Settembre 2019 Currency outlook - L'analisi mensile delle principali valute - Western Union
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EUR
USD
GBP
Settembre 2019
Currency outlook
L’analisi mensile delle principali valuteEUR
EUR
By Guillaume Dejean, Currency Strategist – Europe, Middle East, Africa
USD
Eventi di settembre Analisi di agosto Rischi e temi chiave per settembre
Dopo la pesante caduta di luglio, mese in cui la Banca Il quesito fondamentale in questo momento è in che misura la
04
Mer
Vendite al dettaglio Centrale Europea (BCE) ha spianato la strada a nuove misure BCE interverrà per ridurre i rischi che ostacolano le prospettive
economiche dell’Eurozona, poiché i report recenti hanno
GBP
di stimolo, ad agosto l’euro é rimasto ancora vacillante.
Gli spettri di una prossima recessione in Germania, i nuovi sottolineato l’urgenza di reagire in maniera rapida. I mercati
06 3rd stima del PIL
problemi politici in Italia e l’enigma irrisolto del “Hard-Brexit”
hanno già scontato un taglio di 10bp del tasso sui depositi
Ven per il Q2 (-0,4%) e stanno valutando la possibilità della banca di lanciare
hanno indebolito la valuta unica. Con l’aumento dei rischi
un nuovo massiccio programma di acquisto di titoli. A seconda
globali e la volatilità dei mercati finanziari, gli investitori
12 Decisione sui tassi di
restano cauti rispetto all’euro e alle sue prospettive incerte.
delle scelte della BCE, l’euro potrebbe subire ulteriori perdite o
Gio interesse per la ECB accennare ad una lieve ripresa, qualora gli investitori dovessero
yy Il verbale della ECB ha confermato la disponibilità della esprimere frustrazione per l’insufficienza del pacchetto di
17 Indice ZEW per banca a sostenere l’economia dell’Eurozona. stimolo. Gli investitori terranno d’occhio anche l’ambiente
politico in Italia e i colloqui sulla Brexit che dovrebbero
Mar la Germania
yy La Bundesbank ha messo in guardia la Germania per un intensificarsi con l’arrivo della scadenza del 31 ottobre.
rischio reale di recessione, poiché l’economia tedesca si
23 Survey flash su PMI è contratta nel secondo trimestre (-0,1%) e ha mostrato
yy Mentre un taglio dei tassi della BCE a settembre è atteso con
Lun certezza, i mercati saranno attenti alla strategia di allentamento
nuovi segnali di rallentamento durante l’estate, quando le che la banca potrebbe annunciare nei prossimi mesi.
tensioni commerciali sono riprese.
27 Indice sull’Economic
yy Qualora non dovesse emergere un governo di coalizione
Ven Sentiment yy L’ EUR/USD è rimasto stabile vicino ai minimi di due anni stabile, in Italia potrebbero essere annunciate le elezioni Source: Reuters, 2018
nel range $ 1,11 - $ 1,12. L’euro ha accentuato le sue perdite anticipate. I colloqui per l”Hard Brexit”, problematica centrale
30 Tasso di anche rispetto alle valute “rifugio”, yen (¥ 118) e franco per i funzionari europei, si trovano ad un punto morto.
Lun disoccupazione svizzero (₣ 1,0850). yy Nonostante il suo basso livello, l’eurodollaro potrebbe subire
ulteriori perdite e testare il livello $1,10. Le maggiori divergenze
monetarie tra EZ e USA e/o le turbolenze politiche in Europa
potrebbero innescare un processo di peggioramento.
Dati macroeconomici EUR/USD (12 mesi)
1.18
Tasso di riferimento: 0.0%
PIL: 1.1% 1.16
Inflazione: 1.0% 1.14
Disoccupazione: 7.5% 1.12
Bilancia commerciale: €20.6 Bn 1.10
S O N D J F M A M J J AUSD
EUR
By Joe Manimbo, Currency Strategist – North America
USD
Eventi di settembre Analisi di agosto Rischi e temi chiave per settembre
Il dollaro americano ha raggiunto i livelli massimi dell’anno L’evoluzione attesa dei tassi di interesse US favorirà le
03
Mar
Indice ISM grazie all’indebolimento dell’economia mondiale e al forte prospettive del dollaro durante la prima metà di settembre. Il GBP
segnale di rafforzamento della spesa al consumo americana. modo nel quale i tassi di cambio evolveranno nella seconda
04 Bilancia commerciale Le contrazioni del secondo trimestre in Germania e nel Regno metà del mese dovrebbe dipendere dall’esito della decisione
Mer Unito e la più lenta produzione industriale cinese registrata che la Fed prenderà il 18 di settembre in merito al tasso di
negli ultimi 17 anni rappresentano chiari indici che l’economia interesse. Un ulteriore taglio “falco” dei tassi attraverso il quale
05 Indice ISM Non-Mfg mondiale si sta muovendo verso la recessione. Al contrario, la banca centrale semplicemente “ricalibra” la politica per
Gio aiutare gli Stati Uniti a scongiurare i rischi globali sarebbe di
l’economia degli Stati Uniti è apparsa nel complesso solida, il
buon auspicio per il mantenimento della resilienza del dollaro.
