EVOLUZIONE DEGLI INVESTIMENTI LEGATI AL CAMBIAMENTO CLIMATICO: I BENCHMARK CLIMATICI UE
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Management team e dal
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Global Sustainability
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EVOLUZIONE DEGLI INVESTIMENTI
LEGATI AL CAMBIAMENTO CLIMATICO:
I BENCHMARK CLIMATICI UE
Giugno 2021 I nuovi benchmark climatici UE hanno guidato lo sviluppo di strumenti di allocazione
del portafoglio flessibili che aiutano gli investitori a trasformare il loro portafoglio in
uno strumento per affrontare il cambiamento climatico. Questo documento presenta un
aggiornamento sulle misure adottate per controllare il riscaldamento globale e il modo
in cui gli investitori possono usare la nuova classe di benchmark per un allineamento
agli obiettivi della transizione a basse emissioni di carbonio.
LA SPINTA PER FERMARE IL RISCALDAMENTO GLOBALE
Cambiamenti climatici, crescita urbana insostenibile e inquinamento dell'aria, dell'acqua e del
suolo rappresentano tutte minacce esistenziali non solo per le popolazioni e le società globali,
ma anche per le imprese. Mentre i rischi fisici che il cambiamento climatico comportano per
le aziende sono quelli che minacciano tutti noi, ci sono molti rischi di transizione a cui alcune
aziende saranno meno resistenti. I rischi transitori implicano cambiamenti strutturali derivanti
da cambiamenti politici e cambiamenti nelle preferenze di mercato, nelle norme e nella
tecnologia. Ciò può tradursi in un aumento dei costi, come la legislazione sulle emissioni, che
si traduce in tasse sulle emissioni di carbonio, nella necessità di investire in nuove tecnologie
e materie prime a basse emissioni, o nella diminuzione della domanda da parte dei consumatori
a causa del rischio di reputazione, o nella ridondanza o nell'obsolescenza di prodotti o servizi.
Ma la transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio presenta anche molte
nuove opportunità per innovare e razionalizzare l'efficienza. Le organizzazioni che si innovano
e sviluppano nuovi prodotti e servizi a basse emissioni possono migliorare la loro posizione
competitiva e capitalizzare le preferenze dei consumatori e dei produttori. Ad esempio,
esistono molte nuove opportunità di investimento intorno al futuro dell'energia, poiché le
tecnologie emergenti e i software di Intelligenza Artificiale stanno migliorando e collegano
più strettamente la produzione, lo stoccaggio e l'utilizzo dell'energia. Inoltre, le imprese che
sfruttano questi progressi tecnologici stanno spostando il loro uso di energia verso fonti
di energia a basse emissioni e spingono l'efficienza energetica per risparmiare sui costi
energetici. Gli investitori chiedono sempre più spesso che le aziende definiscano la loro
strategia climatica per cogliere al meglio queste opportunità.
Il nostro pianeta ha un solo futuro: un futuro sostenibile. Se non interveniamo, le temperature
continueranno a crescere, arrivando a segnare un aumento di almeno 3 °C rispetto ai livelli
preindustriali entro la fine del secolo. Fino ad allora, i prossimi anni saranno con tutta probabilità
contrassegnati da un numero crescente di eventi climatici catastrofici. Questo scenario ha spinto
all’azione governi, imprese e consumatori. In tutta l’Europa gli investitori stanno sempre più
considerando il cambiamento climatico come un tema chiave nei loro portafogli, e intendono
svolgere il loro ruolo nel contrastarlo.Il punto focale degli impegni continua ad essere l’Accordo di Parigi sottoscritto nel 2015 in
occasione della Conferenza delle Nazioni Unite (COP21). L’accordo rappresentava un impegno
collettivo dei governi mondiali a combattere il cambiamento climatico. Si era deciso che erano
necessari impegni, politiche e azioni per arrivare a una riduzione annua del 7% delle emissioni
di gas serra (GHG) tra il 2020 e il 2030, affinché il riscaldamento globale possa essere limitato
a 1,5 °C, prevenendo gli effetti più catastrofici del cambiamento climatico.
IL 2021 SI PREPARA PER ESSERE UN ANNO DI SVOLTA
Nei sei anni dalla firma dell’Accordo vi sono stati dei progressi, ma anche dei passi indietro.
