Flessibile. Resistente - Pronto alle sfide. WELLINGTON OPPORTUNISTIC FIXED INCOME FUND - Wellington Management Funds
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Flessibile. Resistente.
Pronto alle sfide.
WELLINGTON OPPORTUNISTIC
FIXED INCOME FUND
Ad uso esclusivo degli investitori
professionali o accreditati. Non destinato per
ulteriore distribuzione.
Il contesto attuale è particolarmente impegnativo per gli investitori date le aspettative di rendimenti bassi e incertezza elevata. Gli investitori necessitano di rendimenti, ma anche di protezione del capitale – e il ruolo tradizionale del reddito fisso è continuamente messo alla prova. Con la continua evoluzione delle dinamiche di politica monetaria e i rendimenti obbligazionari ai minimi storici, gli investitori hanno bisogno di un approccio che riesca ad essere sempre un passo avanti rispetto al contesto di mercato. Flessibile. Diversificato. Attento ad individuare le opportunità offerte dai mercati.
WELLINGTON OPPORTUNISTIC
FIXED INCOME FUND
Il Wellington Opportunistic Fixed Income Fund punta a conseguire rendimenti
totali a lungo termine combinando crescita del capitale e opportunità di
rendimento assoluto. Utilizza sia posizioni long ai mercati obbligazionari
tradizionali, sia posizioni long/short, anche grazie all’uso di derivati. Segue un
approccio svincolato da limiti di benchmark e investe in una gamma ampia e
diversificata di titoli e strategie obbligazionarie in diverse aree geografiche pur
RENDIMENTI
INTERESSANTI
mantenendo un’elevata qualità media del portafoglio (investment grade).
RENDIMENTI VOLATILITÀ IN
RETURN-SEEKING
INTERESSANTI LINEA CON LE
CAPACITY
OBBLIGAZIONI CORE
CARATTERISTICHE PRINCIPALI
Obiettivo di rendimento lordo 5%-7% all’anno*
Obiettivo di volatilità in linea con le obbligazioni core**
Beneficia dell’accesso ai migliori gestori fixed income di Wellington Management
Segue un approccio gestito per i clienti istituzionali dal 2000, ed è gestito dall’attuale gestore dal 2008***
Non vi è alcuna garanzia rispetto al conseguimento o al possibile conseguimento dell’obiettivo di rendimento; il
capitale degli investitori non è garantito.
VOLATILITÀL’obiettivo
IN di rendimento è al lordo di commissioni e spese. Se fossero
CORE BOND-LIKE
espresse tutte le commissioni eLINEA
le spese, l’obiettivo
CON LE di rendimento sarebbe inferiore.
VOLATILITY
OBBLIGAZIONI CORE
*In dollari USA nel corso di un ciclo economico, in genere di 3-5 anni. Trattandosi di un portafoglio denominato in dollari USA, le classi di
azioni in altre valute possono registrare rendimenti differenti a causa della copertura e dei differenziali dei tassi di interesse. **La volatilità
delle obbligazioni core è considerata simile a quella dell’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond con copertura al dollaro
USA. Nei periodi di stress del mercato, l’obiettivo di volatilità potrebbe essere diverso da quello nelle nostre intenzioni. ***Wellington
Opportunistic Fixed Income Fund è stato lanciato il 14 dicembre 2017.
