UBS Global Emerging Markets Opportunity - Maggio 2019
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Per investitori professionali
A scopo di marketing
UBS Global Emerging Markets Opportunity
Maggio 2019 US-I
Per investitori professionali
Perchè scegliere UBS Global Emerging Markets Opportunity
Opportunità di • I mercati emergenti stanno crescendo rapidamente e il trend di
crescita strutturale resta solido.
mercato
• Le vlautazioni sono convenienti (rispetto alla media storica
global e ai peers globali). I fondamentali sono solidi.
Benefici di portafoglio • 25-35 migliori idee diversificate a livello settoriale e geografico
per realizzare una reale diversificazione attraverso elevata
qualità comprovati standard di valutazione.
• Altamente selettivo – investe in società di qualità con
valutazioni interessanti.
Punti di forza di UBS • Grande esperienza dei nostri 25 specialisti, provenienti da
Asia/EM.
EM
• Elevate competenze in Cina, con un team dedicato e un solido
track record negli investimenti azionari in Cina.
• Processo di ricerca “sul campo”.
1
Per investitori professionali Sezione 1 Outlook
Per investitori professionali
EM – Le difficoltà del 2018 stanno venendo
meno, le valutazioni sono poco costose
I rischi restano, ma anche le prospettive di crescita strutturale
Il ciclo positivo per i mercati emergenti ha subito una pausa nel 2018 a causa di diversi rischi top-down, molti dei quali stanno ora
venendo meno:
– Economia USA forte, aumento dei tassi USA e forza del dollaro – ora più deboli
– Problemi per la Cina: conflitto commerciale, deleveraging e interventi regolamentari – ora in fase di stabilizzazione
Rallentamento globale nel 2019 causato dal rallentamento di Cina e USA, ma crescita ancora al di sopra del trend
I mercati emergenti sono in buona salute, con alcuni punti di vulnerabilità.
Le valutazioni sono convenienti sia per equity che per valute emergenti
La storia di crescita strutturale degli emergenti resta solida:
– Gli emergenti contribuiranno a circa due terzi della crescita globale nei prossimi anni, spinti da trend demografici favorevoli
– La crescita cinese è trainata da aumento di investimenti in R&D e innovazione, con un processo di ribilanciamento verso servizi e consumi
– Rischi principali:
– Rallentamento dell'economia globale maggiore delle attese
– Cina: sviluppi negativi del conflitto commerciale e interventi regolamentari
– Rischi geopolitici: conflitto Cina-USA, elezioni in India, Indonesia e Tailandia, sanzioni contro la Russia, etc.
1 Fonte: IMF, Haver, UBS. Proiezioni al 2023. aggiornatio a giugno 2018.
3Per investitori professionali
Il 2018 è stato un anno di divergenze
…questo sta cambiando e gli Stati Uniti stanno convergendo col resto del mondo
PMI manifatturiero
61
59
57
55
53
51
49
47
45
Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 Feb-19
EM USA Japan EU (RHS)
Fonte: UBS Asset Management, Markit, Bloomberg L.P. Dati a fine marzo 2019.
4Per investitori professionali
L'aumento dei tassi americani e la forza del
dollaro hanno contribuito alla debolezza degli emergenti…
Ma entrambi i fattori si sono indeboliti negli ultimi mesi
Tassi USA e dollaro Gli emergenti sono ancora negativamente correlati alla forza
del dollaro
100 3.5 1,600 60
98 1,400 70
3.0
96 1,200 80
2.5
94 1,000 90
2.0
92 800 100
1.5
90 600 110
1.0
88 400 120
0.5
86 200 130
84 0.0 0 140
Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 Feb-19 1992 1997 2002 2007 2012 2017
USD Index (DXY) 10 yr US Treasury (rhs %) MSCI EM Dollar index inverted (RHS)
Fonte: UBS Asset Management, MSCI, Bloomberg al 31 marzo 2019. Fonte: Factset. Al 31 marzo 2019.
5Per investitori professionali
… e le aspettative di un aumento dei tassi nel
2019 sono diminuite
Cosa prezzano i mercati in12 mesi
100bp
75bp
50bp
25bp
0bp
-25bp
-50bp
Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19
Priced-in Fed rate change in the next 12 months
Fonte: UBS IB, Bloomberg, aprile 2019.
