LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC - Fundstore
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
(Una società d’investimento a capitale variabile)
Rendiconti finanziari provvisori
per il semestre al 30 giugno 2005
(Non certificati)LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Indice
Pagina
Informazioni di carattere generale 3
Relazione del Gestore degli Investimenti 4-7
Bilancio 8-9
Note integrative ai rendiconti finanziari 10-19
Stato del portafoglio
Lehman Global Value Fund 20-21
Lehman European Value Fund 22-23
Lehman USA Value Fund 24-25
Prospetto degli acquisti e delle vendite principali
Lehman Global Value Fund 26-27
Lehman European Value Fund 28-29
Lehman USA Value Fund 30-31
2LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Informazioni di carattere generale
Amministratori: William McCann Segretario e Matsack Trust Limited,
James Scanlon sede sociale: 30 Herbert Street,
Daniel Shum Dublino 2,
Andrea Della Valle Irlanda.
Robert Sargent
Gestore: Lehman Brothers Asset Distributore: Lehman Brothers International
Management (Europe),
(Ireland) Limited, 25 Bank Street,
30 Herbert Street, Londra E14 5LE,
Dublino 2, Inghilterra.
Irlanda.
Banca AIB/BNY Trust Company Gestore degli Furno & del Castaño Capital
depositaria: Limited, investimenti e Partners LLP,
Guild House, Codistributore: 25 Bank Street,
Guild Street, Londra E14 5LE,
IFSC, Inghilterra.
Dublino 1,
Irlanda.
Studio Matheson Ormsby Amministratore: AIB/BNY Fund Management
legale: Prentice, (Ireland) Limited,
30 Herbert Street, Guild House,
Dublino 2, Guild Street,
Irlanda. IFSC,
Dublino 1,
Irlanda.
Stockbroker J&E Davy Corporate Revisori Ernst & Young,
approvati: Finance, contabili: Chartered Accountants,
Davy House, Ernst & Young Building,
Dawson Street, Harcourt Centre,
Dublino 2, Harcourt Street,
Irlanda. Dublino 2,
Irlanda.
Ufficio di JP Morgan AG, Agente addetto Lehman Brothers
pagamento in Junghofstrasse 14, alle informazioni International
Germania: 60311 Francoforte, in Germania: (Europe),
Germania. Zweigniederlassung,
Frankfurt am Main,
Rathenauplatz 1,
60313 Francoforte,
Germania.
Banca IntesaBCI S.p.A.
corrispondente Piazza Paolo Ferrari 10,
in Italia: Milano,
Italia.
3LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Relazione del Gestore degli Investimenti
per il semestre al 30 giugno 2005
Lehman Global Value Fund
A partire dal 31 dicembre 2004, fino al 30 giugno 2005, il valore d’inventario ha avuto una
diminuzione pari al 7.24% per le azioni di classe A, al 7.70% per quelle di classe B, al 7.20% per
quelle di classe C ed al 7.72% per quelle di classe D, paragonato alla diminuzione dell’indice di
riferimento, il MSCI World index, pari all’1.76 % durante lo stesso periodo.
Fra le partecipazioni che abbiamo aumentato durante il primo semestre del 2005 sono da ricordare
quella nella Interactive Corp portata al 2.5% e quella nella Direct TV portata al 2.75%. Abbiamo
iniziato a detenere alcune cointeressenze nella General Motors, la DaimlerChrysler, la Sun
Microsystems, la Gap, la EchoStar Communications, la Nestle, la Sodexho Alliance, la Markel, la
Coca-Cola e la Fairfax Financial.. Abbiamo invece venduto le partecipazioni detenute nella Home
Depot, la Limited Brands, la Tyco, la Peugeot, la Stora-Enso, la Qwest Communications, la
Converium, la Mattel, la Lloyds, la Aeon e la Ryohin Keikaku.
Lehman European Value Fund
A partire dal 31 dicembre 2004, fino al 30 giugno 2005, il valore d’inventario ha avuto un aumento
pari al 6,23% per le azioni di classe A, al 5.71% per quelle di classe B, al 6.22% per quelle di classe C
ed al 5.80% per quelle di classe D, paragonato all’aumento dell’indice di riferimento, il MSCI Europe,
pari all’8.07% durante lo stesso periodo.
Fra le partecipazioni che abbiamo aumentato durante il primo semestre del 2005 sono da ricordare
quella nella Philips Electronics portata al 5.5%, la L’Oreal portata al 3.75%, la British American
Tobacco portata al 4% e la Carrefour portata al 3.5%. Abbiamo iniziato a detenere alcune
cointeressenze nella DaimlerChrysler, la Nestle, la Sodexho Alliance, la Autoroutes du Sud de la
France, la Heineken, la Lindt & Spruengli, e la Metso. Abbiamo invece venduto le partecipazioni
detenute nella Ericsson, la Glaxosmithkline, la Peugeot, la Ryanair e la Stora Enso, la Michelin ed il
Colt Telecom Group.
Lehman USA Value Fund
A partire dal 31 dicembre 2004, fino al 30 giugno 2005, il valore d’inventario ha avuto una
diminuzione pari all’8.00% per le azioni di classe A, all’8.54%, per quelle di classe B, al 7.71% per
quelle di classe C ed all’8.27% per quelle di classe D, paragonato alla diminuzione dell’indice di
riferimento, lo S&P 500, pari all’1.70 % durante lo stesso periodo.
4LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Relazione del Gestore degli Investimenti
esercizio al 30 giugno 2005 (segue)
Lehman USA Value Fund (segue)
Fra le partecipazioni che abbiamo aumentato durante il primo semestre del 2005 sono da ricordare
quella nella Direct TV portata al 3.75%, la EBay portata al 4% e la InterActive Corporation portata al
3.5%. Abbiamo iniziato a detenere alcune cointeressenze nella General Motors, la Coca Cola, la
Markel, la Montpelier Reinsurance, la Sun Microsystems e la EchoStar Communications. Abbiamo
invece venduto le partecipazioni detenute nella Home Depot, la H&R Block, la Limited Brands, la
Tyco, la Schering Plough, la Xerox, la Mattel e la Qwest Communications.
Osservazioni del Gestore degli investimenti
Il primo semestre del 2005 è giunto a termine e tale fine è stata senz’altro particolarmente degna di
nota. Dopo una lunga assenza, ad aprile la volatilità è ritornata nei mercati, man mano che gli
investitori erano ansiosi e preoccupati in merito a prezzi particolarmente elevati del petrolio, a tassi di
interesse in aumento, alla pressione dovuta a scarsi margini ed all’inflazione. Durante il mese di
maggio sono iniziate ad apparire alcune falle nell’universo dei fondi di copertura, specialmente dopo
l’annuncio fatto da Kirk Kerkorian in merito ai programmi inerenti ad un aumento della propria
partecipazione azionaria nella General Motor, pari al 9%. Improvvisamente i suddetti fondi di
copertura, i quali sei mesi fa non potevano andare male qualunque cosa qualcosa fosse successa, hanno
iniziato a vacillare sempre di più, via via che le azioni della General Motor andavano recuperando
terreno, con una ripresa del 18%, fattore questo a causa del quale vari fondi, il cui rendimento era
alquanto scarso, hanno dovuto chiudere per sempre i battenti. Se vogliamo usare un’analogia, nel film
con Harrison Ford ‘Forza 10 da Navarone’, ambientato durante la seconda guerra mondiale, i
Comandanti delle forze alleate vengono mandati a demolire un ponte, di vitale importanza, facendo
scoppiare dell’esplosivo che serve a distruggere una diga vicina. Dopo l’esplosione si rendono però
conto di non aver usato abbastanza dinamite, anche se gli esperti assicurano loro che la diga verrà
comunque distrutta, in quanto una crepa nella sua struttura non le consentirà di sostenere la forte
pressione creata dall’acqua. Ed allora, si può ritenere che il Sig. Kerkorian abbia creato una falla
simile nella struttura del settore dei fondi di copertura? E, se così fosse, tale struttura resisterà alla
pressione creata dai possibili flussi provocati dai riscatti?
