Emozioni & scelte di investimento: impatto sull'offerta delle reti - Ad uso esclusivo di investitori qualificati
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Ad uso esclusivo di investitori qualificati Emozioni & scelte di investimento: impatto sull’offerta delle reti Juan Nevado, Gestore Maria Municchi, Gestore
Performance dei fondi M&G per anno solare al 28.02.2019
Rating Volatilità
OBBLIGAZIONARI YTD 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009
MStar %1
M&G (Lux) Global Floating Rate
2,2% -2,6% 1,6% 6,5% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2,70
High Yield Fund €A-H
M&G Optimal Income Fund €A-H 2,8% -4,9% 4,3% 7% -1,6% 4,7% 7,2% 13,0% 6,3% 9,1% 34,2% 3.86
M&G (Lux) Emerging Markets Bond
6,5% -2,3% -0,5% 13,7% 10,4% 19,1% -4,9% 11,9% 4,3% 19% 13,2% 5,90
€A
M&G (Lux) Emerging Markets Bond
5,6% -9,5% 10,5% 8,7% -1,6% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6,38
Fund €A-H
Rating Volatilità
MULTI-ASSET YTD 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009
MStar %1
M&G (Lux) Conservative Allocation
4,0% -7.7% 5,8% 9,2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5,55
Fund €A
M&G (Lux) Income Allocation Fund
5,2% -8,7% 7,9% 9,6% -1,5% 15,2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6,40
€A
M&G (Lux) Dynamic Allocation
5,8% -10,8% 8,3% 8,8% 2% 9,8% 6,5% 9,5% -0,5% 7,7% n.a. 7,62
Fund €A
M&G (Lux) Sustainable Allocation
6,0% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Fund €A
M&G (Lux) Emerging Markets
8,7% -10,8% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Income Opportunities Fund €A-H
Rating Volatilità
AZIONARI YTD 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009
MStar %1
M&G (Lux) Global Listed
12,6% -1,7% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Infrastructure Fund €A
1La volatilità è calcolata al 28.02.19, su dati annualizzati su 3 anni per tutti i fondi. Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito. Il
presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso contenute. Le performance sono calcolate al 28.02.2019 da Morningstar, Inc., Universo
Paneuropeo, azioni di classe A in euro ad accumulazione, utile netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta. Da questo si escludono i fondi: M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund, M&G Optimal Income Fund e M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund. Le performance di questi
fondi sono calcolate price to price, con rendimento lordo reinvestito per le classi di azioni indicate in tabella. Rating al 28.02.19 © 2019 Morningstar Europe Ltd. Tutti i diritti riservati. I rating non costituiscono sollecitazione all'investimento. Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una
sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID)
e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l’ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandgitalia.it. Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi
2 di investimento associati a questo fondi. Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.
Indice anticipatore USA Conference Board
In genere quanto tempo mancherebbe all'entrata in recessione, sulla base dei dati attuali
10
8 Anni fino alla prossima
recessione
4,8 anni
6
4,5 anni
3,3 anni
4
Destagionalizzato (% a/a)
3,0 anni
2,8 anni
2
2,6 anni
2,5 anni
0
La prossima
-2 recessione?
-4
-6
-8
-10
1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021
3 Fonte: Bloomberg, 28 febbraio 2019 (ultimi dati disponibili)
Espansione economica negli Stati Uniti
Questa non è una tipica ripresa economica
Ritmo di crescita - crescita del PIL cumulativa
200
Crescita del PIL (indicizzata a 100)
180
160
140
Attuale
120
100
0 10 20 30 40
Trimestri dal punto minimo
(Dal nostro: www.equitiesforum.com)
Fonte: Credit Suisse, Haver Analytics, il servizio BLOOMBERG PROFESSIONAL, NBER al 24 aprile 2018. Crescita cumulativa del PIL
4 nominale dal 1949 a oggi indicizzata a 100 a partire dal punto minimo
Disaccoppiamento di crescita e performance fra USA e il resto del mondo
130%
Sovraperformance
120% dell'azionario Valutazioni dei
statunitense titoli growth,
picco di utili,
110% politica della
Fed
100%
90%
Debolezza correlata:
preoccupano i tassi in
80% ascesa
70%
60%
50%
MSCI USA MSCI AC WORLD EX US MSCI EM MSCI EUROPE MSCI JAPAN
(Dal nostro: www.equitiesforum.com)
5 Fonte: Factset, 12 marzo 2019
Riservato agli investitori professionali Juan Nevado L'influenza delle emozioni sul processo decisionale Salone del Risparmio - aprile 2019
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Rischi connessi a questo fondo
Il valore degli investimenti e il reddito derivante dagli stessi sono destinati a oscillare, provocando variazioni sia al rialzo che al ribasso del prezzo del fondo e dell'eventuale
reddito distribuito dallo stesso. Non vi è alcuna garanzia che l’obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare l’importo iniziale investito.
Il fondo potrà assumere posizioni corte tramite il ricorso a derivati non garantiti da attivi fisici equivalenti. Le posizioni corte riflettono la convinzione
che il prezzo dell'attivo sottostante sia destinato a scendere. Di conseguenza, se questa convinzione viene smentita e il valore dell'asset aumenta, la posizione corta
determinerà una perdita per il fondo.
Il valore del fondo potrebbe diminuire qualora l’emittente di un titolo a reddito fisso detenuto in portafoglio non sia in grado di corrispondere gli interessi previsti o di rimborsare
il proprio debito (circostanza nota come inadempimento o default). I titoli a reddito fisso che offrono un livello di reddito più elevato di solito hanno un merito di credito inferiore,
a causa del maggiore rischio di inadempimento. Più è alto il rating, minore è la probabilità che l'emittente risulti inadempiente, ma i giudizi sul merito di credito possono variare.
Le oscillazioni dei tassi di cambio possono influire sul valore dell'investimento.
Il gestore effettuerà operazioni (incluse quelle su derivati), deterrà posizioni e collocherà liquidità in deposito con diversi istituti finanziari. Esiste il rischio che tali istituti
finanziari non adempiano i loro obblighi o diventino insolventi.
Una descrizione più dettagliata dei fattori di rischio connessi al fondo è riportata nel relativo Prospetto.
Con riferimento a eventuali performance riportate, si noti che non sono indicative dei risultati futuri.
Altre informazioni
Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund è una SICAV di diritto lussemburghese attiva dal 16 gennaio 2018. In data 16 marzo 2018, M&G Dynamic Allocation Fund (OICVM
autorizzato nel Regno Unito) è stato incorporato tramite fusione nella SICAV. La SICAV è amministrata dagli stessi gestori dell'OEIC britannico con la medesima strategia
di investimento.
7
Contenuti
Finanza comportamentale: l’importanza delle emozioni
Siete voi il vostro peggior nemico
Attenti agli esperti
Sfruttare le emozioni
View di mercato
Posizionamento
8
Perché siamo qui oggi?
