VERSO IL 2018 PROCEDIAMO NEL NOSTRO PERCORSO - ISAGRO SPA STAR CONFERENCE
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Procediamo nel nostro percorso VERSO IL 2018 Isagro SpA Star Conference Milano, 24 marzo 2015
Verso il 2018
Agenda
1
GLI AGROFARMACI E ISAGRO
2
2014: UN ANNO DI PROFONDI CAMBIAMENTI
3
RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2014
4
PROSPETTIVE
5
DUE “TEMI” RIGUARDO LA BORSA
2
GLI AGROFARMACI: UN RUOLO CHIAVE IN
AGRICOLTURA …
I farmaci per salvaguardare/aumentare le rese delle colture agricole
Perdite Perdite evitate grazie Produzione
inevitabili agli agrofarmaci senza agrofarmaci
~ 40% ~ 30% ~ 30%
Produzione effettiva (60%)
Produzione potenziale (100%)
Mercato mondiale degli agrofarmaci (2014): US$ 56 miliardi
Time-to-market per una nuova molecola: 10-12 anni
Fonte: Phillips McDougall e Agrofarma 3
… UN MERCATO GLOBALE …
Ripartizione per area geografica…
Europa
NAFTA 27%
18% EC +3%
EC +1%
Centro e Sud
America
24%
… e per tipologia di prodotto EC +2% Africa e
Medio Oriente Asia e
4% Oceania
EC +3% 27%
EC +4%
Fonte: Phillips McDougall 4
… BASATO SULL’INNOVAZIONE
Da 100 a 200 USD M e 10-12 anni necessari per portare sul mercato una
nuova molecola
Nonostante l’ingresso di numerosi “Genericisti” nel mercato, gli
“Originator” mantengono un “vantaggio strategico” nel lungo termine
Mercato degli agrofarmaci: totale quota “Originator” 41%
Commercializzati
dagli “Originator”
Fuori brevetto
Specialità
Commercializzati
da nuovi
Dati 2013 “Genericisti”
(gli “Originator” conseguono margini più elevati) 5ISAGRO: “SMALL GLOBAL PLAYER”
“PICCOLO” PER DIMENSIONE, “GLOBALE” PERCHÉ BASATO SULLA RICERCA
CORE-BUSINESS DI ISAGRO
ANCHE
DA SOLI IN PARTNERSHIP ATTRAVERSO IL
LICENSING
MARKETING
RICERCA SINTESI INTERNAZ. E
SVILUPPO FORMULAZIONE DISTRIBUZIONE
INNOVATIVA CHIMICA (prodotti finiti)
SVILUPPO (su base locale)
(principi attivi) LOCALE
1 CENTRO DI R&S E 1 CENTRO PER 5 IMPIANTI PRODUTTIVI PRESENZE PRESENZE DIRETTE
PROVE DI CAMPO (IN ITALIA), (4 IN ITALIA E 1 IN INDIA) DIRETTE IN: IN COLOMBIA ,
1 IMPIANTO PILOTA (IN INDIA) INDIA SPAGNA E
USA
6COME OPERA ISAGRO
Isagro:
si rivolge al ~20% del mercato non direttamente presidiato dai “Grandi
Player”, dove numerosi distributori locali/multilocali necessitano di
prodotti innovativi (non forniti dai Grandi Player)
compete, su base globale, in singoli segmenti dove i propri prodotti
possono eccellere tecnicamente e/o dove si può disporre di un accesso
alle reti distributive locali (con distribuzione diretta in Colombia, India,
Spagna e USA),
superando il limite della propria ridotta dimensione raggiungendo una
scala adeguata (co-sviluppo e accesso alla distribuzione locale)
per mezzo di accordi/partnership
7Verso il 2018
Agenda
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GLI AGROFARMACI E ISAGRO
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2014: UN ANNO DI PROFONDI CAMBIAMENTI
3
RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2014
4
PROSPETTIVE
5
DUE “TEMI” RIGUARDO LA BORSA
8CAMBIAMENTI NEL 2014
Dal punto di vista:
STRATEGICO
GESTIONALE/OPERATIVO
FINANZIARIO
di CORPORATE GOVERNANCE
9CAMBIAMENTI STRATEGICI
Il nuovo Modello di Business porta Isagro ad essere:
CO-SVILUPPATORE DI NUOVI PRINCIPI ATTIVI AVENTI POTENZIALE DI MERCATO
GLOBALE
e/o richiedenti elevati investimenti (es. Accordo con FMC per SDHi, 2012)
SVILUPPATORE DI SELEZIONATE SPECIALITÀ, SEMI-SPECIALITÀ E GENERICI
per mercati locali e/o richiedenti limitati investimenti (Bio-solutions, Fumigante e Generici per
India/miscele)
LICENSOR / FORNITORE DI LUNGO TERMINE DI PRINCIPI ATTIVI DI PROPRIETÀ
Accordi con Arysta nel 2013 e con Rotam nel 2014
10CAMBIAMENTI GESTIONALI / OPERATIVI
Rafforzamento delle squadre di Ricerca, Innovazione & Sviluppo e di
Marketing & Vendite
Maggiore focus sul “Mercato” e sul “Cliente”, oltre all’attenzione al
“Prodotto”
Sviluppo in mercati ad alto tasso di crescita (es. Cina) e dei prodotti generici
(inizialmente per l’India)
€ milioni 2014 2013 Variazioni Business Variazioni
vs. 2013 Plan vs. B.P.