Wellington Opportunistic Fixed Income Fund L’allocazione a queste due componenti
investe in tutti i segmenti obbligazionari e può essere modificata dinamicamente, a
può scegliere tra obbligazioni governative, seconda del contesto di mercato, per far sì
indicizzate all’inflazione, titoli corporate, che il fondo sia in grado di sfruttare le migliori
cartolarizzazioni, titoli high yield, convertibili opportunità offerte dal mercato. Durante i
e obbligazioni dei mercati emergenti, in cui il periodi di contrazione dei rendimenti e di
team di gestione ritiene ci sia un’opportunità elevata dispersione tra i settori, si preferirà
strategica di lungo termine. una maggiore allocazione al segmento
market-neutral. Quando invece gli spread di
In aggiunta a questi investimenti di medio credito sono più ampi, il portafoglio preferirà
termine, il team dedica una quota del capitale un’esposizione strategica di tipo direzionale.
a strategie market-neutral (di tipo long/short)
che puntano a generare un profilo di crescita Infine, il team di gestione utilizza investimenti
del capitale con una bassa correlazione tattici per beneficiare di potenziali dislocazioni
rispetto ai tradizionali settori obbligazionari. di breve termine, e al contempo gestire il profilo
Queste strategie market-neutral beneficiano di di rischio complessivo del fondo (duration,
dislocazioni di prezzo all’interno del settore del valute, etc.)
credito, delle valute e dei tassi.
IL RISULTATO È UN PROFILO
DISTINTIVO CHE CERCA DI
BENEFICIARE SIA DALLE FASI DI
RIALZO SIA DA QUELLE DI RIBASSO
AVVERTENZE SUI RISCHI
Il valore patrimoniale netto (NAV, net asset value)
del fondo può essere periodicamente soggetto
a volatilità. L’utilizzo dei derivati costituisce una
parte importante della strategia di investimento.
Per maggiori informazioni si rimanda alla sezione
relativa ai rischi.
il nostro processo di investimento
Approccio strategico Approccio tattico
Combina la visione macro del team di gestione con le Il team di investimento utilizza modelli di valore-
competenze specialistiche per la selezione bottom-up. relativo diversi rispetto a quelli utilizzati da altri
Una volta definita l’allocazione top-down ai settori che team di investimento in Wellington che servono
mostrano il miglior potenziale nel medio-lungo termine, ad identificare dislocazioni di prezzo su valute,
il team di investimento si affida ai team settoriali di crediti e tassi. Generalmente, si tratta di posizioni
Wellington, ciascuno con specializzazioni su un settore diversificanti rispetto a quelle strategiche e market-
obbligazionario, per la selezione individuale delle neutral. Inoltre, l’allocazione tattica serve a gestire
emissioni. Si tratta generalmente o di nuovi segmenti il rischio complessivo del portafoglio (duration,
di mercato, spesso poco compresi, oppure di settori esposizione valutaria, esposizione a singoli settori)
che sebbene poco apprezzati dal mercato, hanno un e utilizza stress test e analisi di scenario per evitare
potenziale di rilancio. rischi involontariamente concentrati, mantenendo al
contempo una buona diversificazione.
Approccio market-neutral
Sulla base del contesto di mercato, il team di
investimento seleziona 3 – 5 diverse strategie fixed Utilizzare tre approcci distintivi si è dimostrato
income alternative, gestite internamente a Wellington. differenziante nei diversi contesti di mercato, in
Ciascuna strategia è gestita in modo indipendente, quanto ciascun elemento tende ad offrire rendimenti
da diversi team di investimento, diversi modelli di potenziali su diversi orizzonti temporali, stili, fattori e
valutazione, e utilizza diversi settori obbligazionari per aree geografiche. Ne consegue ampia diversificazione
cercare di creare rendimenti decorrelati durante le fasi e potenzialmente bassa correlazione durante le fasi di
di rialzo e proteggere meglio il capitale durante i ribassi. maggiore volatilità dei mercati.