"...uno strumento con cui pensiamo di pensare"
Emozione Logica
Intuitiva
Sentimenti
? Cognitiva
Avversione al
rischio di breve
Percezioni termine
Convinzioni
Eccesso di fiducia
Atteggiamenti
Ricordi Bias retrospettivo
Si possono
Difficili da correggere
correggere
Non siamo irrazionali, ma solo umani
9 Fonte: M&G. Fonti delle citazioni: Ambrose Bierce
Contenuti
Finanza comportamentale: l’importanza delle emozioni
Siete voi il vostro peggior nemico
Attenti agli esperti
Sfruttare le emozioni
View di mercato
Posizionamento
10Siete voi il vostro peggior nemico
“Per un investitore il problema principale,
e anche il suo peggior nemico,
è lui stesso.”
Non lo dimentichiamo: gli esseri umani subiscono centinaia di
condizionamenti!
11 Fonte: Benjamin Graham, The Intelligent InvestorSiete voi il vostro peggior nemico
Un esempio
1ª
?
Una mazza da baseball e una palla costano
in tutto € 1,10. La mazza costa un euro più
domanda della palla.
Quanto costa la palla?
Qual è la risposta intuitiva?
12 Fonte: Shane Frederick, professore al MIT, ai tempi alla Yale University. Cognitive Reflection and Decision Making, Journal of Economic Perspectives, 2005.Siete voi il vostro peggior nemico
Un esempio
+ € 1,10 ?
– € 1,00 ?
= € 2,10 ?
= € 1,05 ?
= € 0,05 ?
La risposta intuitiva sarebbe stata sbagliata!
13 Fonte: Shane Frederick, professore al MIT, ai tempi alla Yale University. Cognitive Reflection and Decision Making, Journal of Economic Perspectives, 2005.Siete voi il vostro peggior nemico
Il condizionamento del presente
Proprio qui, proprio adesso e velocemente
1ANNO 1ANNO
O anche: 1GIORNO
OGGI DOMANI
O anche:
Questo condizionamento spiega la nostra propensione a fumare,
fare telefonate mentre guidiamo, ecc.
14 Fonte: basato su James Montier, Behavioural Finance – Insights into Irrational Minds and Markets (2002). A soli fini illustrativi.Siete voi il vostro peggior nemico
Condizionamento derivante da eventi negativi
Gli eventi negativi segnano la nostra mente più di quelli
positivi
• In una relazione, servono cinque ricordi positivi per
cancellare la memoria di una lite. Qualcosa da tenere
presente!
• Se perdete 10 euro oggi, dovete trovarne almeno 20 domani
per superare la frustrazione
Il dolore di una perdita è molto più acuto della gioia di un guadagno
15 Fonte: basato su James Montier, Behavioural Finance – Insights into Irrational Minds and Markets (2002). A soli fini illustrativi.Contenuti
Finanza comportamentale l’importanza delle emozioni
Siete voi il vostro peggior nemico
Attenti agli esperti
Sfruttare le emozioni
View di mercato
Posizionamento
16Attenti agli esperti
"Un economista è un esperto che
saprà domani perché le cose che
aveva previsto ieri non si sono
verificate oggi."
Laurence J. Peter, autore canadese
Gli economisti tendono a soffrire di eccessiva fiducia in se stessi
17 Fonte della citazione: : https://www.brainyquote.com/quotes/laurence_j_peter_163120Attenti agli esperti
Perché ci piacciono le previsioni
• La sensazione generale che avere informazioni migliori sia
necessario per una sovraperformance
• Un'industria finanziaria basata sulla competenza
• Affermare di conoscere il futuro garantisce credibilità
Ci riesce più facile fare previsioni sui prossimi 12 mesi che ammettere
l'incertezza
18Attenti agli esperti
Processo di investimento convenzionale
Previsioni di crescita del PIL 70%
Previsioni sui rendimenti obbligazionari 70%
Scelta del settore 70%
Scelta dei titolidiall'interno
Previsioni deiPIL
crescita del settori 70%
Se un investitore fa previsioni corrette al 70% (ossia, molto più della media), ha solo una
probabilità del 24% di scegliere le azioni giuste!
Un investitore ha pochissime chance di successo se basa le decisioni sulle
proprie previsioni
19 Fonte: basato su James Montier, Behavioural Finance – Insights into Irrational Minds and Markets (2002). A soli fini illustrativi.Attenti agli esperti
Perchè non possiamo prevedere nulla
5000
Prezzi
reali
Indice S&P 500, prezzo
Prezzo
esatto
500 atteso, P*
1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020 2040
Anno
20 Fonte: Robert Shiller, *Basato sugli ultimi 10 anni di crescita dei dividendiAttenti agli esperti
Perché una previsione corretta non garantisce una plusvalenza
Una previsione miracolosamente accurata fa
guadagnare solo se è diversa dal consenso
…. persino fare previsioni "più corrette" del consenso non
garantisce un guadagno
21Contenuti
Finanza comportamentale: l’importanza delle emozioni
Siete voi il vostro peggior nemico
Attenti agli esperti
Sfruttare le emozioni
View di mercato
Posizionamento
22Che cos'è un "episodio" comportamentale?
Un punto di vista diverso sull'inefficienza
Episodi: quando i prezzi degli asset variano per motivi non legati ai fondamentali
Caratteristiche:
1. Focalizzazione su un unico evento
2. Movimenti di prezzo rapidi
3. Reazioni incoerenti del mercato
23La volatilità in pratica
Cosa caratterizza un episodio comportamentale?
1. Focalizzazione su un unico evento 2. Movimenti di prezzo rapidi* 3. Reazioni incoerenti del mercato
105 160
Performance totale, ribassata a 100 al 31 dicembre 2015
S&P 500
S&P 500
Aspettative di utili per azione a 12 mesi ***
140 MSCI Germany
100
120
95 DAX
100
90 80
Topix 60 Topix
85
40
80
20
75
0
La fase di volatilità all’inizio del 2016 era comportamentale.