06 NFP Libri paga basso tasso di disoccupazione continua a guidare la spesa dei
Ven non agricoli consumatori, il principale motore economico americano. yy I dati relativi all’inflazione e alla disoccupazione saranno
yy La domanda di sicurezza derivante dai I timori relativi di aiuto alla FED a definire i prossimi interventi di politica
12 Inflazione (CPI) alla crescita globale ha rafforzato il dollaro nonostante monetaria per gli US.
Gio
l’inversione dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA, classico yy L’indebolimento della spesa manifatturiera e delle imprese
13 Vendite al dettaglio
segnale di recessione. suggerirebbe che le tensioni commerciali globali siano un
Ven
yy I rendimenti del Tesoro a 10 anni sono scesi al di sotto dei crescente impedimento alla crescita. Source: Reuters, 2018
rendimenti a 2 anni, prima inversione dal 2007. yy Il dollar index, in crescita di circa il 2% da inizio anno, ha
18 Riunione FOMC raggiunto ad agosto i massimi degli ultimi 2 anni.
Mer yy Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate
di un robusto 0,7% a luglio, il quinto aumento degli ultimi
27 Spesa al consumo cinque mesi.
Ven
Dati macroeconomici EUR/USD (12 mesi)
1.18
Tasso di riferimento: 2.00-2.25%
PIL: 2.1% 1.16
Inflazione: 1.6% 1.14
Disoccupazione: 3.7% 1.12
Bilancia commerciale: -$55.2 Bn 1.10
S O N D J F M A M J J AGBP
EUR
By George Vessey, Currency Analyst – United Kingdom
USD
Eventi di settembre Analisi di agosto Rischi e temi chiave per settembre
La sterlina, intrappolata in un downtrend che dura ormai da 6 mesi, In attesa della ripresa delle attività parlamentari e con
03
Mar
Riunione delle Camere
del Parlamento
ha toccato i minimi degli ultimi 2 anni e mezzo rispetto al dollaro l’approssimarsi della data critica, il mercato si appresta a
vedere una sterlina soggetta a forte volatilità. Il governo del
GBP
americano e i minimi in quasi 3 anni rispetto all’euro, indicazione
Primo Ministro Johnson potrebbe affrontarre un voto di sfiducia
chiara di come gli investitori siano ormai certi della vittoria dei
04 UK PMI Brexiters. Peso rilevante hanno assunto le dichiarazioni del Primo
tuttavia, un’eventuale sconfitta non eviterebbe automaticamente
un No deal Brexit. Lo scenario potrebbe portare alla formazione
Mer
Ministro britannico Boris Johnson, il quale, in concomitanza di un governo ad interim temporaneo, con estensione dell’articolo
della sospensione estiva del parlamento britannico, ha ribadito 50 risultando in elezioni generali o, extrema ratio, ad un secondo
09 PIL trimestrale il suo impegno solenne a far si che il Regno Unito abbandoni referendum. Qualora il governo non sia in grado di ottenere un
Lun
l’EU entro il 31 ottobre, a prescindere dal raggiungimento o voto di fiducia entro i prossimi 14 giorni, saranno indette nuove
meno di un accordo. Le voci su un possibile veto parlamentare, elezioni generali ed in tal caso l’attuale PM potra’ decidere di
09 Bilancia commerciale a fronte di un possibile No-deal Brexit hanno offerto supporto
convocarle successivamente alla deadline del 31 ottobre. Gli
Lun incerti scenari legati alla Brexit pesano drammaticamente sulla
alla sterlina; tuttavia, le prospettive di nuove elezioni politiche, sterlina che rimane soggetta a potenziali forti oscillazioni.
10 Salari medi
fomentano l’incertezza relativa ai possibili scenari politici futuri.
yy I timori per un possibile No-deal Brexit favoriscono la
Mar yy GBP/USD ha rischiato di scivolare sotto $ 1.20, un livello che tendenza ribassista. I Pool di mercato quotano al 30% le
è stato toccato solo due volte dal 1985. probabilita’ di un No-Deal, a fronte del quale prevedono un
18 Inflazione (CPI) yy GBP/EUR ha interrotto il suo downtrend rilevante nei confronti
ulteriore calo della sterlina del 10%, prima della fine dell’anno.
Mer yy Uno scenario di progressiva riduzione del rischio No-deal Source: Reuters, 2018
dell’euro, a fronte dei timori di recessione dell’economia
vedrebbe invece la sterlina rapidamente recuperare le
18 Vendite al dettaglio
tedesca che indeboliscono la valuta comunitaria. perdite accumulate in questi mesi.
Mer yy I dati macroeconomici hanno evidenziato un livello di yy L’attenzione di questo mese sarà rivolta sulle decisioni in
inflazione in UK leggermente superiore al target del 2% materia di politica monetaria della Bank of England, a
19 BOE Decisione sui
della Bank of England, salari in progressiva crescita e livelli fronte di una tendenza generale delle banche centrali
Gio tassi di interesse sorprendentemente positivi nelle vendite al dettaglio. a politiche meno restrittive derivanti dai segnali di
rallentamento dell’economia globale.
Dati macroeconomici EUR/GBP (12 mesi)
0.94
Tasso di riferimento: 0.75%
0.92
PIL: 1.2%
0.90
Inflazione: 2.1%
0.88
Disoccupazione: 3.9%
0.86
Bilancia commerciale: £1.78 Bn 0.84
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