Regolamento UE 2088/2019 - Disclosure ESG nei servizi finanziari: quali sfide e opportunità - 20 luglio 2020 - Acorà
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Regolamento UE 2088/2019 -
Disclosure ESG nei servizi
In collaborazione con
finanziari: quali sfide e
opportunità
20 luglio 2020
2
PROGRAMMA DELLA TAVOLA ROTONDA
Apertura Tavola Rotonda - Moderatore
Marco Lanzoni, Responsabile Mercato Finance SCS Consulting
Saluti di benvenuto di ACORÀ
Alessandro Busetti, Presidente ACORÀ
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo ed italiano
Pietro Negri, Responsabile Servizio Sostenibilità e Codice di Autodisciplina Borsa italiana di ANIA
Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativi
• Simona Ceccarelli, Manager Area Sostenibilità SCS Consulting
• Alberto Retucci, Manager Mercato Finance SCS Consulting
La Tassonomia: le connessioni con il Reg. 2088/2019
Paolo Masoni, Presidente Eco-innovazione - Spin-off ENEA, Membro dell’EU Technical Expert Group (TEG)
sulla Finanza Sostenibile
Q&A
1. Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo ed italiano
PREMESSA – POSSIBILI DEFINIZIONI DI INVESTIMENTO SOSTENIBILE E RESPONSABILE 4
(SRI)
Strategia di investimento orientata al medio-lungo periodo che, nella valutazione di imprese e istituzioni, integra l’analisi
1 finanziaria con quella ambientale, sociale e di buon governo, al fine di creare valore per l’investitore e per la società nel
suo complesso – (Forum finanza sostenibile, 2014)
Investimento con un approccio orientato al lungo termine che integra criteri ESG nella ricerca, nell’analisi e nella selezione
2 dei titoli - (Eurosif, 2016)
Un fondo che sulla scorta di una propria definizione operativa del concetto di responsabilità ha una politica di
3 investimento che vieta l’acquisto di un insieme di titoli e/o privilegia l’acquisto di titoli sulla base di analisi che integrano
criteri ambientali, sociali e di buon governo (ESG) all’analisi finanziaria - (Assogestioni, 2017)
Investimento in un’attività economica che contribuisce a un obiettivo ambientale, misurato…mediante indicatori chiave…
o che contribuisce a un obiettivo sociale…, o che promuove la coesione sociale, …o un investimento in capitale umano … a
4 condizione che tali investimenti non arrechino un danno significativo a nessuno (obiettivo di sostenibilità)…e che le
imprese che beneficiano di tali investimenti rispettino prassi di buona governance, in particolare …, relazioni con il
personale, remunerazione del personale e rispetto degli obblighi fiscali - (Regolamento UE 2019/2088 «Disclosure»)
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italiano
PREMESSA: INVESTIMENTI SOSTENIBILI TRA STRATEGIE E TASSONOMIE
5
Strategie Tassonomie
Esclusioni
Convenzioni
internazional
i
Best in class
Investimenti
tematici
Engagement
Impact
investing
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italiano
UNA COSA È CERTA: SOSTENIBILITÀ AL CENTRO DEL DIBATTITO
6
Nel settore finanziario/ assicurativo è ormai diffusa la consapevolezza che la gestione dei rischi ESG e l'Investimento
Responsabile (IR) siano aspetti cruciali.
Gli investitori hanno iniziato a includere nelle loro decisioni valutazioni non-finanziarie. (AuM 2019: 31 USD bln; 30,9 €
Investitori
mld e 221 fondi sostenibili in Italia).
Le norme spingono imprese e investitori a integrare valutazioni ESG (D.Lgs. 254/2016 sulla rendicontazione non
Regulator finanziaria, EU Green Deal e Piano d’Azione della Commissione Europea e Reg. EU 2019/2088, Reg. IVASS 38/2018,
Codice di Autodisciplina 2020).
Stakeholder e Gli stakeholder richiedono sempre di più gestione degli impatti e delle performance non-finanziarie, le
società civile Istituzioni definiscono target più sfidanti.
Il World Economic Forum evidenzia negli ultimi 10 un aumento della sensibilità ai rischi ESG. I vertici aziendali sono
Gestione dei consapevoli di dover affrontare i rischi secondo un approccio integrato e strutturato (Global Risk Report 2019: quattro
rischi dei cinque “Top Risk” sono riconducibili a fenomeni ambientali o sociali; il Climate Change diventa nel 2019 la principale
preoccupazione degli AD a livello internazionale)
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italiano
7
PERALTRO, GLI INVESTIMENTI SOSTENIBILI SI DIMOSTRANO RESILIENTI..
