Per una Finanza sempre più Sostenibile - Opinioni, considerazioni e prospettive della vostra Banca di fiducia - BPS Suisse
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Per una Finanza sempre più Sostenibile Opinioni, considerazioni e prospettive della vostra Banca di fiducia 1a Newsletter Febbraio 2021
Sommario Editoriale
ESG – La filosofia di BPS (SUISSE)/03
ESG –
La filosofia di BPS (SUISSE)
Approccio multi-manager
in tema di sostenibilità
alla sostenibilità/04 degli investimenti
Intervista al Gestore: Il percorso di BPS (SUISSE) nel campo della so- raccomandazioni in merito alla redazione della
l’approccio ESG nel mondo delle stenibilità degli investimenti è iniziato da pochi
anni, con grande determinazione e convinzione.
nostra Sustainable Investment Policy. In questo
documento descriviamo in modo completo il
Crediamo infatti che l’applicazione di criteri di nostro approccio.
obbligazioni convertibili/06 sostenibilità all’interno del processo di inve-
stimento della Banca possa portare numerosi
Per riassumerlo in una sola frase possiamo af-
fermare che BPS (SUISSE) mantiene la perfor-
benefici per la nostra clientela, rendendo nel mance aggiustata per il rischio quale principio
contempo la nostra offerta più attrattiva e ade- guida delle scelte di investimento, integrando
Approfondimento: GREEN BOND/08 guata alle tendenze del mercato.
L’edizione di questo primo numero della ESG
i criteri ESG nel proprio processo attraverso
screen negativi e un approccio di tipo “best-in-
Newsletter è una piccola pietra miliare del no- class”, conferendo una maggiore enfasi ai temi
Approfondimento: La sostenibilità al stro percorso creata per poter condividere i
passi svolti nel nostro processo di investimen-
di carattere ambientale nel peso della valuta-
zione degli strumenti e nella redazione delle
to e trattare temi che riteniamo siano di rilievo linee guida alla costruzione dei portafogli.
quadrato nell’investimento azionaria/10 e interesse, oltre a voler informare in merito ai
nostri progetti.
In termini più semplici, si tratta di un insieme
di attività disegnate per rendere sempre più
Mutare il processo di investimento in una logica responsabili e sostenibili, in modo efficace, sia i
di sostenibilità equivale a smontare un motore prodotti finanziari gestiti, dalla loro concezione
Sustainable thoughts/12 rodato (e un po' vecchio) e sostituirlo con uno
nuovo, brillante e da elaborare. Abbiamo dovu-
alla gestione day-by-day, che la consulenza al
cliente.
to inizialmente capire come interpretare il tema Che cosa troviamo in questo primo numero del-
della sostenibilità, come integrarlo, quali passi la ESG Newsletter?
intraprendere e in quale sequenza. L’approccio multi-manager al tema della so-
Dopo una fase di studio preliminare piuttosto stenibilità, trattato dal responsabile dell’Asset
intensa, nel 2019 abbiamo lanciato le prime li- Management di BPS (SUISSE), Enrico Zadra.
nee di gestione patrimoniale dedicate, costruite Nel mondo del reddito fisso, un’intervista al
su un approccio multi-manager, e abbiamo po- gestore del comparto Obbligazioni Convertibi-
sto le basi per un successivo riposizionamento li della nostra Sicav e un approfondimento sul
di altri prodotti gestiti, fra cui alcuni dei compar- tema dei Green Bond.
ti della nostra Popso (Suisse) Investment Fund In ambito azionario presentiamo la nostra fi-
Sicav. losofia di gestione “Sostenibilità al quadrato”,
Il lancio di due comparti azionari dedicati – Su- dove mettiamo in luce gli aspetti ESG abbinati
stainable Dividend Europe e Sustainable Equity alla sostenibilità degli utili e dei dividendi.
IMPRESSUM Disclaimer Switzerland – nonché il riorientamento del com- Infine, in linea con il nostro motto “Thinking
La presente pubblicazione ha unicamente scopo informativo, parto che investe in obbligazioni convertibili Sustainable”, alcuni pensieri su investimenti
Redazione: non costituisce un’offerta e non sostituisce in alcun caso la verso una strategia sostenibile sono un passo sostenibili a cura del nostro team di Asset Ma-
BPS (SUISSE) consulenza qualificata necessaria prima di ogni decisione di importante nell’evoluzione della nostra gamma. nagement.
