PIMCO GIS Climate Bond Fund - Settembre 2021
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PIMCO GIS Climate Bond Fund Settembre 2021 Ad esclusivo utilizzo professionale
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Ad esclusivo utilizzo professionale
I servizi e i prodotti descritti nella presente comunicazione sono disponibili solamente per i clienti professionali in base alla definizione contenuta nelle linee guida della
Financial Conduct Authority. La presente comunicazione non è un'offerta pubblica e gli investitori individuali non devono far affidamento sul presente documento. Le
opinioni e le stime espresse rappresentano la nostra valutazione e sono soggette a variazione senza preavviso, in quanto sono dichiarazioni sulle tendenze dei mercati
finanziari che si basano sulle condizioni del mercato attuali. A nostro giudizio le informazioni fornite nel presente documento sono affidabili, ma non ne garantiamo
l'accuratezza o la completezza.
PIMCO Europe Ltd (società n. 2604517) è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority (12 Endeavor Square, London E20 1JN) nel Regno Unito. I
servizi forniti da PIMCO Europe Ltd non sono disponibili per i singoli investitori, che non devono fare affidamento su questa comunicazione ma contattare il proprio
consulente finanziario. PIMCO Europe GmbH (società n. 192083, Seidlstr.24-24a, 80335 Monaco, Germania), la filiale italiana di PIMCO Europe GmbH (società n.
10005170963), la filiale irlandese di PIMCO Europe GmbH (società n. 909462), la filiale inglese di PIMCO Europe GmbH (società n. BR022803) e la filiale spagnola di
PIMCO Europe GmbH (NIF W2765338E) e sono autorizzate e regolamentate dall'Autorità di vigilanza finanziaria federale tedesca (BaFin) (Marie-Curie-Str. 24-28,
60439 Francoforte sul Meno) in Germania ai sensi della Sezione 15 della Legge bancaria tedesca (WpIG). La filiale italiana, la filiale irlandese, la filiale inglese e la filiale
spagnola sono inoltre soggette rispettivamente alla supervisione di: (1) Filiale italiana: Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) ai sensi dell'articolo
27 del Testo Unico Finanziario; (2) Filiale irlandese: Central Bank of Ireland ai sensi del Regolamento 43 dei Regolamenti dell'Unione europea (Mercati degli strumenti
finanziari) 2017, e successive modifiche; (3) Filiale inglese: Financial Conduct Authority e (4) Filiale spagnola: Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) in
conformità con gli obblighi previsti dagli articoli 168 e da 203 a 224, nonché con gli obblighi del Titolo V, Sezione I della legge spagnola sui mercati finanziari (LMF) e
degli articoli 111, 114 e 117 del Decreto Reale 217/2008, rispettivamente. I servizi offerti da PIMCO Europe GmbH sono destinati unicamente a clienti professionali come
da definizione contenuta alla Sezione 67, comma 2, della Legge sulla negoziazione di titoli tedesca (WpHG) e non agli investitori individuali, i quali non devono fare
assegnamento sulla presente comunicazione. PIMCO (Schweiz) GmbH (registrata in Svizzera, società n. CH-020.4.038.582-2). I servizi forniti da PIMCO (Schweiz)
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Nessuna parte della presente pubblicazione può essere riprodotta in alcuna forma o citata in altre pubblicazioni senza espressa autorizzazione scritta. PIMCO è un
marchio depositato di Allianz Asset Management of America L.P. negli Stati Uniti e nel resto del mondo. © 2021, PIMCO
(Presentata in Italia)
2
Ulteriori informazioni
Ulteriori Informazioni/Documentazione
Sono disponibili il Prospetto di PIMCO Funds nonché i Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori (KIID) per ciascuna classe di azioni di ciascuno dei
comparti della Società.
Il Prospetto della Società può essere ottenuto all’indirizzo www.fundinfo.com ed è disponibile in lingua inglese, francese, tedesca, italiana, portoghese e spagnola.
I KIID possono essere ottenuti all’indirizzo www.fundinfo.com e sono disponibili in una delle lingue ufficiali di ciascuno degli Stati Membri dell’UE in cui ciascun comparto
è stato notificato ai fini della commercializzazione ai sensi della Direttiva 2009/65/CE (la Direttiva OICVM).
Inoltre, all’indirizzo www.pimco.com è disponibile una sintesi dei diritti degli investitori in lingua [inglese].
I comparti della Società sono attualmente notificati ai fini della commercializzazione in una serie di Stati membri dell'UE ai sensi della Direttiva OICVM. [PIMCO Global
Advisors (Ireland) Limited] può porre fine a tali notifiche per qualsiasi classe di azioni e/o qualsiasi comparto della Società in qualunque momento seguendo il processo
descritto nell'Articolo 93a della Direttiva OICVM.
3
Rischi
Investire in organismi di investimento collettivo del risparmio comporta rischi. Per gli investimenti nei comparti rilevano i seguenti rischi:
L'investimento nel mercato obbligazionario è soggetto a taluni rischi, tra cui il rischio di mercato, di tasso d'interesse, di emittente, di credito, di inflazione e di liquidità.
Il valore della maggior parte delle obbligazioni e delle strategie obbligazionarie varia in funzione delle fluttuazioni dei tassi d'interesse. Le obbligazioni e le strategie
obbligazionarie con duration più lunga tendono a evidenziare una maggiore sensibilità e volatilità rispetto a quelle con duration più breve. Di norma, i prezzi delle
obbligazioni diminuiscono in caso di aumento dei tassi d'interesse e i contesti di bassi tassi d'interesse fanno aumentare tale rischio. Le riduzioni di capacità delle
controparti obbligazionarie possono contribuire al calo della liquidità del mercato e all'aumento della volatilità dei prezzi. Al momento del rimborso gli investimenti
obbligazionari possono avere un valore superiore o inferiore al costo iniziale.
Il valore delle azioni può diminuire a causa delle condizioni di mercato, economiche e industriali sia reali che percepite.
L'investimento in titoli domiciliati all'estero e/o denominati in valute estere può comportare elevati rischi dovuti alle fluttuazioni valutarie, nonché rischi economici e
politici che possono risultare più accentuati nei mercati emergenti.
I tassi di cambio possono registrare fluttuazioni significative nel breve periodo e possono ridurre i rendimenti di un portafoglio.
I titoli ad alto rendimento e a basso rating comportano rischi maggiori rispetto ai titoli con un rating più elevato. I portafogli che investono in tali titoli sono esposti a
livelli più elevati di rischio di credito e di liquidità rispetto ai portafogli che non detengono tali strumenti.
I titoli sovrani sono di norma garantiti dal governo emittente. Gli obblighi delle agenzie federali e delle autorità statunitensi sono sostenuti in varia misura, ma in genere
non beneficiano della piena garanzia del governo degli Stati Uniti. I portafogli che investono in tali titoli non sono garantiti e possono subire fluttuazioni di valore.
Gli MBS e gli ABS possono essere sensibili alle fluttuazioni dei tassi d'interesse o esposti al rischio di rimborso anticipato. Sebbene di norma beneficino di garanzie
private, pubbliche o emesse da agenzie federali, non è possibile assicurare che i garanti facciano fronte ai loro obblighi.