In un contesto di discesa dei mercati azionari…
… nel I trim. 2020 gli indici sostenibili (51 su 57 di quelli Morningstar e 15 su 17 di quelli MSCI) hanno registrato una
sovraperformance rispetto a omologhi di mercato
BlackRock evidenzia una correlazione tra la sostenibilità e indicatori tradizionali (qualità e bassa volatilità), a loro volta
connessi alla resilienza.
Gli investitori, per ribilanciare i portafogli durante le turbolenze, preferiscono sempre più spesso i fondi sostenibili a quelli
«tradizionali» (Nel I trim. 2020 raccolta dei fondi aperti sostenibili cresciuta di 40,5 mld USD, +41%).
BlackRock Investment Institute evidenzia che il cambiamento nelle preferenze è accelerato dalla crisi
Fonte: Bloomberg e BlackRock
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italiano
8
…E ORIENTANO LE PREFERENZE DI CLIENTI E RISPARMIATORI
I clienti e consumatori pongono sempre più attenzione alle tematiche di carattere ESG. Questo guida anche le scelte di investimento
che sono indirizzate verso aziende e prodotti finanziari «sostenibili».
Investitori Millennials e donne Investitori e risparmiatori italiani
Millennials 73%
vogliono investire in aziende e prodotti finanziari con ritiene importanti i temi ESG nel mondo della Finanza (2019)
caratteristiche ESG
63% donne 45%
prediligono investimenti responsabili (23% più degli uomini) dei consumatori desidera investire in prodotti ESG
58%
degli italiani dichiara di non aver preso in considerazione
prodotti sostenibili perché non gli sono stati proposti
N.B. Donne destinate a controllare metà ricchezza privata USA e
Millennials a ereditare 30 mld USD nei prossimi 40 anni
Fonte: Dan Schawbel, “10 New Findings About The Millennial Consumer,” Forbes, 20 January 2015; Jean Rogers, Fonte: Risparmiatori italiani e cambiamento climatico, FSI 2019;Doxa e Forum per la Finanza
“Millennials and Women Redefine What It Means to be a Reasonable Investor,” Institutional Investor, 20 October 2016 Sostenibile, 2017, Il risparmiatore responsabile –seconda edizione
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italiano
QUALE RUOLO PER LE COMPAGNIE DI ASSICURAZIONE? 9
Il settore
finanziario/assicurativo sta
trasformando l’approccio
alla finanza sostenibile in
modo più attivo.
Le compagnie di
assicurazione, in qualità di
principali investitori
istituzionali che operano
con orizzonti di
investimento lunghi, A Febbraio 2019,
hanno un ruolo significativo l’iniziativa Principles for
Integrando fattori e rischi
nel finanziare la transizione Sustainable Insurance
ESG, possono fare la
ad un’economia low-carbon (PSI), promossa dall’
differenza sia nell’attivo
e nella misurazione dei UNEP FI, ha pubblicato la
che nel passivo del loro
rischi legati al clima... prima guida ESG per il
stato patrimoniale.
settore assicurativo.
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italianoLE INIZIATIVE L’UE HA LANCIATO NEL 2018 UN PIANO D’AZIONE… 10
L'8 marzo 2018, la Commissione Europea ha pubblicato un Piano volto a migliorare il contributo del settore finanziario alla crescita
sostenibile e inclusiva e a consolidare la stabilità finanziaria dell’UE integrando i criteri ESG nei processi di cui alle 10 azioni sottostanti.
1 2 3
Orientamento di Integrare la Promuovere la
capitale verso sostenibilità nella trasparenza e il lungo
investimenti sostenibili gestione del rischio termine
Le 10 Azioni del Piano e gli attori coinvolti
Aziende Inv. Istituzionali, Agenzie rating Inv.
Banche data provider Consulenti
Progetti compagnie, SGR privati
1 9 6 2
Tassonomia Comunicazione e Sostenibilità Norme e
regolamentazione nei rating e marchi su
3 nella ricerca prodotti
Investimenti
7 di mercato
4
Obblighi 5 Benchmark di Integrare la
sostenibilità consulenza con
8 la sostenibilità
Requisiti prudenziali
10
Promozione di Corporate Governance sostenibile
Fonte: European Commission: Action Plan on Financing Sustainable Growth (2018).