Nei mercati valutari si sono uditi i primi rumori riguardo ad un cambiamento nella direzione presa dal
dollaro USA, dovuta in parte al NO energico dei francesi e degli olandesi, in merito alla Costituzione
europea.
Durante il mese di giugno è sembrato che tutto ciò fosse stato dimenticato, man mano che l’attenzione
deviava e veniva polarizzata sulla possibilità che avesse termine il ciclo sempre più stringente della
Fed, nonché sulle cifre superiori alle aspettative in merito all’inflazione. Nel frattempo è stato
ignorato un recupero costante, pari al 15%, avvenuto dalla fine di maggio nelle cifre inerenti ai prezzi
del petrolio.
5LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Relazione del Gestore degli Investimenti
esercizio al 30 giugno 2005 (segue)
Osservazioni del Gestore degli investimenti (segue)
Come al solito un movimento nel costo del petrolio, da 58 a 60 dollari (quello da 51 a 58 è stato invece
del tutto trascurato), ha provocato molta angoscia e sofferenza, via via che gli investitori vendevano le
proprie azioni, di nuovo a causa delle preoccupazioni dovute alla crescita ed all’inflazione, mentre
sembrava che la volatilità si stesse nuovamente alzando.
Per un intero anno la Riserva Federale ha aumentato i propri tassi d’interesse a breve termine e, per un
lungo periodo, la reazione del mercato a tale fattore è stata messa in sordina. L’attenzione degli
investitori era concentrata maggiormente sui prezzi del petrolio, sulle elezioni presidenziali negli Stati
Uniti e naturalmente sul modo in cui dovessero posizionare i propri portafogli, onde trarre vantaggio
dall’effetto provocato dalla crescita della Cina, che sembra venga percepito come un ciclo infinito di
prosperità per il petrolio, il gas e le materie prime.
Mi sembra di avere un forte senso di déjà vu. Una improvvisa riapparizione delle opinioni illogiche
ed irrazionali, che ancora nel 1999 proclamavano ad alta voce che quello era il momento migliore per
comprare azioni di società operanti nel settore tecnologico, esibiscono adesso lo stesso comportamento
insensato nei confronti delle azioni relative al comparto dei prodotti di base e dell’energia elettrica.
Noi tuttavia non saremo vittime dell’ultima tendenza di moda, continueremo invece ad investire in
società d’alta qualità, ad un prezzo scontato rispetto al loro valore intrinseco.
Durante il mese di aprile molte delle società, a cui abbiamo mirato, hanno registrato utili durante il
primo trimestre:
La EBay ha segnato entrate nette consolidate da record, pari a US$1.032 miliardi, ovvero un aumento
del 36% rispetto all’anno scorso, ed un reddito di gestione pari a US$335.6 milioni, in aumento del
26% rispetto all’anno passato, il che rappresenta un margine operativo del 33%. Tali risultati hanno
superato di gran lunga le aspettative più ottimistiche della società ed hanno inoltre mostrato un
aumento da record degli utenti iscritti presso la medesima, un’incredibile crescita del sistema PayPal e
guadagni netti da primato. Come ha affermato Meg Whitman, l’Amministratrice Delegata: ‘la
comunità della EBay cresce ed è rigogliosa, la società si trova quindi in un’ottima posizione per
conseguire entrambi i traguardi, ovvero quello di avere una linea d’alta qualità e quello in merito agli
utili, che ci eravamo prefissati sia per il 2005 che per gli anni a venire’.
La Comcast ha registrato un aumento in vari settori, ovvero nelle entrate consolidate pari a +9.3%, nei
ricavi della divisione via cavo del +9.7, nel reddito di gestione consolidato del +31.3% e nel flusso di
cassa operativo consolidato, pari a +17.1%. La società ha confermato nuovamente le previsioni in
merito ad una crescita dei guadagni e del flusso di cassa libero per un intero anno ed ha inoltre
autorizzato un programma di US$2 miliardi per il riacquisto di ulteriori azioni.
6LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Relazione del Gestore degli Investimenti
esercizio al 30 giugno 2005 (segue)
Osservazioni del Gestore degli investimenti (segue)
La Level 3 Communications ha registrato entrate consolidate pari a US$1.01 miliardi e ricavi,
derivanti dal settore delle telecomunicazioni, pari a US$510. Tutto ciò è equivalente ad una perdita
netta di US$77 milioni, ovvero -US$0.11 per azione, paragonato alle aspettative di perdita pari a -
US$0.20 per titolo azionario. Il reddito proveniente dalle comunicazioni a viva voce è aumentato
dell’8% da un trimestre all’altro, mentre il traffico IP è cresciuto del 25% da un arco di tre mesi
all’altro ed è al momento pari a 2.7 petabytes di traffico al giorno.
La Countrywide Financial ha registrato utili netti consolidati pari a US$689 milioni, ovvero un
guadagno del 27% e, di conseguenza, i dividendi sono stati aumentati e portati a 15 centesimi per
azione. La redditività ha avuto un forte impulso, dovuto principalmente ad una maggiore
contribuzione proveniente dal segmento dei mutui bancari e dalle aspettative della società, aggiornate
per il 2005 da US$3.60 a US$4.60 per azione diluita.
Altre notizie degne di nota comprendono il contratto della MidAmerican Energy Holdings, di
proprietà della Berkshire Hathaway, per l’acquisto dalla Scottish Power della società statunitense di
servizi pubblici per l’erogazione di energia elettrica, la PacifiCorp, ad un prezzo pari a US$5.1
miliardi, che rende tale acquisizione quella maggiore eseguita dalla Berkshire a decorrere dal 1998 e
che segna inoltre il ritorno di Warren Buffet nel mondo degli acquisti.
La Washington Mutual ha inoltre annunciato l’acquisizione della Providian Financial, ad un prezzo
pari a US$5.6 miliardi. Quest’ultima azienda è una società addetta al finanziamento dei consumatori,
che era in precedenza in nostro possesso e che ha fatto un ottimo lavoro per migliorare la qualità del
proprio portafoglio crediti. Il suddetto acquisto dovrebbe rinforzare le attività della Washington
Mutual, inerenti ai finanziamenti per i clienti/alle carte di credito; il mantenimento del team di gestione
della Providian, servirà inoltre a garantire che l’azienda continui a rimanere in mano a persone capaci.
Il primo semestre dell’anno si è rivelato pieno di sorprese; personalmente non sono chiaramente in
grado di poter pronosticare se quanto di più inatteso possa effettivamente tradursi in realtà entro la fine
dell’anno, ma sono tuttavia sicuro che la nostra società continuerà a comportarsi seguendo le proprie
convinzioni, a prescindere da quanto il mercato ci possa far capitare fra le mani.
