DENTRO O FUORI? SPECIALE DALLA RECESSIONE 212 - lightsky consulting
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
4
SPECIALE
DALLA RECESSIONE
DENTRO
O FUORI?
Business
WEEK
21
2020
Mercati azionari che rimbalzano con il Nasdaq che si
DALLA RECESSIONE avvicina sempre più ai massimi di metà febbraio. Ma cosa si
DENTRO aspettano i mercati sul fronte macro? C’è d’attendersi una
ricaduta dei prezzi?
O FUORI?
CERCHIAMO DI CAPIRE A FONDO LA
QUESTIONE CERCANDO DI EVITARE, IL PIÙ
POSSIBILE, DI ESSERE ESPOSTI AD EVENTUALE
Business week 2020.21
RISCHIO DI DOUBLE DEEP AZIONARIO.
La crisi economica dettata da Covid-19 presenta certamente alcuni elementi
di novità e per questo è necessario creare una serie di scenari ad esso legato. A
nostro avviso lo scenario più probabile, viste le notizie provenienti dagli studi
delle società farmaceutiche relativamente al vaccino, è quello di convivere
2
con il virus per un periodo non superiore ai 9 – 12 il mercato Corporate, e non solo, attraverso
mesi, al fine di averlo in produzione su larga scala. Il un’espansione del proprio bilancio che ad oggi è
verificarsi di tale scenario ci permetterebbe di poter arrivato a 6.5 trilioni di dollari. Tutto questo con le
trattare nuovamente questa recessione all’interno presidenziali a novembre 2020 a fare da sfondo.
di canoni più classici, seppure rimarrebbero una
Guardando la lettura di maggio del PMI US
serie di questioni aperte in merito alla traiettoria
Composite assieme a quella del mese di aprile
della crescita nel medio periodo ed in merito
(rispettivamente 27.0 e 36.4) possiamo stimare un
all’andamento dei mercati.
calo del GDP QoQ% Q2 2020 tra il -34%/-38%.
Business week 2020.21
Se la prima considerazione è relativa ai livelli ed Ciò, determinato da quanto mai basso livello degli
all’andamento dei redditi, dei consumi e questo ci ordinativi causa lockdown. [See FIGURE 1]
rimanda in parte all’impegno governo e quindi al
Interessante poi è la lettura del PMI US Composite
livello del Fiscal Budget/GDP YoY%, la seconda è
assieme al Covid-19 Containement Index dalla
certamente relativa alle mosse future della Fed che
quale si deduce un ritorno alla crescita non prima
in questo momento sta provvedendo a sorreggere
della fine del 4Q 2020.
3
FIGURE 1
Source: IHS Markit, US Bureau of Economic Analysis
FIGURE 2
Source: IHS Markit
4
Al momento il Sentiment da parte delle imprese è mesi. Di certo la crisi in atto è per molti versi più
lievemente migliorato rispetto al mese precedente, pesante di quella del 2008/2009. Interessante a
benché l’Outlook rimanga negativo per quanto riguardo l’analisi seguente per quanto riguarda i
riguarda l’output e questo abbia determinato un seguenti 4 elementi: Produzione Industriale, Retail
deciso taglio della forza lavoro (-14% circa nel Sales, Nonfarm Payroll e Real Personal Income.
momento in cui si parla). A questo punto sarà [See FIGURE 3]
importante monitorare da un lato un iniziale
Se il lockdown ha certamente fissato lo sguardo dei
riassorbimento dei lavoratori e dall’altro un
media sulla riduzione della produzione industriale,
Business week 2020.21
eventuale nuovo aumento dei casi da Covid-19.
che tuttavia ad aprile 2020 è del tutto simile a quella
[See FIGURE 2]
della crisi 2008/2009, il nostro interesse non è che
A questo è opportuno aggiungere un’analisi per le Real Retail Sales ed il livello dei redditi (Real
dei fondamentali dei redditi disponibili ed agli Income). Come vediamo dal grafico, attualmente il
acquisti della famiglia media americana ed alla sua livello raggiunto è del -21.61% YoY%, aggionato ad
Consumer Confidence possiamo trarre numerosi aprile 2020. [See FIGURE 4]
spunti di riflessione su cosa ci attende nei prossimi
5
RECESSIONI
2008-2009 e 2020
A CONFRONTO*
*utilizzata la metodologia percent off highs
Source: Advisor Perspectices
FIGURE 3
6
FIGURE 4
Source: Census Bureau
7Osservando il livello dello Spread Present to trilioni di $ al fine di evitare che una crisi di liquidità
Expectations possiamo comprendere meglio possa trasformarsi in una crisi di solvibilità.
