Market monitor Analisi del settore alimentare: performance e previsioni - Atradius
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Dicembre 2018 market monitor Analisi del settore alimentare: performance e previsioni
Esonero di responsabilità I contenuti del presente documento sono forniti ad esclusivo scopo informativo. Ogni informa- zione qui contenuta non è assolutamente intesa a fornire alcuna indicazione in merito ad una specifica transazione, investimento o strategia a nessuno dei lettori del presente documento. Le informazioni fornite saranno utilizzate dai lettori a loro personale discrezione. Nonostante sia stato adottato ogni accorgimento per garantire che le informazioni contenute in tale documento provengano da fonti sicure, Atradius non è responsabile di eventuali inesattezze o omissioni, o dei risultati ottenuti dall’utilizzo di tali informazioni. Ogni informazione contenuta nel presente documento è fornita in modo oggettivo, senza alcuna garanzia, espressa ovvero tacita, di com- pletezza, accuratezza, validità neanche in ordine ai risultati raggiunti con l’uso di tali informa- zioni. In nessun caso Atradius, , i soggetti con cui ha rapporti di partnership o collaborazione, o i propri partner d’affari o agenti o impiegati sono responsabili nei confronti di terzi in ordine a decisioni prese o azioni intraprese in riferimento alle informazioni contenute nel presente docu- mento o in riferimento ad eventuali danni conseguenti, particolari o similari, anche se avvisati in ordine all’eventualità di tali danni. Copyright Atradius N.V. 2018
In questo numero…
SOMMARIO
Introduzione Stabile, ma esposto al rischio di ribasso
improvviso................................................................................. 4
Analisi dettagliate
ANALISI DETTAGLIATE
Danimarca La scelta di una “hard Brexit” avrebbe
forti ripercussioni.................................................................... 5
Francia Le carenze strutturali frenano il settore.......................... 7
Germania La situazione sul mercato interno si
conferma difficile..................................................................... 9
Italia Crescita di oltre il 2% prevista nel 2018 e 2019......... 11
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Pesi Bassi Solidità della domanda interna e dell’export.............. 13
Regno Unito Forte pressione sui margini di profitto a
causa dell’aumento dei costi delle importazioni....... 15
Le performance dei mercati in un batter d’occhio
Australia................................................................................... 17
PANORAMICA GRAFICA
Irlanda ..................................................................................... 18
Messico..................................................................................... 19
Polonia...................................................................................... 20
Stati Uniti................................................................................. 21
Panoramica grafica Performance settoriali per paese.................................... 22
PERFORMANCE SETTORIALI
Performance settoriali Cambiamenti da novembre 2018................................... 24
Nelle pagine seguenti abbiamo indicato l’andamento tendenziale dei set-
tori analizzati che rappresentiamo utilizzando i seguenti simboli:
Eccellente Cupo
Il rischio di credito nel settore è solido / la Il rischio di credito nel settore è relati-
performance delle imprese del settore è vamente elevato / la performance delle
solida rispetto alla sua tendenza nel lungo imprese del settore è peggiore rispetto
termine alla sua tendenza nel lungo termine
Buono Pessimo
Il rischio di credito nel settore è positivo / Il rischio di credito nel settore è elevato /
la performance delle imprese del settore la performance delle imprese del settore
è migliore rispetto alla sua tendenza nel è debole rispetto alla sua tendenza nel
lungo termine lungo termine
Discreto
Il rischio di credito nel settore è nella
media / la performance delle imprese del
settore è stabile
3SOMMARIO
ANALISI DETTAGLIATE
Stabile, ma esposto
al rischio di ribasso
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
improvviso
PANORAMICA GRAFICA
In linea generale, il settore alimentare continua a registrare una Inoltre, si fa sempre maggiore ricorso alla tecnologia per proget-
performance soddisfacente, con un rischio di credito stabile o tare soluzioni per l’approvvigionamento alimentare globale. Al-
persino in miglioramento in molti paesi. Nonostante le crescenti cune delle imprese più innovative stanno sviluppando soluzioni
incertezze legate alle attuali controversie commerciali, i merca- volte a sostituire le tradizionali fabbriche e aziende agricole con
ti del settore alimentare si sono finora mantenuti stabili grazie ingredienti e prodotti finiti progettati scientificamente. Le ricer-
alle buone condizioni generali di approvvigionamento per quan- che per sviluppare prodotti alimentari di base, tra cui la carne
PERFORMANCE SETTORIALI
to riguarda la maggior parte delle materie prime. Tuttavia, in un coltivata in laboratorio e i latticini privi d’ingredienti di origine
contesto di aumento della spesa per le importazioni alimentari, i animale, hanno occupato le prime pagine dei giornali, ma il risul-
mercati restano esposti a situazioni difficilmente prevedibili, tra tato sono spesso dei prodotti ancora troppo costosi che richiede-
cui le oscillazioni dei prezzi delle materie prime, le problematiche ranno ancora diversi anni prima di poter essere commercializzati
in materia di salute pubblica e le condizioni climatiche. su vasta scala.
Le abitudini di consumo stanno cambiando e i consumatori finali
richiedono oggi la massima trasparenza. Il diffuso atteggiamen-
to di sfiducia ha fatto sì che i produttori di alimenti e bevande
debbano essere sempre più trasparenti in termini d’ingredienti,
processi di produzione e catene di approvvigionamento.
4Danimarca
SOMMARIO
77 La scelta di una “hard Brexit” avrebbe forti ripercussioni
77 I pagamenti richiedono in media 30-60 giorni
77 Difficoltà crescenti per gli operatori più piccoli
ANALISI DETTAGLIATE
Panoramica
Forte Forte
Valutazione Rischio Credito miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Tendenza nei mancati pagamenti
degli ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei mancati pagamenti
per i prossimi 6 mesi
✔
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Tendenza nei fallimenti degli
ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei fallimenti per i
prossimi 6 mesi
✔
Condizioni di finanziamento Molto alto Alto Media Basso Molto basso
Livello di dipendenza dal sistema
✔
PANORAMICA GRAFICA
bancario
Indebitamento complessivo del settore ✔
Livello di disponibilità delle banche a
fornire credito a questo settore
✔
Forte Forte
Situazione Settore miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
PERFORMANCE SETTORIALI
Margine di profitto: tendenza degli
ultimi 12 mesi
✔
Situazione generale della domanda
(vendite)
✔
Fonte: Atradius
Il settore agro-industriale danese rappresenta circa il 25% delle A causa della sua forte dipendenza dall’export, il libero scambio
esportazioni di merci del paese e oltre due terzi della produzio- e l’apertura dei mercati sono essenziali per l’industria alimentare
ne alimentare è destinata all’export. Per quanto riguarda i prin- danese. Le attuali controversie commerciali a livello internazio-
cipali mercati di destinazione, a Germania, Svezia e Regno Unito nale, tra cui il divieto di importazione della Russia e le dispute in
si è aggiunta la Cina e gli aumenti delle vendite degli ultimi anni corso tra USA e Cina,incidono negativamente sull’export alimen-
sono dovuti principalmente alla domanda proveniente dai merca- tare danese. Il mancato raggiungimento di un accordo sulla Brexit
ti emergenti. Le principali merci esportate sono suini e carne di potrebbe avere serie ripercussioni sul settore poiché il Regno Uni-
suino (19%), pesce e prodotti ittici (15%) e latte e prodotti lattie- to è uno dei principali mercati di export. È stato stimato che una
ro-caseari (12%). “hard Brexit” potrebbe determinare una significativa riduzione
dell’export di prodotti agroalimentari verso il mercato britannico.