Effettuare vendite allo scoperto comporta il potenziale di perdita superiore all’effettivo costo dell’investimento e il rischio che il soggetto terzo nella vendita allo
scoperto possa non onorare i termini contrattuali causando una perdita per il portafoglio.
I derivativi possono comportare determinati costi e rischi, quali il rischio di liquidità, di tasso d'interesse, di mercato, di credito, di gestione e il rischio che una posizione
non possa essere chiusa nel momento più favorevole. L'investimento in derivati può comportare una perdita superiore all'importo investito.
La diversificazione non garantisce l'assenza di perdite.
4
Benchmark disclaimer
BENCHMARK
A meno che non sia indicato nel Prospetto e nel relativo documento contenente le informazioni chiave per gli investitori, un benchmark o un indice non viene utilizzato nella gestione attiva del Fondo, in
particolare a fini di confronto delle performance.
Laddove indicato nel Prospetto e nel relativo documento contenente le informazioni chiave per gli investitori, un benchmark può essere utilizzato come parte della gestione attiva del fondo, incluso, ma non
limitato a, per la misurazione della durata, come benchmark che il fondo cerca di sovraperformare, scopi di confronto delle performance e / o misurazione VaR. Qualsiasi riferimento a un indice o
benchmark in questo materiale, e che non è indicato nel prospetto e nel documento contenente le informazioni chiave per gli investitori, è puramente a scopo illustrativo o informativo (come fornire
informazioni finanziarie generali o contesto di mercato) e non è finalizzato alla performance scopi di confronto. Si prega di contattare il proprio rappresentante PIMCO per ulteriori dettagli.
AAA (piu’ alto) to B, C, or D (piu’ basso) rispettivamente per S&P, Moody’s, e Fitch.
CORRELATION
Come indicato alla voce "Indice di riferimento", ove indicato nel Prospetto e nel documento contenente le informazioni chiave per gli investitori, un benchmark può essere utilizzato come parte della
gestione attiva del Fondo. In tali casi, alcuni titoli del Fondo possono essere componenti e possono avere ponderazioni simili al benchmark e il Fondo può di volta in volta mostrare un alto grado di
correlazione con la performance di tale benchmark. Tuttavia, il benchmark non viene utilizzato per definire la composizione del portafoglio del Comparto e il Comparto può essere interamente investito in
titoli che non sono componenti del benchmark.
Gli investitori devono tenere presente che di volta in volta un Fondo può mostrare un elevato grado di correlazione con la performance di uno o più indici finanziari non indicati nel Prospetto e nel relativo
documento informativo chiave per gli investitori. Tale correlazione può essere casuale o può insorgere perché tale indice finanziario può essere rappresentativo della classe di attività, settore di mercato o
posizione geografica in cui il Fondo è investito o utilizza una metodologia di investimento simile a quella utilizzata nella gestione del Fondo.
Fund Name Benchmark Management
Il fondo è gestito attivamente con riferimento all'indice, come ulteriormente
PIMCO GIS Climate Bond Fund Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond Index, USD hedged descritto nel prospetto e nel documento contenente le informazioni chiave
per gli investitori.
5
Perchè PIMCO nel mondo degli investimenti sostenibili?
Premi e riconoscimenti
PIMCO è riconosciuta come leader nel campo degli investimenti sostenibili dal settore
PIMCO ha ricevuto un rating A+ per tutte le categorie obbligazionarie nel UN
PRI Assessment Report per 3 anni consecutivi
2020 2019 2018
Category PIMCO Median PIMCO Median PIMCO Median
Strategy & Governance A+ A A+ A A+ A
Fixed Income – SSA A+ B A+ B A+ B
Fixed Income – Corporate Financial A+ B A+ B A+ B
Fixed Income – Corporate Non-Financial A+ B A+ B A+ B
Fixed Income – Securitized A+ B A+ C A+ C
La strategia Scott Mather, CIO
Climate Bond di delle strategie US
PIMCO è «ESG Core di PIMCO è
Investment Initiative «Investment Leader
of the year» of the year»
Al 30 giugno 2021
Gli Environmental Finance Sustainable Investment Awards cercano di riconoscere ed evidenziare il lavoro dei gestori patrimoniali e gli attori chiave che incorporano i fattori ESG in tutte le classi di attivo e i vincitori sono selezionati da un comitato consultivo
composto da esperti del settore scelti per la loro conoscenza, obiettività e credibilità insieme alla redazione di Finanza ambientale, che esaminerà il materiale di ingresso inviato. I giudici assegnano un punteggio a ciascuna voce individualmente e qualsiasi
conflitto di interessi verrà rimosso, il punteggio del giudice sarà riservato.
7
L’esperienza di PIMCO nell’ambito degli investimenti sostenibili
1989 $627mrd 2011
PIMCO gestisce il primo Masse gestite in investimenti PIMCO diventa firmataria dei
mandato socialmente sostenibili1 Principi per gli Investimenti
responsabile Responsabili delle Nazioni Unite
50+
Professionisti degli
A+
U.N. PRI Assessment
20+
Iniziative che promuovo
2019
Lancia la strategia
investimenti con Report di PIMCO (2018, l’impatto sostenibile a obbligazionaria Climate,
responsabilità sugli 2019, 2020) per tutte le livello globale, in qualità vincitrice del premio «ESG
investimenti sostenibili categorie obbligazionarie di leader che guida il Investment Fund of the
cambiamento verso la Year» per l’investimento in
sostenibilità obbligazioni legate al clima
Solo a scopo illustrativo. Al 30 giugno 2021. FONTE: PIMCO. Fare riferimento all'appendice per ulteriori informazioni sulla strategia di investimento, investimenti socialmente responsabili e informazioni sui rischi. 1 Investimenti sostenibili AUM include
AUM socialmente responsabili di terze parti (portafogli con screening negativi), AUM ESG (portafogli con obiettivi ESG) e AUM tematici. PRI Assessment Report limitato ai gestori patrimoniali aderenti ai Principles for Responsible Investment (PRI) e basato
sul modo in cui le metriche ESG sono incorporate nei loro processi di investimento. I rapporti sulla trasparenza dell'UNPRI 2018 sono disponibili su https://www.unpri.org/signatories/transparency-reports-2018/3350.article. Per la metodologia, fare riferimento
a About PRI Assessment: https://www.unpri.org/signatories/about-pri-assessment. PIMCO Climate Bond Strategy è stata premiata «ESG Investment Fund of the Year» per le soluzioni obbligazionarie 2020 di Environmental Finance. Gli Environmental
Finance Sustainable Investment Awards cercano di riconoscere ed evidenziare il lavoro dei gestori patrimoniali e gli attori chiave che incorporano ESG in tutte le classi di attività e i vincitori sono selezionati da un comitato consultivo composto da esperti del
settore scelti per la loro conoscenza, obiettività e credibilità insieme alla redazione di Finanza ambientale, che esaminerà il materiale di ingresso inviato. I giudici assegnano un punteggio a ciascuna voce individualmente e qualsiasi conflitto di interessi verrà
rimosso, il punteggio del giudice sarà riservato.