Mentre molti paesi si sono impegnati a raggiungere l’azzeramento delle emissioni di
carbonio verso la metà del secolo, il focus sulla pandemia di COVID-19 nell’anno passato
e l’annullamento ordinato dal Presidente Trump delle iniziative verdi dell’amministrazione
Obama, uscendo dall’Accordo di Parigi, hanno rappresentato dei passi indietro. La strada
da percorrere è chiaramente ancora lunga, ma secondo noi il 2021 potrebbe mettere
nuovamente a fuoco la lotta al cambiamento climatico.
Innanzitutto, nel COP26 di Glasgow rinviato a novembre dovrebbero essere annunciati altri
obiettivi e iniziative. Inoltre, sotto molti aspetti il mondo odierno è più accomodante per
gli obiettivi dell’Accordo di Parigi. La nuova amministrazione Biden mira alla costruzione
di un’economia più verde e ha invertito la decisione di revocare l’impegno a 1,5 °C, ma in
aggiunta ha anche raddoppiato la posta in gioco riguardo agli obiettivi dell’era Obama.1 In
effetti, in tutto il mondo gli impegni a raggiungere lo zero netto nelle emissioni l’anno scorso
sono raddoppiati a livello di società, regioni e nazioni, e il ritmo continua ad accelerare.
Oggi il 63% dei paesi ha rilasciato annunci relativi allo zero netto del carbonio. La Cina ha
annunciato nel settembre 2020 di avere in programma il raggiungimento della neutralità di
carbonio entro il 2060, che di per sé dovrebbe ridurre il riscaldamento stimato di 0,2-0,3 °C
entro la fine del secolo, secondo il Climate Action Tracker.2 Molti paesi che si sono impegnati
per un futuro a zero netto di carbonio stanno già mettendo in atto politiche che li aiuteranno
a raggiungere obiettivi ambiziosi—un esempio è l’obiettivo del Regno Unito secondo il quale
all’inizio del 2030 tutte le auto dovrebbero essere a zero emissioni di carbonio.3
COME SI STANNO ADEGUANDO IMPRESE E INVESTITORI A QUESTI CAMBIAMENTI?
Tutte queste misure sono benvenute e necessarie, tuttavia sono anche tutt’altro che sufficienti.
Per gli investitori che mirano a capitalizzare su questi impegni e altri futuri, gli sviluppi
visti finora possono rappresentare solo l’inizio di uno spostamento decennale. Non si può
sopravvalutare l’impatto dell’entrata in scena per la prima volta degli Stati Uniti come leader per
il cambiamento climatico. Il divario delle emissioni fino al 2030 è stato ridotto solo del 12–14%
dal summit con il Presidente Biden nell’aprile 2021,4 che ha assicurato altri impegni dei governi
di tutto il mondo. Comunque, presumendo che tutti gli impegni saranno mantenuti, nel mondo
vi sono ancora complessivamente circa 20 gigaton di CO2 equivalenti (CO2e) in più rispetto al
suo budget di 1,5 gradi. Per contestualizzare questa cifra: 20 gigaton sono più del triplo delle
emissioni annuali di CO2negli Stati Uniti nel 2019, l’anno prima dello scoppio della pandemia.4,5
L’interesse per una riduzione delle emissioni di gas serra quindi non si sta limitando a forzare
la mano dei governi e degli organi di regolamentazione, sta anche inducendo le imprese e gli
investitori a pensare a loro volta a un futuro diverso per il nostro pianeta.
Primo, vi sono rischi fisici correlati al clima—innalzamento dei livelli del mare ed eventi
meteorologici estremi—che costituiscono una preoccupazione tangibile e crescente per molte
imprese, compreso il 60% delle società nell’S&P 500 proprietarie di almeno un asset ad alto
rischio di impatto fisico del cambiamento climatico.