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italiano…E RILANCIATO UNA STRATEGIA DELLA FINANZA SOSTENIBILE
11
1. Stabilire un framework per agevolare investimenti sostenibili a
In più la Commissione Europea, recependo il lungo termine;
Piano d’Azione del 2018, ha rilanciato una 2. Incrementare le possibilità di impatto positivo sulla sostenibilità
«Renewed Sustainable Finance Strategy» da parte di cittadini, aziende e istituzioni finanziarie;
che si pone l’obiettivo di: 3. Integrare i rischi climatici e ambientali nel sistema finanziario e
tenere in considerazione i rischi sociali quando rilevanti.
?
IMPATTI PER IL SETTORE ASSICURATIVO
Il technical advice di EIOPA contiene proposte di integrazione dei
Le assicurazioni sono particolarmente coinvolte nelle regolamenti del settore assicurativo:
tematiche ESG. • nelle preferenze dei clienti verso la sostenibilità, nelle loro
Le consultazioni in corso appureranno se l’Unione scelte di investimento e di gestione del rischio;
Europea dovrà implementare ulteriori iniziative per • la considerazione dei rischi ESG nella valutazione di sicurezza,
incentivare le assicurazioni a finanziare a transizione ad qualità, liquidità e redditività degli investimenti;
un economia low-carbon e a coprire/gestire i rischi • l’integrazione dei rischi ESG nel risk management delle
climatici/ambientali. compagnie.
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italianoGLI ULTIMI SVILUPPI DEL PIANO D’AZIONE / STRATEGIA UE 12
1 Tassonomia 5 Benchmark 9 Preferenze 4 Disclosure
Reg. UE 2020/852 22 Atti delegati CE entro Atti delegati su MIFID Reg. UE 2019/2088
giugno 2020 fine 2020 (*) e IDD in primavera
Sistema di classificazione Nuovi benchmark per aiutare I consulenti dovranno: Il Reg. (cfr. slide successiva)
unificato delle attività gli investitori a comprendere • valutare le preferenze introduce l'obbligo per
economiche sostenibili. I l'impatto positivo degli ESG dei loro clienti; investitori istituzionali e
provider di prodotti ESG investimenti. Entro il 2022: provider di comunicare in
• relazionare il cliente che modo i fattori ESG sono
dovranno indicare se e • Metodologia per
spiegando come i integrati nelle loro attività, a
come utilizzano la determinazione dei
prodotto soddisfa, oltre a diversi livelli:
Tassonomia UE (o spiegare benchmark
obiettivi d’investimento,
la propria metodologia) e • Dimostrazione che essi • organizzativo;
ecc. anche le sue
indicare la quota del fondo sono efficaci e in linea con • tutti i prodotti;
preferenze ESG.
che investe in attività ESG. Accordo di Parigi sul clima •prodotti «etici/sostenibili»
• Set minimo di benchmark
da rispettare (EU Climate (*) ESMA ha comunque già
Transition Benchmarks e EU riconosciuto i processo sopra
Paris-aligned Benchmarks). descritto come come buona
prassi .
Finanza Sostenibile: il contesto di riferimento a livello europeo
Avv. Pietro Negri - ANIA ed italiano2. Il Reg. 2088/2019:
opportunità e obblighi
normativi14
LE MILESTONE DEL REGOLAMENTO 2088/2019
Data di applicazione del
regolamento tecnico (RTS) Termine per l’elaborazione da parte
sull’informativa ESG Termine per la presentazione
delle AEV dei progetti di norme da parte delle EAV alla
Fatte salve le norme sulla tecniche di regolamentazione Commissione di una relazione
rendicontazione periodica concernenti contenuto, metodologie che esamina le implicazioni
e presentazione delle informazioni delle pratiche relative al dovere
Pubblicazione in (art. 36 -52) relative a indicatori di sostenibilità
Gazzetta Ufficiale del di diligenza sull’informativa e
in materia di effetti negativi connessi fornisce orientamenti al
Regolamento 2019/2088 Data di applicazione del alle problematiche sociali e riguardo. Tale relazione deve
relativo all’informativa Regolamento. 2019/2088 concernenti il personale, il rispetto essere presentata annualmente,
sulla sostenibilità nel dei diritti umani e le questioni pubblicata e trasmessa a
Fatte salve le deroghe previste relative alla lotta alla corruzione
settore dei servizi per specifiche disposizioni Parlamento europeo e Consiglio
finanziari attiva e passiva. (art. 18)
(art. 20, Par. 2 e 3) (art. 4, Par. 7)
9 dicembre 2019 30 dicembre 2021 10 settembre 2022
10 marzo 2021
30 dicembre 2020 30 giugno 2021 1 gennaio 2022 30 dicembre 2022
Termine per l’elaborazione da parte delle AEV dei
progetti di norme tecniche di regolamentazione Data a decorrere per cui i Data di applicazione su Applicazione delle previsioni
concernenti il contenuto, le metodologie e la partecipanti ai mercati finanziari trasparenza della promozione sull’inclusione nell’informativa
presentazione delle informazioni in merito a: con più di 500 dipendenti e le delle caratteristiche ambientali-
pre-contrattuale delle
imprese madri di un gruppo con più sociali e degli investimenti
- art.4, par. 6 indicatori di sostenibilità in materia di sostenibili nelle relazioni informazioni sugli effetti
di 500 dipendenti, in deroga all’art.