Investire in modo
opportunistico significa
capacità di adattamento al
contesto di mercato,
cercando di trarre vantaggio
dalle dislocazioni di
mercato nel momento in cui
si verificano.
il nostro approccio in azione
Esempio di rotazione dinamica Perché è vitale avere diversi motori di rendimento
All’inizio del 2008 gli spread di credito erano molto La contrazione pluriennale dei rendimenti dei bond
compressi, quindi il team di gestione decise di ridurre governativi e gli interventi straordinari delle banche
l’esposizione creditizia al minimo storico e aumentare il centrali creano un contesto complicato per gli
peso della componente market-neutral. Con lo scoppio investimenti obbligazionari. In queste fasi, la capacità
della crisi finanziaria globale, sebbene la componente del fondo di puntare maggiormente sulle strategie
strategica, strutturalmente lunga al credito, contribuiva market-neutral o sulla componente tattica può favorire
in modo negativo, sia la componente market- il conseguimento degli obiettivi di rendimento senza
neutral, sia quella tattica, che nel frattempo aveva dover aumentare il profilo di rischio del portafoglio.
aumentato l’esposizione ai Bund tedeschi, riuscì non
Si nota che gli esempi storici qui riportati sono tratti
solo a proteggere meglio il capitale dai ribassi, ma ci
dalla strategia gestita per gli investitori istituzionali,
permise di chiudere il 2008 con un risultato positivo.
lanciata nel 2000. Il Wellington Opportunistic Fixed
Tuttavia, con l’ampliamenti degli spread di credito, il
Income Fund è stato lanciato il 14 dicembre 2017.
team di investimento riuscì a ruotare il portafoglio e a
riposizionarsi per la fase di rally del segmento high yield
nel 2009.
Esempio del nostro approccio contrarian
Dopo le elezioni USA del 2016, i timori rispetto
all’adozione di una posizione commerciale
protezionistica contribuì a fare aumentare in modo
significativo gli spread del debito dei mercati
emergenti. Il team di gestione, supportato dalla
convinzione del team di specialisti del debito
emergente, decise di trarre vantaggio dall’aumento
degli spread incrementando l’allocazione ai paesi
emergenti che avevano adottato riforme significative.
Una volta attenuata la reazione emotiva del mercato, i
rendimenti di alcuni di quei paesi selezionati, tornarono
ai livelli pre-crisi.team di gestione esperto con accesso
ai migliori specialisti settoriali fixed
income di wellington
Wellington Opportunistic Fixed Income Fund è
co-gestito da Brian Garvey e Brij Khurana. Brian fa
parte del team di gestione dal 2007 ed è dal 2008
il gestore primario di questa strategia. Brij invece
si è unito al team nel 2016 e condivide con Brian
la gestione del fondo e di tutte le strategie che ne
seguono l’approccio.
Brian Garvey Brij Khurana
Economista per formazione, Brian si concentra
sull’identificazione delle allocazioni strategiche di
lungo termine ai settori obbligazionari. Secondo la sua
filosofia, gli investitori obbligazionari sono in genere
troppo concentrati sul breve termine e tendono a farsi
prendere dalle emozioni. Un investitore paziente è in
grado di creare valore cercando settori che sebbene PUNTIAMO A
poco apprezzati potrebbero beneficiare di un re-rating CONSEGUIRE
strutturale. RENDIMENTI
Brij invece si concentra prevalentemente TOTALI
sull’identificazione di esposizioni tattiche sui
diversi segmenti e settori obbligazionari. Queste
posizioni possono essere implementate dai gestori
indipendentemente dalle allocazioni di lungo termine
a singoli settori e strategie, nel momento in cui
emergono opportunità di mercato.
Il team di gestione beneficia di team di specialisti
a Wellington sia per la selezione individuale delle
emissioni nei settori strategici, sia per aiutarci a
navigare le specificità dei diversi settori obbligazionari.