Secondo, le società devono far fronte a molteplici rischi transizionali nell’adeguarsi e mettere
a punto i loro business model per soddisfare i cambiamenti politici e gli spostamenti
delle preferenze del mercato, delle normative e della tecnologia, che possono a loro volta
danneggiare le prospettive delle società che si fanno cogliere impreparate. Ciò può tradursi
in un aumento dei costi, come la legislazione sulle emissioni, che si traduce in tasse sulle
emissioni di carbonio, nella necessità di investire in nuove tecnologie e materie prime
a basse emissioni, o nella diminuzione della domanda da parte dei consumatori a causa
del rischio di reputazione, o nella ridondanza o nell'obsolescenza di prodotti e servizi.
2 Evoluzione degli investimenti legati al cambiamento climatico: i benchmark climatici UEPeraltro le organizzazioni che si innovano e sviluppano nuovi prodotti e servizi a basse emissioni
Obiettivi di riduzione delle emissioni possono migliorare la loro posizione competitiva e capitalizzare le preferenze dei consumatori
su basi scientifiche
e dei produttori. Ad esempio, esistono molte nuove opportunità di investimento relative al
L'iniziativa Science-Based Targets
futuro dell'energia, poiché le tecnologie emergenti e i software di Intelligenza Artificiale stanno
sostiene la fissazione di obiettivi
basati sulla scienza come un potente
migliorando e collegano più strettamente la produzione, lo stoccaggio e l'utilizzo dell'energia.
strumento per aumentare il vantaggio È vitale che gli investitori coprano e valutino i rischi climatici, e colgano le occasioni
competitivo delle aziende nella favorevoli delle opportunità di crescita. Tuttavia è difficile quantificare il possibile impatto del
transizione verso un'economia a basse cambiamento climatico. Oltre ad esaminare i dati storici relativi alle emissioni di carbonio,
emissioni di carbonio. Si tratta di
gli investitori devono comprendere come le società stiano mettendo alla prova per il futuro
una collaborazione tra CDP, il Global
le loro strategie allo scopo di mitigare i rischi e posizionarsi per una crescita a lungo termine
Compact delle Nazioni Unite (UNGC),
il World Resources Institute (WRI),
sostenibile. Ciò lascia gli investitori con un elenco crescente di domande:
il World Wide Fund for Nature (WWF) • Che impatto avranno le politiche governative per combattere il cambiamento climatico
e uno degli impegni della We Mean sulle valutazioni attuali dei miei investimenti, sui bilanci e sui profili di crescita degli utili?
Business Coalition.
• Quali saranno, eventualmente, gli impegni a lungo termine per pratiche commerciali
Gli obiettivi adottati dalle aziende per sostenibili delle società nelle quali ho investito attualmente?
ridurre le emissioni di gas a effetto
• Se vi sono impegni di questo genere, quali sono le loro politiche in merito alle informative
serra sono considerati "scientifici"
e i criteri di misurazione?
se sono in linea con ciò che la scienza
del clima più recente afferma essere • E, infine, quanto sono allineate al percorso per la realizzazione di un cambiamento di
necessario per raggiungere gli obiettivi 1,5 °C e quale sarà la loro rilevanza tra 20 anni?
dell'Accordo di Parigi. A molte di queste domande si può rispondere allineando un portafoglio agli obiettivi
dell’Accordo di Parigi. Gli investitori che lo fanno possono individuare meglio quali
saranno le società vincenti nella transizione a un mondo con neutralità di carbonio.
IL PIANO DI AZIONE DELL’UNIONE EUROPEA (UE)
Attraverso il Piano d'azione dell'UE per la finanza sostenibile, la Commissione europea (CE) ha
cercato di integrare le considerazioni sulla sostenibilità nel sistema finanziario e sta cercando
di incanalare i capitali pubblici e privati verso gli investimenti per raggiungere obiettivi di
decarbonizzazione. Tra gli obiettivi della CE vi è la facilitazione dell’accesso degli investitori
a prodotti allineati agli obiettivi dell’Accordo di Parigi.
Nell'ambito del piano d'azione, nel 2018 la CE ha istituito il gruppo di esperti tecnici (TEG)
sulla finanza sostenibile per fornire consulenza sugli obiettivi e sulle misure necessarie.