In linea generale, le grandi imprese alimentari danesi sono atti-
ve a livello internazionale e registrano una buona performance, L’andamento dei fatturati nei segmenti tradizionali della vendita
mentre le piccole imprese di produzione e vendita operano sul all’ingrosso e al dettaglio di generi alimentari è piuttosto piatto. Il
mercato interno e/o esportano nei mercati limitrofi (Germania, mercato interno è caratterizzato da eccesso di capacità produtti-
Regno Unito, Svezia, Europa dell’Est). I piccoli produttori e gros- va, forte concorrenza e consumatori sensibili al fattore prezzo, il
sisti di generi alimentari devono generalmente confrontarsi con che favorisce la pressione sui margini di profitto, già limitati, dei
forte concorrenza e bassi margini di profitto. rivenditori. Il segmento dei discount rappresenta oltre il 40% del
5liquidità delle imprese più piccole. L’esito delle trattative in materia
SOMMARIO
di prezzi, soprattutto tra rivenditori e piccoli produttori alimentari,
Danimarca: Prodotti alimentari e bevande
determinerà in larga misura il futuro andamento dei casi di man-
2017 2018 2019
cato pagamento e insolvenza nel settore. Il numero di ritardi di
(previsione) (previsione) pagamento è aumentato nel 2018 rispetto all’anno precedente,
Crescita del PIL (%) 2,3 1,5 2,2 pur mantenendosi a un livello basso, e dovrebbe stabilizzarsi nel
Crescita valore aggiunto 2019.
del settore (%) 2,4 0,9 2,9
Il tasso d’insolvenza del settore è basso e le prospettive per il
ANALISI DETTAGLIATE
2019 sono stabili. In aggiunta al forte indebitamento ed alla fles-
Crescita media del settore negli ultimi
sione dei prezzi, la siccità dell’estate 2018 ha favorito un aumento
3 anni (%) 2,1
dei casi d’insolvenza da parte degli agricoltori danesi, una tenden-
Crescita media del settore negli ultimi za che dovrebbe proseguire nei prossimi mesi e che, tuttavia, do-
5 anni (%) 0,9
vrebbe avere un impatto solo marginale sugli altri segmenti del
Livello di orientamento all’export molto alto settore.
Livello di concorrenza alto
Al momento, il nostro approccio assicurativo si conferma aperto
Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius nei confronti di tutti i sotto-settori, anche se la forte concorrenza
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
sul mercato interno del retail ha scatenato delle guerre dei prezzi
con un impatto negativo sui ricavi e sulla stabilità delle imprese,
mercato. Il retail alimentare sul mercato interno ammonta a Euro
soprattutto gli operatori più piccoli. Alla luce del fatto che i margini
2.300 pro capite (o circa il 10% del reddito disponibile), un dato
di profitto nel settore alimentare sono generalmente bassi, sono
piuttosto basso rispetto a quello di altri paesi europei. Il cambia-
soprattutto le piccole imprese ad essere vulnerabili a shock im-
mento delle abitudini dei consumatori sta favorendo il segmen-
provvisi sul mercato. Monitoriamo quindi con particolare attenzio-
to del catering e dei servizi di ristorazione, che ha registrato una
ne l’impatto della Brexit sulle imprese alimentari che dipendono
forte crescita negli ultimi anni a discapito dei negozi di alimentari
dalle esportazioni nel Regno Unito (principalmente prodotti ittici,
PANORAMICA GRAFICA
tradizionali. Le vendite online rappresentano, al momento, circa il
carne e latticini). Prestiamo particolare attenzione anche agli svi-
3% delle vendite totali, con una crescita annua di quasi il 15%.
luppi delle controversie commerciali tra Stati Uniti e Cina e valutia-
mo le eventuali ripercussioni sugli esportatori alimentari danesi.
Fatta eccezione per il segmento agricolo e parte della produzione
ortofrutticola, il finanziamento esterno, inclusi i prestiti bancari, è
di norma facilmente accessibile per le imprese di questo settore. I
pagamenti nel settore alimentare danese richiedono in media 30-
Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
60 giorni e l’esperienza di pagamento è stata buona nel corso de-
gli ultimi due anni. Tuttavia, alcuni grandi operatori continuano ad
PERFORMANCE SETTORIALI
esercitare pressione sulla catena di approvvigionamento in termi- Produzione Retail
ni di prezzi e dilazioni di pagamento, aumentando le difficoltà di Bevande alimentare alimentare
Danimarca: settore alimentare
Fonte: Atradius
Alta reputazione per la qualità dei
Forza prodotti
Efficienza elevata in produzione e
commercializzazione
Facile accesso alle fonti di
finanziamento esterno
Forte esposizione alle controversie
Debolezza commerciali a livello internazionale
La contrazione dei margini di profitto
e gli investimenti insufficienti
indeboliscono le imprese più piccole
Dipendenza dall'andamento dei prezzi
delle materie prime
Fonte: Atradius
6Francia
SOMMARIO
77 Le carenze strutturali frenano il settore
77 Concorrenza crescente da parte dei colleghi dell’UE
77 Aumento previsto delle insolvenze e dei ritardi di pagamento nel 2019
ANALISI DETTAGLIATE
Panoramica
Forte Forte
Valutazione Rischio Credito miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Tendenza nei mancati pagamenti
degli ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei mancati pagamenti
per i prossimi 6 mesi
✔
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Tendenza nei fallimenti degli
ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei fallimenti per i
prossimi 6 mesi
✔
Condizioni di finanziamento Molto alto Alto Media Basso Molto basso
Livello di dipendenza dal sistema
✔
PANORAMICA GRAFICA
bancario
Indebitamento complessivo del settore ✔
Livello di disponibilità delle banche a
fornire credito a questo settore
✔
Forte Forte
Situazione Settore miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
PERFORMANCE SETTORIALI
Margine di profitto: tendenza degli
ultimi 12 mesi
✔
Situazione generale della domanda
(vendite)
✔
Fonte: Atradius
Il settore alimentare è uno dei pilastri dell’economia francese: un disavanzo che lo scorso anno è aumentato di 0,5 miliardi di
secondo l’Associazione di settore ANIA, nel 2017 il fatturato è Euro a causa della diminuzione delle esportazioni di carne, pe-
stato pari a 180 miliardi di Euro, con una crescita del 3,8% rispet- sce, frutta, verdura e olio animale e vegetale. L’attuale disavan-
to all’anno precedente. La Francia è il 6° esportatore mondiale zo della bilancia commerciale del settore alimentare nell’UE sta
di generi alimentari con una posizione di leadership in alcuni aumentando ulteriormente poiché le imprese di trasformazione,
segmenti, tra cui vino, zucchero, formaggi e pollame. La bilancia soprattutto nel segmento della carne, stanno perdendo quote di
commerciale del settore alimentare francese ha generato un sur- mercato a causa della scarsa competitività. Il risultato è stata una
plus di 7,5 miliardi di Euro nel 2017, in crescita rispetto ai 7,2 mi- flessione dello 0,6% della produzione alimentare nel 2017, segui-
liardi del 2016. Benché la Francia sia nota in tutto il mondo per ta da un calo dell’1,1% nel primo semestre di quest’anno.