effetti negativi sul clima e altri effetti negativi 4, par. 1 pubblicano e aggiornano sui periodiche (art.11, Par. 1-3 e negativi per la sostenibilità a
connessi all’ambiente; propri siti web una dichiarazione in art. 20, Par. 3) livello di prodotto
- art. 8, par.3 e art. 9, par. 5, su ulteriori dettagli merito alle loro politiche in materia (art. 7, Par. 1)
per le modalità di presentazione informativa pre- di dovuta diligenza per quanto
contrattuale riguarda i principali effetti negativi
- art. 11, par. 4 per ulteriori dettagli su modalità delle decisioni d’investimento sui
presentazione relazioni periodiche fattori di sostenibilità
(art. 4,Par. 3 e 4)
Join Consultation Paper – su standard tecnici di regolamentazione (RTS) da parte delle ESAs su ESG Disclosure - https://eba.europa.eu/esas-consult-environmental-social-and-governance-disclosure-rules
Simona Ceccarelli - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativi15
IL PERIMETRO DI APPLICAZIONE
PARTECIPANTE AI MERCATI FINANZIARI CONSULENTE FINANZIARIO
• un’impresa di assicurazione che rende disponibile un prodotto di investimento • un intermediario assicurativo o impresa di assicurazione che fornisce consulenza
assicurativo (IBIP); in materia di assicurazioni riguardo agli IBIP;
• un’impresa d’investimento o ente creditizio che fornisce servizi di gestione del • un ente creditizio o un’impresa di investimento che fornisce consulenza in
portafoglio; materia di investimenti;
• un ente pensionistico aziendale o professionale (EPAP); • un GEFIA che fornisce consulenza in materia di investimenti conformemente
• un creatore di un prodotto pensionistico; all’articolo 6, paragrafo 4, lettera b), punto i), della direttiva 2011/61/UE;
• un gestore di fondi di investimento alternativi (GEFIA); • una società di gestione di OICVM che fornisce consulenza in materia di
• un fornitore di un prodotto pensionistico individuale paneuropeo (PEPP); investimenti conformemente all’articolo 6, paragrafo 3, lettera b), punto i), della
• un gestore di un fondo per il venture capital qualificato registrato direttiva 2009/65/CE.
conformemente all’articolo 14 del regolamento (UE) n. 345/2013;
• un gestore di un fondo qualificato per l’imprenditoria sociale registrato
conformemente all’articolo 15 del regolamento (UE) n. 346/2013;
• una società di gestione di un organismo d’investimento collettivo in valori
mobiliari (società di gestione di OICVM).
PRODOTTO FINANZIARIO
• un portafoglio gestito nell’ambito della gestione di portafoglio;
• un fondo di investimento alternativo (FIA);
• un IBIP;
• un prodotto pensionistico;
• uno schema pensionistico;
• un OICVM;
• un PEPP.