Come descritto di seguito, uno dei passi è stato lo sviluppo di benchmark di sostenibilità
per promuovere gli investimenti allineati agli obiettivi dell’Accordo di Parigi sul clima. Il TEG
stabilisce standard minimi su due tipi di benchmark climatici che mirano a fornire regole
chiare che garantiscano la confrontabilità e la trasparenza degli indici: il Climate Transition
Benchmark UE (EU CTB) e il Benchmark UE Paris-Aligned Benchmark (EU PAB).
3
FIGURA 1: Reincanalare Integrare la Promuovere
IL PIANO DI AZIONE UE PER LA i flussi di capitale sostenibilità la trasparenza
FINANZA SOSTENIBILE verso l’investimento nella gestione e la visione di
sostenibile del rischio. lungo termine.
OBIETTIVI
PRINCIPALI
10
Stabilire una Creare standard and Promuovere Incorporare la Integrare i fattori
tassonomia UE etichette l’investimento in sostenibilità nella ESG nei rating
progetti sostenibili consulenza in materia e nella ricerca
di investimenti di mercato
FASI DEL PIANO Chiarire i compiti Incorporare Sviluppare Rafforzare l’informativa Promuovere
DI AZIONE
degli investitori la sostenibilità benchmark di e la responsabilità una corporate
istituzionali e dei in requisiti sostenibilità in materia di governance
gestori patrimoniali prudenziali sostenibilità sostenibile
Creare due benchmark climatici UE
Benchmark della transizione climatica UE (CTB) Benchmark UE allineato all’Accordo di Parigi (PAB)
Fonte: Commissione Europea: Piano di azione per il finanziamento di una crescita sostenibile (2018).
I benchmark climatici UE si prefiggono di:
• Aumentare la trasparenza sull'impatto degli investitori, in particolare con il cambiamento
climatico e la transizione energetica.
• Consentire la comparabilità tra i benchmark climatici lasciando agli amministratori dei
benchmark la flessibilità nelle loro metodologie.
• Ridurre il rischio di greenwashing attraverso standard, obiettivi e parametri quantitativi
comuni.
3 Evoluzione degli investimenti legati al cambiamento climatico: i benchmark climatici UEUNA NUOVA CLASSE DI BENCHMARK CHE AFFRONTANO IL CAMBIAMENTO CLIMATICO
Al momento, i benchmark focalizzati su basse emissioni di carbonio generalmente sono stati
creati riducendo o escludendo l’esposizione e combustibili fossili, con valutazioni del rischio
incentrate sulle emissioni di carbonio storiche. La filosofia dei nuovi Benchmark climatici
UE è diversa. Attualmente, oltre a valutare una società in base alla sua impronta di carbonio
(approccio retrospettivo), un’analisi di scenario basata su gruppi di dati innovativi ambientali
e scientifici sta aiutando a identificare nuove opportunità di crescita (approccio previsionale).
Reporting con informative migliori, trainati da nuove norme di legge quali l’SFDR (Regolamento
sull’informativa per la finanza sostenibile)—uniti ad approfondimenti dei maggiori specialisti
del carbonio, quali ISS e Trucost—significano che attualmente si può valutare una varietà
più ampia di fattori quali le politiche relative al cambiamento climatico di un’organizzazione,
le strategie di rischio e gli obiettivi su basi scientifiche. Pertanto è possibile arrivare a una
valutazione più solida e informata, che aiuti a comprendere meglio il rischio climatico di una
società e il profilo di crescita, tanto odierni quanto futuri.
Come si vede nella Figura 2 qui sotto, mentre entrambi i benchmark climatici soddisfano gli
standard minimi stabiliti dal TEG, il PAB è il più rigoroso dei due. Rispetto al CTB dell'UE,
il PAB dell'UE:
• Chiede un livello più alto di decarbonizzazione rispetto all'universo sottostante investibile.
• Ha ulteriori esclusioni basate su attività che comportano elevate emissioni di gas serra.
Le aziende che attualmente sono escluse dall'indice a causa di un'elevata dipendenza
dai combustibili fossili, nel caso in cui dovessero passare al mix energetico, potrebbero
in futuro essere ammesse all'indice.