la qualità dei suoi prodotti alimentari, alcune debolezze e sfide
strutturali ostacolano la performance del settore. Le continue oscillazioni dei prezzi delle materie prime (ad esem-
pio burro, latte e grano) rappresentano un problema per le
La crescita del surplus annuale va attribuita principalmente imprese francesi di trasformazione alimentare. In questo seg-
all’aumento dei prezzi e dei volumi nel segmento delle bevan- mento, molte imprese hanno difficoltà a trasferire gli aumenti
de oltre che alle maggiori esportazioni di zucchero. Tra i diversi dei costi di produzione a causa dell’elevata concentrazione e del
segmenti, l’attuale saldo della bilancia commerciale è positivo potere contrattuale dei rivenditori nonché della forte concorren-
soltanto nel caso di bevande, latticini e cereali. Se si escludono le za da parte di altri operatori europei. I margini di profitto delle
bevande, la bilancia commerciale del settore alimentare mostra imprese di trasformazione alimentare hanno toccato il livello più
7i cui volumi di vendita hanno registrato una flessione negli ultimi
SOMMARIO
18 mesi. Nel segmento della carne, il consumo di prosciutto e
Francia: Prodotti alimentari e bevande
carne bovina registra un calo strutturale legato a motivi saluti-
2017 2018 2019
stici e al cambiamento delle abitudini dei consumatori, mentre
(previsione) (previsione) la domanda crescente di pollame è sempre più soddisfatta con le
Crescita del PIL (%) 2,3 1,6 1,7 importazioni (soprattutto dalla Polonia).
Crescita valore aggiunto
del settore (%) -0,4 -0,2 1,5 Tenuto conto di queste difficoltà e sfide, non sorprende che l’e-
sperienza di pagamento sia stata piuttosto negativa negli ultimi
ANALISI DETTAGLIATE
due anni: i casi di ritardo e insolvenza hanno registrato un ulte-
Crescita media del settore negli ultimi
riore aumento nel 2018, in particolare nel segmento della carne.
3 anni (%) 0,0
L’aumento del numero e del valore delle richieste di risarcimento
Crescita media del settore negli ultimi suggerisce che il settore alimentare francese non dispone più di
5 anni (%) 0,5
quella elasticità riscontrata in passato.
Livello di orientamento all’export alto
Livello di concorrenza alto Nel 2019 non ci aspettiamo una ripresa significativa. La mag-
gior parte dei problemi è di natura strutturale e le oscillazioni
Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius dei prezzi delle materie prime sono ormai diventate una con-
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
suetudine a causa della rimozione di gran parte delle barriere
tariffarie. Inoltre, le attuali controversie commerciali e la Brexit
basso nel 2018 e risentono, inoltre, dei costi più elevati in termini
determinano un clima d’incertezza per il settore alimentare fran-
di fiscalità e manodopera della presenza di normative più rigi-
cese (lo scorso anno il surplus della bilancia commerciale con il
de rispetto a quelle dei concorrenti esteri. Nell’estate del 2017
Regno Unito è stato pari a 5,3 miliardi di Euro grazie soprattutto
il Governo francese ha avviato una mediazione tra le imprese
a vini, liquori e prodotti lattiero-caseari). Si prevede che i margini
di produzione/trasformazione e i rivenditori in occasione degli
di profitto delle imprese alimentari francesi registreranno un’ul-
Stati Generali dell’Alimentazione, il cui risultato sono state nuove
teriore contrazione nel 2019, mentre il numero di ritardi e insol-
PANORAMICA GRAFICA
regole in materia di negoziazione annuale dei prezzi. Tuttavia,
venze continuerà a crescere.
la maggior parte dei produttori e sindacati ha già affermato di
ritenere queste norme insufficienti.
Per questi motivi, adottiamo particolare prudenza nei confron-
ti delle situazioni di rischio e delle imprese che appaiono mag-
Nel complesso, il settore alimentare francese continua a dipen-
giormente vulnerabili. Nel complesso, abbiamo modificato la
dere fortemente dal mercato interno, che rappresenta il 75%
nostra accettazione del rischio per quanto riguarda i segmenti
dei ricavi. In aggiunta alle difficoltà di trasferire gli aumenti dei
in difficoltà (in particolare la carne) e manteniamo un approccio
prezzi e alla perdita di quote di mercato a vantaggio dei concor-
assicurativo sostanzialmente neutro nei confronti del settore in
renti esteri, le imprese alimentari francesi risentono del rallen-
PERFORMANCE SETTORIALI
generale. I casi di frode continuano a rappresentare un problema
tamento della crescita dei consumi di generi alimentari. Questo
nel settore alimentare francese, soprattutto nel segmento della
si riflette soprattutto nel segmento dei prodotti lattiero-caseari
vendita all’ingrosso di carne. La formazione dei nostri sottoscrit-
tori in materia di rilevamento delle frodi è un requisito che con-
tribuisce a identificare le situazioni sospette.
Francia: settore alimentare
6° esportatore mondiale di generi Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
Forza alimentari
Alta reputazione per la qualità dei Produzione Retail
prodotti alimentari Bevande alimentare alimentare
Elasticità dei consumi
Alcuni sotto-settori sono troppo
Debolezza frammentati
Contrazione dei margini di profitto e Fonte: Atradius
investimenti insufficienti
Il costo elevato per la manodopera
e le rigorose norme igieniche della
Francia ostacolano la competitività
internazionale
Fonte: Atradius
8Germania
SOMMARIO
77 La situazione sul mercato interno si conferma difficile
77 Aumento dei casi d’insolvenza e di ritardi nei pagamenti
77 Crescita continua dei casi di frode
ANALISI DETTAGLIATE
Panoramica
Forte Forte
Valutazione Rischio Credito miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Tendenza nei mancati pagamenti
degli ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei mancati pagamenti
per i prossimi 6 mesi
✔
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Tendenza nei fallimenti degli
ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei fallimenti per i
prossimi 6 mesi
✔
Condizioni di finanziamento Molto alto Alto Media Basso Molto basso
Livello di dipendenza dal sistema
✔
PANORAMICA GRAFICA
bancario
Indebitamento complessivo del settore ✔
Livello di disponibilità delle banche a
fornire credito a questo settore
✔
Forte Forte
Situazione Settore miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
PERFORMANCE SETTORIALI
Margine di profitto: tendenza degli
ultimi 12 mesi
✔
Situazione generale della domanda
(vendite)
✔
Fonte: Atradius
Secondo l’Associazione di settore BVE, nel primo semestre di Si prevede che la situazione si manterrà sostanzialmente inva-
quest’anno il fatturato nominale del comparto alimentare è riata nel 2019.