8
Le attività di collaborazione sono diverse per gli investitori obbligazionari
Dove possono generare maggiore impatto le attività di collaborazione? Diamo uno sguardo ai
mercati più grandi
Mercato
Lo sapevi che… delle
Mercato obbligazioni
Non solo il mercato obbligazionario è
azionario
significativamente più grande di quello
$95.000 $106.000
azionario, ma gli investitori
obbligazionari possono: mld mld
Beneficiare di
Collaborare Incoraggiare continue esigenze di
direttamente con alti l’emissione di finanziamento: a
dirigenti come CFO, obbligazioni sostenibili differenza delle azioni,
e non solo con la per progetti specifici e nuove emissione
divisione di investor incentivare maggiore obbligazionarie tornano
relations comunicazione sui temi sul mercato con
ESG regolarità
FONTE: PIMCO, SIFMA 2020 Capital Markets Fact Book
Si rimanda all’Appendice per maggiori informazioni su strategia d’investimento e rischio.
9
!mk_ESG_US_phil_10
Coniugare generazione di rendimento e impatto sostenibile positivo
Quali opportunità nel mondo degli investimenti ESG?
VALUTAZIONE
Società già
allineate alle
pratiche ESG
Qualità ESG
Migliori candidati all’engagement COLLABORAZIONE
Possibilità di generare alfa
ESCLUSIONE
Società con bassi punteggi ESG o business non
allineati con gli obiettivi ESG
FONTE: PIMCO. Si rimanda all’Appendice per maggiori informazioni su strategia d’investimento, outlook e rischio
10Supporto commerciale
Perché proporre PIMCO GIS Climate Bond Fund al cliente finale?
Portafoglio Gli obbligazionisti PIMCO collabora Generazione di
obbligazionario hanno attivamente con gli rendimenti
multisettoriale un’influenza emittenti per incidere aggiustati per il
globale significativa favorevolmente e rischio paragonabili
di emittenti con grazie a un orientare in tale a quelli di un
soluzioni a mercato più ampio direzione le società portafoglio
favore del clima degli azionisti in cui investe Investment Grade
FONTE: PIMCO. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Per maggiori informazioni sul caso di studio, la strategia d'investimento, l’emittente, gli OAS e i rischi si rimanda all'Appendice.
11PIMCO GIS Climate Bond Fund
Descrizione e obiettivi del comparto
Classe di investimento Codice ISIN
Classe E, EUR H, ad accumulazione IE00BLH0ZN77
Divider_2_market_reviewPIMCO GIS Climate Bond Fund
Carta d'identità del fondo
Di cosa si tratta?
Il PIMCO GIS Climate Bond è un portafoglio obbligazionario multisettoriale che investe opportunisticamente in quegli
emittenti che dimostrino una leadership globale nell’azione sul cambiamento climatico attraverso emissioni
obbligazionarie etichettate come green bond e non, indirizzate a specifici investimenti a bassa intensità di emissioni CO2
insieme a emissioni obbligazionarie di emittenti che evidenzino un approccio innovativo alla sostenibilità ambientale.
Quale obiettivo?
L’obiettivo primario del comparto è quello di promuovere la transizione a un'economia a zero emissioni nette di CO2,
cercando al contempo rendimenti aggiustati per il rischio paragonabili a quelli di un portafoglio Investment Grade.
Quale orizzonte temporale?
Minimo 3-5 anni
Esclusioni Principali direttive e informazioni
• Settori legati ai combustibili fossili (>10% dei ricavi) lungo • Benchmark: Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond
tutta la filiera* Index, USD hedged
• Alcol / gioco d'azzardo / tabacco / armi / contenuti per adulti • High Yield: Max 25% del totale degli attivi
(>10% dei ricavi)
• Mercati Emergenti: Max 25% del totale degli attivi
• Violazioni della conformità alle norme UNGC / Diritti umani
delle Nazioni Unite • Valute: Max 20% del totale degli attivi
• Esclusioni su selezionati titoli governativi non ESG • Categoria Morningstar: Obbligazionari Corporate Globali
• Sono autorizzate le obbligazioni etichettate come green Rischi: il valore del NAV può variare sia in aumento che in diminuzione e i capitali
investiti nel fondo potrebbero essere esposti a rischi. Il fondo potrebbe usare
emesse da emittenti che operano nei settori legati ai strumenti derivati con finalità di copertura o come parte della propria strategia
combustibili fossili d’investimento, il che potrebbe comportare ulteriori costi e rischi.
FONTE: PIMCO. *Inclusi: distribuzione/vendita al dettaglio, attrezzature e servizi, estrazione e produzione, prodotti petrolchimici, oleodotti, trasporti e raffinazione, produzione o distribuzione di carbone e centrali alimentate a carbone.
Consultare l'Appendice e i relativi paragrafi del prospetto del Fondo per ulteriori informazioni su qualità del credito, fondi GIS, indice, strategia d'investimento, struttura del portafoglio
e rischio. I rendimenti passati non sono una garanzia né un indicatore affidabile dei risultati futuri.
13PIMCO GIS Climate Bond Fund
Come raggiungiamo l’obiettivo?
Green bond non etichettati Green bond Leader dell’industria
Emittenti esposti concretamente a prodotti Obbligazioni destinate a progetti Emittenti all’avanguardia nella mitigazione
e servizi a basse emissioni di CO2 ambientali che riteniamo rispecchino le delle emissioni di CO2 e delle più ampie
migliori pratiche ambientali esternalità ambientali, lungo tutta la filiera
ESEMPI
Banche Energia rinnovabile Immobili
Banca globale con base europea, emittente Società che produce energia rinnovabile REIT, emittente abituale di green bond con
abituale di green bond con forme di cresciuta attraverso l’investimento in attività a l’obiettivo di ridurre le emissioni di CO2 sia a
finanziamento innovative per sostenere bassa generazione di CO2 come energia livello aziendale che logistico attraverso un
un'economia a basse emissioni di CO2 solare, eolica, gas naturale, geotermica e approccio basato sulla scienza
idroelettrica
Energia rinnovabile Impianto idrico comunale Azienda alimentare
Principale fornitore di energie rinnovabili in Finanziamento per migliorare gli impianti che Azienda alimentare con una crescente
India. Proventi dei green bond usati per trattano le acque reflue, per progetti di attenzione su prodotti plant based e neutralità
l'energia eolica/solare miglioramento della qualità delle acque o climatica, adotta piani contro la
delle strutture di controllo delle inondazioni deforestazione adottando politiche di
approvvigionamento sostenibili nella filiera
Esclusivamente a titolo illustrativo.
FONTE: PIMCO, documenti societari
Per ulteriori informazioni sui rischi e sulle strategie d’investimento si rimanda all’Appendice.