Simona Ceccarelli - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativi16
LE PRINCIPALI «INNOVAZIONI» INTRODOTTE
Definizione di investimento Gestione dei rischi di sostenibilità
sostenibile coerente con EU «subiti e generati»
4 1
Taxonomy • Politiche sull’integrazione dei rischi di
• Il Regolamento UE 852/2020 definisce il sostenibilità nei processi decisionali relativi
sistema di classificazione delle attività agli investimenti, in termini di impatto sul
economiche sostenibili per rendimento finanziario («rischi subiti»)
l’identificazione degli investimenti
sostenibili • Dichiarazione sulle politiche di dovuta
diligenza, in particolare in termini di
individuazione e prioritizzazione dei principali
effetti negativi sulla sostenibilità («rischi
REG. UE
generati»)
2088/2019
Disclosure
• Informativa pre-contrattuale Nuovi concetti di
differenziata per tipologia di «prodotti sostenibili»
prodotto • Prodotti finanziari che hanno come obiettivo
quello di produrre effetti positivi per
• Disclosure delle informazioni ESG l’ambiente e la società
nelle rendicontazioni periodiche 3 2
• Prodotti finanziari che promuovono
• Pubblicazione sui siti web delle caratteristiche ambientali o sociali
informazioni ESG relative ai
prodotti
Simona Ceccarelli - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativiPartecipante ai mercati finanziari 1717
GESTIONE DEI RISCHI ESG DEGLI INVESTIMENTI Consulente finanziario
PRINCIPALI IMPATTI
PRINCIPALI ADEMPIMENTI
• Definire strategie di investimento, anche attraverso
analisi di scenario, volte a considerare gli effetti negativi
• Policy di gestione degli investimenti: integrare i fattori ESG nei processi sulla sostenibilità
decisionali degli investimenti in termini di impatto sul rendimento STRATEGIA • Integrare i rischi ESG nei modelli di gestione dei rischi
finanziario
• Revisionare la strategia distributiva in relazione ai
fattori di sostenibilità
• Dichiarazione sulle Politiche di Dovuta Diligenza contenente:
o politiche relative all’individuazione e alla prioritizzazione dei
principali effetti negativi per la sostenibilità e relativi indicatori • Definire i processi di raccolta delle informazioni ESG, e
o descrizione dei principali effetti negativi per la PROCESSI di relativa prioritizzazione degli effetti negativi sulla
sostenibilità nelle decisioni di investimento
sostenibilità e di qualsiasi azione adottata in relazione a
ciò o, se del caso, programmata
o sintesi delle Politiche di impegno ai sensi della Direttiva
SISTEMI • Definire gli strumenti informatici per la raccolta e
Shareholder Right II l’elaborazione dei dati necessari alle valutazioni dei
INFORMATIVI fattori ESG
o un riferimento all’osservanza dei codici di condotta
d’impresa responsabile e delle norme riconosciute a
livello internazionale in materia di dovuta diligenza e
di reportistica (Linee Guida OCSE) • Adeguare il dimensionamento delle strutture coinvolte
ORGANIZZAZIONE E
• Rafforzare le competenze in materia di finanza
COMPETENZE sostenibile
Simona Ceccarelli - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativiPartecipante ai mercati finanziari 1818
POG E ADEGUATEZZA Consulente finanziario
PRINCIPALI IMPATTI
PRINCIPALI ADEMPIMENTI
• Valutare ed eventualmente integrare il proprio catalogo
prodotti per soddisfare le crescenti esigenze del
• Nuovi concetti di prodotti «sostenibili» con differenti livelli di obiettivi mercato
ESG: STRATEGIA • Evolvere i modelli di segmentazione della clientela per
l’identificazione delle preferenze ESG, anche per la
o Prodotti finanziari «che hanno come obiettivo quello di produrre definizione dei target market
effetti positivi per l’ambiente e la società», ovvero prodotti • Adeguare le Remuneration Policy
Taxonomy compliant
o Prodotti finanziari «che promuovono caratteristiche ambientali o • Adeguare le Politiche e le procedure di Product
sociali», ovvero prodotti, che non si qualificano come Taxonomy Oversight and Governance
compliant, ma che rappresentano una categoria di carattere PROCESSI
generale con differenti ambizioni ambientali o sociali • Aggiornare i modelli di consulenza
• Sistematizzare le informazioni del cliente ed attivare
SISTEMI azioni di «data enrichment»
INFORMATIVI • Adeguare le procedure informatiche a supporto della
distribuzione dei prodotti
ORGANIZZAZIONE E • Reperire competenze specifiche per l’adeguato
COMPETENZE sviluppo dei nuovi prodotti sostenibili
Simona Ceccarelli - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativiPartecipante ai mercati finanziari 1919
TRASPARENZA E INFORMATIVA Consulente finanziario
PRINCIPALI IMPATTI
PRINCIPALI ADEMPIMENTI
• Informative pre-contrattuali di tutti i prodotti:
o Disclosure sugli impatti dei rischi di sostenibilità sui rendimenti finanziari dei prodotti
o Disclosure degli effetti negativi sui fattori di sostenibilità
• Rafforzare la strategia di comunicazione relativamente