cresciuto, rispetto allo scorso anno, dell’1,1% (portandosi a 88,1
miliardi di Euro) grazie soprattutto al lieve aumento dei prezzi La situazione nel segmento dei prodotti lattiero-caseari si è par-
di mercato e dei volumi di vendita in Germania e nei principali zialmente stabilizzata a partire dalla fine del 2016, ma le oscilla-
mercati di esportazione. zioni dei prezzi di mercato e le difficoltà di trasferire gli aumenti
dei costi sugli acquirenti finali continuano a rappresentare un
Nel 2018 le condizioni sul mercato interno si sono confermate problema. Mentre l’eccesso di capacità produttiva continua ad
difficili per le imprese di produzione e trasformazione alimenta- avere un impatto sul sotto-settore delle bevande, molte impre-
re a causa dell’aumento dei costi di produzione, tra cui quelli per se di produzione e trasformazione di carne sono in difficoltà a
la manodopera, e dei margini di profitto strutturalmente bassi. Il causa dell’aumento dei costi di approvvigionamento, soprattut-
mercato tedesco del retail alimentare è il più competitivo a livello to per quanto riguarda la carne suina, mentre la loro capacità
europeo, con prezzi di mercato bassi grazie al predominio delle di trasferire gli aumenti sui rivenditori è limitata dai contratti a
principali catene di vendita al dettaglio e dei discount di prodotti lungo termine. L’introduzione di un salario minimo a gennaio del
alimentari. Questo, insieme alla forte concorrenza e alla guer- 2017 ha contribuito ulteriormente ad aumentare la pressione sui
ra dei prezzi nel settore del retail alimentare, spiega perché le margini di profitto e sulla liquidità delle imprese, mentre la situa-
imprese di produzione, trasformazione e fornitura di generi ali- zione di mercato è caratterizzata da un eccesso di disponibilità
mentari hanno avuto difficoltà a trasferire gli aumenti dei costi. di prodotti a base di carne.
9Il numero di casi di ritardo e insolvenza ha registrato un lieve
SOMMARIO
aumento, soprattutto nel segmento della carne, ma anche nei
Germania: Prodotti alimentari e bevande
sotto-settori delle bevande e dei prodotti ortofrutticoli. Mag-
2017 2018 2019
giormente a rischio di fallimento sono le (piccole) imprese che
(previsione) (previsione) non possono contare su opportunità di export o che non offrono
Crescita del PIL (%) 2,5 1,8 1,6 prodotti di specialità, così come le imprese già finanziariamente
Crescita valore aggiunto instabili.
del settore (%) 1,6 1,3 1,5
Nel complesso, il nostro approccio assicurativo nei confronti del
ANALISI DETTAGLIATE
settore alimentare si conferma neutro o prudente, ma adottia-
Crescita media del settore negli ultimi
mo maggiore cautela per quanto riguarda il sotto-settore del-
3 anni (%) 1,0
la produzione e trasformazione della carne e il segmento delle
Crescita media del settore negli ultimi bevande che potrebbero entrambi doversi confrontare con un
5 anni (%) 1,4
contesto difficile anche nel 2019.
Livello di orientamento all’export alto
Livello di concorrenza molto alto Il settore alimentare tedesco continua ad essere oggetto di im-
portanti casi di frode con modalità che si stanno facendo sempre
Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius più sofisticate e professionali. Soprattutto nei segmenti del pe-
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
sce e della frutta e verdura, gli acquirenti fraudolenti acquistano
a credito prodotti che possono rivendere facilmente. Prestiamo
I pagamenti nel segmento dei produttori e grossisti alimentari
quindi molta attenzione ai limiti di credito applicati sul breve pe-
richiedono in media 30 giorni, mentre i termini di pagamento
riodo, soprattutto nel caso di acquirenti di recente costituzione
per le imprese di vendita al dettaglio oscillano spesso tra i 45 e
o laddove si siano verificati cambi di gestione e/o di azionisti op-
i 90 o più giorni. Le imprese di trasformazione e vendita al det-
pure quando il settore di attività dell’acquirente non corrisponde
taglio di generi alimentari premono sui fornitori per ottenere
alle merci ordinate (ad esempio, un’impresa siderurgica che or-
termini di pagamento più lunghi e migliorare così il proprio ca-
dina generi alimentari). Lo stesso vale nel caso in cui un acqui-
PANORAMICA GRAFICA
pitale circolante, un fenomeno che si riflette su tutta la catena
rente fornisca in modo proattivo dei dati finanziari che indicano
di approvvigionamento. I margini di profitto già bassi sono in
margini di profitto insolitamente elevati.
ulteriore diminuzione per molte imprese. Mentre la dipendenza
dalle banche per il finanziamento esterno è elevata, rispetto ad
altri comparti industriali gli istituti finanziari sono piuttosto ri-
luttanti a concedere prestiti alle imprese del settore alimentare.
Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
Produzione Retail
PERFORMANCE SETTORIALI
Germania: settore alimentare Bevande alimentare alimentare
Industria esente da ciclicità
Forza
Comparto industriale innovativo, in
grado di adattarsi alle mutevoli abitudini
dei consumatori
Fonte: Atradius
Redditività del settore dell'export
Parziale eccesso di capacità produttiva
Debolezza
Diminuzione del numero di consumatori
e invecchiamento demografico in
Germania
Contrazione dei margini di profitto
Bassi livelli di prezzo a causa delle
catene di discount
Fonte: Atradius
10Italia
SOMMARIO
77 Crescita di oltre il 2% prevista nel 2018 e 2019
77 L
a frammentazione e la presenza di imprese di piccole dimensioni
continuano a rappresentare un problema
77 Il segmento del retail continua ad essere sotto pressione
ANALISI DETTAGLIATE
Panoramica
Forte Forte
Valutazione Rischio Credito miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Tendenza nei mancati pagamenti
degli ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei mancati pagamenti
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
per i prossimi 6 mesi
✔
Tendenza nei fallimenti degli
ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei fallimenti per i
prossimi 6 mesi
✔
Condizioni di finanziamento Molto alto Alto Media Basso Molto basso
PANORAMICA GRAFICA
Livello di dipendenza dal sistema
bancario
✔
Indebitamento complessivo del settore ✔
Livello di disponibilità delle banche a
fornire credito a questo settore
✔
Forte Forte
Situazione Settore
PERFORMANCE SETTORIALI
miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Margine di profitto: tendenza degli
ultimi 12 mesi
✔
Situazione generale della domanda
(vendite)
✔
Fonte: Atradius
Il settore alimentare è uno dei più importanti in Italia, con circa mentre il settore delle bevande ha registrato un buon andamento
385.000 addetti che lavorano in oltre 6.800 imprese e un fattu- delle esportazioni, soprattutto per quanto riguarda il vino. Il seg-
rato totale nel 2017 di oltre 137 miliardi di Euro (pari all’8% del PIL mento del retail alimentare risente della forte concorrenza, del
del paese). La produzione del settore alimentare è cresciuta del numero elevato di operatori attivi e delle dimensioni ridotte dei
3,2% nel 2017 rispetto al 2016 e dell’1,9% nel primo semestre di rivenditori dei prodotti alimentari. Persino gli operatori principali
quest’anno. Le esportazioni di prodotti agroalimentari hanno re- sono più piccoli rispetto alle grandi catene di retail a livello inter-
gistrato un solido aumento del 6,8% nel 2017 (portandosi ad ol- nazionale. Allo stesso tempo, l’e-commerce sta mettendo sem-
tre 41 miliardi di Euro) e del 3,1% nel primo semestre di quest’an- pre più in difficoltà i tradizionali rivenditori su strada. Tuttavia,
no, mentre i consumi sul mercato interno hanno registrato una al momento questo segmento continua a mostrare una buona
crescita più contenuta (+0,9% nel primo semestre del 2018). Il elasticità e il ciclo di credito positivo contribuisce a mitigare il ri-
settore italiano della produzione, trasformazione e vendita al schio di liquidità.