Furno & del Castaño Capital Partners LLP
21 luglio 2005
7LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
8LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Bilancio (Stato patrimoniale) al 30 giugno 2005
Lehman Lehman Lehman Azioni di Società Società
Global Value European Value USA Value sottoscrizione consolidata consolidata
Fund Fund Fund
Note 30 giugno 30 giugno 30 giugno 30 giugno 30 giugno 31 dicembre
2005 2005 2005 2005 2005 2004
US$ € US$ € € €
Attività correnti
Investimenti in titoli 125,083,073 27,556,679 93,310,145 - 207,949,477 207,571,240
Reddito da incassare ed altro attivo 242,226 88,690 97,956 - 369,681 2,116,474
Quote di capitale da incassare 82,295 36,148 497,093 - 514,724 6,907,248
Contratti a termine in valuta 3 - 27,930 - - 27,930 3,341,959
Contante - 9 7 14 4,051,309
125,407,594 27,709,447 93,905,203 7 208,861,826 223,988,230
Passività dovute entro un anno
Scoperto bancario 34 5 - - 33 -
Ratei e risconti passivi 478,808 133,388 269,736 - 751,688 1,303,601
Quote di capitale da pagare 123,515 793,123 8,228 - 901,943 6,908,303
Contratti a termine in valuta 3 2,033,481 - 792,772 - 2,334,485 35,974
Altre passività 4 1,329,548 - 1,856,071 - 2,631,322 4,708,334
3,965,386 926,516 2,926,807 - 6,619,471 12,956,212
Totale attivo netto 121,442,208 26,782,931 90,978,396 7 202,242,355 211,032,018
Capitale azionario
Azioni di sottoscrizione 5 - - - 7 7 7
Capitale azionario a partecipazione 5 121,442,208 26,782,931 90,978,396 - 202,242,348 211,032,011
Capitale impiegato 121,442,208 26,782,931 90,978,396 7 202,242,355 211,032,018
Le note allegate formano parte integrante dei rendiconti finanziari
9LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Bilancio (Stato patrimoniale) al 30 giugno 2005 (segue)
30 giugno 31 dicembre 30 giugno 31 dicembre 30 giugno 31 dicembre
2005 2004 2005 2004 2005 2004
Lehman Lehman Lehman Lehman Lehman Lehman
Global Value Global Value European Value European Value USA Value USA Value
Fund Fund Fund Fund Fund Fund
Numero di azioni di classe A emesse 477,930 376,892 4,003 4,857 512,015 553,138
Valore d’inventario di un’azione di
classe A US$126.76 US$136.66 US$134.82 US$126.91 US$131.21 US$142.62
Numero di azioni di classe B emesse 8,555 2,027 3,674 4,200 7,684 11,790
Valore d’inventario di un’azione di
classe B US$123.85 US$134.18 US$132.41 US$125.26 US$129.16 US$141.22
Numero di azioni di classe C emesse 314,827 448,399 170,862 214,609 90,017 42,116
Valore d’inventario di un’azione di
classe C €128.33 €138.29 €136.08 €128.11 €130.66 €141.57
Numero di azioni di classe D emesse 71,486 53,088 20,055 19,892 55,101 54,430
Valore d’inventario di un’azione di
classe D €125.79 €136.31 €133.82 €126.48 €128.39 €139.96
Le note allegate formano parte integrante dei rendiconti finanziari.
10LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005
1. Costituzione
La Lehman Brothers Alpha Fund plc (la “Società”) è stata costituita l’11 dicembre 2000 come società di
investimento a capitale variabile e società per azioni, ai sensi di legge vigente in Irlanda. La Società è stata
autorizzata come UCITS dal Regolatore Finanziario (che in precedenza era la IFSRA, ovvero le Autorità
Irlandesi preposte alla Regolamentazione dei Servizi Finanziari), ai sensi delle relative Norme della Comunità
Europea (Imprese per l’Investimento Collettivo in Titoli Trasferibili) del 2003 (ivi compresi i successivi
emendamenti).
La Società è strutturata come fondo ad ombrello, in quanto gli Amministratori possono creare di volta in volta
vari portafogli con l’approvazione del Regolatore Finanziario (che in precedenza era la IFSRA, ovvero le
Autorità Irlandesi preposte alla Regolamentazione dei Servizi Finanziari). Ogni portafoglio verrà
rappresentato da serie diverse di azioni ed investito in conformità degli obiettivi d’investimento e la politica ivi
applicabili. I portafogli descritti qui di seguito sono stati creati con i seguenti obiettivi e politica d’impiego:
Lehman Global Value Fund (lanciato il 17 aprile 2002)
L’obiettivo d’investimento del Fondo Lehman Global Value Fund consiste nell’offrire una rivalutazione del
capitale a lungo termine, mediante investimenti eseguiti principalmente in titoli azionari, quotati in
borsa/negoziati nei mercati riconosciuti ufficialmente in Europa, negli Stati Uniti, in Sud America, Estremo
Oriente, Australia, Giappone e Corea (secondo quanto esposto nel Prospetto).
Il portafoglio cercherà di avere un rendimento superiore alla media rispetto all’Indice MSCI World Index, il
quale è una struttura di mercato che rappresenta le piazze dei paesi sviluppati degli Stati Uniti, dell’Europa e
del territorio Asiatico/area del Pacifico. Il Portafoglio non investirà oltre il 3% del proprio patrimonio netto
nei mercati emergenti. Generalmente esso sarà interamente o sostanzialmente investito in titoli azionari,
sebbene sia possibile che venga investito in titoli convertibili ed in valori mobiliari a breve termine, nonché in
obbligazioni e titoli a tasso variabile. L’eventuale contante verrà tenuto esclusivamente come attivo liquido
sussidiario. Al 30 giugno 2005 erano state emesse quattro classi d’azioni a partecipazione: la A, la B, la C e
la D. Tali azioni sono quotate nella Borsa Valori Irlandese.
Lehman European Value Fund (lanciato il 26 marzo 2003)
L’obiettivo d’investimento del Fondo Lehman European Value Fund consiste nell’offrire una rivalutazione a
lungo termine del capitale, mediante investimenti eseguiti principalmente in titoli azionari, quotati/negoziati in
borsa in uno dei mercati riconosciuti ufficialmente in Europa (secondo quanto esposto nel Prospetto).
L’obiettivo principale del Portafoglio è di avere un rendimento superiore alla media rispetto all’indice MSCI
Europe Index, il quale rappresenta un indice azionario ponderato, che controlla il rendimento dei titoli quotati
nelle borse valori europee. Il Portafoglio potrebbe inoltre investire in valori mobiliari a breve termine, nonché
in obbligazioni e titoli a tasso variabile. L’eventuale contante verrà tenuto esclusivamente come attivo liquido
sussidiario. Al 30 giugno 2005 erano state emesse quattro classi d’azioni a partecipazione: la A, la B, la C e
la D. Tali azioni sono quotate nella Borsa Valori Irlandese.
Lehman USA Value Fund (lanciato il 26 marzo 2003)
L’obiettivo d’investimento del Fondo Lehman USA Value Fund consiste nell’offrire una rivalutazione a lungo
termine del capitale, mediante investimenti eseguiti principalmente in titoli azionari, quotati/negoziati in borsa
in uno dei mercati riconosciuti ufficialmente negli Stati Uniti (secondo quanto esposto nel Prospetto).
L’obiettivo principale del Portafoglio è di avere un rendimento superiore alla media rispetto all’indice S&P
500 Index, il quale rappresenta un indice azionario ponderato, che controlla il rendimento di 500 titoli. Il
Portafoglio potrebbe inoltre investire in valori mobiliari a breve termine, nonché in obbligazioni e titoli a tasso
variabile. L’eventuale contante verrà tenuto esclusivamente come attivo liquido sussidiario. Al 30 giugno
2005 erano state emesse quattro classi d’azioni a partecipazione: la A, la B, la C e la D. Tali azioni sono
quotate nella Borsa Valori Irlandese
11LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
2. Politica contabile rilevante
(a) Principi alla base della contabilità
I rendiconti finanziari sono stati preparati in conformità dei principi contabili vigenti in Irlanda e nel Regno
Unito, in base alla convenzione del costo storico, così come modificata dall’introduzione degli investimenti a
valore di mercato nella data di bilancio.