24 Fonte: M&G, Thomson Reuters Datastream, 30 aprile 2016. *Bloomberg, febbraio 2016 **Ribasato a 100 al 28 aprile 2007Sfruttare gli episodi indotti dalle emozioni
Sapere dove ci troviamo
– Niente previsioni: non sprecate altro tempo a fare previsioni
– Concentratevi su dati concreti, su ciò che conta veramente: le
valutazioni
– Siate sempre disciplinati e umili
– Ottimismo e pessimismo eccessivi sono spesso segnali importanti
Il segreto è sapere esattamente dove ci troviamo, anche se non
sappiamo esattamente dove stiamo andando
25Contenuti
Finanza comportamentale: l’importanza delle emozioni
Siete voi il vostro peggior nemico
Attenti agli esperti
Sfruttare le emozioni
View di mercato
Posizionamento
26Uno stato di "sorpresa" permanente
Indice di sorpresa economica Citi
60
50
"Espansione globale
40 sincronizzata" FMI, gen. 2018
30
20 "FMI, i CEO lanciano l'allarme per
Prezzo
il rallentamento dell'economia
10 mondiale alla vigilia del summit di
Davos" Bloomberg, gen. 2019
0
-10
-20
"Sta arrivando una recessione peggiore
-30
di quella del 2008" "Possibile una recessione
-40 CNBC, gen. 2016 imminente" Bloomberg, gen. 2019
Fonte: Bloomberg, 26 marzo 2019. Fonti delle citazioni: https://www.cnbc.com/2016/01/15/a-recession-worse-than-2008-is-coming-commentary.html,
https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2018/01/11/world-economic-outlook-update-january-2018, https://www.bloomberg.com/news/videos/2019-01-09/larry-summers-sees-
27 grounds-for-concern-about-a-u-s-recession-video, https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-21/imf-ceos-warn-of-slowing-world-economy-on-eve-of-davos-summitLe valutazioni attuali
Rendimenti reali a fronte del livello individuato come neutrale
Le azioni presentano valutazioni eque o
14 scontate
Neutralità
Rendimento reale* (%)
12
10
8
La normalizzazione dei tassi
6 USA è cominciata
4
2
0
-2
-4
AAA Euro
BBB Euro
Azionario Giappone
Azionario Singapore
Azionario Italia
AAA USA
BBB USA
Liquidità USA
Messico 10 anni
Azionario Taiwan
Azionario Brasile
Azionario Messico
Stati Uniti 10 anni
Germania 10 anni
Spagna 10 anni
Stati Uniti 30 anni
Bund 30 anni
Brasile 10 anni
Liquidità euro
India 10 anni
Sudafrica 10 anni
Azionario USA
Azionario Germania
Azionario Francia
Azioni bancarie UE
Azionario Spagna
Azionario Cina
Regno Unito 10 anni
Liquidità Regno Unito
Francia 10 anni
Gilt 30 anni
Azionario India
AAA Regno Unito
BBB Regno Unito
Azionario Hong Kong
Liquidità Giappone
Giappone 10 anni
Svizzera 10 anni
Italia 10 anni
Azioni bancarie USA
Azionario Thailandia
Azionario Regno Unito
La neutralità rappresenta il posizionamento che il fondo avrebbe nell’ipotesi in cui gli asset fossero scambiati al rispettivo valore equo. La si può considerare un'asset
allocation strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo valore equo, il fondo adotterebbe questo posizionamento, in base alla sua strategia
e al profilo di rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non coincidere con la posizione
neutrale.
Fonte: M&G, 8 marzo 2019. *Il rendimento reale è definito come il rapporto P/E inverso, usando i dati delle stime di consenso. I dati riportati sopra sono una rappresentazione
ipotetica fornita a soli fini illustrativi e non sono indicativi di alcun prodotto o strategia di M&G. In nessun modo si intende affermare che un account, un prodotto o una strategia
28 conseguiranno o potrebbero conseguire profitti, perdite o risultati simili a quelli mostrati.Il pessimismo è tornato
L'opportunità principale di oggi
Rendimento degli utili del MSCI ACWI e rendimenti reali sui titoli governativi a 10 anni (statunitensi e tedeschi)
12%
10%
2018
8%
Rendimento degli
utili del MSCI ACWI
mento
Rendi
6%
4%
2%
Rendimento reale
dei
0% Treasury a 10 anni
Rendimento reale
dei bund a 10 anni
-2%
dic-90 dic-92 dic-94 dic-96 dic-98 dic-00 dic-02 dic-04 dic-06 dic-08 dic-10 dic-12 dic-14 dic-16 dic-18
È giustificato?
29 Fonte: Thomson Reuters Datastream, 28 febbraio 2019. I rendimenti degli utili non sono corretti per l'inflazioneCosa ha influenzato il sentiment?
Dazi Paesi emergenti
Fine della politica monetaria espansiva
Italia
Brexit
Rumori di mercato o cambiamenti dei fondamentali?
Fonte: M&G, settembre 2018. Fonti delle immagini: Di World Economic Forum da Cologny, Svizzera - The Global Economic Outlook: Mark J. Carney Caricato da January,
CC BY-SA 2.0, https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=24234760. Di World Economic Forum - ritaglio da file:Mario Draghi World Economic Forum 2013.jpg,
fonte originale Flickr: Special Address: Mario Draghi, CC BY-SA 2.0, https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=24229287. Di Federalreserve -
30 powell_jerome_060512_8x10, dominio pubblico, https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=47401664.Motivi all'origine dell'ampliamento del premio al rischio azionario
I fondamentali sono deteriorati
PMI globali tutti i settori e PIL* Tasso sui Fed fund USA**
4.0 55.0 3.5
PIL (t/t%) - tasso annuale destagionalizzato
PMI globali (destagionalizzati)
3.8 3.0
54.5
3.6 2.5
54.0
3.4
2.0
3.2 53.5
1.5
3.0
53.0 1.0
2.8
0.5
52.5
2.6
0.0
2.4 52.0
Tasso storico
Historical Fedsui Fed rate
Funds fund
PMI (dx) PIL (sx)
Curva tasso
Market implicito
implied policy nel mercato
curve - attuale
- current
Curva tasso
Market implicito
implied policy nel mercato
curve – set. 2018
- September 2018
Gli indici PMI globali al momento implicano una crescita del PIL del 2,9%**
31 *Fonte: JP Morgan Research, 4 gennaio 2019.**Fonte: Morgan Stanley Research, 3 gennaio 2019.Uno sguardo più da vicino ai fondamentali
Gli utili globali hanno rallentato la loro crescita
MSCI ACWI: Prezzo vs EPS atteso a 12 mesi
140 2018
130
MSCI ACWI, ribasato*
120
110
100
90
80
ott-15 apr-16 ott-16 apr-17 ott-17 apr-18 ott-18
Prezzo EPS (atteso) a 12 mesi
La correzione del 2018 è stata più significativa del rallentamento degli utili
32 Fonte: Bloomberg, 26 mazo 2019. *Ribasato a 100 al 29 ottobre 2015.Motivi all'origine dell'ampliamento del premio al rischio azionario
Esagerazione dovuta ai ricordi del 2008
Indice di sorpresa economica globale di Citigroup
60
40
20
0
Prezzo
-20
-40
-60
-80
-100
Non dimentichiamolo: le economie sono cicliche
33 Fonte: Bloomberg, 26 marzo 2019L'ascesa dell'investimento non basato sui fondamentali...
...dovrebbe creare opportunità per gli investitori orientati ai fondamentali!
