Staples 5.6 0.0
Hong Kong
PING AN INSURANCE H CNY1 Financials 4.2 2.2
CHINA MERCHANTS BANK CNY1 Financials 4.0 0.7
Cash
SHENZHEN INTL HOLDINGS Industrials 3.6 0.1
78.4 JIANGSU HENGRUI MEDICINE C A Health Care 3.0 0.0
FAR EAST HORIZON LTD Financials 2.9 0.1
PING AN BANK CO LTD A Financials 2.7 0.4
Fonte: UBS Asset Management, dati a fine aprile 2019
Nota: Le performance passate non sono un indicatore affidabile di risultati futuri. Queste informazioni non devono essere considerate una raccomandazione ad acquistare o
vendere alcun titolo.
27Per clienti professionali
Investire nelle società leader in settori interessanti
TAL Education Tencent Ping An Insurance
Fornitore di servizi di tutoring dopo scuola Leader del settore internet mobile in Cina Compagnia assicurativa leader
3,000 1,600 400
1,400 350
2,500
1,200 300
2,000
1,000 250
1,500 800 200
600 150
1,000
400 100
500
200 50
0 0 0
May-17
Dec-11
Feb-14
Jan-13
Jun-18
Apr-16
Mar-15
May-17
Feb-14
Jun-18
Dec-11
Jan-13
Apr-16
Mar-15
May-17
Jan-13
Feb-14
Dec-11
Jun-18
Apr-16
Mar-15
TAL Education Tencent Holdings Ping An Insurance
MSCI China MSCI China MSCI China
MSCI China - Consumer Discretionary MSCI China - Information Technology MSCI China - Financials
Fonte: FactSet, UBS Asset Management, a luglio 2018
Queste informazioni non devono essere considerate una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo.
28Per clienti professionali
Settore interessante: Servizi Assicurativi
Leader di Settore: Ping An Insurance
Grazie alla crescita strutturale, sempre più Ping An mostra un'elevata produttività degli agenti
segmenti della popolazione stanno (Premio medio del primo anno per agente, per mese)
raggiungendo la soglia di accessibilità al
mercato assicurativo.
12,000
10,522
Coi premi sottoscritti che si attestano
attualmente al 2.0% del PIL cinese, la
penetrazione delle assicurzioni sulla vita è
ancora bassa rispetto ai mercati sviluppati
come Taiwan (15.7%) e Giappone (8.3%),
8,000
quindi c'è un forte potenziale di crescita.
5,423
Franchise assicurativo leader del mercato,
(RMB m)
guidato da professionisti preparati ed
efficienti.
4,000
Punti di forza: azienda non statale, con una
solida base di talenti e alta concentrazione
sui profitti vs volumi.
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1H16
China Life Ping An CPIC New China Life
Queste informazioni non devono essere considerate una
raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo Fonte: Company data, JP Morgan, a giugno 2016. Aggiornamento a ottobre 2016
29Per clienti professionali
Settore interessante: Servizi Educativi
Leader di settore: TAL Education
I servizi educativi sono uno dei principali Il mercato cinese dei servizi di formazione dopo scuola continua a crescere rapidamente
beneficiari dell'aumento della spesa in beni 1,200 1,031 6%
non primari dovuto all'aumento del reddito. 897
760
644 4%
537
(RMBbn)
La crescente competizione per l'accesso 600 382 447
274 324 2%
all'istruzione universitaria in Cina ha 190 229
124 150
stimolato una crescente domanda di servizi
di tutoring privati di alta qualità. 0 0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F
Centri di formazione presenti in 20 città, After-school tutoring market Growth (RHS)
con target di espansione ad oltre 100 città
Source: CLSA, iResearch, as of May 2017
in 5 anni.
Maggiore piattaforma di educazione online Ampie opportunità di crescita con l'espansione di TAL Education in nuove città
+ Maggiore comunità online di genitori Helongjiang
= Potenziale driver di crescita Jilin
< 10 centri di istruzione
Liaoning
Xinjiang Beijing
Gansu Inner Mongolia Tianjin
10-35 centri di istruzione Hebei
Ningxia Shanxi Shandong
Qinghai
Jiangsu
Shaanxi Henan
> 35 centri di istruzione Tibet
Anhui Shanghai
Hubei
Sichuan Zhejiang
Chongqing
Jiangxi
Hunan
Guizhou Fujian
Yunnan Taiwan
Guangxi Guangdong
Queste informazioni non devono essere considerate una A scopo puramente illustrativo.
raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo. Fonte: Company data from Corporate Overview Q2 2016, aggiornamento a ottobre 2016
Hainan
30Per clienti professionali
Settore interessante: Internet & e-commerce
Leader di settore: Tencent
Forti prospettiva di crescita del settore La penetrazione di internet è ancora molto arretrata rispetto ai mercati sviluppati
mobile cinese legate all'urbanizzazione e
all'aumento dei salari
Australia 93.1%
E-commerce, giochi online e social
networking sempre più popolari e accettati Japan 90.6%
dalla società
USA 87.4%
La metà del tempo passato al cellulare in
Cina è legato ai prodotti Tencent* China 49.5%
Ampia gamma di servizi internet che copre 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0%
la gran parte degli utenti del Paese
Forte abilità di monetizzare la base di utenti Source: CEIC, Swiss Re Sigma, JP Morgan, data as of Dec 2015. Updated Oct 2016
Aggiornamento delle piattaforme – Crescita degli utilizzatori
Potenziali opportunità con servizi innovativi
– Acquisizione di nuovi utilizzatori a costo Social
praticamente nullo nel mercato del WeChat e QQ Instant Networks
Piattaforma di giochi online:
gaming online. messenger: • #1 Piattaforma di giochi
– Servizi mobile come e-marketing e • #1 Comunità online e online per PC e smartphone
e-payment. smartphone
• Oltre 800 milioni di Communicate
Online News e Video:
utilizzatori attivi al Games • #1 nei portali e nelle app
mese
Utilities Ricerca su dispositivi mobili:
Media • #1 per numero di utilizzatori
Queste informazioni non devono essere considerate una
attivi
raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo.
* Ad aprile 2016, Kleiner Perkins Caufield Byers
(KPCB) Internet Trends report Fonte: Company data from Corporate Overview Q2 2016, aggiornamento a ottobre 2016
31Per clienti professionali
UBS All China
Dati tecnici
Nome UBS (Lux) Equity Fund – All China
Valuta USD
Domicilio Lussemburgo
Gestore UBS Asset Management
Banca depositaria UBS Europe SE, filiale del Lussemburgo
Esercizio 1 giugno – 31 maggio
classi di azioni a distribuzione (dist): sì
Distribuzioni
classi di azioni ad accumulazione (acc): no (reinvestimento)
Liquidità giornaliera
Swing pricing Sì
Classe di azioni P-acc Q-acc
USD USD
Data di lancio 24/05/2018 11/06/2018
Codice ISIN LU1807302812 LU1807302739
Spese di sottoscrizione (max) 3% 3%
Spese di rimborso (max) 0% 0%
Spese correnti* 2,22% 1,36%
Commissione di gestione annua 1,72% 1,03%
Dati aggiornati a 07/02/2019 07/02/2019
*ll dato riferito alle commissioni di gestione è già incluso nel dato relativo alle spese correnti.
32Per clienti professionali
Opportunità e rischi
Opportunità Rischi
Facile accesso alle opportunità d’investimento fornite da una economia Gli UBS Emerging Market Funds investono in azioni e possono pertanto
cinese in rapida crescita. Gli investitori hanno accesso a tutte le classi essere soggetti a notevoli oscillazioni di valore.
di azioni, con esposizione ai titoli cinesi onshore e offshore: titoli A, B e
All’investitore sono pertanto richiesti un orizzonte temporale di almeno
H, Red chips, P chips e ADR.
cinque anni nonché una tolleranza al rischio e una capacità di rischio
Focus sui leader di settore ad alto potenziale, circa 20-50 titoli in adeguate.
portafoglio.
Poiché questi fondi UBS adottano uno stile di gestione attivo, la
Processo di investimento articolato in più stadi, con focus su ricerca performance di ciascuno di essi può discostarsi da quella del relativo
fondamentale e non limitato dal benchmark. indice di riferimento.
Team China Equity dedicato, caratterizzato da una lunga esperienza Tutti gli investimenti sono soggetti alle oscillazioni del mercato. Ogni
locale e da un eccellente track record. fondo presenta rischi specifici, che possono aumentare
considerevolmente in condizioni di mercato inconsuete.
Il fondo utilizza derivati, questo può tradursi in ulteriori rischi
(specialmente rischio di contropart).