(b) Riconoscimento del reddito
L’interesse obbligazionario ed il reddito da dividendi, relativi al semestre in questione, sono stati registrati in
avere alla voce “Reddito da investimenti”, in base al principio della competenza; in conformità dell’FRS 16 il
reddito è stato iscritto al lordo della cedolare d’acconto, che non è necessario dichiarare, ed al netto del credito
d’imposta.
(c) Valutazione degli investimenti
Gli investimenti quotati in borsa sono valutati all’ultimo prezzo ufficiale di negoziazione, in chiusura di borsa,
nella data di bilancio.
(d) Utili e perdite realizzati e non realizzati
Tutti gli utili e le perdite realizzati e non realizzati sono stati riconosciuti come reddito o spese durante
l’attuale semestre. I costi delle operazioni sono compresi nel prezzo dei titoli. Il costo dei titoli venduti è
esposto in base al principio della media ponderata.
(e) Valuta estera
I dati contenuti nei rendiconti finanziari sono espressi nella valuta di base di ciascun Portafoglio, vale a dire
Dollari USA (US$) od Euro (€). I bilanci consolidati della Società sono espressi in Euro. Gli importi relativi
alle operazioni in valute estere, avvenute durante il semestre in esame, sono stati convertiti ai tassi di cambio
vigenti nella data di tali operazioni. Le attività e le passività espresse in valute estere sono state convertite ai
tassi di cambio vigenti nella data di bilancio. Gli utili e le perdite derivanti dalle operazioni di investimento in
valute estere e dagli investimenti in tali valute, in essere alla chiusura del semestre, sono stati compresi negli
utili / (perdite) sugli investimenti durante tale periodo. Gli utili e le perdite, derivanti da tutte le altre
operazioni in valute estere nonché le attività e passività in tali valute, sono stati trattati come utili/ (perdite) in
valuta durante il semestre in questione.
(f) Imposte
La Società è idonea alla qualifica di impresa d’investimento, secondo la definizione dell’Articolo 739 (B) 1
della Legge Tributaria. Non è pertanto soggetta alle imposte irlandesi in merito al proprio reddito od ai
guadagni in conto capitale. Le imposte sono tuttavia dovute nei casi in cui viene eseguita un’operazione
imponibile. Tale tipo di operazione comprende qualsiasi pagamento di ripartizione agli azionisti o
qualsivoglia realizzo, riscatto o trasferimento di azioni. La Società non è tenuta al versamento delle imposte
per le operazioni imponibili che si riferiscono a:
(i) un azionista che non risiede in Irlanda, o che non era ivi residente al tempo in cui si è verificata
l’operazione imponibile, a condizione che la Società sia in possesso delle necessarie dichiarazioni legali
firmate; e
(ii) particolari investitori residenti in Irlanda, che si avvalgono di un’esenzione dalle imposte ed abbiano
fornito alla Società le necessarie dichiarazioni legali firmate, oppure
(iii) le azioni tenute in un sistema di compensazione riconosciuto ufficialmente, secondo quanto previsto
dall’Ordine dei Soprintendenti dell’Erario Irlandese.
Note integrative ai rendiconti finanziari
12LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
2. Politica contabile rilevante (segue)
(g) Principi alla base della combinazione
Le classi di azioni in dollari USA, comprese nei Fondi Lehman Global Value Fund, Lehman European Value
Fund e Lehman USA Value Fund, sono state convertite in Euro a scopi combinativi, servendosi del tasso di
cambio ufficiale europeo nella data di bilancio, pari a US$1 = €0.826.
3. Contratti a termine in valuta
Durante il semestre in esame, quale parte di un’efficiente tecnica di gestione del portafoglio, la Società si è
servita di contratti a termine in valuta per la copertura dell’esposizione in valute diverse da quella di base. Al
termine del periodo in questione la Società aveva i seguenti contratti a termine in valuta aperti, tenuti presso la
Banca di New York a Bruxelles:
Lehman Global Value Fund
Acquisti Vendite Data di scadenza Valore
US$
Classe C
US$966,367 €821,868 01/09/2005 (1,666,452)
€41,932,871 US$52,559,431 01/09/2005 (1,034)
Classe D
US$578,617 €474,654 01/09/2005 2,562
€9,632,462 US$12,059,497 01/09/2005 (368,557)
Perdita netta non realizzata sui contratti a termine in (2,033,481)
valuta
Lehman European Value Fund
Acquisti Vendite Data di scadenza Valore
€
Classe A
US$537,762 €429,196 01/09/2005 13,957
Classe B
€41,170 US$49,871 01/09/2005 75
US$535,160 €427,111 01/09/2005 13,898
Utili netti non realizzati sui contratti a termine in 27,930
valuta
13LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
3. Contratti a termine in valuta (segue)
Lehman USA Value Fund
Acquisti Vendite Data di scadenza Valore
US$
Classe C
US$1,475,328 €1,213,345 01/09/2005 2,829
€13,136,875 US$16,455,419 01/09/2005 (511,518)
Classe D
US$518,223 €424,816 01/09/2005 2,668
€7,602,625 US$9,513,848 01/09/2005 (286,751)
Perdita netta non realizzata sui contratti a termine in (792,772)
valuta
4. Altre passività
2004 2004 2004 2004 2004
Lehman Lehman Lehman Società Società
Global European USA consolidata consolidata
Value Fund Value Fund Value Fund
US$ € US$ € €
Titoli acquistati da pagare 1,329,548 - 1,856,071 2,631,322 4,702,854
Valuta da pagare - - - - 5,480
-
1,329,548 - 1,856,071 2,631,322 4,708,334
5. Capitale azionario
Il capitale azionario nominale della Società è pari a 500.000.040.000 azioni, suddivise in 40.000 azioni di
sottoscrizione senza valore nominale e 500.000.000.000 azioni a partecipazione senza valore nominale.
Al 30 giugno 2005 c’erano 7 azioni di sottoscrizione emesse. Esse danno ai relativi azionisti il diritto di
prendere parte e votare alle assemblee generali della Società, ma non di partecipare agli utili od all’attivo della
medesima, eccetto in caso di rimborso di capitale durante un’eventuale liquidazione.
Le azioni a partecipazione danno ai relativi azionisti il diritto di prendere parte e votare alle assemblee generali
della Società, nonché di partecipare agli utili od all’attivo della medesima.
Le azioni a partecipazione di classe A e B sono emesse in dollari USA mentre quelle di classe C e D sono in
Euro.
14LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
5. Capitale azionario (segue)
Alle azioni a partecipazione di classe B e D viene addebitata una commissione di distribuzione annua
dell’1,00% ed una competenza di rendimento calcolata a livello di classe che, per le azioni di classe A e C,
viene invece calcolata in base a ciascun investitore.
La Società ha diritto ad una commissione del 5% sulle vendite, pagata in anticipo, che viene detratta
direttamente dal ricavato lordo della sottoscrizione, che può essere versato al gestore ed/o al distributore.