6Per investitori professionali
La Cina sta attuando misure per contrastare il
rallentamento della crescita
La crescita del PIL nominale sta rallentando… ma la Cina sta attuando politiche monetarie, fiscali e regolamentari espansive
Crescita del PIL nominale Le misure prese da fine luglio per sostenere la crescita:
Un approccio mirato
30
25
1 2
Stimolo fiscale per
Politica monetaria contrastare il
espansiva per fornire Rallentamento
20 liquidità adeguata economico
3 4
YoY (%)
15
Apertura agli
10 Regolamentazioni investimenti stranieri
meno stringenti e al commercio (ex-USA)
5
0
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Nominal GDP growth
Fonte: CLSA, CEIC Data, PBOC, National Bureau of Statistics, dati a fine dicembre 2018. Fonte: UBS Asset Management, al 31 gennaio 2019.
7Per investitori professionali
Solo pochi Paesi Emergenti sono vulnerabili
Net FX debt % of GDP1
Argentina
Colombia
Indonesia
Malaysia
Thailand
Hungary
Republic
Czech
Taiwan
Mexico
Poland
Turkey
Russia
China
Korea
Africa
South
South
Brazil
Chile
India
36.2 38.8
3.9 0.0 7.0 10.4 5.1 7.0 7.4
-19.1 -6.3 -4.8 -9.6 -9.9 -17.6 -10.9
-34.2
-56.7
Current account % of GDP
11.8
7.5 7.7
5.0
0.5 2.7
0.4 0.4
-2.5 -2.2 -0.7 -1.9 -0.8 -2.5
-3.1 -3.3 -4.1 -4.4
EM HALO portfolio weights (%)
37.2
15.3
7.1 6.7 6.5 6.0 5.7 3.5 3.0 2.7 1.9 1.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
India
Poland
China
Korea
Chile
Russia
Brazil
Thailand
Malaysia
Africa
Colombia
Turkey
South
South
Hungary
Mexico
Republic
Argentina
Taiwan
Indonesia
Czech
Fonte: UBS Asset Management, Credit Suisse, pesi di portafoglio al 31 marzo 2019
Current accounts a fine 2018, anche se molti Paesi riportano dati del terzo trimestre
1 Net FX debt % of GDP = (Total FX debt - financials - FX reserves - intercompany loans) to GDP (%) per end 2017
8Per investitori professionali
Le valutazioni sono interessanti
Sia per le azioni che per le valute
MSCI EM P/B (31 gennaio 1997 – 31 marzo 2019) Valute emergenti poco costose
4.50 0.25
Convenienti
4.00 0.20
3.50
0.15
3.00
Price to book value
0.10
2.50
Log scale
0.05
2.00
0.00
1.50
-0.05
1.00
0.50 -0.10
Costose
0.00 -0.15
'97 '99 '01 '03 '05 '07 '09 '11 '13 '15 '17 '19 '92 '94 '96 '98 '00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14 '16 '18
MSCI EM Index P/B MSCI World P/B EM average MSCI EM Proxy RER Basket vs USD
MSCI EM Proxy RER Basket vs USD Average
Fonte: FactSet, MSCI. Dati al 31 marzo 2018 Fonte: UBS Asset Management, dati a fine marzo 2018
Info: RER = real effective exchange rate. Adjusted for PPI (producer price index) and weighed by MSCI
EM weights
9Per investitori professionali
EM e China contribuiscono
in misura maggiore al PIL mondiale
Contributo alla crescita nei prossimi 5 Trend demografici favoriscono EM rispetto a DM
anni
3.0%
2.5%
9.7% La popolazione EM in età lavorativa continuerà a
2.0% crescere vs una media di -0.3% per DM nei
32.5% 16.1% prossimi 30 anni
1.5%
12.2% 1.0%
29.5% 0.5%
0.0%
Euro Area
US
-0.5%
Other developed markets
China
Other emerging markets -1.0%
1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050
DM EM
Fonte: IMF, Haver, UBS. Proiezioni al 2023. Aggiornate a Fonte: United Nations, Morgan Stanley Research. Le proiezioni sono stime delle Nazioni Unite. Dati a fine dicembre 2018.