STRATEGIA al posizionamento di sostenibilità
• Informative pre-contrattuali ad hoc dei prodotti che promuovono caratteristiche
ambientali o sociali
• Informative pre-contrattuali ad hoc dei prodotti che hanno come obiettivo
investimenti sostenibili • Aggiornare i processi di produzione dell’informativa
PROCESSI pre-contrattuale e contrattuale dei prodotti
• Siti web:
o Disclosure delle caratteristiche ambientali o sociali e degli obiettivi di
investimento sostenibile del prodotto
o Disclosure sulle metodologie utilizzate per monitorare le caratteristiche
o gli obiettivi sostenibili del prodotto
o Pubblicazione dell’informativa pre-contrattuale e delle relazioni • Adeguare siti web, informativa pre-contrattuale e
periodiche dei prodotti SISTEMI periodica dei prodotti
• Relazioni periodiche: INFORMATIVI • Adeguare gli strumenti informatici per la produzione
o Disclosure della misura in cui il prodotto consegue le delle relazioni periodiche
caratteristiche ambientali e sociali (prodotti che
promuovono caratteristiche ambientali o sociali)
o Disclosure dell’impatto complessivo del prodotto
relativamente alla sostenibilità mediante indicatori
pertinenti (prodotti che hanno come obiettivo investimenti • Sviluppare le competenze al fine di fornire
sostenibili)
ORGANIZZAZIONE E un’adeguata comunicazione sugli aspetti tecnici dei
COMPETENZE prodotti sostenibili
Simona Ceccarelli - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativi20
IL RUOLO DELLA FUNZIONE DI COMPLIANCE (1/2)
L’articolato contesto normativo che disciplina tutti gli aspetti legati alla
Reg.
Finanza Sostenibile impone alla Funzione di Compliance una riflessione Direttiva
Benchmark
Sub-bullet
Dash
Bullet
UE IORP II
circa l’ampliamento del perimetro delle proprie attività. 2016/2341
UE
2089/2019
Reg.
Oltre a coordinare specifici tavoli di lavoro nell’ambito del progetto di Direttiva
Taxonomy
SRD II UE
adeguamento al Reg. 2088/2019, a seguito dell’incorporazione del rischio 2017/828 Regolamento
UE
2020/852
di sostenibilità all’interno delle procedure e del sistema dei controlli 2088/2019
interni, la Funzione di Compliance dovrà fornire il proprio contributo nei
seguenti ambiti sotto riportati: Modifiche Modifiche
agli Atti agli Atti
Delegati Delegati
della Modifiche della
Direttiva agli Atti Direttiva
MIFID II Delegati Solvency II
della
Direttiva
IDD
PRINCIPALI CONNESSIONI NORMATIVE
CON IL REGOLAMENTO 2088/2019
Alberto Retucci - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativi21
IL RUOLO DELLA FUNZIONE DI COMPLIANCE (2/2)
CLASSIFICAZIONE
GOVERNANCE POG E ADEGUATEZZA TRASPARENZA E INFORMATIVA
DELLE ATTIVITÀ
• verifica della corretta attuazione delle • verifica dell’inclusione dei fattori ESG • verifica dell’adeguatezza delle nuove • analisi della metodologia di
strategie a seguito dell’integrazione dei nel processo POG attraverso procedure informative precontrattuali alla classificazione e dei criteri agli
fattori ESG nei processi decisionali degli che assicurino in tutto il ciclo di vita del clientela integrate con i fattori e rischi investimenti in funzione dei requisiti
organi di vertice prodotto la considerazione interessi, ESG e con i benchmark sostenibili (es. normativi sulla tassonomia (es. DNSH)
obiettivi ESG e caratteristiche dei KID, KIID, raccomandazione
• inclusione del rischio di sostenibilità nel clienti, rispetto alle caratteristiche e personalizzata, etc…) • verifica della coerenza della strategia
sistema dei controlli di compliance e dei rischi degli investimenti sostenibili ESG che intende perseguire l’asset
controlli interni in generale • verifica della rendicontazione periodica manager sulla gestione delle linee di
• analisi dei nuovi target market positivo fornita alla clientela riguardante i investimento e sull’asset selection
• verifica dell’adeguatezza delle politiche e negativo integrati con il concetto di rendimenti dei prodotti sostenibili
e procedure adottate / aggiornate circa sostenibilità
le modalità di integrazione dei fattori • analisi dei flussi informativi tra
ESG nei processi impattati • verifica dell’adeguatezza delle attività di produttore e distributore (es. schede
testing (es. analisi di scenario, stress prodotto)
• possibile partecipazione all’interno di test,..) sui prodotti ESG
comitati (es. Comitato investimenti) con
un ruolo di advisor • integrazione dei QdA con integrazione di
nuove domande per la raccolta delle
• adeguamento delle competenze del informazioni dai clienti sulle preferenze
personale della funzione di compliance di sostenibilità
• verifica delle competenze del personale • integrazione dei fattori ESG nei modelli
deputato allo sviluppo e alla di consulenza per la verifica
distribuzione dei prodotti ESG dell’adeguatezza delle operazioni
Alberto Retucci - SCS Il Reg. 2088/2019: opportunità e obblighi normativi3. La Tassonomia: le
connessioni con il Reg.