dettaglio di prodotti alimentari continua ad essere estremamen-
te frammentato ed è caratterizzato da forte concorrenza. Mentre le previsioni generali per quanto riguarda gli sviluppi eco-
nomici dell’Italia si sono fatte più incerte, il settore alimentare
Il segmento della carne ha beneficiato della stabilizzazione dei dovrebbe continuare a crescere nel 2019 grazie alla sua elasti-
fatturati nel 2017 e 2018 dopo diversi anni di riduzione delle cità. Nonostante la redditività generalmente bassa delle imprese
vendite a causa del cambiamento delle abitudini dei consumatori, alimentari, i margini di profitto dovrebbero mantenersi stabili
11Il nostro approccio assicurativo nei confronti delle imprese del
SOMMARIO
settore alimentare italiano si conferma generalmente aperto.
Italia: Prodotti alimentari e bevande
Adottiamo un approccio più selettivo nei confronti del sotto-set-
2017 2018 2019
tore del retail alimentare a causa del contesto di mercato difficile,
(previsione) (previsione) inclusa la concorrenza crescente dell’e-commerce.
Crescita del PIL (%) 1,6 1,1 0,9
Crescita valore aggiunto Come nel 2017, quest’anno abbiamo osservato un livello elevato
del settore (%) 0,6 2,0 2,4 di sospette frodi nel settore alimentare, in particolare nei seg-
menti della carne, del pesce e della vendita all’ingrosso. Prestia-
ANALISI DETTAGLIATE
mo quindi particolare attenzione alla frequenza delle richieste di
Crescita media del settore negli ultimi
limiti di credito nonché all’affidabilità del management dell’im-
3 anni (%) 0,9
presa. La presenza di dati finanziari non in linea con i livelli medi
Crescita media del settore negli ultimi del settore o sotto-settore funge da campanello d’allarme.
5 anni (%) 0,9
Livello di orientamento all’export alto
Livello di concorrenza alto
Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
Produzione Retail
nel 2019, anche tenuto conto della relativa stabilità dell’attuale Bevande alimentare alimentare
livello dei prezzi delle materie prime. Le industrie di produzione
e trasformazione alimentare sono spesso fortemente indebitate
per l’esigenza di finanziare il fabbisogno di capitale circolante;
tuttavia, grazie alla sua performance anticiclica, le banche e gli
altri istituti finanziari continuano ad essere inclini a concedere
PANORAMICA GRAFICA
prestiti al settore alimentare consentendo loro di diversificare le Fonte: Atradius
attività d’investimento.
Nel 2012 è stata introdotta una nuova legge (“Articolo 62”) che
fissa i termini massimi di pagamento per il settore alimentare
a 30 giorni per le merci deperibili e a 60 giorni per quelle non
deperibili. Abbiamo notato che la maggior parte delle imprese
sta rispettando questi termini, mentre le richieste di mancato
pagamento potrebbero essere un primo segnale di problemi di
PERFORMANCE SETTORIALI
liquidità degli acquirenti. Alla luce delle previsioni positive per il
settore, non ci aspettiamo un aumento significativo dei casi di
ritardo e/o insolvenza nel 2019.
Italia: settore alimentare
Settore esente da ciclicità
Forza
Buona reputazione del "Made in Italy"
Opportunità di export
Molte piccole imprese
Debolezza
Bassa capitalizzazione e margini di
profitto limitati
Forte concorrenza
Fonte: Atradius
12Paesi Bassi
SOMMARIO
77 La Brexit potrebbe rappresentare un problema per le imprese esportatrici
77 Solidità della domanda interna e dell’export
77 I pagamenti richiedono in media 45 giorni
ANALISI DETTAGLIATE
Panoramica
Forte Forte
Valutazione Rischio Credito miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Tendenza nei mancati pagamenti
degli ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei mancati pagamenti
per i prossimi 6 mesi
✔
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Tendenza nei fallimenti degli
ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei fallimenti per i
prossimi 6 mesi
✔
Condizioni di finanziamento Molto alto Alto Media Basso Molto basso
Livello di dipendenza dal sistema
✔
PANORAMICA GRAFICA
bancario
Indebitamento complessivo del settore ✔
Livello di disponibilità delle banche a
fornire credito a questo settore
✔
Forte Forte
Situazione Settore miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
PERFORMANCE SETTORIALI
Margine di profitto: tendenza degli
ultimi 12 mesi
✔
Situazione generale della domanda
(vendite)
✔
Fonte: Atradius
Il settore alimentare olandese ha continuato ad espandersi nel Il segmento dei servizi di ristorazione continua a crescere grazie
2018, con una crescita stimata del valore aggiunto di oltre il 4,5% al solido andamento dell’economia e al fatto che sempre più per-
nel 2018 e un ulteriore aumento di oltre il 2% previsto per il 2019. sone tendono a mangiare fuori casa. Questa abitudine è favorita
I consumi interni sono sostenuti dalla continua crescita economi- dal numero crescente di donne che lavorano, dalla generazio-
ca e dal livello elevato di fiducia dei consumatori, mentre la do- ne dei Millennials, dagli stili di vita frenetici e dalla tendenza a
manda di export si conferma solida. La redditività delle imprese consumare pasti “in movimento”. I supermercati hanno risposto
alimentari olandesi è generalmente elevata e i margini di profitto a questa tendenza aprendo negozi con piccoli convenience sto-
sono aumentati nel 2018 e dovrebbero mantenersi stabili nel res situati in zone ad alta densità di traffico, presso le stazioni
2019. ferroviarie e nei centri commerciali. Tuttavia, i prodotti di spe-
cialità hanno registrato una flessione dei volumi di vendita nella
Il sotto-settore del retail alimentare ha continuato a crescere nel seconda metà del 2017 e nei primi sei mesi di quest’anno poiché
2018 portandosi ad oltre 59 miliardi di Euro. I servizi di ristora- non hanno saputo beneficiare della crescita generale della spesa
zione (catering, ristoranti, tempo libero, hotel e punti vendita su alimentare. Le catene di supermercati hanno migliorato ulterior-
strada) rappresentano circa il 35% della spesa totale, mentre la mente i loro assortimenti, favorendo un aumento della concor-
quota del retail alimentare è pari a circa il 65%. renza. Per poter sopravvivere nel lungo termine, gli operatori tra-
dizionali si sono trasformati sempre più in negozi che forniscono
specialità, pasticceria e catering di alto livello.