fine giugno 2018
10Per investitori professionali
Crescita spinta da maggiore spesa R&S e
innovazione
Un cambiamento di paradigma per quanto riguarda qualità e consumi di prodotti e servizi
Solida crescita nella spesa R&S cinese… …e nelle richieste di brevetti internazionali
4.5 70
Korea
US$58b
4.0 n
Japan 60
US
US$144bn
International Patent Applications ('000)
3.5 Taiwan US$506bn
US$16bn 50
R&D Spending, % of GDP
3.0
China 40
2.5 Germany
(2017)
US$97bn
US$265bn
2.0 30
1.5
China UK 20
(2007) US$49bn
1.0
India (2015) 10
0.5 US$13bn
0.0 0
0 20,000 40,000 60,000 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
GDP Per Capita, USD
China Japan US UK Germany
Fonte: OECD, WIPS, Morgan Stanley Research estimates. Dati al 2016. Note: La grandezza delle bolle
mostra le spesa in R&S Fonte: OECD, WIPS, Morgan Stanley Research estimates, a fine dicembre 2017
11Per investitori professionali
Sezione 2
Filosofia, processo e team di investimento
US-IPer investitori professionali
Perchè scegliere UBS per investire nell'azionario emergente
Portafoglio ben diversificato e concentrato sulle migliori idee
Team Processo Performance
25 professionisti del settore Ricerca “sul campo” Solido track record nelle gestioni EM, per
oltre 20 anni1
Collaboratori provenienti dai centri dalle “Time-arbitrage” attraverso il calcolo del
regioni asiatiche ed emergenti valore intrinseco Solida e duratura sovraperformance2
Punto di forza: team specializzato e ottimo Valutazione di qualità – Leader tra i peers in termini di risk-
track record nell'azionario cinese adjusted performance
25-35 titolli
Nota: Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.
1 Fonte: UBS Asset Management, dicembre 2018
2 Dal lancio: 1 Settembre 2008.
13Per investitori professionali
Team di investimento stabile, esperto e locale
Geoffrey Wong Team stabile ed esperto, con 16 anni di
PM & Head EM & Asia Pacific Equities esperienza nel campo degli investimenti in
media, di cui 9 anni presso UBS
EM Equity Urs Antonioli Gabriel Csendes Projit Chatterjee Shou Pin Choo Manish Modi
Strategy PM & Head of EM PM/Analyst Senior Equity PM/Analyst PM
EMEA/ Latin America Ex Asia / Financials Specialist Asia/ IT Asia ex Japan
Committee
Benita Luiz Fornari TBA
Mikolajewicz Analyst Analyst
Analyst Resources Consumers/Healthcare
EM industry TMT / Insurance
Analysts
Kelvin Teo Kevin Koh Princy Singh Leslie Chow Chee Seng Chan
Analyst Analyst Analyst Analyst Analyst
Financials Industrials/Healthcare Consumers/IT services Resources Real Estate
China
Yu Zhang Morris Wu Rong Ye Zizheng Wang Rick Zhang Jonah Chen
industry Analyst Analyst Analyst Analyst Analyst Analyst
Analysts TMT Consumers Industrials/Resources Tech Hardware Healthcare
Regional Raymond Wong Bin Shi
PM/Analyst PM
Strategy PMs Asia China
Equity Alexis Freyeisen Vivien Ng Denise Cheung
Equity Specialist Equity Specialist China Specialist
Specialists
Fonte: UBS Asset Management. A dicembre 2018. Singapore Zurich Hong Kong / Shanghai
14Per investitori professionali
AUM in Strategie Azionarie dei Paesi Emergenti
Dati al 31 marzo 2019
EM
EM Global outside
BRIC / HD Asia
USD 0.3bn USD 0.4bn
EM
Global
EM Asia
HALO ex Japan
USD 5.9bn Summary Assets (USDbn)
USD 9.8bn
Asia ex Japan Equities 11.2
Global EM Equities 8.2
EM
China Equities 13.2
Global
CORE Latin America, Europe, Middle East & Africa Equities 0.4
USD 1.9bn
TOTAL 33.0
Other Asian
country
& thematic
USD 1.4bn
China
USD 13.2bn
Fonte: UBS Asset Management.