il “punto di vista del consumatore americano”
Al momento possiamo dunque attenderci un recupero
in virtù dell’andamento della disoccupazione,
relativamente veloce della produzione industriale, meno
che ha raggiunto il 14.7% nell’ultima rilevazione
dei consumi che avranno bisogno di una stabilizzazione
disponibile, e dei livelli di reddito. [See FIGURE 5]
dei livelli occupazionali prima e di ripresa poi. A fronte del
In virtù di tale situazione, ed in vista delle movimento di recupero per i mercati finanziari azionari
elezioni presidenziali a novembre prossimo, dai minimi di metà marzo, per avere un miglioramento
Business week 2020.21
l’amministrazione Trump ha deciso di sostenere ulteriore si avrà la necessità di fondamentali economici
l’economia al prezzo di aumentarne decisamente più resilienti che al momento non sono presenti, dunque
il debito pubblico. Il tutto, come diremo in Italia, si consiglia cautela su questo fronte.
con una manovra finanziaria del 14% del GDP.
Da prediligere settori che vanno oltre il ciclo
Ovviamente, la Fed, sta effettuando anch’ella uno
economico come tecnologia ed ovviamente
sforzo importante avendo promosso un Qe di 5
Healthcare. Da evitare ancora il settore consumer
8FIGURE 5
Source: Census Bureau
9goods e discretionary dove non ci aspettiamo in
questo periodo particolari apprezzamenti in virtù
delle regole sul distanziamento sociale che frenano
oltremodo un ritorno ad una normalità che si avrà
solo dopo la somministrazione del vaccino. Dunque,
nei prossimi mesi guideranno ancora temi di policy
e quelle legate all’andamento del virus.
Business week 2020.21
10Previously on line
01.30 OUTLOOK US ECONOMY 2020 | S1: Cosa ci
lightsky
attende nel 2020? Sarà un anno di discontinuità o di
conferme a livello economico? (pdf)
01.31 2019: #TheObservatoryLS e #LSBusinesWeek
Come è andata? Cosa abbiamo azzeccato e cosa no? LS BW 2020.21
#OsservatorioLs #theobservatoryls #workinabetterworld
(video) lightskyconsulting.com
Lightsky Consulting llc©®
05.11 LS BW 2020.19: Nasdaq: pericolo FAANG?Aumenta Follow us on LinkedIn and Instagram
lo Spread tra i mercati azionari americani ed europei. www.linkedin.com/company/lightsky-consulting
Deboli le piazze finanziarie europee. Ci si chiede se il www.instagram.com/lightsky_consulting
debito sarà sostenibile? O sarà “junk”?
Nasdaq: pericolo FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Lightsky Consulting applies the Creative Common Licence
“Attribution-Non Commercial-NoDerivs” (CC BY-NC-ND)
Netflix e Google) a cui possiamo aggiungere Microsoft.
05.18 LS BW 2020.20: BTP Italia raccoglie risorse? Estrema Cover Credits: Foto by Fernando Zhiminaicela - Pixabay
difficoltà su produzione e mercato del lavoro US e EU.
In Italia lo spread rimane fermo a 238 bps, mentre il Le informazioni qui contenute non devono essere considerate una sollecitazione al pubblico
risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento. Questa ricerca si basa su informazioni
governo Conte si accinge ad emettere un il BTP Italia a pubbliche correnti che consideriamo affidabili, ma non le rappresentano accurate o complete, e
non dovrebbero essere considerate come tali. Le informazioni, opinioni, stime e previsioni qui
cinque anni. BTP Italia raccoglie risorse per emergenza: contenute sono aggiornate alla data e sono soggette a modifiche senza preavviso. Cerchiamo di
Interessante ma... Cosa attenderci in futuro? Spread
aggiornare la nostra ricerca in modo appropriato, ma vari regolamenti potrebbero impedirci di
farlo. Questa ricerca non è un’offerta di vendita o la sollecitazione di un’offerta per l’acquisto di
sopra ai 300 bps? alcuna garanzia in qualsiasi giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione sarebbe illegale. Non
costituisce una raccomandazione personale o prende in considerazione i particolari obiettivi di
investimento.Puoi anche leggere
