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Pictet-Health
I NOSTRI PRINCIPI GUIDA
«Crediamo che le considerazioni ambientali, sociali e di
governance (ESG) possano aiutarci a prendere migliori La responsabilità è un modo
decisioni di investimento di lungo termine a beneficio dei
di pensare. Si riflette sul
nostri clienti.
modo di condurre la ricerca,
sul processo di investimento,
Crediamo nel capitalismo responsabile e abbiamo una sul modo di rendicontare ai
visione olistica dell'economia e delle sue interazioni con la
società civile e con l'ambiente.
clienti, nonché su come ci
impegniamo come azienda.
Non è solo un timbro da
Ci impegniamo a integrare i criteri ESG nei nostri processi apporre.
di investimento e nelle pratiche proprietarie, nell’ottica di Laurent Ramsey
migliorare i rendimenti e/o mitigare i rischi. Managing Partner, Gruppo Pictet
Co-CEO, Pictet Asset Management
Abbiamo integrato l’analisi ESG nei nostri strumenti di
gestione del rischio e di rendicontazione al fine di
mantenere elevati standard di trasparenza e di
attendibilità".
2 Pictet-Health
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Solo per Investitori Professionali
IL NOSTRO DNA È RESPONSABILE
Dalla fondazione, la missione del Gruppo Pictet è sempre stata quella di garantire la prosperità dei nostri
clienti nel lungo termine. Nel far ciò, è impossibile non tenere conto degli interessi delle generazioni future.
Il Gruppo Pictet raggiunge
Creazione della
la neutralità delle emissioni
Fondazione di
di carbonio fino al 2020
beneficenza del
attraverso progetti di
Gruppo Pictet
compensazione
Promotori dell'iniziativa Partnership con
Istituito il Prix Pictet SSF per incoraggiare i Oxford University
Primo per sensibilizzare Membro fondatore fornitori di indici a per la ricerca su
Fondazione Lancio del mandato SRI l'opinione pubblica della Swiss rimuovere i produttori cambiamento
del Gruppo primo fondo sui mercati sulla sostenibilità Sustainable di armi controverse dai climatico e mercati
Pictet SRI emergenti ambientale Finance (SSF) loro principali indici emergenti
1805 1999 2006 2008 2014 2018 2020
1990s 2000 2007 2013 2017 2019
Lancio di Lancio di Pictet-Water, Tra i primi Membri dell’IIGCC Rating A+ Lancio del primo
strategie che il nostro primo fondo firmatari (Institutional conferito da fondo obbligazionario
incorporano ambientale e primo degli UNPRI Investors Group on UNPRI sostenibile che
criteri di fondo sull’acqua sul Climate Change) investe nei mercati
sostenibilità mercato emergenti
3 Pictet-Health
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I L N O S T R O A P P R O C C I O I N T E M A D I S O S T E N I B I L I TÀ
Molti gestori patrimoniali parlano di responsabilità.
Noi ci assicuriamo che questa sia incorporata non solo nel nostro processo d’investimento,
ma in tutto ciò che facciamo.
1. Integrazione dei 2. Collaborazione 3. Esercizio 4. Trasparenza 5. Impegno a favore
principi ESG nei con aziende e sistematico dei con i clienti dell’investimento
processi di governi diritti di voto responsabile
investimento e nella
gestione del rischio
Esclusione di aziende di
settori come quello delle Proteggere e promuovere
armi controverse e Collaborazione attiva i diritti e gli interessi Report sulle
dell’estrazione di per migliorare l’approccio dei nostri clienti in caratteristiche ESG Promotori di iniziative di
carbon fossile alle questioni ESG qualità di azionisti a livello di portafoglio settore ed educative
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I M E G AT R E N D M O D E L L A N O I L M O N D O
Economia della rete
Sviluppo demografico Sostenibilità
Sanità Società della conoscenza
Polarizzazione Dematerializzazione
Democratizzazione
Globalizzazione
Commercializzazione Accelerazione e complessità
Personalizzazione Sviluppo tecnologico
Crescita economica Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies
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L A N O S T R A S F I D A : T R A S F O R M A R E I M E G AT R E N D I N O P P O RT U N I TÀ D ’ I N V E S T I M E N T O
Ricerca delle Ricerca dei punti Implementazione
informazioni di convergenza dei di una strategia di
Megatrend successo
I dati sono scarsi In questa fase vengono In cosa consiste?