US-I 15Per investitori professionali
Comprovata filosofia di investimento
Crediamo che un portafoglio "high-conviction", che sfrutti opportunità di lungo periodo legate ad inefficienze di prezzo,
permetta di massimizzare l'Alpha
Rapporto tra prezzo e valore intrinseco
Overvalued
Applichiamo una filosofia basata su un'analisi fondamentale del valore
intrinseco di una società da più di 30 anni
Il focus è in particolare sui fondamentali da cui dipendono i flussi di
cassa futuri delle società
Disallineamenti tra il prezzo e il valore intrinseco di un titolo, insieme a
determinati comportamenti del mercato, si traducono in opportunità di
investimento Intrinsic
Price
value
Focus sulla qualità delle società
Analisi dei settori e del posizionamento competitivo
Attenzione alla profittabilità e sostenibilità dei risultati
Corporate governance, eventuali conflitti di interesse tra management e Undervalued
azionariato e trasparenza dei bilanci
Time
A scopo puramente illustrativo
16Per investitori professionali
Processo di investimento
Applicazione disciplinata della ricerca fondamentale
Portafoglio • 25-35 titoli
• Sistemi di rischio
Risk management • Indicatori di rischio macro
Costruzione di • Analisi macro e input
portafoglio • Assegnazione dei pesi
Processo di peer review
• Le migliori proposte degli analisti sono sottoposte a dibattito ed esaminate dai PM
process
• Proprietary primary research
• Quality assessment
Processo di ricerca • Intrinsic value calculation
• Ranking
A scopo puramente illustrativo
17Per investitori professionali
UBS EM Equity HALO (Opportunity) Strategy
Il meglio di entrambi i mondi – alta concentrazione e diversificazione
Alta Approccio Basso
concentrazione attivo turnover Concentrato Diversificato
25-35 migliori idee Tipica quota attiva: Tipicamente 20-50% p.a. Altamente selettivo, Studi accademici
diversificate in termini di ~80%, con tracking error investiamo solo in società dimostrano che è possibile
Paesi, settori e regioni 4%-8% di qualità e con ottenere una
valutazioni ragionevoli diversificazione di oltre il
90% con solamente 20
titoli1
Beneficio di diversificazione per il portafoglio in base al numero di di titoli
97% 100%
100% 91% 93% 94%
89%
83%
80% 70%
60%
38%
40%
20%
0%
0%
1 2 5 10 15 20 25 30 50 270
# of stocks
1 In base alla metodologia descritta nel 1968 In uno studio di John Evans e Stephen Archer, "Diversification and the Reduction of Dispersion: an Empirical Analysis"; utilizza una standard deviation media di
45% a livello di singolo titolo, una correlazione tra titoli di 0.11 e pesi identici per tutti I titoli. Il grafico mostrato ha scopo puramente illustrativo e mostra I benefici di riduzione della deviazione standard in
base al numero di titoli.
18Per investitori professionali
Processo di ricerca
Ricerca fondamentale proprietaria
Ricerca proprietaria Valutazione della qualità
Ciascun analista per ogni settore copre circa 20- Per ogni azienda analizzata viene compilato un
40 titoli questionario di "controllo della qualità"
Ricerca non convenzionale sul campo su settori Classifica delle azioni in base alla qualità:
e aziende – Settore /competitività (12)
Documentata in una ricerca scritta sull'azienda – Sostenibilità dei profitti (6)
– ESG (14)
Calcolo del valore intrinseco Ranking
Determinato dai fondamentali che guidano i Gli analisti settoriali ordinano in una classifica le
flussi di cassa futuri del titolo migliori idee di investimento
Stime in base a modello proprietario dei bilanci Basato su qualità e valutazioni
dei prossimi 5 anni
Sistema di valutazione proprietario
Fonte: UBS Asset Management, Ricerca sul campo: meeting in India (Febbraio 2017) e Cina (giugno 2017)
19Per investitori professionali
Rigorosa valutazione della qualità
Checklist con 32 domande per quantificare la qualità di un'azienda
COMPANY CHECKLIST
Company: X Company
Bloomberg 2330 TT
Analyst: Shou Pin Choo % Score Subtotal Max score
Date: 2018 Total:
Struttura del settore & posizionamento Industry Structure and Company's Competitiveness: 69% 210 305
competitivo = 12 Profitability: trend and sustainability: 74% 115 155
Governance, disclosure, environmental and social practices: 96% 455 475
Score Max score
A. Industry Structure and Company's Competitiveness
1 How concentrated is the industry?
a Not concentrated (eg number of relevant competitors >8 or Herfindahl-Hirschman
Index80%) 20
Answer: c 20 20
Trend di profittabilità e sostenibilità = 6 Optional
comment:
2 Is the number of competitors in the industry increasing or decreasing?
a Increasing significantly 0
b Increasing slightly 10
c Stable 12.5
d Decreasing 20
e Significant consolidation 25
f Not Applicable 12.5
Answer: b 10 25
Optional
comment: For the high end market, Samsung is becoming a more meaningful competitor
Governance, disclosure, pratiche
ambientali e sociali = 14 3 Are competitors increasing capacity at a rate beyond demand growth?