33Per clienti professionali
Disclosure sui rischi
Aspetti che richiedono un'adeguata capacità di tolleranza del rischio
Gli UBS Emerging Market Funds investono in azioni e possono pertanto essere soggetti a notevoli oscillazioni di Per informazioni esaustive
valore. Questo richiede una tolleranza al rischio e una capacità di rischio adeguate. Il valore delle quote potrebbe riguardo al fondo, inclusi i
scendere al di sotto del prezzo di acquisto. Il valore delle quote potrebbe essere influenzato dalle variazioni dei tassi rischi dell'investimento, le
di cambio. commissioni applicabili e
altre informazioni
Poiché questo fondo UBS adottano uno stile di gestione attivo, la performance di ciascuno di essi può discostarsi da importanti, gli investitori
quello del mercato. possono fare riferimento al
prospetto completo.
Gli investimenti mediante lo Stock Connect di Shanghai o Shenzhen sono soggetti a ulteriori rischi, in particolare
limitazioni delle quote, rischio di custodia, rischio di compensazione/regolamento e rischio di controparte..
Spiccate oscillazioni dei prezzi sono caratteristiche delle economie emergenti. Altre caratteristiche comprendono
rischi specifici, quali una minore trasparenza del mercato, vincoli normativi, illiquidità dei mercati e un difficile
contesto politico e sociale.
Tutti gli investimenti sono soggetti a fluttuazioni di mercato.
Ogni fondo è esposto a rischi specifici, una descrizione dettagliata ed esaustiva dei quali è riportata nel prospetto
informativo.
34Per clienti professionali
Disclaimer
A scopo informativo e di marketing da parte di UBS.
Solo per clienti professionali. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente documento si basano su dati attendibili provenienti da fonti
affidabili, tuttavia non danno diritto ad alcuna pretesa riguardo alla precisione e alla completezza in relazione ai titoli, ai mercati e agli sviluppi in esso
contenuti. Sia UBS SA che gli altri membri del Gruppo UBS SA hanno diritto di detenere, vendere o acquistare posizioni nei titoli o in altri strumenti
finanziari menzionati nel presente documento.
Fondi UBS di diritto lussemburghese, svizzero, tedesco e irlandese.
Prima di investire in un prodotto leggere con attenzione e integralmente l’ultimo prospetto. La vendita dei fondi UBS qui menzionati nel presente
documento può non essere appropriata o permessa in alcune giurisdizioni o per determinati gruppi di investitori e non possono essere né offerte, né
vendute o consegnate negli Stati Uniti. Le informazioni qui specificate non sono da intendersi come una sollecitazione o un’offerta per l’acquisto o la
vendita di qualsivoglia titolo o strumento finanziario connesso. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La
performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all’atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Commissioni e costi
incidono negativamente sulla performance. Se la valuta di un prodotto o di un servizio finanziario differisce dalla vostra moneta di riferimento, il
rendimento può crescere o diminuire a seguito delle oscillazioni di cambio. Questo resoconto è stato redatto senza particolare riferimento né a obiettivi
d’investimento specifici o futuri, né alla situazione finanziaria o fiscale né tantomeno alle speciali esigenze di un determinato destinatario. Le
informazioni e le opinioni contenute in questo documento sono fornite da UBS senza garanzia alcuna, sono esclusivamente per uso personale e per
scopi informativi. Indipendentemente dallo scopo, il presente documento non può essere riprodotto, distribuito o ristampato senza l’autorizzazione
scritta di UBS SA. Fonte di tutti i dati e di tutti i grafici (dove non diversamente indicato): UBS Asset Management.
Il presente documento contiene dichiarazioni che costituiscono «affermazioni prospettiche», che comprendono, tra l’altro, affermazioni concernenti i
prossimi sviluppi della nostra attività. Benché queste affermazioni prospettiche rappresentino le nostre valutazioni e attese circa l’evoluzione della
nostra attività, vari rischi, incertezze e altri importanti fattori potrebbero far sì che gli andamenti e i risultati effettivi si discostino notevolmente dalle
nostre aspettative.
Rappresentante in Italia per i fondi UBS, UBS Asset Management (Italia) – SGR S.p.A., Via del Vecchio Politecnico, n. 3, 20121 Milano (MI), Italia. I
prospetti, i prospetti semplificati o le informazioni principali per gli investitori, gli statuti, le condizioni contrattuali nonché i rapporti annuali e semestrali
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