individuate le varie
Input: Forum di
opportunità di investimento Analisi dei fondamentali e
discussione e advisory
(i temi) stock picking
boards
Flessibilità per seguire
l’evoluzione del tema
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1 2 3 4
Copenhagen Team di sviluppo del Team di investimento
CHI? Institute For
Futures Studies
prodotto e di
investimento
&
Advisory board
Team di
investimento
Definisce
Identifica i Individua i Gestisce il
COSA? Megatrend temi di investimento
l’universo di
investimento
portafoglio
PREMIUM
GEO HEALTH WATER DIGITAL ROBOTICS HUMAN
BRANDS
CLEAN
BIOTECH SECURITY NUTRITION TIMBER SMARTCITY
ENERGY
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Solo per Investitori ProfessionaliL A S E L E Z I O N E D E L L E A Z I E N D E S I B A S A S U I M E G AT R E N D
Economia della rete
Sviluppo demografico Sostenibilità
Sanità Società della conoscenza
Polarizzazione Dematerializzazione
Democratizzazione
Globalizzazione
Commercializzazione Accelerazione e complessità
Personalizzazione Sviluppo tecnologico
Crescita economica
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Solo per Investitori ProfessionaliL A S E L E Z I O N E D E L L E A Z I E N D E S I B A S A S U I M E G AT R E N D
Economia della rete
Sviluppo demografico Sostenibilità
Sanità Società della conoscenza
Polarizzazione Dematerializzazione
HEALTH
Democratizzazione
Globalizzazione
Commercializzazione Accelerazione e complessità
Personalizzazione Sviluppo tecnologico
Crescita economica
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Solo per Investitori ProfessionaliP E R C H É P I C T E T- H E A LT H ?
Quello sanitario è stato il tema più attraente Il tema Health ha sovraperformato il mercato globale
come rischio/rendimento dal 1990. 200%
3 potenti driver continueranno a 150%
supportare il tema nel futuro:
100%
Performance
50%
Sviluppo demografico
0%
-50%
Sviluppo economico
-100%
Innovazione MSCI WORLD PICTET HEALTH INVESTMENT PROXY (USD)
Fonte: The ‘Pictet Health Investment Proxy’ is derived from the performance of 151 stocks, a
result of the internal investment process, based on the individual stock weightings as of
01.01.17 using a buy & hold strategy.
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2015
L’aspettativa di vita media
si è allungata di 20 anni
dal 1980 ad oggi.
› Entro il 2050, il 20% circa della
popolazione mondiale (pari a 9 2050
miliardi) sarà formato da over 65.
› Entro il 2050, negli Stati Uniti
vivranno 32 milioni di persone over
80, in India 37 milioni e in
Cina 90 milioni.
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Solo per Investitori ProfessionaliL’ I M PAT T O D E L L’ I N V E C C H I A M E N T O D E M O G R A F I C O S U L L A S P E S A S A N I TA R I A
Oltre il 50% dei nuovi farmaci in fase di sviluppo Spesa media annua per persona
hanno come obiettivo malattie tipiche della fascia di
popolazione over 65. $8.90
6
Il 65%
$5.22
4
della spesa sanitaria
americana è effettuata da
persone over 60
$2.63
1
$1.35
Oltre 330 7
milioni
6-17 18-44 45-64 65+
anni anni anni anni
di cinesi entro il 2050,
avranno 65 anni o più
Fonte: U.S. Department of Health and Human Services, Centers for Disease Control and Prevention, National Center for
Health Statistics: “Health, United States, 2007”
Fonte: United Nations, World Population Ageing
(l’equivalente di 1
individuo su 4)
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La spesa sanitaria è altamente correlata al PIL
10.000
Svizzera
Stati Uniti
9.000
Norvegia
8.000
I Paesi avanzati rappresentano
7.000
Spesa sanitaria pro capite (USD)
Danimarca
6.000 Australia
Canada
Austria
Svezia
ma ben il 5.000
Francia Giappone
il
15% 75% 4.000 Regno Unito
della della spesa Italia
popolazione Nuova Zelanda
sanitaria 3.000
Spagna
mondiale complessiva Singapore
2.000
Corea
Brasile Emirati Arabi Uniti
1.000
Cina Arabia Saudita
Malesia
0 India
0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000
PIL pro capite (USD)
Fonte: Healthcare expenditure vs. GDP/capita weighted average, BRIC-MT, Goldman Sachs
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 2 – R E D D I T O E G I R O V I TA I N E S PA N S I O N E
› L’Organizzazione Mondiale della Percentuale di popolazione in sovrappeso, inclusa l’obesità, nei Paesi OECD
Sanità identifica l’obesità come “una
delle sfide più serie in materia di 80%
salute pubblica del 21esimo secolo”.