Trading ad
alta
frequenza Risk parity
Stop losses
Momentum
investing
Smart
beta Volatility
targeting
"Nel 1945, il periodo di possesso di un'azione USA era in media di 4 anni. Nel 2000
era diventato 8 mesi. Nel 2008 era di 2 mesi e nel 2011 è arrivato a 22 secondi.”*
Fonte: M&G, 10 marzo 2019. *Citazione da David Miller, Diary of a Fund Manager blog, Evening Standard, 12 marzo 2019: https://www.standard.co.uk/business/anthony-
34 hilton-how-to-invest-when-shares-are-held-for-mere-seconds-a4089521.htmlOpportunità nei Paesi Emergenti
Rendimenti reali delle obbligazioni EM* Paniere di valute EM: Tasso di cambio effettivo reale medio**
105
Turchia
100
Tasso di cambio effettivo reale
Sudafrica 95
Brasile 90
Messico 85
80
Colombia
75
Indonesia
70
0 2 4 6
Rendimento reale (%)
Rendimenti appetibili e valute depresse
*Fonte: Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, 25 marzo 2019. Equamente ponderati: Brasile, Indonesia, Messico, Russia, Sudafrica, Turchia. **Fonte: Banca dei
35 regolamenti internazionali (Bri), 28 febbraio 2019Il tasso di sconto globale influenza tutti gli asset
Titoli di Stato USA a 2 anni
3.0%
2.8%
✓ Complica il pricing degli
asset
✓
2.6%
2.4% Fonte di volatilità
Rendimento obbligazioni USA a 2 anni
✓
2.2%
Ha creato opportunità
2.0%
1.8%
1.6%
1.4%
1.2%
1.0%
La pressione provenienti dai rendimenti a 2 anni si sta attenuando
36 Fonte: Bloomberg, 27 marzo 2019Dove sarà la sorpresa?
Frenata Stimolo in
della Cina Cina?
Tassi Crescita
Guerre Pausa della
d'interesse globale
commerciali Fed?
USA robusta?
Cosa potrebbe
Cosa potrebbe
andare nel verso
andare storto?
giusto? Ripartenza
Accordo
Crisi della
Brexit sulla
dell'Italia produttività
Brexit?
?
Scomparsa
Ciclo
del rischio
maturo
italiano?
Impossibile conoscere il futuro
37 Fonte: M&G, novembre 2018Contenuti
Finanza comportamentale: l’importanza delle emozioni
Siete voi il vostro peggior nemico
Attenti agli esperti
Sfruttare le emozioni
View di mercato
Posizionamento
38M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Esposizioni azionarie attuali: target
Esposizione azionaria, 48,5% vs 40% neutralità
Azionario globale: 41,8% Tema di valore relativo: 4,3% EM: 2,5%
18% 16.0%
13% 12.3%
% dell’esposizione totale del fondo
10.0%
8% 6.3%
2.5%
3% 1.0% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.0%
-2%
-7%
-6.5%
-12%
39 Fonte: M&G, 28 febbraio 2019Il ritorno della volatilità - Riduzione attiva dell’esposizione azionaria
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Prezzo (ultimi 12 mesi)
110
Aumento dell'esposizione lunga
Riduzione al 38% Riduzione dell'esposizione lunga
105 Riduzione al
43,5%
Riduzione al
Prezzo (ribasato*)
48,5%
100
95 Incremento al
56%
90
Incremento al
Fine marzo: 47%
Inizio febbraio: Incremento al
85 Incremento al 49% Incremento al
44% MSCI AC World (locale) 52%
80
Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19
40 Fonte: M&G, Thomson Reuters Datastream, 27 febbraio 2019. *Ribasato a 100 al 31 gennaio 2018M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Esposizioni obbligazionarie attuali: target
Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura: 9,69% (al 28 febbraio 2019) Duration del fondo, -1,16 anni*
Titoli di Stato mainstream: -23.5% Periferia: 6.5% Paei Emergenti: 12.8% Credito: 0.5%
10%
6.5%
4.0% 4.0% 4.5%
3.0%
% dell’esposizione del fondo
3.0% 2.0% 2.2%
1.0% 1.0% 1.0% 1.5%
0.8% 0.3%
0%
-2.0% -2.0%
-4.0%
-7.0%
-10% -9.5%
-14.0%
-20%
Fonte: M&G, 28 febbraio 2019. *Duration del fondo al 28 febbraio 2019. **Titoli del Tesoro USA protetti dall'inflazione. †Queste posizioni sono frutto di esposizioni dirette
41 abbinate a strategie di copertura su duration.M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Esposizione valutaria: target
Esposizione valutaria: target
Posizioni corte su valute
Posizioni lunghe su valute con carry elevato: 12,0%
asiatiche a basso
6% 5.0% rendimento: -17,0%
4.0%
% dell’esposizione del fondo
4.0% 3.5%
2.5% 2.0%
3% 1.5% 1.0% 1.0% 1.0%
0%
-3% -2.0% -2.0%
-3.0%
-4.0%
-6% -6.0%
-9% -8.5%
-12%
42 Fonte: M&G, 28 febbraio 2019Riepilogo
• Le emozioni svolgono un ruolo importante negli investimenti: attenzione ai
condizionamenti!
• Le valutazioni contano: ci saranno sorprese lungo il percorso…
• La principale opportunità resta l’ampio premio al rischio azionario
• Manteniamo una posizione sovrappesata su un paniere globale e diversificato di
azioni e corta sui titoli di Stato occidentali
43 Fonte: M&G, marzo 2019Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o
entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso contenute.
Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno
dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli
Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID) e delle Relazioni
annuali e semestrali sono disponibili presso M&G International Investments S.A. .Tali documenti sono disponibili anche sul
sito: www.mandgitalia.it.
Prima della sottoscrizione gli investitori devono leggere il Prospetto informativo, che illustra i rischi di investimento associati
a questi fondi.
Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments S.A. Sede legale: 16, Boulevard
Royal, L-2449, Luxembourg.
44Attribuzione del risultato
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
Dal lancio* Volatilità
YTD 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010
Performance Annualizzata Cumulativa annualizzata**
(%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%)
(%) (%)
M&G (Lux) Dynamic
5.8 -10.8 8.3 8.8 2.0 9.8 6.5 9.5 -0.5 7.7 5.0 57.0 7.4****
Allocation Fund
M&G (Lux)
Conservative Allocation 4.0 -7.7 5.8 9.2 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 0.8 2.9 4.6****
Fund
Monthly
Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic
returns (%)
2010 0.7 1.1 4.3 0.2 -1.4 -0.1 -1.0 0.2 0.1 -0.5 2.6 1.4
2011 -2.0 1.6 -1.0 0.8 1.0 -2.0 1.3 -5.0 -2.1 5.7 -0.7 2.3
2012 3.8 2.2 -0.5 0.3 -3.0 0.9 2.9 0.0 1.0 -0.2 1.2 0.7
2013 1.1 1.7 1.8 1.2 0.4 -3.9 1.9 -0.8 2.3 1.9 -0.1 -0.8
2014 -1.6 2.2 1.0 0.7 2.8 -0.2 1.1 1.0 0.1 0.6 2.0 -0.2
2015 4.5 2.6 1.2 0.0 1.2 -2.2 0.3 -4.1 -3.1 4.7 0.9 -3.3
2016 -4.9 -0.2 4.2 2.9 0.1 -3.0 2.2 1.9 -1.0 3.1 0.6 2.9
2017 1.1 0.5 1.6 0.5 0.5 1.4 0.4 -0.7 2.2 1.0 -0.4 0.1
2018 2.4 -1.6 -2.3 2.0 -1.9 -1.0 1.6 -3.4 1.5 -5.2 0.1 -3.3
2019 4.9 0.9
Morningstar Inc., database paneuropeo al 28 febbraio 2019, classe di azioni A in euro, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta.