13troduzione di un piano di riduzione dei fosfati che ha spinto gli
SOMMARIO
agricoltori a ridurre il numero di vacche da latte.
Paesi Bassi: Prodotti alimentari e bevande
2017 2018 2019
I Paesi Bassi sono il principale importatore ed esportatore di
(previsione) (previsione) carne di pollame in Europa. Le condizioni di mercato in questo
Crescita del PIL (%) 3,0 2,8 1,7 segmento sono favorevoli e i risultati finanziari saranno supe-
Crescita valore aggiunto riori alla media degli ultimi cinque anni. Nel caso del segmento
del settore (%) 1,2 4,8 2,2 fortemente orientato all’export delle carni bovine, le condizioni
di mercato dovrebbero mantenersi stabili nel 2019. Per quanto
ANALISI DETTAGLIATE
riguarda il segmento delle carni suine, il contesto di mercato si è
Crescita media del settore negli ultimi
fatto più difficile a causa della concorrenza crescente e dell’au-
3 anni (%) 2,2
mento dei costi per le materie prime. Poiché il Regno Unito rap-
Crescita media del settore negli ultimi presenta il 14% in volume e il 16% in valore del mercato olandese
5 anni (%) 2,5
delle carni suine, la scelta di una “hard Brexit” potrebbe avere
Livello di orientamento all’export alto forti ripercussioni.
Livello di concorrenza alto
I pagamenti richiedono in media 45 giorni; il numero di ritardi,
Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius mancati pagamenti e insolvenze continua ad essere basso ri-
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
spetto ad altri comparti industriali olandesi e non si prevedono
variazioni nel 2019. Le banche sono generalmente inclini a con-
Il retail online di prodotti alimentari continua a crescere: benché
cedere prestiti; il tasso d’indebitamento delle piccole e medie im-
la quota di mercato sia ancora limitata (2,8% nel 2017), molti
prese alimentari (fatta eccezione per le imprese più piccole con
indicatori fanno prevedere che le vendite online di prodotti ali-
meno di 10 dipendenti) è basso rispetto ad altri paesi europei.
mentari aumenteranno sensibilmente nei prossimi anni, portan-
dosi al 9% nel 2025. Per i supermercati, l’e-commerce continua
Il nostro approccio assicurativo nei confronti del settore alimen-
in molti casi a rappresentare una fonte di perdite, ma anche un
tare si conferma quindi positivo per quanto riguarda la maggior
PANORAMICA GRAFICA
modo per aumentare la quota di mercato, fidelizzare i consuma-
parte dei principali sotto-settori, mentre resta neutro nel caso
tori e impedire l’accesso a nuovi operatori.
del retail di prodotti di specialità e dei latticini alla luce dei pro-
blemi evidenziati.
I Paesi Bassi sono uno dei principali esportatori di prodotti agro-
alimentari a livello mondiale, secondi soltanto agli Stati Uniti. I
Tuttavia, i rischi al ribasso per il settore stanno aumentando
segmenti della trasformazione della carne e dei prodotti lattie-
poiché il forte orientamento all’export espone molte imprese
ro-caseari sono i più importanti in termini di export alimentare.
alimentari olandesi a rischi geopolitici, controversie commerciali
e oscillazioni dei prezzi/tassi di cambio. L’eventuale escalation
Il modello di business dell’industria lattiero-casearia dei Paesi
PERFORMANCE SETTORIALI
delle dispute commerciali tra Cina e Stati Uniti e lo spettro di una
Bassi è fortemente orientato all’export: Belgio, Francia e Germa-
“hard Brexit” potrebbero rappresentare un rischio significativo
nia rappresentano i principali mercati nell’UE, ma i mercati d’ol-
nel 2019 (in termini di valore aggiunto il Regno Unito rappresen-
tremare in Asia e Medio Oriente sono d’importanza altrettanto
ta l’8% dell’export olandese e il 3% del PIL dei Paesi Bassi).
strategica. Si prevede che la domanda di prodotti lattiero-caseari
abbia un ulteriore aumento nel 2019; tuttavia, i volumi di vendita
e i margini di profitto delle imprese di questo segmento sono
sotto pressione a causa dei prezzi bassi dei prodotti lattiero-ca-
Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
seari di base nonché per la concorrenza sui prezzi degli alimenti
per l’infanzia in Asia. Allo stesso tempo, la fornitura di latte olan-
dese ha registrato un forte calo nel 2017 e 2018 a seguito dell’in- Produzione Retail
Bevande alimentare alimentare
Paesi Bassi: settore alimentare
Modernità di infrastrutture e logistica
Forza Fonte: Atradius
Efficienza elevata in produzione e
commercializzazione
Guerre dei prezzi con i concorrenti esteri
Debolezza
Forte concorrenza nel segmento del
retail
Fonte: Atradius
14Regno Unito
SOMMARIO
77 F
orte pressione sui margini di profitto a causa dell’aumento dei costi
delle importazioni
77 I pagamenti richiedono in media 45-60 giorni
77 É previsto un aumento dei ritardi di pagamento e delle insolvenze
ANALISI DETTAGLIATE
Panoramica
Forte Forte
Valutazione Rischio Credito miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Tendenza nei mancati pagamenti
degli ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei mancati pagamenti
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
per i prossimi 6 mesi
✔
Tendenza nei fallimenti degli
ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei fallimenti per i
prossimi 6 mesi
✔
Condizioni di finanziamento Molto alto Alto Media Basso Molto basso
PANORAMICA GRAFICA
Livello di dipendenza dal sistema
bancario
✔
Indebitamento complessivo del settore ✔
Livello di disponibilità delle banche a
fornire credito a questo settore
✔
Forte Forte
Situazione Settore
PERFORMANCE SETTORIALI
miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento deterioramento
Margine di profitto: tendenza degli
ultimi 12 mesi
✔
Situazione generale della domanda
(vendite)
✔
Fonte: Atradius
La svalutazione della Sterlina inglese all’indomani del referendum da operatori medio-piccoli in un mercato molto frammentato. Di
sulla Brexit nel giugno 2016 ha fatto aumentare i costi delle ma- conseguenza, i margini di profitto delle imprese alimentari han-
terie prime e degli ingredienti alimentari per molte delle imprese no registrato un’ulteriore contrazione quest’anno e dovrebbero
britanniche di produzione e trasformazione che dipendono dal- continuare a ridursi anche nel 2019. La tendenza verso margini
le importazioni (oltre il 45% degli alimenti consumati nel Regno di profitto bassi e contratti onerosi o destabilizzanti è comune
Unito è importato). Benché il tasso di cambio della Sterlina abbia all’intero settore, a causa della necessità di preservare le relazioni
registrato minori oscillazioni quest’anno rispetto al 2017, la pres- con i clienti e/o di mantenere i volumi di produzione nell’ottica
sione inflazionistica sui prodotti importati si è mantenuta elevata. di coprire le spese generali a discapito della redditività, una si-
tuazione insostenibile nel lungo termine. Non sorprende quindi
Il risultato è che i costi di produzione delle imprese alimentari che le imprese di produzione/trasformazione stiano sempre più
britanniche restano elevati a fronte di una possibilità limitata di ricorrendo a fusioni e acquisizioni al fine di aumentare il potere
trasferire gli aumenti dei prezzi sui rivenditori. L’ulteriore conso- contrattuale nella negoziazione dei prezzi (e nell’offerta di pro-
lidamento del segmento del retail alimentare (in particolare tra i dotti) con i principali rivenditori.