Servizio Marketing acquisto, soprattutto per quanto riguarda i rischi ad essa Non solo. La costruzione di un processo di inve-
Piazza Indipendenza 2 collegati. È pertanto dovere del singolo investitore consultare il stimento robusto ha richiesto la selezione di un
6830 Chiasso proprio consulente finanziario. I prodotti finanziari qui descritti provider esterno di ricerca (che abbiamo indivi- Mauro De Stefani
non sono destinati a persone soggette ad una giurisdizione duato in Vigeo Eiris), ci ha condotto a iscriverci Presidente della Direzione Generale,
marketing@bps-suisse.ch che ne limiti o vieti la distribuzione dalla Svizzera. a Swiss Sustainable Finance e a condividerne le BPS (SUISSE)
02 03
Newsletter | Febbraio 2021
APPROCCIO MULTI-MANAGER mondiale dell’asset management, ovviamente dopo
averne verificato e approvato la credibilità attraverso
un comitato dedicato. L’esperienza dei nostri anali-
vista e che dimostrano di essere in grado di usare que-
sti fattori in modo proficuo dal punto di vista del rendi-
mento, ma anche del rischio dei portafogli gestiti.
ALLA SOSTENIBILITÀ sti/selezionatori di fondi, ognuno specializzato nella
propria asset class di competenza (azioni, obbliga-
zioni e alternativi), consolidata negli anni, garantisce
Anche in ambito di sostenibilità applichiamo il con-
cetto di diversificazione. Cerchiamo infatti gestori
una grande cura del singolo investimento, che viene
verificata regolarmente attraverso le riunioni periodi-
BPS (SUISSE) ha lanciato da oltre un anno alcuni profili di gestione che del team di selezione. “La diversificazione
patrimoniale in fondi (da cui “multi-manager”) con approccio ESG, ovvero Il processo di selezione dei fondi d’investimento, che
sostenibile dal punto di vista ambientale, sociale e dell’organizzazione e già prevedeva screen quantitativi, analisi della per- è oggi sempre
formance storiche e due diligence qualitative, si è ar-
governo societari. ricchito da ormai più di un anno di una componente più adatta a
relativa alla due diligence degli aspetti di sostenibilità
ESG. Si tratta quindi di capire come le società di as- condizioni operative
dei mercati
Cerchiamo di capire innanzitutto cosa si intende per
approccio multi-manager. La gestione patrimoniale finanziari che si
multi-manager si basa sul concetto di diversifica-
zione, ovvero sull'idea che diversi tipi di investimenti fanno ogni
si muovono in modo distinto in momenti diversi del
ciclo economico. Il concetto alla base è la cosiddetta giorno più difficili”
“decorrelazione” degli investimenti, ovvero il vantag-
gio di avere investimenti che rimangono invariati o
guadagnano quando altri perdono valore. La diver- specializzati nelle singole aree (E, S e G). Alcuni
sificazione non significa avere sempre il massimo esempi: nei portafogli gestiti abbiamo fondi orientati
rendimento possibile, né eliminare la possibilità di al cambiamento climatico, ai green bond o all’ugua-
perdita, ma è uno strumento “naturale” di gestione glianza di genere. Inoltre questi temi non sono statici,
dei rischi legati agli investimenti. ma possono variare a seconda della loro “attrattiva”
La diversificazione è oggi sempre più adatta a con- finanziaria. Una regola però è fissa: avremo sem-
dizioni operative dei mercati finanziari che si fanno pre nei portafogli una maggiore esposizione alla
ogni giorno più difficili in un contesto di tassi d’in- componente ambientale, in quanto siamo convinti
teresse bassi, indebitamento globale crescente che essa sia destinata a modificare e influenzare
(aggravato dalla pandemia) e interventi sempre più (positivamente) l’economia mondiale nei prossimi
estesi delle Banche Centrali sui mercati. anni e, probabilmente, decenni. Questo processo
La volatilità degli attivi finanziari sarà un elemento appena descritto è il secondo pilastro su cui poggia
sempre più presente (e purtroppo irregolare) nel l’approccio alla sostenibilità in BPS (SUISSE).