I risultati ottenuti prima del 16 gennaio 2018 sono quelli di M&G Dynamic Allocation Fund (fondo OEIC autorizzato nel Regno Unito), confluito in questo fondo in data 16 marzo
2018. Le spese e le aliquote fiscali potrebbero essere diverse. "Dal lancio" si riferisce alle date di lancio delle classi di azioni in A in euro e A-H in USD di M&G Dynamic
Allocation Fund il 3 dicembre 2009. ***Volatilità dal 31 dicembre 2009 al 31 gennaio 2019. ****Volatilità dal 1 luglio 2015 an 31 gennaio 2019.
45 Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.Proposta
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Si noti che i dati relativi alla volatilità
e ai risultati ottenuti prima del 16
Performance totale del gennaio 2018 si riferiscono a M&G
5%-10% p.a. su
qualsiasi periodo di 3 anni
5%-12% p.a. Dynamic Allocation Fund (fondo
OEIC autorizzato nel Regno Unito),
incorporato in questo fondo tramite
fusione in data 16 marzo 2018. Le
spese e le aliquote fiscali
potrebbero essere diverse.
5,4% p.a. 7,6% p.a.
nell'arco di 3 anni nell'arco di 3 anni
M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
Si noti che i dati relativi alla volatilità
e ai risultati ottenuti prima del 16
Performance totale del gennaio 2018 si riferiscono a M&G
3%-6% p.a. su
qualsiasi periodo di 3 anni
3%-7% p.a. Prudent Allocation Fund (fondo
OEIC autorizzato nel Regno Unito),
incorporato in questo fondo tramite
fusione in data 16 marzo 2018. Le
spese e le aliquote fiscali
potrebbero essere diverse.
4,4% p.a. 5,5% p.a.
nell'arco di 3 anni nell'arco di 3 anni
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
46 Fonte: M&G, Morningstar Inc. al 28 febbraio 2019, classe di azioni ad accumulazione A in euro, sulla base del prezzo di offerta.Riservato agli investitori professionali M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund Maria Municchi, gestore Marzo 2019
M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Rischi associate a questo fondo
Il valore e il reddito degli asset del fondo potrebbe diminuire così come aumentare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso del valore dell’investimento. Non vi è alcuna garanzia che
l’obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare l’importo iniziale investito.
Le variazioni dei tassi di cambio influen8eranno il valore dell’investimento.
Il valore del fondo diminuirà qualora l’emittente di un titolo a reddito fisso detenuto in portafoglio non sia in grado di corrispondere gli interessi previsti o di rimborsare il proprio debito (circostanza
nota come insolvenza). I titoli a reddito fisso che offrono un livello di reddito più elevato di solito hanno un rating di credito inferiore, a causa del maggiore rischio d’insolvenza. Più è alto il rating,
minore è la probabilità che l’emittente risulti insolvente, ma i giudizi sul rating di credito possono variare.
Il fondo investirà su mercati emergenti, i quali, in genere, sono più sensibili a fattori economici e politici, e dove gli investimenti sono acquistati e venduti con minore facilità. In casi eccezionali, il
fondo potrebbe trovare diffico*tȕ nel vendere tali investimenti o nel riscuotere il reddito da essi generato, con conseguenti perdite a carico del fondo stesso. In casi eccezionali, ciò potrebbe
determinare la sospensione temporanea della negoziazione in azioni del fondo.
Il fondo può assumere posizioni corte attraverso l’uso di strumenti derivati non garantiti da attività fisiche equivalenti. Le posizioni corte riflettono l’aspettativa di una diminuzione del prezzo degli
asset sottostanti. Di conseguenza, laddove tale aspettativa non si concretizzi e il valore delle attività aumenti, la posizione corta determinerà una perdita a carico del Fondo.
Alcune operazioni effettuate dal fondo, quale ad esempio il deposito di contanti, richiedono l'impiego di altre istituzioni finan8iarie (ad esempio le banche). Se una di queste istituzioni dovesse
divenire inadempiente o insolvente, il fondo potrebbe subire una perdita.
Una descrizione più dettagliata dei fattori di rischio applicabili al fondo è riportata nel Prospetto del fondo.
Si noti che le performance passate eventualmente riportate non sono indicative dei risultati futuri.
Inoltre, è importante notare che
Per questo Fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati.
48Contenuti
Il percorso dell'investimento responsabile
Un approccio multi-asset all’ESG
49Il percorso dell'investimento responsabile
Focus sulla performance finanziaria
Impegno Sostenibilità IMPATTO
Integrazione ESG
ESG
Screening ESG
Screening
settoriali
Esclusioni
di tipo
"norm-based"
Screening di Esclusioni Screening per Integrazione Impegno A tema Impatto
tipo "norm criteri positivi ESG sostenibilità
based"
Dimensioni del mercato 6,2 15 1 10,4 8,4 0,3 0,2
(.000 mld USD)
Crescita del mercato
(CAGR 2014-16) +19% +12% +8% +18% +19% +55% +57%
50 Fonte: analisi 2016 Global Sustainable Investment, GSIAL'influente compratore USA orientato alla sostenibilità
Spesa coerente con i valori sostenibili
Vendite di prodotti sostenibili negli Stati Uniti Prodotti sostenibili: % delle vendite nei negozi USA
Previsione
ottimistica
150.1
50.8% 47.3%
Previsione
Miliardi USD
142.5 142.4
prudente
137.6
135.3
132.9
128.5
125.4
29.4% 30.5%
123.1
117.1
19.7% 22.3% 25.0%
107.3
2014 2017 Previsione 2021
2014 2015 2016 2017 2018YTD 2019F 2020F 2021F Prodotti sostenibili Altri prodotti a etichetta trasparente Prodotti convenzionali
Nel periodo 2014-2018 le vendite di prodotti sostenibili sono state il quadruplo
di quelle di prodotti convenzionali
51 Fonte: Nielsen, dicembre 2018Investimento a impatto
Una nuova era
Azione Migliorare
per il la salute,
clima salvare
vite
Soluzioni Migliori
ambientali condizioni
di lavoro
Economia Inclusione
circolare sociale
52 Fonte: M&GInvestimento a impatto
Il divario di finanziamento SDG
Investimenti annuali
necessari per raggiungere gli SDG
2015-2030
1,6 trilioni USD
di risorse
pubbliche “La variabile tempo dell'inazione a
impatto ha un costo, non solo
Stima di 1,9 trilioni USD in termini di denaro,
ma anche di vite umane.”