principali rivenditori) e la crescente popolarità dei discount con-
tinuano a pesare sui fornitori lungo la catena del valore. Il pote- La mitigazione del rischio attraverso contratti a termine e stru-
re contrattuale nei confronti dei rivenditori è limitato dal fatto menti di copertura su cambi resta un elemento essenziale per
che il segmento della produzione/trasformazione è dominato le imprese poiché consente di ridurre alcuni dei rischi al ribasso
15Nonostante le attuali difficoltà del settore, l’accesso al finanzia-
SOMMARIO
mento esterno (prestiti bancari) si mantiene alquanto stabile. Le
Regno Unito: Prodotti alimentari e bevande
imprese del settore ricorrono frequentemente a prestiti garantiti
2017 2018 2019
da attività.
(previsione) (previsione)
Crescita del PIL (%) 1,7 1,3 1,5 A causa degli sviluppi negativi, in linea generale il nostro approc-
Crescita valore aggiunto cio assicurativo nei confronti del settore alimentare si è fatto
del settore (%) 3,6 1,5 1,0 più restrittivo, in particolare per quanto riguarda il segmento
della carne (fortemente dipendente dalle importazioni) poiché
ANALISI DETTAGLIATE
la debolezza del tasso di cambio ha aumentato la pressione sui
Crescita media del settore negli ultimi
margini di profitto già limitati. Il segmento della carne dipende
3 anni (%) 2,0
in larga misura da lavoratori interinali, la cui disponibilità si è
Crescita media del settore negli ultimi ridotta bruscamente facendo aumentare i costi per la manodo-
5 anni (%) 1,9
pera. In questo senso, la scelta di una “hard Brexit” rappresen-
Livello di orientamento all’export medio ta un rischio significativo per questo sotto-settore. Adottiamo
Livello di concorrenza molto alto un approccio restrittivo anche nei confronti del segmento dei
prodotti ortofrutticoli, anch’esso fortemente dipendente dalle
Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius importazioni. Il livello dei casi di frode da impersonificazione o
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
attraverso società “a vita breve” continua ad essere decisamente
elevato, soprattutto nei sotto-settori della carne e dei prodotti
associati all’andamento dei prezzi e, in generale, alla Brexit. Det-
ortofrutticoli, e non ci aspettiamo un miglioramento nel 2019.
to questo, a causa della forte presenza di piccole-medie imprese
nel segmento della produzione/trasformazione alimentare, mol-
Adottiamo particolare prudenza anche nei confronti del segmen-
ti operatori non dispongono di sufficienti risorse e competenze
to dei latticini poiché l’andamento dei prezzi alla produzione e
per gestire questi meccanismi in modo efficace. I pagamenti nel
le condizioni meteorologiche avverse nel 2018 hanno avuto
settore alimentare britannico richiedono in media 45-60 giorni.
ripercussioni negative sui margini determinando un’ulteriore
PANORAMICA GRAFICA
A causa dell’impossibilità di assorbire ulteriori aumenti dei costi
pressione lungo la catena del valore. I contratti a prezzo fisso
di produzione e della maggiore pressione sui margini di profitto,
non consentono necessariamente alle imprese di produzione e
i casi di ritardo e insolvenza sono aumentati quest’anno e si con-
trasformazione di recuperare i loro margini.
fermano a un livello elevato, una tendenza che dovrebbe prose-
guire almeno nei primi sei mesi del 2019. Alcuni grandi operatori
Alla luce della performance sostanzialmente soddisfacente e del
continuano a fare pressione sui prezzi e a richiedere termini di
solido andamento dell’export in alcuni segmenti (per esempio, i
pagamento più lunghi, aumentando le difficoltà di liquidità delle
liquori), il nostro approccio assicurativo si conferma neutro nei
imprese più piccole.
confronti del sotto-settore delle bevande e aperto per quanto
PERFORMANCE SETTORIALI
riguarda il retail alimentare, la cui domanda si conferma stabi-
le. Tuttavia, la popolarità crescente dei discount sta favorendo
alcuni cambiamenti strutturali in questo segmento, con un in-
Regno Unito: settore alimentare tenso processo di consolidamento del mercato (ad esempio, la
fusione di Tesco con Booker e la potenziale fusione tra Asda e
Imprese consolidate e dotate di buona Sainsbury’s). I nostri continui contatti con le imprese del settore
Forza elasticità ci consentono di monitorare gli sviluppi dell’industria e di mante-
nere l’attenzione sulle dinamiche e le sfide lungo l’intera catena
Supporto da parte delle banche
del valore. I nostri contatti e la disponibilità dei bilanci di molte
nonostante il clima d’incertezza
imprese alimentari ci permettono di continuare a concedere co-
Solida reputazione a livello globale in pertura mantenendo una propensione al rischio accettabile.
termini di alimenti di alta qualità e di
norme in materia di benessere animale
Impatto significativo della Brexit nel Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
Debolezza breve-medio termine
Produzione Retail
Contrazione dei margini di profitto e
Bevande alimentare alimentare
rinvio degli investimenti a causa delle
prospettive incerte
Le condizioni climatiche estreme hanno
interrotto il ciclo naturale di molte
coltivazioni locali e conseguentemente
ridotto la loro resa
Fonte: Atradius
Fonte: Atradius
16Le performance dei mercati in un batter d’occhio
SOMMARIO
Australia
77 La produzione alimentare australiana è aumentata costante-
ANALISI DETTAGLIATE
mente negli ultimi due anni grazie soprattutto alla crescita
della popolazione e del reddito disponibile ed ai cambiamenti Australia: Prodotti alimentari e bevande
in termini di gusti e preferenze.
2017 2018 2019
(previsione) (previsione)
77 Tuttavia, negli ultimi anni l’aumento dei costi di produzione
ha inciso negativamente sui margini di profitto, e le recenti Crescita del PIL (%) 2,2 3,3 2,6
siccità che hanno colpito l’Australia hanno contribuito a peg- Crescita valore aggiunto
giorare la situazione. Nel 2019 i margini di profitto delle im- del settore (%) 4,8 3,2 6,2
prese alimentari dovrebbero registrare un’ulteriore flessione.
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Le guerre dei prezzi sono piuttosto comuni nel settore del Crescita media del settore negli ultimi
retail alimentare, dove gli operatori più grandi cercano di ag- 3 anni (%) 1,2
giudicarsi quote di mercato spingendo in basso i prezzi e de- Crescita media del settore negli ultimi
terminando così la contrazione dei margini dei produttori. Di 5 anni (%) 0,8
conseguenza, nel tentativo di conseguire economie di scala, i
Livello di orientamento all’export alto
produttori alimentari ricorrono sempre più spesso a fusioni e
acquisizioni. Livello di concorrenza molto alto
77 Il tasso d’indebitamento del settore alimentare è general- Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
PANORAMICA GRAFICA
mente elevato, ma le condizioni di finanziamento restano
positive poiché il settore agroalimentare è uno di quei set-
tori che maggiormente contribuisce al PIL dell’Australia. Le
banche sono generalmente inclini a concedere prestiti al set- Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
tore.