mondo degli investimenti. Infine, sempre parlando di diversificazione, abbiamo
Un approccio multi-manager è quindi ciò che per- deciso di inserire nei nostri mandati ESG una quota
mette di affrontare e superare con maggiore sereni- fissa di oro, da noi considerato a tutti gli effetti una
tà i momenti di volatilità e di raggiungere gli obiettivi divisa (come il Dollaro USA o l’EURO). Questo inve-
di investimento di medio/lungo termine che ci si è stimento è una sorta di assicurazione e ha lo scopo
fissati. di fornire ulteriore sostenibilità al portafoglio, in caso
E permettere ai suoi clienti di raggiungere i propri di recessione o quando gli eccessi dei mercati finan-
obiettivi finanziari è il primo pilastro della soste- ziari (debito e speculazione) diventano pericolosi.
nibilità che BPS (SUISSE) vuole applicare negli Questa composizione di portafoglio (terzo pilastro
investimenti. della sostenibilità per BPS (SUISSE) ci ha permesso
di affrontare con successo l’anno 2020, con perfor-
In che cosa si distingue BPS (SUISSE)? mance positive su tutte le linee, ma soprattutto con
Da un lato BPS (SUISSE) è una vera banca del terri- tempi di recupero dai minimi di marzo molto veloci.
torio nel suo approccio ravvicinato con le persone e E questo è un aspetto che rassicura l’investitore che
le realtà locali. Dall’altro, il mondo degli investimenti deve decidere cosa fare in momenti anche difficili.
è invece uno dei settori maggiormente globali. Pro-
prio l’approccio multi-manager permette nel modo Il gruppo di analisti e gestori patrimoniali di BPS set management hanno integrato la valutazione dei
più completo a BPS (SUISSE) di unire questi due (SUISSE) è attivo da molti anni nella ricerca di questi parametri ambientali, sociali e di organizzazione e
aspetti, mettendo a disposizione del proprio cliente gestori. Da sempre infatti BPS (SUISSE) ha adottato governo societario nei loro processi di investimento. Enrico Zadra
l’accesso ai più performanti e più specializzati ge- uno stile di gestione c.d. a piattaforma aperta, cioè In BPS (SUISSE) abbiamo quindi selezionato i gestori Responsabile Asset Management
stori di attivi finanziari a livello globale. con possibilità di accedere al meglio dell’industria che hanno maggiore esperienza da questo punto di BPS (SUISSE)
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Intervista Newsletter | Febbraio 2021
L’APPROCCIO ESG NEL MONDO DELLE BPS (SUISSE) ha scelto di affidarsi alle
conoscenze di UBP per quanto concerne
le obbligazioni convertibili, da quanto
vestitore integrando l'analisi finanziaria tradi-
zionale con quella ambientale (E), sociale (S) e
di buon governo (G). Rispetto a strategie con-
OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI operate in questo settore?
Un team dedicato di 9 persone basato a Pari-
venzionali si arricchisce pertanto il tipo di anali-
si effettuata sui candidati da inserire in portafo-
glio, con la consapevolezza che società virtuose
gi gestisce obbligazioni convertibili dal 1999. forniranno rendimenti superiori in ottica di me-
Questa nostra esperienza ventennale ci ha per- dio lungo periodo.
Cosa sono le obbligazioni convertibili? Cosa si intende per ESG e come messo di sviluppare un processo d'investimento
possono questi elementi aiutare l'investitore in cerca di rendimento? Queste interamente dedicato all'asset class che si pre-
figge di massimizzarne l'aspetto convesso. Come integrate i fattori ESG
sono solo alcune delle domande che abbiamo rivolto in una breve intervista (ambiente, socialità e governance) nella
a Robert Bally, Managing Director presso Union Bancaire Privée (Europe) selezione delle obbligazioni convertibili?
- UBP - società a cui è stata delegata la gestione del fondo d'investimento
recentemente ridenominato Sustainable Convertible Bond - Global. “Nel lungo periodo Il processo utilizzato è dedicato: dopo aver
effettuato un'analisi finanziaria sulle caratteri-
le convertibili stiche dei candidati (liquidità, profilo creditizio,
potenziale di apprezzamento azionario, carat-
hanno fornito teristiche intrinseche dell'opzione incorporata),
si procede con una disamina della Sustainabili-
nario dell'emittente, pur mantenendo le caratte- performance in linea ty di ciascuno dei candidati dopo aver escluso
ristiche proprie di un'obbligazione tradizionale i candidati operanti nei settori più controversi.
quali pagamento di un coupon e rimborso a sca- con i mercati azionari La combinazione di queste analisi ci permette
denza (se non si procede con la conversione). di formulare il portafoglio modello, sulla base
in condizioni di delle nostre convinzioni, in condizioni di ampia
diversificazione.