RICAVI DA “BASIC BUSINESS” * 143,9 129,8 +10,9% 144,0 ~
EBITDA DA “BASIC BUSINESS” 10,5 4,8 +116,3% 6,8 +53,9%
% SU RICAVI 7,3% 3,7% 4,7%
* i.e.: vendite di prodotti & servizi, escludendo il Licensing
11CAMBIAMENTI FINANZIARI
NEL 2011-2013, IMPORTANTI EFFETTI SUL PIANO FINANZIARIO A SEGUITO DELLA
REVISIONE DEL “BUSINESS MODEL” E DELLA NUOVA “ALLEANZA STRATEGICA”
2010 2014
78€m • D/E 0,3
• Debito solo a fronte del Circolante
Mezzi Propri (17€m «surplus» di PFN)
95€m
148€m
Mezzi Propri
98€m
PFN
CCN consolidata
consolidato 46€m
30€m
CCN
PFN
consolidato
12CAMBIAMENTI NELLA CORPORATE GOVERNANCE
PRIMA DELL’AUMENTO DI CAPITALE DOPO L’AUMENTO DI CAPITALE
(concluso con successo il 21.05.2014) (a partire dal 10 dicembre 2014)
13Verso il 2018
Agenda
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GLI AGROFARMACI E ISAGRO
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2014: UN ANNO DI PROFONDI CAMBIAMENTI
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RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2014
4
PROSPETTIVE
5
DUE “TEMI” RIGUARDO LA BORSA
14RICAVI CONSOLIDATI:
PRODOTTI E SERVIZI (“BASIC BUSINESS”)
RICAVI PER RICAVI PER
CLASSI DI FATTURATO AREA GEOGRAFICA
(SOLO AGROFARMACI)
€ milioni
Americhe
Resto
Ricavi da Basic Business = 144 €M (+11%) d’Europa
32%
23%
136
2014
8 23 113
Asia
Agrofarmaci: 136 23%
(+11%) Italia RdM
18% 4%
Ricavi da Basic Business = 130 €M
Resto Americhe
d’Europa 32%
22%
2013
7 23 100 123
Asia
Agrofarmaci: 123 25%
Agrofarmaci Agrofarmaci
Servizi Italia RdM
di terzi di proprietà
17% 4%
(In linea col Business Plan) 15RICAVI CONSOLIDATI:
LICENSING
Nel 2014, € 2 M vs. € 10 M nel 2013 e vs. € 8 M a piano
Conferma delle aspettative di ricavi totali da Licensing per € 13 M
nell’orizzonte di piano del Business Plan 2014-2018, sebbene con una
tempistica differente nei singoli anni
Diversi contatti in corso, sia per prodotti esistenti che per nuovi prodotti
€ milioni
10
8
2
2014 2013 2014 Business Plan
16CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
Business
€ milioni 2014 2013 Variazioni
Plan
RICAVI 145,9 139,8 +4,4% 152,0
Ricavi escluso Licensing 143,9 129,8 +10,9% 144,0
Memo: costo del lavoro (26,2) (25,4)
EBITDA 12,5 14,8 -16,0% 14,8
EBITDA escluso Licensing 10,5 4,8 +116,3% 6,8
Ammortamenti e svalutazioni (9,0) (9,5)
EBIT 3,5 5,3 -33,5%
EBIT escluso Licensing 1,5 (4,7) N.A.
Oneri finanziari netti (2,6) (5,0)
RISULTATO ANTE IMPOSTE (RAI) 0,9 0,3 N.S.
RAI escluso Licensing (1,1) (9,7) N.A.
Imposte correnti e differite (1,8) (4,0)
Risultato netto delle attività in dismissione 0,0 (0,6)
RISULTATO NETTO (0,9) (4,3) N.A.
17STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
€ milioni
D/E: 0,3 D/E: 0,8
128 TFR 125
(3) 123 TFR 119
(4)
Cap. fisso Al netto della Al netto della
Mezzi Cap. fisso
netto Riserva di Riserva di
propri Conversione netto Mezzi Conversione
82 per -8 €m 74 propri per -11 €m
95
65
Di cui ~18,5 vs. Di cui ~21 vs.