6 trilioni di USD di risorse
private
per anno
Il tempo conta
Amit Bouri, CEO GIIN
Divario di
finanziamento
SDG
di 2,5 trilioni USD
53 Fonte: Iniziativa finanziaria del Programma ONU per l’ambiente, Rethinking Impact to Finance the SDGs, novembre 2018Contenuti
Il percorso dell'investimento responsabile
Un approccio multi-asset all’ESG
54M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Informazioni sul fondo
Nome del fondo M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Gestore: Maria Municchi
Data di lancio: 29 novembre 2018
Incarico del gestore (strategia): 29 novembre 2018
Dimensione del fondo: € 21 milioni
Il fondo punta a fornire una performance totale (data dalla combinazione di reddito e
crescita del capitale) del 4-8% annuo su qualsiasi periodo di cinque anni.
Obiettivo di investimento:
Il fondo ambisce a generare questo risultato tenendo in considerazione i fattori
ambientali, sociali e di governance (ESG).
Flessibile, asset allocation diversificata per beneficiare dei movimenti di mercato e
Stile di investimento:
supportare nelle fasi difficili
Settore comparativo: Morningstar EUR Moderate Allocation Global
Valuta di calcolo: Euro
Struttura del fondo: SICAV lussemburghese
Frequenza di pricing/negoziazione: Giornaliera
55 Fonte: M&G, 28 febbraio 2019Filosofia e processo di investimento
Strategico, dinamico e diversificato
Allocazione tattica Diversificazione fra
Quadro di riferimento valutativo del patrimonio asset class
Costruire un "margine di sicurezza" Individuare e cogliere le Vasta gamma di strumenti di investimento
tramite opportunità valutative "opportunità episodiche"
700
10%
Attuale Azioni
600
8% Neutralità Elezioni USA Infrastrutture quotate
Rendimento reale*
"Tapering" verdi
MSCI AC World
6% 500 Crisi finanziaria "Abenomics"
Brexit
4% Liquidità
400 Baratro fiscale Prezzo del petrolio Titoli
2% dimezzato sovrani
300 Draghi:
0% "whatever
Primavera araba it takes" Obbligazioni
-2% sovranazionali
Obbligazioni verdi
200
o "green bond"
Prima tornata di QE Fondi
collettivi
100
2007 2009 2011 2013 2015 2017
• Modellistica di valutazione • Individuare opportunità • Selezione degli asset • Un vasto universo
• Analisi quantitativa "episodiche" • Dimensioni della posizione di investimento
• Stress test • Implementazione
efficiente in
termini di costi
GESTIONE DEL RISCHIO: incorporata in ogni fase
Neutralità: il livello di rendimento al quale i gestori dei fondi multi-asset di M&G considererebbero un asset come prezzato "equamente", ossia con un rendimento atteso che
ne riflette adeguatamente il valore sottostante.
Fonte: M&G, Thomson Reuters Datastream, 1 gennaio 2018. *Il rendimento reale per l'azionario è definito come il rapporto P/E inverso corretto per l'inflazione, usando i dati
delle stime di consenso DM = mercati sviluppati. EM = mercati emergenti. Tit. gov. DM = pari ponderazione di USA/Regno Unito/Germania/Giappone a 10 anni. Tit. gov. EM =
56 pari ponderazione di Corea/Taiwan/Malaysia/Messico/Sudafrica/India/Brasile. Corp. DM = BBB USA/Regno Unito/UEM&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Fattori guida della performance
Allocazione tattica del patrimonio* ESG**
250
230
Ribasato a 100 al 1 Gennaio 2009
210
190
170
150
130
110
90
70
MSCI World ESG Leaders Index MSCI World Index
Asset allocation per generare un rendimento corretto per
il rischio attraente Nessun dato indica che l'approccio ESG genera
sottoperformance†
*Fonte: Morningstar, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, 31 dicembre 2018. Si prega di notare che tutte le performance sono in GBP. **Fonte: Bloomberg, 21
57 marzo 2019. †Fonte: https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/20430795.2015.1118917M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Costruzione del portafoglio
Neutralità e allocazione degli asset Allocazione* ESG
Altro, 10%
Azioni, 40%
Screening
Obbligazioni,50% ESG
superato
Allocazione
Flexible patrimoniale
asset flessibile
allocation to al fineopportunities:
meet market di soddisfare le
20-80%
opportunità
in di mercato:
bonds, 20-60% 20-80%
in equities andin0-20%
obbligazioni,
in other20-60%
assets. in
azioni e 0-20% in altri asset.
La neutralità rappresenta il posizionamento che il fondo avrebbe nell’ipotesi in cui gli asset fossero scambiati al rispettivo valore equo. La si può considerare un'asset
allocation strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo “valore equo”, il fondo adotterebbe questo posizionamento, in base alla sua strategia
e al profilo di rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non coincidere con la posizione
neutrale.
58 Fonte: M&G, gennaio 2019. *A soli fini illustrativiM&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Posizionamento del fondo
Composizione del portafoglio: Azioni 50,0% contro neutralità del 40% Composizione del portafoglio: Obbligazioni 36,9% contro neutralità del 50%
25% 25%
19.4% 20% 17.0%
20%
15% 12.0%
15% 12.6%
10% 8.1%
10% 7.8% 7.3%
5%
5% 2.9% 0%
0% Titoli governativi dei Titoli governativi dei Corporate
Europa Stati Uniti Giappone Asia Altri mercati sviluppati mercati emergenti
Composizione del portafoglio: Euro 76% contro esposizione minima del 70% Allocazione patrimoniale
76% Asset class Peso Neutralità Range
80.0%
Azioni 50,0% 40% 20%-60%
60.0%
Obbligazioni 36.9% 50% 30%-70%
40.0%
Alternativi 3,6% 10% 0%-20%
20.0%
4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 1% 1% 2% Liquidità* 9,4% 0% 0%
0.0%
EUR USD ZAR MXN BRL JPY IDR COP PEN CLP TRY Other Totale 100% 100% 100%
La neutralità rappresenta il posizionamento che il fondo avrebbe nell’ipotesi in cui gli asset fossero scambiati al rispettivo “valore equo”. La si può considerare
un'asset allocation strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo “valore equo”, il fondo adotterebbe questo posizionamento, in
base alla sua strategia e al profilo di rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non
coincidere con la posizione neutrale.
59 Fonte: M&G, 2019. *Include esposizioni valutarie.M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Costruzione del portafoglio
Neutralità e allocazione degli asset Allocazione* ESG
Altro, 10%
Azioni, 40%
Screening
Obbligazioni,50% ESG
superato
Allocazione
Flexible patrimoniale
asset flessibile
allocation to al fineopportunities:
meet market di soddisfare le
20-80%
opportunità
in di mercato:
bonds, 20-60% 20-80%
in equities andin0-20%
obbligazioni,
in other20-60%
assets. in
azioni e 0-20% in altri asset.