Per quale motivo un investitore dovrebbe volatilità estremamente
inserire le convertibili all'interno del
proprio portafoglio? inferiore.” L'attenzione alla sostenibilità è sicuramente
lodevole, ma questo comporta delle rinunce
In ragione di quanto sopra le obbligazioni con- in termini di performance finanziaria?
vertibili sono da considerarsi strumenti ibridi.
Permettono all'investitore di beneficiare di una Istituzioni e cittadini sono sempre più Siamo fortemente convinti che l'attenzione a
correlazione positiva con il prezzo dell'azione attenti alle questioni climatiche e a investire tematiche ESG non lede le capacità per un ge-
dell'emittente, fornendo nel contempo una pro- i propri averi in modo sostenibile, curandosi store di generare rendimenti di lungo periodo.
tezione al ribasso caratteristica degli strumenti non solo del presente ma anche delle Semmai l'aumenta.
DOTT. ROBERT BALLY a reddito fisso, rendendo convessi i rendimenti generazioni future. Cosa fa UBP a questo
Managing Director presso estrapolabili da questa classe d'attivi. Nel lun- proposito?
Union Bancaire Privée (Europe) go periodo le obbligazioni convertibili hanno In conclusione, qual è il suo suggerimento
fornito performance in linea con quanto offerto UBP è una strenua sostenitrice delle pratiche per chi desidera investire nelle obbligazioni
BIOGRAFIA dai mercati azionari tradizionali in condizioni di ESG in genere. Firmataria degli United Nations convertibili sostenibili?
Robert Bally lavora in UBP dal 2005 dopo aver ri- volatilità estremamente inferiore. Principles for Responsible Investments (UNPRI)
coperto cariche analoghe in GAM e Morley Fund già nel 2012, UBP si è dotata di un Responsible Le obbligazioni convertibili hanno storicamente
Management. Appassionato di strategie alternative Investment Committee il cui scopo risiede nella offerto rendimenti simil azionari in condizioni
in generale, ha sempre guardato con favore alle ob- Il 2020 è stato un anno molto volatile sui definizione della nostra policy interna e nella su- di minor volatilità. Un approccio globale, soste-
bligazioni convertibili in ragione del loro potenziale, mercati finanziari a causa del COVID-19, pervisione di come questa sia implementata a nuto da un investimento tematico che favorisce
spesso poco noto tra gli investitori. come si è comportata questa classe di attivi? livello di Gruppo. Siamo membri dell'associazio- trend secolari di rilievo e abbraccia le tematiche
ne Swiss Sustainable Finance e del Cambridge ESG arricchisce le possibilità di generare un
Nonostante le turbolenze generate dal pro- Institute for Sustainability Leadership. UBP è tra extra rendimento per gli investitori.
gressivo esacerbarsi della pandemia la classe i pionieri negli Investimenti a Impatto positivo
Ci può spiegare in cosa consistono le di attivi si è mostrata estremamente resilien- (Impact Investing).
obbligazioni convertibili? te, fornendo rendimenti in molti casi superiori
a quanto offerto dai mercati azionari, con una
Le obbligazioni convertibili sono un particolare volatilità estremamente inferiore. Le obbliga- Cosa si intende per ESG e cosa distingue
tipo d'obbligazione che incorpora un'opzione zioni globali, per la loro maggior capacità di di- gli investimenti sostenibili da quelli
di conversione del titolo stesso in un predeter- versificazione sui temi e settori tra loro diversi convenzionali?
minato numero di azioni dell'emittente. In virtù e complementari hanno goduto di un anno ec- Fabio De Pasquale
di questa peculiarità il prezzo delle obbligazioni cezionale. La nostra strategia globale ha fornito Gli investimenti sostenibili sono strategie il cui Investment Advisory
convertibili è funzione del prezzo del titolo azio- un rendimento in EUR di poco inferiore al 20%. obiettivo risiede nel generare un valore per l'in- BPS (SUISSE)
06 07
Newsletter | Febbraio 2021
L’IMPACT INVESTING
NELL’UNIVERSO OBBLIGAZIONARIO
Storicamente l’impact investing era un tipo di investimento riconducibile
principalmente agli investimenti di tipo azionario. Negli ultimi anni
invece, la grande evoluzione del mercato dei green bond e dei social bond
hanno dato ampio spazio a questo tipo di investimenti anche nel
mondo obbligazionario.