FIGURA 2: STANDARD MINIMI DEI BENCHMARK CLIMATICI UE
Benchmark della transizione Benchmark UE allineati
climatica UE (CTB) all’Accordo di Parigi (PAB)
Standard minimi orientati al rischio
Contribuiscono a ridurre Riduzione dell’intensità di carbonio 30% decarbonizzazione vs 50% decarbonizzazione vs
l’esposizione ai rischi Riduzione significativa nell’intensità benchmark benchmark
finanziari legati al clima delle emissioni di gas serra totali
includendo rischi di asset rispetto all’universo investibile
inutilizzati, rischi di
Emissioni Scope 1+2 (+3)
transizione e fisici
Scope 3 Phase-In Un orizzonte temporale fino a quattro anni per valutare tutte le emissioni
dirette e indirette
Esclusioni di base Armi controverse; Trasgressori delle norme sociali; Trasgressori dei principi
del Global Compact delle Nazioni Unite; Tabacco
Esclusioni di attività No Carbone (ricavi 1%+); petrolio (ricavi
10%+); gas naturale (ricavi 50%+);
produttori di elettricità con intensità
di carbonio del ciclo di vita
Standard minimi orientati all’opportunità
Contribuire a orientare il capitale Auto-decarbonizzazione Almeno 7% all’anno; in linea con o oltre la traiettoria di decarbonizzazione
verso quelle aziende che guidano Auto-decarbonizzazione anno dallo scenario di 1,5 °C scenario 5 °C dell’IPCC
la transizione ad un’economia su anno del benchmark
a basse emissioni di carbonio
Limiti di esposizione L’esposizione minima a settori altamente esposti a tematiche legate ai
cambiamenti climatici è almeno uguale al valore di riferimento del mercato
Definizione degli obiettivi aziendali L’incremento di ponderazione sarà considerato per le società che fissano
obiettivi basati su evidenze a rigide condizioni per evitare il greenwashing
Fonte: Commissione Europea: Finanza sostenibile - Standard minimi per i Benchmark climatici.
4 Evoluzione degli investimenti legati al cambiamento climatico: i benchmark climatici UEINDICI ALLINEATI AGLI OBIETTIVI DELL’ACCORDO DI PARIGI: STRUMENTI FLESSIBILI
DI COSTRUZIONE DEL PORTAFOGLIO PER AFFRONTARE IL CAMBIAMENTO CLIMATICO
Con il PAB più rigoroso del CTB, diversi fornitori leader di indici hanno costruito indici
basati su questi standard, fungendo da strumento di benchmarking per coloro che cercano
di essere all'avanguardia negli investimenti per la transizione climatica.
Essendo uno dei primi aderenti all’universo Paris-aligned, Franklin Templeton ha lanciato
due fondi indicizzati quotati (ETF) Undertakings for the Collective Investment in Transferable
Securities (UCITS) che sono pienamente conformi con il PAB. L’S&P 500 Paris-Aligned
Climate Index e lo STOXX Europe 600 Paris-Aligned Benchmark Index sono stati selezionati
come benchmark sottostanti.6
Uno dei motivi per cui Franklin Templeton ha scelto questi fornitori è stato che, diversamente
da altri fornitori di indici che generalmente si affidano a capacità di ricerca interne, S&P
e STOXX collaborano con data specialist sul carbonio importantissimi— Trucost e ISS,
rispettivamente— il che consente loro di costruire metodologie che integrano serie di dati
e analisi all’avanguardia. Conseguentemente,questi indici allineati —all’Accordo di Parigi sul
clima hanno obiettivi di riduzione delle emissioni di carbonio ambiziosi, così come significative
componenti ambientali, sociali e di governance (ESG) più in generale.
COSA SIGNIFICA QUESTO PER GLI INVESTITORI?
Come possono essere utilizzati i nuovi UCITS ETF di Franklin Templeton allineati all’Accordo
sul Clima di Parigi dagli investitori come strumento per affrontare il cambiamento climatico
nei loro portafogli? Siamo convinti che gli investitori che perseguono una decarbonizzazione
dei portafogli e una misurazione e gestione attiva del rischio climatico allineate ad
investimenti responsabili mireranno a soluzioni climatiche proattive quali gli ETF allineati
all’Accordo di Parigi sul clima. La natura diversificata di questi ETF e il loro basso tracking
error rispetto al proprio universo d’investimento significano che gli investitori possono
utilizzare queste strategie come mattoncini core per la costruzione o come satelliti,
a seconda dei loro obiettivi.