14Primo Pilastro: Green bond
Green Bond Exposure: Top 10 Sectors (% MV) Green Bond Exposure: Region (% Green Bonds)
14
12 Other United
10 Industrialized EM - Latin Kingdom
8 Countries America 2%
3% 2% Dollar Block
6
4 EM - 2%
CEEMEA
2
3% United
0 States
Japan
5% 38%
EM - Asia
8% Eurozone
37%
Breakdown of Labelled Green Bond Exposure by Use of Proceeds
Green Bond Exposure: PIMCO Green Bond Score
Percent of Green Bonds
70%
Count of Green Bond Securities
60%
80
50%
70
40%
60 30%
50 20%
40 10%
0%
30
20
10
0
5 4 3 2 1
ELEVATA BASSA
Situazione al 31 agosto 2021. FONTE: PIMCO
Le caratteristiche del portafoglio Climate Bond sono basate su un conto rappresentativo.
Punteggi ESG basati sull’esposizione aziendale. L’uso dei proventi per le obbligazioni verdi dimostra il PMV complessivo delle obbligazioni verdi che hanno incluso ciascun tema nel loro utilizzo dei proventi.
Per maggiori informazioni su strategia d'investimento, rating PIMCO ESG, struttura del portafoglio e rischi si rimanda all'Appendice.
15Secondo Pilastro: Green bond non etichettati
Emittenti esposti concretamente a prodotti e servizi a basse emissioni di CO2
Breakdown of Unlabeled Green Bonds by Activity
Low-carbon
Sustainable Transport
Water Use 4% Energia rinnovabile
5% Società che produce energia rinnovabile
Sustainable
Land use & cresciuta attraverso l’investimento in attività a
marine bassa generazione di CO2 come energia
4% solare, eolica, gas naturale, geotermica e
idroelettrica
Green
Buildings Renewable
25% Energy
62% Impianto idrico comunale
Finanziamento per migliorare gli impianti che trattano le
acque reflue, per progetti di miglioramento della qualità
delle acque o delle strutture di controllo delle
inondazioni
Situazione al 31 agosto 2021.
Fonte: BBG, MSCI, Clean200, Aziende, PIMCO. Esclusivamente a titolo illustrativo.
Le caratteristiche del portafoglio Climate Bond sono basate su un conto rappresentativo.
Definizione di “emittenti significativamente esposti alle soluzioni per il cambiamento climatico”: obbligazioni emesse da emittenti con una quota significativa della loro attività (ricavi se disponibili) derivante da soluzioni a basse emissioni di carbonio.
Standard: CBI.
Per maggiori informazioni su strategia d'investimento, struttura del portafoglio e rischi si rimanda all'Appendice.
16Terzo Pilastro: Leader dell’industria
Emittenti all’avanguardia nella mitigazione delle emissioni di CO2 e delle esternalità
ambientali più ampie, lungo tutta la filiera
Breakdown of Climate Leaders by Theme
Green ICT
Sustainable Land use 4% Green Industry
& marine 3%
4% Immobili
Sustainable Water REIT, emittente abituale di green bond con l’obiettivo di
Use ridurre delle emissioni di CO2 sia a livello aziendale che
6% logistico attraverso un approccio basato sulla scienza
Circular Economy
7% Renewable Energy Azienda alimentare
35%
Energy efficiency Azienda alimentare con una crescente
(utilities) attenzione alla neutralità climatica, adotta
9%
piani contro la deforestazione dalla filiera
adottando politiche di approvvigionamento
Low-carbon sostenibili
Transport Green Buildings
14% 18%
Situazione al 31 agosto 2021.
Fonte: Transition Pathway Initiative, MSCI, Science-based Target Initiative, CDP, PIMCO. Esclusivamente a titolo illustrativo.
Le caratteristiche del portafoglio Climate Bond sono basate su un conto rappresentativo.
Definizione di “leader climatici”: emittenti che mostrano le migliori pratiche per segnalare e attenuare le emissioni di carbonio e la loro impronta ambientale più ampia, che può comprendere acqua, inquinamento atmosferico, biodiversità
(prestazioni e tendenze)
Per maggiori informazioni su strategia d'investimento, struttura del portafoglio e rischi si rimanda all'Appendice.
17Valutazione dei fattori ESG e collaborazione con gli emittenti
Sistema di valutazione proprietario Collaborazione per generare un impatto positivo
COLLABORA INCORAGGIA UN
Peer Trend ATTRAVERSO NUOVE IMPATTO POSITIVO
EMISSIONI
assessment analysis
Valutazione del profilo Valutazione dei trend
ESG di ogni singolo ESG futuri dell’emittente
emittente (status quo) (forward-looking)
COLLABORA CON
AFFRONTA I RISCHI GRUPPI
Punteggio ESG di PIMCO ESG INDUSTRIALI
•Singoli punteggi E, S, e G
•Punteggio finale ESG
Essere uno dei maggiori gestori attivi in campo obbligazionario ci permette
di collaborare con le società e i governi interessati a migliorare le loro
pratiche ESG, promuovendo e incoraggiando tali cambiamenti
FONTE PIMCO.
18Le aspettative di PIMCO per gli emittenti in tema di cambiamento climatico
Riconoscimento che il cambiamento climatico sia
Riconoscimento un problema
Sviluppo di policy
Comunicazione
Comunicare le emissioni di CO2 assolute e 1 - Consapevolezza del
delle emissioni
relative lungo tutta la filiera cambiamento climatico
Comunicare l’intensità di CO2
Target di
Stabilire un target di emissioni di gas serra
emissioni
Implementare analisi qualitative dei possibili 2 – Prontezza al
scenari cambiamento climatico
Analisi degli Identificare il potenziale impatto finanziario dei
scenari rischi
Considerare un prezzo interno per le emissioni
nelle decisioni di business
Stabilire un target di emissioni di gas serra in
linea con l’Accordo di Parigi
Allineamento Comunicare l’allineamento del business e dei
strategico potenziali bisogni di adattamento al clima 3 – Allineamento
Impegnarsi a raggiungere il «net zero» tramite al cambiamento
obiettivi concreti e dettagliati climatico
Fonte: PIMCO, Transition Pathway Initiative (TPI). A puro scopo illustrativo.
19Esempio di collaborazione con un emittente
Enel: obbligazioni SDG-linked
Caratteristiche della società/dell'obbligazione
Società: Utility italiana
Rating: Moody’s/S&P/Fitch = Baa2/BBB+/A-
View di PIMCO: Leader nelle pratiche ESG, con un solido
impegno verso la sostenibilità e un “Science Based Target”
Considerazioni ESG
Informazioni: tra i leader della transizione energetica con una
chiara focalizzazione sull’energia rinnovabile
Nel secondo semestre del 2019, la società ha messo sul mercato
una “obbligazione sostenibile SDG-linked” a 5 anni, il primo titolo
obbligazionario nel suo genere. PIMCO ha avuto una forte
influenza sulla decisione della società di fare ricorso al mercato
SDG-linked:
con questo tipo di obbligazione.
Mentre i proventi vengono utilizzati per finalità aziendali generali, i
pagamenti futuri delle cedole sono legati agli obiettivi rinnovabili.
La mancata consegna entro il 2021 determinerebbe un incremento
della cedola di 25 pb.
PIMCO ha collaborato per diversi anni con i dirigenti della società
sulla base del Global Compact delle Nazioni Unite (UNGC), il che
ha incluso la partecipazione attiva della società al primo UNGC /
PIMCO SDG Bond Summit tenutosi a febbraio 2018 presso la
sede centrale di PIMCO.