Secondo la definizione del Global Impact Investing necessarie a valutare l'impatto sociale dei loro investi-
Network (GIIN), con l’espressione “impact inve- menti. Recentemente abbiamo assistito alla nascita
sting” si fa riferimento ad investimenti che hanno di una nuova tipologia di social bond: le obbligazioni
l’intento di generare un impatto sociale e ambien- legate al Covid-19. Queste nuove obbligazioni preve-
tale misurabile e in grado, allo stesso tempo, di dono che i proventi vengano destinati all'attenuazio-
produrre un ritorno economico per gli investitori. ne delle problematiche sociali causate dal Covid-19 e
È quindi proprio l’intenzionalità dell’investitore nel si concentrano sulle popolazioni più colpite.
voler generare un impatto positivo dal punto di vi-
sta sociale e ambientale la prerogativa principale di I Green Bond
questo investimento. La misurabilità dell’impatto è Il tema del cambiamento climatico è sempre più
quindi molto importante. sentito non solo dalle istituzioni e dagli organismi
internazionali ma anche dalla società civile e dagli
Scalable, diverse and rapidly expanding: Fonte Bloomberg
investitori. Cresce sempre più l’esigenza di aiutare
over USD 950 billion cumulative issuance
concretamente lo sviluppo di un’economia sosteni-
Green Social Sustainability
bile in grado di soddisfare obiettivi legati alla salva-
guardia dell’ambiente. I Green Bond offrono quindi
Annual issuance (in USD billion)
la grande opportunità di coniugare aspetti legati al Perché investire nei Green e Social Bond?
finanziamento di obiettivi sostenibili con quelli più “I Green Bond offrono I Green Bond e i Social Bond offrono un’opportunità
tradizionali di rendita finanziaria. La forte crescita unica per investire su progetti a larga scala con im-
registrata nel corso degli ultimi anni conferma come quindi la grande patto reale (real-world impact projects) e offrono lo
questa categoria d’investimento stia conquistando stesso grado di liquidità delle emissioni tradizionali.
un ruolo sempre più centrale nella strategia d’inve- opportunità di Gli ingenti investimenti degli investitori istituzionali
Pre-2012 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 YTD 2020
stimento degli istituti finanziari e come possa diven- sono stati in qualche modo un volano, hanno per-
tare una componente determinante nei portafogli coniugare aspetti messo di canalizzare ingenti quantità di denaro per
I Social Bond della clientela. finanziare progetti a impatto ambientale e socia-
I social bond sono qualsiasi tipo di strumento obbli- I green bond sono obbligazioni, la cui emissione è legati al finanziamento le con dimensioni e numeri impensabili solo pochi
gazionario i cui relativi proventi devono finanziare o legata a progetti che hanno un impatto positivo per anni fa.
rifinanziare progetti o attività sociali che conseguono l'ambiente, come l'efficienza energetica, la produ- di obiettivi sostenibili
risultati sociali positivi e/o affrontano una problema- zione di energia da fonti pulite, l'uso sostenibile dei
con quelli più
1
Fonte: Global Impact
Investing network
tica sociale. In molti casi, i progetti sociali si rivolgono terreni ecc.