FIGURA 3:
Un’allocazione Un’allocazione Un’esposizione satellite
UTILIZZI IN PORTAFOGLIO azioniaria core a basse emissioni che aiuta a ridurre i rischi
sostenibile allineata di carbonio in un del cambiamento climatico
alla transizione Fondo di fondi e ad accedere alle
a basse emissioni ESG più ampio opportunità offerte dalla
di carbonio transizione verso basse
emissioni di carbonio
MOMENTUM DEGLI INVESTIMENTI LEGATI AL CAMBIAMENTO CLIMATICO
Gli asset di indici che replicano fondi passivi basati su principi ambientali, sociali e di
governance l’anno scorso sono balzati da 59 a 174 miliardi di dollari, secondo i dati di
TrackInsight.
Riteniamo che questo momentum verosimilmente proseguirà attraverso una combinazione
di preferenze degli investitori e normative in evoluzione. La domanda di investimenti
sostenibili pare destinata a proseguire la sua traiettoria di forte crescita, in molte tipologie
di investitori, dai millennial al private wealth, fino ai piani assicurativi. Secondo una ricerca
di Morningstar, i flussi hanno continuato ad accelerare nei primi tre mesi del 2021, con il
54% dei fondi confluiti in ESG ETF.7
I due ETF di Franklin Templeton specializzati nel cambiamento climatico possono offrire ai
portafogli degli investitori un’allocazione azionaria core sostenibile—riducendo l’esposizione
al rischio climatico, catturando opportunità di crescita e allineandoli alla transizione a basse
emissioni di carbonio.
5 Evoluzione degli investimenti legati al cambiamento climatico: i benchmark climatici UENote finali 1. Lederman, Josh and Chow, Denise, “Biden commits to cutting U.S. emissions in half by 2030 as part of Paris climate pact,” NBC News, 22 aprile 2021, https://www.nbcnews.com/politics/white-housebiden-will-commit-halving-u-s-emissions-2030-part-paris-n1264892. 2. “Commitments to Net Zero Double in Less Than a Year,” United Nations Climate Change, 21 settembre 2020, https://unfccc.int/news/commitments-to-net-zero-double-in-less-than-a-year. 3. “Building back better—Raising the UK’s climate ambitions for 2035 will put Net Zero within reach and change the UK for the better,” Climate Change Committee, 9 dicembre 2020, https://www.theccc.org.uk/2020/12/09/building-back-better-raising-the-uks-climate-ambitions-for-2035-will-put-net-zero-within-reach-and-change-the-uk-for-the-better/. 4. “New momentum reduces emissions gap, but huge gap remains—analysis,” Climate Action Tracker, 23 aprile 2021, https://climateactiontracker.org/press/new-momentum-reduces-emissions-gap-but-huge-gap-remains-analysis/. 5. “Inventory of U.S. Greenhouse Gas Emissions and Sinks,” United States Environmental Protection Agency, https://www.epa.gov/ghgemissions/inventory-us-greenhouse-gas-emissions-and-sinks. 6. Gli indici non sono gestiti e non è possibile investire direttamente in un indice. Non tengono conto di commissioni, spese od oneri di vendita. 7. Fonte: Morningstar European Sustainable Fund Flows: Q1 2021 in Review, aprile 2021. QUALI SONO I RISCHI? Tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. I prezzi delle azioni subiscono rialzi e ribassi, talvolta estremamente rapidi e marcati, a causa di fattori che riguardano singole società, particolari industrie o settori o condizioni di mercato generali. Gli investimenti esteri comportano rischi particolari quali fluttuazioni dei cambi, instabilità economica e sviluppi politici. Le commissioni di intermediazione e le spese degli ETF ridurranno i rendimenti. Le azioni degli ETF possono essere comprate o vendute per tutta la giornata al loro prezzo di mercato nella borsa nella quale sono quotate. Gli ETF sono negoziati come titoli azionari, il loro valore di mercato è soggetto a fluttuazioni e possono essere scambiati a prezzi superiori o inferiori al loro valore patrimoniale netto. Tuttavia, non vi può essere alcuna garanzia che un mercato di scambio attivo per le azioni ETF si svilupperà o sarà mantenuto, o che la loro quotazione continuerà o rimarrà invariata. Sebbene le azioni degli ETF siano scambiabili su mercati secondari, potrebbero non essere scambiabili prontamente in tutte le condizioni di mercato e potrebbero essere scambiate a significativi sconti in periodi