Lehman Global Value Fund
Classe A Classe B Classe C Classe D
Numero di azioni a partecipazione
Azioni emesse all’inizio del semestre 376,892 2,027 448,399 53,088
Sottoscrizioni durante il semestre 164,913 7,957 126,859 41,809
Riscatto di azioni durante il semestre (63,875) (1,429) (260,431) (23,411)
Azioni emesse alla fine del semestre 477,930 8,555 314,827 71,486
Lehman European Value Fund
Classe A Classe B Classe C Classe D
Numero di azioni a partecipazione
Azioni emesse all’inizio del semestre 4,857 4,200 214,609 19,892
Sottoscrizioni durante il semestre - 68 5,751 6,511
Riscatto di azioni durante il semestre (854) (594) (49,498) (6,348)
Azioni emesse alla fine del semestre 4,003 3,674 170,862 20,055
Lehman USA Value Fund
Classe A Classe B Classe C Classe D
Numero di azioni a partecipazione
Azioni emesse all’inizio del semestre 553,138 11,790 42,119 54,430
Sottoscrizioni durante il semestre 116,887 24,784 58,077 19,010
Riscatto di azioni durante il semestre (158,010) (28,890) (10,179) (18,339)
Azioni emesse alla fine del semestre 512,015 7,684 90,017 55,101
6. Tassi di cambio
I seguenti tassi di cambio sono stati usati alla fine del semestre per convertire le attività e le passività espresse
in valuta estera:
€ 1 = US$1.21065 € 1 = GBP0.67542 €1 = CAD 1.48280
€ 1 = JPY 134.15206 € 1 = CHF 1.55096
15LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
7. Divulgazione degli strumenti finanziari
Nel perseguire gli obiettivi di investimento, a cui si fa riferimento nella Nota 1, la Società ha eseguito impieghi
in titoli trasferibili, principalmente azioni, con l’intento di diversificare il rischio. Gli investimenti azionari
espongono la Società a rischi indeterminati, ivi compresi quelli di mercato, liquidità, credito / controparte
nonché della valuta estera. Una descrizione dei rischi specifici, e della politica usata per gestirli, viene esposta
qui di seguito. L’equo valore viene determinato in conformità della Nota 2(c) della Politica contabile. Lo Stato
del portafoglio dei Fondi Lehman Global Value Fund, Lehman European Value Fund e Lehman USA Value
Fund alla fine del semestre rappresenta, alle pagine dalla 19 alla 24, il tipo di impieghi in essere durante il
periodo contabile in esame.
(a) Rischio di mercato
Il rischio di mercato deriva principalmente dall’incertezza sui prezzi futuri degli strumenti finanziari tenuti in
portafoglio. Esso rappresenta le eventuali perdite che la Società potrebbe sostenere a causa delle sue posizioni
di mercato rispetto ai movimenti dei prezzi. Il Gestore degli investimenti esamina pertanto l’allocazione
dell’attivo del portafoglio al fine di ridurre al minimo i rischi associati a particolari settori del mercato,
continuando nel contempo a perseguire gli obiettivi di investimento della Società.
(b) Rischio della valuta estera
Il rischio della valuta estera esiste nei casi in cui alcune attività e passività sono espresse in valute diverse da
quelle di base dei Fondi. La Società potrebbe servirsi di Contratti a termine in valuta allo scopo di coprire
l’esposizione ai rischi derivanti dalla valuta estera.
Alla fine del semestre in questione l’esposizione netta della Società in valuta estera era la seguente:
2005 2004 2005 2004 2005 2004
Lehman Lehman Lehman Lehman Lehman Lehman
Global Global European European USA USA
Value Fund Value Fund Value Fund Value Fund Value Fund Value Fund
Dollari canadesi 2,632,123 - - - - -
Euro 67,816,981 101,688,422 14,078,411 17,873,302 23,111,373 17,919,998
Yen giapponesi 5,539,464 8,643,203 - - - -
Sterline britanniche 4,905,194 8,509,965 9,820,785 10,403,844 - -
Corone svedesi - - - 1,126,632 - -
Franchi svizzeri 3,385,484 2,849,284 2,039,406 603,739 - -
Dollari USA 37,162,962 24,207,122 844,329 842,152 67,867,023 81,094,799
121,442,208 145,897,996 26,782,931 30,849,669 90,978,396 99,014,797
16LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
7. Divulgazione degli strumenti finanziari (segue)
(c) Rischio di credito / controparte
La Società è esposta al rischio della controparte in relazione alle parti con cui tratta, in quanto è costretta a
correre il pericolo che si verifichi un’inadempienza nel pagamento. La medesima pertanto cerca di ridurre al
minimo la concentrazione del rischio di credito mediante l’esecuzione di numerose operazioni con vari clienti e
controparti, su borse rispettabili riconosciute ufficialmente. La medesima inoltre acquista e vende impieghi
esclusivamente tramite i broker approvati dal Gestore degli investimenti come controparti soddisfacenti e ben
accette.
Al termine del periodo in esame tutte le disponibilità monetarie liquide si trovavano presso la Banca di New
York a Bruxelles.
(d) Rischio di liquidità
I principali rischi di liquidità, cui la Società è esposta, sono associati alla necessità di soddisfare le richieste di
riscatto da parte degli azionisti. La medesima riduce la portata di tale rischio mediante investimenti eseguiti
principalmente in titoli quotati in borsa o negoziati nei mercati ufficialmente riconosciuti dei paesi membri
dell’OCSE ed altre nazioni; le attività comprendono pertanto valori mobiliari realizzabili, che si possono
vendere facilmente e prontamente.
8. Commissioni di gestione, rendimento, distribuzione, amministrazione e custodia
La Società ha nominato, come Gestore della medesima, la Lehman Brothers Asset Management (Ireland)
Limited (il “Gestore”). Tale Gestore ha delegato le funzioni amministrative e di registrazione delle azioni alla
AIB/BNY Fund Management (Ireland) Limited (“l’Amministratore”), quelle di gestione degli investimenti alla
Furno & del Castaño Capital Partners LLP (il “Gestore degli investimenti”) ed infine le funzioni di distribuzione
alla Lehman Brothers International (Europe) ed alla Furno & del Castaño Capital Partners LLP (ognuno di loro
rispettivamente denominato “Distributore”).
Al Gestore spetta un compenso per la gestione degli investimenti, pari ad un importo massimo dell’1,5% annuo
dell’Attivo Netto Medio in merito a ciascuna classe di azioni dei Fondi. Per l’esercizio attuale è stato
concordato con il medesimo un compenso pari all’1,25% annuo.
Tale Gestore riceve inoltre una competenza di rendimento, pari al 20% dell’importo in eccedenza rispetto agli
utili che il portafoglio ha raggiunto paragonato al benchmark di riferimento. La commissione per il rendimento,
relativa alle azioni di Classe A e C, viene calcolata in base a ciascun investitore. Quella relativa alle azioni di
Classe B e D viene invece determinata a livello di classe azionaria. I benchmark di riferimento per i Fondi
Lehman Global Value Fund, Lehman European Value Fund e Lehman USA Value Fund sono rispettivamente
gli indici MSCI World Index, il MSCI Europe Index e lo S&P 500.
Il Gestore è responsabile del pagamento dei compensi dovuti al Gestore degli Investimenti.
Oltre ai suddetti compensi la Società versa al Gestore gli oneri di amministrazione, ad un tasso pari allo 0,12%
annuo dell’Attivo Netto Medio in merito a ciascun sotto-fondo (con un importo minimo pari a US$75,000
annui), il quale a sua volta versa tali compensi all’Amministratore.
Le commissioni di distribuzione, pari all’1,00% annuo dell’Attivo Netto Medio in merito alle azioni di Classe B
e D, vengono versate al Gestore il quale le corrisponde al Distributore.
17LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
8. Commissioni di gestione, rendimento, distribuzione, amministrazione e custodia (segue)
Gli importi non ancora pagati dalla Società al termine del semestre in esame, in merito alle commissioni di
gestione, rendimento, distribuzione, amministrazione e custodia, vengono esposti qui di seguito:
Società Società
consolidata consolidata
2005 2004
€ €
Oneri di gestione 413,221 734,855
Competenza di rendimento 267 432,900
Commissioni di distribuzione 33,438 26,683
Oneri di amministrazione 49,486 66,809
Diritti di custodia 13,453 21,260
9. Incentivi sotto forma di servizi gratuiti
Non esistono accordi per l’erogazione di incentivi sotto forma di servizi gratuiti.