a fasce di popolazione specifiche, ad esempio mi- Grazie alla destinazione vincolata dei proventi
granti, persone che vivono sotto la soglia di povertà, (use-of-proceeds) i Green Bond offrono al finanzia- tradizionali di rendita
comunità emarginate, disoccupati, donne e/o mino- tore la certezza che il suo denaro venga investito in Michelle Moro
ranze sessuali e di genere, senzatetto e disabili. Ana- progetti proficui per l’ambiente e costituiscono lo finanziaria” Asset Management, Gestore,
logamente a quanto avviene per i green bond, l'emis- strumento ideale per gli investimenti basati sugli BPS (SUISSE)
2
Fonte: ICMA
sione di social bond segue un insieme di orientamenti Obiettivi di sviluppo sostenibile (Sustainable De-
volontari – i Social Bond Principles (SBP) dell'ICMA velopment Goals, SDG) dell’ONU. Analogamente trasparenza nel mercato dei green bond. I GBP de- Eric Elvio Mantovani
– che puntano ad accrescere la comunicazione e a quanto avviene per i social bond, l'emissione di finiscono le migliori prassi per l'emissione di green Responsabile Investment,
la trasparenza nel mercato dei social bond. Gli SBP green bond segue un insieme di orientamenti vo- bond e forniscono agli investitori le informazioni ne- Advisory &
definiscono le migliori prassi per l'emissione di so- lontari – i Green Bond Principles (GBP) dell'ICMA – cessarie sugli obiettivi ambientali delle obbligazioni Product Management
cial bond e forniscono agli investitori le informazioni che puntano ad accrescere la comunicazione e la e sul loro impatto stimato. BPS (SUISSE) 3
Fonte: ICMA
08 09Newsletter | Febbraio 2021
LA SOSTENIBILITÀ AL QUADRATO
DEL FONDO “SUSTAINABLE
DIVIDEND EUROPE”.
Il “Sustainable Dividend Europe”, come dice il nome, è un fondo
sostenibile. Ma la sostenibilità di cui parliamo è riferita sia all’ambito ESG
che al dividendo, per questo motivo possiamo definirla una “sostenibilità
al quadrato”.
Partiamo innanzitutto da quello che si può anche Passiamo ora alla seconda parte della sostenibilità
chiamare l’Investimento Responsabile: perché del nostro fondo, ovvero quella riguardante il divi-
questa scelta? Per prima cosa per convinzione che dendo. Anche in questo caso la domanda è d’ob-
questo tipo di investimento possa avere un impatto bligo: perché questa scelta? Perché riteniamo che
positivo sulle scelte delle singole società in ambito i dividendi sostenibili offrono una fonte di reddito
ambientale, sociale e di governance d’impresa. affidabile per gli investitori; il dividendo costituisce
In secondo luogo, ma non di minore importanza,
perché gli investimenti sostenibili tendono ad esse-
re meno rischiosi e ad avere dei rendimenti migliori
nel medio-lungo periodo, come dimostrano diversi “riteniamo che
studi.
BPS (SUISSE), oltre ad escludere le società che non tra le varie tematiche
rispettano i criteri della Swiss Association for Re-
sponsible Investments (SVVK – ASIR), integra nel che l’universo
proprio modello di ricerca proprietario un’analisi
ESG tramite la metodologia del provider specializza- ESG va a toccare,
to Vigeo Eiris che si basa su norme universalmente
riconosciute emanate da organismi internazionali quella relativa
quali l’ONU, l’OCSE, l’ILO (Organizzazione Interna-
zionale del Lavoro) in tema di tutela dei diritti umani, all’ambiente sia in
dei lavoratori e dell’ambiente.
L’analisi di Vigeo Eiris considera inoltre anche i fat- questo momento
tori di rischio ESG, che vengono ponderati in base al
settore di appartenenza dell’impresa. In seguito alla di prioritaria
valutazione, ogni impresa ottiene uno score globa-
le, uno score per area di valutazione ed uno score importanza”
per ciascun fattore di rischio su una scala compresa
tra 0 e 100.
Nella selezione dei titoli che compongono il por- infatti una componente essenziale del rendimen-
tafoglio andiamo ad escludere quelle società che to complessivo delle azioni. Inoltre i dividendi sono ra dei dividendi) hanno generato i rendimenti asso- Unendo dunque l’Investimento responsabile al di-
non hanno ottenuto almeno uno score globale ed considerati un indicatore importante della solidità luti più interessanti all’interno di questa categoria di videndo elevato, andiamo a creare quella “sosteni-
ambientale di 30, che secondo Vigeo è la soglia al e della redditività futura di un’impresa. Infine, così azioni. Per questo motivo è di fondamentale impor- bilità al quadrato” che siamo convinti possa offrire
di sotto della quale le società hanno un rating “de- come per gli investimenti responsabili, anche per tanza una corretta selezione dei titoli che andranno un’ottima alternativa di investimento nel medio-lun-
bole” (o limitato). Mettiamo l’accento sullo score quanto riguarda le azioni ad alto dividendo vi sono a comporre il fondo. go periodo.