› L’obesità è uno dei primi tre problemi 70%
sociali dei nostri tempi con un
impatto sul PIL di 2.0 trilioni di
60%
dollari.
Persone in sovrappeso
› 8 dei 10 paesi con il numero più alto
Canada
di diabetici appartengono al mondo 50%
USA
sviluppato. Inghilterra
Spagna
40%
Austria
Italia
In Italia, circa una persona su 10 è obesa, Australia
significativamente meno della media 30% Francia
OECD di 1 su 6. Korea
20%
In Italia, 1 bambino su 3 è in sovrappeso, 1970 1980 1990 2000 2010 2020
uno dei tassi più elevati nell’OECD. Anno
Fonte: OECD, BofA Merrill Lynch Global Research, WHO Global Diabetes Report
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 3 – I N N O VA Z I O N I N E L L E T E R A P I E
Più di 7000 medicinali in tutto il mondo in fase di sviluppo clinico
Quasi 1000 medicinali CANCRO
MALATTIE
CARDIOVASCOLARI
sono nell’ultima fase dello 1.919 563
sviluppo clinico
MALATTIE DISTURBI
INFETTIVE IMMUNOLOGICI
1.261 1.123
La farmacoterapia sta cambiando
la natura delle malattie
DISTURBI DI SALUTE
DIABETE
MENTALE
DA A 401
510
Patologie debilitanti Patologie gestibili, come i
legate all’età disturbi cardiovascolari
DISTURBI
Prevenzione di malattie come HIV/ADS
NEUROLOGICI
Patologie debilitanti il diabete grazie a 208
legate allo stile di vita cambiamenti dello stile di 1.308
vita e cure mediche
Malattie croniche,
Patologie mortali Note: Defined as single products that are counted exactly once regardless of the number of indications pursued
come il cancro
Source: Adis R&D Insight Database. Accessed March 2016, Citeline, Pharmaprojects Pharma R&D Annual Review
2016
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 3 – I N N O VA Z I O N I N E I D I S P O S I T I V I M E D I C I
Neuromodulazione Oftalmica
mercato di $2.4 mld mercato di $37 mld
Dentale Cura dell’udito
mercato di $18 mld mercato di $16 mld
Diagnostica per Medtech globale
immagini
∑ il mercato raggiungerà i $530
mld entro il 2022 dai $371
mercato di $50 mld mld del 2015
Cura del diabete Cardiologia
mercato di $16 mld mercato di $62 mld
Ortopedia Cura delle ferite
mercato di $44 mld mercato di $17 mld
Fonte: EvaluateMedTech, Johnson & Johnson, Nevro, Sonova, Straumann,
16 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliD R I V E R 3 – L’ I N N O VA Z I O N E P E R U N S I S T E M A S A N I TA R I O S O S T E N I B I L E
“Il sistema attuale è bloccato sulla Spesa sanitaria globale per tipologia, 2007-2025
tariffa per servizio, ed è una barriera
100%
per un modello sanitario migliore. Prognosi 5%
Prognosi 9%
Ma penso che siamo in un momento
90% Prognosi 22%
storico, con un crescente consenso, Diagnosi 15%
in cui è tempo di andare oltre la 80% Diagnosi 19%
tariffa per servizio. Una volta liberati
da questa tirannia, la creatività avrà 70%
libero sfodo.”
Spesa sanitaria
Diagnosi 27%
60%
- George Halvorson,
Presidente e CEO di Kaiser
50%
Permanente
Cura 70%
Cura 60%
40%
Cura 35%
› I costi crescenti stanno 30%
spostando il focus della cura
20%
dal trattamento alla
prevenzione. 10%
Monitoraggio 16%
› Monitoraggio 10% Monitoraggio 12%
Raggiungere e mantenere una
0%
buona salute è, infatti, meno 2007 2012 2025
costoso che dover gestire uno
stato di salute precario. Fonte: Frost & Sullivan analysis
17 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliIL NOSTRO FOCUS
La chiave è nel trovare aziende in grado di portare valore aggiunto
al sistema ed alla popolazione
La tecnologia o il
È nuovo e incontra sistema migliora
bisogni clinici non l’intensità o la
soddisfatti? durata delle cure?
Innovazione Efficienza
HEALTH
Qualità Contenimento
della vita dei costi
La soluzione
fornisce risultati
migliori e più Riduce i costi
veloci ai pazienti? per il sistema?