a Well in excess 0
b Somewhat in excess 10
c In line 15
d Capacity growing somewhat less than demand 20
e Capacity highly constrained 30
f Not Applicable 15
Fonte: UBS Asset Management Answer: c 15 30
Nota: A solo scopo illustrativo. Questa informazione non deve essere considerata una
Optional On the assumption that demand is not falling off significantly given the
raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo comment: possible lull in product cycle
20Per investitori professionali
Analisi macro e input
Monitoraggio di oltre 20 parametri macro in ogni Paese emergente
Korea
Flags
Public debt
Fiscal balance
Indicatori di rischio macro per monitorare per ciascun CA balance
paese: : Change in trade balance
Sovereign/macro …
Rischio sovrano / macro …
…
Rischio sistema finanziario …
Rischio politico e normativo Inflation vs. 5 year average
…
…
3-year % change in loans (real)
Fornisce un segnale di allarme quando questi
indicatori superano limiti predefiniti, e/ o se il Financial system 3-year % pts change in loans/GDP
punteggio del paese è scarso in aggregato …
…
Loan/deposit ratio
…
Political / regulatory Election in 12 month or other socio-
political risks
Fonte: UBS Asset Management
Note: A solo scopo illustrativo. Questa informazione non deve essere considerata una raccomandazione ad acquistare o vendere alcun titolo
US-I 21Per investitori professionali
Sezione 3
Posizionamento e performance
US-IPer investitori professionali
Temi chiave: Istruzione
Società: New Oriental Education and Technology (Cina, Consumer Discretionary)
Il mercato cinese dei servizi di tutoraggio nel dopo scuola sta
crescendo rapidamente
(RMBbn) (%)
After-school tutoring market growth (RHS)
1,200 30%
1,031
1,000 25% Crescita dei redditi e abolizione della
897 legge sul figlio unico in Cina
800 760 20%
Aumento della domanda di servizi di
644 istruzione privata di qualità
600 537 15%
New Oriental Education: il più grande
447
382 servizio di istruzione privata fornito in Cina
400 324 10%
274
229
190
200 124 150 5%
0 0%
Fonte: CLSA, iResearch, dati a maggio 2017
Queste informazioni non dovrebbero essere considerate come raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di qualsiasi titolo.
23Per investitori professionali
Temi chiave: Internet ed e-commerce
Società: Naspers (Sud Africa, Consumer Discretionary)
2015: mercato E-commerce su totale delle vendite effettuate (In rosso i
mercati di Naspers)
16% 15%
13%
Crescita del tasso di penetrazione di
internet e dell'e-commerce nei paesi
12% emergenti
9% Con un potenziale crescente di
monetizzazione
8% 7%
Naspers offre esposizione ai settori di internet
5%
5%
/ e-commerce e media in vari paesi emergenti
4% 4% 4%
4% 3% La maggior parte del valore deriva dalla sua
3%
partecipazione a Tencent, la principale
1% piattaforma di messaggistica istantanea e di
0%
giochi in Cina
China
W. Europe
India
Russia
Rest of LatAm
Rest of Asia
S. Korea
US
Japan
E. Europe
Brazil
ME& Africa
Fonte: Goldman Sachs Research, dati a fine 2015. aggiornato a settembre 2016
Queste informazioni non dovrebbero essere considerate come raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di qualsiasi titolo
24Per investitori professionali
Temi chiave: Automobili
Società: Mahindra & Mahindra (India) , Brilliance China (Cina)
Enorme potenziale di penetrazione in India e Cina
900
801
615 598 596 Basso, ma crescente tasso di penetrazione
600