Esclusivamente a titolo illustrativo. Situazione al 24 settembre 2019 FONTE: PIMCO, Bloomberg
SDG = Obiettivi di sviluppo sostenibile. *L’obiettivo di intensità di CO2 è di 230g CO2/kWh entro il 2030 rispetto ai 390g del 2018
Quanto precede è presentato a mero titolo illustrativo, quale esempio generale della capacità di analisi di PIMCO in materia di criteri ESG e non intende rappresentare la performance di nessun portafoglio specifico o il modo in cui un portafoglio verrà
investito o allocato in qualsivoglia momento. I processi ESG di PIMCO possono generare risultati diversi rispetto ad altri gestori degli investimenti e le classificazioni e i fattori ESG di un’azienda potrebbero variare nel tempo. Le performance passate non
sono indicative di risultati futuri. Per maggiori informazioni sul caso di studio, la strategia d'investimento, l’emittente, gli OAS e i rischi si rimanda all'Appendice.
ESG_Strat_Engagement_00 20Team di gestione
Jelle Brons Ketish Pothalingam Scott Mather Samuel Mary
•Executive Vice President
•Executive Vice President • CIO US Core • Vice President
•Prima di entrare a PIMCO ha
•Prima di entrare a PIMCO ha • Managing Director • Pima di entrare a PIMCO ha
lavorato presso Threadneedle
lavorato presso UBS Investment • Prima di entrare a PIMCO ha lavorato presso Kepler
Investments, Lehman Brothers e
Bank lavorato presso Allianz Global Cheuvreux
HSBC Holdings
• 19 anni di esperienza nel campo Investors KAG e Goldman • 10 anni di esperienza nel
•33 anni di esperienza nel campo
degli investimenti
Sachs campo degli investimenti
degli investimenti
• Qualificato come Certified
• 27 anni di esperienza nel
Financial Risk Manager (FRM)
campo degli investimenti
Membro dell’ESG portfolio
Membro dell’ESG portfolio management team, con focus sui Responsabile globale ESG Research Analyst,
management team, con focus sul portafogli di credito e global dell’integrazione ESG nei leader di PIMCO nella
credito bond ESG portafogli e delle attività ricerca sul cambiamento
d’investimento sostenibili climatico
Environmental
Finance’s 2019
Investment
Al 31 agosto 2021
Leader of the Year
Tables from income_orga_02 21PIMCO GIS Climate Bond Fund
Posizionamento
Classe di investimento Codice ISIN
Classe E, EUR H, ad accumulazione IE00BLH0ZN77
Divider_2_market_reviewPIMCO GIS Climate Bond Fund: Caratteristiche principali
Improvement vs.
Key Statistics Fund ESG Statistics Fund market average*
Duration (Yrs) 4.7 Avg. MSCI ESG Score (out of 10) 6.8 13%
Region MV% Avg. MSCI "E" Score (out of 10) 7.2 6%
United States 73.6 Avg. PIMCO ESG Score (out of 5) 3.6 14%
Europe 15.7 Avg. PIMCO "E" Score (out of 5) 4.1 24%
United Kingdom 3.7 Avg. PIMCO ESG Score (ex Green bonds, out of 5) 4.1 25%
Emerging Markets 4.1
Avg. PIMCO "E" Score (ex Green bonds, out of 5) 3.0 8%
Japan 2.3
Avg. PIMCO Green Bond Score (out of 5) 3.9 19%
Other DM 6.7
Green Bonds (%) 51.5 20x
Liabilities -6.2
Carbon Intensity (portfolio corp; tCO2/USDm Sales) (Corp Only) 81.6 -69%
Total 100
Carbon Intensity (utilities only; tCO2/USDm Sales)(Corp Only) 171.0 -91%
Asset Class Breakdown - MV% Climate Related Breakdown - MV%*
Unlabeled
Green
Bonds, 8%
Government
Municipal
related &
0.3%
Cash Equiv.
21.4% Climate
Emerging Leaders, Green
Markets Invest. 41% Bonds,
7.7% Grade 51%
High Yield Credit
Credit 55.8%
14.8%
Situazione al 31 agosto 2021. ESG Statistics al 31 luglio 2021. FONTE: PIMCO.
Le caratteristiche del portafoglio Climate Bond sono basate su un conto rappresentativo.
Punteggi ESG basati sull’esposizione aziendale. I punteggi MSCI ESG si basano su un punteggio compreso tra 1 e 10, dove 1 significa scarso e 10 ottimo. Tali punteggi corrispondono a un rating tra le migliori (AAA) e le peggiori (CCC) delle sottostanti
partecipazioni di portafoglio con rating MSCI. Il Punteggio MSCI ESG medio e il Punteggio MSCI “E” medio sono calcolati come la media ponderata di tutti i titoli valutati (solo societari) della Strategia, usando i dati di rating MSCI. Questo numero può
differire dai punteggi ESG calcolati da altri fornitori. I punteggi PIMCO ESG si basano su una scala compresa tra 1 e 5, dove 1 significa scarso e 5 ottimo. Obiettivi scientifici di riduzione delle emissioni di carbonio: quota di emittenti societari in portafoglio
che hanno fissato o si sono impegnati a fissare un obiettivo di riduzione delle emissioni di carbonio basato su dati scientifici: l’intensità del carbonio è definita come la media ponderata delle emissioni di carbonio (emissioni Scope 1 + Scope 2 in
tCO2e)/Ricavi in USDm. Le emissioni Scope 1 sono emissioni dirette di una società, mentre Scope 2 sono emissioni dirette derivanti dalla generazione di energia acquistata. Media di mercato delle statistiche ESG rappresentate da Bloomberg Barclays
Global Agg Credit USD Hedged.
Per ulteriori informazioni su strategia d'investimento, rating ESG MSCI, rating ESG PIMCO, struttura del portafoglio e rischi si rimanda all'Appendice.
23PIMCO GIS Climate Bond Fund: Caratteristiche settoriali
Top Credit Sectors PIMCO ESG Score Breakdown
50
25
45
40
Market Value (%)
20 35
30
Market Value (%)
15 25
20
15
10
10
5
5 0
4-5 3-4 2-3 1-2 No
0
Score
ELEVATA BASSA
Situazione al 31 agosto 2021. FONTE: PIMCO.
Le caratteristiche del portafoglio Climate Bond sono basate su un conto rappresentativo.
Punteggi ESG basati sull’esposizione aziendale.
Per maggiori informazioni su strategia d'investimento, rating PIMCO ESG, struttura del portafoglio e rischi si rimanda all'Appendice.
24Costruire un futuro basato sull’energia rinnovabile
Mix energetico alla base della strategia vs. possibili scenari futuri
Le Utilities presenti sono
prevalentemente basate Analisi degli scenari:
sull’energia rinnovabile! Mix energetico mondiale (stime 2025)
100 Carbone e
90 petrolio
80
70 Settore
nucleare
60
50
40 Gas naturale
30
20
10 Rinnovabili
0
GIS Climate GIS Climate 2018 Actual "Business as Paris Agreement
Bond Fund Bond Fund Usual"
(Green Bond
Adjusted)
Al 31 luglio 2021. Fonte: PIMCO, MSCI, IEA World Energy Outlook. Solo a scopo illustrativo. «Conto rappresentativo» si riferisce al conto rappresentativo. Solo per obbligazioni societarie; metriche aziendali calcolate sulla base di cash bonds aziendali.