10. Nuovi principi contabili
Il 2 dicembre 2004 l’ASB, ovvero il Comitato addetto alla redazione dei principi contabili, ha pubblicato una
nuova serie di principi, in particolare lo FRS 23, il 25 ed il 26, per far confluire ed unificare i Principi Contabili
Generalmente Accettati nel Regno Unito ("UK GAAP") con i Principi Internazionali usati per le Relazioni
Finanziarie ("IFRS"), i.e. lo FRS 23 introduce le disposizioni dello IAS 21, lo FRS 25 quelle dello IAS 32
mentre lo FRS 26 introduce infine quelle dello IAS 39. Dal momento che i Principi Contabili Generalmente
Accettati in Irlanda ("Irish GAAP") seguono gli UK GAAP, i predetti nuovi principi sono applicabili ai conti
delle aziende quotate in borsa per i periodi contabili che hanno inizio il 1° gennaio 2005. A causa del breve
periodo trascorso dall’introduzione di tali principi ed all’incertezza che ha pervaso l’applicazione di alcune
disposizioni dettate dagli stessi, gli amministratori hanno tuttavia deciso che i presenti rendiconti finanziari
provvisori venissero preparati servendosi degli Irish GAAP, i quali sono stati usati nella predisposizione degli
ultimi rendiconti finanziari annuali.
11. Avvenimenti successi dopo la stesura del bilancio
Le limitazioni di carattere generale, in merito al tipo di strumenti usati per gli impieghi nei quali è possibile
investire, nonché i limiti di concentrazione di tali strumenti per gli investimenti nell’ambito di un fondo UCITS,
sono stati modificati in conformità delle Norme della Comunità Europea del 2003 (Imprese per l’Investimento
Collettivo in Titoli Trasferibili) (Emendamento). Le nuove restrizioni sono state adottate il 19 luglio 2005 in
merito alla Società ed a ciascun sotto-fondo.
12. Periodo di paragone
Il periodo di paragone si riferisce all’esercizio che ha avuto termine il 31 dicembre 2004.
18LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
13. Valore d’inventario comparato (NAV)
Lehman Global Value Fund
Classe A Classe A Classe B Classe B
NAV NAV NAV NAV
per azione per azione
30 giugno 2005 US$60,584,436 US$126.76 US$1,059,491 US$123.85
31 dicembre 2004 US$51,505,686 US$136.66 US$271,960 US$134.18
31 dicembre 2003 US$33,112,290 US$119.07 US$140,607 US$118.03
Classe C Classe C Classe D Classe D
NAV NAV NAV NAV
per azione per azione
30 giugno 2005 €40,401,580 €128.33 €8,991,981 €125.79
31 dicembre 2004 €62,007,737 €138.29 €7,236,605 €136.31
31 dicembre 2003 €35,308,323 €121.29 €180,718 €120.28
Lehman European Value Fund
Classe A Classe A Classe B Classe B
NAV NAV NAV NAV
per azione per azione
30 giugno 2005 US$539,704 US$134.82 US$486,423 US$132.41
31 dicembre 2004 US$616,450 US$126.91 US$526,109 US$125.26
31 dicembre 2003 US$337,821 US$118.35 US$428,729 US$117.37
Classe C Classe C Classe D Classe D
NAV NAV NAV NAV
per azione per azione
30 giugno 2005 €23,251,619 €136.08 €2,683,729 €133.82
31 dicembre 2004 €27,493,150 €128.11 €2,515,939 €126.48
31 dicembre 2003 €15,276,899 €119.44 €549,319 €118.60
19LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Note integrative ai rendiconti finanziari
per il semestre al 30 giugno 2005 (segue)
13. Valore d’inventario comparato (NAV) (segue)
Lehman USA Fund
Classe A Classe A Classe B Classe B
NAV NAV NAV NAV
per azione per azione
30 giugno 2005 US$67,181,959 US$131.21 US$992,503 US$129.16
31 dicembre 2004 US$78,889,592 US$142.62 US$1,664,985 US$141.22
31 dicembre 2003 US$30,370,052 US$127.63 US$269,178 US$126.84
Classe C Classe C Classe D Classe D
NAV NAV NAV NAV
per azione per azione
30 giugno 2005 €11,761,493 €130.66 €7,074,625 €128.39
31 dicembre 2004 €5,962,959 €141.57 €7,618,224 €139.96
31 dicembre 2003 €6,534,518 €127.01 €6,125,208 €126.27
14. Approvazione dei Rendiconti Finanziari
Gli Amministratori hanno approvato i rendiconti finanziari il 10 agosto 2005.
20LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman Global Value Fund
Stato del portafoglio al 30 giugno 2005
Valore %
Nominali Descrizione dei titoli US$ attivo
netto
Azioni
Dollari canadesi
15,877 Fairfax Financial Holdings 2,632,123 2.17
Euro
30,967 DaimlerChrysler AG 1,259,670 1.04
60,100 Metso OYJ 1,311,135 1.08
110,595 Philips Electronics 2,798,337 2.30
51,877 Sodexho Alliance SA 1,608,432 1.32
6,977,574 5.74
Yen giapponesi
63 Millea Holdings Inc 847,126 0.70
1,915 NTT Docomo Inc 2,834,221 2.33
53,900 Sony Corp 1,858,118 1.53
5,539,465 4.56
Sterline britanniche
144,675 Diageo Plc 2,134,224 1.76
2,766,227 Invensys Plc 520,624 0.43
233,140 Team Partners Group 2,250,346 1.85
4,905,194 4.04
Franchi svizzeri
13,223 Nestle SA 3,385,485 2.79
Dollari USA
8,410 Alleghany Corp 2,497,770 2.06
43,897 Archer-Daniels-Midland Co 938,518 0.77
2,829 Berkshire Hathaway-Class B 7,874,523 6.49
31,787 Coca-Cola Co 1,327,107 1.09
119,470 Comcast Corp 3,578,127 2.95
89,377 Countrywide Financial Corp 3,450,846 2.84
51,149 Eastman Kodak Co 1,373,351 1.13
114,445 EBay Inc 3,777,829 3.11
53,934 EchoStar Communications Corp 1,626,110 1.34
28,181 Electronic Arts Inc 1,595,326 1.31
55,824 First Data Corp 2,240,775 1.85
112,914 General Motors Corp 3,839,076 3.16
21LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman Global Value Fund
Stato del portafoglio al 30 giugno 2005 (segue)
Valore %
Nominali Descrizione dei titoli US$ attivo
netto
Dollari USA (segue)
126,034 IAC/InterActive Corp 3,031,118 2.50
176,887 Leucadia National Corp 6,833,145 5.64
2,708,178 Level 3 Communications Inc 5,497,601 4.53
554,168 Liberty Media Corp-Class A 5,646,972 4.65
7,451 Markel Corp 2,525,889 2.08
164,973 Marsh & McLennan Co Inc 4,569,752 3.76
254,825 MCI Inc 6,551,551 5.39
20,842 Montpelier Re Holdings Ltd 720,716 0.59
193,786 News Corp Ltd 3,267,232 2.69
333,442 Sun Microsystems Inc 1,243,739 1.02
360,072 Tenet Healthcare Corp 4,407,281 3.63
269,715 The Directv Group Inc 4,180,582 3.44
33,161 The Gap Inc 654,930 0.54
48,950 Viacom Inc-Class B 1,567,379 1.29
131,347 Washington Mutual Inc 5,344,509 4.40
8,070 White Mountains Insurance Group 5,091,363 4.19
95,253,117 78.44