delle automobili nei paesi emergenti, nello
specifico India e Cina
414
352
Mahindra & Mahindra è un produttore leader
300 di automobili in India
204
120 Brilliance Automotive ha un ruolo
fondamentale nel mercato delle automobili di
24
lusso in Cina (per BMW)
-
China
Germany
S Korea
USA
UK
India
Malaysia
Japan
Brazil
Light Vehicle Density (cars per 1000 population)
Fonte: IHS Automotive, HSBC, dati del 2015. aggiornato ad ottobre 2016
Queste informazioni non dovrebbero essere considerate come raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di qualsiasi titolo
25Per investitori professionali
Posizionamento del portafoglio
Dati al 30 aprile 2019
Esposizione per settore Peso Assoluto Peso relativo
Financials 31.46 5.9
Consumer Discretionary 17.60 4.7
Information Technology 16.34 2.6
Energy 8.27 1.1
Health Care 2.50 -0.5
Other sectors 1.80 -0.8
Real Estate 1.84 -1.6
Consumer Staples 5.82 -1.6
Communication Services 8.05 -3.0
Materials 3.86 -3.1
Industrials 0.00 -6.2
Esposizione per paese Peso Assoluto Peso relativo
Hungary 3.51 3.24
Russia 5.87 2.59
South Korea 13.47 2.40
United Kingdom 1.83 1.80
Indonesia 3.32 1.46
Philippines 0.00 -0.95
Poland 0.00 -0.97
India 6.86 -1.04
China 38.77 -2.83
Taiwan 6.93 -3.05
Fonte: UBS Asset Management, Factset
Per Benchmark si intende l'indice MSCI Emerging Market. Nessuna esposizione ai seguenti paesi: Colombia, Repubblica Ceca, Egitto, Grecia, Pakistan, Peru, Turchia, Malesia, Tailandia, Qatar, UAE (UW =
3,5%).La liquidità è di 2,8%. Dati soggetti a variazione.
26Per investitori professionali
UBS Global Emerging Markets
Opportunity -Performance
Dati al 30 aprile 2019
160.0
150.0
140.0
130.0
120.0
110.0
100.0
90.0
80.0
70.0
apr-14 ago-14 dic-14 apr-15 ago-15 dic-15 apr-16 ago-16 dic-16 apr-17 ago-17 dic-17 apr-18 ago-18 dic-18 apr-19
UBS (Lux) ES Glb EM Opp(USD) P USD Acc EAA Fund Global Emerging Markets Equity
Dati al 30/04/2019 YTD 1M 3M 6M 1A 3A 5A S.I. (p.a.) Volatilità 3A
UBS (Lux) ES Glb EM Markts Opp(USD) Pacc 17.42% 1.58% 5.22% 15.91% -4.93% 14.25% 5.96% 4.25% 16.65%
EAA Fund Global Emerging Markets Equity 12.22% 2.11% 3.36% 13.24% -6.13% 9.31% 3.04% 4.12% 12.43%
Sovra performance 5.20% -0.53% 1.86% 2.67% 1.19% 4.93% 2.92% 0.13%
Fonte: Morningstar Direct. Dati al 30 aprile 2019
Note: I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. Performance al netto delle commissioni. 27Per investitori professionali
Composite performance vs. MSCI EM
Rendimenti annualizzati rolling su 3 anni (mensili e in USD)
35
30 Sovraperformance nel 100% dei
periodi
25
Emerging Markets Equity HALO (%)
20
15
10
5
0
-5
-10 No sottoperformance
-15
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35
MSCI Emerging Markets (r) (%)
Nota: Le performance passate non sono garanzia dei risultati futuri. I rendimenti mostrati sono basati sui dati attualmente disponibili e sono soggetti a revisione..
Performance al lordo delle commissioni, dal lancio a marzo 2019.
28Per investitori professionali
Forte performance vs. peers
Contro 67 peers dell'universo eVestment Emerging Markets All Cap Core Equity
UBS Asset Management (USD): Emerging Markets Equity HALO
0%
Best
25%
Median
75%
100%
Upside Downside
Excess Return Information Ratio Sharpe Ratio Market Capture Market Capture
ER % Rank IR % Rank SR % Rank UMC % Rank DMC % Rank
EM HALO 4.66 5 1.03 1 0.30 11 112.04 2 94.55 37
eVestment median 1.34 50 0.31 50 0.16 50 98.78 50 96.44 50
Note: eVestment Alliance.