L'unità è il mix energetico medio ponderato di un portafoglio, basato sugli emittenti con un'attività di sola generazione di energia elettrica (ad es. utilities, produttori indipendenti di energia), esclusi i dati sull'approvvigionamento di energia elettrica da parte
degli emittenti per il proprio fabbisogno energetico. Green Bond Adjusted riflette il mix energetico per l'utilizzo dei proventi delle obbligazioni verdi, che rappresenta una gamma plausibile del mix energetico effettivo finanziato dall'obbligazione. "Business as
Usual" si riferisce alle attuali politiche dell'IEA; L'accordo di Parigi fa riferimento allo scenario di sviluppo sostenibile dell'AIE (allineato agli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite e alla traiettoria inferiore a 2°C). Fare riferimento all'appendice per
ulteriori previsioni, strategia di investimento, struttura del portafoglio e informazioni sui rischi.
25PIMCO GIS Climate Bond Fund
I tre punti cardine del fondo
Generazione di rendimento sostenendo al contempo soluzioni a
favore del clima
Accesso a un portafoglio diversificato multisettoriale globale di
obbligazioni, non solo green bond, di emittenti con soluzioni a
favore del clima lungo l’intera catena del valore
PIMCO, in quanto leader nella gestione attiva obbligazionaria, è in grado di
incidere a favore dei cambiamenti positivi e orientare in tale direzione le
società in cui investe
FONTE: PIMCO. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Per maggiori informazioni sul caso di studio, la strategia d'investimento, l’emittente, gli OAS e i rischi si rimanda all'Appendice.
26Appendice
Performance del conto rappresentativo PIMCO Climate Bond
Classe istituzionale, USD
Performance Portfolio (after fees) Benchmark*
Portfolio statistics
5
Portfolio duration (yrs) 4.6
4 YTM (%) 2.0
3
Returns (%)
2
1
0
-1
-2
S.I. 1 yr. 6 mos. 1 mo. Q2 '21 '21
YTD
S.I. YTD
10 Dec '19 1 yr. 6 mos. 1 mo. Q2 '21 31 Aug '21
Before fees (%) 5.09 4.14 2.28 0.18 1.74 1.41
After fees (%) 4.57 3.62 2.02 0.14 1.62 1.07
Benchmark (%)* 3.13 1.45 1.49 -0.39 0.39 -0.80
Dati performance al 31 agosto 2021. SOURCE: PIMCO
Benchmark: Bloomberg Barclays Global Green Bond USD Hedged Index
Il benchmark viene mostrato solo a scopo di confronto delle prestazioni La performance passata non è una garanzia o un indicatore affidabile dei risultati futuri. Tutti i periodi superiori a un anno sono annualizzati. Fare riferimento all'Appendice e alle sezioni
pertinenti del prospetto del Fondo per ulteriori informazioni su prestazioni e commissioni, benchmark, grafici, fondi GIS, indici e rischi.
retu_3658_3097_Inst_Acc_HDG_EUR_monthly 28
TR – 07/07/17I rischi climatici stanno aumentando e l'impatto è già evidente
+35 milioni di persone
Si stimano 821 milioni di persone colpite dalle inondazioni
denutrite, in parte a causa di siccità
L'acidificazione degli
oceani e la riduzione
+2 milioni di sfollati a dell'ossigeno globale
causa di disastri climatici e presente negli oceani
legati al clima continua
Il cambiamento climatico
minaccia gli ecosistemi
delle torbiere
Su 883.000 sfollati interni, il 32%
è dovuto alle inondazioni e il
29% alla siccità +1600 morti associati a
ondate di calore e incendi
I livelli del mare stanno aumentando Eventi estremi, come
di circa 31mm l'anno, a causa del inondazioni o siccità,
riscaldamento degli oceani e dello minacciano la resa
scioglimento dei ghiacci terrestri dei raccolti
Fonte: WMO, National Meteorological and Hydrological Services (NMHSs), World Climate Research Programme (WCRP), Global Atmosphere Watch (GAW) e Global Cryosphere Watch, various United Nations agencies
https://public.wmo.int/en/media/press-release/state-of-climate-2018-shows-accelerating-climate-change-impacts
29Aumentano le soluzioni legate al clima nei mercati obbligazionari
Il 2019 è stato un anno record per l'emissione di green bond
ABS Corporates Financials Government Agencies Municipal Project Sovereigns Supranationals
504
450
394
400
366
350
Green Debt Issued (USD bn)
300
250 235
213
200
150 137
100
50
0
2016 2017 2018 2019 2020 2021 YTD
Situazione al 31 luglio 2021
Fonte: Bloomberg New Energy Finance
30L’offerta ESG di PIMCO
PIMCO GIS Global PIMCO GIS
PIMCO GIS Global PIMCO GIS Climate PIMCO GIS ESG
Strategia Investment Grade Emerging Markets
Bond ESG Bond Income
Credit ESG Bond ESG
Il Fondo offre un Fondo ESG che offre
Fondo ESG gestito Fondo ESG gestito
Fondo ESG gestito portafoglio accesso ad una stategia
attivamente con attivamente che offre
attivamente con focus su obbligazionario globale, obbligazionaria flessibile
Descrizione diversificazione globale un'esposizione al debito
credito globale multisettoriale con un e multisettoriale con un
con focus su attivi di alta in valuta forte dei
investment grade focus sull’impatto orientamento alla
qualità e liquidità Mercati Emergenti
climatico generazione di reddito
Bloomberg Barclays Bloomberg Barclays JPM ESG EMBI Global Bloomberg Barclays Bloomberg Barclays
Benchmark Global Aggregate Index Global Aggregate Credit Diversified (EUR MSCI Green Bond Index US Aggregate Index
(EUR Hedged) Index (EUR Hedged) Hedged) (EUR Hedged) (EUR Hedged)
ISIN classe E
IE00BYQFND02 IE00BKTH5S46 IE00BDTM8810 IE00BLH0ZN77 IE00BMW4NG08*
EUR hedged
Articolo 9 SFDR
*ISIN per la classe a distribuzione.
Per maggiori informazioni sugli indici, strategia d'investimento,disponibilità della strategia e rischi si rimanda all'Appendice.