2088/201923
REGOLAMENTO UE 2020/852
La Taxonomy Regulation
1 Stabilisce i criteri per determinare se un’attività economica si qualifica come ambientalmente sostenibile.
2 Definisce obblighi per:
• partecipanti al mercato finanziario
• imprese soggette all’obbligo della dichiarazione non finanziari
• le misure adottate da Stati Membri o dall’Unione riguardanti
requisiti per prodotti finanziari o obbligazioni ambientalmente
sostenibili
3 Istituisce la Tassonomia
4 Definisce i 6 Obiettivi Ambientali dell’UE
5 Impone requisiti di trasparenza per i prodotti finanziari ex art. 8 e 9 del Reg 2088
6 Definisce gli obblighi di comunicazione per le società soggette alla NFRD (in corso di revisione)
7 Istituisce la Piattaforma per la Finanza Sostenibile
8 Emenda il reg.2088
Paolo Masoni- Presidente Ecoinnovazione La Tassonomia: le connessioni con il Reg. 2088/201924
I REQUISTI DI UN’ATTIVITÀ ECONOMICA SOSTENIBILE
Le attività economiche sostenibili per l'ambiente possono essere considerate ammissibili alla Tassonomia se rispettano tutti i requisiti:
RIENTRARE TRA LE ATTIVITÀ CONSIDERATE RISPETTARE I CRITERI TECNICI
La Tassonomia utilizza il codice NACE (dal Per ognuna delle attività considerate, la Tassonomia
Le attività economiche sostenibili devono francese Nomenclature statistique des activités fornisce i criteri di screening in un allegato da 600
rispettare i tre requisiti fondamentali ovvero: économiques dans la Communauté européenne) per la pagine in cui vengono descritte in dettaglio le soglie
classificazione del settore di attività. tecniche perché ogni attività possa essere definita
1. devono contribuire in modo sostanziale ad sostenibile.
almeno uno dei sei obiettivi ambientali, 70 le attività considerate, corrispondenti a settori che
producono il 93% delle emissioni inquinanti europee.
2. senza arrecare impatto a nessun’altro degli
obiettivi ambientali considerati ed inoltre Le attività sono suddivisibili in 3 categorie in funzione
3. devono rispettare le garanzie minime di
del contributo agli obiettivi ambientali: Nell’intero ciclo di vita
salvaguardia sociale (tra cui ad esempio le • Low carbon anche dei prodotti originati
convenzioni fondamentali del lavoro dell’ILO e • Enabling (abilitanti)
linee guida dell’OCSE sulle imprese • Transition (per la mitigazione al cc)
multinazionali)
Consentono di definire se un’attività contribuisce positivamente oppure non comporta effetti negativi rispetto agli obiettivi ambientali
Paolo Masoni- Presidente Ecoinnovazione La Tassonomia: le connessioni con il Reg. 2088/201925
I SEI OBIETTIVI AMBIENTALI
MITIGAZIONE DEI CAMBIAMENTI CLIMATICI Il TEG si è dapprima concentrato sui primi
due obiettivi: mitigazione e adattamento.
Ed ha stabilito delle soglie minime per le
attività economiche sostenibili per
ADATTAMENTO DEI CAMBIAMENTI CLIMATICI l’ambiente.
USO SOSTENIBILE E PROTEZIONE DELLE RISORSE
IDRICHE E MARINE
I restanti quattro obiettivi ambientali
dovranno essere sviluppati, stabilendo i
TRANSIZIONE VERSO UN’ECONOMIA CIRCOLARE criteri da considerare, dalla piattaforma
che la Commissione UE costituirà dopo
I restanti l’estate.
CONTROLLO E PREVENZIONE La seconda serie di criteri tecnici di
DELL’INQUINAMENTO screening sarà adottata entro la fine del
2021 e entrerà in applicazione entro la
fine del 2022.