Cap. circ. BEI Cap. circ. Posizione BEI
netto netto finanziaria
Posizione
netta
46 finanziaria 49
Netta 54
30
31 dicembre 2014 31 dicembre 2013
18Verso il 2018
Agenda
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GLI AGROFARMACI E ISAGRO
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2014: UN ANNO DI PROFONDI CAMBIAMENTI
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RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2014
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PROSPETTIVE
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DUE “TEMI” RIGUARDO LA BORSA
19LA CRESCITA DI ISAGRO SI BASA
SU CINQUE LINEE DI SVILUPPO
MOLECOLE DALLA NOSTRA RICERCA INNOVATIVA
FUNGICIDI RAMEICI
BIOSOLUTIONS
FUMIGANTE
PRODOTTI GENERICI
Per il raggiungimento degli obiettivi del Business Plan 2014-2018:
• Ricavi superiori a € 200 M
• EBITDA di circa € 30 M
(entro il 2018) 20PROSPETTIVE
NUOVO FUNGICIDA DI PROPRIETA’ SDHi
Sulla base di:
Promettenti evidenze tecniche emergenti
Forte interesse riscontrato nel settore
Sono stati avviati contatti preliminari con terze parti finalizzati
alla stipula di accordi di licensing, per massimizzare
l’estrazione di valore dai diritti di Isagro sull’SDHi
(generando ritorni prima della commercializzazione,
stimata oltre il 2020)
21PROSPETTIVE
STIME FINANZIARIE
Sulla base:
dei risultati conseguiti nel 2014 (risultati operativi/finanziari e aumento di
capitale)
delle preliminari proiezioni per il 1Q 2015 (in ulteriore crescita vs. 1Q 2014)
Isagro conferma il percorso di crescita dell’EBITDA
tracciato nel Business Plan 2014-2018
22Verso il 2018
Agenda
1
GLI AGROFARMACI E ISAGRO
2
2014: UN ANNO DI PROFONDI CAMBIAMENTI
3
RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2014
4
PROSPETTIVE
5
DUE “TEMI” RIGUARDO LA BORSA
23QUESTIONE N. 1: DIFFERENZA DI PREZZO TRA
AZIONI ORDINARIE E AZIONI SVILUPPO
Azioni Sviluppo Azioni Ordinarie
€ 1,372 per azione Prezzo € 1,749 per azione
Al 20 marzo 2015
13,7 milioni di azioni Flottante 11,4 milioni di azioni
(97% del totale Az. Sviluppo)* (46% del totale Az. Ordinarie)*
EMETTIBILI DA SOCIETA’ AVENTI UN SOGGETTO CONTROLLANTE
NO DIRITTO DI VOTO, EXTRA DIVIDENDO VS. AZ. ORDINARIE
SI CONVERTONO AUTOMATICAMENTE IN AZ. ORDINARIE IN CASO DI:
PERDITA / CAMBIO DEL CONTROLLO E/O
OFFERTA PUBBLICA DI AQUISTO
PER UN AZIONISTA DI MINORANZA, LE AZ. SVILUPPO «DEVONO»
ESSERE ALMENO EQUIVALENTI ALLE AZ. ORDINARIE
24
* Totale Azioni Sviluppo n. 14,2 M; totale Azioni Ordinarie n. 24,5 MQUESTIONE N. 2: VALORE DI MERCATO
DELL’EQUITY, IN TERMINI ASSOLUTI
Valore di borsa < Valore di libro < NAV dell’Attivo fisso netto
Valore Fatturato
di libro 2014
TETRACONAZOLO 13 €M € 41 M
Mezzi Attivo (specialità)
Corrispondente
a
Propri fisso RAMEICI 10 €M € 40 M
€ 2,46 netto (semi-specialità)
per azione 95 €M 82 €M
vs.
Prezzo* di mkt.
di:
€ 1,749 Ordinarie
€ 1,372 Sviluppo Valore di Mercato dei prodotti:
Attivo • Per una specialità: un multiplo del fatturato
circolante annuo
PFN netto • Per una semi-specialità: non inferiore al
fatturato annuo
Memo: prezzo di emissione delle Azioni Ordinarie e delle Azioni Sviluppo pari a 1,37 €, con un TERP di 2,14 €
* Al 20 marzo 2015 25Per informazioni:
Ruggero Gambini Davide Grossi
Chief Financial Officer IR Manager
& Financial Planner
tel. (+39) 02.40901.259 tel. (+39) 02.40901.295
email: ir@isagro.it
26
www.isagro.com«Disclaimer»
I dati, le stime e le considerazioni riportate nel presente documento, eccezion fatta per
quanto riferente al passato e chiaramente identificato come consuntivo o “actual”, sono
da considerarsi quali dati, stime e considerazioni riguardanti il futuro, e sono stati
elaborati sulla base delle informazioni disponibili, delle attuali stime più affidabili e/o di
assunzioni considerate ragionevoli.
I suddetti dati, stime, considerazioni ed assunzioni possono rivelarsi incompleti e/o errati
e incorporano numerosi elementi di rischio e incertezza, al di fuori del controllo della
società. Per le ragioni sopra esposte, i risultati a consuntivo potrebbero differire anche in
modo significativo dalle stime ipotizzate nel presente documento.
Ogni riferimento a prodotti di Isagro e/o del Gruppo Isagro deve essere considerato
esclusivamente quale informazione di natura generale delle attività del gruppo e non
deve essere in alcun modo intesa quale invito, sotto alcuna forma e in nessuna
circostanza, a somministrare prodotti della società e/o del/dei gruppi cui essa fa
riferimento.
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