di tensione di mercato. La diversificazione non garantisce utili né protegge contro il rischio di perdite. Le società e i case study citati in questo numero sono utilizzati a scopo puramente illustrativo; al momento non sono necessariamente detenuti investimenti da alcun portafoglio cui Franklin Templeton fornisce consulenza. Le opinioni espresse intendono unicamente fornire informazioni sul modo in cui i titoli sono analizzati. Le informazioni fornite non costituiscono una raccomandazione o una consulenza finanziaria individuale per un titolo, una strategia o un prodotto d’investimento particolare e non costituiscono un’indicazione delle intenzioni di negoziazione di alcun portafoglio gestito da Franklin Templeton. La presente descrizione non costituisce un’analisi completa di tutti i fatti rilevanti relativi a un settore, un titolo o un investimento e non deve essere considerata come una raccomandazione d’investimento. Intende fornire una visione del processo di selezione del portafoglio e di ricerca. Quanto citato è stato ottenuto da fonti considerate affidabili, ma non è stato verificato in modo indipendente per quanto concerne la completezza o accuratezza. Queste opinioni non devono essere considerate come una consulenza in materia d’investimenti o un’offerta di un particolare titolo. Le performance passate non sono indicazione o garanzia di performance future. 6 Evoluzione degli investimenti legati al cambiamento climatico: i benchmark climatici UE
INFORMAZIONI LEGALI IMPORTANTI Il presente materiale è d’interesse puramente generale e non deve essere interpretato come una consulenza d’investimento personale o una raccomandazione o sollecitazione di acquisto, vendita o detenzione di un titolo o adozione di una strategia d’investimento. Esso non costituisce una consulenza legale o fiscale. Gli investimenti esteri comportano rischi particolari quali fluttuazioni dei cambi, instabilità economica e sviluppi politici; gli investimenti nei mercati emergenti implicano rischi accentuati legati agli stessi fattori. Nella misura in cui il fondo si concentra di volta in volta su particolari paesi, regioni, industrie, settori o tipi d’investimento, può essere soggetto a maggiori rischi di sviluppi sfavorevoli in tali aree rispetto a un fondo che investe in una più ampia varietà di paesi, regioni, industrie, settori o investimenti. I rendimenti d’investimento e i valori del capitale di Franklin LibertyShares ICAV (“l’ETF”) cambieranno in funzione delle condizioni di mercato e gli investitori possono pertanto realizzare un guadagno o una perdita nel momento in cui vendono le loro azioni. Per la performance a fine mese standardizzata e più recente di Franklin LibertyShares ICAV, visitare il sito www.franklintempleton.it. Non vi è alcuna garanzia che una strategia raggiunga il proprio obiettivo. Tutti i dati di performance sono indicati nella valuta base del fondo. I dati di performance si basano sul valore patrimoniale netto (NAV) dell’ETF, il quale potrebbe non corrispondere al prezzo di mercato dello stesso. I singoli azionisti potrebbero realizzare rendimenti diversi dall’andamento del NAV. I rendimenti passati non sono indicazione né garanzia di rendimenti futuri. I costi effettivi variano a seconda delle spese del depositario. Potrebbero inoltre essere sostenuti costi di deposito che potrebbero incidere negativamente sul valore. I costi sono riportati nei rispettivi listini prezzi della banca depositaria/di regolamento (processing bank). Le variazioni dei tassi di cambio potrebbero avere effetti positivi o negativi sull’andamento in euro. Per la performance attuale visitare il sito www.franklintempleton.it; per maggiori dettagli, consultare il prospetto informativo. Le informazioni si basano su dati storici e potrebbero non riflettere le caratteristiche attuali o future del portafoglio. Tutte le posizioni del portafoglio possono subire variazioni. Un investimento in Franklin LibertyShares ICAV comporta determinati rischi che sono descritti nel relativo prospetto informativo e, ove disponibile, nel relativo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID). 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