31Il Team ESG di PIMCO – Un approccio integrato
ESG Analyst Team ESG Product Strategy
GLOBAL ESG LEADERSHIP TEAM
Scott Mather
Grover Burthey – Head of ESG Portfolio Tina Adatia – EVP, Fixed Income Strategist
Managing Director
Chief Investment Officer, ESG and U.S. Core Strategies
Management Laura Graff – SVP, Equity Strategist
Del Anderson – Credit Research Analyst Lorenzo Brunelli – VP, Product Strategist
Named 2019 Investment Leader of the Year by Environmental Finance Meredith Block – ESG Research Analyst
Co-chair of the UNGC CFO Taskforce for the SDGs Ann Eubank – Product Associate
Samuel Mary – ESG Research Analyst
Kaboo Leung – ESG Engagement Analyst Neha Mohanty – Product Associate
Grover Burthey Shelby Petty – Product Associate
Christian Schuetz – Credit Research Analyst
Head of ESG Portfolio Management
Akimi Matsuda – Credit Research Analyst Chiara Massacesi – Product Analyst
Leads ESG investment activity and the ESG analyst team Yishan Cao – Credit Research Analyst
Emily Robare – ESG Muni Credit Research Ken Chambers – ESG Income
Annisa Lee – Head of Asia Credit Research Gordon Harding – ESG Income
Monia Bianco – ESG Research Analyst Mike Story – EM ESG
Lupin Rahman Del Anderson
Ryan Greenwald – ESG Research Analyst Justin Barnum – Core ESG
Portfolio Manager Credit Analyst
Jessica Kim – ESG Research Analyst Michael Biemann – DBF
Juan Rojas – Credit Research Analyst Alex Etzkowitz – Muni ESG
Ruby Wu – ESG Research Analyst Philipp Nowak – IGC ESG
Sabeen Firozali – HY ESG
Brian Koscielak – EMNT
Gavin Power
Kwame Anochie Lalantika Medema – Alts
Chief of Sustainable Development
and International Affairs
Account Manager Tom Collier – Alts
Portfolio Management
Core Global Credit Income Municipals Securitized Emerging Markets Short Term
Scott Mather Andrew Balls Jelle Brons Dan Ivascyn Rachel Betton Mike Cudzil Yacov Arnopolin Jerome Schneider
Mark Kiesel Ketish Pothalingam Stephen Chang Josh Anderson David Hammer Daniel He Lupin Rahman Andrew Wittkop
Mohit Mittal Aaditya Thakur Mark Kiesel Alfred Murata Daniel Hyman Javier Romo Nathan Chiaverini
Sonali Pier Jing Yang
Ketish Pothalingam Jelle Brons
Al 30 giugno 2021 Gli Environmental Finance Sustainable Investment Awards mirano a riconoscere ed evidenziare il lavoro dei gestori patrimoniali e degli attori chiave che incorporano ESG in tutte le classi di attività e i vincitori sono selezionati da un
comitato consultivo composto da esperti del settore scelti per la loro conoscenza, obiettività e credibilità insieme all'Environmental Finance redazione, che esaminerà il materiale inviato. I giudici valutano ogni voce individualmente e qualsiasi conflitto di
interessi verrà rimosso, il punteggio del giudice sarà confidenziale
32I fattori ESG sono parte integrante del comprovato processo d’investimento di
PIMCO
Temi identificati nel corso dell’appuntamento annuale del Secular Forum di PIMCO
TOP-DOWN
Cambiamenti climatici Fattori geopolitici Corporate governance
Disuguaglianza sociale Trend demografici Cybersecurity
La componente ESG è parte integrante dell’analisi creditizia di PIMCO
ENVIRONMENT SOCIAL GOVERNANCE
Impiegare le risorse in maniera Garantire la sicurezza del
Capacità del management di
efficiente, dagli sprechi al prodotto e standard di qualità
gestire il rischio
consumo di energia per il cliente finale
BOTTOM-UP
FONTE: PIMCO. Unicamente a scopo illustrativo
!mk_ESG_Platform_factors
33Il processo ESG di PIMCO
Investire per generare rendimento e creare un impatto positivo
ESCLUSIONE VALUTAZIONE COLLABORAZIONE
Evitare l’investimento in Nella costruzione del Adoperarsi in maniera
emittenti fondamentalmente portafoglio, prediligere emittenti collaborativa con gli emittenti
non allineati con le pratiche di ESG di prim’ordine e candidati per cambiare le pratiche
sostenibilità eccellenti all’impegno ESG commerciali legate ai fattori
ESG
Caratteristiche degli emittenti
Esempi di esclusioni di prim’ordine Esempio di domande
•Buone pratiche ambientali relative all’impegno ESG
•Armi controverse •Qual è la vostra politica sul
•Solida corporate governance
•Tabacco congedo parentale?
•Politiche sociali all’avanguardia
•Pornografia •Avete un comitato culturale di
nel settore
condotta?
•Carbone
FONTE: PIMCO. Unicamente a scopo illustrativo
Refer to Appendix for additional investment strategy and risk information.
34
!mk_ESG_US_phil_05Appendice
PERFORMANCE E COSTI
I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile né una garanzia dei risultati futuri. Le cifre relative alle performance “al lordo delle commissioni” s’intendono prima delle
commissioni di gestione e di quelle di custodia, ma tengono conto di commissioni, spese di altro tipo e reinvestimento degli utili. Le cifre relative alle performance “al netto delle commissioni”
sono da intendersi al netto degli oneri ricorrenti. Tutti i periodi più lunghi di un anno sono annualizzati.
ANALISI DELL’ATTRIBUZIONE
L’analisi dell’attribuzione qui riportata è calcolata da PIMCO e intende fornire una stima relativa agli elementi di una strategia che hanno contribuito (positivamente o negativamente) alla
performance di un portafoglio. Tale analisi non costituisce una misurazione precisa e non bisogna farvi affidamento nel prendere decisioni d’investimento.
GRAFICI
I risultati di performance indicati in determinati grafici e diagrammi potrebbero essere riferiti esclusivamente agli intervalli di tempo specificati sui medesimi; altri periodi potrebbero generare
risultati differenti.
QUALITÀ DEL CREDITO
La qualità del credito di un determinato titolo o gruppo di titoli non garantisce la stabilità o la sicurezza di un portafoglio nel suo complesso. I rating indicanti la qualità dei singoli emittenti o
delle singole emissioni vengono forniti come indicazione del merito di credito degli stessi e di norma oscillano da un massimo di AAA, Aaa o AAA a un minimo di D, C o D rispettivamente per
S&P, Moody’s e Fitch.
STRUTTURA DEL PORTAFOGLIO
La struttura del portafoglio è soggetta a modifiche senza preavviso e potrebbe non essere rappresentativa delle allocazioni future.
ESEMPI IPOTETICI
Non si garantisce in alcun modo che un qualsiasi conto, prodotto o strategia registri o possa registrare profitti, perdite o risultati analoghi a quelli riportati. I risultati di performance ipotetici o
simulati hanno diversi limiti intrinseci. A differenza delle performance storiche reali, i risultati simulati non rappresentano performance effettive, e di norma vengono determinati in maniera
retrospettiva, con i vantaggi che questo comporta. Le performance simulate e quelle effettive conseguite da un conto, prodotto o strategia particolare tendono spesso a mostrare differenze
significative. Inoltre, poiché le operazioni non sono mai state realmente effettuate, i risultati simulati non tengono conto dell’impatto di alcuni rischi di mercato quale la mancanza di liquidità. Vi
sono numerosi altri fattori relativi ai mercati in generale o all’implementazione di una specifica strategia d’investimento, di cui non si può tenere conto fino in fondo per la preparazione di
risultati simulati, i quali possono tutti influire negativamente sui risultati effettivi.