PROTEZIONE DI UN ECOSISTEMA SALUBRE
Paolo Masoni- Presidente Ecoinnovazione La Tassonomia: le connessioni con il Reg. 2088/201926
I TIPI DI ATTIVITÀ ECONOMICHE INCLUSE NELLA TASSONOMIA
Attività già “low carbon” • Energia rinnovabile
Criteri stabili e a lungo
Emissioni di carbonio basse, zero o negative termine • Trasporto a zero emissioni
Compatibili con un’economia neutra in emissioni • Riforestazione
Attività in transizione Criteri soggetti a revisione • Ristrutturazione degli edifici
periodica e probabile • Produzione di cemento
… verso un’economia neutra in emissioni entro il 2050 inasprimento • Veicoli ibridi (auto27
CRITERIO DO NO SIGNIFICANT HARM (DNSH)
Affinché un attività non arrechi un danno significativo agli altri obiettivi ambientali, sono stati esplicitati all’interno del Reg. 852 i requisiti
che devono rispettare le attività e la Tassonomia ne ha definito i criteri quantitativi o qualitativi. In particolare:
DNSH - MITIGAZIONE DEI CAMBIAMENTI CLIMATICI
Un’ attività non provoca un danno significativo alla mitigazione del cambiamento climatico se:
• le emissioni di gas climalteranti corrispondono alle migliori performance del settore. ad esempio, per il settore elettrico la soglia è
262 gCO2eq/kWh.
• non impedisce lo sviluppo e l’attuazione di alternative low-carbon;
• non provoca un blocco (lock-in) su asset ad alte emission di gas climaalteranti, tenendo conto della vita economica di tali asset
DNSH - ULTERIORI OBIETTIVI
Per gli altri obiettivi ambientali (3-6) i criteri sono per lo più qualitativi e il riferimento è per lo più alla normativa europea.
Es.: Impianti eolici non devono provocare eccessivo rumore, utilizzare compositi non riciclabili, creare disturbo all’avifauna.
Paolo Masoni- Presidente Ecoinnovazione La Tassonomia: le connessioni con il Reg. 2088/201928
PRINCIPALI EMENDAMENTI AL REG.2088/2019 INTRODOTTI DAL REG.852/2020
Art. 2a Principio del non arrecare danno significativo (do no significant harm DNSH)
Delega all’autorità di Vigilanza (AEV) di definire standard tecnici (30/12/20) che verranno adottati dalla Commissione
Art. 8 Se il prodotto finanziario promuove caratteristiche ambientali si applica l’Art. 6 del Reg. 852 e deve comunicare:
L’obiettivo ambientale al quale l’investimento contribuisce
Come e a che livello gli investimenti sottostanti il prodotto finanziario sono conformi alla tassonomia
La dichiarazione che DNSH si applica solo agli investimenti in attività conformi con la tassonomia
Standard tecnici di comunicazione definiti dalle AEV (entro 1/6/21 per mitigazione e adattamento cambiamento climatico; 1/6/22
per gli altri 4 obiettivi ambientali) che verranno adottati dalla Commissione
Art. 9 Investimento ambientalmente sostenibile, si applica l’Art. 5 del Reg. 852 e deve comunicare:
L’obiettivo ambientale al quale l’investimento contribuisce
Come e a che livello gli investimenti sottostanti il prodotto finanziario sono conformi alla tassonomia
(proporzione degli investimenti e ripartizione fra attività low carbon, transizione e abilitanti)
Art. 11 Riferimento ai finanziamenti e ai prodotti finanziari ambientalmente sostenibili (art. 5 e 6 del Reg 852)
Paolo Masoni- Presidente Ecoinnovazione La Tassonomia: le connessioni con il Reg. 2088/201929
FONTI PROVISIONAL UNTIL PUBLISHED.
NOT FOR CITATION
Summary Report
• Concetti chiave
• Come applicarla per investitori e aziende
Taxonomy: Final report of the Technical Expert
Group on Sustainable Finance
March 2020
Technical Annex
PROVISIONAL UNTIL PUBLISHED
NOT FOR FURTHER CITATION
• Criteri in dettaglio (con relative
giustificazioni)
• Mitigazione dei cambiamenti climatici +
Adattamento + Assenza di danno significativo
agli altri obiettivi ambientali
Updated methodology & Updated Technical Screening Criteria
- 1-
March 2020
Taxonomy spreadsheet
• Sommario dei criteri
• Tavole di conversione tra classificazioni
economiche
Publications European Commission
Paolo Masoni- Presidente Ecoinnovazione La Tassonomia: le connessioni con il Reg. 2088/2019In collaborazione con
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