Fondo comune d’investimento in titoli di credito
403,051 AIM STIC Global Institutional Class 403,051 0.33
Totale valore investimenti trasferibili
quotati in una borsa valori ufficiale 119,096,009 98.07
Buoni del Tesoro
6,000,000 US Treasury Bill 2.83% 28/07/2005 5,987,064 4.93
Totale valore investimenti trasferibili
quotati in un altro mercato regolamentato
che non è una borsa valori ufficiale 5,987,064 4.93
Totale valore investimenti (Costo US$125,208,752) 125,083,073 103.00
Passività nette correnti (3,640,865) (3.00)
Totale attivo netto del Fondo 121,442,208 100.00
22LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman European Value Fund
Stato del portafoglio al 30 giugno 2005
Valore %
€ attivo
Nominali Descrizione dei titoli netto
Azioni
Euro
16,569 Autoroutes du Sud de la France 783,714 2.93
28,626 Carrefour SA 1,147,903 4.29
8,378 DaimlerChrysler AG 281,501 1.05
31,293 Dassault Systemes SA 1,253,284 4.68
20,965 Essilor International SA 1,184,522 4.42
42,387 Euronext NV 1,186,412 4.43
28,585 Heineken NV 730,061 2.73
53,348 JC Decaux SA 1,117,641 4.17
21,087 L'Oreal SA 1,251,513 4.67
9,169 Lafarge SA 690,884 2.58
14,561 Lagardere SCA 891,861 3.33
16,100 Metso OYJ 290,122 1.08
7,518 Pernod-Ricard SA 992,376 3.71
91,640 Philips Electronics NV 1,915,276 7.16
24,328 Publicis Groupe 594,333 2.22
30,937 Sodexho Alliance SA 792,297 2.95
15,103,700 56.40
Franchi svizzeri
105,856 Converium Holding AG 709,819 2.65
28 Lindt & Spruengli AG 354,657 1.32
4,610 Nestle SA 974,930 3.64
2,039,406 7.61
Sterline britanniche
110,131 Boots Group Plc 993,014 3.71
92,911 British American Tobacco Plc 1,480,157 5.53
148,555 British Sky Broadcasting Plc 1,160,214 4.33
134,940 Cadbury Schweppes Plc 1,064,869 3.98
75,140 Diageo Plc 915,587 3.42
5,253,181 Invensys Plc 816,658 3.05
23LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman European Value Fund
Stato del portafoglio al 30 giugno 2005 (segue)
Valore %
€ attivo
Nominali Descrizione dei titoli netto
Sterline britanniche (segue)
78,460 Lloyds TSB Group Plc 549,462 2.05
85,903 Pearson Plc 836,243 3.12
168,991 Team Partners Group 1,347,341 5.03
72,577 WPP Group Plc 617,330 2.30
9,780,875 36.52
Fondo comune d’investimento in titoli di credito
632,698 AIM STIC Euro Institutional Class 632,698 2.36
Totale valore investimenti trasferibili
quotati in una borsa valori ufficiale 27,556,679 102.89
Totale valore investimenti (Costo US$26,013,584) 27,556,679 102.89
Passività nette correnti (773,748) (2.89)
Totale attivo netto del Fondo 26,782,931 100.00
24LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman USA Value Fund
Stato del portafoglio al 30 giugno 2005
Valore %
US$ attivo
Nominali Descrizione dei titoli netto
Azioni
Stati Uniti
13,133 Alleghany Corp 3,900,501 4.29
43,545 Archer-Daniels-Midland Co 930,992 1.02
2,355 Berkshire Hathaway-Class B 6,555,144 7.20
20,885 Coca-Cola Co 871,949 0.96
141,779 Comcast Corp 4,246,281 4.67
73,926 Countrywide Financial Corp 2,854,283 3.14
41,874 Eastman Kodak Co 1,124,317 1.24
103,938 EBay Inc 3,430,993 3.77
77,723 EchoStar Communications Corp 2,343,348 2.58
26,876 Electronic Arts Inc 1,521,450 1.67
76,942 First Data Corp 3,088,452 3.39
69,314 General Motors Corp 2,356,676 2.59
131,162 IAC/InterActive Corp 3,154,446 3.47
17,785 Kohl’s Corp 994,359 1.09
157,247 Leucadia National Corp 6,074,452 6.67
2,263,382 Level 3 Communications Inc 4,594,665 5.04
432,644 Liberty Media Corp-Class A 4,408,642 4.85
5,480 Markel Corp 1,857,720 2.04
112,243 Marsh & McLennan Co Inc 3,109,131 3.42
172,994 MCI Inc 4,447,676 4.89
48,540 Montpelier Re Holdings Ltd 1,678,513 1.84
247,896 Sun Microsystems Inc 924,652 1.02
270,205 Tenet Healthcare Corp 3,307,309 3.64
216,229 The Directv Group Inc 3,351,550 3.68
21,657 The Gap Inc 427,726 0.47
60,758 Viacom Inc-Class B 1,945,471 2.14
112,192 Washington Mutual Inc 4,565,092 5.02
6,574 White Mountains Insurance Group 4,147,537 4.56
82,213,327 90.36
Fondo comune d’investimento in titoli di credito
1,118,378 AIM STIC US Institutional Class 1,118,378 1.23
Totale valore investimenti trasferibili
quotati in una borsa valori ufficiale 83,331,705 91.59
25LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman USA Value Fund
Stato del portafoglio al 30 giugno 2005 (segue)
Valore %
US$ attivo
Nominali Descrizione dei titoli netto
Buoni del Tesoro
10,000,000 US Treasury Bill 2.83% 28/07/2005 9,978,440 10.97
Totale valore investimenti trasferibili
quotati in un altro mercato regolamentato
che non è una borsa valori ufficiale 9,978,440 10.97
Totale valore investimenti (Costo US$93,331,920) 93,310,145 102.56
Passività nette correnti (2,331,749) (2.56)
Totale attivo netto del Fondo 90,978,396 100.00
26LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman Global Value Fund
Prospetto degli acquisti principali
Descrizione dei titoli Nominale Costo
US$
AIM STIC Global Institutional Class 51,373,534 51,373,534
US Treasury Bill 2.71% 21/04/2005 25,000,000 24,923,692
US Treasury Bill 2.58% 02/06/2005 18,000,000 17,948,462
US Treasury Bill 2.83% 28/07/2005 10,000,000 9,957,222
Fairfax Financial Holdings 25,873 3,692,570
Nestle SA 13,223 3,641,076
General Motors Corp 112,914 3,361,634
MCI Inc 166,582 3,266,094
US Treasury Bill 2.03% 03/03/2005 3,000,000 2,993,895
Marsh & McLennan Co Inc 83,084 2,678,148
Markel Corp 7,451 2,621,601
Level 3 Communications Inc 1,141,400 2,359,091
Unilever Plc 233,140 2,252,368
Sodexho Alliance SA 51,877 1,721,600
EchoStar Communications Corp 53,934 1,580,002
Coca-Cola Co 31,787 1,359,876
The Directv Group Inc 87,913 1,331,748
Sun Microsystems Inc 333,442 1,274,129
DaimlerChrysler AG 30,967 1,268,511
Metso OYJ 60,100 1,258,108
Il Prospetto degli acquisti e delle vendite principali rispecchia le acquisizioni complessive di un titolo,
superiori all’uno per cento del valore totale degli acquisti d’esercizio e le cessioni complessive, superiori
all’uno per cento del valore totale delle vendite d’esercizio. E’ necessario dichiarare come minimo i 20
acquisti ed i 20 esisti maggiori.
27LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman Global Value Fund
Prospetto delle vendite principali
Descrizione dei titoli Nominale Ricavi
US$
AIM STIC Global Institutional Class 53,539,441 53,539,441
US Treasury Bill 2.71% 21/04/2005 25,000,000 24,996,986
US Treasury Bill 2.58% 02/06/2005 18,000,000 17,981,184
Mattel Inc 210,230 4,160,895
US Treasury Bill 2.83% 28/07/2005 4,000,000 3,987,746
Electronic Data Systems Corp 196,994 3,933,998
Qwest Communications International Inc 1,017,527 3,737,195
Limited Brands Inc 142,742 3,393,313
Stora Enso 222,784 3,182,822
Converium Holding 353,014 3,014,390
H&R Block Inc 63,582 3,011,937
US Treasury Bill 2.03% 03/03/2005 3,000,000 3,000,000
US Treasury Bill 1.89% 13/01/2005 3,000,000 2,999,775
Lloyds TSB Group Plc 271,893 2,417,556
Ericsson LM 67,782 2,092,658
Home Depot Inc 51,080 2,028,627
Invensys Plc 5,437,967 2,009,984
PSA Peugeot Citroen 29,663 1,948,899
Ryanair Holdings Plc 260,476 1,941,050
Tyco International Ltd 52,672 1,850,867
Il Prospetto degli acquisti e delle vendite principali rispecchia le acquisizioni complessive di un titolo,
superiori all’uno per cento del valore totale degli acquisti d’esercizio e le cessioni complessive,
superiori all’uno per cento del valore totale delle vendite d’esercizio. E’ necessario dichiarare come
minimo i 20 acquisti ed i 20 esisti maggiori.
28LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman European Value Fund
Prospetto degli acquisti principali
Descrizione dei titoli Nominale Costo
€
AIM STIC Euro Institutional Class 7,368,772 7,368,772
French Discount Treasury Bill 1.72% 30/06/2005 5,000,000 4,985,300
French Discount Treasury Bill 1.54% 28/04/2005 4,250,000 4,242,468
French Discount Treasury Bill 1.43% 17/03/2005 4,000,000 3,992,460
Nestle SA 4,610 967,605
Sodexho Alliance SA 30,937 765,666
Heineken NV 28,585 756,791
British American Tobacco Plc 52,723 719,635
Autoroutes du Sud de la France 16,569 689,827
Pernod-Ricard SA 3,806 417,464
Philips Electronics 19,436 370,130
Unilever Plc 44,600 328,395
Lindt & Spruengli AG 28 318,182
Essilor International SA 5,253 279,997
DaimlerChrysler AG 8,378 279,414
Metso OYJ 16,100 278,126
Euronext NV 10,234 230,981
Colt Telecom Group Plc 336,561 226,266
Lloyds TSB Group Plc 31,228 210,482
Dassault Systemes SA 4,921 176,437
Il Prospetto degli acquisti e delle vendite principali rispecchia le acquisizioni complessive di un titolo,
superiori all’uno per cento del valore totale degli acquisti d’esercizio e le cessioni complessive,
superiori all’uno per cento del valore totale delle vendite d’esercizio. E’ necessario dichiarare come
minimo i 20 acquisti ed i 20 esisti maggiori.
29LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman European Value Fund
Prospetto delle vendite principali
Descrizione dei titoli Nominale Ricavi
€
French Discount Treasury Bill 1.43% 17/03/2005 8,000,000 7,990,290
AIM STIC Euro Institutional Class 7,056,026 7,056,026
French Discount Treasury Bill 1.72% 30/06/2005 5,000,000 4,990,530
Frency Discount Treasury Bill 1.54% 28/04/2005 4,250,000 4,250,000
Ericsson LM 480,028 1,088,731
Glaxosmithkline Plc 57,272 1,031,291
Colt Telecom Group Plc 1,244,006 908,656
Stora Enso 81,960 900,237
PSA Peugeot Citroen 15,842 775,473
Nokia 65,172 764,162
Michelin 14,693 726,047
Cable & Wireless Plc 317,007 569,009
Lloyds TSB Group Plc 83,759 553,942
Ryanair Holdings Plc 72,682 418,030
Il Prospetto degli acquisti e delle vendite principali rispecchia le acquisizioni complessive di un titolo,
superiori all’uno per cento del valore totale degli acquisti d’esercizio e le cessioni complessive,
superiori all’uno per cento del valore totale delle vendite d’esercizio. E’ necessario dichiarare come
minimo i 20 acquisti ed i 20 esisti maggiori.
30LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman USA Value Fund
Prospetto degli acquisti principali
Descrizione dei titoli Nominale Costo
US$
AIM STIC US Institutional Class 34,028,031 34,028,031
Treasury Bill 2.71% 02/06/2005 14,500,000 14,457,605
US Treasury Bill 2.83% 28/07/2005 13,000,000 12,944,593
US Treasury Bill 2.71% 21/04/2005 12,000,000 11,964,095
US Treasury Bill 2.18% 03/03/2005 6,000,000 5,986,523
EchoStar Communications Corp 77,723 2,286,821
MCI Inc 112,743 2,212,567
General Motors Corp 69,314 2,063,616
Level 3 Communications Inc 954,198 1,972,175
Markel Corp 5,480 1,918,948
Montpelier Re Holdings Ltd 48,540 1,912,214
Marsh & McLennan Co Inc 56,913 1,831,631
Leucadia National Corp 41,719 1,657,220
IAC/InterActive Corp 43,943 1,066,713
Sun Microsystems Inc 247,896 947,249
Archer-Daniels-Midland Co 43,545 913,090
Coca-Cola Co 20,885 893,116
EBay Inc 25,544 874,198
The Directv Group Inc 48,185 723,499
Viacom Inc-Class B 17,707 635,411
Il Prospetto degli acquisti e delle vendite principali rispecchia le acquisizioni complessive di un titolo,
superiori all’uno per cento del valore totale degli acquisti d’esercizio e le cessioni complessive,
superiori all’uno per cento del valore totale delle vendite d’esercizio. E’ necessario dichiarare come
minimo i 20 acquisti ed i 20 esisti maggiori.
31LEHMAN BROTHERS ALPHA FUND PLC
Lehman USA Value Fund
Prospetto delle vendite principali
Descrizione dei titoli Nominale Ricavi
US$
AIM STIC US Institutional Class 33,452,801 33,452,801
Treasury Bill 2.71% 02/06/2005 14,500,000 14,491,460
US Treasury Bill 2.71% 21/04/2005 12,000,000 12,000,000
US Treasury Bill 2.18% 03/03/2005 6,000,000 5,997,297
Mattel Inc 203,191 4,031,907
US Treasury Bill 1.93% 13/01/2005 4,000,000 3,999,511
Electronic Data Systems Corp 154,224 3,079,875
US Treasury Bill 2.83% 28/07/2005 3,000,000 2,991,687
Xerox Corp 188,247 2,947,464
H&R Block Inc 61,363 2,901,892
Qwest Communications International Inc 680,214 2,506,032
Limited Brands Inc 100,184 2,358,666
Aflac Inc 43,501 1,740,018
Home Depot Inc 37,075 1,473,976
Kohl’s Corp 30,021 1,466,107
Schering - Plough Corp 68,912 1,310,381
Eastman Kodak Co 40,418 1,044,172
Tyco International Ltd 29,158 1,022,850
Countrywide Financial Corp 12,549 434,896
Il Prospetto degli acquisti e delle vendite principali rispecchia le acquisizioni complessive di un titolo,
superiori all’uno per cento del valore totale degli acquisti d’esercizio e le cessioni complessive,
superiori all’uno per cento del valore totale delle vendite d’esercizio. E’ necessario dichiarare come
minimo i 20 acquisti ed i 20 esisti maggiori.
32Puoi anche leggere