STRATEGIE D’INVESTIMENTO
Poiché non è possibile garantire che queste strategie d’investimento risultino efficaci in tutte le condizioni di mercato, ciascun investitore deve valutare la propria capacità di mantenere
l’investimento sul lungo termine, in particolare durante le fasi di ribasso dei mercati. Non si garantisce in alcun modo che un qualsiasi conto, prodotto o strategia registri o possa registrare
profitti, perdite o risultati analoghi a quelli riportati.
EMITTENTE
Gli emittenti riportati sono esempi di emittenti che PIMCO ritiene essere rinomati e che possono rientrare nei settori menzionati. Tutti i riferimenti a emittenti specifici non intendono essere
raccomandazioni ad acquistare, vendere o detenere titoli degli stessi, e non vanno interpretati come tali. I prodotti e le strategie di PIMCO possono includere o meno i titoli degli emittenti citati
e, in caso affermativo, non si garantisce che detti titoli continuino a essere inclusi anche in futuro.
OPINIONI
Il presente documento riporta le opinioni attuali del gestore, che possono essere soggette a variazioni senza preavviso.
PROSPETTIVE
Le affermazioni relative alle tendenze dei mercati finanziari o alle strategie di portafoglio sono basate sulle attuali condizioni dei mercati, che sono soggette a variazioni. Non è possibile
garantire che queste strategie d’investimento risultino efficaci in tutte le condizioni di mercato o siano adatte a tutti gli investitori; pertanto ciascun investitore
!mk_GIGC_MOD_Appendix_00 35
GIGC_appendix_01_euroAppendice
RISCHIO
Gli investimenti nel mercato obbligazionario sono soggetti a determinati rischi, tra cui il rischio di mercato, di interesse, dell'emittente, di credito, dell'inflazione e di liquidità. Sul valore della
maggior parte delle strategie obbligazionarie e dei titoli obbligazionari influiscono le variazioni dei tassi di interesse. Le obbligazioni e le strategie obbligazionarie con duration più lunga in
genere sono più sensibili e più volatili rispetto ai titoli con duration più breve; i prezzi obbligazionari in genere scendono quando i tassi di interesse salgono e in questo momento i tassi di
interesse bassi incrementano il rischio. La minore capacità della controparte obbligazionaria può determinare un calo della liquidità del mercato e un aumento della volatilità dei prezzi. Al
rimborso le obbligazioni possono avere un valore superiore o inferiore al costo originario. Le materie prime implicano un rischio più alto, tra cui le condizioni di mercato, politiche, normative e
naturali, e non sono adatte per tutti gli investitori. I tassi di cambio possono registrare forti oscillazioni in brevi periodi di tempo, con la possibile riduzione del rendimento di un portafoglio. Gli
strumenti derivati possono implicare determinati costi e rischi, come il rischio di liquidità, il rischio di interesse, il rischio di mercato, il rischio di credito, il rischio di gestione e il rischio che un
portafoglio non possa chiudere una posizione nel momento più vantaggioso. I portafogli che investono in strumenti derivati possono perdere più del capitale originariamente investito. Le
azioni possono perdere valore a fronte delle condizioni generali di mercato, economiche e di settore, sia reali sia percepite. L'investimento in titoli domiciliati all'estero e/o denominati in
valuta estera può implicare un rischio più elevato a causa delle oscillazioni valutarie e dei rischi politici ed economici che possono essere maggiori sui mercati emergenti.
I titoli sovrani in genere sono garantiti dal governo emittente. Le obbligazioni emesse da enti e autorità governative statunitensi presentano diversi livelli di garanzia, ma in genere non sono
garantite pienamente dal governo americano. I portafogli che investono in tali titoli non sono garantiti e il loro valore può oscillare. I titoli ad alto rendimento e con un rating più basso
implicano un maggior grado di rischio rispetto ai titoli con un rating più alto; i portafogli che investono in questi titoli possono essere soggetti a un livello di rischio di credito e di liquidità più alto
rispetto ai portafogli che non investono in queste tipologie di titoli. I titoli garantiti da ipoteca (MBS) e da prestiti (ABS) possono essere sensibili nei confronti delle variazioni dei tassi di
interesse, sono soggetti al rischio di rimborso anticipato e, anche se in genere sono sostenuti da una garanzia privata, governativa o semigovernativa, di fatto non c’è garanzia che il garante
adempia i propri obblighi. Il reddito derivante dalle obbligazioni di enti locali può essere soggetto alle imposte statali e locali e talvolta all'alternative minimum tax, un'imposta personale sul
reddito. Gli swap sono un tipo di strumento derivato, sono sempre più soggetti a compensazione centrale e negoziati in Borsa. Gli swap che non passano dalle casse di compensazione
centrali e non sono negoziati in Borsa possono essere meno liquidi rispetto agli strumenti negoziati in Borsa. Le obbligazioni indicizzate all'inflazione emesse da un governo sono titoli a
reddito fisso il cui valore nominale è rettificato periodicamente in base al tasso di inflazione. I titoli indicizzati all'inflazione diminuiscono di valore quando salgono i tassi di interesse reali. I
TIPS, titoli del Tesoro protetti dall'inflazione, sono obbligazioni indicizzate all'inflazione emesse dal governo degli Stati Uniti. Determinati titoli emessi dal governo degli Stati Uniti sono
pienamente garantiti dal governo. Le obbligazioni emesse da enti e autorità governative statunitensi presentano diversi livelli di garanzia, ma in genere non sono garantite pienamente dal
governo americano. I portafogli che investono in tali titoli non sono garantiti e il loro valore può oscillare.
FONDI GIS
PIMCO Funds: Global Investors Series plc è una società d’investimento multicomparto di tipo aperto a capitale variabile, costituita come società a responsabilità limitata in conformità alle
leggi irlandesi, con numero d’iscrizione al Registro delle Imprese 276928. Le informazioni fornite non devono essere utilizzate in un paese o in relazione a un soggetto/soggetti laddove tale
utilizzo potrebbe costituire una violazione della legge applicabile. Le informazioni contenute nella presente comunicazione sono intese a integrazione delle informazioni contenute nel
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spese di questi Fondi. Queste e altre informazioni sono contenute nel prospetto informativo del Fondo. Si prega di leggere con attenzione il prospetto informativo prima di investire o di inviare
capitali. I rendimenti passati non sono né una garanzia né un indicatore affidabile dei risultati futuri e non si rilascia alcuna garanzia che in futuro sarà conseguito un rendimento simile. I
rendimenti sono al netto delle commissioni e di altre spese e comprendono il reinvestimento dei dividendi. I dati sul rendimento rappresentano il rendimento passato, e il rendimento
dell’investimento e il valore del capitale possono oscillare, pertanto al rimborso delle azioni dei fondi PIMCO GIS tali valori possono essere inferiori o superiori al costo iniziale. Eventuali
differenze nei dati sul rendimento sono dovute agli arrotondamenti. Il Fondo può investire in titoli al di fuori degli Stati Uniti o dell’Eurozona che implicano rischi potenzialmente più elevati,
compresa l’oscillazione dei cambi di valute diverse dal dollaro o dall’euro, oltre all’incertezza politica o economica. Solo a scopo informativo. Si noti che non tutti i Fondi sono registrati per la
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