ambientale perché riteniamo che tra le varie tema- diversi studi che mostrano come questi titoli conse- Nel nostro processo di selezione facciamo un’analisi
tiche che l’universo ESG va a toccare, quella relati- guono nel tempo un rendimento superiore alla me- approfondita che prende in considerazione diversi
va all’ambiente sia in questo momento di prioritaria dia con un rischio inferiore. fattori tra i quali la solidità del bilancio, l’indebita- Codoni Pietro
importanza, senza tuttavia tralasciare anche gli altri Va poi specificato che i titoli con la qualità dei divi- mento, i flussi di cassa, la copertura del dividendo e Asset Management, Gestore
aspetti dell’Investimento Responsabile. dendi più elevata (in termini ad esempio di copertu- le prospettive future del dividendo. BPS (SUISSE)
10 11LO SAPETE CHE…?
PILLOLE DI SOSTENIBILITÀ
Helvetia Environnement, leader svizzero nella gestio- L’idea che l’acqua possa diventare oggetto di spe-
ne dei rifiuti e nel riciclaggio, ha emesso nel 2017 il culazioni finanziarie è destinata a far discutere e po-
primo Green Bond aziendale della Svizzera. Questa trebbe attirare molte critiche.
operazione ha permesso all'azienda di dare impulso
alla sua strategia di sviluppo verso l'economia circo- Da maggio 2020 BPS (SUISSE) è membro di Swiss
lare e la tutela dell'ambiente. I fondi sono stati utiliz- Sustainable Finance (SSF), un’associazione che
zati per la costruzione di un ramo interno di produ- mira a rafforzare la posizione della Svizzera sul mer-
zione di biodiesel utilizzando materiali riciclabili e per cato globale della finanza sostenibile informando,
un innovativo centro di selezione. educando e agevolandone la crescita. SSF porta
avanti una serie di iniziative tra cui una lettera aperta
Secondo un’analisi di una piattaforma leader mon- ai principali provider di indici con la formale richiesta
diale di divulgazione ambientale, nel 2020 il numero di escludere le aziende che sviluppano, producono o
di grandi aziende che hanno reso noto il loro impatto utilizzano armi controverse. BPS (SUISSE) è firma-
ambientale e si sono ampiamente impegnate a ridur- taria di questa iniziativa e applica già internamente il
lo è cresciuta del 46% rispetto al 20191. divieto di investire in tali aziende.
Il 7 dicembre 2020 l'acqua si è unita all'oro, al petro- MICHELLE MORO
lio e ad altre materie prime scambiate a Wall Street, Asset Management, Gestore
evidenziando le preoccupazioni che le cosiddette BPS (SUISSE)
“life-sustaining natural resource” possano diventare
scarse in tutto il mondo. Il Cme Group (Chicago Mer-
cantile Exchange), in collaborazione con Nasdaq, ha
annunciato la creazione del primo future al mondo Ulteriori dettagli sull’iniziativa:
sull’acqua. Il contratto, che ha debuttato a dicembre
2020, impiega come sottostante il Nasdaq Veles
California Water Index, che a sua volta rispecchia il
prezzo dei diritti sull’acqua in California: un mercato
da 1,1 miliardi di Dollari, che è stato sotto i riflettori
durante i devastanti incendi provocati dalla siccità2.
La quotazione dell’acqua tramite futures nasce con 1
Fonte: Bloomberg ESG
l’idea di servire come strumento di “risk manage- daily news
ment”, per aiutare le municipalità, le aziende agricole 2
Fonte: Bloomberg
e le imprese industriali a proteggersi dai rischi eco-
3
Fonte: ONU
nomici legati alle carenze idriche. L’Assemblea gene-
rale delle Nazioni Unite il 28 luglio 2010 ha incluso
l’accesso all’acqua potabile e ai servizi igienico sani-
tari tra i «diritti umani universali e fondamentali» ma
a dieci anni dalla storica risoluzione il bilancio non è
incoraggiante3.
Roberto Mastromarchi,
Membro Direzione Generale,
Responsabile Divisione Fronte
Direzione Generale
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