18 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliL A N O S T R A D E F I N I Z I O N E D I “ H E A LT H ”
Farmaci Biotecnologie Farmaci generici
Produttori di medicinali
Assicurazioni Tecnologie Logistica
mediche sanitaria
Servizi e attrezzature
Strumenti e IT sanitaria
diagnostica
Strumenti e tecnologia
19 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliBOSTON SCIENTIFIC
Da oltre 35 anni, Boston Scientific è tra le aziende leader nella produzione di dispositivi per
"procedure minimamente invasive”, settore che attraverso l’innovazione scientifica e
tecnologica offre un’alternativa alla chirurgia tradizionale e a interventi di norma più
traumatici per il paziente.
13mila prodotti
Circa 24 milioni di
che cambiano le
pazienti trattati nel
vite dei pazienti
mondo
920 milioni di
dollari investiti a Fornisce circa 35mila
livello globale in ospedali nel mondo
Ricerca & Sviluppo
20 Pictet-Health
Pictet Asset Management
Solo per Investitori ProfessionaliCELGENE
Celgene è una società biofarmaceutica statunitense, colosso internazionale nel mondo della
biotecnologia. È un’azienda completamente integrata; l’intero processo di sviluppo di un nuovo
farmaco, dalla scoperta alla produzione, dalla conduzione dei clinical trials al marketing, viene
svolto internamente.
A livello globale,
È nella classifica
Celgene investe il
Fortune delle Top 500
40% del fatturato in
aziende farmaceutiche
ricerca e sviluppo
È impegnata principalmente
Ha appena acquisito la
nella scoperta, nello sviluppo
società Impact Biomedicines,
e nella commercializzazione di
specializzata in tecnologie
terapie per trattare il cancro e
per la cura di malattie del
le malattie correlate
sangue
immuno-infiammatorie
21 Pictet-Health
Pictet Asset Management
Solo per Investitori ProfessionaliTHERMO FISHER SCIENTIFIC
Thermo Fisher Scientific è uno dei leader a livello mondiale nell'ambito non soltanto della
strumentazione da laboratorio ma di numerosi campi del Life Science, tramite le numerose
aziende acquisite.
L’azienda serve clienti nel settore farmaceutico e biotecnologico, ospedali e laboratori di
diagnostica clinica, università, istituti di ricerca ed enti governativi, nonché operatori nel
settore del controllo ambientale e dei processi industriali.
Conta 70.000
Ha un fatturato di oltre
dipendenti in tutto il
20 miliardi di dollari.
mondo
Circa 900 milioni di dollari I mercati emergenti hanno
investiti nel 2017 in rappresentato il 21% del
Ricerca & Sviluppo fatturato totale nel 2017
22 Pictet-Health
Pictet Asset Management
Solo per Investitori ProfessionaliPROCESSO DI INVESTIMENTO
OPPORTUNITÀ UNIVERSO LISTA
AZIONARIO GLOBALE DI INVESTIMENTO INVESTIBILE RISTRETTA
~ 1500 società ~ 600 società ~ 200 società
Generazione di idee Focus tematico Lista ristretta Portafoglio finale
› Identificazione di società con › Analisi delle opportunità di › Analisi dell’universo investibile › Selezione dei titoli migliori
rilevanti attività collegate al investimento in base a in termini di purezza, liquidità all’interno della lista ristretta
tema vendite nette, EBIT, EBITDA e volatilità per determinare il
per determinare la «peso iniziale»
› Un portafoglio finale
› Revisione formale
proporzione di enterprise
diversificato di titoli ad alta
dell’universo di investimento
value (EV) collegato al tema
› Assegnazione di un punteggio convinzione
ogni anno a tutti i titoli con «peso
iniziale» >0 e al primo quartile
› Rimuovere i titoli che non
dei titoli con «peso iniziale» ≤ Portafoglio
fanno parte del tema (la
purezza è minimo il 50%
0 finale
dell’EV per ciascun titolo) › Punteggio basato su
fondamentali, management ed
equity attractiveness 40-50
(valuation & momentum) titoli
23 Pictet-Health
Pictet Asset Management
Solo per Investitori ProfessionaliC A R AT T E R I S T I C H E D I P O RTA F O G L I O
Scomposizione per segmento Scomposizione per sotto-segmento
4% 10%
4% 6%
21% 15%
40%
30%
9%
5%
21%
35%
DIGITAL HEALTH & DIAGNOSTICS SELF-CARE