Il team fa anche leva sui gestori di strategie market-
neutral a cui viene assegnato un budget di rischio
per la gestione indipendente di una strategia di
investimento.risorse a disposizione del team di
gestione
Il fondo investe in maniera dinamica in tutti i
segmenti del reddito fisso. È pertanto vitale per il
fondo beneficiare dell’esperienza individuale dei
diversi team di specialisti a Wellington per riuscire a
creare valore sia con la rotazione top-down, sia con
la selezione bottom-up.
team specializzati in settori
Ciascun team utilizza approcci e modelli individuali
ed è specializzato solo in un settore obbligazionario:
- Titoli governativi
- Obbligazioni indicizzate all’inflazione
- Credito investment grade
- MBS
- ABS
- Debito emergente in valuta forte e in valuta locale
- Credito high yield
PUNTIAMO A
MITIGARE - Prestiti bancari
I RISCHI - Obbligazioni convertibili
DI RIBASSO
strategie alternative
Tipicamente selezioniamo 3-5 diverse strategie
all’interno di un universo ampio. Ciascun team
utilizza un approccio alternativo distinto sulla base
delle proprie specializzazioni utilizzando un solo
segmento di mercato o una combinazione di questi:
- Tassi
- Credito
- Valutewellington e le soluzioni obbligazionarie Wellington Management ha una lunga esperienza nel settore obbligazionario, avendo gestito portafogli obbligazionari dal 1928. Oggi è uno dei maggiori gestori di asset obbligazionari al mondo, con una serie di strategie in tutti i principali settori e aree geografiche. un partner di fiducia per investire in fixed income 242 professionisti dedicati al fixed income 435 miliardi di dollari USA di masse in gestione 13 team indipendenti di gestione 700+ clienti in 40 paesi Per le società di Wellington Management Group, dati al 30 giugno 2019.
per ulteriori informazioni si invita a visitare il nostro sito internet
www.wellingtonfunds.com/italia
RISCHI
RATING INFERIORE A INVESTMENT senza copertura può sottoporre il LEVERAGE: l’utilizzo del leverage può
GRADE: i titoli con rating basso o fondo a una volatilità significativa. offrire una maggiore esposizione ai
senza rating possono comportare mercati rispetto alla somma pagata
un rischio di default nettamente DERIVATI: i derivati possono o depositata quando si effettua
superiore rispetto ai titoli investment comportare una maggiore l’operazione. Pertanto, le perdite
grade, possono presentare maggiore esposizione ai mercati rispetto alla potrebbero superare l’importo
volatilità, minore liquidità e richiedere somma pagata o depositata quando originale investito.
costi più elevati per le operazioni. si effettua l’operazione (nota a volte
come leverage). I movimenti sul GESTORE: i risultati di un
CAPITALE: i mercati d’investimento mercato possono quindi risultare investimento dipendono dal team
sono soggetti a rischi economici, in una perdita superiore all’importo che gestisce l’investimento e dalle
normativi, del sentiment di mercato originale investito. I derivati possono relative strategie. Qualora le strategie
e politici. Prima di investire, tutti gli essere difficili da valutare. I derivati non funzionino come previsto, non
investitori dovrebbero considerare possono anche essere utilizzati per emergano opportunità per attuare le
i rischi a cui potrebbe essere una gestione efficace del rischio e strategie di investimento o il team non
soggetto il loro capitale. Il valore del portafoglio, ma può verificarsi riesca a metterle in atto con successo,
finale dell’investimento potrà uno sfasamento nell’esposizione un fondo potrebbe avere risultati
essere superiore o inferiore a quello quando i derivati vengono usati peggiori di quanto previsto o subire
dell’investimento iniziale. come coperture. L’utilizzo dei derivati delle perdite.
Il fondo può registrare periodicamente costituisce una parte importante della
una volatilità elevata. strategia di investimento. SHORT SELLING: lo short selling
espone il fondo al rischio che il titolo
CONCENTRAZIONE: MERCATI EMERGENTI: i mercati oggetto della vendita allo scoperto
la concentrazione di investimenti emergenti possono essere soggetti registri un incremento nel prezzo di
nell’ambito di determinati titoli, settori, a rischi politici e di custodia oltre che mercato, comportando una perdita
industrie o aree geografiche può a volatilità. L’investimento in valute teoricamente illimitata.
influenzare i risultati. estere comporta rischi di cambio.