Le performance passate non sono garanzia dei risultati futuri.
Nota: I rendimenti mostrati sono basati sulle informazioni attualmente disponibili e sono soggette a revisione. I dati di performance sono al lordo delle commissioni. L'universo eVestment Emerging Markets All
Cap Core Equity include 61 strategie con una data di lancio anteriore a settembre 2008. Dati al 29 gennaio 2019. L'universo eVestment Emerging Markets All Cap Core Equity è costituito da prodotti azionari che
investono principalmente in azioni dei Paesi emergenti. Il benchmark atteso per questo universo è MSCI EM ND. Sharpe Ratio calcolato utilizzando FTSE 3m Tbill.
29Per investitori professionali
Performance attribution
Al 31 marzo 2019 (USD, annualizzata)
Total effect Total effect
Per Paese1 (%) Per settore2 (%)
Total 1.77 3.88 5.66 Total 0.76 4.90 5.66
Russia 1.36 Consumer Discretionary 1.96
South Africa 1.07 Financials 1.88
Materials 0.62
Taiwan 0.82
Communication Services 0.54
China 0.72
Health Care 0.53
Mexico 0.45
Information Technology 0.18
Israel 0.39
Energy 0.02
Thailand 0.38
Consumer Staples 0.01
Indonesia 0.22
Real Estate -0.01
Brazil -0.20 Utilities -0.07
India -0.35 Industrials -0.49
-1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
Allocation effect Stock selection effect Allocation effect Stock selection effect
Fonte: UBS Asset Management – Factset.
Nota: Le performance passate non sono garanzia dei risultati futuri. L'analisi di performance attribution fornisce un'indicazione dei principali driver di rendimento, I dati di sovra e sottoperformance
potrebbero essere differenti dalle performance ufficiali. I dati delle tabelle sono in percentuale. I rendimenti mostrati sono basati sui dati attualmente disponibili e sono soggetti a revisione. Le performance sono al
netto delle commissioni.
1 Mostriamo solo i contributio maggiori di 20 bps.
30Per investitori professionali
UBS Global Emerging Markets Opportunity
Dati tecnici
Denominazione UBS (Lux) Equity SICAV - Global Emerging Markets Opportunity
Valuta USD, EUR Hedged
Domicilio Lussemburgo
Gestore UBS Asset Management
Banca depositaria UBS Europe SE, filiale del Lussemburgo
Esercizio 1 giugno - 31 maggio
Distribuzioni classi di azioni a distribuzione (dist): sì
classi di azioni ad accumulazione (acc): no (reinvestimento)
Classe di azioni P-acc P-acc P-4%mdist Q-acc
USD (EUR Hedged) USD
Data di lancio 25/09/2008 15/09/2017 9/02/2018 9/03/2018
Codice ISIN LU0328353924 LU1676115329 LU1769817096 LU0399011534
Spese di sottoscrizione (max) 3% 3% 6% 3%
Spese di rimborso (max) 0% 0% 0% 0%
Spese correnti* 2% 1,98% 1,97% 1,03%
Commissione di gestione annua 1,54% 1,54% 1,54% 0,78%
Dati aggiornati a 8/02/2018 8/02/2018 7/02/2018 08/02/2018
*ll dato riferito alle commissioni di gestione è già incluso nel dato relativo alle spese correnti.
31Per investitori professionali
Disclaimer
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vendita di qualsivoglia titolo o strumento finanziario connesso. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. La
performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all’atto della sottoscrizione e del riscatto di quote. Commissioni e costi
incidono negativamente sulla performance. Se la valuta di un prodotto o di un servizio finanziario differisce dalla vostra moneta di riferimento, il
rendimento può crescere o diminuire a seguito delle oscillazioni di cambio. Questo resoconto è stato redatto senza particolare riferimento né a obiettivi
d’investimento specifici o futuri, né alla situazione finanziaria o fiscale né tantomeno alle speciali esigenze di un determinato destinatario. Le
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prossimi sviluppi della nostra attività. Benché queste affermazioni prospettiche rappresentino le nostre valutazioni e attese circa l’evoluzione della
nostra attività, vari rischi, incertezze e altri importanti fattori potrebbero far sì che gli andamenti e i risultati effettivi si discostino notevolmente dalle
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