La neutralità rappresenta il posizionamento che il fondo avrebbe nell’ipotesi in cui gli asset fossero scambiati al rispettivo valore equo. La si può considerare un'asset
allocation strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo “valore equo”, il fondo adotterebbe questo posizionamento, in base alla sua strategia
e al profilo di rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non coincidere con la posizione
neutrale.
60 Fonte: M&G, gennaio 2019. *A soli fini illustrativiCostruzione del portafoglio Screening ESG superato
Screening a tre livelli
Universo investibile
Criteri ESG†
Titoli di Stato: Ambientali
BB o superiore*** - Emissioni di carbonio
eccessive
- Rifiuti tossici
Corporate: BBB
XXX
o superiore*** Sociali
- Sviluppo del capitale
umano
- Privacy e sicurezza dei dati
Esclude le società
che violano i Esclude Governance
principi Global produttori del - Indipendenza del CdA
Compact ONU* settore** - Remunerazione
appropriata dei dirigenti
Garantire elevati standard ESG
Fonte: M&G, febbraio 2019, *Sono esclusi gli asset che, secondo la valutazione effettuata, violano i principi del Global Compact delle Nazioni Unite in materia di diritti
umani, lavoro, ambiente e lotta alla corruzione. **Per i settori esclusi, il limite dei ricavi è dello 0% per la produzione ***Si noti che i rating MSCI ESG sono diversi dai rating
61 del credito. †Esempi di criteri ESG utilizzati per valutare il rating ESG, che variano a seconda dei settoriIn pratica Corporate sottoposti a screening ESG
Tecnologia: Facebook NO/Alphabet SÌ
Facebook: BB Alphabet: A
Privacy e sicurezza dei dati Corporate governance
• Pesanti controversie • Dubbi sull'azionista di controllo
• Declassata nel quartile inferiore • CdA trincerato e meno del 30% di consiglieri donne
Sviluppo del capitale umano Corruzione e stabilità
• Dipendenza da personale altamente qualificato • Alti livelli di protezione tramite i soci fondatori nella
• Alto tasso di dimissioni spontanee Global Network Initiative
• Elevata trasparenza sulle richieste di dati da parte
Corruzione e instabilità del governo
• Politiche rigorose elaborate per affrontare i temi della
censura e della vigilanza governativa Sviluppo del capitale umano
• Forte esposizione a difficoltà di reclutamento,
ritenzione e produttività dei dipendenti
• Tuttavia, il grado di coinvolgimento, le opportunità di
crescita e i benefit fra i migliori del settore
attraggono sviluppatori di talento
Fonte: M&G, dicembre 2018. Fonti delle immagini: di Flohuels - opera propria, CC BY 3.0, https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=16005959, di Shrijagannatha
62 - opera propria, CC BY-SA 4.0, https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=43598849In pratica Titoli di Stato
Titoli di Stato indonesiani
Titoli di Stato indonesiani Obbligazione sovranazionale emessa in IDR
Rating ESG: Banca per lo sviluppo interamericano:
• BB • La fonte principale di finanziamenti multilaterali in
America Latina
Politiche governative carenti:
• Gestione poco incisiva delle piantagioni per Sostenibilità:
produzione di olio di palma con conseguenti • Tutte le operazioni della banca (100%) legate a
emissioni di CO2, deforestazione e danno alla sostenibilità e obiettivi SDG ONU
biodiversità
Profilo di credito solido :
• Attrattiva dell'esposizione valutaria IDR
Collaborazione internazionale:
• Struttura internazionale per olio di palma
sostenibile ancora inadeguata
Fonte: M&G, dicembre 2018. Fonti delle immagini: di Aidenvironment, 1998, CC BY-SA 2.0,
https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Deforestation_near_Bukit_Tiga_Puluh_NP.jpg#/media/File:Deforestation_near_Bukit_Tiga_Puluh_NP.jpg
63M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Portafoglio - Rating ESG delle posizioni vagliate
Dettaglio dei rating ESG MSCI
A 22.9%
Rating ESG
Governi
medio dei
BBB 19.8% governativi**:
BB 4.6%
5,6
AAA 9.2%
AA 15.5% Rating ESG
Imprese
medio dei
A 20.7% corporate**:
7,5
BBB 4.6%
Non-rated 2.7%
0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0%
Fonte: M&G, 25 marzo 2019. *Rating ESG MSCI al 25 marzo 2019. Il rating ESG MSCI è calcolato unicamente sulla base delle partecipazioni nella componente del fondo
sottoposta a screening ESG MSCI. Rating ESG MSCI fondo totale: 6,70, include la componente sottoposta a screening ESG MSCI e le partecipazioni a impatto positivo in
portafoglio, escludendo liquidità e partecipazioni senza rating. **Il punteggio medio delle imprese e dei titoli di Stato viene calcolato dopo aver ribasato a 100 entrambe le
64 categorie.Costruzione del portafoglio Impatto positivo (10-30%)
Analisi a tre fattori (iii)
Impatto
- Contributo tangibile agli
Obiettivi di sviluppo
Investimento sostenibile dell’ONU* Investimenti a
- Monitoraggio e impatto positivo
- Qualità misurabilità dell'impatto
dell'investimento
- Valutazione dei - Azioni quotate
rischi - Obbligazioni verdi e
sostenibili
- Obbligazioni
sovranazionali
Intenzione - Infrastrutture verdi
- Obbligazioni tradizionali
- Dichiarazione della
e convertibili di società a
mission e allineamento
impatto
strategico
- Cultura e governance
Supporto alle imprese affinché possano avere un impatto positivo chiaro e
dimostrabile sulla società
65 Fonte: M&G, febbraio 2019, *Come definiti delle Nazioni Unite.Ørsted
Puntare a un mondo che utilizzi soltanto energia verde
SDG primario
• Fornitura di energia verde generata da parchi eolici offshore
• 7,7 mln di tonnellate di CO2 evitate nel 2018
• 75% di energia verde nel 2018 - sufficiente a coprire il
fabbisogno di 12 milioni di persone
• Obiettivo di zero energia termica entro il 2023 e 30 GW di
energia verde nel 2050 - sufficiente a coprire il fabbisogno di 50
milioni di persone
SDG secondari
• Investimento in eolico offshore di 165 mld di DKK (19 mld di
GBP) negli ultimi 10 anni
• 7,7 mln di tonnellate di CO2 evitate nel 2018
• Oltre 31 mln di tonnellate di CO2 evitate dal 2006
66 Fonte: rapporto Ørsted sulla sostenibilità 2018M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Asset allocation - Posizioni a impatto positivo Portafoglio - Aree di impatto positivo*