77 Il numero di notifiche di mancato pagamento nel settore ha Produzione Retail
registrato un aumento quest’anno, una tendenza che dovreb- Bevande alimentare alimentare
be proseguire nei prossimi sei mesi. Poiché la siccità che ha
PERFORMANCE SETTORIALI
colpito l’Australia ha fatto aumentare la pressione sui margini
degli operatori del settore a causa dell’aumento dei costi di
produzione, molte imprese sono in difficoltàe alcune hanno
registrato delle perdite. Tuttavia, l’andamento delle insolven-
ze dovrebbe mantenersi stabile e non ci aspettiamo un au- Fonte: Atradius
mento significativo.
77 Al momento, il nostro approccio assicurativo si conferma
generalmente aperto, anche se monitoriamo il futuro impat-
to sul settore delle attuali condizioni climatiche avverse. Il 77 Poiché i grossisti e commercianti sono spesso fortemente
nostro approccio è molto positivo nei confronti del segmento esposti alle variazioni dei prezzi delle materie prime ed alle
delle bevande, composto prevalentemente da imprese con- conseguenti ripercussioni sui margini di profitto, in linea gen-
solidate e finanziariamente solide. Continuiamo ad adottare erale adottiamo un approccio più cauto nei confronti di questi
un approccio aperto per quanto riguarda il retail alimentare, operatori.
nonostante la contrazione dei margini di profitto e la forte
77 Il nostro approccio è restrittivo per quanto riguarda il seg-
concorrenza, alla luce del fatto che la domanda si manterrà
mento della carne, a causa della rigidità dell’offerta, i prezzi
elevata.
elevati e i costi crescenti di produzione legati all’attuale situ-
77 Il nostro approccio assicurativo nei confronti delle imprese azione di siccità che ha colpito la costa orientale dell’Austral-
del segmento dei latticini è generalmente aperto o neutro: ia. Adottiamo un approccio molto restrittivo nel caso di ac-
la domanda dovrebbe mantenersi elevata, in particolare per quirenti che operano nella trasformazione della carne suina
quanto riguarda gli alimenti per lattanti in Asia (soprattutto poiché il crollo dei prezzi alla produzione registrato all’inizio
Cina), ma le condizioni di mercato sono soggette a cambia- di quest’anno ha messo in seria difficoltà i produttori. Qualora
menti repentini. le condizioni climatiche avverse dovessero proseguire, ci as-
pettiamo un ulteriore peggioramento della performance degli
77
acquirenti nel segmento della carne.
17SOMMARIO
Irlanda
77 Il settore dei prodotti agroalimentari e delle bevande rappre-
senta quasi l’8% dell’economia dell’Irlanda, oltre il 10% delle
Irlanda: Prodotti alimentari e bevande
sue esportazioni e circa l’8% degli occupati. Nel 2017 il valore
totale del settore alimentare irlandese è stato pari a 26 mil- 2017 2018 2019
ANALISI DETTAGLIATE
iardi di Euro, di cui 13,6 miliardi rappresentati dalle esportazi- (previsione) (previsione)
oni (in crescita del 13% rispetto all’anno precedente). Crescita del PIL (%) 7,3 6,1 2,5
77 Negli ultimi due anni tutti i principali sotto-settori hanno reg- Crescita valore aggiunto
istrato una performance sostanzialmente positiva. Nel 2018 del settore (%) 7,0 4,1 2,0
le imprese di trasformazione della carne hanno beneficia-
to della solida domanda sul mercato interno ed estero, tra Crescita media del settore negli ultimi
cui l’aumento delle vendite in Asia. Il segmento dei prodotti 3 anni (%) 8,2
lattiero-caseari ha beneficiato dell’aumento delle vendite di Crescita media del settore negli ultimi
D’OCCHIO
MERCATI IN UN BATTER
LE PERFORMANCE DEI
latte in polvere nei nuovi mercati d’oltremare, mentre il seg- 5 anni (%) 7,5
mento del retail, caratterizzato da forte concorrenza, ha reg- Livello di orientamento all’export molto alto
istrato una domanda solida e crescente sul mercato interno.
Livello di concorrenza alto
77 Nel 2017 le vendite verso il Regno Unito hanno rappresenta-
to il 35% delle esportazioni (in flessione rispetto al 37% nel Fonte: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
2016 ed al 41% nel 2015), mentre gli altri mercati UE hanno
rappresentato il 33%. Il deprezzamento della Sterlina inglese
nei confronti dell’Euro all’indomani del referendum sulla
PANORAMICA GRAFICA
Brexit nel giugno 2016 ha avuto conseguenze negative per Andamento tendenziale tra i diversi sotto-settori
molti esportatori. Nel frattempo, le imprese irlandesi hanno
iniziato a diversificare aumentando la loro quota di mercato Produzione Retail
nell’Europa continentale, pur se con margini di profitto bassi. Bevande alimentare alimentare
77 Nonostante gli sforzi delle imprese esportatrici di diversifi-
care l’export al di là del Regno Unito, la scelta di una “hard
Brexit” continua a rappresentare uno dei principali rischi per
il settore. L’eventuale imposizione di dazi da parte del Gov-
PERFORMANCE SETTORIALI
erno britannico sulle importazioni alimentari dopo l’uscita
dall’UE avrebbe un effetto devastante sul settore alimentare Fonte: Atradius
irlandese: ad esempio, alle esportazioni di formaggio Ched-
dar nel Regno Unito, stimate ad oltre 300 milioni di Euro,
sarebbe imposto un dazio del 55%.
77 Una “hard Brexit” potrebbe anche determinare ritardi nella 77 Tuttavia, poiché il settore alimentare irlandese continuerà ad
spedizione di prodotti freschi verso l’Europa, facendo au- essere esposto ad ulteriori oscillazioni della valuta oltre che
mentare i costi e riducendo la competitività (quasi l’80% delle ai rischi crescenti legati all’uscita del Regno Unito dall’UE, ci
esportazioni irlandesi verso l’UE transita per il Regno Unito). aspettiamo un aumento di ritardi e insolvenze nel 2019.
Anche la spedizione di animali vivi tra la Repubblica d’Irlanda
e l’Irlanda del Nord potrebbe diventare un problema.
77 Nell’ottica di contrastare la minaccia di dazi nell’eventualità
di una “hard Brexit”, le imprese irlandesi hanno continuato
ad acquisire piccoli operatori nel Regno Unito per garantirsi
il continuo accesso al mercato britannico dopo la Brexit. In-
oltre, prosegue un processo di concentrazione tra le imprese
alimentari più piccole.
77 I pagamenti nel settore alimentare irlandese richiedono in
media 45 giorni. Il comportamento di pagamento del settore
si è mantenuto ottimo negli ultimi 12 mesi, con un livello bas-
so di ritardi, mancati pagamenti e insolvenze. Per il momen-
to, il nostro approccio assicurativo resta quindi positivo.
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