AGE-RELATED DISEASE GENETIC DISEASE
LIFESTYLE RELATED DISEASE FINANCIAL HEALTH
PRESERVING HEALTH RESTORING HEALTH FINANCING HEALTH CASH HEALTH CARE EFFICIENCY CASH
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 31.05.2021 Fonte: Pictet Asset Management, dati al 31.05.2021
24 Pictet-Health
Pictet Asset Management
Solo per Investitori ProfessionaliC A R AT T E R I S T I C H E D I P O RTA F O G L I O
Scomposizione geografica (domicilio) Scomposizione per capitalizzazione di mercato
4% 4%
4%
20% 28%
30%
62%
24%
24%
NORTH AMERICA EUROPE JAPAN CASH >$70BN $30BN TO $70BN $10BN TO $30BNP I C T E T H E A LT H : O P P O RT U N I T I E S – T O P 1 0 H O L D I N G S
MARKET
% IN
LOGO COMPANY DOMICILE CAP SEGMENT DESCRIPTION
PORTFOLIO
(USD BN)
Leading diversified insurance with
UnitedHealth Group Inc U.S.A. 5.76% 388.7 Financing Health
Healthcare IT service platform
Leading manufacturer of medical devices,
Abbott Laboratories U.S.A. 4.38% 207.3 Restoring Health diagnostic solutions, nutritional products
and branded generics
Thermo Fischer Scientific Inc U.S.A. 4.09% 184.5 Preserving Health One stop shop for lab equipment and tools
Diversified pharma with strong exposure to
Roche AG Switzerland 4.03% 304.2 Restoring Health
oncology and pipeline in immuno-oncology
One of the world’s largest home and
personal care companies, renowned for its
Unilever Nv U.K. 3.57% 157.4 Preserving Health
commitment to sustainability and social
impact initiatives
Develops and manufactures invasive
Boston Scientific Corp U.S.A. 3.44% 60.5 Restoring Health
medical devices
One of the market leaders in diabetes care
Eli Lilly & Co U.S.A. 3.18% 191.6 Restoring Health
with an evolving oncology franchise
Astrazeneca Plc U.K. Restoring Health Diversified pharma with exposure to
3.00% 150.1
Oncology and respiratory diseases
One of the top operators of full-service
Quest Diagnostics Inc U.S.A. 2.92% 17.2 Preserving Health
laboratories in the US
Consumer goods company with strong
Reckitt Benckiser Group PLC U.K. 2.89% 64.6 Preserving Health
footprint in hygiene and health products
Fonte: Pictet Asset Management, 31.05.2021
26 Pictet-Health
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Solo per Investitori ProfessionaliP I C T E T- H E A LT H : E S P O S I Z I O N E A G L I S D G D E L L’ O N U
Nel 2015, l’ONU ha fissato 17 Obiettivi di
Sviluppo Sostenibile (Sustainable Development
Goals, SDG).
Calcoliamo l’esposizione agli SDG delle aziende
presenti all’interno della strategia sulla base dei
prodotti e dei servizi che offrono.
La nostra metodologia di analisi combina:
1. Un approccio quantitativo volto a identificare
le operazioni, i prodotti e i servizi chiave di
ciascuna azienda. Mappiamo l’esposizione
agli SDG attraverso l’analisi di big data e
l’elaborazione del linguaggio naturale
2. L’analisi fondamentale dei 169 target
individuati dagli SDG e di come le aziende
su cui investimento aiutino a raggiungere
questi obiettivi
Articolo 9 SFDR
Source: Pictet Asset Management, as of March 2021
(Impact) The chart demonstrates the relative importance of the SDGs for the strategy as of March 2021 based on our own
SDG methodology. We assess the impact of the companies' products and services to help achieving the SDGs.
The chart has been scaled to the highest SDG exposure of this strategy.
SDG exposure data below 15.3% (MSCI ACWI average) are not shown.
Highest SDG exposure of the Health strategy is: SDG 3 58%
27 Thematic SDG Reporting
Pictet Asset Management
For internal purposes onlyP I C T E T H E A LT H : P E R F O R M A N C E
400
350 +244,63%
300
PICTET-HEALTH-R EUR
250
200
150
100
50
0
GIU-06 OTT-09 FEB-13 GIU-16 OTT-19
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30.06.2021
28 Pictet-Health
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Solo per Investitori Professionali“La salute non è tutto, ma senza salute tutto è niente.” A. Schopenhauer
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