17.00% Impatto - Obbligazioni corporate Migliorare la salute, salvare vite
21% 17%
28.66%
Migliori condizioni di lavoro
Impatto - Azioni Economia circolare
12%
Aria, acqua e terra più pulite
Impatto - Infrastrutture 10% Soluzioni per il clima
33%
55.00% 7% Uguaglianza sociale
67 Fonte: M&G, 4 febbraio 2019. *Al 3 gennaio 2019.Qual è il nostro obiettivo?
Investimenti sostenibili "democratizzanti"
1. Un'asset allocation flessibile e diversificata che si adatta agli ambienti di
mercato in evoluzione
2. Punta a ottenere una performance totale compresa fra il 4% e l'8% per
anno, al netto delle spese correnti, su qualsiasi periodo di 5 anni*
3. Non solo integra i principi ESG, ma investe in aziende che agiscono con
l'obiettivo di produrre un impatto positivo sulla società
68 Fonte: M&G, febbraio 2019, *Il fondo ambisce a generare questo risultato tenendo in considerazione i fattori ambientali, sociali e di governance (ESG).Riservato agli investitori professionali.
La distribuzione del presente documento non costituisce un'offerta né una sollecitazione. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Il valore degli investimenti
potrebbe diminuire così come aumentare. Il successo delle strategie di investimento di M&G e la loro idoneità per gli investitori non sono garantiti, pertanto è importante che il cliente si
assicuri di aver compreso il profilo di rischio dei prodotti e dei servizi che intende acquistare.
I servizi e i prodotti forniti da M&G Investment Management Limited sono disponibili unicamente per gli investitori facenti parte della categoria dei Clienti Professionali, secondo la
definizione fornita nelle regole della Financial Conduct Authority. Non sono disponibili per gli investitori individuali, che non devono fare affidamento sulla presente comunicazione.
Le informazioni fornite in questo documento sono state ottenute o derivate da fonti da noi ritenute attendibili e accurate, anche se M&G declina qualsiasi responsabilità riguardo
all’accuratezza dei contenuti. M&G non fornisce consulenze di investimento né raccomandazioni riguardo a investimenti. Le opinioni sono soggette a modifica senza alcun preavviso.
M&G Investments è una ragione sociale di M&G Investments Management Limited e viene utilizzata da altre compagnie all'interno del Gruppo Prudential. M&G Investment Management
Limited è registrata in Inghilterra e Galles con il numero 936683 e con sede legale in Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH. M&G Investment Management Limited è autorizzata e
disciplinata dalla Financial Conduct Authority.
69M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Panoramica della proposta
Obiettivo Processo di investimento
Performance totale (combinazione di
reddito e crescita del capitale) del 4-
8% per anno su qualsiasi periodo di 5
anni*
Volatilità annualizzata attesa
Fra il 4% e il 7% su qualsiasi periodo di 5
anni Selezione secondo i Azioni, obbligazioni,
criteri ESG valute, derivati
Neutralità Allocazione
Altro, 10% patrimoniale
basata sulla filosofia
multi-asset di M&G Azioni quotate e
Azioni, 40% Impatto positivo obbligazioni green,
Obbligazionario, (10-30%) fondi infrastrutturali e
50% fondi speciali
Allocazione patrimoniale flessibile al fine di
soddisfare le opportunità di mercato: 20-80% in
obbligazioni, 20-60% in azioni e 0-20% in altri asset.
La neutralità rappresenta il posizionamento che il fondo avrebbe nell’ipotesi in cui gli asset fossero scambiati al rispettivo valore equo. La si può considerare un'asset allocation
strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo “valore equo”, il fondo adotterebbe questo posizionamento, in base alla sua strategia e al profilo di
rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non coincidere con la posizione neutrale.
* Il fondo ambisce a generare questo risultato tenendo in considerazione i fattori ambientali, sociali e di governance (ESG).
Non esiste alcuna garanzia che il fondo conseguirà una performance positiva nell'arco di qualsiasi periodo, ed è possibile che non si riesca a recuperare
l'importo iniziale investito.
70 Fonte: M&G, febbraio 2019Posizionamento del fondo
M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Esposizione azionaria: 48,8%. Esposizione alternativa: 3,9%. Neutralità 40%
25%
19.8%
20%
15%
12.3%
10%
7.8% 7.4%
5% 3.9%
Paniere Paniere Paniere tecnologia
banche banche Paniere 1.5%
banche
0%
Azioni Europa Azioni Giappone Azioni USA Azioni Asia ex Giappone Azioni EM Investimenti alternativi
71 Fonte: M&G, 26 marzo 2019Posizionamento del fondo
M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Esposizione obbligazionaria: 37,3%*
Titoli governativi
eveloped marketdei mercati sviluppati
government bonds Titoli governativi dei mercati emergenti Credito
20%
16.1%
15%
10% 8.0%
5.5%
5% 3.5% 2.9% 2.3%
2.1%
1.0% 1.0% 0.9%
0%
-1.4%
-5%
-4.5%
-10%
72 Fonte: M&G, 26 marzo 2019. *Include esclusivamente esposizione obbligazionaria superiore allo 0,5% ed esclude liquiditàPosizionamento del fondo
M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
Esposizione valutaria
90% 79%
70%
5% ≈
4.1%
4%
3.4%
3.1%
3% 2.6%
2.2%
2%
1.4%
1.0% 1.0% 0.9%
1% 0.5% 0.5%
0.1% 0.1% 0.1%
0%
-0.1% -0.1%
-1%
73 Fonte: M&G, 26 marzo 2019Riservato agli investitori professionali.
La distribuzione del presente documento non costituisce un'offerta né una sollecitazione. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Il valore degli investimenti
potrebbe diminuire così come aumentare. Il successo delle strategie di investimento di M&G e la loro idoneità per gli investitori non sono garantiti, pertanto è importante che il cliente si
assicuri di aver compreso il profilo di rischio dei prodotti e dei servizi che intende acquistare.
I servizi e i prodotti forniti da M&G Investment Management Limited sono disponibili unicamente per gli investitori facenti parte della categoria dei Clienti Professionali, secondo la
definizione fornita nelle regole della Financial Conduct Authority. Non sono disponibili per gli investitori individuali, che non devono fare affidamento sulla presente comunicazione.
Le informazioni fornite in questo documento sono state ottenute o derivate da fonti da noi ritenute attendibili e accurate, anche se M&G declina qualsiasi responsabilità riguardo
all’accuratezza dei contenuti. M&G non fornisce consulenze di investimento né raccomandazioni riguardo a investimenti. Le opinioni sono soggette a modifica senza alcun preavviso.
M&G Investments è una ragione sociale di M&G Investments Management Limited e viene utilizzata da altre compagnie all'interno del Gruppo Prudential. M&G Investment Management
Limited è registrata in Inghilterra e Galles con il numero 936683 e con sede legale in Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH. M&G Investment Management Limited è autorizzata e
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