PRIMA DELLA SOTTOSCRIZIONE
CREDITO: il valore di un’obbligazione COPERTURA: le strategie di copertura SI RACCOMANDA DI FARE
può diminuire oppure l’emittente/ che si avvalgono di derivati potrebbero RIFERIMENTO AL PROSPETTO/AI
garante può non adempiere agli non garantire una copertura ottimale. DOCUMENTI CHE IL FONDO METTE
obblighi di pagamento. Di solito le A DISPOSIZIONE RIGUARDO A
obbligazioni con un rating basso TASSI DI INTERESSE: il valore ULTERIORI FATTORI DI RISCHIO E
hanno un maggiore grado di rischio di delle obbligazioni tende a diminuire ALLE INFORMATIVE PRELIMINARI
inadempienza delle obbligazioni con contestualmente all’aumento dei tassi ALL’INVESTIMENTO.
rating maggiore. d’interesse. La variazione di valore è
maggiore per le obbligazioni a lungo
VALUTA: sul valore del fondo può termine rispetto a quelle a breve
influire l’andamento dei tassi di termine.
cambio della valuta. Il rischio valutarioInformazioni importanti Wellington Management Company llp (WMC) è un consulente d’investimento indipendente registrato presso la US Securities and Exchange Commission (SEC). WMC, insieme alle sue affiliate (collettivamente, Wellington Management), offre servizi di gestione degli investimenti e consulenza all’investimento ad istituzioni in tutto il mondo. Destinato ai soli investitori professionali e le informazioni ivi contenute non sono adatte al pubblico generico. Questo materiale e i suoi contenuti non possono essere riprodotti o distribuiti, in tutto o in parte, senza l’espresso consenso scritto di Wellington Management. Questo documento è destinato esclusivamente a scopi di marketing. Non è un’offerta a nessuno, né una sollecitazione da parte di nessuno, di sottoscrivere quote o azioni di qualsiasi fondo di gestione Wellington (il “Fondo”). Nulla in questo documento deve essere interpretato come un consiglio, né è una raccomandazione per l’acquisto o la vendita di titoli. L’investimento nel Fondo potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori. Tutte le opinioni espresse in questo documento sono quelle dell’autore al momento della scrittura e sono soggette a modifiche senza preavviso. Le azioni/quote del Fondo sono disponibili solo nelle giurisdizioni in cui tale offerta o sollecitazione è lecita. Il Fondo accetta sottoscrizioni solo da clienti professionali o investimenti tramite intermediari finanziari. Si prega di fare riferimento al documento di offerta del Fondo per ulteriori fattori di rischio, informativa pre-investimento, l’ultima relazione annuale (e relazione semestrale), e per i fondi UCITS, l’ultimo documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID) prima di investire. Per ogni paese in cui i fondi UCITS sono registrati per la vendita, il prospetto e il KIID sono disponibili rispettivamente in inglese e nelle lingue ufficiali (si prega di visitare www.wellington.com/KIIDs). Wellington Management Funds (Lussemburgo) e Wellington Management Funds (Lussemburgo) III SICAV sono autorizzati e regolamentati dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier e Wellington Management Funds (Irlanda) plc è autorizzato e regolamentato dalla Banca centrale d’Irlanda. Questo materiale è pubblicato da Wellington Management Europe GmbH, società autorizzata e regolamentata dall’Autorità federale di vigilanza finanziaria tedesca (BaFin). Le azioni del Fondo non possono essere distribuite o commercializzate in alcun modo a investitori finali tedeschi o semiprofessionali se il Fondo non è ammesso alla distribuzione per queste categorie di investitori previste da BaFin. © 2021 Wellington Management. Tutti i diritti riservati. A partire dal 1 ° gennaio 2021. WELLINGTON MANAGEMENT FUNDS ® è un marchio di servizio registrato di Wellington Group Holdings llp. 6626_3
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